2025年特許金融分析師考試方法論探討試題及答案

2025年特許金融分析師考試方法論探討試題及答案姓名：____________________

一、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.下列哪項(xiàng)不屬于投資組合管理的基本原則？

A.風(fēng)險(xiǎn)分散

B.投資目標(biāo)明確

C.資產(chǎn)配置優(yōu)化

D.依賴市場(chǎng)趨勢(shì)

2.以下哪種資產(chǎn)類別通常被認(rèn)為是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)？

A.股票

B.債券

C.貨幣市場(chǎng)工具

D.房地產(chǎn)

3.在資本市場(chǎng)線（CML）上，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)的組合點(diǎn)分別對(duì)應(yīng)于哪個(gè)點(diǎn)？

A.等效風(fēng)險(xiǎn)組合點(diǎn)

B.投資組合的最小方差點(diǎn)

C.投資組合的最優(yōu)點(diǎn)

D.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)點(diǎn)

4.下列哪種市場(chǎng)模型與資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）有關(guān)？

A.市場(chǎng)模型

B.三因素模型

C.黑色模型

D.紅色模型

5.以下哪項(xiàng)不是計(jì)算資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）中風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的方法？

A.歷史風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

B.當(dāng)前市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

C.投資者預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

D.風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益

6.下列哪項(xiàng)不是財(cái)務(wù)分析的基本比率？

A.流動(dòng)比率

B.負(fù)債比率

C.股東權(quán)益比率

D.營(yíng)業(yè)成本比率

7.下列哪項(xiàng)不是投資銀行的主要業(yè)務(wù)？

A.股票承銷

B.債券發(fā)行

C.投資管理

D.資產(chǎn)管理

8.以下哪種投資策略旨在通過(guò)分散投資以降低風(fēng)險(xiǎn)？

A.主動(dòng)管理策略

B.被動(dòng)管理策略

C.加權(quán)平均策略

D.競(jìng)爭(zhēng)性投資策略

9.下列哪項(xiàng)不是衍生品的主要類型？

A.期權(quán)

B.遠(yuǎn)期合約

C.期貨合約

D.信用違約互換（CDS）

10.以下哪種方法用于評(píng)估公司財(cái)務(wù)健康狀況？

A.盈利能力分析

B.償債能力分析

C.運(yùn)營(yíng)效率分析

D.所有以上選項(xiàng)

答案：

1.D

2.C

3.D

4.A

5.D

6.D

7.D

8.B

9.D

10.D

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為，所有可用信息都已經(jīng)反映在資產(chǎn)價(jià)格中，因此無(wú)法通過(guò)分析信息來(lái)獲取超額收益。（）

2.價(jià)值投資策略強(qiáng)調(diào)尋找被市場(chǎng)低估的股票，并長(zhǎng)期持有以獲取收益。（）

3.股票收益率的計(jì)算通常包括股息收益和資本利得兩部分。（）

4.在CAPM模型中，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是一個(gè)固定值，不受市場(chǎng)波動(dòng)影響。（）

5.投資組合的期望收益率等于單個(gè)資產(chǎn)期望收益率的加權(quán)平均。（）

6.久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)的敏感性的指標(biāo)。（）

7.財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越高，公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大。（）

8.交易成本是衡量投資策略效率的重要指標(biāo)之一。（）

9.期權(quán)的時(shí)間價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而增加。（）

10.在固定收益投資中，信用風(fēng)險(xiǎn)通常被視為最重要的風(fēng)險(xiǎn)之一。（）

答案：

1.√

2.√

3.√

4.×

5.√

6.√

7.√

8.√

9.×

10.√

三、簡(jiǎn)答題（每題5分，共4題）

1.簡(jiǎn)述投資組合理論中資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的基本原理和計(jì)算方法。

2.描述價(jià)值投資策略的核心要素，并舉例說(shuō)明如何運(yùn)用這一策略選擇投資標(biāo)的。

3.解釋什么是市場(chǎng)中性策略，并說(shuō)明其與傳統(tǒng)多空策略的主要區(qū)別。

4.簡(jiǎn)要介紹財(cái)務(wù)報(bào)表分析中常用的比率分析，并說(shuō)明如何通過(guò)比率分析評(píng)估公司的財(cái)務(wù)狀況。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如何運(yùn)用量化投資方法來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)。

2.分析全球金融市場(chǎng)一體化對(duì)特許金融分析師（CFA）職業(yè)發(fā)展的影響，并提出相應(yīng)的應(yīng)對(duì)策略。

五、單項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.下列哪個(gè)指數(shù)通常被視為衡量全球股市表現(xiàn)的標(biāo)準(zhǔn)？

A.S&P500

B.MSCIWorld

C.DJIA

D.NASDAQ

2.在固定收益證券中，哪項(xiàng)指標(biāo)表示每年支付的利息占面值的比例？

A.利率

B.折現(xiàn)率

C.利差

D.期限結(jié)構(gòu)

3.下列哪項(xiàng)不是衡量公司償債能力的財(cái)務(wù)指標(biāo)？

A.流動(dòng)比率

B.速動(dòng)比率

C.營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率

D.利息保障倍數(shù)

4.在投資組合中，下列哪項(xiàng)策略旨在通過(guò)購(gòu)買低波動(dòng)性股票來(lái)降低風(fēng)險(xiǎn)？

A.被動(dòng)投資

B.穩(wěn)健投資

C.風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避投資

D.價(jià)值投資

5.以下哪項(xiàng)不是投資組合管理的三大支柱？

A.風(fēng)險(xiǎn)管理

B.資產(chǎn)配置

C.投資策略

D.投資決策

6.下列哪個(gè)模型用于評(píng)估債券的價(jià)格？

A.Black-Scholes模型

B.二叉樹模型

C.CAPM模型

D.市場(chǎng)模型

7.在金融衍生品中，下列哪種合約允許買方在未來(lái)某一特定日期以特定價(jià)格購(gòu)買或出售資產(chǎn)？

A.期貨合約

B.期權(quán)合約

C.遠(yuǎn)期合約

D.CDS合約

8.下列哪項(xiàng)不是財(cái)務(wù)報(bào)表分析中的現(xiàn)金流量表內(nèi)容？

A.經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

B.投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

C.融資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量

D.利潤(rùn)表中的現(xiàn)金流量

9.在價(jià)值投資中，以下哪項(xiàng)不是評(píng)估股票價(jià)值的常用指標(biāo)？

A.市盈率

B.市凈率

C.企業(yè)價(jià)值/息稅折舊攤銷前利潤(rùn)（EV/EBITDA）

D.股東權(quán)益收益率（ROE）

10.以下哪項(xiàng)不是金融分析師在分析公司財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)關(guān)注的關(guān)鍵財(cái)務(wù)比率？

A.毛利率

B.凈利率

C.營(yíng)業(yè)成本率

D.凈資產(chǎn)收益率（ROA）

答案：

1.B

2.A

3.C

4.B

5.D

6.B

7.B

8.D

9.D

10.C

試卷答案如下：

一、多項(xiàng)選擇題（每題2分，共10題）

1.D

解析思路：投資組合管理的基本原則包括風(fēng)險(xiǎn)分散、投資目標(biāo)明確和資產(chǎn)配置優(yōu)化，不依賴市場(chǎng)趨勢(shì)。

2.C

解析思路：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)通常指的是那些幾乎沒(méi)有違約風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)，貨幣市場(chǎng)工具因其低風(fēng)險(xiǎn)特性通常被視為無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。

3.D

解析思路：資本市場(chǎng)線（CML）上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)點(diǎn)代表投資于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)的組合點(diǎn)。

4.A

解析思路：市場(chǎng)模型是CAPM的一個(gè)擴(kuò)展，它考慮了市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和公司特有風(fēng)險(xiǎn)。

5.D

解析思路：CAPM中風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是基于歷史數(shù)據(jù)和市場(chǎng)預(yù)期的，不是投資者預(yù)期的。

6.D

解析思路：營(yíng)業(yè)成本比率是衡量公司成本控制能力的指標(biāo)，不屬于財(cái)務(wù)分析的基本比率。

7.D

解析思路：投資銀行的主要業(yè)務(wù)包括股票承銷、債券發(fā)行和資產(chǎn)管理，不包括資產(chǎn)管理。

8.B

解析思路：被動(dòng)管理策略旨在復(fù)制市場(chǎng)指數(shù)的表現(xiàn)，而穩(wěn)健投資策略旨在通過(guò)分散投資降低風(fēng)險(xiǎn)。

9.D

解析思路：衍生品的主要類型包括期權(quán)、期貨、遠(yuǎn)期合約和CDS，不包括黑色模型和紅色模型。

10.D

解析思路：財(cái)務(wù)健康狀況的評(píng)估通常通過(guò)盈利能力、償債能力和運(yùn)營(yíng)效率分析來(lái)進(jìn)行。

二、判斷題（每題2分，共10題）

1.√

解析思路：有效市場(chǎng)假說(shuō)認(rèn)為市場(chǎng)是信息有效的，價(jià)格反映了所有可用信息。

2.√

解析思路：價(jià)值投資策略的核心是尋找價(jià)格低于其內(nèi)在價(jià)值的股票。

3.√

解析思路：股票收益率通常包括股息收益和資本利得，這是計(jì)算股票收益的常規(guī)方法。

4.×

解析思路：CAPM中的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是根據(jù)歷史數(shù)據(jù)和市場(chǎng)預(yù)期計(jì)算的，不是固定值。

5.√

解析思路：投資組合的期望收益率是各個(gè)資產(chǎn)期望收益率的加權(quán)平均。

6.√

解析思路：久期是衡量債券價(jià)格對(duì)利率變動(dòng)敏感性的指標(biāo)。

7.√

解析思路：財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)高意味著公司使用債務(wù)融資的比例高，從而增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

8.√

解析思路：交易成本是投資策略效率的重要指標(biāo)，因?yàn)樗苯佑绊懥送顿Y回報(bào)。

9.×

解析思路：期權(quán)的時(shí)間價(jià)值隨到期時(shí)間的縮短而減少，而不是增加。

10.√

解析思路：在固定收益投資中，信用風(fēng)險(xiǎn)是衡量借款人償還債務(wù)能力的重要指標(biāo)。

三、簡(jiǎn)答題（每題5分，共4題）

1.簡(jiǎn)述投資組合理論中資本資產(chǎn)定價(jià)模型（CAPM）的基本原理和計(jì)算方法。

解析思路：CAPM的基本原理是投資組合的期望收益率等于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率加上風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)與資產(chǎn)B系數(shù)的乘積。

2.描述價(jià)值投資策略的核心要素，并舉例說(shuō)明如何運(yùn)用這一策略選擇投資標(biāo)的。

解析思路：價(jià)值投資策略的核心要素包括尋找被市場(chǎng)低估的股票、長(zhǎng)期持有和注重公司基本面分析。舉例時(shí)，可以提及如投資于低市盈率、高股息收益率或擁有強(qiáng)大品牌的公司。

3.解釋什么是市場(chǎng)中性策略，并說(shuō)明其與傳統(tǒng)多空策略的主要區(qū)別。

解析思路：市場(chǎng)中性策略旨在通過(guò)同時(shí)持有多頭和空頭頭寸來(lái)消除市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而傳統(tǒng)多空策略則是在看漲時(shí)買入多頭，看跌時(shí)賣出空頭。

4.簡(jiǎn)要介紹財(cái)務(wù)報(bào)表分析中常用的比率分析，并說(shuō)明如何通過(guò)比率分析評(píng)估公司的財(cái)務(wù)狀況。

解析思路：比率分析包括流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、負(fù)債比率、股東權(quán)益比率、毛利率、凈利率等。通過(guò)比較這些比率，可以評(píng)估公司的償債能力、盈利能力和運(yùn)營(yíng)效率。

四、論述題（每題10分，共2題）

1.論述在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，如何運(yùn)用量化投資方法來(lái)