財(cái)務(wù)管理17營(yíng)運(yùn)資本.ppt

1、第十二章 營(yíng)運(yùn)資本管理,一、營(yíng)運(yùn)資本 二、營(yíng)運(yùn)資本組合 三、流動(dòng)資產(chǎn) 四、流動(dòng)負(fù)債,一、營(yíng)運(yùn)資本,1、營(yíng)運(yùn)資本的構(gòu)成 2、研究營(yíng)運(yùn)資本的意義,1、營(yíng)運(yùn)資本的構(gòu)成,廣義的營(yíng)運(yùn)資本指企業(yè)的流動(dòng)資產(chǎn) 狹義的營(yíng)運(yùn)資本，又稱為凈營(yíng)運(yùn)資本， 是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)減去流動(dòng)負(fù)債的差額。,流動(dòng)資產(chǎn)的劃分 永久性流動(dòng)資產(chǎn)：企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)永久必須的，隨銷售額的正常擴(kuò)大而增長(zhǎng)的流動(dòng)資產(chǎn)。 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)：與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的周期性變化相適應(yīng)，隨銷售額的季節(jié)性波動(dòng)而臨時(shí)建立和轉(zhuǎn)換的流動(dòng)資產(chǎn)。,流動(dòng)負(fù)債的劃分 自發(fā)性負(fù)債：直接產(chǎn)生于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)，隨銷售額正常擴(kuò)大而增長(zhǎng)的流動(dòng)負(fù)債，主要是結(jié)算性流動(dòng)負(fù)債。 臨時(shí)性負(fù)債：為滿足臨時(shí)性經(jīng)營(yíng)需要而借入

2、的資金，主要是籌資性流動(dòng)負(fù)債（如短期借款）。,2、研究營(yíng)運(yùn)資本的意義,（1）流入流出的非同步性和預(yù)測(cè)上的不確定性 （2）整個(gè)企業(yè)資本周轉(zhuǎn)的依托 （3）在資金總額中占相當(dāng)?shù)谋壤?（4）決定企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表所披露的企業(yè)形象,二、營(yíng)運(yùn)資本組合,1、營(yíng)運(yùn)資本投資戰(zhàn)略 2、營(yíng)運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略 3、營(yíng)運(yùn)資本戰(zhàn)略組合 4、營(yíng)運(yùn)資本戰(zhàn)略選擇的影響因素,1、營(yíng)運(yùn)資本投資戰(zhàn)略,（1）中庸的營(yíng)運(yùn)資本投資戰(zhàn)略 （2）激進(jìn)的營(yíng)運(yùn)資本投資戰(zhàn)略 （3）保守的營(yíng)運(yùn)資本投資戰(zhàn)略,2、營(yíng)運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略,（1）中庸的營(yíng)運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略 （2）激進(jìn)的營(yíng)運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略 （3）保守的營(yíng)運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略,（1）中庸的營(yíng)運(yùn)資本籌資戰(zhàn)略（匹配的政策）,

3、基本思路：資產(chǎn)和負(fù)債盡量配合，既避免財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)又降低資本成本。 政策要點(diǎn)： 臨時(shí)負(fù)債與臨時(shí)流動(dòng)資產(chǎn)相對(duì)稱，永久性資本與永久性資產(chǎn)相對(duì)稱。臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金，全部由臨時(shí)負(fù)債提供，資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)均衡而適中。,（2）激進(jìn)型籌資政策（積極的政策）,基本思路：盡量降低籌資的資本成本 政策要點(diǎn)： 臨時(shí)性負(fù)債臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)，永久性資本永久性資產(chǎn)。臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金，全部由臨時(shí)性負(fù)債提供，資金不易閑置，資產(chǎn)報(bào)酬率高，但兩種風(fēng)險(xiǎn)都較大。,（3）穩(wěn)健性籌資政策（保守的政策）,基本思路：盡量降低償債的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 政策要點(diǎn)： 臨時(shí)負(fù)債 永久性資產(chǎn)。臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)的資金，部分由臨時(shí)負(fù)債提供，資本成本負(fù)擔(dān)重，資產(chǎn)報(bào)酬率

4、低，兩種風(fēng)險(xiǎn)也較小。,固定資產(chǎn),永久性流動(dòng)資產(chǎn),暫臨時(shí)流動(dòng)資產(chǎn),3、營(yíng)運(yùn)資本戰(zhàn)略組合,4、營(yíng)運(yùn)資本戰(zhàn)略選擇的影響因素,（1）行業(yè)因素 （2）規(guī)模因素 （3）利息率因素 （4）經(jīng)營(yíng)決策因素 （5）經(jīng)營(yíng)環(huán)境因素,三、流動(dòng)資產(chǎn),1、現(xiàn)金 2、應(yīng)收賬款 3、存貨,1、現(xiàn)金,（1）現(xiàn)金的定義 （2）持有現(xiàn)金的動(dòng)機(jī) （3）現(xiàn)金管理模型 成本分析模型：運(yùn)用庫(kù)存模型 隨機(jī)模型：將現(xiàn)金持有量控制在規(guī)定的波動(dòng)范圍內(nèi) 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模型：計(jì)算現(xiàn)金轉(zhuǎn)換周期,（4）現(xiàn)金管理方法 內(nèi)部控制制度 結(jié)算紀(jì)律 加速收款 使用現(xiàn)金浮游量 零余額賬戶 控制付款 力爭(zhēng)流入流出同步,2、應(yīng)收賬款,（1）應(yīng)收賬款的利弊分析 （2）信用政策 信用期間 信用標(biāo)準(zhǔn)（5C系統(tǒng)或信用評(píng)分法） 信用條件 收賬政策 壞賬準(zhǔn)備金制度,3、存貨管理,（1）增加存貨的動(dòng)機(jī) 防止停工待料 適應(yīng)市場(chǎng)變化 獲得采購(gòu)的經(jīng)濟(jì)性 （2）持有存貨的成本 訂購(gòu)成本 購(gòu)置成本 存貨儲(chǔ)備總成本 缺貨成本,（3）經(jīng)濟(jì)批量模型 Q-存貨訂購(gòu)數(shù)量 C-單位存貨儲(chǔ)存成本 S-計(jì)劃期內(nèi)存貨總耗用量 O-每一批存貨的訂購(gòu)成本 P-單位存貨的購(gòu)置成本 Q-理想的存貨訂購(gòu)量,存貨總成本=