財政與金融_10.ppt

1、復(fù)習(xí)思考題,二、單項選擇題 1、劍橋?qū)W派認為，決定人們持有貨幣多少的因素有（ ）。 A.恒久性收入 B.持有貨幣可能擁有的便利 C.個人的財富水平 D.利率變動,復(fù)習(xí)思考題,2、在我國，收入變動與貨幣需求量之間的關(guān)系是（ ）。 A.同方向變動 B.反方向變動 C.無任何直接關(guān)系 D.A與B都可能,復(fù)習(xí)思考題,3、在馬克思的貨幣需求理論中，他認為在金幣流通條件下，（ ）是決定貨幣必要量的主要因素之一。 A.貨幣數(shù)量 B.商品價格總額 C.總財富的多少 D.利率,復(fù)習(xí)思考題,4、在其它因素不變時，如果商品價格總額增加1倍，則流通中的貨幣需要量將會（ ）。 A.增加2倍 B.增加1倍 C.減少1倍

2、D.不變 5、凱恩期把用于貯存財富的資產(chǎn)劃分為（ ）。 A.貨幣與債券 B.股票與債券 C.現(xiàn)金與存款 D.儲蓄與投資,復(fù)習(xí)思考題,6、近年來，在影響我國基礎(chǔ)貨幣增減變動的因素中，最主要的因素是（ ）。 A.國外凈資產(chǎn) B.央行對政府的債權(quán) C.固定資產(chǎn)的增減變化 D.央行對商業(yè)銀行的債權(quán),復(fù)習(xí)思考題,三、多項選擇題 1、凱恩斯認為，在下列各項中，（ ）影響個人持有貨幣的決策。 A.交易動機 B.財富動機 C.投機動機 D.謹慎動機,復(fù)習(xí)思考題,2、貨幣需求是指一定時間內(nèi)，一定條件下，整個社會需要用于執(zhí)行（ ）的貨幣數(shù)量。 A.流通手段 B.支付手段 C.貯藏手段 D.價值尺度 E.世界貨幣,

3、復(fù)習(xí)思考題,3、馬克思認為，決定流通中貨幣量的因素是（ ）。 A商品的價格水平 B.進入流通的商品數(shù)量 C.金融資產(chǎn)的價格 D.貨幣流通速度,復(fù)習(xí)思考題,4、對于貨幣需求的決定因素，目前一般認為有（ ）。 A.收入與財富 B.利率變動 C.物價因素 D.制度因素 5、下列屬于貨幣需求模型的是（ ）。 A.馬克思的貨幣必要量公式 B.費雪方程式 C.劍橋方程式 D.弗里德曼貨幣需求函數(shù),復(fù)習(xí)思考題,6、決定貨幣乘數(shù)大小的因素有（ ）。 A.提現(xiàn)率 B.國外凈資產(chǎn) C.超額準備金率 D.法定存款準備金率 E.定期存款與活期存款之比,復(fù)習(xí)思考題,7、影響基礎(chǔ)貨幣增減變化的因素通常有（ ）。 A.提現(xiàn)

4、率 B.國外凈資產(chǎn) C.法定存款準備金率 D.央行對政府債權(quán)凈額 E.央行對商業(yè)銀行債權(quán)凈額,復(fù)習(xí)思考題,8、貨幣供給的主體主要有（ ）。 A.中央政府 B.中央銀行 C.商業(yè)銀行 D.非銀行金融機構(gòu) 9、一般情況下，商業(yè)銀行對貨幣供給的影響主要有以下行為（ ）。 A.調(diào)節(jié)超額準備金率 B.調(diào)節(jié)向央行借款的規(guī)模 C.調(diào)整內(nèi)部組織結(jié)構(gòu) D.調(diào)整對外經(jīng)營策略,第十一章 國際金融,第一節(jié) 國際收支 第二節(jié) 外匯與匯率 第三節(jié) 國際貨幣體系,第一節(jié) 國際收支,一、國際收支的含義 國際收支是一國（或地區(qū)）居民與非居民在一定時期內(nèi)所發(fā)生的全部經(jīng)濟交易貨幣價值的系統(tǒng)記錄。要正確地把握這一概念，應(yīng)充分理解以下

5、三點。 1、國際收支反映的是以貨幣記錄的交易。 2、國際收支是一個流量概念。 3、國際收支記載的經(jīng)濟交易必須是發(fā)生在居民和非居民之間的。,第一節(jié) 國際收支,二、國際收支平衡表 （一）國際收支平衡表含義 國際收支平衡表是按照復(fù)式記賬的原則和格式，依據(jù)一國一定時期內(nèi)國際經(jīng)濟交易的內(nèi)容和范圍設(shè)置項目和賬戶，并進行分類匯總，以反映該國國際收支狀況的統(tǒng)計報表。,第一節(jié) 國際收支,通過分析一國的國際收支平衡表，可以分析并獲得很多很有價值的信息，如一國的國際經(jīng)濟地位、重要經(jīng)濟差額等，并據(jù)此判斷一國對外經(jīng)濟發(fā)展是否存在問題，給政府適時準確的決策提供重要依據(jù)。,第一節(jié) 國際收支,（二）國際收支平衡表的構(gòu)成 1、

6、經(jīng)常賬戶 貨物，又稱有形貿(mào)易項目 服務(wù)，又稱勞務(wù)貿(mào)易或無形貿(mào)易 收益 經(jīng)常轉(zhuǎn)移，又稱“無償轉(zhuǎn)移”或“單方面轉(zhuǎn)移”,第一節(jié) 國際收支,2、資本與金融賬戶 資本賬戶 資本轉(zhuǎn)移； 非生產(chǎn)、非金融資產(chǎn)的收買與放棄 金融賬戶 直接投資 證券投資 其他投資,第一節(jié) 國際收支,3、官方儲備 4、凈誤差與遺漏,第一節(jié) 國際收支,（三）國際收支平衡表的編制原理 國際收支平衡表是按照復(fù)式記賬原理編制的，即任何一筆交易發(fā)生，必然涉及借方和貸方兩個方面，有借必有貸，借貸必相等，其中，貸方交易默認為正的，表示接受外國居民支付的交易，通常以“+”號表示，借方交易則默認為負的，表示對國外居民進行支付的交易，通常以“”號表示

7、。,第一節(jié) 國際收支,在實踐中，記入貸方的交易有： 實際資源的出口； 本國對外資產(chǎn)減少； 本國對外債務(wù)的增加。 記入借方的交易有： 實際資源的進口； 本國對外資產(chǎn)增加； 本國對外債務(wù)的減少。,第一節(jié) 國際收支,三、國際收支失衡與調(diào)節(jié) （一）國際收支的平衡與不平衡 1、所謂自主性交易，是指經(jīng)濟體或個人出于某種自主性的目的而進行的交易活動，這些交易完全不會考慮到一國國際收支是否會發(fā)生不平衡，具有事前性、自發(fā)性和分散性的特點。,第一節(jié) 國際收支,2、補償性交易又叫調(diào)節(jié)性交易，是為彌補國際收支不平衡而發(fā)生的交易，此種交易一般是一國貨幣當局或中央銀行為調(diào)解國際收支差額、維護國際收支平衡、維持匯率穩(wěn)定而動

8、用儲備或?qū)ν饨杩畹?，具有明顯的事后性、集中性和被動性的特點。,第一節(jié) 國際收支,一國國際收支是否平衡主要是看自主性交易是否平衡。當自主性交易差額為零時，國際收支平衡，反之，當出現(xiàn)自主性交易貸方余額時，國際收支處于順差，反之則為逆差，補償性交易是為調(diào)節(jié)自主性交易差額而產(chǎn)生的，所以其余額方向與自主性交易余額方向相反。,第一節(jié) 國際收支,（二）國際收支失衡的影響 1、長期巨額順差的影響 順差增加一國儲備的同時，也會因儲備的增加被動的向流動中投入過多的本幣，流動性增加，容易加重通貨膨脹； 一國順差意味著對應(yīng)貿(mào)易國的逆差，長期如此，往往會加劇貿(mào)易摩擦；,第一節(jié) 國際收支, 一國國際收支順差會給本幣帶來升

9、值壓力，如果本幣升值，本國出口品的外幣價格會相應(yīng)上漲，影響其在國際市場的競爭力，從而抑制本國出口，鼓勵進口，長此以往會影響本國的就業(yè)率； 貿(mào)易差額是一國國際收支的重要差額，國際收支順差的原因往往也是因貿(mào)易順差引致，本國貿(mào)易順差增長就意味著國內(nèi)可供使用的資源減少，從而影響本國經(jīng)濟發(fā)展。,第一節(jié) 國際收支,2、長期性逆差的影響 會引起本幣貶值，嚴重的逆差會加速本國貨幣貶值，并對本國經(jīng)濟發(fā)展產(chǎn)生強烈的沖擊； 如果一國實行固定匯率制度，政府就要對外匯市場進行吞吐干預(yù)，從而消耗國際儲備，影響一國的對外金融實力，影響國家信用，如果因此引起本幣縮減幅度足夠大，還會進一步影響本國生產(chǎn)和就業(yè)，影響國內(nèi)財政收入；

10、,第一節(jié) 國際收支, 如果采用借入資金彌補逆差，很容易不斷累積債務(wù)，引發(fā)債務(wù)危機。,第一節(jié) 國際收支,（三）國際收支失衡的政策調(diào)節(jié) 1、財政政策調(diào)節(jié) 一國發(fā)生國際收支失衡，運用財政政策調(diào)節(jié)主要表現(xiàn)為收入政策、支出政策、公債政策。如果是逆差，應(yīng)采取緊縮性財政政策，可以減少財政支出和提高稅率，財政支出減少，必然可以減少國民收入和對進口品的采購，稅率的提高可以通過降低企業(yè)的收益及個人的可支配收入，進一步減少對進口商品和勞務(wù)的需求，從而改善國際收支。財政政策尤其對財政赤字引起的國際收支逆差能夠起到快速直接的改善作用。,第一節(jié) 國際收支,2、貨幣政策調(diào)節(jié) 貨幣政策可以通過調(diào)節(jié)社會貨幣總量來調(diào)節(jié)社會總需求

11、，進而通過對價格和利率產(chǎn)生影響，調(diào)節(jié)國際收支。對于逆差，可運用緊縮性貨幣政策，一方面使國內(nèi)出口品的價格降低，擴大出口，減少進口，另一方面，可以通過提高利率，吸引資本流入，通過資本與金融賬戶的差額改善國際收支總差額。,第一節(jié) 國際收支,3、政策調(diào)節(jié) 如果一國面臨巨額的經(jīng)常項目逆差，也可以采用信用政策調(diào)節(jié)，雙管齊下，一者可以通過給相應(yīng)出口商提供優(yōu)惠貸款，鼓勵出口，另者可提高進口保證金比例，抑制進口。此外，還可以從資本與金融賬戶著手，通過向外商提供配套貸款，吸引投資，進一步平衡經(jīng)常項目逆差。,第一節(jié) 國際收支,4、直接管制政策 直接管制政策是指逆差國直接對本國的國際經(jīng)濟交易采取行政干預(yù)，這種政策調(diào)節(jié)

12、主要針對的是一國出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性逆差，其中外匯管制和貿(mào)易管制是經(jīng)常采用的兩種形式。貿(mào)易管制典型的做法是采用關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘來實施。關(guān)稅政策主要是通過提高外國進口品的關(guān)稅，抑制進口，屬于單項調(diào)節(jié)政策，非關(guān)稅壁壘可一方面運用配額、進口許可證等措施限制進口，另一方面通過出口補貼，鼓勵出口，實現(xiàn)雙向調(diào)節(jié)。此類管制政策雖然針對性很強，見效比較快，但是人為的扭曲了價格機制，容易滋生腐敗、黑市猖獗、加劇貿(mào)易摩擦，要慎用，以防陷入報復(fù)與反報復(fù)的惡性循環(huán)之中。,第二節(jié) 外匯與匯率,一、外匯 （一）外匯的含義 1、動態(tài)的外匯。動態(tài)外匯是指國際匯兌，即把一個國家的貨幣兌換成另一個國家的貨幣，借以清償國際間債權(quán)債務(wù)關(guān)系的

13、行為。這種國際匯兌過程同國內(nèi)匯兌道理相似，也是指借助中介機構(gòu)（通常指銀行）來辦理兩國之間債權(quán)債務(wù)的清結(jié)，避免現(xiàn)金的運送。,第二節(jié) 外匯與匯率,2、靜態(tài)的外匯。靜態(tài)意義的外匯概念可在狹義和廣義兩個層次上使用。 狹義的外匯指以外幣表示的可直接用于國際結(jié)算的支付手段，包括以外幣表示的匯票、支票、本票、銀行存款憑證和郵政儲蓄憑證等，此概念常在國際商務(wù)中使用。,第二節(jié) 外匯與匯率, 廣義的外匯泛指一切以外幣表示的金融資產(chǎn)。中華人民共和國外匯管理條例第三條中規(guī)定的就是廣義外匯概念，是指下列以外幣表示的可以用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)： 外國貨幣，包括紙幣、鑄幣； 外幣支付憑證，包括票據(jù)、銀行存款憑證、郵政

14、儲蓄憑證等；,第二節(jié) 外匯與匯率,外幣有價證券，包括政府債券、公司債券、股票等； 特別提款權(quán)（SDR）、歐洲貨幣單位（現(xiàn)已被歐元取代）； 其他外匯資產(chǎn)。 人們?nèi)粘Ｉ钪兴f的外匯多指靜態(tài)意義上的狹義外匯。,第二節(jié) 外匯與匯率,（二）外匯的特征 1、可兌換性。 2、可償付性。 3、國際性。,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）外匯的分類 1、按外匯是否可自由兌換，可將其分為自由外匯和記賬外匯。 自由外匯。一般指無需貨幣發(fā)行國有關(guān)當局批準，就可以同其他國家貨幣自由兌換或向第三方辦理支付的外國貨幣及支付手段。,第二節(jié) 外匯與匯率, 記賬外匯。記賬外匯又被稱為雙邊外匯、清算外匯或協(xié)定外匯，指國與國之間根據(jù)國際支

15、付協(xié)定進行國際結(jié)算時，指定用作計價單位的外匯，可以是交易雙方中某一方本國的貨幣，也可以是第三國的貨幣，通常未經(jīng)發(fā)行國批準，無法與他國貨幣自由兌換或進行第三方支付。,第二節(jié) 外匯與匯率,2、按外匯的來源和用途，可分為貿(mào)易和非貿(mào)易外匯。 貿(mào)易外匯。通過國際貿(mào)易途徑取得的外匯一般被稱為貿(mào)易外匯，各國間的主要經(jīng)濟交往活動是國際貿(mào)易，因此，貿(mào)易外匯是一國外匯收入的主要來源。 非貿(mào)易外匯。進出口貿(mào)易以外的國際收支的外匯被稱為非貿(mào)易外匯，包括僑匯、旅游、海運、保險、海關(guān)、郵電、海關(guān)、承包工程、文化交流等取得的外匯等。,第二節(jié) 外匯與匯率,二、匯率 （一）匯率 匯率又稱匯價、外匯行市，是指兩種貨幣的折算比例，

16、或是用一國貨幣表示的另一國貨幣的價格或數(shù)量。 匯率作為一種交換或兌換比例，實質(zhì)反映的是不同國家貨幣價值的對比關(guān)系，其在國際經(jīng)貿(mào)往來中有著十分重要的作用：,第二節(jié) 外匯與匯率,1、匯率是外匯買賣的必不可少的折算標準，缺少了匯率，外匯交易無從談起。 2、匯率架起了聯(lián)系國內(nèi)外貨幣價格的橋梁。有了匯率，人們可以輕而易舉的將國內(nèi)商品、勞務(wù)的本幣價格轉(zhuǎn)化為外幣價格，反之亦然。 3、匯率是調(diào)節(jié)國內(nèi)經(jīng)濟的重要杠桿，國內(nèi)有關(guān)宏觀管理部門可以通過匯率的適時、適當調(diào)整達成特定經(jīng)濟條件和時期的經(jīng)濟目標。,第二節(jié) 外匯與匯率,4、匯率是經(jīng)濟決策的重要指示燈，決策部門通常選擇將匯率作為經(jīng)濟決策的重要參考指標，為本國經(jīng)濟發(fā)

17、展、貿(mào)易及資本往來等方面提供參考。,第二節(jié) 外匯與匯率,（二）匯率的標價 1、直接標價法。直接標價法又稱應(yīng)付標價法，即以一定數(shù)量的外幣為基準折算應(yīng)付多少單位的本幣。此種標價法下，應(yīng)付本幣的數(shù)額隨外幣幣值的變化而變化，匯率上升，說明兌換一定數(shù)量的外幣需要支付的本幣數(shù)量更多了，外幣升值、本幣貶值，反之亦反之，即匯率的變化與本幣升貶值的方向相反。,第二節(jié) 外匯與匯率,2、間接標價法。間接標價法又稱為應(yīng)收標價法。與直接標價法相反，間接標價法將一定數(shù)量的本幣作為基準，來計算應(yīng)收多少外幣。此種標價法下，應(yīng)收外幣的數(shù)額隨本幣幣值的變化而變化，匯率上升，說明兌換一定數(shù)量的本幣需要收取的外幣數(shù)量更多了，本幣升值

18、、外幣貶值，反之亦反之，即匯率的變化與本幣升貶值的方向相同。,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）匯率的種類 1、不同的匯率制度，分為固定匯率和浮動匯率 固定匯率指一國政府用行政或法律手段選擇某一基本參照物，并確定、公布和維持本國貨幣與其的比價，該比價基本固定，匯率波動幅度被局限在一個較小的范圍內(nèi)，貨幣當局有義務(wù)通過干預(yù)維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定。充當參照物的可以是黃金（如今已不再使用）、某國貨幣、特別提款權(quán)或多國貨幣組成的貨幣籃子。,第二節(jié) 外匯與匯率, 浮動匯率指匯率水平完全根據(jù)市場供求關(guān)系決定的行情自由漲落，原則上貨幣當局沒有義務(wù)維持匯率的穩(wěn)定，因此不加干預(yù)，也一般不規(guī)定匯率波動的界限。但實際上，實行

19、浮動匯率的國家往往會考慮本國實際經(jīng)濟政策的需要，對匯率變動產(chǎn)生影響。,第二節(jié) 外匯與匯率,2、制定匯率的方法不同，分為基本匯率和套算匯率 基本匯率指一國貨幣對某種關(guān)鍵貨幣的匯率。通常關(guān)鍵貨幣是指在一國貿(mào)易和收支中使用最多、在一國儲備中占比最大，同時又是可自由兌換、匯率行情穩(wěn)定且被國際社會普遍接受的貨幣。一國的關(guān)鍵貨幣并不是一成不變的，可隨時在不同時期針對本國經(jīng)濟貿(mào)易變化情況作出最適合的調(diào)整。,第二節(jié) 外匯與匯率, 套算匯率又稱交叉匯率，是通過兩種貨幣對第三種貨幣（通常是美元）的匯率套算出此兩種貨幣之間的匯率。,第二節(jié) 外匯與匯率,3、從銀行外匯買賣的角度看，可分為買入?yún)R率、賣出匯率和中間匯率

20、買入?yún)R率又稱買入價，是指銀行向同業(yè)或客戶買入外匯時所使用的匯率。 賣出匯率又稱賣出價，是指銀行向同業(yè)或客戶賣出外匯時所使用的匯率。 中間匯率又稱中間價，是銀行買入?yún)R率和賣出匯率的平均數(shù)，即中間匯率（買入?yún)R率賣出匯率）2。,第二節(jié) 外匯與匯率,4、按照外匯買賣的不同交割時間，可分為即期匯率和遠期匯率 即期匯率也叫現(xiàn)匯匯率，是指外匯買賣雙方成交后，在當天或兩個工作日以內(nèi)進行交割的匯率。 遠期匯率是指買賣雙方簽訂合同，約定在將來某一時間內(nèi)，一般與日歷月份相符，如30天、60天或90天等，進行交割的匯率。,第二節(jié) 外匯與匯率,5、按國家對匯率管制的程度，分為官方匯率和市場匯率 官方匯率，即管價或法定匯

21、率，是指一國貨幣當局（中央銀行或外匯管理局）公布的匯率，并規(guī)定一切本國境內(nèi)的外匯交易都按此規(guī)定的匯率為準。 市場匯率，是外匯市場上隨供求關(guān)系自有波動形成的匯率，是市場外匯買賣的實際匯率。,第二節(jié) 外匯與匯率,6、按外匯交易工具和收付時間，分為電匯匯率、信匯匯率和票匯匯率 電匯匯率，是以電報方式買賣外匯時所使用的匯率。 信匯匯率，是指以信函方式通知付款的外匯價格。 票匯匯率，是指銀行買賣外匯匯票和其他票據(jù)時使用的匯率。,第二節(jié) 外匯與匯率,7、按國家制定匯率種類的多少，分為單一匯率和多重匯率 單一匯率，指無論對貿(mào)易或非貿(mào)易用途，經(jīng)常項目或資本項目的交易都按同一匯率進行交易。 多重匯率，也稱復(fù)匯率

22、，只在一國內(nèi)，就一種貨幣而言，貨幣當局規(guī)定幾種同時并存的官方匯率，分別在不同條件下使用。,第二節(jié) 外匯與匯率,三、匯率的決定與調(diào)整 （一）匯率的決定基礎(chǔ) 1、金本位制下匯率的決定基礎(chǔ) 一戰(zhàn)前，西方過家實行的貨幣制度是典型的金本位制金幣本位制，即金幣可自由鑄造、自由流通和交換、黃金可自由輸出輸入。其中，金幣是用一定數(shù)量和成色的黃金鑄造的，這些一定重量和成色的黃金被稱為含金量，代表金幣具有的價值。兩個實行金本位位制國家的貨幣單位含金量之比叫做鑄幣平價，它是決定兩國貨幣匯率的基礎(chǔ)，市場上實際匯率會圍繞鑄幣平價在黃金輸出入點之間上下波動。,第二節(jié) 外匯與匯率,因為在金幣本制下，黃金可充當價值尺度和流通

23、手段，在國與國之間自由輸出入。,第二節(jié) 外匯與匯率,2、金塊本位制和金匯兌本位制下匯率的決定基礎(chǔ) 一戰(zhàn)爆發(fā)后，許多國家出現(xiàn)了嚴重的通貨膨脹，金幣本位制遭到破壞，黃金參與流通與支付的程度下降，自由輸出入國境也受到了較大的限制，各國相繼推行了由金幣本位制演變而來的金塊本位制和金匯兌本位制。在這兩種金本位制形式下，貨幣匯率由兩種紙幣所代表的含金量之比決定，稱為法定平價。且匯率的波動幅度也因黃金不能自由輸出入國境而不再受制于黃金輸送點了。此時，穩(wěn)定市場匯率就由各國政府通過設(shè)立外匯平準基金來實現(xiàn)。外匯匯率上升時，政府動用平準基金拋出外匯；反之則購進外匯。,第二節(jié) 外匯與匯率,顯然，在金塊與金匯兌本位制下

24、，雖然決定匯率的基礎(chǔ)依然是金平價的一種形式法定平價，但匯率的自動穩(wěn)定已無法與金幣本位制下的物價現(xiàn)金流動機制相媲美了。,第二節(jié) 外匯與匯率,3、紙幣本位制下匯率的決定基礎(chǔ) 19291933大危機結(jié)束后，金本位制徹底崩潰，此后經(jīng)過相當長的時間，各國轉(zhuǎn)而實行紙幣制度，即不兌現(xiàn)的信用貨幣制度。在該制度下，由于紙幣僅僅是一個價值符號，不再代表或代替金幣流通，各國紙幣發(fā)行量也不受兌換黃金的限制，所以無論是鑄幣平價還是法定平價均無法成為決定匯率的基礎(chǔ)。,第二節(jié) 外匯與匯率,很多經(jīng)濟學(xué)家和學(xué)者都對紙幣本位制下的匯率決定進行了研究，但觀點不盡相同，有代表性的如馬克思的貨幣理論，認為紙幣是價值的一種代表，兩國紙幣

25、之間的匯率則應(yīng)由兩國紙幣各自所代表的價值量之比來確定，而西方其他經(jīng)濟學(xué)家則分別從購買力平價、心理因素以及利率平價等多種角度來說明匯率的決定。,第二節(jié) 外匯與匯率,（二）影響匯率變動的主要因素 1、國際收支 2、利率 3、通貨膨脹水平 4、財政經(jīng)濟狀況 5、心理預(yù)期因素 6、政府干預(yù) 7、國際儲備,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）匯率的變動和影響 1、匯率的變動 在此，我們主要討論浮動匯率制下匯率的上浮與下浮。匯率的這種變化是由外匯市場供求關(guān)系的變化決定的。當外匯供不應(yīng)求，貨幣匯率上浮，反之則下浮。也正是這種貨幣匯率的變化發(fā)揮著貨幣升貶值的作用。,第二節(jié) 外匯與匯率,2、匯率變動的影響因素 匯率變動對

26、一國貿(mào)易收支的影響。從理論上講，一國貨幣貶值，本國產(chǎn)品的外幣價格下降，外國進口品的本幣價格卻會上漲，因此會擴大出口、抑制進口，促進該國國際收支改善。當然，在實際中，還要受諸多因素的影響。,第二節(jié) 外匯與匯率, 匯率變動對一國非貿(mào)易收支的影響。在不考慮其他條件的情況下，本幣貶值，一定數(shù)量的外幣在本國國內(nèi)兌換本幣數(shù)量增加，如果國內(nèi)旅游等服務(wù)業(yè)本幣價格不變，外幣的購買力就增強，這將吸引更多的海外游客到本國旅游，進而促進本國旅游及相關(guān)非貿(mào)易收入增加。,第二節(jié) 外匯與匯率, 匯率變動對資本流動的影響。 首先，以本幣幣值的長期下降為例，本國資本所有者將產(chǎn)生資本長期貶值的預(yù)期，為避免進一步的損失，會選擇將資

27、本迅速轉(zhuǎn)移，帶來長期的資本流入。同時，短期內(nèi)的貨幣急劇貶值，也會引起國際短期資本迅速調(diào)轉(zhuǎn)投向，撤出本國市場，帶來動蕩；,第二節(jié) 外匯與匯率,其次，從國際直接投資項目來看，一國貨幣貶值，新引入的外幣投資會折算成更多的本幣，勞務(wù)和生產(chǎn)資料的價格也大幅度下調(diào)，投資人會認為該項投資更加劃算，將追加投資或新投入資金，帶來實物投資的流入； 最后，匯率的變動還會影響外債的成本。本幣貶值，將加重債務(wù)還本付息負擔，處理不善，甚至?xí)l(fā)生債務(wù)危機，惡化投資環(huán)境，打擊投資人的信心。,第二節(jié) 外匯與匯率, 匯率變動對一國物價的影響。本幣貶值可通過多種機制導(dǎo)致國內(nèi)物價水平的上升。 首先，如果進口品是必須品，本幣貶值導(dǎo)致其

28、價格上漲，從而抬升生活費用，名義工資相應(yīng)提高。工資水平上升會直接導(dǎo)致產(chǎn)品生產(chǎn)成本上升，促使進一步追加名義工資，最終使整個市場價格水平上漲。 其次，如果進口品是主要生產(chǎn)原料，則會通過成本機制導(dǎo)致物價水平上升。,第二節(jié) 外匯與匯率,再次，通過上述工資及成本機制，本幣貶值將導(dǎo)致貨幣供給增加，政府在外匯市場上購入外匯將支付更多本幣，從而進一步擴大市場上的貨幣供給量，促使物價水平的攀升。 最后，如果進出口商品的需求彈性均很低時，本幣貶值可能進一步惡化國際收支，使本幣的對外價值繼續(xù)降低，最終導(dǎo)致其對內(nèi)價值降低，其直接表現(xiàn)就是物價水平的上升。,第二節(jié) 外匯與匯率, 匯率變動對一國儲備的影響。一方面，如果匯率

29、的升貶值變動跟儲備貨幣直接相關(guān)，會使儲備的實際價值加強或削弱，嚴重的還會影響該種貨幣在儲備幣種中的地位；另一方面，匯率變化影響的資本流動、進出口貿(mào)易額，本身就是儲備的重要來源。,第二節(jié) 外匯與匯率,此外，匯率變動還會對國際經(jīng)濟產(chǎn)生影響，如果本國頻繁采用本幣法定貶值“以鄰為壑”的策略，擴大對外銷售，往往會引起別國的匯率報復(fù)，加劇國與國之間的矛盾。,第二節(jié) 外匯與匯率,四、匯率與匯率制度 （一）固定匯率制度 所謂的固定匯率制度是指兩國貨幣比價基本固定，或者波幅很小的固定匯率制度。金幣本位制下的固定匯率制度是由貨幣含金量之比決定的，具有自動的調(diào)節(jié)機制，信用貨幣條件下的固定匯率制度則是通過國際間的協(xié)議

30、人為建立起來的。實踐中，實行固定匯率制度的各國政府有義務(wù)維持本國貨幣匯率的穩(wěn)定，必要的時候會采取相關(guān)措施。,第二節(jié) 外匯與匯率,（二）浮動匯率制度 浮動匯率制度是“固定匯率制度”的對稱，指一國貨幣當局對本國貨幣同他國貨幣的兌換比率不再規(guī)定上下波動界限，而任由外匯市場供求關(guān)系自行決定的一種匯率制度。此種匯率制度是在1973年固定匯率制度基本結(jié)束后，首先由發(fā)達國家先后采納的，目前已經(jīng)成為各國普遍實行的匯率制度。,第二節(jié) 外匯與匯率,（三）固定匯率制度與浮動匯率制度的優(yōu)缺點比較 與浮動匯率制度相比，固定匯率制度下兩國貨幣比價相對穩(wěn)定，便于企業(yè)在國際信貸投資、貿(mào)易等對外經(jīng)濟活動中核算成本利潤，減少匯率

31、波動的風(fēng)險，有利于國際貿(mào)易和經(jīng)濟的穩(wěn)定發(fā)展。但也正是因為固定匯率制度匯率相對穩(wěn)定的特性，也賦予其固有的缺點：,第二節(jié) 外匯與匯率,匯率無法發(fā)揮其調(diào)節(jié)國際收支的杠桿作用； 維持固定匯率制度往往會影響本國貨幣政策的獨立性； 易受到投資資本的沖擊； 容易使通貨膨脹在國際間傳播。,第二節(jié) 外匯與匯率,而與固定匯率制度相比，浮動匯率制度下，政府可以不對國際收支差額進行干預(yù)，而是任由匯率的升降自動調(diào)節(jié)，財政和貨幣政策可以專注于實現(xiàn)內(nèi)部經(jīng)濟目標，避免了內(nèi)外政策的沖突。但也正因此，匯率的頻繁、劇烈波動，給經(jīng)濟主體的經(jīng)濟行為帶來了很大的不確定性，加大了風(fēng)險，就成了浮動匯率制度的一大缺點。同時，這種不確定性還為外

32、匯投機提供了條件和土壤，必然會加劇國際金融市場的動蕩與混亂。,第三節(jié) 國際貨幣體系,一、國際貨幣體系的含義 國際貨幣體系又稱“國際貨幣制度”，是各國政府為適應(yīng)國際貿(mào)易和國際結(jié)算得需要，對貨幣兌換、國際收支的調(diào)節(jié)等所做的安排或確定的原則，以及為此而建立的組織形式。其具體內(nèi)容包括： 各國貨幣比價的確定，包括匯率波動的界限、調(diào)整的幅度等； 各國貨幣的兌換性以及對國際支付所采取的措施；,第三節(jié) 國際貨幣體系,國際儲備資產(chǎn)的確定以及儲備資產(chǎn)的供應(yīng)方式； 國際收支的調(diào)節(jié)方式，即出現(xiàn)國際收支不平衡時，各國政府應(yīng)采取什么方法彌補，各國之間的政策措施如何協(xié)調(diào)； 國際金融事務(wù)的協(xié)調(diào)、磋商和有關(guān)的管理工作。,第三節(jié)

33、 國際貨幣體系,二、國際貨幣制度的類型 （一）國際金本位制 1、金幣本位制 2、金匯兌本位制 其特點是： 金幣名義上仍然是本位貨幣并規(guī)定有含金量，但政府并不鑄造金幣，也不允許居民自由鑄造，因此國內(nèi)并不流通金幣；,第三節(jié) 國際貨幣體系,本幣與某一實行金幣本位制或金塊本位制的國家（英、美、法、意大利等）的貨幣保持固定比價，并將本國黃金外匯儲備存在掛鉤國家的中央銀行，通過市場買賣以維護固定比價； 國內(nèi)流通的是銀行券，其不能直接兌換黃金，只能兌換成可兌換黃金的外國貨幣。,第三節(jié) 國際貨幣體系,（二）布雷頓森林體系 1、布雷頓森林體系的建立 2、布雷頓森林體系的主要內(nèi)容 實行黃金美元本位制。 建立一個永

34、久性國際金融機構(gòu)，即國際貨幣基金組織，磋商國際貨幣事項。 實行固定匯率制。,第三節(jié) 國際貨幣體系, 國際貨幣基金組織通過預(yù)先安排的資金融通措施，保證向會員國提供輔助性儲備供應(yīng)，幫助會員國解決國際收支困難。 會員國不得限制經(jīng)常性項目的支付，不得采取歧視性的貨幣措施。,第三節(jié) 國際貨幣體系,3、布雷頓森林體系的作用 美元作為國際儲備貨幣等同于黃金，起著黃金的補充作用，彌補了國際清償能力的不足，特別是為戰(zhàn)后初期的世界經(jīng)濟提供了當時十分短缺的支付手段，刺激了世界市場需求和世界經(jīng)濟增長。,第三節(jié) 國際貨幣體系, 它所推行的固定匯率制使匯率保持相對的穩(wěn)定，顯著減少了國際經(jīng)濟往來中的外匯風(fēng)險，為資本主義世界

35、的貿(mào)易、投資和信貸的正常發(fā)展提供了有利條件，而且，固定匯率制所強調(diào)的貨幣紀律，有效的抑制了世界各國的通貨膨脹。,第三節(jié) 國際貨幣體系, 它所建立的國際貨幣基金組織作為這一體系正常運轉(zhuǎn)的中心機構(gòu)，在促進國際貨幣合作和建立多邊關(guān)系方面起著積極作用，特別是對會員國提供各種貸款，以暫緩會員國國際收支困難，推進了世界經(jīng)濟的穩(wěn)定增長。,第三節(jié) 國際貨幣體系,4、布雷頓森林體系的崩潰 20世紀60年代后，美國出現(xiàn)大量外匯收支逆差，黃金儲備大量外流，60年代末黃金儲備不足抵補短期外債，導(dǎo)致美元危機不斷發(fā)生。各國在國際金融市場大量拋售美元，搶購黃金，或用美元向美國擠兌黃金。,第三節(jié) 國際貨幣體系, 70年代，盡

36、管美國政府和國際金融組織為挽救美元采取了許多措施，但未能見效。1971年8月，美國放棄金本位，同年12月又宣布美元對黃金貶值7.89，黃金官價從每盎司35美元提高到38美元。1972年6月到1973年初，美元又爆發(fā)兩次危機，同年3月12日美國政府又宣布美元貶值10，每盎司黃金官價提高到42.22美元。,第三節(jié) 國際貨幣體系,此后，資本主義各國從自身利益出發(fā)，紛紛宣布放棄固定匯率，實行浮動匯率，不再承擔維持美元匯率的義務(wù)。1974年4月1日起，國際協(xié)定正式破除貨幣與黃金的固定關(guān)系，以美元為中心的布雷頓森林體系徹底瓦解，國際貨幣體系邁入牙買加時代。,第三節(jié) 國際貨幣體系,（三）牙買加體系 1、牙買加體系的建立 布雷頓森林體系崩潰后，國際貨幣基金組織“國際貨幣制度臨時委員會”于1976年1月在牙買加舉行會議，并達成“牙買加協(xié)定”。該協(xié)定取消了固定匯率制的相關(guān)條文，給予浮動匯率制合法身份，并規(guī)定黃金不再作為主要儲備，提高特別提款權(quán)的作用并擴大成員國的份額。1978年4月1日，國際貨幣基金組織理事會通過國際貨幣基金協(xié)定第二次修正案并同時生效，標志著牙買加體系的建立。,第三節(jié) 國際貨幣體系,2、牙買加體系的主要內(nèi)容 多元化的國際儲備貨幣 匯率安排多樣化 調(diào)節(jié)國際收支的渠道較多 運用國內(nèi)經(jīng)濟政策，可以通過改變國內(nèi)供求關(guān)系和經(jīng)濟狀況，消除國際收支失衡