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1、第3章 利用財(cái)務(wù)報(bào)表,McGraw-Hill/Irwin,Copyright 2010 by The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved.,重要概念與技能,了解現(xiàn)金流量表中現(xiàn)金的來源與去向 知道怎么對報(bào)表數(shù)字進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化以利于比較 知道如何計(jì)算和解釋重要的財(cái)務(wù)比率 能計(jì)算并解釋杜邦財(cái)務(wù)分析體系 了解財(cái)務(wù)報(bào)表分析的問題與局限性,3-2,本章大綱,依據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表編制現(xiàn)金流量表 標(biāo)準(zhǔn)化財(cái)務(wù)報(bào)表 比率分析 杜邦財(cái)務(wù)分析體系,3-3,資產(chǎn)負(fù)債表,單位：百萬美元,3-4,利潤表,3-5,現(xiàn)金的來源與去向,來源 現(xiàn)金流入 由“出售”行為所帶來

2、 資產(chǎn)帳戶的減少額 (見：資產(chǎn)負(fù)債表) 應(yīng)收帳款，存貨與固定資產(chǎn)凈值 負(fù)債與權(quán)益帳戶的增加額(見：資產(chǎn)負(fù)債表) 應(yīng)付賬款，其他流動(dòng)負(fù)債和普通股 去向 現(xiàn)金流出 由“購買”行為所導(dǎo)致 資產(chǎn)帳戶的增加額(見：資產(chǎn)負(fù)債表) 現(xiàn)金與其他流動(dòng)資產(chǎn) 負(fù)債與權(quán)益帳戶的減少額(見：資產(chǎn)負(fù)債表) 短期借款和長期負(fù)債,3-6,現(xiàn)金流量表,是一張對現(xiàn)金的來源和去向進(jìn)行歸納總結(jié)的報(bào)表 有三種原因會(huì)導(dǎo)致現(xiàn)金流量發(fā)生變動(dòng)： 經(jīng)營活動(dòng) 包括凈利潤和大多數(shù)流動(dòng)性帳戶（不包括短期借款）的變動(dòng) 投資活動(dòng) 包括固定資產(chǎn)等長期資產(chǎn)的變動(dòng) 籌資活動(dòng) 包括短期借款、長期負(fù)債和權(quán)益帳戶、股利的變動(dòng),3-7,現(xiàn)金流量表,3-8,單位：百萬美

3、元,現(xiàn)金流量表,3-9,單位：百萬美元,標(biāo)準(zhǔn)化財(cái)務(wù)報(bào)表,同比報(bào)表 將所有項(xiàng)目額表示為某項(xiàng)金額的百分比 同基報(bào)表 將所有項(xiàng)目額表示為基年該額的百分比 同比同基報(bào)表（見P39表3-7） 標(biāo)準(zhǔn)化財(cái)務(wù)報(bào)表有利于我們對同行業(yè)不同規(guī)模的公司進(jìn)行比較,3-10,比率分析,比率能幫助我們消除時(shí)間與規(guī)模差異，使信息更加可比 對每一個(gè)比率，都要了解它是計(jì)量什么的，以及它所計(jì)量的數(shù)值反映的信息,3-11,財(cái)務(wù)比率的類型,短期清償能力或流動(dòng)性比率 長期清償能力或財(cái)務(wù)杠桿比率 資產(chǎn)管理或周轉(zhuǎn)比率 獲利能力比率 市場價(jià)值比率,3-12,短期償債能力比率（流動(dòng)性）,流動(dòng)比率 = 流動(dòng)資產(chǎn) / 流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)比率 = (流動(dòng)

4、資產(chǎn) 存貨) / 流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金比率 = 現(xiàn)金 / 流動(dòng)負(fù)債 凈營運(yùn)資本占總資產(chǎn)比重 = 凈營運(yùn)資本 / 總資產(chǎn) 間隔時(shí)間指標(biāo) = 流動(dòng)資產(chǎn) / 日均經(jīng)營成本,3-13,長期償債能力比率（財(cái)務(wù)杠桿）,總負(fù)債率 = (資產(chǎn)總額 權(quán)益總額) / 資產(chǎn)總額 債務(wù)權(quán)益率 = 債務(wù)總額 / 權(quán)益總額 權(quán)益乘數(shù) = 資產(chǎn)總額 / 權(quán)益總額 = 1 + 負(fù)債/權(quán)益 長期負(fù)債率= 長期債務(wù) / (長期債務(wù) + 權(quán)益總額) 利息保障倍數(shù)（涵蓋率）= 息稅前利潤 / 利息費(fèi)用 現(xiàn)金涵蓋率 = (息稅前利潤 + 折舊) / 利息費(fèi)用,3-14,資產(chǎn)利用（周轉(zhuǎn)）比率,存貨周轉(zhuǎn)率 = 銷貨成本 / 存貨 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)

5、= 365 / 存貨周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 應(yīng)收賬款 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) = 365 / 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 凈營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入/ 凈營運(yùn)資本 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 銷售收入 / 固定資產(chǎn)凈值 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 銷售收入 / 總資產(chǎn) 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率小于1并不奇怪，特別是對于那些擁有很多固定資產(chǎn)的公司來說,3-15,獲利能力比率,利潤率 = 凈利潤 / 銷售收入 資產(chǎn)報(bào)酬率 (ROA) = 凈利潤 / 資產(chǎn)總額 權(quán)益報(bào)酬率 (ROE) = 凈利潤 / 權(quán)益總額,3-16,市場價(jià)值比率,市盈率（PE） = 每股市價(jià) / 每股收益（EPS） 市價(jià)-賬面價(jià)值比率 = 每股市價(jià) / 每

6、股賬面價(jià)值 市盈率與增長比率=市盈率/盈余增長比率 價(jià)銷比=每股價(jià)格/每股銷售額 托賓Q=資產(chǎn)的市場價(jià)值/資產(chǎn)重置成本,3-17,杜邦恒等式的推導(dǎo),權(quán)益報(bào)酬率ROE = 凈利潤NI / 權(quán)益總額TE 上式分子分母同乘以總資產(chǎn) (TA/TA)，可有： ROE = (NI / TE) (TA / TA) ROE = (NI / TA) (TA / TE) = 總資產(chǎn)報(bào)酬率ROA * 權(quán)益乘數(shù)EM 上式分子分母再同乘以銷售收入(Sales/Sales)，可有： ROE = (NI / TA) (TA / TE) (Sales / Sales) ROE = (NI / Sales) (Sales / TA) (TA / TE) ROE = 銷售凈利率PM * 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率TAT * 權(quán)益乘數(shù)EM,3-18,杜邦分析式的應(yīng)用,ROE = PM * TAT * EM 利潤率計(jì)量了公司的經(jīng)營效率 成本控制做得如何？ 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率計(jì)量了公司的資產(chǎn)使用效率 資產(chǎn)管理得如何？ 權(quán)益乘數(shù)計(jì)量了公司的財(cái)務(wù)杠桿水平,3-19,擴(kuò)展的杜邦分析圖P52，圖3-1,Insert Figure 3.1 (Extended DuPont Chart),3-20,綜合問題,XYZ公司上一年度的相關(guān)財(cái)務(wù)信息如下： 銷售收入: