2012年中國養(yǎng)老市場趨勢分享

1、,| 2012年10月,中國養(yǎng)老市場趨勢分享,目錄,1. 2. 3. 4.,中國養(yǎng)老金市場概覽 中國投資市場概覽 上海計劃試行個稅遞延型個人商業(yè)養(yǎng)老保險 高管養(yǎng)老金福利計劃管理,中國養(yǎng)老金市場概覽,中國養(yǎng)老保障體系 3支柱體系,第一支柱 難以提供足夠 的退休收入 嚴重赤字 截止2010年，第一支 柱社會養(yǎng)老保障資金 缺口人民幣1950億； 在過去5年中，第一支 柱社會養(yǎng)老保障資金 缺口年度增長率為 25%。,第二支柱 發(fā)展不足 國務院26號文件（ 1997） “人口紅利”還在， 但是社會老齡化趨勢 嚴重 企業(yè)年金和其他雇主 支持的養(yǎng)老金計劃推 動企業(yè)補充養(yǎng)老的發(fā) 展,第三支柱 強烈的個人儲 蓄

2、需求 中國的居民儲蓄率為世界最 高，占到了居民可支配收入 的20%-30% 缺乏有效的投資渠道 上海計劃試行個稅遞延型個 人商業(yè)養(yǎng)老保險 3,50.0%,33.3%,25.0%,20.0%,12.5%,3.3%,2.5%,0.0%,10.0% 10.0% 6.7% 5.0%,20.0%,40.0% 30.0%,50.0%,1,500,2,000,3,000,4,000,5,000,8,000,10,000,15,000,20,000,30,000,40,000,退休后的收入: 多少是個夠? 社會基本養(yǎng)老保險提供的退休生活保障是遠遠不夠的,政府將逐漸把養(yǎng)老的責任轉(zhuǎn)移到員工與雇主 我們預期雇主將為

3、員工的退休養(yǎng)老生活承擔更多的責任。在很 多發(fā)達國家，雇主補充養(yǎng)老計劃在整個養(yǎng)老體系中起著主要支,撐作用。,替代率(%) 70.0% 66.7% 60.0%,很低 10%20% 極低010%,養(yǎng)老保障水平 體面60%+ 較充足40%60% 較低20%40%,養(yǎng)老金替代率是指勞動者退休時的養(yǎng)老金領取水平與退休前工資收入水平之間的比率,數(shù)據(jù)來源: 怡安翰威特中國整體薪酬福利調(diào)研2011 5,26%,企業(yè)補充養(yǎng)老市場普及率 外資企業(yè) 企業(yè)補充養(yǎng)老計劃普及度,在中國,27%,26.2% 24.8%,38.3%,的在華領先跨國公 司為員工提供了補 充養(yǎng)老福利 財 富 積 累型計劃在中國 頂 尖跨國公司,1

4、0.7% 養(yǎng)老 住房,儲蓄,不提供,27.0%,73.0%,的雇主補充養(yǎng)老計 劃采用了企業(yè)年金 模式 企 業(yè) 年 金市場普及度,企業(yè)年金,非企業(yè)年金,企業(yè)補充養(yǎng)老操作模式,下降,下降,下降,上升,上升,團體保險,企業(yè)年金,內(nèi)部記賬 式,銀行模式,類年金信 托,立的企業(yè)補充養(yǎng) 老計劃選擇了年 金或類年金信托,模式,70% 的在過去 2-3年建,類年金信托 同企業(yè)年金一樣的治理形式 靈活的計劃設計和投資 近幾年的趨勢,企業(yè)年金 國有企業(yè)必須采用的補充養(yǎng)老模式 給予企業(yè)及個人稅優(yōu)政策 嚴格限制計劃設計和投資 嚴格的政府報備流程 數(shù)據(jù)來源: 怡安翰威特中國整體薪酬福利調(diào)研2009 - 2011,類年金

5、信托計劃在中國的發(fā)展,7,早期 1998年左右, 一些國有企 業(yè)開始通過旗下的信托 公司為其管理員工住房 基金 1998,企業(yè)年金信托模型 2005年, 人社部確定信托 模式為企業(yè)年金的管理 模式 2005,起步 2007年，第一個類年金 信托計劃在中國出現(xiàn) 2007,成長 2009年，保監(jiān)會允許養(yǎng) 老險公司進入類年金信 托市場 2009,平安養(yǎng)老,太平養(yǎng)老,華寶信托,長江養(yǎng)老,泰康養(yǎng)老,信托公司,養(yǎng)老險公司,普及率不斷增加 主要類年金信托服務供應商,股票市場,銀行間債券 market,國債,公司債券等,Monetary Market,可轉(zhuǎn)讓notes, short-,financial 定期

6、存單,8,雇主與員工,雇主或員工,信托公司 （受托人）,繳費,繳費信息,投資管理 (內(nèi)部或外部),類年金信托運作架構 托管銀行,監(jiān)督與估值核對,領取,信息交換,賬戶問詢,提供報告,集合式信托 (適合于中小型計劃),單一信托計劃 (適合大型計劃),1,2,股票市場（A share, IPO subscriptions, foreign stocks( QDII required),Bond Market,A股,打新股,債券市場 Interbank bond treasury and corporate bonds,term 回 etc,Negotiated CDs, repos, 金融debt購

7、產(chǎn)品 金融票據(jù) 短期債等,投資基金 二級市場開放式基 金和封閉式基金 對沖基金 地產(chǎn)基金等,中國投資市場概覽,通貨膨脹風險侵蝕財富,10,25% 20% 15% 10% 5% 0% -5%,年度 對應美元 實際購買力,1913 1,000 100%,1923 1,725 58%,1933 1,308 76%,1943 1,751 57%,1953 2,708 37%,1963 3,100 32%,1973 4,492 22%,1983 10,077 9.9%,1993 14,616 6.8%,2003 18,613 5.4%,2013 23,628 4%,1980 2007 中國 Vs. 美國

8、通貨膨脹率對比 平均通貨膨脹率： 中國：5.92% 美國：3.85% 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 200 2 2003 200 4 200 5 2006 200 7 中國 美國 1913年（美聯(lián)儲成立）1000美元的對應的購買力,保險公司,信托公司,11,中國資本市場結構 主要投資機構,資產(chǎn)類別,權益投資 首次公開募股認購(打 新股) 認股權證 私募股權,債券投資 銀行間國債市場，公 司債券,金融債券和債

9、 券回購 私募債券,貨幣市場 可轉(zhuǎn)讓定期存單 儲蓄,投資基金 開放式基金 封閉式基金 ETFs（交易所交易基 金）,證券公司 發(fā)行股票 經(jīng)紀業(yè)務 資產(chǎn)管理,商業(yè) Banks,Commercial銀行 銀行自有資金在 銀行間債券市場 的投資,Insurance Companies 通過資產(chǎn)管理子 公司來進行受托 養(yǎng)老資產(chǎn)的投資,Trust Companies 私募投資產(chǎn)品 專戶資產(chǎn)管理,公募基金 公開發(fā)行基金產(chǎn) 品 管理受托資產(chǎn),-40.0%,-90.0%,2002-1-4,2003-1-4,2004-1-4,2005-1-4,2006-1-4,2007-1-4,2008-1-4,2009-1-

10、4,2010-1-4,2011-1-4,2012-1-4,股票市場收益(2002 2012) 中國與德國對比 歷史收益對比：SHSZ 300 指數(shù)與德國 DAX指數(shù) (2002 2012) 360.0% 310.0% 260.0% 210.0% 160.0% 110.0% 60.0% 10.0%,SHSZ300,DAX,近10 年,近5 年,近3 年,近1 年,年化收益率,年收益波動,滬深300指數(shù) DAX指數(shù),74.6% 14.9%,11.2% -8.4%,22.1% 22.6%,-27.9% -12.4%,5.7% 1.4%,0.75 0.26,滬深300指數(shù)是滬深證券交易所于2005年4

11、月8日聯(lián)合發(fā)布的反映A股市場整體走勢的指數(shù)，該指數(shù)選取了300只具有代表性的股票，總計占A股市 值約60% * DAX指數(shù)（Deutscher Aktien IndeX）選取了30只在法蘭克福證券交易所上市的主要德國公司股票 12,股票市場收益(2002 2012) 中國與MSCI指數(shù)對比,近10年,近5年,近3年,近1年,年化收益率,年收益波動,滬深300指數(shù) MSCI 全球指數(shù),74.6% 17.1%,11.2% -18.9%,22.1% 27.3%,-27.9% -6.6%,5.7% 1.6%,0.75 0.27,MSCI全球指數(shù)，是摩根士丹利資本國際公司（Morgan Stanley

12、Capital International）所編制的證券指數(shù)，范圍涵蓋全球1600只股票，為歐美基金經(jīng) 理人對全球股票市場投資的重要參考指數(shù) 13,歷史收益對比：SHSZ 300 指數(shù) MSCI 全球指數(shù)(2002 2012),-100%,-50%,400% 350% 300% 250% 200% 150% 100% 50% 0%,2002-1-7,2003-1-7,2004-1-7,2005-1-7,2006-1-7,2007-1-7,2008-1-7,2009-1-7,2010-1-7,2011-1-7,2012-1-7,SHSZ300,MSCI WORLD INDEX,14,-5.00%

13、 -10.00%,2003-1-2,2004-1-2,2005-1-2,2006-1-2,2007-1-2,2008-1-2,2009-1-2,2010-1-2,2011-1-2,債券市場收益(2003 2012) 中國債券累計回報指數(shù) 45.00% 40.00% 35.00% 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00%,近9年,近5年,近3年,近1年,年化收益率,年化收益波動,中國債券指數(shù),39.50%,21.79%,7.64%,5.88%,3.77%,0.06,企業(yè)年金投資表現(xiàn),15,湯森路透中國年金指數(shù)（RCPI）系列是為中國企業(yè)年金體系

14、而建立的投資基準,1,800 1,700 1,600 1,500 1,400 1,300 1,200 1,100 1,000 900,2006-3 2006-12 2007-8,2008-5,2009-2 2009-11 2010-8,2011-5,2012-2,RCPI-3 (10:65:25),RCPI-1 (10:75:15),RCPI-2 (10:90:0),湯森路透中國年金指數(shù),日期：15-06-12,資產(chǎn)配臵,指數(shù)變化,指數(shù)名稱 RCPI-1 (平衡型指數(shù)) RCPI-2 (保守型指數(shù)） RCPI-3（增長型指數(shù)）,現(xiàn)金類 10% 10% 10%,債券類 75% 90% 65%,股

15、票類 15% 0% 25%,指數(shù)數(shù)值 1,611.243 1,239.486 1,691.332,日 0.07% 0.02% 0.10%,周 0.08% -0.27% 0.32%,月 0.20% 0.46% 0.03%,發(fā)布至今 61.12% 23.95% 69.13%,上海計劃試行個稅遞延 型個人商業(yè)養(yǎng)老保險,上海稅延型養(yǎng)老的背景,2012年末,2009年6月 兩個中心：上海確立以國 際國際貿(mào)易和金融為重點 的兩個中心。. 個稅遞延型養(yǎng)老保險試點 被重點提及 財政部部長支持個稅遞延 型模型的推行。,2011年6月 上海市市政府：政府 重申個稅遞延型養(yǎng)老 保險的推行對上海建 設國際貿(mào)易和金融中

16、 心有著關鍵性作用。,2012年1月 上海保監(jiān)會在向市政 府的匯報中專門提及 個稅遞延，希望可以 加快發(fā)展。 在全國保險監(jiān)管工作 會議中，“個人稅延 型養(yǎng)老保險發(fā)展被認,定為2012年保險監(jiān)管,要突出抓好的三件事 之一。 17,預計將在2012年 末推出,個稅遞延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品的特征 相關政策,參保資格 產(chǎn)品管理 延遞額度 保單簽訂 保單轉(zhuǎn)移,在上海繳納個人所稅的中國公民; 不包含外籍員工 經(jīng)中國保監(jiān)會審批或備案，并報上海市財政局、上海市稅務局備案 注冊的個人養(yǎng)老保險產(chǎn)品：每月最大限額700元; 企業(yè)年金個人繳費部分：每月最高300元; 雇主代員工與服務供應商簽訂合同; 并且給每名員工出具個人

17、保單 企業(yè)可將保單利益轉(zhuǎn)移至同一保險公司的不同個人稅收遞延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品或不 同保險公司的個人稅收遞延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品，保險公司不接受個人的轉(zhuǎn)移申請； 員工離職且新就業(yè)單位已參加個人稅收遞延型養(yǎng)老保險的，投保人可將其保單利 益轉(zhuǎn)移至重新就業(yè)單位對應當?shù)膫€人稅收遞延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品。 18,稅款遞延形式, , 年回報率: 4.5% 退休年齡: 60, 年齡: 30, 性別: 男 月個人繳費：700 元,保險公司作為受托扣繳遞延稅款的義務人，在向受益人支付保險金或向被保險人支付提前領取金額 之前，將一次性扣繳您因購買本保險而遞延的稅款，并向相關稅務部門代為繳納。我們將按照以下 規(guī)則計算遞延稅款： 個稅

18、遞延的計算公式如下： 遞延稅款 = 平均應稅所得額稅務機關確立的稅率已經(jīng)交納保險費的期數(shù) 退休時帳戶金額： 523,000元, 稅款: 50,400元, 稅后: 472,600元 月領金額（十五年保 證金額）3,254 元,產(chǎn)品要點,產(chǎn)品類型* 年度保底收益率 領取條件 在職領取條件 支付方式 費用,分紅險 2.5% 退休；死亡；全殘 重疾；移民 整筆支付或分期付款 初始費用2-3%， 轉(zhuǎn)出費用3%、2%、1%、0， 行政費用：每月3-5元 有資質(zhì)的保險供應商,萬能險 2% 退休；死亡；全殘 重疾；移民 整筆支付或分期付款 初始費用2-3%， 轉(zhuǎn)出費用3%、2%、1%、0， 行政費用：每月3-

19、5元, 中國人壽 中國太保, 太平養(yǎng)老 平安養(yǎng)老,新華保險 英大泰和,泰康養(yǎng)老 長江養(yǎng)老,個人養(yǎng)老金帳戶及稅款遞延型養(yǎng)老保險產(chǎn)品,參與調(diào)研的公司, 大多數(shù)參與調(diào)查的企業(yè)是外商獨資企業(yè)。 逾75%的企業(yè)總部設立在上海。, 參與本次調(diào)查的企業(yè)中，近80%為中大型企業(yè)。 大多數(shù)企業(yè)在上海有相當數(shù)量的員工。80%的企業(yè) 有至少30%的上海員工。,對提供補充養(yǎng)老計劃的企業(yè)的影響, 提供補充養(yǎng)老計劃的企業(yè)：,具有整合稅延養(yǎng)老計劃與公司現(xiàn)有計劃的可 能性。新計劃中，企業(yè)年金員工繳費部分可 享受稅優(yōu)。, 提供補充住房計劃的企業(yè)：,稅延養(yǎng)老計劃可以完善企業(yè)現(xiàn)有財富積累型 計劃。, 不提供財富積累型計劃的企業(yè):,

20、借此機會，為員工提供節(jié)省個稅的退休保障 計劃。,HR對上海試點稅延型養(yǎng)老計劃的反應及顧慮,主要顧慮,愿意提供的原因, ,該養(yǎng)老福利計劃減免員工個稅受到大多數(shù)受訪者的歡迎。 HR將該試點計劃視為提升員工滿意度，有助于人才吸引 與留任的機會。,幫助員工節(jié)稅 (88.9%) 提升員工滿意度 (72.5%) 公司留才計劃 (64.7%),次要,重要,稅優(yōu)額度有限 (86.9%) 保險產(chǎn)品收益率太低 (54.9%) 員工參與度較低 (51.6%),次要,重要, ,主要顧慮是稅優(yōu)額度有限。普遍認為每月擬定限額太低。 (700元，加上企業(yè)年金300元）節(jié)稅對于高收入員工可能起 不到實質(zhì)性作用。 保險產(chǎn)品的歷

21、史投資業(yè)績是主要缺陷。目前產(chǎn)品形式分為,分紅型和萬能型.,企業(yè)與員工對上海試點稅延型養(yǎng)老保險計劃的反饋, 大多數(shù)企業(yè)(64.1%) 愿意推行該試點計劃。 許多受訪企業(yè)認為這將是為員工提供新型財富積累 型計劃的機會。目前已提供某種養(yǎng)老計劃的企業(yè)會 考慮修改現(xiàn)有計劃，幫助員工減免個稅。, 絕大多數(shù)參與調(diào)查者會考慮付錢參與該計劃。 參與調(diào)查者中，大多數(shù)是HR專業(yè)人員。相比普通 員工，他們更了解試點計劃。溝通是員工購買的關 鍵。,資產(chǎn)的安全性 歷史投資業(yè)績 產(chǎn)品支持系統(tǒng)的完善性和靈活性,- 保險公司資產(chǎn)負債表上的資產(chǎn) - 有資質(zhì)的保險公司發(fā)展成熟，經(jīng)驗豐富 - 對投資波動及通貨膨脹的顧慮 - 現(xiàn)有保險產(chǎn)品支持系統(tǒng)缺乏靈活性,HR在選擇保險公司時著重考慮的因素 在保險公司的選擇方面，HR的顧慮集中在以下三個方面。值得關注的是，價格并不是首要考慮因素。,其他顧慮包括保險公司的服務團隊，管理的資產(chǎn)規(guī)模和價格。,高管養(yǎng)老金福利計劃管理,建立高管養(yǎng)老計劃目的 延遲部分薪酬支付，吸引和留用核心高管人員 將高管退休福利直接和公司效益, 個人業(yè)績掛鉤, 達到激 勵作用，“不競爭條款”限制高管退休后為競爭對手雇 用,高管退休 福利計劃,加強高管退休福利，提高退休收入替代率，保證高管 退休后的生活質(zhì)量 與市場保持一致，增強高管薪酬福利的競爭力 享受稅收優(yōu)惠，降低當前個人所得稅的稅率