第五次作業(yè)--資本結(jié)構(gòu)決策及答案_第1頁
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文檔簡介

1、.某股份有限公司目前息稅前利潤為5400萬元，擁有長期資本12000萬元，其中長期債務(wù)3000萬元，年利息率10%，普通股9000萬元，每股面值1元。如果當(dāng)前有較好的投資項目，需要追加投資2000萬元，有兩種方式可供選擇：（1）增發(fā)普通股2000萬股，每股面值1元；（2）增加長期借款2000萬元，年利息率8%。公司所得稅稅率25%，股權(quán)資本成本率12%。要求：（1）計算追加投資前該公司的綜合資本成本率。 （2）根據(jù)資本成本比較法對籌資方式進(jìn)行選擇。 （3）比較兩種方式下該公司的每股利潤。（4）根據(jù)每股收益分析法對籌資方式進(jìn)行選擇。某股份有限公司目前息稅前利潤為5400萬元，擁有長期資本1200

2、0萬元，其中長期債務(wù)3000萬元，年利息率10%，普通股9000萬元，每股面值1元。如果當(dāng)前有較好的投資項目，需要追加投資2000萬元，有兩種方式可供選擇：（1）增發(fā)普通股2000萬股，每股面值1元；（2）增加長期借款2000萬元，年利息率8%。公司所得稅稅率25%，股權(quán)資本成本率12%。要求：（1）計算追加投資前該公司的綜合資本成本率。 （2）根據(jù)資本成本比較法選擇合適的籌資方式籌資。 （3）比較兩種方式下該公司的每股利潤。 （4）根據(jù)每股收益分析法選擇合適的籌資方式。解：（1）綜合資本成本率按各種長期資本的比例乘以個別資本成本率計算，則追加投資前的綜合資本成本率：長期債務(wù)比例=3000/1

3、2000=25%長期債務(wù)資本成本率=10%（1-25%）=7.5%普通股比例=9000/12000=75%普通股資本成本率=12%精品.kw =25%7.5%+75%12%=10.88% （2）采用增發(fā)股票方式時的綜合資本成本率：3000/（12000+2000）7.5%+（9000+2000）/（12000+2000）12%=11.00% 采用長期借款方式時的綜合資本成本率：3000/(12000+2000)7.5%+2000/(12000+2000)8%(1-25%)+9000/（12000+2000）12%=10.16% 由于采用長期借款方式時的綜合資本成本率低于采用增發(fā)股票方式時的綜合資本成本率,所以應(yīng)選擇采用長期借款方式籌資。 （3）采取增發(fā)股票方式時的每股利潤： 采取長期借款方式時的每股利潤：由計算可知：長期借款方式籌資時每股的利潤高于采用增發(fā)股票方式時的每股利潤。 （4）先計算兩種方式下每股利潤的無差別點由于當(dāng)前的息稅前利潤為5400萬元，大

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