企業(yè)研究論文-企業(yè)財務(wù)風險管理的智慧.doc

企業(yè)研究論文-企業(yè)財務(wù)風險管理的智慧企業(yè)家們已經(jīng)認識到企業(yè)財務(wù)風險管理潛在的巨大作用，實踐證明，通過成功加強企業(yè)財務(wù)風險管理，提高了公司的競爭力，擴大了收益。越來越多的企業(yè)加入到加強企業(yè)財務(wù)風險管理的浪潮中來?，F(xiàn)在，結(jié)合自己的工作實踐，僅就加強企業(yè)財務(wù)風險管理談?wù)勛约旱目捶ǎ攧?wù)風險作為一種信息，能夠全面綜合反映企業(yè)的經(jīng)營狀況，要求企業(yè)經(jīng)營者進行經(jīng)常性財務(wù)分析，防范財務(wù)危機，建立預(yù)警分析指標體系，以便進行適當?shù)呢攧?wù)風險決策。一、從微觀企業(yè)收益狀態(tài)考察財務(wù)危機首先，從微觀的企業(yè)收益來講，有三個層次：其一是經(jīng)營收入扣除經(jīng)營成本，管理費用，銷售費用，銷售稅金及附加等經(jīng)營費用后的經(jīng)營收益；其二是在其一基礎(chǔ)上扣除財務(wù)費用后為經(jīng)營收益；其三是在經(jīng)常收益基礎(chǔ)上與營業(yè)外收支凈額的合計也就是期間收益，如果從經(jīng)營收益開始就已虧損，說明企業(yè)已近破產(chǎn)。即使期間收益為盈利，但可能是由于非主營業(yè)務(wù)或偶發(fā)事件所形成凈資產(chǎn)增加，如出售手中持有的有價證券及土地。但如果經(jīng)營收益為盈利，而經(jīng)常收益為虧損，可以說已經(jīng)出現(xiàn)危機信號，這是因為企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)不合理，舉債規(guī)模大，利息負擔重，或經(jīng)營收益、經(jīng)常收益均為盈利，而期間損益為虧損，可能出現(xiàn)了災(zāi)害及出售資產(chǎn)損失等，問題不太嚴重的話，是可以正常經(jīng)營。如三層次收益均為盈利，則是正常經(jīng)營狀況。二、資本結(jié)構(gòu)不合理，是產(chǎn)生財務(wù)危機的重要原因根據(jù)資產(chǎn)負債表，可以把財務(wù)狀況分為三種類型：一類是流動資產(chǎn)的購置大部分由流動負債籌集，小部分由長期負債籌集；固定資產(chǎn)由長期自有資金和大部分長期負債籌集，也就是流動負債全部用來籌集流動資產(chǎn)，自有資本全部用來籌措固定資產(chǎn)，這是正常的資本結(jié)構(gòu)型。二類是資產(chǎn)負債表中累計結(jié)余是紅字，表明一部分自有資本被虧損吃掉，從而總資本中自有資本比重下降，說明再現(xiàn)財務(wù)危機。三類是虧損侵蝕了全部自有資本，而且也吃掉了負債一部分，這種情況下屬于資不抵債，必須采取措施。三、防范財務(wù)風險，建立財務(wù)預(yù)警分析指標體系然而，產(chǎn)生財務(wù)危機的根本原因是財務(wù)風險處理不當，因此，加強企業(yè)財務(wù)風險管理，建立和完善財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。1.建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠的現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收、應(yīng)付帳款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財務(wù)管理工作中特別重要的一環(huán)，準確的現(xiàn)金流量的預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及時采取措施。為能準確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標加以匯總，并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況及投資計劃等，以數(shù)量化形式加以表達，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的情況，以周月季半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。2.確立財務(wù)分析指標體系，建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)對企業(yè)而言，在建立短期預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)系統(tǒng)，其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟效益、發(fā)展?jié)摿χ笜俗罹叽硇?，獲利是企業(yè)經(jīng)營的最終目標，也是企業(yè)生存發(fā)展的前提。從經(jīng)營獲利能力看：總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤資本平均總額表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運用資產(chǎn)的獲利水平。成本費用利用率=營業(yè)利潤成本費用總額反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業(yè)獲利的能力越強。對償債能力，有流動比率和資產(chǎn)負債率，如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機會，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資本負債率一般為4060%，在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務(wù)風險越大。上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標是企業(yè)財務(wù)評價的兩大部分，而經(jīng)濟效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中：反映資本運營指標有應(yīng)收帳款收轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率。產(chǎn)品平衡率=產(chǎn)品銷量產(chǎn)值工業(yè)總產(chǎn)值對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長率和資本保值增長率，這里采用經(jīng)改進的功效系數(shù)法對企業(yè)進行綜合評價，對選定的每個評估指標規(guī)定幾個數(shù)值，一個是滿意值，一個是不允許值，設(shè)計并計算各類指標單項功效系數(shù)，運用特爾菲法等確定各個指標權(quán)數(shù)，用加權(quán)算數(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財務(wù)狀況。然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機會，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流量與時間的能力，這就是財務(wù)彈性。主要與企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)，反映財務(wù)彈性的指標有：用于測定企業(yè)全部財務(wù)資產(chǎn)的流動性水平的營運資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償負率，實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率，應(yīng)收帳款及存貨收轉(zhuǎn)率。從長期觀點看，一個企業(yè)能夠遠離財務(wù)危機，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌集資金能力和清償債務(wù)能力才能越強。但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風險是由于舉債等導(dǎo)致的，一個全部由自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風險而沒有財務(wù)風險，因此要權(quán)衡舉債經(jīng)營的財務(wù)風險來確定債務(wù)比例，應(yīng)將負債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進行對比，只有前者大于后者才能保證到期歸還，實現(xiàn)財務(wù)杠桿收益；同時還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強弱；債務(wù)資本在各項目之間配置合理程度?？己酥笜擞校洪L期負債營運資金比資產(chǎn)留存收益率及債務(wù)股權(quán)比例。3.結(jié)合實際采取適合的風險策略在建立了風險預(yù)警指標體系后，企業(yè)對風險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓、質(zhì)量下降、應(yīng)收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，確定相應(yīng)切實可行的風險管理策略，降低危害程度，面臨財務(wù)風險通常采用回避風險，控制風險，接受風險和分散風險策略，其中控制風險策略可進一步分類：按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生的損失，提出相應(yīng)措施，防止損失的實際發(fā)生，后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度，從大量負債經(jīng)營實例，不難得出幾點教譏企業(yè)經(jīng)營決策失誤，盲目投資，沒有進行事前周密的財務(wù)分析和市場調(diào)研，是造成失誤的原因。雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎(chǔ)，如資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本過大，必然惡性循環(huán)，同時企業(yè)償債能力強弱是對負債經(jīng)營最敏感的指標，只要從償債能力看負債比率低，企業(yè)償債能力越強，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤率，企業(yè)應(yīng)充分利用負債經(jīng)營的好處，不同產(chǎn)業(yè)的負債經(jīng)營的合理程度是不一樣的，一般是：第一產(chǎn)業(yè)為0.2左右，第二產(chǎn)業(yè)是0.5左右，第三產(chǎn)業(yè)為0.7左右。四、加強財務(wù)活動的風險管理籌資管理，在應(yīng)收帳款日漸龐大的情況下，企業(yè)應(yīng)當加入現(xiàn)金流的分析，在籌資時應(yīng)當選擇資金成本較低的方式，加大資金計劃管理，提高資金使用率，在籌資時，應(yīng)當考慮資金回報和資金成本之間比率，嚴格控制貸款規(guī)模的過度膨脹；在金融業(yè)競爭加劇的情況下，企業(yè)應(yīng)當充分考慮，各商業(yè)銀行在不同種類業(yè)務(wù)上的不同條件及優(yōu)惠，利用各種新型金融工具，趨利避害，降低籌資成本。投資管理，企業(yè)應(yīng)當對籌資活動有慎重的態(tài)度、嚴格的管理程序，加大現(xiàn)金流的分析、預(yù)測