《獲利性分析》PPT課件.ppt

第七章 獲利性分析,學(xué)習(xí)要點 獲利性衡量 收益與成本費用結(jié)構(gòu)分析 影響獲利能力的因素分析 上市公司的獲利能力分析 EVA績效分析,第一節(jié) 獲利性衡量 一、營業(yè)收入盈利水平衡量 營業(yè)收入可看做是企業(yè)一定期間內(nèi)利潤的來源，將收入與利潤對比，可反映企業(yè)盈利水平的高低。反映營業(yè)收入盈利水平的指標主要有銷售毛利率、銷售利潤率和銷售凈利率。,（一）銷售毛利率 銷售毛利率又稱直接邊際收入，是反映企業(yè)產(chǎn)品市場競爭能力的重要指標，它直接體現(xiàn)了企業(yè)每元銷售收入能獲得的毛利額，也體現(xiàn)了銷售收入對企業(yè)產(chǎn)品成本的補償能力以及對企業(yè)凈收入的貢獻水平。 銷售毛利率,一般講該指標越大企業(yè)的銷售能力越強，產(chǎn)品在市場上的競爭能力也就越強。但絕對不能簡單的講，本期的銷售毛利率比上期低就不好，,（二）銷售利潤率 銷售利潤率指標是企業(yè)的銷售利潤與銷售收入的比率。 銷售利潤率,在一般情況下，該比率越大，說明企業(yè)銷售的盈利能力越強，也說明企業(yè)每元的銷售收入能為企業(yè)帶來更多的銷售利潤。但這是個相對數(shù)指標，并不能說明本期銷售利潤總額的變動情況。,（三）銷售凈利率 銷售凈利率指標反映的是企業(yè)銷售收入能最終獲取稅后利潤的能力。,銷售凈利率,一般的講，該指標越大，說明企業(yè)銷售的盈利能力越強。一個企業(yè)如果能保持良好的持續(xù)增長的銷售凈利率，應(yīng)該講企業(yè)的財務(wù)狀況是好的，但并不能絕對的講銷售凈利率越大越好，還必須看企業(yè)的銷售增長情況和凈利潤的變動情況。,二、營業(yè)支出盈利水平衡量 這是站在經(jīng)濟資源耗費的角度，評價單位成本費用支出為企業(yè)創(chuàng)造的利潤是多少。常用的有兩個指標：成本利潤率與成本費用利潤率。 （1）成本利潤率 成本利潤率是企業(yè)一定期間的產(chǎn)品銷售利潤與產(chǎn)品銷售成本的比率，其計算公式為： 成本利潤率= 該指標反映企業(yè)從事主營業(yè)務(wù)時，經(jīng)過一定的成本耗費（投入）而為企業(yè)帶來的經(jīng)濟效益（產(chǎn)出），成本利潤率越高，說明每一元成本耗費為企業(yè)帶來的收益越多。,（二）成本費用利潤率 成本費用利潤率是企業(yè)一定時期的利潤總額同企業(yè)成本費用總額的比率。成本費用利潤率表示企業(yè)為取得利潤而付出的代價，從企業(yè)支出方面補充評價企業(yè)的收益能力。其計算公式為： 成本費用利潤率 = 成本費用利潤率是從企業(yè)內(nèi)部管理等方面，對資本收益狀況的進一步修正，通過企業(yè)收益與支出直接比較，客觀評價企業(yè)的獲利能力。該指標從耗費角度補充評價企業(yè)收益狀況，有利于促進企業(yè)加強內(nèi)部管理，節(jié)約支出，提高經(jīng)營效益。該指標越高，表明企業(yè)為取得收益所付出的代價越小，企業(yè)成本費用控制的越好，企業(yè)的獲利能力越強。,三、投資盈利水平衡量 投入企業(yè)的經(jīng)濟資源表現(xiàn)為企業(yè)的資產(chǎn)，它是企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的物質(zhì)條件。所以，資產(chǎn)與利潤的對比關(guān)系能夠反映企業(yè)投資的盈利水平。常用的指標有：總資產(chǎn)報酬率、凈資產(chǎn)報酬率與資本收益率等。 （一）總資產(chǎn)報酬率 總資產(chǎn)報酬率是指企業(yè)一定時期內(nèi)獲得的報酬總額與平均資產(chǎn)總額的比率?？傎Y產(chǎn)報酬率表示企業(yè)包括凈資產(chǎn)和負債在內(nèi)的全部資產(chǎn)的總體獲利能力，是評價企業(yè)資產(chǎn)運營效益的重要指標。其計算公式為： 總資產(chǎn)報酬率 =,總資產(chǎn)報酬率表示全部資產(chǎn)獲取收益的水平，全面反映了企業(yè)的獲利能力和投入產(chǎn)出狀況。通過對該指標的深入分析，可以增強各方面對企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)注，促進企業(yè)提高單位資產(chǎn)的收益水平。一般情況下，企業(yè)可據(jù)此指標與市場資本利率進行比較，如果該指標大于市場利率，則表明企業(yè)可以充分利用財務(wù)杠桿，進行負債經(jīng)營，獲取盡可能多的收益。該指標越高，表明企業(yè)投入產(chǎn)出的水平越高，企業(yè)的資產(chǎn)運營越有效。,（二）凈資產(chǎn)報酬率 凈資產(chǎn)收益率,又稱權(quán)益凈利率，是指企業(yè)一定時期內(nèi)的凈利潤同平均凈資產(chǎn)的比率。凈資產(chǎn)收益率充分體現(xiàn)了投資者投入企業(yè)的自有資本獲取凈收益的能力，突出反映了投資與報酬的關(guān)系，是評價企業(yè)資本經(jīng)營效益的核心指標。其計算公式為： 凈資產(chǎn)收益率 =,凈資產(chǎn)收益率是評價企業(yè)自有資本及其積累獲取報酬水平的最具綜合性與代表性的指標，反映企業(yè)資本運營的綜合效益。該指標通用性強，適應(yīng)范圍廣，不受行業(yè)局限。在我國上市公司業(yè)績綜合排序中，該指標居于首位。通過對該指標的綜合對比分析，可以看出企業(yè)獲利能力在同行業(yè)中所處的地位，以及與同類企業(yè)的差異水平。一般認為，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率越高，企業(yè)自有資本獲取收益的能力越強，運營效益越好，對企業(yè)投資人、債權(quán)人的保證程度越高。,（三）資本收益率 資本收益率是企業(yè)一定期間的稅后利潤與實收資本的比率。它反映了企業(yè)運用投資者投入資本獲得收益的能力，其計算公式如下： 資本收益率 資本收益率指標用于衡量企業(yè)運用所有者投入資本獲取收益的能力，該比率越高，表明企業(yè)資本的利用效率越高，企業(yè)所有者投入資本的獲利能力越強。,第二節(jié) 收益與成本費用結(jié)構(gòu)分析 一、利潤構(gòu)成分析 利潤是企業(yè)一定時期生產(chǎn)經(jīng)營活動的最終成果。企業(yè)利潤由營業(yè)利潤、投資收益、營業(yè)外收支凈額三大部分組成，不同的利潤來源及其各自在利潤總額中所占比重，往往能反映出企業(yè)不同的經(jīng)營業(yè)績和經(jīng)營風(fēng)險。,二、成本費用分析 （一）銷售成本率分析 （二）成本產(chǎn)值率分析 （三）成本變動率分析 （四）成本構(gòu)成分析 （五）成本費用利潤率分析,第三節(jié) 影響獲利能力的因素分析 反映企業(yè)盈利能力的指標還有許多，但都受到銷售利潤變動的影響，所以影響銷售利潤變動的因素，也是影響企業(yè)盈利能力的主要因素。主要影響因素是銷售品種結(jié)構(gòu)銷售價格，銷售成本，銷售費用，稅率 產(chǎn)品銷售利潤率 = =,第四節(jié) 上市公司的獲利能力分析 與投資者最直接相關(guān)的獲利能力指標主 要有每股收益、普通股權(quán)益報酬率、股 利支付率、市盈率等指標。要對上市公 司獲利能力進行分析,也就是要對以上 這些指標進行分析。,對股份制企業(yè)（尤其是上市公司）的收益情況分析經(jīng)常采用以下幾個指標：普通股每股收益額、市盈率、普通股每股股利、股利發(fā)放率 每股收益是指凈利潤扣除優(yōu)先股股息后的余額與發(fā)行在外的普通股的平均股數(shù)之比，它反映了每股發(fā)行在外的普通股所能分攤到的凈收益額。其計算公式為,普通股每股收益額=,這個指標在股份制企業(yè)的財務(wù)分析中占有相當(dāng)重要的地位，無論是普通股的股東還是潛在的投資者都非常關(guān)心企業(yè)的利潤情況，尤其是每股的收益情況。普通股每股收益額是影響股票價格行情的一個重要財務(wù)指標。該比率反映了公司普通股每股獲利能力的大小，它直接影響公司未來的股價。在其他因素不變的情況下，普通股每股收益額越大，說明企業(yè)的獲利能力越強。,（二）市盈率 市盈率也稱本益比，是指普通股每股市價與每股收益額的比率。其計算公式為： 市盈率,市盈率反映投資者對該種股票每元利潤所愿意支付的價格。它直接表現(xiàn)出投資人和市場對公司的評價和長遠發(fā)展的信心。無論對企業(yè)管理當(dāng)局還是市場投資人，這都是十分重要的財務(wù)指標。一般情況下，收益增長潛力較大的企業(yè)，其普通股的市盈率就比較高，收益增長潛力較小的企業(yè)，該比率就低。所以，市盈率是判斷股票是否具有吸引力以及測算股票發(fā)行價格的重要參數(shù)。,（三）普通股每股股利 普通股每股股利是指每一普通股取得的現(xiàn)金股利額，是評價投資于普通股每股所得報酬的指標。其計算公式為： 普通股每股股利 潛在的股票投資人可以比較各個公司的每股股利，作為選擇投資哪種股票的參考。,（四）股利發(fā)放率 股利發(fā)放率是普通股股利與每股收益的比值，反映普通股東從每股的全部獲利中分到的多少。其計算公式如下： 股利發(fā)放率 = 公式中每股股利是指實際發(fā)放給普通股東的股利總額與流通股數(shù)的比值。該指標反映了公司的凈利潤中有多少是用于向投資者支付股利的，同時也說明了公司的資金留存情況，公司股利發(fā)放率的大小直接影響公司的市場股價和資本結(jié)構(gòu)，進而影響公司的獲利能力。,第五節(jié)、EVA績效分析 經(jīng)濟增加值(Economic Value Added)是公司經(jīng)過調(diào)整的營業(yè)凈利潤減去該公司現(xiàn)有資產(chǎn)經(jīng)濟價值的機會成本后的余額。 其計算公式為：EVA=NOPATNAKW 式中，KW是企業(yè)的加權(quán)平均資本成本（WACC），主要包括兩個部分，即權(quán)益成本與債務(wù)成本，權(quán)益成本是股東投入資本的期望報酬，債務(wù)成本是指借貸資本利息，這兩個部分的加權(quán)平均就構(gòu)成了KW；NOPAT是指經(jīng)過調(diào)整的營業(yè)凈利潤，調(diào)整后的營業(yè)凈利潤是在企業(yè)會計利潤的基礎(chǔ)上進行的，調(diào)整項目主要包括R&D費用、培訓(xùn)費用、壞帳準備、商譽攤銷、營業(yè)外收支等；NA則是指公司資產(chǎn)期初的經(jīng)濟價值。,從EVA的角度看，提升公司價值有三條途徑： 一是更有效地經(jīng)營現(xiàn)有的業(yè)務(wù)和資本，提高經(jīng)營收入，削減經(jīng)營成