契約型基金和有限合伙基金.ppt

基金,。,基金是指為了某種目的而設(shè)立的具有一定數(shù)量的資金，通常以“基金單位”形式進(jìn)行管理，如多少份額 基金不僅可以投資證券，也可以投資企業(yè)和項(xiàng)目。基金管理公司通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人（即具有資格的銀行）托管，由基金管理人管理和運(yùn)用資金，從事股票、債券等金融工具投資，然后共擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)、分享收益,分類： 1、是否可贖回或者增加，份額是否固定 開放式基金和封閉式基金 2、組織形態(tài)的不同 公司型基金和契約型基金 3、投資對象不同 股票基金、債券基金、貨幣市場基金、期貨基金、認(rèn)股權(quán)證基金 4、ETF基金、LOF基金、對沖基金 5、QDII基金、QFII基金,封閉式基金 指基金的發(fā)起人在設(shè)立基金時(shí)，限定了基金單位的發(fā)行總額，籌足總額后，基金即宣告成立，并進(jìn)行封閉（固定存續(xù)期），在一定時(shí)期內(nèi)不再接受新的投資（一般會(huì)有開放時(shí)間）?；饐挝坏牧魍ú扇≡谧C券交易所上市的辦法，投資者日后買賣基金單位，都必須通過證券經(jīng)紀(jì)商在二級(jí)市場上進(jìn)行競價(jià)交易?；鸾痤~持有人不得申請贖回，特點(diǎn)該基金可全部用于投資，不需留置流動(dòng)性應(yīng)付隨時(shí)贖回需求 開放日可購買，二級(jí)交易市場可進(jìn)行交易 私募基金 1.私募基金通過非公開方式募集資金。 2.私募基金的對象只是少數(shù)特定的投資者，圈子雖小但是資金門檻高，多數(shù)投資主體為企業(yè)。 3.私募基金受政府監(jiān)管比較寬松，信息公開披露少，投資更具隱蔽性，運(yùn)作也更為靈活，相應(yīng)獲得高收益回報(bào)的機(jī)會(huì)也更大。 公募基金 公開發(fā)行，是發(fā)行人向不特定的社會(huì)公眾投資者發(fā)售證券的發(fā)行。在公募發(fā)行方式下，任何合法的投資者都可以認(rèn)購擬發(fā)行的證券。這種發(fā)行方式的有利之處在于以眾多的投資者為發(fā)行對象，證券發(fā)行數(shù)量多，募集資金的潛力大，投資者范圍大，可避免發(fā)行的證券過于集中或被少數(shù)人操縱，而且可以增強(qiáng)證券的流動(dòng)性，有利于提高發(fā)行人的社會(huì)信譽(yù)。 開放式基金與封閉式基金都屬于公募基金 私募基金也具備封閉式基金的一些特點(diǎn),私募基金：公司型、契約型、有限合作 目前中國的私募按投資標(biāo)的分主要有：私募證券投資基金，經(jīng)陽光化后又叫做陽光私募（投資于股票，投資于二級(jí)市場，如股勝資產(chǎn)管理公司，赤子之心、武當(dāng)資產(chǎn)、星石等資產(chǎn)管理公司），私募房地產(chǎn)投資基金（目前較少，如星浩投資），私募股權(quán)投資基金（即PE，投資于非上市公司股權(quán)，以IPO為目的，如鼎輝，弘毅、KKR、高盛、凱雷、漢紅）、私募風(fēng)險(xiǎn)投資基金（即VC，風(fēng)險(xiǎn)大，如聯(lián)想投資、軟銀、IDG）,陽光私募基金是指由投資顧問公司作為發(fā)起人設(shè)計(jì)信托、投資者作為委托人、信托公司作為受托人發(fā)行信托、銀行作為資金托管人、證券公司作為證券托管人，依據(jù)信托法及信托公司集合資金信托計(jì)劃管理辦法發(fā)行設(shè)立的證券投資類信托集合理財(cái)產(chǎn)品。 一種以理財(cái)產(chǎn)品性質(zhì)募集資金，通過信托再投資二級(jí)市場，一種是直接交給信托公司設(shè)立信托計(jì)劃，投資二級(jí)市場 契約型基金又稱為單位信托基金，指專門的投資機(jī)構(gòu)(銀行和企業(yè))共同出資組建一家基金管理公司，基金管理公司作為委托人通過與受托人簽定“信托契約“的形式發(fā)行受益憑證-“基金單位持有證“來募集社會(huì)上的閑散資金。 契約型公募基金 契約型私募基金 7月11日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了私募投資基金監(jiān)督管理暫行辦法(征求意見稿),契約型私募基金是指基于一系列契約而成立的基金，通常由委托人 (私募基金管理人)、受托人(有資質(zhì)的資金托管行)和基金受益人 (投資者)三方訂立契約而成。這種基金本身不依托公司或有限合伙的組織形式，基金的持有人也沒有股東或合伙人身份，而是通過持有人大會(huì)來行使權(quán)利。事實(shí)上，契約型私募基金更切合私募“資金集合”的本質(zhì)，同時(shí)它也是我國新證券投資基金法中明文規(guī)定的公開募集資金和非公開募集資金的主流形式 1、非公開 2、三方契約，財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移 3、基金法管理規(guī)定 4、投資者作為基金持有人，不是股東 5、可約定推出方式，而不是走法律程序，變更信息推出,1、募集范圍廣泛 根據(jù)基金業(yè)協(xié)會(huì)對私募基金登記備案的相關(guān)規(guī)定，私募基金合格投資者數(shù)量上限是200人，而以有限責(zé)任公司或者合伙企業(yè)形式設(shè)立的，投資者人數(shù)上限僅為50人。因此，契約型基金的募集范圍比其他兩種形式的基金募集范圍更廣泛，募集難度也大大降低。 2、專業(yè)化管理，低成本運(yùn)作 契約法律關(guān)系無需注冊專門的有限合伙企業(yè)或投資公司，不必占用獨(dú)占性不動(dòng)產(chǎn)、動(dòng)產(chǎn)和人員的投入。而且契約私募基金通常都采用類似承包的方式支付給經(jīng)營者和保管者一筆固定的年度管理費(fèi)用。如果經(jīng)營者和保管者的年度管理費(fèi)用超過了這筆數(shù)額，投資者將不再另行支付。 3、決策效率高 在契約框架下，投資者作為受益人，把信托財(cái)產(chǎn)委托給管理公司管理后，投資者對財(cái)產(chǎn)便喪失了支配權(quán)和發(fā)言權(quán)，信托財(cái)產(chǎn)由管理公司全權(quán)負(fù)責(zé)經(jīng)營和運(yùn)作。所以，契約型基金的決策權(quán)一般在管理人層面，決策效率高。,4、免于雙重征稅 由于契約型私募基金沒有法人資格，不被視為納稅主體。因此只需在收益分配環(huán)節(jié)，由受益人自行申報(bào)并繳納所得稅即可。 此外，目前我國的公募基金均采用契約方式設(shè)立，而公募基金享有較多的所得稅優(yōu)惠政策。 5、退出機(jī)制靈活，流動(dòng)性強(qiáng) 契約型私募基金的一大優(yōu)勢就是其擁有靈活便捷的組織形式，投資者與管理者之間契約的訂立可以滿足不同的客戶群。在法律框架內(nèi)，信托契約可以自由地做出各種約定。契約可以有專門條款約定投資人的靈活退出方式，這是因?yàn)樵诩闲磐械牟煌腥酥g沒有相互可以制約的關(guān)系，某些委托人做出變動(dòng)并不會(huì)影響契約型私募基金存續(xù)的有效性。此外，未來允許通過交易平臺(tái)轉(zhuǎn)讓契約型基金份額的可能性也較大，也將大大提高基金份額的流動(dòng)性。 相比較而言，公司型基金和有限合伙型基金必須嚴(yán)格按照相關(guān)法律程序退出，往往面臨繁雜的工商變更手續(xù)。,6、資金安全性高 在三種組織形式中，契約型基金具有最高的資金安全性，契約架構(gòu)中可設(shè)定委托人、受托人和托管人三方分離的制度安排。受托人可以發(fā)出指令對資金加以運(yùn)用，但必須符合契約文件的約定，否則托管人有權(quán)拒絕對資金的任何調(diào)動(dòng)。另一方面，沒有受托人的專門指令，托