期貨基礎(chǔ)知識培訓(xùn)班.ppt

,新紀(jì)元期貨公司 南京營業(yè)部 沈寅,期貨基礎(chǔ)知識培訓(xùn),如果你“愛”一個(gè)人讓他去做期貨 如果你“恨”一個(gè)人也讓他去做期貨,【期貨】是場【戰(zhàn)爭】,1、戰(zhàn)爭是敵我雙方的對抗；期貨是多空雙方的搏殺。 2、戰(zhàn)爭以士兵為籌碼；期貨以資金為籌碼。 3、戰(zhàn)爭以保全自我生命為第一要義； 期貨以保證資金安全為首要前提。 4、戰(zhàn)爭形勢復(fù)雜多變，期貨行情“飄忽不定”。 5、戰(zhàn)爭一方可能一潰千里，就像期貨上的大趨勢行情； 戰(zhàn)爭的雙方也可能持久對峙，就像期貨上的橫盤震蕩。 6、戰(zhàn)爭總是要死人的，有人勝有人??； 期貨總是要分輸贏的，有盈也必有虧。 7、戰(zhàn)爭即使你勝利1000次，只要一次失利，就可能全軍覆沒，橫死烏江； 期貨不管你盈利多少倍，只要一次不慎，也可能爆倉出局，全盤皆輸。,第一部分：【期貨基礎(chǔ)知識】 一、 期貨市場的產(chǎn)生發(fā)展、功能和作用、組織結(jié)構(gòu) 以及我國期貨市場的發(fā)展 二、 期貨交易制度與交易流程 三、 期貨品種與合約 四、 期貨交易類型及分析方法 五、 金融期貨股指期貨 第二部分： 期貨交易的認(rèn)識誤區(qū)及期貨交易中的風(fēng)險(xiǎn)防范,主要內(nèi)容：,第一部分,【期貨基礎(chǔ)知識及交易規(guī)則】,期貨（Futures），通常指期貨合約。是由期貨交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約。,一、期貨市場的產(chǎn)生,期貨市場最早萌芽于歐洲； 1571年，英國創(chuàng)建了世界上第一家集中的商品市場 倫敦皇家交易所，后來成為倫敦國際金融期貨期權(quán)交易所(LIFFE)的原址； 荷蘭的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所； 比利時(shí)的安特衛(wèi)普開設(shè)了咖啡交易所； 荷蘭在期貨交易的基礎(chǔ)上發(fā)明了期權(quán)交易。,期貨市場的產(chǎn)生,期貨交易的起源-萌芽階段,現(xiàn)代期貨的產(chǎn)生,期貨是商品經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然產(chǎn)物 人類社會的貿(mào)易形式 現(xiàn)貨交易方式即期貿(mào)易、貨到款清交易 遠(yuǎn)期合同交易未來某個(gè)時(shí)點(diǎn)按現(xiàn)在確定的價(jià)格交付 期貨交易方式標(biāo)準(zhǔn)化合約交易,如果我們還沒有期貨，我們就不得不去發(fā)明它。 Tony Freeland，谷物商人，引自商品交易手冊（芝加哥交易所出版）,現(xiàn)代期貨制度的產(chǎn)生,1848年芝加哥期貨交易所(CBOT)問世,跨地區(qū)跨時(shí)間的現(xiàn)貨交易,1848年CBOT商會,1851年遠(yuǎn)期合約,1865年標(biāo)準(zhǔn)化合約、保證金制度 1882年允許以對沖方式免除履約責(zé)任 1925年芝加哥期貨交易所結(jié)算公司,具有歷史意義的制度創(chuàng)新，標(biāo)志真正意義期貨交易的誕生!,其它早期重要期貨交易所(一),1874年芝加哥商業(yè)交易所產(chǎn)生,1919年9月，原芝加哥黃油和雞蛋交易所，更名為芝加哥商業(yè)交易所(CME) 活牛、活豬期貨合約,世界上最大的肉類和畜類期貨交易中心 重要的外匯、利率期貨和股指期貨交易中心,其它早期重要期貨交易所(二),1876年倫敦金屬交易所(LME) 產(chǎn)生,19世紀(jì)中期，英國是世界上最大的金屬錫和銅的生產(chǎn)國。,1885年法國期貨市場產(chǎn)生,交易品種主要是白糖、咖啡、可可、土豆 1988年2月，法國商品交易所與法國金融工具期貨市場合并為法國國際期貨交易所(MATIF),期貨交易是指在期貨交易所內(nèi)集中買賣期貨合約的交易活動，對交易對象、交易時(shí)間、交易空間等方面有較為嚴(yán)格的限定。 期貨交易是一種高級的交易方式，是以現(xiàn)貨交易和遠(yuǎn)期交易為基礎(chǔ)，在現(xiàn)貨交易發(fā)展到一定程度和社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段才形成和發(fā)展起來的。,期貨交易與現(xiàn)貨交易,什么是期貨交易？ Futures,期貨交易與現(xiàn)貨交易,期貨交易與遠(yuǎn)期交易,期貨市場的功能,規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 價(jià)格發(fā)現(xiàn),規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的功能,指在期貨市場上買進(jìn)或賣出與現(xiàn)貨數(shù)量相等但交易方向相反的期貨，在未來某一時(shí)間通過賣出或買進(jìn)期貨合約進(jìn)行對沖平倉，從而在期貨市場和現(xiàn)貨市場之間建立一種盈虧對沖的機(jī)制。 最終效果要取決于期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差(稱為基差)在期貨市場建倉時(shí)和平倉時(shí)的變化。投機(jī)者的參與是套期保值實(shí)現(xiàn)的條件,期貨套期保值,期權(quán)交易規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的作用,價(jià)格發(fā)現(xiàn)的原因,首先，期貨交易的參與者眾多，代表供求雙方的力量，有助于價(jià)格的形成。 其次，期貨交易中的交易人土大都熟悉某種商品行情，有豐富的經(jīng)營知識和廣泛的信息渠道以及一套科學(xué)的分析、預(yù)測方法。他們充分競爭形成的期貨價(jià)格能夠比較接近地代表供求變動趨勢。 再次，期貨交易的透明度高，競爭公開化、公平化，有助于形成公正的價(jià)格。,期貨市場組織結(jié)構(gòu),期貨市場,投資者,核心服務(wù)層,監(jiān)管機(jī)構(gòu),期貨交易所 結(jié)算機(jī)構(gòu) 期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu),交割倉庫、結(jié)算銀行 信息咨詢機(jī)構(gòu) 會計(jì)師事務(wù)所、律師事務(wù)所等,政府為維護(hù)期貨市場秩序而 專設(shè)的部門 期貨行業(yè)協(xié)會,相關(guān)服務(wù)機(jī)構(gòu),我國期貨市場的建立與規(guī)范,新中國期貨市場（一）,1990年10月12日，中國鄭州糧食批發(fā)市場經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國第一個(gè)商品期貨市場正式開業(yè)，邁出了中國期貨市場發(fā)展的第一步。（河南田源的第二故鄉(xiāng)） 1991年6月10日深圳有色金屬交易所宣告成立，并于1992年1月18日正式開業(yè)；同年5月28日上海金屬交易所開業(yè)； 1992年9月，第一家期貨經(jīng)紀(jì)公司廣東萬通期貨經(jīng)紀(jì)公司成立，同年底，中國國際期貨經(jīng)紀(jì)公司開業(yè)（田源）。,初創(chuàng),新中國期貨市場（二）,交易所過多、分布不平衡，品種重復(fù)設(shè)置、設(shè)計(jì)不合理； 地下非法交易泛濫，盲目開展境外交易，運(yùn)作不規(guī)范，大戶聯(lián)手交易、操縱市場，欺詐投資者等； 投機(jī)過度，期貨價(jià)格難以實(shí)現(xiàn)合理回歸，多次釀成期貨市場風(fēng)險(xiǎn)，直接影響市場功能發(fā)揮。 (國債事件/紅小豆/綠豆),出現(xiàn)很多問題 ,監(jiān)管架構(gòu)的確立 中國證券監(jiān)督管理委員會負(fù)責(zé)具體工作 行業(yè)自律機(jī)構(gòu)中國期貨業(yè)協(xié)會 2000年12月29日成立 期貨交易所的清理整頓 試點(diǎn)：95年15家 98年3家 期貨經(jīng)紀(jì)公司的清理整頓 最低注冊資金3000萬元 違規(guī)事件的處理 暫停交易 市場禁入,清理整頓 ,新中國期貨市場（三）,新中國期貨市場（四-規(guī)范發(fā)展）,穩(wěn)步發(fā)展期貨市場 規(guī)范發(fā)展期貨市場的法律法規(guī)相繼出臺 99年通過刑法修正案 - 07年3月16日，國務(wù)院頒布期貨交易管理?xiàng)l例， 07年4月15日實(shí)行。 考點(diǎn) - 條例與暫行條例相比有哪些改變？ 商品-商品+金融 金融企業(yè)可以從事期貨交易 期貨公司定位為金融企業(yè) 去掉 經(jīng)紀(jì) 市場風(fēng)控機(jī)制 期貨交易量呈現(xiàn)恢復(fù)性增長并連創(chuàng)新高 10-20-40萬億元,新品種恢復(fù)上市 目前共23個(gè)品種,規(guī)范發(fā)展 ,新中國期貨市場（四）,中國期貨保證金監(jiān)控中心成立，有效降低保證金被挪用風(fēng)險(xiǎn) - 國務(wù)院同意，證監(jiān)會決定設(shè)立2006-5-18 - 由上期所、大商所、鄭商所出資興辦，是非盈利性公司制法人 - 基本職能：及時(shí)發(fā)現(xiàn)并報(bào)告期貨保證金被挪用的風(fēng)險(xiǎn)狀況，配合監(jiān)管 部門處置期貨保證金風(fēng)險(xiǎn)事件。 中國金融期貨交易所成立（2006-09-08,上證/深證/上期/大商/鄭商共同發(fā)起），滬深300指數(shù)期貨仿真交易推出 （2006-10-30）。,規(guī)范發(fā)展 ,新中國期貨市場（四）,二、期貨交易制度與流程,1、期貨交易的基本特征,合約的標(biāo)準(zhǔn)化 交易的集中化 雙向交易 對沖機(jī)制 杠桿機(jī)制,1）期貨交易的基本特征合約的標(biāo)準(zhǔn)化,期貨具有標(biāo)準(zhǔn)化和簡單化的特征,期貨交易通過買賣期貨和約進(jìn)行,而期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的合約.,1）期貨交易的基本特征合約的標(biāo)準(zhǔn)化,2）期貨交易的基本特征雙向交易,買入開倉,賣出平倉,賣出開倉,買入平倉,3）期貨交易的基本特征對沖機(jī)制,買入開倉-賣出平倉 買入開倉-賣出平今 賣出開倉-買入平倉 賣出開倉-買入平今,4）期貨交易的基本特征杠桿機(jī)制,100,900,200,10%,股票市場,期貨市場,100,110,110,4）期貨交易的基本特征杠桿機(jī)制,100,￥ 900,0,股票市場,期貨市場,100,100,90,期貨市場與證券市場,2、期貨交易制度,保證金制度 漲跌停制度 強(qiáng)行平倉 強(qiáng)行減倉 交割制度,當(dāng)日無負(fù)債結(jié)算制度 持倉限額 大戶報(bào)告 套期保值審批制度 結(jié)算擔(dān)保金制度 風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金制度 風(fēng)險(xiǎn)提示制度 信息披露制度,1）期貨交易制度漲跌停制度,2）期貨交易制度保證金制度,5-10% 保證金交易杠桿效應(yīng) 力度放大！,杠桿機(jī)制,3）期貨交易制度交割制度,期貨交割 是促使期貨價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格趨向一致的制度保證。包括： 1、實(shí)物交割商品期貨 2、現(xiàn)金交割股指期貨,4）期貨交易制度強(qiáng)行平倉,三、期貨品種與合約,全球期貨品種,商品期貨,農(nóng)產(chǎn)品期貨,金屬期貨,能源期貨,NYBOT 經(jīng)濟(jì)作物-棉花咖啡可可,CME 畜禽產(chǎn)品-黃油、雞蛋、 生豬、活牛、豬腩,CME 林產(chǎn)品:木材 Tocom 天然橡膠,CBOT 谷物期貨-小麥玉米大豆,倫敦金屬交易所(LME)- 銅、錫、鉛、鋅、鋁、鎳,紐約商品交易所(COMEX) -黃金、白銀、銅、鋁,紐約商業(yè)交易所 (NYMEX),倫敦國際石油交易所 (IPE),1、商品期貨,2、金融期貨,金融期貨,外匯期貨,利率期貨,股指期貨,1972年5月，CME設(shè)立了國際貨幣市場分部(IMM) 最早的金融期貨 品種：歐元、英鎊、加元、日元和瑞郎等,1975年10月，CBOT上市國民抵押協(xié)會債券(GNMA)期貨合約，從而成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所。 1977年8月，美國長期國債期貨合約在芝加哥期貨交易所(CBOT)上市。,1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)開發(fā)了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約 S&P500 恒生指數(shù) 日經(jīng)Nikkei225,3、期貨期權(quán),期貨期權(quán),源于股票交易，后來移植到期貨交易中，發(fā)展更為迅猛 。 期貨期權(quán)交易的對象既非物質(zhì)商品，又非價(jià)值商品，而是一種權(quán)利，是一種“權(quán)錢交易”。 1982年10月1日，美國長期國債期貨期權(quán)合約在芝加哥期貨交易所(CBOT)上市，為其他商品期貨和金融期貨交易開辟了一方新天地，引發(fā)了期貨交易的又一場革命。 芝加哥期權(quán)交易所(CBOE)是世界上最大的期權(quán)交易所。,全球主要期貨品種及上市交易所,4、中國期貨交易所,上海期貨交易所（工業(yè)品、有色金屬） 大連商品交易所（農(nóng)產(chǎn)品） 鄭州商品交易所（大宗商品） 中國金融期貨交易所（金融衍生品）,中國上市期貨品種及上市交易所,四、期貨交易類型,套期保值 套 利 投 機(jī),1、期貨交易類型套期保值,1）套期保值基本定義,套期保值指在期貨市場上買進(jìn)（賣出）與現(xiàn)貨市場數(shù)量相當(dāng)?shù)灰追较蛳喾吹钠谪浐霞s，以期在未來某一時(shí)間通過賣出（買進(jìn)）期貨合約來補(bǔ)償因現(xiàn)貨市場價(jià)格變動所帶來的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 套期保值的原理 、同種商品的期貨價(jià)格走勢與現(xiàn)貨價(jià)格走勢一致 、現(xiàn)貨市場與期貨市場價(jià)格隨期貨合約到期日的臨近，兩 者趨向一致 套期保值交易的基本原則： 1。交易方向相反 2。商品種類相同或相關(guān) 3。商品數(shù)量相等或相當(dāng) 4。月份相同或相近,2）套期保值類型及應(yīng)用,買入套期保值（多頭套期保值） 特征: - 在期貨市場做多 - 擔(dān)心其將來需求的商品價(jià)格或要償還的負(fù)債價(jià)格上漲或升值 賣出套期保值（空頭套期保值） 特征: - 在期貨市場做空 - 擔(dān)心其擁有的資產(chǎn)或商品價(jià)格下跌或貶值,2、期貨交易類型套利,套利概述,套利的概念 也叫價(jià)差交易（Spread Trading）。套利指的是在買入或賣出某種期貨合約的同時(shí)，賣出或買入相關(guān)的另一種合約，并在某個(gè)時(shí)間同時(shí)將兩種合約平倉的交易方式。 套利與普通投機(jī)交易的區(qū)別,套利的特點(diǎn) 風(fēng)險(xiǎn)較小 成本較低 套利的作用 、有助于價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的有效發(fā)揮 、有助于市場流動性的提高,3、期貨交易類型投機(jī),搶帽子 短線 中線 長線,從操作時(shí)間上分類：,超短線； 短線 日內(nèi)動量交易； 日內(nèi)波段交易 中線：數(shù)天數(shù)周 長線：數(shù)周數(shù)月,從操作時(shí)間上分類：,超短線； 短線 日內(nèi)動量交易； 日內(nèi)波段交易 中線：數(shù)天數(shù)周 長線：數(shù)周數(shù)月,超短線穩(wěn)定賺錢的六個(gè)關(guān)鍵,堅(jiān)決止損 坦然接受損失 保證足夠的交易次數(shù) 順勢操作 把握好進(jìn)場時(shí)機(jī) 保持良好的心態(tài),羅杰斯的成功法則,A.獨(dú)立思考 B.勤奮 C.絕不虧損 D.價(jià)值投資 E.靜若處子,斯坦利克羅,“錢是坐著賺回來的”,理查丹尼斯“海 龜”,理查丹尼斯：“只要提供正確的教導(dǎo)，任何人都可以學(xué)會如何成功地進(jìn)行交易?！?丹尼斯把他所教授的學(xué)員統(tǒng)稱為“海龜”。他在此之前曾經(jīng)前往新加坡參觀過一個(gè)養(yǎng)殖海龜?shù)霓r(nóng)場，回想起那一大缸爬來爬去的海龜，丹尼斯說：“我們要像新加坡培育海龜那樣培育我們的交易員。”,杰瑞帕克海龜學(xué)員,帕克25歲時(shí)曾是一名會計(jì)師，1983年他進(jìn)入了丹尼斯創(chuàng)辦的培訓(xùn)班，學(xué)習(xí)其所謂的“順勢投資系統(tǒng)”。1994年他創(chuàng)辦的奇瑟比克資本公司就進(jìn)入頂尖交易公司排名。 帕克的辦公室位于佛吉尼亞州距離里士滿城30英里的馬納金薩伯特，一個(gè)名不見經(jīng)傳的小地方。,奇瑟比克資本公司1988年到2006年獲得的年回報(bào)率表 如果在1988年開始投入10萬美元到，奇瑟比克資本公司，一直復(fù)利持有。則最終到2006年19年變成158.43萬美元，達(dá)到近16 倍的收益。,威廉艾克哈特：如今這位海龜們的老師為客戶管理的交易資金大概達(dá)到10億美金。 杰瑞帕克：任然工作在弗吉尼亞州里士滿城的郊外管理上億美元資產(chǎn)。 杰夫戈登：如今是個(gè)個(gè)人投資者，他最大的興趣在于教學(xué)。 邁克卡爾：成為了一名職業(yè)作家，他最喜歡的話題就是雪地車以及各種冬季消遣活動。 柯蒂斯費(fèi)斯：最初最成功的海龜現(xiàn)居住在阿根廷的布宜諾斯艾里斯。 安東尼布魯克：芝加哥艾滋病基金會擔(dān)任董事會成員。 利茲謝瓦爾：還在經(jīng)營她創(chuàng)建的EMC資本公司。 保羅拉巴：如今是表現(xiàn)僅次于杰瑞帕克的1984年海龜，他也在2006年模仿丹尼斯在1983年那樣公開招聘學(xué)員。,“海龜”現(xiàn)在情況,期貨比股票好做 A.不用選股 B.很強(qiáng)的季節(jié)性 C.雙向性 D.時(shí)間限制,江 恩,管會長-成為期貨贏家五要素,1.資本無論多少 2.知識期貨市場的基本知識、市場預(yù)測、風(fēng)險(xiǎn)收益比【了解自己在何時(shí)收益、了解何時(shí)有風(fēng)險(xiǎn)、明確止贏止損點(diǎn)】 3.操作技巧套利、套期保值、搶帽子、 4.心理素質(zhì)謙虛謹(jǐn)慎、平和【賺也是它、虧也是它、都是自己操作過程的一個(gè)步驟 5.誠實(shí)守信【期貨文化=誠信文化】,期貨交易分析方法,第一節(jié) 基本分析法,概念 是根據(jù)商品的產(chǎn)量、消費(fèi)量和庫存量(或者供需缺口)，即根據(jù)商品的供給和需求關(guān)系以及影響供求關(guān)系變化的種種因素來預(yù)測商品價(jià)格走勢的分析方法。 特點(diǎn) (一)分析價(jià)格變動的中長期趨勢 (二)研究的是價(jià)格變動的根本原因 (三)主要分析的是宏觀性因素,需求與市場價(jià)格的關(guān)系,需求法則 影響商品需求的類因素： 價(jià)格越高，對它的需求量越小；價(jià)格越低，需求量越大。 消費(fèi)者的收入。一般而言，收入增加會導(dǎo)致對商品需求量的增加。 消費(fèi)者的偏好。 相關(guān)商品價(jià)格的變化。相關(guān)商品可分為相互替代的商品和相互補(bǔ)充的商品。在互補(bǔ)商品中，一種商品價(jià)格的上升會引起另一種商品的需求量減少；在替代品中，一種商品價(jià)格的上升會引起另一種商品需求量的增加。 消費(fèi)者預(yù)期的影響。 需求彈性 需求的價(jià)格彈性是指需求量對價(jià)格變化的反應(yīng)程度，或者說價(jià)格變動1%時(shí)需求量變動的百分比。 當(dāng)價(jià)格稍有下降即造成大量需求時(shí)，稱之為需求有彈性；反之，當(dāng)價(jià)格下跌很多，僅造成需求的少量增加時(shí)，則稱之為需求缺乏彈性。 (二)研究的是價(jià)格變動的根本原因 商品市場的需求量構(gòu)成 1國內(nèi)消費(fèi)量 2出口量 3期末商品結(jié)存量,供給與市場價(jià)格的關(guān)系,供給法則 影響商品供給的類因素： 商品的價(jià)格。一般而言，價(jià)格上漲，供給量增加；價(jià)格下降時(shí)，供給量減少。 生產(chǎn)技術(shù)水平。一般而言，技術(shù)水平低，供給量少；技術(shù)水平高，供給量就多。 其他商品的價(jià)格水平。 生產(chǎn)成本。生產(chǎn)成本上升，利潤減少，供給量就會縮??；反之，成本下降致使利潤增加，就會促使供給量擴(kuò)大。 預(yù)期 。 供給彈性 供給彈性是指價(jià)格變化引起供給量變化的敏感程度，即價(jià)格變動1%時(shí)供給量變動的百分比。 一般地說，大多數(shù)商品在短期內(nèi)其供給都相當(dāng)缺乏彈性，因?yàn)樯a(chǎn)對于價(jià)格上漲的反映有時(shí)間上的滯后性，生產(chǎn)者或廠商不可能倉促地依據(jù)價(jià)格短時(shí)間內(nèi)的變化而頻繁地改變生產(chǎn)計(jì)劃。所以，大多數(shù)商品在短期內(nèi)的供給價(jià)格彈性較低。 商品市場的供給量構(gòu)成 1前期庫存量 2當(dāng)期生產(chǎn)量 3當(dāng)期進(jìn)口量,影響價(jià)格的其他因素,供求關(guān)系 經(jīng)濟(jì)波動周期因素對價(jià)格的影響 金融貨幣因素的影響(利率和匯率 ) 政治因素對價(jià)格的影響 政策因素對價(jià)格的影響 自然事件對價(jià)格的影響 投機(jī)和心理因素對價(jià)格的影響,第二節(jié) 技術(shù)分析法,概念 通過對市場行為本身的分析來預(yù)測市場價(jià)格的變動方向，即主要是對期貨市場的日常交易狀態(tài)，包括價(jià)格變動、交易量與持倉量的變化等資料，按照時(shí)間順序繪制成圖形或圖表，或形成一定的指標(biāo)系統(tǒng)，然后針對這些圖形圖表或指標(biāo)系統(tǒng)進(jìn)行分析研究，以預(yù)測期貨價(jià)格走勢的方法。 技術(shù)分析法的特點(diǎn) 量化指標(biāo)特性 趨勢追逐特性 技術(shù)分析直觀現(xiàn)實(shí),五大主流技術(shù)分析法,K線圖形 日本蠟燭圖 海龜交易體系 技術(shù)指標(biāo)理論KDJ、RSI、MA等 江恩理論角度線、方形圖、輪中輪 艾略特波浪理論 周期理論費(fèi)波納契數(shù)字、氣節(jié)周期,技術(shù)分析的理論基礎(chǔ),三個(gè)假設(shè)：考點(diǎn) 假設(shè)一 市場行為反映一切 假設(shè)二 價(jià)格依趨勢運(yùn)動 假設(shè)三 歷史往往重演,成交量在價(jià)格分析中的作用,交易量大小反映市場的強(qiáng)烈程度和壓力強(qiáng)弱 驗(yàn)證價(jià)格形態(tài) 期貨市場中交易量分析的有限性 停板 合約掛牌到摘牌過程活躍程度不同,持倉量分析,考點(diǎn),價(jià)格、交易量與持倉量關(guān)系表,考點(diǎn),五、金融期貨,1、金融期貨的產(chǎn)生與發(fā)展 2、外匯期貨 3、利率期貨 4、股票指數(shù)期貨 5、股票期貨,1、金融期貨的產(chǎn)生與發(fā)展,金融期貨概念： 指以各種金融工具或金融商品（如外匯、債券、存款憑證、股價(jià)指數(shù)等）作為標(biāo)的物的期貨交易方式。 第一張金融期貨合約：1972年5月16日美國芝加哥商業(yè)交易所的分部國際貨幣市場(IMM)所推出的外匯期貨合約 金融期貨類別：外匯期貨、利率期貨、股指 期貨（包括股票期貨）,1）期貨市場的發(fā)展,金融期貨,外匯期貨,利率期貨,股指期貨,1972年5月， CME設(shè)立了國際貨幣市場分部(IMM) 最早的金融期貨 品種：歐元、英鎊、加元、日元和瑞郎等,1975年10月，CBOT上市國民抵押協(xié)會債券(GNMA)期貨合約，從而成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所。 1977年8月，美國長期國債期貨合約在芝加哥期貨交易所(CBOT)上市。,1982年2月，美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)開發(fā)了價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約 S&P500 恒生指數(shù) 日經(jīng)Nikkei225血的教訓(xùn) 1973年CBOE 成立后開始 One Chicago,股票期貨,2、 利率期貨,利率期貨概念 是指以貨幣市場或者資本市場上各種債務(wù)憑證為標(biāo)的物的期貨合約，它可以回避利率波動所引起的證券價(jià)格變動的風(fēng)險(xiǎn)。盡管利率期貨的產(chǎn)生比外匯期貨晚了三年多，但其發(fā)展速度卻比外匯期貨快得多。,1）債務(wù)憑證的種類,債務(wù)憑證概念 是指在信用活動中用以證明債權(quán)債務(wù)關(guān)系的書面憑證 商業(yè)信用： 各種形式的商業(yè)票據(jù)，如商業(yè)本票、商業(yè)匯票等 銀行信用： 銀行券、銀行票據(jù)以及各種形式的銀行存款憑證等 國家信用：各種期限的國庫券 消費(fèi)信用：各種形式的抵押憑證,貨幣市場 & 資本市場,貨幣市場: t 1年 國庫券 商業(yè)票據(jù) 可轉(zhuǎn)讓定期存單 各種歐洲貨幣 資本市場: t 1年 各國政府發(fā)行的中長期債券,2）利率期貨市場發(fā)展與現(xiàn)狀,產(chǎn)生與發(fā)展： 1975年10月，CBOT上市國民抵押協(xié)會債券(GNMA)期貨合約，從而成為世界上第一個(gè)推出利率期貨合約的交易所。 其成交量規(guī)模每年以幾何級數(shù)式增長。目前，無論在美國還是美國之外的國家和地區(qū)，利率期貨的交易量都排第二位。,市場現(xiàn)狀,美國 美國之 外地區(qū),CME ：3個(gè)月歐洲美元和短期國債短期利率期貨 CBOT：5年10年和長期國債中長期利率期貨,泛歐交易所(Euronext) Liffe: 3個(gè)月Euribor 偏重短期利率期貨 歐洲期貨交易所Eurex: 長于中長期利率期貨,4、股票指數(shù)期貨,股指期貨市場現(xiàn)狀 股票指數(shù)的概念與世界主要股票指數(shù) 股票指數(shù)期貨的產(chǎn)生 股票指數(shù)期貨合約的報(bào)價(jià) 套期保值與投機(jī),1）股指期貨市場現(xiàn)狀,股指期貨是從股市交易中衍生出來的一種新的交易方式。股指期貨交易合約的標(biāo)的物是股票價(jià)格指數(shù)。以股票價(jià)格指數(shù)為交易對象的衍生交易除了股指期貨外，還有股指期權(quán)(包括股指期貨期權(quán))。 股指期貨是金融期貨中產(chǎn)生最晚的一個(gè)類別。自1982年2月美國堪薩斯期貨交易所上市價(jià)值線綜合指數(shù)期貨交易以來，股票指數(shù)期貨日益受到各類投資者的重視，交易規(guī)模迅速擴(kuò)大，交易品種不斷增加。目前，股指期貨交易已成為金融期貨也是所有期貨交易品種中的最大的品種。 韓國KOFEX的迅速崛起，使得多年來一直在股指衍生品交易上高居榜首的CBOE和CME所占的比重逐年下降。,2）股票指數(shù)概念,概念 所謂股票指數(shù)，是衡量和反映所選擇的一組股票的價(jià)格變動指標(biāo)。不同股票市場有不同的股票指數(shù)，同一股票市場也可以有多個(gè)股票指數(shù)。 編制股票指數(shù)過程 首先需要從所有上市股票中選取定數(shù)量的樣本股票。 選擇一種計(jì)算簡便、易于修正并能保持統(tǒng)計(jì)口徑的一致性和連續(xù)性的計(jì)算公式作為編制的工具，通常的計(jì)算方法有如下三種：算術(shù)平均法、加權(quán)平均法和幾何平均法。 在此基礎(chǔ)上，確定一個(gè)基期日，并將某一既定的整數(shù)(如100、1 000等)定為該基期的股票指數(shù)。以后，則根據(jù)各時(shí)期的股票價(jià)格和基期股票價(jià)格的對比，計(jì)算出升降百分比，即可得出該時(shí)點(diǎn)的股票指數(shù)。,3）世界上影響范圍較大的股票指數(shù),(一)道瓊斯平均價(jià)格指數(shù) 1道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)(DJIA)。DJIA是由30家美國著名大工商公司股票組成 。 2道瓊斯運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)(DJTA)。由20家在紐約證券交易所掛牌的運(yùn)輸業(yè)公司股票組成。 3道瓊斯公用事業(yè)平均指數(shù)(DJUA)。由15家在紐約證券交易所掛牌的公用事業(yè)大公司股票組成等。 4道瓊斯綜合平均指數(shù)(DJCA)。由上述三個(gè)指數(shù)的65種股票所組成。 計(jì)算方法：算術(shù)平均法 (二)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù) S&P500 標(biāo)準(zhǔn)普爾指數(shù)是美國標(biāo)準(zhǔn)普爾公司(StandardPoors）編制的，常被簡稱為S&P指數(shù)。樣本總數(shù)500 ,計(jì)算方法為加權(quán)算術(shù)平均法。包括股票數(shù)量多，對美國股市的覆蓋面與代表性高于道瓊斯指數(shù)，且計(jì)算方法采用加權(quán)算術(shù)平均法，能夠更精確地反映美國股票市場的變化 。 (三)道瓊斯歐洲STOXX50指數(shù) 由在歐盟成員國法國、德國等12國資本市場上市的50只超級藍(lán)籌股組成。1998年2月28日引入市場，基準(zhǔn)值為1000點(diǎn)，基準(zhǔn)日期為1991年12月31日。,3）世界上影響范圍較大的股票指數(shù),(四)香港恒生指數(shù) 由在香港上市的較有代表性的 43(33)家公司的股票構(gòu)成。 計(jì)算方法：加權(quán)平均法 (五)滬深300指數(shù) 計(jì)算方法：加權(quán)平均法 從滬深兩市選取300支A股作為樣本，基期日為2004年12月31日?；c(diǎn)為1000點(diǎn)。 是中國內(nèi)地第一個(gè)開展股指期貨交易的標(biāo)的指數(shù)，由中證指數(shù)有限公司經(jīng)營管理。 采用分級靠檔的方法調(diào)整股本數(shù)的數(shù)量，并以調(diào)整后的調(diào)整股本數(shù)作為加權(quán)比例。 調(diào)整方法為定期調(diào)整和臨時(shí)調(diào)整兩種。調(diào)整實(shí)施時(shí)間分別為每年1月、7月的第一個(gè)交易日。調(diào)整方案提前兩周公布。,4）股票指數(shù)期貨的產(chǎn)生,股票指數(shù)期貨： 是以股票市場的價(jià)格指數(shù)作為標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易。 股票指數(shù)期貨合約的報(bào)價(jià)方式： 指數(shù)的點(diǎn)數(shù)報(bào)價(jià)。 交割問題如何解決? 現(xiàn)金交割。,股票指數(shù)期貨相關(guān)術(shù)語釋義,合約價(jià)值、乘數(shù) 由指數(shù)的點(diǎn)數(shù)與一個(gè)固定的金額相乘而得，這個(gè)事先規(guī)定的固定金額叫做乘數(shù)。滬深300指數(shù)合約的乘數(shù)是300元。 如:恒生指數(shù),固定金額為港元50元 5000點(diǎn)x50港元=25萬港元又如:標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票期貨合約,固定金額為250美元 1200點(diǎn)x250美元=30萬美元 最小跳動點(diǎn)(變動價(jià)位)。股指期貨合約交易的報(bào)價(jià)是按照指數(shù)點(diǎn)進(jìn)行的，其價(jià)格必須是交易所規(guī)定的最小價(jià)值的整數(shù)倍，指數(shù)期貨中的最小變動價(jià)位通常比基礎(chǔ)指數(shù)的實(shí)際最小變動價(jià)位來得大。 每日價(jià)格波動限制。 持倉限額。 結(jié)算方法與最后結(jié)算價(jià)。 股指期貨的最后結(jié)算價(jià)都是依據(jù)現(xiàn)貨指數(shù)確定的。,滬深300股指期貨合約,期貨期權(quán),期權(quán)概念: Option 是一種選擇權(quán)，是一種能在未來某特定時(shí)間以特定價(jià)格買入或賣出一定數(shù)量的某種特定資產(chǎn)的權(quán)利。所謂期權(quán)交易是一種權(quán)利的買賣，是期權(quán)的買方支付了權(quán)利金后，便取得了在未來某特定時(shí)間買入或賣出特定資產(chǎn)的權(quán)利的交易方式。,期權(quán)特點(diǎn)： 第一，買方要想獲得權(quán)利必須向賣方支付一定數(shù)量的費(fèi)用； 第二，期權(quán)買方取得的權(quán)利是在未來的或在未來一段時(shí)間內(nèi)，或在未來某一特定日期； 第三，期權(quán)買方在未來的買賣標(biāo)的物是特定的； 第四，期權(quán)買方在未來買賣標(biāo)的物的價(jià)格是事先規(guī)定好的； 第五，期權(quán)買方可以買進(jìn)標(biāo)的物，也可以賣出標(biāo)的物； 第六，期權(quán)買方取得的是買賣的權(quán)利，而不負(fù)有必須買進(jìn)或賣出的義務(wù)。買方有執(zhí)行的權(quán)利，也有不執(zhí)行的權(quán)利，完全可以靈活選擇。 第七，買方擁有權(quán)利并為此支付權(quán)利金；僅承擔(dān)有限的風(fēng)險(xiǎn)，卻掌握巨大的獲利潛力。,期權(quán)知識簡介,種類: 1.按照期權(quán)合約標(biāo)的物分:現(xiàn)貨期權(quán)和期貨期權(quán) 2.按照期權(quán)交易內(nèi)容分： 看漲期權(quán)（call option） ：期權(quán)的買方向賣方支付一定數(shù)額的權(quán)利金后，即擁有在期權(quán)合約的有效期內(nèi)或特定時(shí)間，按執(zhí)行價(jià)格向期權(quán)賣方買入一定數(shù)額的標(biāo)的物的權(quán)利，但不負(fù)有必須買進(jìn)義務(wù)！ 看跌期權(quán) (put option)：向期權(quán)賣方賣出 3.按照行使期權(quán)的期限：美式期權(quán)和歐式期權(quán),期權(quán)合約的主要內(nèi)容,期貨期權(quán)合約幾乎包括了相關(guān)期貨合約的所有標(biāo)準(zhǔn)化要素，其中另有三項(xiàng)要素是期貨合約中所沒有的。 權(quán)利金(Premium)。權(quán)利金就是期貨期權(quán)的價(jià)格，是期貨期權(quán)的買方為獲取期權(quán)合約所賦予的權(quán)利而必須支付給賣方的費(fèi)用。又稱為權(quán)價(jià)、期權(quán)費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)。 執(zhí)行價(jià)格(Exercise Price)。執(zhí)行價(jià)格是指期貨期權(quán)的買方有權(quán)按此價(jià)買入或賣出一定數(shù)量的期貨合約的價(jià)格，也是賣方在履行合約時(shí)賣出或買入一定數(shù)量的期貨合約的價(jià)格,又稱為履約價(jià)格、敲定價(jià)格(Strike Price)、約定價(jià)格。這一價(jià)格一經(jīng)確定，則在期權(quán)有效期內(nèi)，無論期權(quán)之標(biāo)的物的市場價(jià)格上漲或下跌到什么水平，只要期權(quán)買方要求執(zhí)行該期權(quán)，期權(quán)賣方都必須以此執(zhí)行價(jià)格履行其必