委托與代理經(jīng)濟學.ppt

委托-代理理論,一 博弈論與信息經(jīng)濟學 二 信息經(jīng)濟學的分類 三 委托-代理理論的分析思路和框架 四 對稱信息下的最優(yōu)合同,一 博弈論與信息經(jīng)濟學,信息經(jīng)濟學：從本質(zhì)上講，信息經(jīng)濟學是非對稱信息博弈論在經(jīng)濟學上的應(yīng)用。,一 博弈論與信息經(jīng)濟學,買主,賣主,非對稱信息：指的是某些參與人擁有但另一些參與人不擁有的信息。,一 博弈論與信息經(jīng)濟學,阿克洛夫：買賣主對于要交易的“舊車”存在信息不對稱，買主通常不愿意出高價，這樣持有好車的買主只好退出市場，市場上都剩下“壞車”，買主則越來越不愿意光顧，舊車市場萎縮直至消失。,一 博弈論與信息經(jīng)濟學,斯賓斯：人才市場上，由于信息不對稱，雇主愿意開出的是較低的工資，除了平庸的“檸檬”外根本不能滿足精英人才的需要。出現(xiàn)了劣幣驅(qū)逐良幣的現(xiàn)象。,一 博弈論與信息經(jīng)濟學,斯蒂格利茨：信貸市場上，由于信息不對稱，貸款人只好確定一個較高的利率，結(jié)果好的本分的企業(yè)退避三舍，而壞的壓根就不想還貸的企業(yè)蜂擁而至。,機制設(shè)計理論：里奧尼德赫維克茲(Leonid Hurwicz)、?？死颯馬斯金(Eric S. Maskin)，和羅杰B梅爾森(Roger B. Myerson),一 博弈論與信息經(jīng)濟學,經(jīng)濟學家提煉出信息不對稱的概念，挖出一批“檸檬市場”，并解剖,是一大貢獻； 而提出改造世界的方案，設(shè)計出各種在信息不對稱情況下保障市場有效運轉(zhuǎn)的機制是另一大貢獻，甚至認為是更大的貢獻。,一 博弈論與信息經(jīng)濟學,博弈論 給定信息結(jié)構(gòu)，求均衡結(jié)果 均衡理論 方法論導向 實證的,信息經(jīng)濟學 給定信息結(jié)構(gòu)，求契約安排 契約設(shè)計理論 問題導向 規(guī)范的,注意： 這個區(qū)分不宜過分強調(diào)。 信息經(jīng)濟學是從研究具體的制度安排中獨立發(fā)展起來的。,一 博弈論與信息經(jīng)濟學,大多數(shù)的道德實際上有利己成分，或者從長遠說，是“利人利己”的。某些自我犧牲的行為雖然存在，但并不普遍，不足以動搖人類的行為趨向。 信息經(jīng)濟學研究什么是非對稱信息情況下的最優(yōu)交易契約，故又稱為交易理論或契約設(shè)計理論,一 博弈論與信息經(jīng)濟學,人生是永不停歇的博弈過程，博弈策略是達到合意的結(jié)果。 作為博弈者，最佳策略是最大限度地利用游戲規(guī)則，最大化自己的利益； 作為社會最佳策略，是通過規(guī)則使社會整體福利增加。,委托-代理理論,一 博弈論與信息經(jīng)濟學 二 信息經(jīng)濟學的分類 三 委托-代理理論的分析思路和框架 四 對稱信息下的最優(yōu)合同,二 信息經(jīng)濟學的基本分類,信息經(jīng)濟學：從本質(zhì)上講，信息經(jīng)濟學是非對稱信息博弈論在經(jīng)濟學上的應(yīng)用。,博弈中不擁有私人信息的參與人 交易中沒有信息優(yōu)勢的一方,博弈中擁有私人信息的參與人 交易中有信息優(yōu)勢的一方,二 信息經(jīng)濟學的基本分類,委托人,代理人,法律上，當A授權(quán)B代表A從事某種活動時，委托-代理關(guān)系就產(chǎn)生了，A為委托人，B為代理人。 經(jīng)濟學上的委托-代理關(guān)系泛指任何一種涉及非對稱信息的交易，交易中有信息優(yōu)勢的一方稱為代理人，另一方稱為委托人。 這樣的定義背后隱含的假設(shè)是：知情者的私人信息影響不知情者的利益，或者，不知情者不得不為知情者的行為承擔風險。,二 信息經(jīng)濟學的基本分類,非對稱信息發(fā)生的內(nèi)容,非對稱信息發(fā)生的時間,非對稱發(fā)生在事前（簽約前），逆向選擇模型； 非對稱發(fā)生在事后（簽約后），道德風險模型。 研究不可觀測行動的模型稱為隱藏行動模型； 研究不可觀測信息的模型稱為隱藏信息（或知識）模型,隱藏行動的道德風險,委托人,代理人,提供合同,代理人,接受,不接受,選擇行動,努力或不努力,自然,高,低,某些可 觀測的 結(jié)果,代理人：代理人的行動和自然狀態(tài)一起決定某些可觀測的結(jié)果。,委托人：不能觀測到代理人行動本身和自然本身，只能觀測到結(jié)果。,委托人的問題是：設(shè)計一個激勵合同以誘使代理人從自身利益出發(fā)選擇對委托人最有利的行動。,簽約時信息是對稱的,隱藏行動的道德風險,例子：雇主與雇員 雇主不能觀測到雇員是否努力，但可以觀測到其任務(wù)完成得如何 因此雇員的報酬應(yīng)該與他完成任務(wù)的情況有關(guān)。,委托人：雇主,代理人：雇員,隱藏信息的道德風險,委托人,代理人,提供合同,代理人,接受,不接受,消息,行動努力,自然,狀態(tài),狀態(tài),代理人：自然選擇狀態(tài)（可能是代理人的類型），代理人觀測到自然的選擇，然后選擇行動（如向代理人報告自然的狀態(tài)）。,委托人：能觀測到代理人的行動，但不能觀測自然的選擇。,委托人的問題是：設(shè)計一個激勵合同以誘使代理人在給定自然狀態(tài)下選擇對委托人最有利的行動（如真實報告自然的狀態(tài)）。,簽約時信息是對稱的,隱藏行動的道德風險,例子：企業(yè)經(jīng)理與銷售人員 銷售人員知道顧客的特征，企業(yè)經(jīng)理不知道，但能觀測到銷售人員對顧客的行動。 因此企業(yè)經(jīng)理設(shè)計的激勵合同是要向銷售人員提供刺激以使后者針對不同的顧客選擇不同的銷售策略。,委托人： 企業(yè)經(jīng)理,代理人： 銷售人員,逆向選擇,委托人,代理人,提供合同,自然,代理人、委托人：自然選擇狀態(tài)-可能是代理人的類型，代理人觀測到自然的選擇，知道自己的類型，委托人不知道，委托人和代理人簽定合同。,接受,不接受,逆向選擇,例子：賣者和賣者-買的沒有賣的精 賣者對產(chǎn)品的質(zhì)量、進價等信息比買者知道得多。,委托人：買者,代理人：賣者,信號傳遞模型,委托人,代理人,提供合同,接受,不接受,消息,自然,狀態(tài),狀態(tài),代理人：知道自己類型，為了顯示自己的類型，代理人選擇某種信號傳遞自己的類型給委托人。,委托人：不知道代理人的類型，但能觀測到代理人傳遞的信號，在觀測到信號后與代理人簽定合同。,代理人,發(fā)送信號,信號傳遞模型,例子：雇主與雇員 雇員知道自己的能力，雇主不知道；為了顯示自己的能力，雇員選擇接受教育水平；雇主根據(jù)教育水平支付工資。,委托人：雇主,代理人：雇員,信息甄別模型,委托人,提供合同,接受,不接受,消息,自然,狀態(tài),狀態(tài),代理人：知道自己類型，委托人不知道。,委托人：不知道代理人的類型，委托人提供多個合同供代理人選擇，代理人根據(jù)自己的類型選擇一個最適合自己的合同，并根據(jù)合同選擇行動。,代理人,代理人,發(fā)送信號,信息甄別模型,例子：保險公司與投保人 投保人知道自己的風險，保險公司不知道；因此保險公司針對不同類型的潛在投保人制定了不同的保險合同，投保人根據(jù)自己的風險特征選擇一個保險合同。,委托人： 保險公司,代理人： 投保人,二 信息經(jīng)濟學的基本分類,非對稱信息發(fā)生的內(nèi)容,非對稱信息發(fā)生的時間,非對稱發(fā)生在事前（簽約前），逆向選擇模型； 非對稱發(fā)生在事后（簽約后），道德風險模型。 研究不可觀測行動的模型稱為隱藏行動模型； 研究不可觀測信息的模型稱為隱藏信息（或知識）模型,委托-代理理論應(yīng)用模型,二 信息經(jīng)濟學的基本分類,隱藏行動的道德風險 隱藏信息的道德風險 逆向選擇模型 信號傳遞模型 信息甄別模型 需要說明： 1、 信號傳遞模型和信息甄別模型是逆向選擇模型的特例，或者說，信號傳遞模型和信息甄別模型是解決逆向選擇問題的兩種不同的方法。 2、習慣上，委托代理理論只是“隱藏行動道德風險”的別稱，一般說的委托-代理理論僅指這類模型。 3、故將模型簡化為兩類：委托代理模型和逆向選擇模型。,逆向選擇模型,委托代理模型,委托-代理理論,一 博弈論與信息經(jīng)濟學 二 信息經(jīng)濟學的分類 三 委托-代理理論的分析思路和框架 四 對稱信息下的最優(yōu)合同,委托-代理理論,委托人,代理人,提供合同,代理人,接受,不接受,選擇行動,努力或不努力,自然,高,低,某些可 觀測的 結(jié)果,代理人：代理人的行動和自然狀態(tài)一起決定某些可觀測的結(jié)果。,委托人：不能觀測到代理人行動本身和自然本身，只能觀測到結(jié)果。,委托人的問題是：設(shè)計一個激勵合同以誘使代理人從自身利益出發(fā)選擇對委托人最有利的行動。,簽約時信息是對稱的,委托-代理理論,經(jīng)濟活動和社會活動中有很多委托人代理人關(guān)系，有明顯的，也有隱蔽的。工廠和工人、店主和店員、客戶和律師、市民和政府、基金購買者和基金管理人等都是。 委托人代理人關(guān)系的關(guān)鍵特征：不能直接控制，監(jiān)督不完全，信息不完全，利益的相關(guān)性 委托人代理人涉及問題：激勵機制設(shè)計、機制設(shè)計理論，委托合同設(shè)計問題等,委托-代理理論的分析思路和框架,設(shè)計一個激勵合同s（x），根據(jù)觀測到的x對代理人的功勞進行獎懲。風險規(guī)避或中性。 問題是：s（x）應(yīng)具備什么特征？ 效用函數(shù)：v（ -s（x）,A：表示代理人所有可選擇行動的組合；風險規(guī)避或中性 a是代理人的一個特定行動； 效用函數(shù)：u（s（x）-c(a),委托人,代理人,自然,外生變量， ：是的取值范圍；,X（a, ）由a, 決定的一個可觀測結(jié)果。 （a, ）由a, 決定的一個可觀測貨幣收入（產(chǎn)出）。 是和a的嚴格增函，即工作約努力，邊際產(chǎn)出越高，較高的代表較有利的自然狀態(tài)。,委托-代理理論的分析思路和框架,假定的分布函數(shù)G（）、生產(chǎn)技術(shù)x（a，）和 （a，）以及效用函數(shù)都是共同知識，就是說，委托人和代理人在有關(guān)這些技術(shù)關(guān)系上的認識是一致的。 x（a，）是共同知識意味著，如果委托人能觀測到，也就可以知道a，反之亦然。 委托人的期望效用函數(shù)為：,委托人的問題是選擇a和s（x）最大化上述期望效用。委托人這樣做時面臨來自代理人的兩個約束： 參與約束 激勵相容約束。,委托-代理理論的分析思路和框架,參與約束：代理人從接受合同中得到的期望效用不能小于不接受合同時能得到的最大效用。 代理人不接受合同時能得到的最大期望效用由他面臨的其他市場機會決定，可以稱為保留效用，用 表示。參與約束又稱為理性約束：,委托-代理理論的分析思路和框架,激勵相容約束： 給定委托人不能觀測到代理人的行動a和自然狀態(tài)，在任何激勵合同下，代理人總選擇使自己的期望效用最大化的行為a，因此，任何委托人希望的a只能通過代理人的效用最大化行為來實現(xiàn)。換言之，如果是a委托人希望的行動， 是代理人可選擇的任何行動，那么只有當代理人從選擇a中得到的期望效用大于從選擇a中得到的期望效用時，代理人才回選擇a。,委托-代理理論的分析思路和框架,委托人的問題是選擇a和s（x）最大化期望效用函數(shù)（P），滿足約束條件（IR）（IC），即：,狀態(tài)空間模型化法,委托-代理理論的分析思路和框架,第二種方法：分布函數(shù)參數(shù)化法（莫里斯等）,這種方法是將上述自然狀態(tài)的分布函數(shù)轉(zhuǎn)換為x和 的分布函數(shù)。給定的分布函數(shù)G（），對應(yīng)每一個a，存在一個x和 的分布函數(shù)，這個新的分布函數(shù)的關(guān)系可以通過技術(shù)關(guān)系x（a, ）和 （ a, ）從原分布函數(shù)導出。用F（x, ，a）和f（x， a）分別代表導出的分布函數(shù)的和對應(yīng)的密度函數(shù)。,委托-代理理論的分析思路和框架,第三種方法：一般化分布方法 代理人在不同行動之間的選擇等價于在不同分布函數(shù)之間的選擇，可以將分布函數(shù)本身當作選擇變量，消掉a。,委托-代理理論的分析思路和框架,假定產(chǎn)出是可觀測變量，x= ，委托人的獎勵根據(jù) 作出，則：,一個委托-代理模型,生產(chǎn)博弈 參與人：委托人與代理人 博弈順序： （1）委托人提供給代理人工資w。 （2）代理人決定接受或者拒絕合同。 （3）如果代理人接受，他將提供努力e。 （4）產(chǎn)出等于q（e）。 支付： 如果代理人拒絕合同，則 如果代理人接受合同，則,一個委托-代理模型,在博弈的第一種形式中，每個行動都是共同知識并且合同為函數(shù)w（e）。 求解均衡的方法為： 給定代理人接受合同以及委托人考慮到代理人對合同激勵的反應(yīng)的情況下，委托人尋求最好的可行合同。委托人必須決定他想讓代理人做什么以及如何在成本盡可能小的情況下對代理人提供激勵。,無不確定性的委托人代理人模型,R(S)-w(S), w(S)-S,R(E)-w(E), w(E)-E,R(0),0,R(0),0,代理人的選擇 激勵相容約束： w(E)-E w(S)-S w(E) w(S)+E-S,參與約束：,參與約束,委托人的選擇,數(shù)值例子,12, 2,0,0,0,0,7，1,E=2, S=1, W(E)=4, w(S)=2,有不確定性但可監(jiān)督的委托人代理人博弈,偷懶： 委托： 0.1*20-w(S) +0.9*10-w(S)0 不委托： 0.1*20-w(S) +0.9*10-w(S)0,努力 委托： 0.9*20-w(E)+0.1*10-w(E)0 不委托： 0.9*20-w(E)+0.1*10-w(E)0,因為可監(jiān)督，因此代理人報酬與成果無關(guān)，只與努力情況有關(guān)。不確定性風險由委托人承擔。代理人選擇同無不確定性情況。,有不確定性且不可監(jiān)督的委托人代理人博弈,只能根據(jù)成果付酬，w是成果函數(shù)，而非努力程度函數(shù)。不確定性對代理人利益、選擇有影響。,努力： 0.9*w(20)-E+0.1*w(10)-E 0.1*w(20)-S+0.9*w(10-S),接受： 0.9*w(20)-E+0.1*w(10)-E0,委托： 0.9*20-w(20)+0.1*10-w(10)0,激勵相容約束,促使代理人努力的激勵相容約束、參與約束，以及委托人選擇委