《私募股權(quán)基金》PPT課件.ppt

私募股權(quán)投資 資本市場新貴,什么是PE?,PE-Private Equity “私募股權(quán)投資”的簡稱 。是指通過私募形式對私有企業(yè)，即非上市企業(yè)進(jìn)行的權(quán)益性投資，在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機(jī)制，即通過上市，并購或管理層收購等方式，出售持股獲利。,PE的簡介,基金的法律結(jié)構(gòu)有三種，一種是公司制的，每個基金持有人都是投資公司的股東，管理人也是股東之一；一種是合伙企業(yè)制；一種是契約型，持有人與管理人是契約關(guān)系，不是股權(quán)關(guān)系。 投資證券市場的私募基金叫私募股票基金，只有投資非上市公司股權(quán)的才能叫作私募股權(quán)投資基金(PE-Private Equity Fund),PE的特點,（一）私募資金，但渠道廣闊,私募股權(quán)基金的募集對象范圍相對公募基金要窄，但是其募集對象都是資金實力雄厚、資本構(gòu)成質(zhì)量較高的機(jī)構(gòu)或個人，這使得其募集的資金在質(zhì)量和數(shù)量上不一定亞于公募基金。可以是個人投資者，也可以是機(jī)構(gòu)投資者。,（二）股權(quán)投資，但方式靈活,除單純的股權(quán)投資外，出現(xiàn)了變相的股權(quán)投資方式（如以可轉(zhuǎn)換債券或附認(rèn)股權(quán)公司債等方式投資），和以股權(quán)投資為主、債權(quán)投資為輔的組合型投資方式。這些方式是近年來私募股權(quán)在投資工具、投資方式上的一大進(jìn)步。股權(quán)投資雖然是私募股權(quán)投資基金的主要投資方式，其主導(dǎo)地位也并不會輕易動搖，但是多種投資方式的興起，多種投資工具的組合運用，也已形成不可阻擋的潮流。,（三）風(fēng)險大，但回報豐厚,私募股權(quán)投資的風(fēng)險，首先源于其相對較長的投資周期。因此，私募股權(quán)基金想要獲利，必須付出一定的努力，不僅要滿足企業(yè)的融資需求，還要為企業(yè)帶來利益，這注定是個長期的過程。再者，私募股權(quán)投資成本較高，這一點也加大了私募股權(quán)投資的風(fēng)險。此外，私募股權(quán)基金投資風(fēng)險大，還與股權(quán)投資的流通性較差有關(guān)。股權(quán)投資不像證券投資可以直接在二級市場上買賣，其退出渠道有限，而有限的幾種退出渠道在特定地域或特定時間也不一定很暢通。一般而言，PE成功退出一個被投資公司后，其獲利可能是35倍，而在我國，這個數(shù)字可能是2030倍。高額的回報，誘使巨額資本源源不斷地涌入PE市場。,（四）參與管理，但不控制企業(yè),一般而言，私募股權(quán)基金中有一支專業(yè)的基金管理團(tuán)隊，具有豐富的管理經(jīng)驗和市場運作經(jīng)驗，能夠幫助企業(yè)制定適應(yīng)市場需求的發(fā)展戰(zhàn)略，對企業(yè)的經(jīng)營和管理進(jìn)行改進(jìn)。但是，私募股權(quán)投資者僅僅以參與企業(yè)管理，而不以控制企業(yè)為目的。,PE的作用,經(jīng)濟(jì)作用 私募股權(quán)基金專業(yè)化的管理可以幫助投資者更好分享中國的經(jīng)濟(jì)成長。私募股權(quán)基金的發(fā)展拓寬了投資渠道，可能疏導(dǎo)流動性進(jìn)入抵補風(fēng)險后收益更高的投資領(lǐng)域，一方面可減緩股市房地產(chǎn)領(lǐng)域的泡沫生成壓力，另一方面可培育更多更好的上市企業(yè)，供投資者公眾選擇，使投資者通過可持續(xù)投資高收益來分享中國經(jīng)濟(jì)的高成長,市場作用,私募股權(quán)基金作為一種重要的市場約束力量，可以補充政府監(jiān)管之不足。私募股權(quán)基金作為主要投資者可以派財務(wù)總監(jiān)、派董事，甚至作為大股東可直接選派總經(jīng)理到企業(yè)去。在這種情況下，私募股權(quán)基金作為一種市場監(jiān)控力量，對公司治理結(jié)構(gòu)的完善有重要的推動作用。為以后的企業(yè)上市在內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和內(nèi)控機(jī)制方面創(chuàng)造良好的條件。 最后，私募股權(quán)基金可以促進(jìn)多層次資本市場的發(fā)展?？梢詾楣善笔袌雠嘤玫钠髽I(yè)，私募股權(quán)基金壯大以后，可以推動我們國內(nèi)創(chuàng)業(yè)板和中小企業(yè)板市場的發(fā)展。,屬性,當(dāng)前，我國私募股權(quán)基金正處在發(fā)展初期，逐步受到關(guān)注。私募股權(quán)基金是美國開創(chuàng)的一種專業(yè)的投資管理服務(wù)和金融中介服務(wù)。其第一個屬性是私募。私募有三個內(nèi)涵： 第一，私募基金募集對象或投資者的范圍和資格有一定要求。美國最早設(shè)定一個私募股權(quán)基金投資者人數(shù)不能超過100個人。投資者的資格是資金實力較為雄厚。最初投資者資格要求年收入在20萬美元以上，家庭資產(chǎn)也須達(dá)到一定的水平；機(jī)構(gòu)投資者凈資產(chǎn)必須在100萬美元以上。1996年以后標(biāo)準(zhǔn)作出調(diào)整：投資者人數(shù)擴(kuò)大到500人，個人投資者資產(chǎn)特別是金融資產(chǎn)規(guī)模在500萬以上。第二，私募是指基金的發(fā)行不能借助傳媒。主要通過私人關(guān)系、券商、投資銀行或投資咨詢公司介紹籌集資金。第三，由于投資者具有抗風(fēng)險能力和自我保護(hù)的能力，因此政府不需要對其進(jìn)行監(jiān)管。 私募股權(quán)基金的第二個屬性是股權(quán)投資。私募來的基金主要用于企業(yè)股權(quán)的投資。廣義的私募股權(quán)基金包括創(chuàng)業(yè)投資，成熟企業(yè)的股權(quán)投資，也包括并購融資等形式。狹義的私募股權(quán)基金不包括創(chuàng)業(yè)投資的范疇。國內(nèi)談?wù)摰帽容^多的“私募基金”主要是私募證券投資基金,國外私募股權(quán)基金退出渠道和機(jī)制,在美國，私募股權(quán)基金及創(chuàng)業(yè)投資的退出渠道和機(jī)制通常有三種： 第一，通過創(chuàng)業(yè)板上市，投資者通過股票的拋售退出。這種退出方式投資者通?？色@得十倍甚至十倍以上的投資收益。 第二，通過轉(zhuǎn)讓給第三方企業(yè)退出，這可獲得3倍左右的投資收益。 第三，轉(zhuǎn)讓給企業(yè)內(nèi)部的管理人，投資者通常可獲得70的投資收益。 今年我們出現(xiàn)了私募股權(quán)投資基金投資收益高達(dá)100倍以上的投資神話比如美國S.A.C基金。但是做投資要有風(fēng)險意識。,PE時代降臨中國,有本書人無股權(quán)不富，副標(biāo)題 ：股權(quán)創(chuàng)富時代來臨！ 投資專家說：PE是未來中國10年內(nèi)投資人的方向和首選！ 梁錦松寫了一本書:不做總統(tǒng)就去做PE！ 有人說：不買股票買股權(quán)，不論漲跌都賺錢! PE是富人過剩的資本和聰明人過剩的智力相結(jié)合的產(chǎn)物。 姚明投資合眾思壯，37.5萬人民幣，1年半后，市值：6100 萬；最高市值達(dá)到8000萬！ 國外PE在中國投資了28個優(yōu)秀行業(yè)里的22個行業(yè)! 中國需要大力發(fā)展私募股權(quán)投資基金，是發(fā)展中小企業(yè)， 盤活民間資本的一個新的途徑！ 江浙等地投資大鱷，紛紛在北大，清華，復(fù)旦報名，學(xué)習(xí)私募股權(quán)投資知識，獲的行業(yè)資格證書。,私募股權(quán)投資成功案例,私募股權(quán)融資締造了太多的企業(yè)發(fā)展 神話。其中比較典型也是我們比較熟悉的 有：蒙牛股份，無錫尚德，永樂電器，雨 潤食品，中星微，千橡互動，國人通信， 盛大網(wǎng)絡(luò)、百度、攜程、阿里巴巴、 掌上 靈通、前程無憂、易趣、卓越網(wǎng)、空中網(wǎng)、 分眾傳媒、太平洋人壽、聯(lián)想、卡森實業(yè)、 平安保險、民潤、李寧公司、金蝶軟件等 。,PE的起源和時間表,1976年，美國投行波爾斯登的三位合伙人，以三個人的英文名字的第一個字母為名，組建了全球第一家私募股權(quán)投資公司KKR。 2006年，中國第一家產(chǎn)業(yè)基金-天津渤海產(chǎn)業(yè)基金公司成立。標(biāo)志著我國第一家私募股權(quán)投資公司正式成立運營。 2010年7月底8月初在天津濱海新區(qū)大面積出現(xiàn)私募股權(quán)基金投資公司,PE投資的流程?,PE投資一般來講是篩選、考察，決策，風(fēng)險評估，投資，退出這幾個步驟。簡單的講：就是在企業(yè)發(fā)展的過程中，對其注入資金、管理、技術(shù)和人才等各個方面的優(yōu)勢資源，幫助其上市，然后套現(xiàn)，從中獲得豐厚回報的過程。,PE運作的流程,募：募集資金，融資 投：選擇項目投資 控：風(fēng)險控制 退：退出套現(xiàn),PE投資的“標(biāo)準(zhǔn)”,PE是如何選擇自己的“獵物”？ 三大標(biāo)準(zhǔn)： 1、優(yōu)秀行業(yè)的高成長企業(yè) 2、大約在2-3年內(nèi)可以上市 3、上市回報在10倍以上,PE-世界投資新熱點,全球每年數(shù)萬家公司和跨國企業(yè)在接受投資機(jī)構(gòu)和富人幫助,更多的公司在得到幫助后獲得I P O（首次公開發(fā)行股票）機(jī)會。其投資回報率高達(dá)幾十上百甚至幾百倍的不甚枚舉 ：蘋果，雅虎，甲骨文，谷歌； 在中國，像百度，上市第一天的PE投資回報率高達(dá)100倍；“完美時空” PE投資回報率高達(dá)75倍；盛大網(wǎng)絡(luò)PE投資獲14倍回報。,我國私募基金需求旺盛 目前我國私募基金潛在投資人群 正在迅速成長。 其資產(chǎn)規(guī)模也在迅速 增加。 截止2009年上半年我國居民人 民幣儲蓄存款超過18萬億其中大約80% 的資產(chǎn)掌握在20%的人手中。全國存款 規(guī)模超過100萬元的家庭，其儲蓄存款 總額超過1萬億。私募基金的發(fā)展?jié)摿?相當(dāng)巨大.,我國目前的私募股權(quán)市場,天津濱海新區(qū),政府支持 合法規(guī)范,國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)天津濱海新區(qū) 開發(fā)開放有關(guān)問題的意見 國發(fā)200620號,鼓勵天津濱海新區(qū)進(jìn)行金融改革和創(chuàng) 新。在金融企業(yè)、金融業(yè)務(wù)、金融市場和 金融開放等方面的重大改革，原則上可安 排在天津濱海新區(qū)先行先試。本著科學(xué)、 審慎、風(fēng)險可控的原則，可在產(chǎn)業(yè)投資基 金、創(chuàng)業(yè)風(fēng)險投資、金融業(yè)綜合經(jīng)營、多 種所有制金融企業(yè)、外匯管理政策、離岸 金融業(yè)務(wù)等方面進(jìn)行改革試驗。,津政發(fā)200793號 批轉(zhuǎn)市金融辦關(guān)于促進(jìn)我市民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展實施意見的通知,（八）遵循行政許可“非禁即入”原則， 按照市工商局印發(fā)的關(guān)于私募股權(quán)投資基 金私募股權(quán)投資基金管理公司（企業(yè)）進(jìn)行 工商登記的意見（津工商企注字2007 10號）的要求，吸引和鼓勵民營投資主體設(shè) 立公司制、契約制、合伙制等多種組織形式 的股權(quán)投資基金及基金管理公司。,津政發(fā)200830號 關(guān)于印發(fā)天津濱海新區(qū)綜合配套改革試驗總體方案的通知,5.積極支持在天津濱海新區(qū)設(shè)立全國 性非上市公眾公司股權(quán)交易市場。積極支 持在天津濱海新區(qū)設(shè)立全國統(tǒng)一、依法治 理、有效監(jiān)管和規(guī)范運作的非上市公眾公 司股權(quán)交易市場，作為多層次資本市場和 場外交易市場的重要組成部分。,津政發(fā)20045號 批轉(zhuǎn)市發(fā)展改革委等六部門擬定的天津市 促進(jìn)股權(quán)投資基金業(yè)發(fā)展辦法的通知,二、市發(fā)展改革委作為股權(quán)投資基金 業(yè)的行業(yè)主管部門，負(fù)責(zé)股權(quán)投資基金的發(fā) 展規(guī)劃和行業(yè)指導(dǎo)，牽頭組織天津產(chǎn)業(yè)（股 權(quán)）投資基金發(fā)展與備案管理辦公室各成 員單位對股權(quán)投資基金和基金管理機(jī)構(gòu)實行 備案管理。 十三、支持在本市注冊的股權(quán)投資基 金，在天津股權(quán)交易所和天津濱海國際股權(quán) 交易所進(jìn)行項目對接、股權(quán)轉(zhuǎn)讓。,十五、支持天津股權(quán)投資基金協(xié)會工 作。充分發(fā)揮天津股權(quán)投資基金協(xié)會在加 強(qiáng)股權(quán)投資基金企業(yè)自律管理中的作用， 建立協(xié)會與政府部門良好溝通渠道，組織 股權(quán)投資基金業(yè)管理人才的職業(yè)資格培訓(xùn)，開展各類交流合作。,津政發(fā)200948號 關(guān)于印發(fā)天津市第二批金融改革創(chuàng)新重點工作計劃的通知,十一、發(fā)展股權(quán)投資基金完善股權(quán)投資基金 管理、監(jiān)督和服務(wù)的政策制度，優(yōu)化基金運作市 場環(huán)境，推動股權(quán)投資基金發(fā)展。支持股權(quán)投資 基金中心建立商業(yè)化運作模式，為基金及中介機(jī) 構(gòu)提供專業(yè)服務(wù)，吸引國內(nèi)外基金集中集聚，力 爭到2010年底，我市新增注冊基金和基金管理企 業(yè)100家（支），基金和基金管理企業(yè)總數(shù)達(dá)到 300家(支)，認(rèn)繳資金額超過800億元。,天津私募股權(quán)的特質(zhì),一、天津濱海新區(qū)是國家政府指定的金融試點 二、現(xiàn)有的私募股權(quán)公司不允許設(shè)立分公司 （只能以代理人或代理機(jī)構(gòu)出現(xiàn)） 三、機(jī)制不太完善（沒有采取所謂的第三方托管） 四、客戶得到的保障（收據(jù)和協(xié)議）,天津股權(quán)的收益,1投資1萬