經(jīng)理人看財(cái)務(wù)報(bào)表-財(cái)務(wù)報(bào)表的無奈(21P)_第1頁
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文檔簡介

培訓(xùn)講座(二),財(cái)務(wù)報(bào)表的無奈報(bào)表分析及其局限性主講:錢世政,1-1.比率分析,短期償債能力-取決于資產(chǎn)的流動(dòng)性,應(yīng)收帳周轉(zhuǎn)率=,流動(dòng)比率=,速動(dòng)比率=,存貨周轉(zhuǎn)率,資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率,-1-,長期償債能力-取決于負(fù)債率+盈利能力,資產(chǎn)負(fù)債率=,凈借款與凈資產(chǎn)比率=,利息覆蓋率=,-2-,獲利能力,銷售利潤率=,權(quán)益利潤率=銷售利潤率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿,資金利潤率(ROA)=,權(quán)益利潤率(ROE)=,財(cái)務(wù)杠桿=,-3-,當(dāng)債息率小于資金利潤率時(shí),財(cái)務(wù)杠桿可以放大權(quán)益利潤率當(dāng)債息大于資金利潤率時(shí),財(cái)務(wù)杠桿則縮小權(quán)益利潤率,1-2.杜邦分析圖,-4-,1-3.綜合分析,商業(yè)周期分析經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分析發(fā)展戰(zhàn)略分析經(jīng)營策略分析,-5-,Case-1廣信清盤前后的資產(chǎn)負(fù)債表如下:,清盤前,清盤后,資產(chǎn)212.9億負(fù)債165.6億權(quán)益47.35億212.9億212.9億清盤前凈資產(chǎn)為47.35億,資產(chǎn)65億負(fù)債387.7億權(quán)益-322.7億65億65億清盤后凈資產(chǎn)為-322.7億,-6-,原因:,為其它企業(yè)提供擔(dān)保對已售商品提供擔(dān)保無法回收的應(yīng)收帳款已貼現(xiàn)票據(jù)可能發(fā)生的追索待決訴訟納稅爭議環(huán)保糾紛,一、計(jì)量原則的變化,二、或有損失的確認(rèn),停止經(jīng)營假設(shè)替代持續(xù)經(jīng)營假設(shè)可變現(xiàn)價(jià)值假設(shè)替代原始成本假設(shè)信托會(huì)計(jì)假設(shè)替代會(huì)計(jì)實(shí)體假設(shè),-7-,手法結(jié)果,1.低估應(yīng)有的壞帳準(zhǔn)備資產(chǎn)利潤,3.多計(jì)原材料及在產(chǎn)品成本資產(chǎn)利潤,三、經(jīng)營者實(shí)施內(nèi)部人控制、高估資產(chǎn)、低估負(fù)債、虛增凈資產(chǎn),把財(cái)務(wù)報(bào)表當(dāng)作窗飾(WindowDressing)的常用手法,4.虛增應(yīng)收帳款,后作退貨處理資產(chǎn)利潤,5.漏列應(yīng)付費(fèi)用負(fù)債利潤,6.提前或挪后截帳日期人為調(diào)節(jié)經(jīng)營業(yè)績,-8-,2-1.歷史的局限,陳舊的會(huì)計(jì)假設(shè)1.會(huì)計(jì)主體-單用戶觀現(xiàn)實(shí)是企業(yè)產(chǎn)權(quán)多元化,經(jīng)營聯(lián)盟化,戰(zhàn)略多角化,已成為潮流,從單一用戶的角度反映會(huì)計(jì)實(shí)體的全貌已顯得力不從心。,-9-,Case-2,格林Green公司生產(chǎn)注塑器具,在國內(nèi)有較穩(wěn)定的市場,為降低成本,公司決定到內(nèi)地投資2,000萬港幣建立合資企業(yè),合資雙方各持股50%。,為保障投資者利益,合資雙方在合同中規(guī)定,前五年,利潤分配采用承包制,不論經(jīng)營狀況如何,每年回報(bào)20%,五年后,再按投資比例分配利潤。,-10-,單體報(bào)表,合并報(bào)表,一年后,新成立的合資企業(yè)由于管理不善,當(dāng)年虧損500萬,但按合同上交外方400萬管理費(fèi)充作當(dāng)年利潤分配,于是格林公司的單體報(bào)表與合并報(bào)表出現(xiàn)了不同的結(jié)果:,經(jīng)營利潤500萬投資收益400萬900萬,經(jīng)營利潤500萬投資收益500萬0,-11-,原因:,長期投資帳戶只反映其原始投資成本,長期投資帳戶反映其在受資企業(yè)中的應(yīng)占權(quán)益,1.長期投資項(xiàng)目計(jì)量方法的差異,成本法權(quán)益法,只有收到受資企業(yè)分配的紅利與股息時(shí)才作投資收益處理,受資企業(yè)盈利或虧損,均通過凈資產(chǎn)值的變化反映在投資企業(yè)的長期投資帳戶上,-12-,2.單體報(bào)表與合并報(bào)表的差異,編表主體,編表基礎(chǔ),單體報(bào)表合并報(bào)表,-13-,2.持續(xù)經(jīng)營-風(fēng)險(xiǎn)判斷觀現(xiàn)實(shí)是國際市場一體化,企業(yè)競爭國際化,資本市場全球化,兼并收購與債務(wù)重組已替代了傳統(tǒng)的清算解散。3.貨幣計(jì)量-交易價(jià)格觀現(xiàn)實(shí)是不穩(wěn)定的幣值要么通脹,要么通縮;無法確認(rèn)的公允價(jià)格,要么是集團(tuán)內(nèi)的內(nèi)部轉(zhuǎn)移價(jià),要么是國際間利益相關(guān)體間的內(nèi)部交易價(jià)。,-14-,蒼白的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則1.配比原則定義模糊配比原則的基礎(chǔ)是應(yīng)計(jì)制,然而在歷史成本入帳的前提下,會(huì)計(jì)入帳有眾多備選方法,如有關(guān)存貨計(jì)價(jià)的后進(jìn)先出法和先進(jìn)先出法,折舊的直線法和加速折舊法等,這就使計(jì)量一企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表的每一主要事項(xiàng)存在許多成本與收入的備選方法,從而使配比的結(jié)果多元化。2.穩(wěn)健(謹(jǐn)慎)原則并不“穩(wěn)”穩(wěn)健原則的主要內(nèi)容是存貨計(jì)價(jià)中的成本與市價(jià)孰低法,確認(rèn)或有負(fù)債而不確認(rèn)或有利得,廣告的費(fèi)用化及研發(fā)費(fèi)用在支出當(dāng)年費(fèi)用化。簡言之,穩(wěn)健行為就是選擇低收入,高費(fèi)用,確認(rèn)未實(shí)現(xiàn)損失而不確認(rèn)未實(shí)現(xiàn)利得。這一原則導(dǎo)致一個(gè)期間內(nèi)穩(wěn)健主義盈余的實(shí)現(xiàn)即意味著下一期間的非穩(wěn)健盈余的實(shí)現(xiàn),例如,某一項(xiàng)目在取得當(dāng)年便完全費(fèi)用化,意味著在以后時(shí)期內(nèi)便勿需記錄任何費(fèi)用,這將使企業(yè)的盈余人為地高估與低估。,-15-,2-2.現(xiàn)實(shí)的困惑,信息披露的不對稱自企業(yè)實(shí)現(xiàn)兩權(quán)分離后,會(huì)計(jì)理論便受“代理理論”支配。較多信息的管理當(dāng)局與較少信息的投資者便成為信息不對稱現(xiàn)象中的主體。信息不對稱將導(dǎo)致投資者的“逆向選擇”、管理者的“道德風(fēng)險(xiǎn)”與“投機(jī)行為”。信息失去了相關(guān)性在科技創(chuàng)新,以知為本的知識(shí)經(jīng)濟(jì)大潮中,非會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的分析已日現(xiàn)重要。,-16-,Case-3,逸凡invent公司自96年度開始生產(chǎn)與推廣電子寵物系列產(chǎn)品,當(dāng)年利潤逐月上升,97年度,公司決定加大促銷力度,追加銷售費(fèi)用,但結(jié)果卻是事與愿違。,-17-,逸凡invent公司96、97年損益表對比,96年損益表(萬元)營業(yè)收入1,200成本費(fèi)用產(chǎn)品成本300行政費(fèi)用100銷售費(fèi)用100財(cái)務(wù)費(fèi)用100600經(jīng)營溢利600,97年損益表(萬元)營業(yè)收入400成本費(fèi)用產(chǎn)品成本200行政費(fèi)用100銷售費(fèi)用200財(cái)務(wù)費(fèi)用50550經(jīng)營溢利-150,-18-,原因:,“在高科技時(shí)代,計(jì)算一個(gè)產(chǎn)品周期的利潤比計(jì)算一個(gè)時(shí)間周期的利潤更重要?!?“財(cái)務(wù)報(bào)告僅著眼于每期(月、年)的盈余,這并未真正體現(xiàn)一個(gè)企業(yè)在某一時(shí)期內(nèi)實(shí)際增減的經(jīng)濟(jì)價(jià)值?!?-Robert.S.Kaplam失去的相關(guān)性,-19-,2-3.未來的挑戰(zhàn),與金融創(chuàng)新相隨的風(fēng)險(xiǎn)披露與科技創(chuàng)新相伴的是金融創(chuàng)新,其特征是銀行信用證券化,金融工具產(chǎn)品化,表外項(xiàng)目系列化,因而對金融衍生產(chǎn)品的計(jì)量與披露成為國際會(huì)計(jì)的一個(gè)熱點(diǎn)。與收購兼并相伴的無形資產(chǎn)計(jì)量商譽(yù)是指收購資產(chǎn)的成交價(jià)與帳面值間的差價(jià),理論上表述為是這一資產(chǎn)預(yù)期的超額盈利能力。由于是面向未來的預(yù)期,因而其計(jì)量的標(biāo)準(zhǔn)是模糊的。迄今,國際間的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對其只有2點(diǎn)共識(shí),即外購商譽(yù)按購買價(jià)格予以確認(rèn),確認(rèn)的商譽(yù),應(yīng)按規(guī)定的期限攤銷。因而商譽(yù)已成為最無形的無形資產(chǎn)。與不確定事件相連的損益觀即使在完善市場條

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