2012中央電大財(cái)務(wù)管理形成性考核冊(cè)答案1-4(全)

2012 中央電大財(cái)務(wù)管理形成性考核冊(cè)答案 1-4(全 ) 作業(yè) 1 1.某人現(xiàn)在存入銀行 1000 元，若存款年利率為 5% ，且復(fù)利計(jì)息， 3 年后他可以從銀行取回多少錢(qián)？ 1000(1+5%)3=1157.63 元。三年后他可以取回 1157.63 元。 2.某人希望在 4 年后有 8000 元支付學(xué)費(fèi)，假設(shè)存款年利率為 3% ，則現(xiàn)在此人需存入銀行的本金是多少？ 設(shè)存入銀行的本金為 x x（ 1+3%） 4 =8000 x=8000/1.1255=7107.95 元。每年存入銀行的本金是 7108 元。 3.某人在 3 年里，每年年末存入銀行 3000 元，若存款年利率為 4%，則第 3 年年末可以得到多少本利和？ 3000 (1+4%)3 -1 /4%=30003.1216=9364.8 元 4.某人希望在 4 年后有 8000 元支付學(xué)費(fèi)，于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項(xiàng)，假設(shè)存款年利率為3% ，他每年年末應(yīng)存入的金額是多少？ 設(shè)每年存入的款項(xiàng)為 x 公式： P=x（ 1-（ 1+i） n-n)/i) x=（ 80003%） / (1+3%)4-1 x=1912.35 元 每年末存入 1912.35 元 5某人存錢(qián)的計(jì)劃如下：第 1 年年末，存 2000 元，第 2 年年末存 2500 元，第 3 年年末存 3000 元，如果年利率為 4% ，那么他在第 3 年年末可以得到的本利和是多少？ 第一年息： 2000(1+4%) = 2080 元。 第二年息：（ 2500+2080） (1+4%) = 4763.2 元。 第三年息：（ 4763.2+3000） (1+4%) = 8073.73 元。 答：第 3 年年末得到的本利和是 8073.73 元。 6某人現(xiàn)在想存一筆錢(qián)進(jìn)銀行，希望在第一年年末可以取出 1300 元，第 2 年年末可以取出 1500 元，第3 年年末可以取出 1800 元，第 4 年年末可以取出 2000 元，如果年利率為 5%， 那么他現(xiàn)在應(yīng)存多少錢(qián)在銀行。 現(xiàn)值 PV=1300/(1+5%)+1500/(1+5%)2+1800/(1+5%)3+2000/(1+5%)4=5798.95 元 那他現(xiàn)在應(yīng)存 5799 元在銀行。 7某人希望在 4 年后有 8000 元支付學(xué)費(fèi)，于是從現(xiàn)在起每年年末存入銀行一筆款項(xiàng)，假定存款年利率為3%，他每年年末應(yīng)存入的金額是多少？ 設(shè)每年存入的款項(xiàng)為 X 公式： P=X（ 1-（ 1+i） n-n)/i) X=（ 80003%） / (1+3%)4-1 X=1912.35 元 每年末存入 1912.35 元 8 ABC企業(yè)需要一臺(tái)設(shè) 備，買(mǎi)價(jià)為本 16000 元，可用 10 年。如果租用，則每年年初需付租金 2000 元，除此以外，買(mǎi)與租的其他情況相同。假設(shè)利率為 6%，如果你是這個(gè)企業(yè)的決策者，你認(rèn)為哪種方案好些？ 如果租用設(shè)備，該設(shè)備現(xiàn)值 2000（ P/A， 6%， 9） +1=15603.4(元 ) 由于 15603.4 16000，所以租用設(shè)備的方案好些。 9假設(shè)某公司董事會(huì)決定從今年留存收益中提取 20000 元進(jìn)行投資，期望 5 年后能得當(dāng) 2.5 倍的錢(qián)用來(lái)對(duì)生產(chǎn)設(shè)備進(jìn)行技術(shù)改造。那么該公司在選擇這一方案時(shí)，所要求的投資報(bào)酬率是多少？ 已知 Pv = 20000， n = 5 S= 20000 2.5 = 5000 求 V 解 : S = Pv (1+i)n 5000 =2000(1+i)5 2.5 =(1+i)5 查表得 (1+20%)5=2.488 2.5 (1+25%)5=3.052 2.5 %20%25488.2052.3 488.25.2 x %5564.0 12.0 x x = 0.11% i= 20% + 0.11% = 20.11% 答 :所需要的投資報(bào)酬率必須達(dá)到 20.11% 10投資者在尋找一個(gè)投資渠道可以使他的錢(qián)在 5 年的時(shí)間里成為原來(lái)的 2 倍，問(wèn)他必須獲得多大的報(bào)酬率？以該報(bào)酬率經(jīng)過(guò)多長(zhǎng)時(shí)間可以使他的錢(qián)成為原來(lái)的 3 倍？ （ P/F， i， 5） =2，通過(guò)查表，（ P/F， 15%， 5） =2.0114，（ F/P， 14%， 5） =1.9254，運(yùn)用查值法計(jì)算，（ 2.0114-1.9254） /（ 15%-14%） =（ 2-1.9254） /（ i-14%）， i=14.87%，報(bào)酬率需要 14.87%。 （ 1+14.87%） 8=3.0315，（ 1+14.87%） 7=2.6390，運(yùn)用插值法，（ 3.0315-3） /（ 8-n） =（ 3.0315-2.6390）/（ 8-7）， n=7.9，以該報(bào)酬率經(jīng)過(guò) 7.9 年可以使錢(qián)成為原來(lái)的 3 倍。 11 F公司貝塔系數(shù)為 1.8，它給公司的股票投資者帶來(lái) 14%的投資報(bào)酬率，股票的平均報(bào)酬率為 12%，由于石油供給危機(jī)，專(zhuān)家預(yù)測(cè)平均報(bào)酬率會(huì)由 12%跌至 8%,估計(jì) F 公司的新的報(bào)酬率為多少？ 投資報(bào)酬率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 +（市場(chǎng)平均報(bào)酬率 -無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率） *貝塔系數(shù) 設(shè)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為 A 原投資報(bào)酬率 =14%=A+(12%-A) 1.8,得出無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率 A=9.5%； 新投資報(bào)酬率 =9.5%+（ 8%-9.5%） 1.8=6.8%。 作業(yè) 2 1假定有一張票面利率為 1000 元的公司債券，票面利率為 10%， 5 年后到期。 1）若市場(chǎng)利率是 12%，計(jì)算債券的價(jià)值。 100010% /（ 1+12%） +100010% /（ 1+12%） 2+100010% /（ 1+12%） 3+100010% /（ 1+12%） 4+100010% /（ 1+12%） 5+1000 /（ 1+12%） 5=927.9045 元 2）如果市場(chǎng)利率為 10%，計(jì)算債券的價(jià)值。 100010% /（ 1+10%） +100010% /（ 1+10%） 2+100010% /（ 1+10%） 3+100010% /（ 1+10%） 4+100010% /（ 1+10%） 5+1000 /（ 1+10%） 5=1000 元（因?yàn)槠泵胬逝c市場(chǎng)利率一樣，所以債券市場(chǎng)價(jià)值就應(yīng)該是它的票面價(jià)值了。） 3）如果市場(chǎng)利率為 8%，計(jì)算債券的價(jià)值。 （ 3） 100010% /（ 1+8%） +100010% /（ 1+8%） 2+100010% /（ 1+8%） 3+100010% /（ 1+8%） 4+100010% /（ 1+8%） 5+1000 /（ 1+8%） 5=1079.854 元 2.試計(jì)算下列情況下的資本成本（ 1） 10 年期債券，面值 1000 元，票面利率 11%，發(fā)行成本為發(fā)行價(jià)格1125 的 5%，企業(yè)所得稅率外 33%；（ 2）增發(fā)普通股，該公司每股凈資產(chǎn)的帳面價(jià)值為 15 元，上一年度行進(jìn)股利為每股 1.8 元，每股盈利在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)維持 7%的增長(zhǎng)率。目前公司普通股的股價(jià)為每股 27.5元，預(yù)計(jì)股票發(fā)行價(jià)格與股價(jià)一致，發(fā)行成本為發(fā)行 收入的 5%；（ 3）優(yōu)先股：面值 150 元，現(xiàn)金股利為 9%，發(fā)行成本為其當(dāng)前價(jià)格 175 元的 12%。 解： (1)K=%)51(1 1 2 5 %)331(%111 0 0 0 =6.9% 則 10 年期債券資本成本是 6.9% (2)K= %7%1 0 0%)51(5.27 %)71(8.1 =14.37% 則普通股的資本成本是 14.37% (3)K=%)121(175 %9150 =8.77% 則優(yōu)先股的資本成本是 8.77% 3、某公司本年度只經(jīng)營(yíng)一種產(chǎn)品。稅前利潤(rùn)總額為 30 萬(wàn)元，年銷(xiāo)售數(shù)量為 16000 臺(tái)，單位售價(jià)為 100 元固定成本為 20 萬(wàn)元。債務(wù)籌資的利息費(fèi)用為 20 萬(wàn)元，所得稅為 40%，計(jì)算公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)，財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù) 息稅前利潤(rùn) =稅前利潤(rùn) +利息費(fèi)用 =30+20=50 萬(wàn)元 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) =1+固定成本 /息稅前利潤(rùn) =1+20/50=1.4 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =息稅前利潤(rùn) /（息稅前利潤(rùn) -利息費(fèi)用） =50/（ 50-20） =1.67 總杠桿系數(shù) =1.4*1.67=2.34 4.某企業(yè)年銷(xiāo)售額為 210 萬(wàn)元，息稅前利潤(rùn)為 60 萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為 60%，全部資本為 200 萬(wàn)元，負(fù)債比率為 40%，負(fù) 債利率為 15%。試計(jì)算企業(yè)的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和總杠桿系數(shù)。 解 1： 4.160%)602 1 02 1 0()()(E B ITMCQFVPQVPQDO L 25.1%15%402 0 06060)1/(TDIE B ITE B ITD F L 總杠桿系數(shù) =1.4*1.67=2.34 解 2： 息稅前利潤(rùn) =稅前利潤(rùn) +利息費(fèi)用 =30+20=50 萬(wàn)元 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù) =1+固定成本 /息稅前利潤(rùn) =1+20/50=1.4 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =息稅前利潤(rùn) /（息稅前利潤(rùn) -利息費(fèi)用） =50/（ 50-20） =1.67 總杠桿系數(shù) =1.4*1.67=2.34 5某企業(yè)有一投資項(xiàng)目，預(yù)計(jì)報(bào)酬率為 35%，目前銀行借款利率為 12%，所得稅率為 40%，該項(xiàng)目須投資 120 萬(wàn)元。請(qǐng)問(wèn)：如該企業(yè)欲保持自有資本利潤(rùn)率 24%的目標(biāo)，應(yīng)如何安排負(fù)債與自有資本的籌資數(shù)額。 解：設(shè)負(fù)債資本為 X 萬(wàn)元， 則 xx 1 20 %)401()%12%351 20(=24% 解得 X 21.43 萬(wàn)元 則自有資本為 =120 21.43 98. 57 萬(wàn)元 答 :應(yīng)安排負(fù)債為 21.43 萬(wàn)元 ,自有資本的籌資數(shù)額為 98.57 萬(wàn)元。 6某公司擬籌資 2500 萬(wàn)元，其中發(fā)行債券 1000 萬(wàn)元，籌資費(fèi)率 2%，債券年利率外 10%，所得稅為 33%，優(yōu)先股 500 萬(wàn)元，年股息率 7%，籌資費(fèi)率 3%；普通股 1000 萬(wàn)元，籌資費(fèi)率為 4%；第一年預(yù)期股利 10%，以后各年增長(zhǎng) 4%。試計(jì)算機(jī)該籌資方案的加權(quán)資本成本。 解：債券成本 %1 0 0%)31(1 0 0 0 %)331(%101 0 0 0 =6.84% 優(yōu)先股成本 %100%)31(500 %7500 =7.22% 普通股成本 %4%)41(1000 %101000 =14.42% 加權(quán)資金成本 %22.72500500%42.1425001000%84.625001000 2.74% + 5.77% + 1.44% 9.95% 答 :該籌資方案的加權(quán)資本成本為 9.95% 7某企業(yè)目前擁有資本 1000 萬(wàn)元，其結(jié)構(gòu)為：負(fù)債資本 20%（年利息 20 萬(wàn)元），普通股權(quán)益資本 80%（發(fā)行普通股 10 萬(wàn)股，每股面值 80 元）?，F(xiàn)準(zhǔn)備追加籌資 400 萬(wàn)元，有兩種籌資方案可供選擇：全部發(fā)行普通股。增發(fā) 5 萬(wàn)股，每股面值 80 元；全部籌措長(zhǎng)期債務(wù)，利率為 10%，利息為 40 萬(wàn)元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)為 160 萬(wàn)元，所得稅率為 33%。要求：計(jì)算每股收益無(wú)差別點(diǎn)及無(wú)差別點(diǎn)的每股收益，并確定企業(yè)的籌資方案 。 解：（ 1） 15 %)331()20( E B IT10 %)331()4020( E B IT EBIT 140 萬(wàn)元 （ 2）無(wú)差別點(diǎn)的每股收益510 %)331()60140( 5.36 萬(wàn)元 由于追加籌資后預(yù)計(jì)息稅前利潤(rùn) 160 萬(wàn)元 140 萬(wàn)元，所以，采用負(fù)債籌資比較有利。 作業(yè) 3 1.A 公司是一個(gè)家鋼鐵企業(yè)，擬進(jìn)入前景良好的汽車(chē)制造業(yè)?，F(xiàn)找到一個(gè)投資項(xiàng)目，是利用 B公司的公司的技術(shù)生產(chǎn)汽車(chē)零件，并將零件出售給 B公司。預(yù)計(jì)該項(xiàng)目需固定資產(chǎn)投資 750 萬(wàn)元 ，可以持續(xù) 5 年。財(cái)會(huì)部門(mén)估計(jì)每年的付現(xiàn)成本為 760 萬(wàn)元。固定資產(chǎn)折舊采用直線法，折舊年限 5 年，凈殘值為 50 萬(wàn)元。營(yíng)銷(xiāo)部門(mén)估計(jì)個(gè)娘銷(xiāo)售量均為 40000 件， B公司可以接受 250 元、件的價(jià)格。聲場(chǎng)部門(mén)不急需要 250 萬(wàn)元的凈營(yíng)運(yùn)資本投資。假設(shè)所得稅率為 40%。估計(jì)項(xiàng)目相關(guān)現(xiàn)金流量。 解：項(xiàng)目計(jì)算期 =1+5=6 每年折舊額 =（ 750-50） /5=140 萬(wàn)元 初始現(xiàn)金流量 NCFO=-750 NCF1=-250 運(yùn)營(yíng)期間現(xiàn)金流量 NCF2-5=（ 4*250-760） *（ 1-40%） +140*40%=200 NCF6=200+250+50=500 萬(wàn)元 2、海洋公司擬購(gòu)進(jìn)一套新設(shè)備來(lái)替換一套尚可使用 6 年的舊設(shè)備， 預(yù)計(jì)購(gòu)買(mǎi)新設(shè)備的投資為 400 000元，沒(méi)有建設(shè)期，可使用 6 年。期滿時(shí)凈殘值估計(jì)有 10 000 元。變賣(mài)舊設(shè)備的凈收入 160 000 元，若繼續(xù)使用舊設(shè)備，期滿時(shí)凈殘值也是 10 000 元。使用新設(shè)備可使公司每年的營(yíng)業(yè)收入從 200 000 元增加到 300 000 元，付現(xiàn)經(jīng)營(yíng)成本從 80 000 元增加到 100 000 元。新舊設(shè)備均 采用直線法折舊。該公司所得稅稅率為30%。要求計(jì)算該方案各年的差額凈現(xiàn)金流量。 方法一解 2： 折舊增加額（ 400000-160000） /6 40000 NCF0 -（ 400000-160000） -240000 NCF1-5 (300000-200000)-(100000-80000)-40000*(1-30%)+40000=68000 方法二解 2.假設(shè)舊設(shè)備的價(jià)值為 220000元 初始投資 =400000-160000=240000元 折舊 =(400000-10000)-(220000-10000)/6=30000 每年收入 =300000-200000=100000元 每年付現(xiàn)成本 =100000-80000=20000元 殘值收入 =10000-10000=0 每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量 NCF1-6 =每年?duì)I業(yè)收入（ 1-T） -每年付現(xiàn)成本（ 1-T） +折舊 *T =100000*(1-30%)-20000(1-30%)+30000*30%=65000元 3 、海天公司擬建一套流水生產(chǎn)線，需 5 年才能建成，預(yù)計(jì)每年年末投資 454000 元。該生產(chǎn)線建成投產(chǎn)后可用 10 年，按直線法折舊，期末無(wú)殘值。投產(chǎn)后預(yù)計(jì)每年可獲得稅后利潤(rùn) 180000 元。試分別用凈現(xiàn)值法、內(nèi)部收益率法和現(xiàn)值指數(shù)法進(jìn)行方案的評(píng)價(jià)。 3、假設(shè)海天公司折現(xiàn)率為 10% 初始投資 C=454000*PVIFA10%,5=454000*3.791=1721114元 每年應(yīng)提折舊 =454000*5/10=227000元 每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量 =凈利潤(rùn) +折舊 每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量 NCF6-15=180000+227000=407000元 （ 1）凈現(xiàn)值法 NPV=407000*PVIFA10%,10*PVIF10%,5-C =407000*6.145*0.621-1721114=-167983.69 (2)內(nèi)涵報(bào)酬率 NPV=407000*PVIFAi,10*PVIFi,5-C=0 9% NPV=-23232.1 I NPV=0 8% NPV=138676.57 i8% = 0138676.57 9%8% -23232.1138676.57 I=8.86% （ 3）現(xiàn)值指數(shù)法 PI= NPV=407000*PVIFA10%,10*PVIF10%,5/C =407000*6.145*0.621/1721114 = 0.9023 4、 某公司借入 520000 元，年利率為 10%，期限 5 年， 5 年內(nèi)每年付息一次，到期一次還本。該款用于購(gòu)入一套設(shè)備，該設(shè)備可使用 10 年，預(yù)計(jì)殘值 20000 元。該設(shè)備投產(chǎn)后，每年可新增銷(xiāo)售收入 300000 元，采用直線法折舊，除折舊外，該設(shè)備使用的前 5年每年總成本費(fèi)用 232000元，后 5年每年總成本費(fèi)用 180000元，所得稅率為 35%.求該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值。 假設(shè)貼現(xiàn)率 =12% 利息 =520000*10%=52000元 設(shè)備折舊 =520000-20000/10=50000元 初始投資 =-520000 每年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流量 =每年?duì)I業(yè)收入（ 1-T） -每年付現(xiàn)成本（ 1-T） +折舊 *T 1-4年每年凈現(xiàn)金流量 =300000*（ 1-35%） -232000*（ 1-35%） +50000*35%=61700元 第 5年凈現(xiàn)金流量 =300000*（ 1-35%） -232000*（ 1-35%） +50000*35%-520000=-458300元 6-9年每年現(xiàn)金流量 =300000*（ 1-35%） -180000*（ 1-35%） +50000*35%=95500元 第 10年凈現(xiàn)金流量 =300000*（ 1-35%） -180000*（ 1-35%） +50000*35%+20000=115500元 NPV=115500*PVIF12%,10+95500*PVIFA12%,4*PVIF12%,5-458300*PVIF12%,5 +61700*PVIFA12%,4 =115500*0.322+95500*3.037*0.567-458300*0.567+61700*3.037 =37191+164448.99-259856.1+187382.9 =126166.79元 5、 大華公司準(zhǔn)備購(gòu)入一設(shè)備以擴(kuò)充生產(chǎn)能 力?，F(xiàn)在甲乙兩個(gè)方案可供選擇，甲方案需投資 10000 元，使用壽命為 5 年，采用直線法計(jì)提折舊， 5 年后設(shè)備無(wú)殘值。 5 年中每年銷(xiāo)售收入為 6000 年，每年的付現(xiàn)成本為 2000 元。乙方案需投資 12000 元，采用直線折舊法計(jì)提折舊，使用壽命為 5 年， 5 年后有殘值收入2000 元。 5 年中每年的銷(xiāo)售收入為 8000 元，付現(xiàn)成本第一年為 3000 元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐年增加修理費(fèi) 400 年，另需墊支營(yíng)運(yùn)資金 3000 元，假設(shè)所得稅率為 40%。要求： 計(jì)算兩個(gè)方案的現(xiàn)金流量 計(jì)算兩個(gè)方案的回收期 計(jì)算 兩個(gè)方案的平均報(bào)酬率 方 案一： NCF0=-10000 折舊 =10000/5=2000 NCF1-5=（ 6000-2000-2000） *（ 1-40%） +2000=3200 方案二 NCF0=-12000-3000=-15000 折舊 =（ 12000-2000） /5=2000 NCF1=（ 8000-3000-2000） *（ 1-40%） +2000=3800 NCF2=(8000-3400-2000)*(1-40%)+2000=3560 NCF3=(8000-3800-2000)*(1-40%)+2000=3320 NCF4=(8000-4200-2000)*(1-40%)+2000=3080 NCF5=(8000-4600-2000)*(1-40%)+2000+3000+2000=7840 2、靜態(tài)回收期 方案一 pp=10000/3200=3.125 方案二 pp=4+（ 15000-3800-3560-3320-3080） /7840=4.158 3、平均報(bào)酬率 方案一 =3200/10000=32% 方案二 =（ 3800+3560+3320+3080+7840） /5/15000=28.8% 6某公 司決定進(jìn)行一項(xiàng)投資，投資期為 3 年。每年年初投資 2000 萬(wàn)元，第四年初開(kāi)始投產(chǎn)，投產(chǎn)時(shí)需墊支 500 萬(wàn)元營(yíng)運(yùn)資金，項(xiàng)目壽命期為 5 年， 5 年中會(huì)使企業(yè)每年增加營(yíng)業(yè)收入 3600 萬(wàn)元，每年增加付現(xiàn)成本 1200 萬(wàn)元，假設(shè)該企業(yè)的所得稅率為 30%，資本成本率為 10%，固定資產(chǎn)無(wú)殘值。要求：計(jì)算該項(xiàng)目的凈現(xiàn)值。 年折舊 =60005=1200（萬(wàn)） 營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量 =（ 3600-1200-1200）（ 1-30%） +1200=2040（萬(wàn)元） NPV=2040（ P/A， 10%， 5） (P/F， 10%， 3)+500(P/F， 10%， 8) -2000+2000（ P/A， 10%， 2） +500(P/F， 10%， 3)=（ 20403.7908O.7513+5000.4665） -（ 2000+20001.7355+500O.7513） =196.58(萬(wàn)元 ) 投資回收期 =3+380/2040=3.186 年 作業(yè) 4 1.江南股份有限公司預(yù)計(jì)下月現(xiàn)金需要總量為 16 萬(wàn)元，有價(jià)證券每次變現(xiàn)的交易費(fèi)用為 0.04 萬(wàn)元，有價(jià)證券月報(bào)酬率為 0.9%。 要求：計(jì)算機(jī)最佳現(xiàn)金斥有量和有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù)。 解：最佳現(xiàn)金持有量 QRAF2 %9.004.0162 11.93（萬(wàn)元） 有價(jià)證券變現(xiàn)次數(shù) nQA93.1116 1.34（次） 答 :最佳現(xiàn)金持有量為 11.93 萬(wàn)元 ,有價(jià)證券的變現(xiàn)次數(shù)為 1.34 次 2.某企業(yè)自制零部件用于生產(chǎn)其他產(chǎn)品，估計(jì)年零件需要量 4000 件，生產(chǎn)零件的固定成本為 1000 元；每個(gè)零件年 儲(chǔ)存成本為 10 元，假設(shè)企業(yè)生產(chǎn)狀況穩(wěn)定，按次生產(chǎn)零件，每次的生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)用為 800 元，試計(jì)算每次生產(chǎn)多少最適合，并計(jì)算年度生產(chǎn)成本總額。 解：每次生產(chǎn)零件個(gè)數(shù) QRAF2 1080 040 002 800（件） 年度生產(chǎn)成本總額 10000+ 1080040002 18000（元） 答 :每次生產(chǎn) 800 件零件最合適 ,年度成本總額為 18000 元 3某公司是一個(gè)高速發(fā)展的公司，預(yù)計(jì)未來(lái) 3 年股利年增長(zhǎng)率為 10%，之后固定股利 年增長(zhǎng)率為 5%，公司剛發(fā)放了上 1 年的普通股股利，每股 2 元，假設(shè)投資者要示的收益率為 15%。計(jì)算該普通股的價(jià)值。 方法一： 15%收益 = 市盈率 6.67 前 3 年獲利增長(zhǎng) 10% 后面獲利 5% 市盈率 6.666666667 第 1 年 2.00 第 1 年普通股價(jià)值 13.33 第 2 年 2.20 第 2 年普通股價(jià)值 14.67 第 3 年 2.42 第 3 年普通股價(jià)值 16.13 第 4 年 2.66 第 4 年普通股價(jià)值 17.75 第 5 年 2.80 第 5 年普通股價(jià)值 18.63 第 6 年 2.93 第 6 年普通股價(jià)值 19.57 第 7 年 3.08 第 7 年普通股價(jià)值 20.54 第 8 年 3.24 第 8 年普通股價(jià)值 21.57 第 9 年 3.40 第 9 年普通股價(jià)值 22.65 第 10 年 3.57 第 10 年普通股價(jià)值 23.78 4、有一面值為 1000 元的債券，票面利率為 8%，每年支付一次利息， 2000 年 5 月 1 日發(fā)行， 2005 年 4月 30 日到期?，F(xiàn)在是 2003 年 4 月 1 日，假設(shè)投資的必要報(bào)酬率為 10%，問(wèn)該債券的價(jià)值是多少？ 該債券的價(jià)值 P=1000*8%*PVIFA10%,5+1000*PVIF10%,5 =80*3.791+1000*0.621=924.28 元 目前市價(jià)為 1080 元， 所以不值得投資。 5、 甲投資者擬投資購(gòu)買(mǎi) A 公司的股票 .A公司去年支付的股利是每股 1 元 ,根據(jù)有關(guān)信息 ,投資者估計(jì)公司年股利增長(zhǎng)率可達(dá) 10%,公司股票的貝塔系數(shù)為 2,證券市場(chǎng)所有股票的平均收益率是 15%,現(xiàn)行國(guó)庫(kù)券利率8%,要求計(jì)算 :(1)該股票的預(yù)期收益率 (2)該股票的內(nèi)在價(jià)值 1、預(yù)期收益率 =無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率 +貝塔系數(shù) *（市場(chǎng)平均收益率 -無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益 率） Kj=Rf+ (Km-Rf)=8%+2(15%-8%)=22% 2、該股票的內(nèi)在價(jià)值 =下期股利 /（股權(quán)資本成本 -永續(xù)增長(zhǎng)率） 方法二 .P1=2*(1+10%)*PVIF15%,1 =2.2*0.87=1.914 P2=2.2*(1+10%)*PVIF15%,2=2.42*0.756=1.83 P3=2.42*(1+10%)*PVIF15%,3=2.662*0.658=1.75 P4=2.662*(1+5%)/(15%-5%)*PVIF15%,4 =27.951*0.572=15.99 元 P=P1+P2+P3+P4=1.914+