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財管公式一、 財務比率分析（）1. 短期償債能力比率1) 相對數： 營運資本=流動資產-流動負債2) 絕對數： 流動比率=流動資產流動負債=長期資本-長期資產 速動比率（酸性）=速動資產流動負債 現金比率=貨幣資金流動負債 現金流量比率=經營活動現金流量凈額流動負債2. 長期償債能力比率1) 還本能力 資產負債率=總負債總資產 長期資本負債率=非流動負債非流動負債+股東權益 權益乘數=資產股東權益=11-資產負債率=1+產權比率 產權比率=負債股東權益 現金流量負債比=經營活動現金流量凈額債務總額 長期資本負債率=非流動負債非流動負債+股東權益2) 付息能力 利息保障倍數=息稅前利潤利息費用=凈利潤+利息費用+所得稅費用利息費用 現金流量利息保障倍數=經營活動現金流量凈額利息費用3. 營運能力比率1) 周轉次數or周轉率=營業(yè)收入XX資產2) 周轉天數=365周轉次數or周轉率3) 資產收入比=XX資產營業(yè)收入4. 盈利能力比率1) 營業(yè)凈利率=凈利潤營業(yè)收入100%2) 資產凈利率=凈利潤總資產100%3) 權益凈利率=凈利潤股東權益100%5. 市價比率1) 凈收益： 每股收益=普通股東凈利潤流通在外普通股加權平均股數 市盈率=每股市價每股收益2) 凈資產 每股凈資產（每股賬面價值）=普通股股東權益流通在外普通股數 市凈率（市賬率）=每股市價/每股凈資產3) 營業(yè)收入 每股營業(yè)收入=營業(yè)收入流通在外普通股加權平均股數 市銷率=每股市價每股營業(yè)收入6. 杜邦分析體系1) 權益凈利率=資產凈利率權益乘數=凈利潤資產資產所有者權益2) 資產凈利率=營業(yè)凈利率資產周轉率=凈利潤營業(yè)收入營業(yè)收入資產3) 權益凈利率=營業(yè)凈利率資產周轉率權益乘數7. 管理用財務報表體系1) 管理用資產負債表 經營a) 經營營運資本=經營流動資產-經營流動負債b) 凈經營長期資產=經營長期資產-經營長期負債c) 凈經營資產=經營資產-經營負債=經營營運資本+凈經營長期資產 金融凈負債=金融負債-金融資產 凈經營資產=凈負債+所有者權益2) 管理用利潤表 經營活動稅后經營利潤=營業(yè)收入-不含利息的經營成本費用營業(yè)外收支-經營利潤所得稅費用 金融活動a) -金融損益=財務費用金融資產公允價值變動損益金融資產減值損失金融資產投資損益b) 稅后利息費用=稅前利息費用-利息費用減少所得稅 凈利潤=稅后經營凈利潤-稅后利息費用3) 管理用現金流量表 剩余流量法（從實體現金流量的來源分析）a) 實體現金流量=稅后經營凈利潤+折舊與攤銷-經營營運資本增加-資本支出=稅后經營凈利潤-凈經營資產的增加b) 營業(yè)現金毛流量=稅后經營凈利潤+折舊與攤銷c) 營業(yè)現金凈流量=營業(yè)現金毛流量-經營營運資本增加d) 資本支出=凈經營長期資產增加+折舊與攤銷 融資現金流量法（從實體現金流量的去向分析）a) 實體現金流量=股權現金流量+債務現金流量b) 負債現金流量=稅后利息-新借負債本金（或+償還負債本金）=稅后利息-凈負債增加c) 股權現金流量=股利-股票發(fā)行（或+股票回購）=股利-股權資本凈增加4) 管理用財務分析體系 權益凈利率=凈經營資產凈利率+（凈經營資產凈利率-稅后利息率）凈財務杠桿=凈經營資產凈利率+經營差異率凈財務杠桿=凈經營資產凈利率+杠桿貢獻率 凈經營資產凈利率=稅后經營凈利潤凈經營資產=稅后經營凈利率凈經營資產周轉次數 稅后利息率=稅后利息費用凈負債 凈財務杠桿=凈負債股東權益 凈經營資產凈利率-稅后利息率二、 財務預測的步驟和方法1. 銷售百分比法1) 預計需要外部融資=融資總需求-可動用的金融資產-留存收益的增加2) 融資總需求=凈經營資產的增加=預計凈經營資產-基期凈經營資產3) 凈經營資產的增加=增加的營業(yè)收入凈經營資產銷售百分比=基期凈經營資產營業(yè)收入增長率4) 預計需要外部融資=增加的營業(yè)收入凈經營資產銷售百分比-可動用的金融資產-預計銷售額計劃營業(yè)凈利率（1-股利支付率）2. 內含增長率1) 預計需要外部融資額=增加的營業(yè)收入經營資產銷售百分比-增加的營業(yè)收入經營負債銷售百分比-可動用金融資產-預計銷售額預計營業(yè)凈利率（1-預計股利支付率）2) 外部融資銷售增長比=經營資產銷售百分比-經營負債銷售百分比-（1+銷售增長率）銷售增長率預計營業(yè)凈利率（1-預計股利支付率）3) 內含增長率=預計凈利潤凈經營資產預計利潤留存率1-預計凈利潤凈經營資產預計利潤留存率=預計營業(yè)凈利率凈經營資產周轉率預計留存利潤比率1-預計營業(yè)凈利率凈經營資產周轉率預計留存利潤比率3. 可持續(xù)增長率的測算1) 可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率期末總資產周轉率期末總資產期初權益乘數本期利潤留存率2) 可持續(xù)增長率=營業(yè)凈利率期末總資產周轉率期末權益乘數本期利潤留存率1-營業(yè)凈利率期末總資產周轉率期末權益乘數本期利潤留存率=期末權益凈利率本期利潤留存率1-期末權益凈利率本期利潤留存率3) 可持續(xù)增長率=本期增加留存收益期末股東權益-本期增加留存收益三、 價值評估基礎1. 利率：（名義）無風險利率=rRF=r*+IP2. 貨幣的時間價值1) 復利 復利終值：F=P（1+i）n=P（F/P，i，n） 復利現值：P=F/（1+i）-n=F（P/F，i，n）2) 年金 普通年金a) 普通年金終值：F=A（1+i）n-1i=A（F/A，i，n）倒數：償債基金系數b) 普通年金現值：P=A1-（1+i）-ni=A（P/A，i，n）倒數：投資回收系數 預付年金a) 預付年金終值：F=A（F/A，i，n）（1+i）=A（F/A，i，n+1）-1b) 預付年金現值：P=A（P/A，i，n）（1+i）=A（P/A，i，n-1）+1 遞延年金a) 遞延年金終值：F=A（F/A，i，n）b) 遞延年金現值：P=A（P/A,i,m+n）-A（P/A,i,m） 永續(xù)年金a) 終值：沒有b) 現值：P=AI 有效年利率=（1+報價利率年內復利次數）年內復利次數-1四、 風險與報酬1. 指標計算公式若已知未來收益率發(fā)生的概率時若已知收益率的歷史數據時預期值K（期望值、均值）K=i=1n（PiKi）K=i=1nKin方差s2s2=i=1nKi-K2Pi（1）樣本方差=i=1n（Ki-K）2n-1（2）總體方差=i=1n（Ki-K）2N標準差ss=i=1nKi-K2Pi（1）樣本標準差=i=1n（Ki-K）2n-1（2）總體標準差=i=1n（Ki-K）2N變異系數變異系數=標準差預期值m：組合內證券種類數A：某種證券的投資比例2. 證券組合1) 期望報酬率：rp=j=1mrjAj（各種證券期望報酬率的加權平均數）2) 標準差：sp=j=1mk=1mAjAksjk3) 兩種資產投資組合的標準差sp=a2+b2+2abraba=A1s1，b=A2s24) 協方差：sjk=rjksjsk5) 相關系數：rjk=協方差兩個資產標準差的乘積=i=1n（Xi-x）（yi-y）i=1n（Xi-x）2i=1n（yi-y）23. 資本市場線1) 總期望報酬率=Q風險組合的期望報酬率+（1-Q）無風險報酬率2) 總標準差=Q風險組合的標準差Q代表投資者投資于風險組合M的資金占有自有資金總額的比例3) 斜率=（Rm-Rf）/m4. 資本資產定價模型（證券市場線）1) 單項資產的系數：J=cov（KJKM）M2=rJMJMM2=rJMJM2) 證券資產組合的系統風險系數：P=i=1nXii所有單項資產系數的加權平均數3) 資本資產定價模型：Ri=Rf+（Rm-Rf）4) 斜率=（Rm-Rf）/m=Rm-Rfm=1五、 債券、股票價值評估1. 債券估值（平息債券）：PV=各期應付利息（P/A，i，n）+本金（P/F，i，n）2. 股票估值1) 零增長股票：v=Drs2) 固定增長股利：v=D1rs-g=D0（1+g）rs-g3. 混合籌資工具價值評估1) 優(yōu)先股的估值：Vp=Dprp2) 永續(xù)債的估值：Vpd=Irpd六、 資本成本1. 債務成本1) 稅前債務成本：P0=t=1n利息（1+kd）t+本金（1+kd）n2) 考慮發(fā)行費用的稅前債務成本：P（1-F）=t=1NI（1+kd）t+M（1+kd）t3) 稅后債務資本成本=稅前債務資本成本（1-所得稅稅率）2. 普通股資本成本1) 不考慮發(fā)行費用的普通股資本成本的估計 資本資產定價模型：Vs=Rf+（Rm-Rf）a) 1+r名義=（1+r實際）（1+通貨膨脹率）b) 名義現金流量=實際現金流量（1+通貨膨脹率）n 股利增長模型：Ks=D1P0+g 債券收益率風險調整模型：rs=rdt+RPc2) 考慮發(fā)行費用的普通股資本成本的估計新發(fā)行普通股的成本：rs=D1P0（1-F）+g3. 混合籌資資本成本的估計1) 優(yōu)先股資本成本的估計rp=DpPp（1-F）2) 永續(xù)債的資本成本的估計rpd=IpdPpd（1-F）4. 加權平均資本成本rW=j=1nrjWj七、 投資項目資本預算1. 現值指數=未來現金凈流量總現值原始投資額總現值2. 回收期1) 靜態(tài)回收期 在原始投資一次支出，每年現金凈流入量相等時：投資回收期=原始投資額/每年現金凈流入量 如果現金凈流入量每年不等，或原始投資是分幾年投入設M是收回原始投資的前一年投資回收期=M+第M年的尚未回收額/第M+1年的現金凈流入量2) 折現回收期/動態(tài)回收期設M是收回原始投資額現值的前一年投資回收期=M+第M年的尚未回收額的現值/第M+1年的現金凈流入量的現值3. 會計報酬率=年平均凈利潤/原始投資額4. 永續(xù)凈現值=等額年金額/資本成本5. 等額年金額=方案凈現值/（P/A，i，n）6. 投資項目現金流量的估計1) 建設期現金流=-（長期資產投資+墊支營運資本+原有資產變現凈現值損益對所得稅的影響）2) 營業(yè)期現金毛流量=營業(yè)收入-付現營業(yè)費用-所得稅=稅后經營利潤+折舊=收入（1-稅率）-付現營業(yè)費用（1-稅率）+非付現成本稅率3) 終結期現金流量=回收長期資產預支+回收墊支營運資本+回收固定資產的凈殘值凈損益對所得稅的影響4) 折舊與攤銷抵稅=折舊與攤銷稅率7. 投資項目折現率1) 卸載可比企業(yè)財務杠桿：資產=可比上市公司的權益1+（1-T可比）可比上市公司的負債可比上市公司的權益2) 加載目標企業(yè)財務杠桿權益=資產1+（1-T目標）目標公司的負債目標公司的權益3) 根據目標企業(yè)的權益計算股東要求的報酬率股東要求的報酬率=無風險利率+權益市場風險溢價4) 計算目標企業(yè)的加權平均資本成本加權平均資本成本=負債稅前成本（1-所得稅稅率）負債比重+股東權益成本權益比重8. 敏感系數=目標值變動百分比選定變量變動百分比八、 期權價值評估1. 看漲期權到期日價值（執(zhí)行凈收入）多頭看漲期權到期日價值=Max（股票市價-執(zhí)行價格，0）空頭看漲期權到期日價值=-Max（股票市價-執(zhí)行價格，0）凈損益多頭看漲期權凈損益=多頭看漲期權到期日價值-期權價格空頭看漲期權凈損益=空頭看漲期權到期日價值+期權價格2. 看跌期權到期日價值（執(zhí)行凈收入）多頭看跌期權到期日價值=Max（執(zhí)行價格-股票市價，0）空頭看跌期權到期日價值=-Max（執(zhí)行價格-股票市價，0）凈損益多頭看跌期權凈損益=多頭看跌期權到期日價值-期權價格空頭看跌期權凈損益=空頭看跌期權到期日價值+期權價格3. 保護性看跌期權組合凈損益=到期日的組合凈收入-初始投資1) 股價執(zhí)行價格：股票售價-（股票初始投資買價+期權購買價格）4. 拋補性看漲期權組合凈損益=到期日組合凈收入-初始投資1) 股價執(zhí)行價格：執(zhí)行價格+期權（出售）價格-股票初始投資買價5. 多頭對敲組合凈損益=到期日組合凈收入-初始投資1) 股價執(zhí)行價格：（股票售價-執(zhí)行價格）-兩種期權（購買）價格6. 空頭對敲組合凈損益=到期日組合凈收入-初始投資1) 股價執(zhí)行價格：-（股票售價-執(zhí)行價格）+兩種期權（購買）價格7. 復制原理1) 套期保值率H=Cu-CdSu-Sd2) 借款額B=HSd-Cd1+r3) C0=HS0-B8. 風險中性原理1) 上行概率的計算期望報酬率（無風險利率）r=上行概率股價上升百分比+下行概率（-股價下降百分比）2) 期權價值 到期日價值的期望值=上行概率Cu+下行概率Cd 期權價值=到期日價值的期望值（1+持有期無風險利率） 期權價值=（上行概率Cu+下行概率Cd）（1+持有期無風險利率）9. 二叉樹期權定價模型1) 期權價格=1+r-du-dCu1+r+u-1-du-dCd1+r2) 上行概率=1+r-du-d3) 下行概率=u-1-ru-d4) u=1+上升百分比=et：標的資產連續(xù)復利報酬率的標準差；t：以年表示的分叉的時段長度5) d=1-下降百分比=1u6) 期權價格=上行概率Cu1+r+下行概率Cd1+rN(d)：標準正態(tài)分布中離差小于d的概率rc：連續(xù)復利的無風險利率t：期權到期日前的時間（年）2：連續(xù)復利的以年計的股票回報率的方差10. 布萊克-斯科爾斯期權定價模型（BS模型）1) C0=S0N（d1）-Xe-rctN（d2）C0=S0N（d1）-PV（X）N（d2）2) d1=lnS0X+rc+（22）ttd1=lnS0PVXt+t23) d2=d1-t=lnS0PVXt-t24) F=Perct5) rc=lnFPt6) 派發(fā)股利的期權定價：C0=S0e-tN（d1）-Xe-rctN（d2）標的股票的年股利收益率（假設股利連續(xù)支付）九、 企業(yè)價值評估1. 控股權溢價=V（新的）-V（當前）2. 現金流量模型1) 基本公式：價值=t=1n現金流量t（1+資本成本）t2) 現金流量折現模型的種類種類計算公式股利現金流量模型股權價值=t=1n股利現金流量t（1+股權資本成本）t股權現金流量模型股權價值=t=1n股權現金流量t（1+股權資本成本）t實體現金流量模型實體價值=t=1n實體自由現金流量t（1+加權平均資本成本）t凈債務價值=t=1n債務償還現金流量t（1+等風險債務成本）t3) 現金流量計算 剩余流量法（從實體現金流量的來源分析）a) 實體現金流量=稅后經營凈利潤+折舊與攤銷-經營營運資本增加-資本支出=稅后經營凈利潤-凈經營資產的增加b) 營業(yè)現金毛流量=稅后經營凈利潤+折舊與攤銷c) 營業(yè)現金凈流量=營業(yè)現金毛流量-經營營運資本增加d) 資本支出=凈經營長期資產增加+折舊與攤銷 融資現金流量法（從實體現金流量的去向分析）a) 實體現金流量=股權現金流量+債務現金流量b) 負債現金流量=稅后利息-新借負債本金（或+償還負債本金）=稅后利息-凈負債增加c) 股權現金流量=股利-股票發(fā)行（或+股票回購）=股利-股權資本凈增加4) 現金流量折現模型的應用種類一般表達式永續(xù)增長模型企業(yè)價值=下期現金流量/（資本成本-永續(xù)增長率）兩階段增長模型企業(yè)價值=預測期現金流量現值+后續(xù)期價值的現值5) 融資政策總結 單一的剩余股利政策：目標資本結構不變凈經營資產增長率=凈負債增長率=所有者權益增長率 固定股利支付率政策股利=凈利潤股利支付率3. 相對價值評估方法1) 基本公式種類公式市盈率模型（市價/凈收益比率模型）目標企業(yè)股權價值=可比企業(yè)平均市盈率目標企業(yè)每股收益市凈率模型（市價/凈資產比率模型）目標企業(yè)股權價值=可比企業(yè)平均市凈率目標企業(yè)凈資產市銷率模型（市價/收入比率模型）目標企業(yè)股權價值=可比企業(yè)平均市銷率目標企業(yè)的營業(yè)收入2) 市盈率模型 本期市盈率=股利支付率（1+增長率）/（股權成本-增長率） 內在市盈率（預期市盈率）=股利支付率/（股權成本-增長率）3) 市凈率模型 本期市凈率=股東權益收益率0股利支付率（1+增長率）/（股權成本-增長率） 內在市凈率（或預期市凈率）=股東權益收益率1股利支付率/（股權成本-增長率）4) 市銷率模型 本期市銷率=營業(yè)凈利率0股利支付率（1+增長率）/（股權成本-增長率） 內在市銷率（預期市銷率）=營業(yè)凈利率1股利支付率/（股權成本-增長率）5) 市盈率模型的修正修正平均市盈率法（1）可比企業(yè)平均市盈率=各可比企業(yè)的市盈率n（2）可比企業(yè)平均預期增長率=各可比企業(yè)的增長率n（3）可比企業(yè)修正平均市盈率=可比企業(yè)平均市盈率可比企業(yè)平均增長率100（4）目標企業(yè)每股股權價值=可比企業(yè)修正平均市盈率目標企業(yè)預期增長率100目標企業(yè)每股收益股價平均法（1）可比企業(yè)i的修正市盈率=可比企業(yè)i市盈率可比企業(yè)i預期增長率100其中：i=1n（2）目標企業(yè)每股股權價值i=可比企業(yè)i的修正市盈率目標企業(yè)的預期增長率100目標企業(yè)每股收益，其中：i=1n（3）目標企業(yè)每股股權價值=i=1n目標企業(yè)每股股權價值n6) 市凈率模型的修正修正平均市凈率法（1）可比企業(yè)平均市凈率=各可比企業(yè)的市凈率n（2）可比企業(yè)平均股東權益凈利率=各可比企業(yè)預期股東權益凈利率n（3）可比企業(yè)修正平均市凈率=可比企業(yè)平均市凈率可比企業(yè)平均預期股東權益凈利率100（4）目標企業(yè)每股股權價值=可比企業(yè)修正平均市凈率目標企業(yè)預期股東權益凈利率100目標企業(yè)每股凈資產股價平均法（1）可比企業(yè)i的修正市凈率=可比企業(yè)i市凈率可比企業(yè)i預期股東權益凈利率100其中：i=1n（2）目標企業(yè)的每股股權價值i=可比企業(yè)i的修正市凈率目標企業(yè)的預期股東權益凈利率100目標企業(yè)每股凈資產，其中：i=1n（3）目標企業(yè)每股股權價值=i=1n目標企業(yè)每股股權價值n7) 市銷率模型的修正修正平均市銷率法（1）可比企業(yè)平均市銷率=各可比企業(yè)的市銷率n（2）可比企業(yè)平均預期營業(yè)凈利率=各可比企業(yè)預期營業(yè)凈利率n（3）可比企業(yè)修正平均市銷率=可比企業(yè)平均市銷率可比企業(yè)平均預期營業(yè)凈利率100（4）目標企業(yè)每股股權價值=可比企業(yè)修正平均市銷率目標企業(yè)預期營業(yè)凈利率100目標企業(yè)每股營業(yè)收入股價平均法（1）可比企業(yè)i的修正市銷率=可比企業(yè)i市銷率可比企業(yè)i預期營業(yè)凈利率100其中：i=1n（2）目標企業(yè)的每股股權價值i=可比企業(yè)i的修正市銷率目標企業(yè)預期營業(yè)凈利率100目標企業(yè)每股營業(yè)收入，其中：i=1n（3）目標企業(yè)每股股權價值i=1n目標企業(yè)每股股權價值n十、 資本結構1. 無企業(yè)所得稅條件下的MM理論命題表達式VL=EBIT/r0WACC=VU=EBIT/rUs相關結論1.有負債企業(yè)的價值VL=無負債企業(yè)的價值VU2.有負債企業(yè)的加權平均資本成本=經營風險等級相同的無負債企業(yè)的權益資本成本，即r0WACC=rUs命題表達式rLs=rUs+風險溢價=rUs+D/E（rUs-rd）相關結論（1）有負債企業(yè)的權益資本成本=無負債企業(yè)的權益資本成本+風險溢價（2）風險溢價與以市值計算的財務杠桿（債務/權益）成正比例2. 有企業(yè)所得稅條件下的MM理論命題表達式VL=VU+TD相關結論有負債企業(yè)的價值VL=具有相同風險等級的無負債企業(yè)的價值VU+債務利息抵稅收益的現值命題表達式rLs=rUs+風險報酬=rUs+（rUs-rd）（1-T）D/E相關結論（1）有債務企業(yè)的權益資本成本=相同風險等級的無負債企業(yè)的權益資本成本+以市值計算的債務與權益比例成比例的風險報酬（2）風險報酬取決于企業(yè)的債務比例以及所得稅稅率3. 權衡理論表達式VL=VU+PV（利息抵稅）-PV（財務困境成本）4. 代理理論表達式VL=VU+PV（利息抵稅）-PV（財務困境成本）-PV（債務的代理成本）+PV（債務的代理收益）5. 資本結構決策分析1) 每股收益無差別點法EBIT-I11-T-PD1N1=EBIT-I21-T-PD2N22) 企業(yè)價值比較法 企業(yè)市場總價值（V）=股票的市場價值+長期債務價值+優(yōu)先股價值=S+B+P S=EBIT-I1-T-PDrs 加權平均資本成本=稅前債務資本成本（1-T）B/V+股權資本成本S/V+優(yōu)先股資本成本P/V十一、 杠桿系數的衡量1. 邊際貢獻（M）=營業(yè)收入-變動成本2. 息稅前利潤（EBIT）=營業(yè)收入-變動成本-固定性經營成本=EBIT=M-F3. 稅前利潤=EBIT-I4. 凈利潤=（EBIT-I）（1-T）5. 歸屬于普通股的收益=凈利潤-優(yōu)先股股利6. 經營杠桿系數DOL1) DOL=EBIT/EBITQ/Q2) DOL=MM-F=MEBIT3) DOL=銷量敏感系數=1安全邊際率7. 財務杠桿系數DFL1) DFL=EPS/EPSEBIT/EBIT2) DFL=EBITEBIT-I-PD/（1-T）3) DFL=Q（P-V）-FQ（P-V）-F-I-PD/（1-T）8. 聯合杠桿系數DTL1) DTL=DOLDFL=EBIT/EBITQ/QEPS/EPSEBIT/EBIT=EPS/EPSQ/Q2) DTL=Q（P-V）Q（P-V）-F-I-PD/（1-T）3) DTL=EBIT+FEBIT-I-PD/（1-T）十二、 股利1. 股權登記日的股票價格=除息日的股票價格+股利2. 股票的除權參考價=股權登記日收盤價-每股現金股利1+送股率+裝增率十三、 長期籌資1. 配股1) 配股除權參考價=配股前股票市值+配股價格配股數量配股前數量+配股數量=配股前每股價格+配股價格股份變動比例1+股份變動比例2) 每股股票配股權價值=配股除權參考價-配股價格購買一股新股所需的股數2. 附認股權證1) 債券附帶的總認股權證的價值=附帶認股權證債券的發(fā)行價格-純債券的價值2) 每份認股權證的價值=債券附帶的總認股權證的價值/每張債券附帶的認股權證數3. 可轉換債券1) 純債券的價值=利息的現值+本金的現值折現率：等風險普通債券的市場利率2) 轉換價值=股價轉換比例可轉換債券的最低價值，應當是純債券價值和轉換價值兩者中較高者3) 可轉換債券的稅前成本：買價=利息現值+可轉換債券的底線價值（通常是轉換價值）現值4. 租賃籌資1) 經營租賃VS自行購置 若合同約定設備日常維護、運營的相關成本由出租人承擔a) 承租人租賃期的現金流量=-稅后租金=-租金（1-所得稅稅率）b) 自行購置的相關現金流出量：初始現金流出=-購置設備支出營業(yè)現金毛流量：折舊抵稅=折舊T-稅后維護保養(yǎng)成本回收余值的現金流量=期末資產余值變現價值+變現損失抵稅或-變現利得納稅 若合同約定設備日常維護、運營的相關成本由承租人承擔，則設備維護運營成本是非相關現金流量，無需考慮a) 承租人租賃期的現金流量=-稅后租金=-租金（1-所得稅稅率）b) 自行購置的相關現金流出量：初始現金流出=-購置設備支出營業(yè)現金毛流量：折舊抵稅=折舊T回收余值的現金流量=期末資產余值變現價值+變現損失抵稅或-變現利得納稅2) 融資租賃VS自行購置 承租人現金流量確定a) 若期末所有權不轉移：1. 租賃期現金流量：-租金&折舊抵稅=折舊T2. 終結店現金流量=變現價值+變現損失抵稅=0+（計稅基礎-已提折舊）T因為期末所有權不轉移，因此變現價值為0，變現損失=賬面價值=計稅基礎-已提折舊b) 若期末所有權轉移1. 租賃期現金流量：-租金&折舊抵稅=折舊T2. 終結店現金流量=-支付購買設備余值得名義買價&期末資產余值變現價值+變現損失抵稅或-變現利得納稅 自行購買的相關現金流量a) 初始現金流出=-購置設備支出b) 營業(yè)現金毛流量=折舊T&-稅后維護保養(yǎng)成本c) 回收余值的現金流量=期末資產余值變現價值+變現損失抵稅或-變現利得納稅若合同約定設備日常維護、運營的相關成本由承租人承擔，則設備維護運營成本是非相關現金流量，無需考慮十四、 營運資本管理1. 易變現率=股東權益+長期債務+經營性流動負債-長期資產經營性流動資產=長期資本來源-長期資產經營性流動資產2. 現金管理1) 存貨模式T：一定期間內現金需求量C：現金持有量K：持有現金的機會成本率F：每次出手有價證券以補充現金所需的交易成本 機會成本=平均現金持有量有價證券利息率=C2K 交易成本=交易次數每次交易成本=TCF 最佳現金持有量：C*=2TFK TC(C*)=2TFK2) 隨機模式 現金返回線（R）的計算公式：R=33b24i+Lb：每次有價證券的固定轉換成本i：有價證券的日利息率：預期每日現金余額變化的標準差L：現金存量的下限 現金存量的上限（H）的計算公式：H=3R-2L3. 應收款項管理增加的收益增加的邊際貢獻邊際貢獻=銷售數量單位邊際貢獻=銷售金額邊際貢獻率【提示】若突破相關范圍，增加的固定成本也要扣除增加的成本增加的應計利息應收賬款應收賬款占用資金的應計利息=應收賬款占用資金資本成本=應收賬款平均余額變動成本率資本成本=賒銷額/360平均收現期變動成本率資本成本存貨存貨占用資金的應計利息=存貨平均庫存量單位變動成本資本成本或：（銷售成本/存貨周轉率）資本成本營業(yè)成本默認為變動成本應付賬款應付賬款抵減的占用資金應計利息=-應付賬款平均余額資本成本現金折扣成本=銷售額現金折扣率享受現金折扣的顧客比例收賬費用賒賬額收賬費率壞賬損失賒銷額壞賬損失率4. 存貨管理1) 基本公式 變動儲存成本=年平均庫存量單位存貨的年儲存成本=Q2Kc 變動訂貨成本=年訂貨次數每次訂貨成本=DQK 經濟訂貨批量：Q*=2KDKc 與批量有關的存貨總成本TC(C*)=2KDKc 最佳訂貨次數：N*=DQ* 最佳訂貨周期：t*=1N* 經濟訂貨量占用資金：I*=Q*2U2) 存在數量折扣買價要變化 購置成本=年需要量單位購置成本 變動訂貨成本=年訂貨次數每次訂貨成本 變動儲存成本=年平均庫存量單位存貨的年儲存成本3) 訂貨提前期再訂貨點：R=Ld=交貨時間每日需求量4) 存貨陸續(xù)供應和使用（每日送貨量為P，每日耗用量d） 經濟訂貨批量：Q*=2KDKc（1-dP） 與批量有關的存貨總成本TC(C*)=2KDKc（1-dP） 最佳訂貨次數：N*=DQ* 最佳訂貨周期：t*=1N* 經濟訂貨量占用資金：I*=Q*2（1-dP）U5) 考慮保險儲備時 R=交貨時間平均日需求量+保險儲備=Ld+B 保險儲備量的總成本公式：TC（S、B）=KuSN+BKc單位缺貨成本為KU，一次訂貨缺貨量為S，年訂貨次數為N，保險儲備量為B，單位存貨成本為Kc5. 短期債務管理1) 商業(yè)信用決策放棄折扣的信用成本率=折扣百分比1-折扣百分比360信用期-折扣期2) 短期借款條件有效年利率補償性余額=貸款額報價利率貸款額（1-補償性余額比率）=報價利率貸款額（1-補償性余額比率）收款法付息=貸款額報價利率貸款額=報價利率貼現法=貸款額報價利率貸款額（1-報價利率）=報價利率1-報價利率加息法貸款額報價利率貸款額/22報價利率十五、 產品成本計算1. 基本生產費用的歸集和分配1) 通用分配公式 間接費用分配率=待分配的間接費用各個分配對象的分配標準合計 某分配對象應分配的間接費用=間接費用分配率某分配對象的分配標準2) 輔助生產費用的歸集和分配 直接分配法：輔助生產的單位成本=輔助生產費用總額/（輔助生產提供勞務總量-對其他輔助部門提供的勞務量） 交互分配法a) 對內交互分配率=輔助生產費用總額/輔助生產提供的總產品或勞務總量b) 對外分配率=（交互分配前的成本費用+交互分配轉入的成本費用-交互分配轉出的成本費用）/對輔助生產車間以外的其他部門提供的產品或勞務總量3) 完工產品和在產品的成本分配 基本公式：月初在產品成本+本月發(fā)生生產費用=本月完工產品成本+月末在產品成本 分配方法方法完工在產的劃分倒擠法不計算在產品成本月末在產品成本=0本月完工產品成本=本月發(fā)生的生產費用在產品成本按年初數固定計算月末在產品成本=年初固定數在產品成本按定額成本計算月末在產品成本=月末在產品數量在產品定額單位成本本月完工產品成本=（月初在產品成本+本月發(fā)生的生產費用）-月末在產品成本分配法約當產量法月末在產品約當產量=月末在產品數量完工程度分配率（單位成本）=（月初在產品成本+本月發(fā)生費用）（產成品產量+月末在產品約當產量）產成品成本=分配率產成品產量月末在產品成本=分配率月末在產品約當產量定額比例法分配率=月初在產品實際成本+本月發(fā)生實際生產費用完工產品定額+月末在產品定額完工產品應分配的成本=完工產品定額分配率月末在產品應分配的成本=月末在產品定額分配率在產品成本按其所耗用的原材料費用計算原材料分配率=（月初在產品材料成本+本月發(fā)生材料成本）（完工產品產量+月末在產品產量）完工產品應分配的材料成本=完工產品產量原材料分配率月末在產品應分配的材料成本=月末在產品產量原材料分配率完工產品成本=本月發(fā)生費用在產品成本=04) 聯產品成本 聯合成本分配率=待分配聯合成本各聯產品分配標準合計 某聯產品應分配聯合成本=分配率該聯產品分配標準a) 售價法聯合成本分配率=待分配聯合成本（A產品分離點的總售價+B產品分離點的總售價）A產品應分配聯合成本=聯合成本分配率A產品分離點的總售價B產品應分配聯合成本=聯合成本分配率B產品分離點的總售價b) 可變現凈值法某產品的可變現凈值=分離點產量該產成品的單位售價-分離后的該產品的后續(xù)單獨加工成本聯合成本分配率=待分配聯合成本（A產品可變現凈值+B產品可變現凈值）A產品應分配聯合成本=聯合成本分配率A產品可變現凈值B產品應分配聯合成本=聯合成本分配率B產品可變現凈值c) 實物數量法聯合成本分配率=待分配聯合成本（A產品實物數量+B產品實物數量）A產品應分配聯合成本=聯合成本分配率A產品實物數量B產品應分配聯合成本=聯合成本分配率B產品實物數量5) 副產品成本主產品成本=總成本-副產品成本（先算）十六、 標準成本1. 成本標準=單位產品標準成本=單位產品標準消耗量標準單價2. 標準成本=實際產量單位產品標準成本3. 變動成本的差異分析1) 通用公式 成本差異=實際成本-標準成本 價差=實際數量（實際價格-標準價格） 量差=（實際數量-標準數量）標準價格2) 直接材料成本差異分析 直接材料價格差異=實際數量（實際價格-標準價格） 直接材料數量差異=（實際數量-標準數量）標準價格3) 直接人工成本差異分析 工資率差異=實際工時（實際工資率-標準工資率） 人工效率差異=（實際工時-標準工時）標準工資率4) 變動制造費用的差異分析 變動制造費用耗費差異=實際工時（變動制造費用實際分配率-變動制造費用標準分配率） 變動制造費用效率差異=（實際工時-標準工時）變動制造費用標準分配率4. 固定制造費用差異分析1) 固定制造費用總差異=實際固定制造費用-實際產量的標準固定制造費用2) 二因素分析法 固定制造費用耗費差異=固定制造費用實際數-固定制造費用預算數 固定制造費用能量差異=固定制造費用預算數-固定制造費用標準成本（實際產量的標準固定制造費用）3) 三因素分析法 耗費差異=固定制造費用實際數-固定制造費用預算數=固定制造費用實際數-固定制造費用標準分配率生產能量 閑置能量差異=固定制造費用預算-實際工時固定制造費用標準分配率=（生產能量-實際工時）固定制造費用標準分配率 效率差異=（實際工時-實際產量標準工時）固定制造費用標準分配率十七、 作業(yè)成本法1. 計算作業(yè)成本分配率實際作業(yè)成本分配率=當期實際發(fā)生的作業(yè)成本/當期實際作業(yè)產出2. 某產品耗用的作業(yè)成本=（該產品耗用的作業(yè)量實際作業(yè)成本分配率）3. 某產品當期發(fā)生總成本=當期投入該產品的直接成本+該產品當期耗用的各項作業(yè)成本4. 按預算（正常）作業(yè)成本分配率分配作業(yè)成本的計算步驟及公式：1) 確定預算（或正常）作業(yè)成本分配率=預計作業(yè)成本/預計（正常）作業(yè)產出2) 按預算（正常）作業(yè)成本分配率分配作業(yè)成本某產品已分配作業(yè)成本=預算（正常）分配率該產品實際耗用的作業(yè)量3) 計算當期投入的總成本某產品當期發(fā)生總成本=該產品當期發(fā)生的實際直接成本+該產品已分配作業(yè)成本4) 計算、結轉作業(yè)成本差異作業(yè)成本差異=當期實際作業(yè)成本-已分配的作業(yè)成本5) 會計期末進行作業(yè)成本差異調整 發(fā)生的差異可以直接結轉本期營業(yè)成本 發(fā)生的差異也可以計算作業(yè)成本差異分配率并據此分配給各個產品對象通常按照預算作業(yè)成本比例進行分配。十八、 本量利分析1. 回歸直線法1) 總成本直線方程：y=a+bx2) 固定成本a=xi2yi-xixiyinxi2-（xi）23) 單位變動成本b=nxiyi-xiyinxi2-（xi）24) 利用聯立方程： yi=na+bxi xiyi=axi+bxi22. 基本的損益方程式：利潤=單價銷量-單位變動成本銷量-固定成本=邊際貢獻-固定成本=PQ-VQ-F=（P-V）Q-F3. 邊際貢獻方程式： 邊際貢獻=銷售收入-變動成本=（單價-單位變動成本）銷量 單位邊際貢獻=單價-單位變動成本 制造邊際貢獻=銷售收入-產品變動成本 產品邊際貢獻=制造邊際貢獻-銷售和管理變動成本 邊際貢獻率=邊際貢獻/銷售收入 變動成本率=變動成本/銷售收入 變動成本率+邊際貢獻率=1 多種產品的加權平均邊際貢獻率=（各產品邊際貢獻率各產品銷售占總銷售比重）=各產品邊際貢獻各產品銷售收入4. 保本點與安全邊際的確定表示方法保本點（盈虧臨界點）安全邊際實物量指標保本量（Q0）安全邊際量計算公式Q0=固定成本/（單價-單位變動成本）=F/（P-V）安全邊際量=正常銷售量-盈虧臨界點銷售量=Q-Q0金額指標保本額（S0）安全邊際額計算公式S0=固定成本/邊際貢獻率安全邊際額=正常銷售額-盈虧臨界點銷售額=S-S0相對數（率）指標盈虧臨界點作業(yè)率安全邊際率計算公式盈虧臨界點作業(yè)率=Q0/Q或S0/S安全邊際率=（Q-Q0）/Q或（S-S0）/S關系公式盈虧臨界點作業(yè)率+安全邊際率=15. 保利分析1) 保利量=（固定成本+目標利潤）/（單價-單位變動成本）2) 保利額=（固定成