金融中介學(xué)作業(yè).doc

金融中介的風(fēng)險(xiǎn)管理一、金融中介的定義金融中介是相對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中資金供需雙方的融資和其他金融活動(dòng)的行為而言的。金融中介便是指為資金供需雙方實(shí)現(xiàn)資金融通提供服務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。金融中介定義為在經(jīng)濟(jì)金融活動(dòng)中為資金盈余者和資金需求者提供條件、促使資金融通實(shí)現(xiàn)，通過(guò)自己的業(yè)務(wù)為公司企業(yè)、事業(yè)單位、機(jī)關(guān)團(tuán)體、政府部門和社會(huì)公眾提供相關(guān)金融服務(wù)的各類金融機(jī)構(gòu)。二、金融中介機(jī)構(gòu)的分類根據(jù)各類金融機(jī)構(gòu)在金融活動(dòng)中的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和基本功能，把金融機(jī)構(gòu)劃分為四大類：1、商業(yè)銀行及其他以融資業(yè)務(wù)為主的融資類金融中介機(jī)構(gòu)，主要是商業(yè)銀行、政策性銀行、儲(chǔ)蓄銀行，城市信用合作是、農(nóng)村信用合作聯(lián)社、財(cái)務(wù)公司、金融資產(chǎn)管理公司、金融信托投資公司、金融租賃公司等。2、證券公司及其他以投資服務(wù)業(yè)為主的投資類金融中介機(jī)構(gòu)，主要有證券公司、投資基金管理公司、期貨公司等。3、保險(xiǎn)公司及其他以保險(xiǎn)服務(wù)業(yè)務(wù)為主的保險(xiǎn)類金融中介機(jī)構(gòu)，主要指各類保險(xiǎn)公司和養(yǎng)老基金、政府退休基金、失業(yè)保險(xiǎn)基金、醫(yī)療保險(xiǎn)基金等各類可用于投融資的保障性基金的管理機(jī)構(gòu)。4、以金融信息咨詢業(yè)務(wù)為主的信息咨詢服務(wù)類中介機(jī)構(gòu)，主要有信用評(píng)估公司、征信公司、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、主要提供金融法律服務(wù)業(yè)務(wù)的律師事務(wù)所等。三、金融中介脆弱性的理論分析1、金融風(fēng)險(xiǎn)的定義：從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)就是某種不利事件發(fā)生的可能性，即發(fā)生損失的可能性，這種可能性在人們的社會(huì)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、金融活動(dòng)中普遍存在，只是風(fēng)險(xiǎn)的程度大小有差別而已。所謂金融風(fēng)險(xiǎn)是指金融活動(dòng)中，由于環(huán)境因素的不確定性或行為主體主觀決策的失誤，使金融資產(chǎn)、收益以及信譽(yù)遭受損失的可能性。2、金融脆弱性的定義廣義的金融脆弱性是指金融領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)積累，整個(gè)金融領(lǐng)域所處的高風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)。狹義的金融脆弱性是指金融中介組織體系所具有的內(nèi)在特性，即金融中介組織由于內(nèi)部或外部的突然沖擊而導(dǎo)致整個(gè)體系運(yùn)行混亂、功能受損。3、金融脆弱性與金融風(fēng)險(xiǎn)的聯(lián)系金融脆弱性與金融風(fēng)險(xiǎn)意義相近但是著眼點(diǎn)不同：（1）從包含的內(nèi)容看，金融風(fēng)險(xiǎn)是潛在的損失可能性。而金融脆弱性不僅包括損失可能性，還包括已發(fā)生的損失。（2）從根源看，金融脆弱性更強(qiáng)調(diào)內(nèi)生性因素的作用，即 （金融中介的脆弱性與融資類金融中介機(jī)構(gòu)資本高杠桿運(yùn)作這一內(nèi)在特征分不開(kāi)，與融資類金融中介機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債安排在期限和數(shù)量安排上不匹配這一內(nèi)在特征分不開(kāi)。）而金融風(fēng)險(xiǎn)的形成則與內(nèi)外部多種因素都相關(guān)聯(lián)。（3）從必然性看，金融脆弱性與生俱來(lái)，不可避免。而金融風(fēng)險(xiǎn)可以預(yù)防和化解，可以分散和轉(zhuǎn)移。伴隨金融中介機(jī)構(gòu)的日漸發(fā)達(dá)，資本的杠桿率被利用的越來(lái)越充分的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)全球化、金融一體化的發(fā)展以及虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的脫離，使得金融風(fēng)險(xiǎn)不斷升級(jí)，金融中介機(jī)構(gòu)面臨的風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越大，種類也越來(lái)越多。四、金融脆弱性根源理論1、 明斯基的金融不穩(wěn)定性假說(shuō)明斯基以資本主義經(jīng)濟(jì)繁榮與蕭條的長(zhǎng)波經(jīng)濟(jì)周期理論為基礎(chǔ)，從債務(wù)-通貨緊縮的角度分析金融體系的脆弱性。其核心理論是金融不穩(wěn)定性假說(shuō)該理論認(rèn)為商業(yè)銀行和具有信用創(chuàng)造功能的金融部門的內(nèi)在特性，使得它們不得不經(jīng)歷周期性危機(jī)和破產(chǎn)風(fēng)潮，而商業(yè)銀行和其他金融部門的周期性波動(dòng)又會(huì)外溢到經(jīng)濟(jì)的其他部門，最終導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)周期的發(fā)生。在明斯基的金融不穩(wěn)定性理論中，企業(yè)的現(xiàn)金流入包括四個(gè)種類：一個(gè)是企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中產(chǎn)生的現(xiàn)金流入；二是債務(wù)人償還產(chǎn)生的現(xiàn)金流入；三是借入或資產(chǎn)變賣產(chǎn)生的現(xiàn)金流入；四是企業(yè)持有的少量現(xiàn)金。根據(jù)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)和未來(lái)現(xiàn)金流量，明斯基將企業(yè)分為三類：一是避險(xiǎn)型企業(yè)，這類企業(yè)第一第二類預(yù)期現(xiàn)金流入能夠彌補(bǔ)現(xiàn)金流出；二是投機(jī)型企業(yè)，這類企業(yè)第一第二類預(yù)期現(xiàn)金流入超過(guò)日常支付及償付應(yīng)付利息而發(fā)生的現(xiàn)金流出，但不足以支付到期應(yīng)付債務(wù)的本金，存在債務(wù)敞口必須靠債務(wù)滾動(dòng)來(lái)維持正常經(jīng)營(yíng)，這類企業(yè)承擔(dān)了較大的不確定性風(fēng)險(xiǎn)，一旦遇到市場(chǎng)利率上升，資產(chǎn)價(jià)格下跌，企業(yè)財(cái)務(wù)狀況就會(huì)惡化；三是高風(fēng)險(xiǎn)型企業(yè)，這類企業(yè)第一第二類預(yù)期現(xiàn)金不足以支付日常現(xiàn)金支出，若想維持現(xiàn)有的經(jīng)濟(jì)規(guī)模，不僅要靠滾動(dòng)負(fù)債償付到期債務(wù)本金，還要不斷累積新債務(wù)，這類企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)最大，一旦利率升高，財(cái)務(wù)狀況急劇惡化，很可能陷入資不抵債的境地。在正常情況下，商業(yè)銀行的貸款的主要對(duì)象應(yīng)該是避險(xiǎn)性企業(yè)。但是在經(jīng)濟(jì)周期的繁榮階段，企業(yè)的預(yù)期收益上升，市場(chǎng)融資條件相對(duì)寬松，利率較低，會(huì)有大量信貸資產(chǎn)流入投機(jī)型企業(yè)和高風(fēng)險(xiǎn)型企業(yè)，在借款人中后兩類企業(yè)的比重越高，銀行和其他金融中介機(jī)構(gòu)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)就越大，發(fā)生金融危機(jī)的可能性就越大。當(dāng)經(jīng)濟(jì)蕭條發(fā)生時(shí)，企業(yè)的利潤(rùn)增速放緩甚至出現(xiàn)虧損，銀行和其他金融中介機(jī)構(gòu)就會(huì)收緊銀根、提高利率，靠接入流動(dòng)性資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)難以為繼，一旦資不抵債，必將引起違約破產(chǎn)，給銀行等金融機(jī)構(gòu)造成大量的不良資產(chǎn)，甚至導(dǎo)致金融危機(jī)的發(fā)生。而當(dāng)下一個(gè)經(jīng)濟(jì)繁榮到來(lái)時(shí)，銀行和其他金融機(jī)構(gòu)還是會(huì)增加對(duì)投機(jī)型企業(yè)和高風(fēng)險(xiǎn)型企業(yè)的貸款。明斯基認(rèn)為造成這一現(xiàn)象的原因主要有兩個(gè)：一個(gè)是代際遺忘，即今天的銀行不具有歷史的記憶功能；二是銀行之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)，銀行為了在激烈的競(jìng)爭(zhēng)中保證一定的市場(chǎng)份額而放松對(duì)借款人的嚴(yán)格審查。2、克瑞格的安全邊界說(shuō)克瑞格來(lái)借助安全邊界的概念來(lái)說(shuō)明金融制度的脆弱性問(wèn)題。銀行在做出貸款決策之前，仔細(xì)研究企業(yè)的預(yù)期現(xiàn)金流量說(shuō)明書和計(jì)劃投資項(xiàng)目承諾書是確定安全邊界的關(guān)鍵。與借款企業(yè)相比，銀行等金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)者對(duì)整體市場(chǎng)環(huán)境和潛在競(jìng)爭(zhēng)隊(duì)友很熟悉，但是對(duì)市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)和盈利能力很難做出準(zhǔn)確的評(píng)估，因此銀行做貸款決策時(shí)往往遵守摩根規(guī)則。即主要參考借款人過(guò)去的信用記錄。由于這些原因，當(dāng)市場(chǎng)環(huán)境和企業(yè)的盈利能力發(fā)生很大的變化時(shí)，在經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定時(shí)期很可能降低安全邊界的標(biāo)準(zhǔn)，批準(zhǔn)了低于安全邊界的項(xiàng)目，導(dǎo)致金融業(yè)的脆弱性增加。四、金融中介的具體風(fēng)險(xiǎn)控制舉例證券公司因?yàn)榫哂薪鹑谛袠I(yè)脆弱性、虛擬性、高風(fēng)險(xiǎn)等特殊背景。其內(nèi)部控制問(wèn)題比一般企業(yè)更突出，也更重要。研究證券公司的虛擬性及其內(nèi)控機(jī)制問(wèn)題不僅對(duì)于證券公司自身具有生存發(fā)展的微觀價(jià)值，而且對(duì)我國(guó)證券市場(chǎng)的平穩(wěn)運(yùn)行以及金融安全乃至整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和持續(xù)健康發(fā)展具有重要的宏觀意義。一、證券公司內(nèi)部控制體系建設(shè)乃當(dāng)務(wù)之急證券公司是證券市場(chǎng)的主體，是以虛擬資本為經(jīng)營(yíng)對(duì)象的現(xiàn)代金融企業(yè)，在資產(chǎn)管理、兼并收購(gòu)、資產(chǎn)重組、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、戰(zhàn)略投資、信息咨詢等方面擔(dān)當(dāng)重要角色，是金融創(chuàng)新的動(dòng)力源。證券公司內(nèi)部控制體系建設(shè)的必要性和發(fā)展現(xiàn)狀決定了其建設(shè)乃當(dāng)務(wù)之急。具體來(lái)說(shuō)，證券公司內(nèi)部控制體系建設(shè)的必要性是由以下方面決定的：(1)金融“脆弱性”決定了證券公司內(nèi)部控制體系建設(shè)的。本源性”。證券公司是金融企業(yè)，其高負(fù)債經(jīng)營(yíng)決定了金融行業(yè)具有更容易失敗的本性即“金融脆弱性”。金融脆弱性決定了證券公司的“脆弱性”，因此，證券公司的內(nèi)部控制就具有“本源性”。(2)資本市場(chǎng)“虛擬性”決定了證券公司內(nèi)部控制體系建設(shè)的“內(nèi)生性”。證券公司活動(dòng)的舞臺(tái)是資本市場(chǎng)，資本市場(chǎng)是虛擬資本運(yùn)動(dòng)的場(chǎng)所，具有顯著的虛擬性和泡沫化傾向。因此，證券公司必須固本強(qiáng)身，進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范。這是內(nèi)部控制的基本功能。(3)金融資產(chǎn)“價(jià)格波動(dòng)性”決定了證券公司內(nèi)部控制體系建設(shè)的基礎(chǔ)性。證券公司是經(jīng)營(yíng)金融產(chǎn)品的，金融產(chǎn)品的衍生性、期權(quán)性、組合性、個(gè)性化等特點(diǎn)，決定了它一般具有。波動(dòng)性”而這種價(jià)格波動(dòng)性決定了證券公司經(jīng)營(yíng)收益的不確定性，必須通過(guò)內(nèi)部控制予以監(jiān)控、把握和化解。(4)金融創(chuàng)新的冒險(xiǎn)性和證券公司的人力資本密集性決定了證券公司內(nèi)部控制體系建設(shè)的重要性。證券公司是金融創(chuàng)新的主體，創(chuàng)新在一定意義上也是一種冒險(xiǎn)行為。證券公司對(duì)金融創(chuàng)新行為在鼓勵(lì)的同時(shí)如何進(jìn)行平衡是內(nèi)部控制的重要方面。同時(shí)，證券公司是人力資本為核心的知識(shí)密集型金融企業(yè)，是人力資本最重要，最集中，要求最高的企業(yè)，也是具有鮮明文化特征的企業(yè)。證券公司經(jīng)營(yíng)的成敗不是取決于企業(yè)規(guī)模的大小，辦公場(chǎng)所的大小，產(chǎn)出產(chǎn)品的多少，而主要取決于人才的多少和素質(zhì)的高低。因此，如何對(duì)人進(jìn)行管理是其內(nèi)部控制中更敏感、更直接的內(nèi)容。(5)證券市場(chǎng)的“心理活動(dòng)”特征也是證券公司內(nèi)部控制體系建設(shè)的重要因素。證券市場(chǎng)是“心理”因素作用最為顯著的市場(chǎng)，市場(chǎng)可能大起大落，風(fēng)險(xiǎn)可能被無(wú)限放大，即使經(jīng)營(yíng)良好的證券公司也要對(duì)由于心理效應(yīng)引起的巨大的市場(chǎng)震蕩的“系統(tǒng)性”風(fēng)險(xiǎn)給予高度關(guān)注。這就要求證券公司建立更強(qiáng)的內(nèi)部控制系統(tǒng)，具有預(yù)防能力。(6)證券公司的高科技性也要求證券公司加強(qiáng)內(nèi)部控制。現(xiàn)代證券公司是電腦、網(wǎng)絡(luò)等先進(jìn)技術(shù)應(yīng)用程度最高的企業(yè)，這不僅改變了證券公司的運(yùn)作模式，提高了市場(chǎng)效率，也相應(yīng)地帶來(lái)了負(fù)面影響，增大了證券公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)：鉚如電腦故障或網(wǎng)絡(luò)故障帶來(lái)行情中斷、交易中斷等純技術(shù)方面的風(fēng)險(xiǎn)，電腦人員擅自修改交易記錄等道德風(fēng)險(xiǎn)或違法犯罪風(fēng)險(xiǎn)等。使得證券公司在享受現(xiàn)代技術(shù)好處的同時(shí)。不得不對(duì)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行防范這是當(dāng)代證券公司內(nèi)部控制面臨的新課題。同時(shí)，近年來(lái)以下一系列證券公司的違規(guī)行為和由此帶來(lái)的托管、清算、關(guān)閉、破產(chǎn)事件的連續(xù)發(fā)生決定了證券公司內(nèi)部控制體系建設(shè)的緊迫性。1995年，上海萬(wàn)國(guó)證券公司倒閉1997年，深圳君安證券公司倒閉，這兩起倒閉事件雖然在當(dāng)時(shí)引起震動(dòng)，但并沒(méi)有引起反思人們只把它看作是“個(gè)案”，并投有總結(jié)其中的普遍性原因。尤其是沒(méi)有上升到證券公司內(nèi)控機(jī)制不完善、證券業(yè)監(jiān)管不嚴(yán)的高度來(lái)認(rèn)識(shí)。自2002年起，隨著持續(xù)四年的漫漫熊市，中國(guó)證券市場(chǎng)困制度缺陷所累積的各種矛盾不斷暴露t證券行業(yè)由“暴利時(shí)代”轉(zhuǎn)向“微利時(shí)代”，證券公司出現(xiàn)了全行業(yè)虧損，證券公司被托管、清算、關(guān)閉、破產(chǎn)等現(xiàn)象不斷發(fā)生。2002年，中經(jīng)開(kāi)、鞍山證券、大連證券等因違規(guī)經(jīng)營(yíng)率先被撤銷；8003年富友證券、佳木斯證券、新華證券等因違規(guī)經(jīng)營(yíng)被關(guān)閉#2004年，南方證券，云南證券、德恒證券、恒信證券、中富證券、漢唐證券，閩發(fā)證券、遼寧證券8家證券公司先后被托管，被稱作。證券公司托管年”，更有傳言說(shuō)63家證券公司(約占全部證券公司的一半以上)出現(xiàn)在“高危券商黑名單”中。2006年1月24日，大鵬證券被深圳市中級(jí)人民法院正式宣告破產(chǎn)，成為中國(guó)首例破產(chǎn)的證券公司。這一系列證券公司倒閉案件的大面積、集中發(fā)生，一方面與持續(xù)低迷的市場(chǎng)行情有關(guān)，與證券市場(chǎng)制度缺陷有關(guān)，但我們認(rèn)為。更為重要的是與證券公司的內(nèi)控機(jī)制缺失有關(guān)。道理很簡(jiǎn)單，同樣不利的市場(chǎng)環(huán)境和不力的外部監(jiān)管，內(nèi)部控制良好的證券公司依然能夠穩(wěn)健生存。二、中國(guó)證券公司內(nèi)部控制體系的構(gòu)建(一)證券公司內(nèi)部控制體系的構(gòu)成要素結(jié)合國(guó)際慣例和國(guó)內(nèi)準(zhǔn)則，我們認(rèn)為證券公司內(nèi)部控制構(gòu)成要素包括五項(xiàng)，分別是控制環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通、監(jiān)控。這些要素之間存在著密切的聯(lián)系，共同構(gòu)成了證券公司內(nèi)部控制的整體框架。(1)控制環(huán)境是證券公司內(nèi)部控制的基礎(chǔ)性構(gòu)成要素，是其他要素的基礎(chǔ)和前提，也是整個(gè)內(nèi)部控制系統(tǒng)的根基。(2)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估是證券公司內(nèi)部控制的核心要素，不僅是證券公司內(nèi)部控制的主要目標(biāo)之一，也是軸心工作。相對(duì)于其他企業(yè)來(lái)講，風(fēng)險(xiǎn)控制對(duì)證券公司更具有特殊的地位和重要的意義。(3)控制活動(dòng)是證券公司內(nèi)部控制的實(shí)質(zhì)性要素，是依托于控制環(huán)境進(jìn)行的實(shí)際控制?？刂苹顒?dòng)關(guān)系到證券公司管理目標(biāo)和內(nèi)部控制目標(biāo)能否實(shí)現(xiàn)。(4)信息與溝通是現(xiàn)代證券公司內(nèi)部控制的條件性要素，風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、控制活動(dòng)的實(shí)施，都離不開(kāi)信息與溝通要素，也是證券公司實(shí)現(xiàn)內(nèi)控目標(biāo)及有效性的保障。(5)監(jiān)控則是證券公司內(nèi)部控制以上要素的后續(xù)要素，是在對(duì)各要素效果評(píng)估基礎(chǔ)上進(jìn)行糾偏的修正性要素，是對(duì)證券公司控制活動(dòng)的再控制。這些要素是證券公司內(nèi)部控制系統(tǒng)不可或缺的，有著各自的角色和地位，發(fā)揮著自己的作用，它們之間相互依存、相互制衡，共同構(gòu)成了證券公司完整的內(nèi)部控制系統(tǒng)，保障了整個(gè)內(nèi)部控制系統(tǒng)的有效運(yùn)轉(zhuǎn)以及內(nèi)控目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。(二)證券公司內(nèi)部控制目標(biāo)證券公司內(nèi)部控制目標(biāo)由公司管理目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)及附加性目標(biāo)組成，形成了多層次，互相制約，互相關(guān)聯(lián)的目標(biāo)體系。1公司管理目標(biāo)該目標(biāo)屬于第一層次目標(biāo)，即證券公司的整體管理目標(biāo)，是整個(gè)公司所要達(dá)到的目標(biāo)，當(dāng)然也是內(nèi)部控制所要服務(wù)的目標(biāo)。包括以下3項(xiàng)：(1)績(jī)效目標(biāo)：即證券公司經(jīng)營(yíng)的效果和效率。作為一個(gè)經(jīng)營(yíng)實(shí)體，證券公司與所有企業(yè)一樣，首先以利潤(rùn)最大化為經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，這是證券公司所有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的最終目標(biāo)，也是內(nèi)部控制的根本性目標(biāo)。(2)合規(guī)目標(biāo)：即證券公司所有經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必須符合法律法規(guī)的要求，一切行為必須符合所在國(guó)家適用的相關(guān)法律、法規(guī)、政策、規(guī)章的要求，也要符合公司章程以及內(nèi)部規(guī)章制度的約束。顯然，合規(guī)性目標(biāo)是證券公司生存和發(fā)展的最低要求，也是證券公司內(nèi)部控制的基礎(chǔ)性目標(biāo)。(3)信息目標(biāo)：指證券公司財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)與管理信息的可靠、完整與及時(shí)。包括財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息目標(biāo)和管理會(huì)計(jì)信息目標(biāo)兩個(gè)方面。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息目標(biāo)一定程度上講是外部強(qiáng)加的目標(biāo)，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告的可靠性、完整性與及時(shí)性是外部相關(guān)機(jī)構(gòu)決策的依據(jù)和前提，確保財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量是證券公司的法定義務(wù)。管理會(huì)計(jì)信息在很大程度上被看作是證券公司進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理的內(nèi)在要求和決策依據(jù)，管理會(huì)計(jì)信息的可靠性、完整性與及時(shí)性是證券公司內(nèi)部控制系統(tǒng)有效運(yùn)作的前提和保證。2風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)該目標(biāo)屬于第二層次目標(biāo)，是證券公司內(nèi)部控制的直接目標(biāo)，指通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)控制保護(hù)證券公司免受市場(chǎng)、信用、流動(dòng)性、營(yíng)運(yùn)及法律等各種風(fēng)險(xiǎn)的影響。風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)是證券公司內(nèi)部控制特有的目標(biāo)，也是核心目標(biāo)和直接目標(biāo)。不是說(shuō)其他企業(yè)不存在風(fēng)險(xiǎn)控制問(wèn)題(一般企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)控制不作為內(nèi)部控制的目標(biāo)，而是作為內(nèi)部控制的構(gòu)成要素來(lái)安排)，而是說(shuō)風(fēng)險(xiǎn)控制是證券公司內(nèi)部控制的軸心和主線，一定程度上講風(fēng)險(xiǎn)控制就是證券公司內(nèi)部控制的“代名詞”。3附加性目標(biāo)一般來(lái)說(shuō)，證券公司內(nèi)部控制目標(biāo)就包括以上兩個(gè)層次的目標(biāo)。但由于各個(gè)國(guó)家情況不同，證券市場(chǎng)發(fā)展水平不同，證券公司成熟程度不同，因此其證券公司內(nèi)部控制的目標(biāo)也有所不同，因此附加的階段性、臨時(shí)性或過(guò)渡性目標(biāo)也是目標(biāo)體系必要的。7以我國(guó)為例，由于證券市場(chǎng)起步晚、發(fā)展時(shí)間不長(zhǎng)，證券公司很不成熟守法意識(shí)差，普遍存在占用、挪用客戶資產(chǎn)的現(xiàn)象，內(nèi)部控制意識(shí)差，自我管理能力低，需要從外部予以強(qiáng)制約束和監(jiān)管。因此，中國(guó)證監(jiān)會(huì)基于這種現(xiàn)狀，在制定證券公司內(nèi)部控制指引時(shí)。對(duì)內(nèi)部控制增加了新的目標(biāo)(第3個(gè)目標(biāo))：“保障客戶及證券公司資產(chǎn)的安全、完整”。而且進(jìn)一步在內(nèi)部控制的構(gòu)成要素、基本要求、主要內(nèi)容等方面提出了確保客戶資產(chǎn)安全的具體規(guī)定和要求。綜上所述，證券公司內(nèi)部控制目標(biāo)不是單一目標(biāo)，而是由管理目標(biāo)、風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)和過(guò)渡性目標(biāo)構(gòu)成的多層次的目標(biāo)體系。其中第一層次的管理目標(biāo)是內(nèi)部控制的基礎(chǔ)性目標(biāo)和根本性目標(biāo)，決定著第二層次目標(biāo)的導(dǎo)向第二層次目標(biāo)即風(fēng)險(xiǎn)控制目標(biāo)是內(nèi)部控制的直接目標(biāo)是為第一層次目標(biāo)服務(wù)的；第三層次目標(biāo)是根據(jù)實(shí)際情況跗加的，是短期的過(guò)渡性的，一旦實(shí)現(xiàn)即可取消。不過(guò)，需要強(qiáng)調(diào)的是，證券公司內(nèi)部控制是有局限性的，它只能為實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制目標(biāo)(不管是哪個(gè)層次的目標(biāo))提供“合理保證”，而非絕對(duì)保證。實(shí)踐證明，即使是最完善的內(nèi)控體系，也是有缺陷的，不可能百分之百地實(shí)現(xiàn)所有目標(biāo)。(三)證券公司內(nèi)部控制的主體及層級(jí)我們認(rèn)為，證券公司內(nèi)部控制的主體和層級(jí)，是由“董事會(huì)管理層中層部門員工”構(gòu)成的縱向系統(tǒng)(如圖所示)。圈證券公司內(nèi)部控制主體及層級(jí)(1)董事會(huì)。在證券公司內(nèi)部控制系統(tǒng)中，董事會(huì)位于最頂端，承擔(dān)內(nèi)部控制的最終職責(zé)。董事會(huì)一般設(shè)有一些專職委員會(huì)，其中內(nèi)部控制由其中的審計(jì)委員會(huì)負(fù)責(zé)。董事會(huì)及其審計(jì)委員會(huì)對(duì)公司的內(nèi)部控制的策略、政策、整體方案及內(nèi)部控制效果進(jìn)行審核、批準(zhǔn)和監(jiān)督。它對(duì)管理層的控制構(gòu)成了整個(gè)內(nèi)部控制的第一級(jí)控制，即治理控制，這是內(nèi)部控制的“上層建筑”。(2)管理層。管理層對(duì)證券公司內(nèi)部控制的設(shè)計(jì)和執(zhí)行負(fù)責(zé)。其中首席執(zhí)行官(cEo)對(duì)內(nèi)部控制系統(tǒng)負(fù)全面責(zé)任。在大多數(shù)公司，財(cái)務(wù)總監(jiān)(CFO)對(duì)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)和報(bào)告程序的內(nèi)部控制負(fù)責(zé)IT總監(jiān)對(duì)信息系統(tǒng)的內(nèi)部控制負(fù)責(zé)。管理層一方面對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，接受董事會(huì)關(guān)于內(nèi)部控制方面的決策與監(jiān)督；另一方面利用對(duì)中層經(jīng)理的“授權(quán)5對(duì)各部門進(jìn)行直接控制，利用內(nèi)部審計(jì)部門對(duì)各部門的稽核和評(píng)價(jià)，對(duì)各部門實(shí)施間接控制。而這構(gòu)成了證券公司內(nèi)部控制系統(tǒng)的第二級(jí)控制：即管理控制。這是內(nèi)部控制的。中樞層級(jí)”和。核心環(huán)節(jié)”。(3)中層經(jīng)理和員工。這是證券公司內(nèi)部控制的“受控者”，也是具體的內(nèi)部控制指令的執(zhí)行主體，一般以部門為業(yè)務(wù)單位。由不同員工組成。公司各部門通過(guò)不同的崗位設(shè)置和職責(zé)分離，對(duì)員工的業(yè)務(wù)活動(dòng)，行為，權(quán)利和義務(wù)進(jìn)行限制和約束，達(dá)到對(duì)各業(yè)務(wù)部門、每一位員工的最廣泛、最基礎(chǔ)、最細(xì)微的控制。它構(gòu)成了證券公司第三級(jí)控制：郎作業(yè)控制。這是內(nèi)部控制的“運(yùn)行基礎(chǔ)”(4)內(nèi)部審計(jì)師。證券公司必須設(shè)立內(nèi)部審計(jì)部門，或稱作“稽核合規(guī)部”等。內(nèi)部審計(jì)部門是專職的內(nèi)部控制部門，由具備專業(yè)技術(shù)素質(zhì)和資格的人員組成。內(nèi)部審計(jì)部門對(duì)公司各部門業(yè)務(wù)運(yùn)行和職責(zé)履行情況進(jìn)行獨(dú)立的稽核和檢查j它具有很強(qiáng)的獨(dú)立性，一方面直接對(duì)董事會(huì)及其審計(jì)委員會(huì)報(bào)告和負(fù)責(zé)，另一方面也向管理層報(bào)告。內(nèi)部審計(jì)部門由于具有特殊地位和授權(quán)，在整個(gè)公司內(nèi)部控制中發(fā)揮著重要的監(jiān)督作用，有利于內(nèi)部控制的持續(xù)有效性。(5)外部審計(jì)師。外部審計(jì)師不是證券公司內(nèi)邯控制磊統(tǒng)的構(gòu)成要素和必備主體，無(wú)論什么時(shí)候也不對(duì)證券公司內(nèi)部控制負(fù)任何責(zé)任，但在現(xiàn)代內(nèi)部控制理論和實(shí)際體系中，外部審計(jì)師發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用?？梢?jiàn)，證券公司的內(nèi)部控制是董事會(huì)、高級(jí)管理人員和所有層次的職員共同實(shí)施的一個(gè)過(guò)程。其中董事會(huì)負(fù)有指導(dǎo)和督察的最終責(zé)任，管理層負(fù)有設(shè)計(jì)、執(zhí)行和檢查的全面的直接責(zé)任，財(cái)務(wù)和會(huì)計(jì)人員通過(guò)加工和處理信息在實(shí)施控制的方式中處于重要地位，內(nèi)部審計(jì)人員在內(nèi)部審計(jì)的檢查評(píng)價(jià)方面負(fù)有專職責(zé)任，其他所有職員負(fù)有其職責(zé)范圍內(nèi)的具體責(zé)任，所有人員負(fù)有反饋信息的義務(wù)和責(zé)任。(四)證券公司內(nèi)部控制的客體和范圍：證券公司內(nèi)部控制的核心是“風(fēng)險(xiǎn)控制”。由于風(fēng)險(xiǎn)是散布于證券公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)和公司的各個(gè)層面，因而證券公司內(nèi)部控制的客體主要是“業(yè)務(wù)”、“資金”、“信息”、“人”等，以及與這些方面相伴隨的“風(fēng)險(xiǎn)”。據(jù)此，證券公司內(nèi)部控制的范圍和主要內(nèi)容包括以下方面：1業(yè)務(wù)控制包括經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)控制、投資銀行業(yè)務(wù)控制、自營(yíng)業(yè)務(wù)控制、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)控制、研究咨詢業(yè)務(wù)控制以及業(yè)務(wù)創(chuàng)新的控制等。當(dāng)然，隨著證券業(yè)務(wù)種類的不斷出現(xiàn)，業(yè)務(wù)控制的內(nèi)容也將不斷增加。(1)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制。證券公司應(yīng)加強(qiáng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整體規(guī)劃，加強(qiáng)營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)布局、規(guī)模，選址以及軟、硬件技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)(含升級(jí))等的統(tǒng)一規(guī)劃和集中管理，應(yīng)制定統(tǒng)一完善的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)化服務(wù)規(guī)程、操作規(guī)范和相關(guān)管理制度，重點(diǎn)防范挪用客戶交易結(jié)算資金及其他客戶資產(chǎn)、非法融人融出資金以及結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)等。(2)投資銀行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制。證券公司應(yīng)建立投資銀行項(xiàng)目管理制度，完善各類投資銀行項(xiàng)目的業(yè)務(wù)流程、作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)控制措施；加強(qiáng)項(xiàng)目的承攬立項(xiàng)、盡職調(diào)查、改制輔導(dǎo)、文件制作、內(nèi)部審核、發(fā)行上市和保薦回訪等環(huán)節(jié)的管理；加強(qiáng)項(xiàng)目的內(nèi)核工作和質(zhì)量控制，加強(qiáng)證券發(fā)行中的定價(jià)和配售等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的決策管理；應(yīng)杜絕虛假承銷行為。重點(diǎn)防范因管理不善、權(quán)責(zé)不明、未勤勉盡責(zé)等原因?qū)е碌姆娠L(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及道德風(fēng)險(xiǎn)。(3)自營(yíng)業(yè)務(wù)內(nèi)部控制。證券公司應(yīng)加強(qiáng)白營(yíng)業(yè)務(wù)投資決策、資金、賬戶、清算、交易和保密等的管理，重點(diǎn)防范規(guī)模失控、決策失誤、超越授權(quán)、變相自營(yíng)、賬外自營(yíng)、操縱市場(chǎng)、內(nèi)幕交易等的風(fēng)險(xiǎn)。(4)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)內(nèi)部控制。證券公司應(yīng)由資產(chǎn)管理部門統(tǒng)一管理受托投資管理業(yè)務(wù)，受托投資管理業(yè)務(wù)應(yīng)與自營(yíng)業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離，獨(dú)立決策、獨(dú)立運(yùn)作，重點(diǎn)防范資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模失控、決策失誤、越權(quán)操作、賬外經(jīng)營(yíng)、挪用客戶資產(chǎn)和其他損害客戶利益的行為以及保本保底所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。 (5)研究咨詢業(yè)務(wù)內(nèi)部控制。證券公司應(yīng)加強(qiáng)研究咨詢業(yè)務(wù)的統(tǒng)一管理，完善研究咨詢業(yè)務(wù)規(guī)范和人員管理制度，制定適當(dāng)?shù)膱?zhí)業(yè)回避、信息披露和隔離墻等制度，重點(diǎn)