國(guó)際金融課程論文-關(guān)于對(duì)人民幣國(guó)際化的可行性分析

廣州大學(xué)松田學(xué)院廣州大學(xué)松田學(xué)院 國(guó)際信貸課程論文國(guó)際信貸課程論文 題目 中 題目 中 關(guān)于對(duì)人民幣國(guó)際化的可行性分析關(guān)于對(duì)人民幣國(guó)際化的可行性分析 英 英 Feasibility Study on RMB Internationalization 二二 一二年三月十五日一二年三月十五日 目目錄錄 摘摘要要 1 1 第一章第一章人民幣國(guó)際化的概述人民幣國(guó)際化的概述 3 3 1 1貨幣國(guó)際化的含義 3 1 2人民幣國(guó)際化的含義 3 第二章第二章人民幣國(guó)際化的經(jīng)濟(jì)層面分析人民幣國(guó)際化的經(jīng)濟(jì)層面分析 4 4 2 1全球宏觀經(jīng)濟(jì)狀況分析 4 2 1 1全球部分國(guó)家的 GDP 總量分析 4 2 1 2全部部分國(guó)家的 GDP 比重分析 5 2 1 3人民幣對(duì)美元 歐元和英鎊的匯率分析 6 2 2全球貿(mào)易結(jié)算的貨幣使用狀況分析 7 2 2 1 全球主要貿(mào)易結(jié)算貨幣的使用情況 7 2 2 2 人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的狀況 7 2 2 3全球人民幣儲(chǔ)備化及新增外匯交易掛牌進(jìn)程一覽 8 第三章第三章人民幣國(guó)際化的作用人民幣國(guó)際化的作用 9 9 3 1人民幣國(guó)際化的作用 9 3 2人民幣國(guó)際化的路徑 9 3 2 1保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 維持幣值的相對(duì)穩(wěn)定 在與鄰國(guó)的貿(mào)易中積極推進(jìn)人民 幣結(jié)算貿(mào)易的業(yè)務(wù) 即人民幣周邊化 10 3 2 2穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率制度的改革 建立人民幣回流體系 建設(shè)人民幣離 岸中心 豐富以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品 10 3 2 3加強(qiáng)政府間的交流 建立信任基礎(chǔ) 積極開(kāi)展金融合作 規(guī)范人民幣業(yè) 務(wù)的發(fā)展 爭(zhēng)取取得亞洲核心貨幣的地位 實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化 10 3 2 4加入 SDR 實(shí)行自由匯率制度 大力擴(kuò)大海外市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求 完 善人民幣回流體系 實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化 11 第四章第四章結(jié)束語(yǔ)結(jié)束語(yǔ) 1212 參考文獻(xiàn) 13 致謝 14 摘要 金融危機(jī)以來(lái)美國(guó)政府為提振經(jīng)濟(jì)而大量印發(fā)美元導(dǎo)致美元不斷貶值 中國(guó) 是全球外匯儲(chǔ)備第一大國(guó) 而其中又以美元資產(chǎn)為主 美元的貶值直接讓中國(guó)的 外匯儲(chǔ)備受損 另外中國(guó)的經(jīng)濟(jì)雖然受到金融危機(jī)的沖擊 但依然保持高速增長(zhǎng) 人民幣的國(guó)際化在這樣的時(shí)代背景下再次成為了熱門(mén)話題 本文將從全球宏觀數(shù) 據(jù)入手 分析全球部分國(guó)家的 GDP 以及主要國(guó)際貨幣的匯率變化 并淺析人民 幣國(guó)際化的作用及路徑 關(guān)鍵詞 人民幣國(guó)際化 人民幣升值 外匯儲(chǔ)備 人民幣跨境貿(mào)易 自由匯率 制度 Abstract Since the financial crisis the American government has printed and distributed a large number of US dollars in order to boost the economy which has lead to the devaluation of US dollars Since China is the biggest country in the world on foreign exchange reserves which are mainly US dollar assets the devaluation of US dollars has directly lead to China s loss in terms of foreign exchange reserves However China s economy keeps a rapid growth in this background Therefore the internationalization of RMB has become a hot topic This paper will begin with the global macro data to analyze the GDP of some countries and the changes of foreign exchange rate of major international currencies and then study the impact and path of RMB internationalization Keywords RMB internationalization appreciation of RMB foreign exchange reserves RMB cross border trade Free exchange rate system 第一章人民幣國(guó)際化的概述 1 1貨幣國(guó)際化的含義 根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織的定義 貨幣國(guó)際化是指某國(guó)貨幣超越該國(guó)國(guó)界 逐 漸擴(kuò)大在世界范圍內(nèi)的自由兌換 交易和流通 最終成為國(guó)際貨幣的過(guò)程 IMF 將國(guó)際貨幣的特性概括為三個(gè)方面 1 自由兌換性 即該貨幣能及 時(shí)而方便地被各國(guó)政府或居民所買(mǎi)賣(mài)兌換 2 普遍接受性 即該貨幣在外匯 市場(chǎng)上或政府間清算國(guó)際收支差額時(shí)能被普遍接受 3 相對(duì)穩(wěn)定性 即該貨 幣值能夠保持相對(duì)穩(wěn)定 1 2人民幣國(guó)際化的含義 人民幣國(guó)際化是指人民幣能夠跨越國(guó)界 在境外流通 成為國(guó)際上普遍認(rèn)可 的計(jì)價(jià) 結(jié)算及儲(chǔ)備貨幣的過(guò)程 該含義包括三個(gè)方面 第一 是人民幣現(xiàn)金在 境外享有一定的流通度 第二 是以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品成為國(guó)際各主要金融 機(jī)構(gòu)包括中央銀行的投資工具 為此 以人民幣計(jì)價(jià)的金融市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大 最 為重要 第三 是國(guó)際貿(mào)易中以人民幣結(jié)算的交易要達(dá)到一定的比重 這是衡 量貨幣包括人民幣國(guó)際化的通用標(biāo)準(zhǔn) 其中最主要的是后兩點(diǎn) 1 本章小結(jié) 本章通過(guò)權(quán)威機(jī)構(gòu)的引據(jù) 明確相關(guān)含義 為下文的研究做鋪墊 第二章人民幣國(guó)際化的經(jīng)濟(jì)層面分析 2 1全球宏觀經(jīng)濟(jì)狀況分析 2 1 1全球部分國(guó)家的 GDP 總量分析 圖 2 1 是部分國(guó)家或地區(qū) 美德法英日 金磚四國(guó)及歐盟 的 GDP 總量變化 1991 年 2011 年 圖圖 2 12 1 美德法英日 金磚四國(guó)及歐盟美德法英日 金磚四國(guó)及歐盟 GDPGDP 總量變化表 總量變化表 19911991 年年 2011 2011 年 年 數(shù)據(jù)來(lái)源 根據(jù)世界銀行網(wǎng)站 數(shù)據(jù)來(lái)源 根據(jù)世界銀行網(wǎng)站 CIACIA 網(wǎng)站的數(shù)據(jù)整理制作 網(wǎng)站的數(shù)據(jù)整理制作 由上圖可知 歐盟和美國(guó)一直領(lǐng)先 德法英日總體上徘徊在復(fù)蘇與衰退之間 俄印巴幾乎是逐年增長(zhǎng) 中國(guó)的表現(xiàn)非常特別 是唯一一個(gè)從 1991 年到 2011 年都保持著較快增長(zhǎng)的國(guó)家 2005 年超越法國(guó) 2006 年超越英國(guó) 2007 年超越 德國(guó) 2010 年超越日本 成為僅次于美國(guó)的全球第二大經(jīng)濟(jì)體 2 1 2全部部分國(guó)家的 GDP 比重分析 以下三張圖分別是歐盟美國(guó)日本 德法英以及金磚四國(guó)在 1991 年到 2011 年間的 GDP 占全球 GDP 總量的比重的變化 均根據(jù)世界銀行網(wǎng)站 CIA 網(wǎng)站的數(shù)據(jù)整 理制作 圖圖 2 22 2歐盟美國(guó)日本的歐盟美國(guó)日本的 GDPGDP 比重圖比重圖 圖圖 2 32 3德法英德法英 GDPGDP 比重圖比重圖 圖圖 2 42 4金磚四國(guó)金磚四國(guó) GDPGDP 比重圖比重圖 由以上三表可知?dú)W盟 美國(guó) 法國(guó)和英國(guó)較為穩(wěn)定 德日逐步下滑 巴印俄 緩慢上升 而中國(guó)的表現(xiàn)非常地?fù)屟?從 1991 年到 2011 年都在上升 2011 年 的比重更是達(dá)到百分之十二點(diǎn)多 2 1 3人民幣對(duì)美元 歐元和英鎊的匯率分析 下面的圖表列舉了近些年來(lái)人民幣對(duì)美元 歐元 英鎊和日元的匯率的變化 圖圖 2 52 5人民幣對(duì)美元的匯率變化人民幣對(duì)美元的匯率變化 從該圖可以很直觀的看到 人民幣從 2005 年的后半年開(kāi)始對(duì)美元升值后便 一路上揚(yáng) 圖圖 2 62 6人民幣對(duì)歐元的匯率變化人民幣對(duì)歐元的匯率變化 從該圖可以很直觀的看到 人民幣對(duì)歐元的匯率在 2001 年到 2008 年初這段 時(shí)間內(nèi)總體上表現(xiàn)為逐步下跌 2008 后則表現(xiàn)為逐步上漲 圖圖 2 72 7人民幣對(duì)英鎊的匯率變化人民幣對(duì)英鎊的匯率變化 從上圖可見(jiàn) 人民幣對(duì)英鎊的匯率類(lèi)似與對(duì)歐元 2001 年到 2008 年總體逐 步下滑 2008 年后則是強(qiáng)勢(shì)上揚(yáng) 2 2全球貿(mào)易結(jié)算的貨幣使用狀況分析 2 2 1 全球主要貿(mào)易結(jié)算貨幣的使用情況 下圖是全球主要貿(mào)易結(jié)算貨幣占全球外匯儲(chǔ)備總量的比重的變化表 1995 年到 2000 年 圖圖 2 92 9全球主要貿(mào)易結(jié)算貨幣占全球外匯儲(chǔ)備總量的比重變化 全球主要貿(mào)易結(jié)算貨幣占全球外匯儲(chǔ)備總量的比重變化 19951995 年到年到 20102010 年 年 數(shù)據(jù)來(lái)源 數(shù)據(jù)來(lái)源 IMFIMF 網(wǎng)站網(wǎng)站 由上圖可知 美元和歐元的比重先升后降 日元逐步下滑 英鎊 瑞郎等變 化不大 2 2 2 人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算的狀況 據(jù) 人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算統(tǒng)計(jì)表 表 2 1 顯示 銀行辦理的人民幣跨境 貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù)總體上持續(xù)增長(zhǎng) 其中增長(zhǎng)額最多的是 2011 年第二季度 比上一 季度增長(zhǎng)了 2369 3 億元 其次是 2010 年第四季度 增長(zhǎng)幅度最大的是 2010 年 第一季度 比上一季度增長(zhǎng)了 412 57 從季度來(lái)看 人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算業(yè)務(wù) 金額隨季度上升 從全年累計(jì) 年度 來(lái)看 2009 年至 2011 年每年累計(jì)額也在 增長(zhǎng) 2011 年業(yè)務(wù)總量尤為突出 2 2011 年中國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易中人民幣結(jié)算業(yè)務(wù) 比例達(dá)到了一成 且正以強(qiáng)勁的勢(shì)頭增長(zhǎng) 表表 2 12 1人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算統(tǒng)計(jì)表人民幣跨境貿(mào)易結(jié)算統(tǒng)計(jì)表 年度金額 億元 全年累計(jì) 億元 增長(zhǎng)額增長(zhǎng)幅度 2009 年第四季度35 835 8 2010 年第一季度183 5 5348 1 147 7412 57 2010 年第二季度486 6303 1165 18 2010 年第三季度1264 8778 2159 93 2010 年第四季度3413 22148 4169 86 2011 年第一季度3603 2 20800 190 05 57 2011 年第二季度5972 52369 365 76 2011 年第三季度5834 1 138 4 2 32 2011 年第四季度5390 2 443 9 7 61 數(shù)據(jù)來(lái)源 中國(guó)人民銀行金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告數(shù)據(jù)來(lái)源 中國(guó)人民銀行金融數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)報(bào)告 2 2 3全球人民幣儲(chǔ)備化及新增外匯交易掛牌進(jìn)程一督 據(jù)報(bào)道 非洲最大石油生產(chǎn)國(guó)和世界第六大石油出口國(guó)尼日利亞的中央銀行 已將 5 億美元外匯儲(chǔ)備轉(zhuǎn)換為人民幣資產(chǎn)并逐步把人民幣資產(chǎn)在外匯儲(chǔ)備中的 比重提到 10 據(jù)日媒報(bào)道 日本財(cái)務(wù)大臣宣布 經(jīng)中國(guó)政府批準(zhǔn) 日本獲準(zhǔn)最 多可購(gòu)入 650 億人民幣中國(guó)國(guó)債 此番是日本首次購(gòu)入人民幣計(jì)價(jià)的中國(guó)國(guó)債 日本成為七國(guó)集團(tuán)中第一個(gè)在外匯儲(chǔ)備中持有人民幣的國(guó)家 據(jù)俄新社報(bào)道 俄 羅斯對(duì)外經(jīng)濟(jì)銀行與中國(guó)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行共同制定了一個(gè)機(jī)制 將在今年內(nèi)發(fā)行不 少于 5 億美元規(guī)模的離岸人民幣債券 2010 年 12 月 15 日 俄羅斯正式啟動(dòng)盧 布對(duì)人民幣掛牌交易 這也是人民幣首次在境外直接掛牌交易 俄羅斯成為人民 幣首個(gè)在中國(guó)境外掛牌交易的國(guó)家 本章小結(jié) 中國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)讓人民幣的吸引力日漸增長(zhǎng) 第三章人民幣國(guó)際化的作用 3 1人民幣國(guó)際化的作用 3 1 1 提高了人民幣在國(guó)際貨幣體系中的地位 在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中 可自由兌換貨幣相對(duì)于不可兌換貨幣而言 由于其 在國(guó)際經(jīng)濟(jì)交往中會(huì)在更大的范圍或更高的程度上被接納或使用 其社會(huì)地位與 作用也相對(duì)較高 3 3 1 2 推動(dòng)我國(guó)更加有效地參與國(guó)際經(jīng)濟(jì) 人民幣國(guó)際化有利于消除我國(guó)與其他國(guó)家存在的貿(mào)易障礙 積極地發(fā)揮市場(chǎng) 機(jī)制的作用 同時(shí) 也促使我國(guó)更加充分利用國(guó)內(nèi)和國(guó)際的兩種資源和兩個(gè)市場(chǎng) 通過(guò)廣泛的對(duì)外經(jīng)濟(jì)技術(shù)交流獲取比較優(yōu)勢(shì) 把我國(guó)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)一步納入世界 經(jīng)濟(jì)體系 3 1 3 有利于我國(guó)構(gòu)建新型的金融市場(chǎng) 完善金融市場(chǎng)體系 設(shè)計(jì)與實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化 是適度放松外匯管制的一個(gè)表現(xiàn) 它為我國(guó)創(chuàng) 立新型的金融市場(chǎng) 離岸金融市場(chǎng)創(chuàng)造了一個(gè)條件 隨著我國(guó)外匯管理體制改 革的不斷深化與人民幣自由兌換進(jìn)程的不斷深入 以及其他條件的進(jìn)一步完善 一個(gè)內(nèi)外分離型的離岸金融市場(chǎng)和亞太地區(qū)一個(gè)重要的區(qū)域性國(guó)際金融中心 必 將得以建立起來(lái) 4 3 2人民幣國(guó)際化的路徑 縱觀歷史 貨幣國(guó)際化的路徑有以下幾種 第一種 順勢(shì)而為 以絕對(duì)的經(jīng)濟(jì)地位和政治優(yōu)勢(shì) 通過(guò)國(guó)際協(xié)議的形式加 以確定 如英鎊和美元 第二種 通過(guò)同一地域內(nèi)國(guó)家之間的信任與合作 放棄主權(quán)貨幣 共同推進(jìn) 區(qū)域性的超主權(quán)貨幣 如歐元 第三種 通過(guò)貨幣可兌換的若干階段成為國(guó)際貨幣 如日元 第三種途徑是 當(dāng)前的主要途徑 盡管中國(guó)已是全球第二大經(jīng)濟(jì)體 但中國(guó)的人均 GDP 卻排在全球的 100 名 之外 中國(guó)處于并將長(zhǎng)期處于社會(huì)主義初級(jí)階段這一國(guó)情并沒(méi)有變 因此 不管 人民幣國(guó)際化的呼聲再怎么日漸高漲 在目前的情況下人民幣國(guó)際化的條件并不 成熟 但可以積極推進(jìn) 3 2 1保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng) 維持幣值的相對(duì)穩(wěn)定 在與鄰國(guó)的貿(mào)易中積 極推進(jìn)人民幣結(jié)算貿(mào)易的業(yè)務(wù) 即人民幣周邊化 就目前來(lái)說(shuō) 絕大多數(shù)的國(guó)際貿(mào)易往來(lái)還是以美元 英鎊 歐元等被廣泛接 受的儲(chǔ)備貨幣作為結(jié)算貨幣 在外匯 債券市場(chǎng)上更是如此 但人民幣作為國(guó)際 貿(mào)易的支付與結(jié)算貨幣漸漸地被一些國(guó)家和地區(qū)所接受 與我國(guó)邊境接壤的國(guó)家 或地區(qū)尤為突出 從上世紀(jì) 80 年代末起 中國(guó)與東盟雙邊貿(mào)易量年均增長(zhǎng) 20 亞洲金融危機(jī)以來(lái) 雙方貿(mào)易在國(guó)際形勢(shì)不佳的逆境中仍以年均約 15 的速度增 長(zhǎng) 東盟現(xiàn)已成為我國(guó)的第五大貿(mào)易伙伴 5 因此人民幣國(guó)際化可以先從周邊的 國(guó)家著手 從與東盟各國(guó)貿(mào)易往來(lái)中著手 一點(diǎn)一滴地嘗試 一步一步地落實(shí) 3 2 2穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率制度的改革 建立人民幣回流體系 建 設(shè)人民幣離岸中心 豐富以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品 我國(guó)之所以實(shí)施有管理的浮動(dòng)匯率制度應(yīng)歸根于我國(guó)入世后國(guó)際進(jìn)程的加 快 以及由此而產(chǎn)生的對(duì)人民幣匯率的大沖擊 但如果人民幣要成為國(guó)際貨幣 就必須破除管制 另一方面 人民幣缺乏回流體系 以人民幣計(jì)價(jià)的金融產(chǎn)品過(guò) 少是人民幣流動(dòng)的單邊性的一大原因 因此要穩(wěn)步推進(jìn)人民幣匯率制度的改革 拓寬離岸人民幣投資與回流的渠道 這是個(gè)漫長(zhǎng)的過(guò)程 當(dāng)前可適當(dāng)放寬對(duì)外匯 的嚴(yán)管 實(shí)行自由結(jié)匯制 6 3 2 3加強(qiáng)政府間的交流 建立信任基礎(chǔ) 積極開(kāi)展金融合作 規(guī) 范人民幣業(yè)務(wù)的發(fā)展 爭(zhēng)取取得亞洲核心貨幣的地位 實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū) 域化 在當(dāng)前我國(guó)與亞洲各國(guó)建立友好合作關(guān)系的大背景下 可以從中國(guó) 東盟自 由貿(mào)易區(qū)的范圍內(nèi)入手 在中國(guó) 東盟自由貿(mào)易區(qū)的范圍內(nèi)實(shí)行區(qū)域自由匯率制 度 在擴(kuò)大區(qū)域貿(mào)易的同時(shí)保持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的又好又快發(fā)展 以爭(zhēng)取取得亞洲核心 貨幣的地位 實(shí)現(xiàn)人民幣區(qū)域化 3 2 4加入 SDR 實(shí)行自由匯率制度 大力擴(kuò)大海外市場(chǎng)對(duì)人民幣 的需求 完善人民幣回流體系 實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化 世界銀行行長(zhǎng)佐利克過(guò)這么一句話 他說(shuō)在中國(guó)采