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股票投資分析報告1、宏觀經(jīng)濟(jì)分析財政政策2010年中國將繼續(xù)實(shí)行積極的財政政策（和適度寬松的貨幣政策）。政府更加注重和保障民生，切實(shí)推動經(jīng)濟(jì)社會協(xié)調(diào)發(fā)展。把發(fā)展經(jīng)濟(jì)與改善民生結(jié)合起來，進(jìn)一步優(yōu)化財政支出結(jié)構(gòu)，統(tǒng)籌財力配置，集中財力辦大事，把更多的財政資源用于改善民生和發(fā)展社會事業(yè)。2010年中央財政用在與人民群眾生活直接相關(guān)的教育、醫(yī)療衛(wèi)生、社會保障和就業(yè)、保障性住房、文化等方面的民生支出合計安排8077億元，增長8.8%。其中，保障性住房支出增長14.8%。2010年，中央財政用于三農(nóng)方面的支出安排合計8183.4億元，增長12.8%。并根據(jù)社會事業(yè)發(fā)展的規(guī)律和公共服務(wù)的不同特點(diǎn)，積極探索有效的財政保障方式，重在制度和長效機(jī)制建設(shè)，增強(qiáng)社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展的協(xié)調(diào)性。同時，大力壓縮公用經(jīng)費(fèi)等一般性支出，降低行政成本。這些保障措施對促進(jìn)保險業(yè)的發(fā)展具有重大作用，中國保險業(yè)尤其以中國人壽為首的企業(yè)取得的相當(dāng)不錯的業(yè)績。貨幣政策市場關(guān)于存款準(zhǔn)備金率上調(diào)真實(shí)意圖的分歧實(shí)際上很容易就可彌合：無論是控制銀行流動性以收縮貨幣供應(yīng)，還是為保持2010年全年信貸的均衡投放，又或者抑制資產(chǎn)市場泡沫，就其本質(zhì)而言都是防范可能出現(xiàn)的通脹并支持全年經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)和均衡增長。而鑒于存款準(zhǔn)備金率已處于高位，在2010年接下來的時間里，加息將成為必然的選擇。 2010年剛剛過去兩個月，央行即兩次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。與之相伴隨的，則是票據(jù)市場上的大開大合繼春節(jié)前累計向市場凈投放資金約7000億元后，央行再次開始大量回收流動性，于3月2日發(fā)行600億元1年期央票，創(chuàng)下20周發(fā)行量新高。 貨幣當(dāng)局在多種場合對通脹的強(qiáng)調(diào)也使得市場普遍預(yù)期加息時點(diǎn)會提前。而在更早之前的1月12日央行首次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的政策上，市場已然在貨幣政策的解讀上出現(xiàn)重大分歧。特別是在不少人認(rèn)為貨幣政策收緊的信號已經(jīng)很明顯的情形下，貨幣當(dāng)局依然 不過，在2010年接下來的時間里，加息將成為必然的選擇。這是因?yàn)椋旱谝?，存款?zhǔn)備金率已經(jīng)處于高位，進(jìn)一步提高的可能性不大；第二，通過發(fā)行央行票據(jù)收縮流動性必將導(dǎo)致票據(jù)發(fā)行規(guī)模越來越大，這樣反而會加大流動性的波動；第三，窗口指導(dǎo)縱然有效也不過是保證2010年預(yù)定的75萬億信貸不被超標(biāo)。在蓄水池已經(jīng)較滿的情況下，2010年還將向其中大量注水，在“適度寬松”的政策基調(diào)下，這必然要求排水。而此時只有加息這一貨幣政策工具才能從根本上奏效。 現(xiàn)在唯一缺的就是加息的恰當(dāng)時機(jī)。2月18日，美聯(lián)儲突然宣布提高貼現(xiàn)率25個基點(diǎn)，并從2月19日開始生效。不僅如此，美聯(lián)儲還縮短了一級信用貸款的最長期限，讓人們看到了美國退出寬松政策的跡象。然而，對中國加息真正起決定性作用的還是中國自身的整個宏觀經(jīng)濟(jì)狀況。如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)上升并出現(xiàn)諸多過熱跡象、物價水平超預(yù)期上升，或者資產(chǎn)泡沫化程度加劇等，則中國先于美國退出而提前加息也并非不可能。不過，即便如此，“適度寬松”的政策基調(diào)也決定了市場流動性在2010年全年都將維持相對寬裕的狀態(tài)。 寬裕的貨幣政策利于企業(yè)獲得銀行貸款的較大資金支持，穩(wěn)定企業(yè)資金流通，平衡收支，扭轉(zhuǎn)盈虧，擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模，促進(jìn)保險企業(yè)的發(fā)展。匯率政策中國人民銀行4月21日發(fā)布公告，我國開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。這一政策的出臺，正式宣告人民幣匯率開始進(jìn)入以市場為基礎(chǔ)的時代，而對保險行業(yè)來說，人民幣升值，無疑將給保險行業(yè)的發(fā)展帶來一定影響。中國保險市場成為大型保險公司的逐鹿之地，各家保險公司都想分享中國保險行業(yè)發(fā)展的一杯羹，這種現(xiàn)象的出現(xiàn)：一方面是因?yàn)橹袊丝诒姸?，保險行業(yè)深度和密度較低，經(jīng)濟(jì)增長潛力巨大，保險行業(yè)發(fā)展?jié)摿o限；另一方面則是因?yàn)槿嗣駧艆R率較低，在中國開設(shè)分支機(jī)構(gòu)對資本金的額度要求不高，同時，公司經(jīng)營成本尤其是人力成本也相對較低。但是，一旦人民幣升值，必將對外資機(jī)構(gòu)對華保險業(yè)的投資產(chǎn)生一定影響，盡管目前來看，人民幣升值幅度不大，但如果持續(xù)上升，肯定會給外資機(jī)構(gòu)帶來成本壓力。不過對那些有雄厚資本實(shí)力支撐的外資機(jī)構(gòu)來說，升值的影響應(yīng)該微乎其微；實(shí)力相對較弱的中小外資壽險公司，可能會產(chǎn)生一定影響。這也是為什么在人民幣升值前，有些外資公司就開始對中國的分支機(jī)構(gòu)增加資本金的重要原因。從目前來看，人民幣匯率變動的趨勢并不清晰，因此，對國內(nèi)的保險公司來說，如何保證外匯賬戶的保值增值，是必須面對的首要問題。2、行業(yè)分析 利好【2010-09-13】 中國人壽：企業(yè)責(zé)任VS股東利益 會議先由公司副總裁蘇恒軒先生介紹中國人壽銷售策略，然后是品牌宣傳部總經(jīng)理王義杰先生介紹公司履行社會責(zé)任的情況，接著是副總裁劉家德先生解讀新會計準(zhǔn)則對中國人壽的影響。最后董事長楊超先生、總裁萬峰先生以及總精算師邵慧中女士也參與問答環(huán)節(jié)。 問答部分的會議紀(jì)要根據(jù)業(yè)務(wù)職能模塊整理歸類如下： 銷售1、保險營銷體制改革以及代理人人力成本上升帶來的挑戰(zhàn)2、人均產(chǎn)能提升和增員速度放緩的原因3、電子商務(wù)銷售渠道的定位與規(guī)劃產(chǎn)品1、企業(yè)年金的進(jìn)展情況以及政策期待2、農(nóng)村保險產(chǎn)品的發(fā)展情況以及利潤情況3、中國保險市場消費(fèi)者的需求與公司的產(chǎn)品定位財務(wù)1、國際財務(wù)報告準(zhǔn)則第4號保險合同第二階段征求意見稿的影響2、新業(yè)務(wù)價值增長情況與下半年計劃3、折現(xiàn)率變動對財務(wù)結(jié)果的影響投資建議我們維持中國人壽目標(biāo)價26元，增持的投資評級。我們認(rèn)為，公司投資價值主要來自于我國保險業(yè)的巨大發(fā)展?jié)摿Α９咀畲蟮膬?yōu)勢在于強(qiáng)大的政府背景，最大的潛在發(fā)展機(jī)遇來自于與政府政策高度相關(guān)的農(nóng)村保險業(yè)務(wù)?？紤]到公司商業(yè)保險市場份額提升空間有限、管理體制的市場應(yīng)變能力存在缺陷、以及企業(yè)社會責(zé)任的重大政治意義高于股東經(jīng)濟(jì)利益的特性，我們保險股的推薦順序仍然是中國平安（買入）中國太保（買入）中國人壽（增持）【2010-09-13】 中國人壽：農(nóng)村市場有優(yōu)勢 短期投資有機(jī)會 要點(diǎn)： 公司在農(nóng)村市場有先發(fā)優(yōu)勢，但農(nóng)村市場的規(guī)模和盈利貢獻(xiàn)仍然有限，這一市場的崛起有待農(nóng)民收入水平大幅提升和城鎮(zhèn)化進(jìn)程。 銷售節(jié)奏導(dǎo)致上半年新業(yè)務(wù)價值增速低，今年重回常規(guī)銷售節(jié)奏：上半年重規(guī)模下半年重效益。然后，12%的增速并未體現(xiàn)出上半年重規(guī)模的優(yōu)勢，下半年重效益，增速若比上半年高，則全年的新業(yè)務(wù)價值的增速值得期待。 代理人產(chǎn)能有上限和飽和度，對代理人產(chǎn)能增長不能有過高期望，而代理人數(shù)量擴(kuò)張似乎也遭遇壓力，上半年代理人數(shù)量下降，各公司給出的解釋都是隊(duì)伍建設(shè)的時間節(jié)奏決定的，個險出路在哪里，只能拭目以待下半年的增員情況。 電銷、網(wǎng)銷渠道成為主流的可能性不大，稅延型養(yǎng)老保險已作好準(zhǔn)備，若推出對行業(yè)影響巨大。 前期股價跌幅已經(jīng)反應(yīng)了保費(fèi)和新業(yè)務(wù)價值增速低的預(yù)期，估計下半年保費(fèi)有望回升；在上半年仍有浮盈和近期資本市場回升企穩(wěn)的基礎(chǔ)上，三季度業(yè)績可期；雖然對公司的長期增速不是很樂觀，但短期存在投資機(jī)會，維持謹(jǐn)慎增持評級?！?010-09-13】 中國人壽2010年全球開發(fā)日紀(jì)要:下半年NBEV增長依賴結(jié)構(gòu)推動中國人壽 601628 銀行和金融服務(wù)研究機(jī)構(gòu)：國信證券 分析師：邵子欽，童成墩 撰寫日期：2010-09-13 1、750 日均線下半年下降10BP:如果收益率不變的話,到今年年底750 日國債收益率移動平均線將下降10bp, 對公司稅前利潤影響-50 億,稅后利潤-30 億。 2、產(chǎn)能提升:對產(chǎn)能提高不要期望太高。產(chǎn)能發(fā)展到一定程度,保險產(chǎn)品趨于飽和,產(chǎn)能繼續(xù)提升很難。只能靠增員實(shí)現(xiàn)NBEV 增長。 3、NBEV 增長:下半年靠效益推動。08 年底公司專項(xiàng)推動長期期繳,09 年上半年繼續(xù)推動長期期繳策略,09 年下半年開始注重規(guī)模。因此去年上半年增長很高,今年上半年與去年高基數(shù)比,增長比較低。公司今年下半年注重效益。 維持“謹(jǐn)慎推薦”投資評級。預(yù)計公司2010 年一年新業(yè)務(wù)價值增長12%,折合0.70 元/股。采用10%貼現(xiàn)率、5% 長期投資回報率,在24 倍新業(yè)務(wù)乘數(shù)下,公司2010 年估值為27 元/股,較目前股價有16.1%上升空間,維持“謹(jǐn)慎推薦”投資評級。 利空【2010-08-26】 中國人壽2010中報點(diǎn)評:價值增長越來越依賴結(jié)構(gòu)調(diào)整 中國人壽 601628 銀行和金融服務(wù) 研究機(jī)構(gòu)：國信證券 分析師：邵子欽，童成墩 撰寫日期：2010-08-26 剔除準(zhǔn)備金調(diào)整因素,凈利潤同比下降7.6%,符合預(yù)期。 公司上半年歸屬于股東凈利潤180億元,折合每股收益0.64元,同比增長7.4%。剔除公司調(diào)整準(zhǔn)備金貼現(xiàn)率假設(shè)因素(共增加稅前利潤33.73億元),實(shí)際歸屬于股東凈利潤約為155億元,同比下降7.6%。主要原因是總投資收益同比減少9.5%。 雖然權(quán)益?zhèn)}位有所控制,但剔除股息后凈資產(chǎn)僅微漲0.2%。 公司截至6月30日尚余凈浮盈為32.5億元,其中年初歸屬股東的其他綜合收益累計余額為206億元,上半年股市下跌帶來其他綜合虧損174億元。雖然提高了固定收益類資產(chǎn)配置,但剔除派發(fā)股息因素后,公司凈資產(chǎn)和內(nèi)含價值僅較年初分別增長0.2%和4.6%,明顯低于平安。 繼續(xù)調(diào)整結(jié)構(gòu),保費(fèi)增速低于行業(yè)平均。 公司上半年規(guī)模保費(fèi)同比增長11.7%,低于行業(yè)平均34%。按舊準(zhǔn)則口徑下公司的市場份額降至32.7%,1-7月份進(jìn)一步降至32.4%。 價值增長越來越依賴結(jié)構(gòu)調(diào)整。 公司上半年實(shí)現(xiàn)一年新業(yè)務(wù)價值115億元,同比增長10.9%。增長主要來自新準(zhǔn)則下期繳占比進(jìn)一步提升。而產(chǎn)能提升并不明顯,上半年代理人減少5.3%。 維持“謹(jǐn)慎推薦”投資評級。 預(yù)計公司2010年一年新業(yè)務(wù)價值增長12%,折合0.70元/股。采用10%貼現(xiàn)率、5%長期投資回報率,在24倍新業(yè)務(wù)乘數(shù)下,公司2010年估值為27元/股,較目前股價有12.3%上升空間,維持“謹(jǐn)慎推薦”投資評級?！?010-09-03】 中國人壽：業(yè)績略低于預(yù)期 業(yè)績略低于預(yù)期。公司上半年實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司的凈利潤180.34億元，同比增長7.4%，每股凈資產(chǎn)6.78元，同比下降9.2%，6月底公司內(nèi)含價值2784.4億元，比09年底下降2.4%，低于預(yù)期。 投資浮虧是主因。公司權(quán)益投資倉位由2009年底的15.31%下降至11.13%，但是由于上半年二級市場呈現(xiàn)下跌態(tài)勢，公司累計浮虧176億元。與凈利潤數(shù)額基本持平。 保費(fèi)持續(xù)增長。公司已賺保費(fèi)為1,835.89億元，同比增長13.3%；首年保費(fèi)同比增長9.4%，首年期交保費(fèi)同比增長24.2%、續(xù)期保費(fèi)同比增18.9%；首年期交保費(fèi)占首年保費(fèi)比重由2009年同期的24.50%提升至27.82%，意外險保費(fèi)占短期險保費(fèi)比重由2009年同期的50.75%提升至53.28%，續(xù)期保費(fèi)收入占總保費(fèi)的比重由2009年同期的37.28%提升至9.23%。 新業(yè)務(wù)價值穩(wěn)步提升。截至6月底，上半年的新業(yè)務(wù)價值達(dá)115.48億元，同比增長10.9%；增速略低于預(yù)期。業(yè)務(wù)承保質(zhì)量持續(xù)提升，有效保單數(shù)量較09年底增長7.8%；保單持續(xù)率(14個月及26個月)分別達(dá)93.83%和89.76%；退保率為1.30%，同比下降0.34百分點(diǎn)?！?010-10-08】 中國人壽：保險業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展 股價超跌 2009年以來，公司保費(fèi)增速大幅低于行業(yè)平均水平。但我們認(rèn)為，規(guī)模保費(fèi)的可比性較差，從公司保費(fèi)的渠道結(jié)構(gòu)看，各渠道發(fā)展較為均衡；分險種看，分紅險占了絕大部分份額。保費(fèi)增速的下降，是公司主動控制業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)節(jié)奏的結(jié)果。 公司資產(chǎn)組合中，股權(quán)投資占比為11.15%，而且在持倉結(jié)構(gòu)中，重倉股是今年遭遇重創(chuàng)的金融地產(chǎn)股。據(jù)我們測算，公司股權(quán)投資浮虧巨大，將對全年業(yè)績甚至明年業(yè)績構(gòu)成壓力。 公司2009年末的償付能力充足率是304%，到2010年6月底已經(jīng)下降至217%。股市下跌造成公司凈資產(chǎn)縮水應(yīng)該是最主要的原因。盡管217%的償付能力充足率，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于管理層規(guī)定的充足II類的150%的水平，但短期償付能力這么快速的下降值得警惕。 我們認(rèn)為，近期股價的大幅回調(diào)已經(jīng)消化上述保費(fèi)增速較慢、投資浮虧較大，償付能力充足率下降較快等利空。目前股價僅隱含16倍新業(yè)務(wù)乘數(shù)，公司已具有明顯投資價值，我們維持推薦評級。 排行【截止日期】2010-06-30 代碼 簡稱 總股本實(shí)際流總資產(chǎn)排主營收入排凈利潤排 (億股)通A股 (億元)名 (億元) 名增長率名601318中國平安 76.44 47.86 938.18 2 28.54 1601628中國人壽282.65208.24 2166.60 1 7.37 2【截止日期】2010-06-30 代碼 簡稱 銷售毛利排銷售凈利排凈資產(chǎn)收排每股收排 率() 名 率() 名益率()名益(元)名601318中國平安 12.99 1 10.24 1 9.14 2 1.30 1601628中國人壽 9.96 2 8.32 2 9.41 1 0.64 2【截止日期】2010-03-31 代碼 簡稱 總股本實(shí)際流總資產(chǎn)排主營收入排凈利潤排 (億股)通A股 (億元)名 (億元) 名增長率名601601中國太保 86.00 25.774214.0 3 403.97 3192.11 1601318中國平安 73.45 47.869954.8 2 521.48 2 93.99 2601628中國人壽282.65208.24 12814 1 1287.33 1 66.60 3【截止日期】2010-03-31 代碼 簡稱 銷售毛利排銷售凈利排凈資產(chǎn)收排每股收排 率() 名 率() 名益率()名益(元)名601318中國平安 10.54 1 8.73 1 5.08 1 0.62 1601628中國人壽 9.61 2 7.93 2 4.70 2 0.36 2601601中國太保 8.86 3 6.96 3 3.56 3 0.33 33、公司財務(wù)橫向分析 代碼 簡稱 總股本實(shí)際流總資產(chǎn)排主營收入排凈利潤排 (億股)通A股 (億元)名 (億元) 名增長率名601318中國平安 76.44 47.86 938.18 2 28.54 1601628中國人壽282.65208.24 2166.60 1 7.37 2 與行業(yè)指標(biāo)對比 中國人壽 282.65208.24 2166.60 1 7.37 2 行業(yè)平均 179.54128.05 0.00 1552.39 17.95 該股相對平均值% 57.42 62.62 39.57 -58.95 【截止日期】2010-06-30 代碼 簡稱 銷售毛利排銷售凈利排凈資產(chǎn)收排每股收排 率() 名 率() 名益率()名益(元)名601318中國平安 12.99 1 10.24 1 9.14 2 1.30 1601628中國人壽 9.96 2 8.32 2 9.41 1 0.64 2 與行業(yè)指標(biāo)對比 中國人壽 9.96 2 8.32 2 9.41 1 0.64 2 行業(yè)平均 11.48 9.28 9.27 0.97 該股相對平均值% -13.20 -10.34 1.41 -34.02 【截止日期】2010-03-31 代碼 簡稱 總股本實(shí)際流總資產(chǎn)排主營收入排凈利潤排 (億股)通A股 (億元)名 (億元) 名增長率名601601中國太保 86.00 25.774214.0 3 403.97 3192.11 1601318中國平安 73.45 47.869954.8 2 521.48 2 93.99 2601628中國人壽282.65208.24 12814 1 1287.33 1 66.60 3 與行業(yè)指標(biāo)對比 中國人壽 282.65208.24 12814 1 1287.33 1 66.60 3 行業(yè)平均 147.37 93.958994.4 737.59 117.56 該股相對平均值% 91.80121.63 42.47 74.53 -43.35 【截止日期】2010-03-31 代碼 簡稱 銷售毛利排銷售凈利排凈資產(chǎn)收排每股收排 率() 名 率() 名益率()名益(元)名601318中國平安 10.54 1 8.73 1 5.08 1 0.62 1601628中國人壽 9.61 2 7.93 2 4.70 2 0.36 2601601中國太保 8.86 3 6.96 3 3.56 3 0.33 3 與行業(yè)指標(biāo)對比 中國人壽 9.61 2 7.93 2 4.70 2 0.36 2 行業(yè)平均 9.67 7.87 4.44 0.44 該股相對平均值% -0.61 0.75 5.70 -17.56 中國平安：【1.財務(wù)指標(biāo)】【主要財務(wù)指標(biāo)】指標(biāo)日期 2010-06-302009-12-312008-12-312007-12-31凈利潤(萬元) 961100.001388300.00 141800.001508600.00凈利潤增長率(%) 28.54 879.06 -90.60 105.48凈資產(chǎn)收益率(%) 9.14 16.34 2.20 14.07資產(chǎn)負(fù)債比率 (%) 89.36 90.20 88.49 83.23凈利潤現(xiàn)金含量(%) 14.47 42.30 2044.71 -6.83【資產(chǎn)與負(fù)債】財務(wù)指標(biāo)(單位) 2010-06-302009-12-312008-12-312007-12-31資產(chǎn)總額(萬元) 103290800.93571200.070764000.065134400.0 00 0 0 0負(fù)債總額(萬元) 92301300.084396900.062617100.054212600.0 0 0 0 0流動負(fù)債(萬元) - - - -長期負(fù)債(萬元) - - - -貨幣資金(萬元) 8271400.0010277500.05244500.007274000.00 0 應(yīng)收帳款(萬元) - 328400.00 - -其他應(yīng)收款(萬元) - - - -壞帳準(zhǔn)備(萬元) - - - -股東權(quán)益(萬元) 10511100.08497000.006454200.0010723400.0 0 0資產(chǎn)負(fù)債率(%) 89.3600 90.1953 88.4872 83.2257股東權(quán)益比率(%) 10.1700 9.0807 11.1295 16.4695流動比率 - - - -速動比率 - - - -【現(xiàn)金流量】財務(wù)指標(biāo)(單位) 2010-06-302009-12-312008-12-312007-12-31銷售商品收到的現(xiàn)金 - - - -(萬元) 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量6720100.009330100.005887100.003186000.00(萬元) 現(xiàn)金凈流量(萬元) 139100.00 587200.002899400.00-103000.00經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 -53.60 58.48 84.78 -30.35增長率(%) 銷售商品收到現(xiàn)金與 0.00 0.00 0.00 0.00主營收入比(%) 經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與 699.21 672.05 4151.69 211.19凈利潤比(%) 現(xiàn)金凈流量與凈利潤 14.47 42.30 2044.71 -6.83比(%) 投資活動的現(xiàn)金凈流-10173100.-8174300.0-11336500.-307400.00量(萬元) 00 0 00 籌資活動的現(xiàn)金凈流 492300.001568400.002226800.002406600.00量(萬元) 【利潤構(gòu)成與盈利能力】財務(wù)指標(biāo)(單位) 2010-06-302009-12-312008-12-312007-12-31主營業(yè)務(wù)收入(萬元)9381800.0014783500.010851600.016526300.0 0 0 0主營業(yè)務(wù)利潤(萬元) - - - -經(jīng)營費(fèi)用(萬元) - - - -管理費(fèi)用(萬元) - - -1552400.00財務(wù)費(fèi)用(萬元) 39100.00 88000.00 55000.00 -三項(xiàng)費(fèi)用增長率(%) -6.90 60.00 -96.46 55.12營業(yè)利潤(萬元) 1219400.001958100.00-134000.001716700.00投資收益(萬元) 1176500.003038000.002570800.005818200.00補(bǔ)貼收入(萬元) - - - -營業(yè)外收支凈額(萬 1400.00 33800.00 -14600.00 31600.00元) 利潤總額(萬元) 1220800.00 - -1748300.00所得稅(萬元) 234200.00 543700.00-312100.00-190200.00凈利潤(萬元) 961100.001388300.00 141800.001508600.00銷售毛利率(%) 12.99 13.25 -1.23 10.39主營業(yè)務(wù)利潤率(%) 12.99 - - -凈資產(chǎn)收益率(%) 9.14 16.34 2.20 14.07【歷年簡要財務(wù)指標(biāo)】財務(wù)指標(biāo)(單位) 2010-06-302010-03-312009-12-312009-09-30每股收益(元) 1.3000 0.6200 1.8900 0.9400每股收益扣除(元) 1.3000 0.6200 1.8600 0.9300每股凈資產(chǎn)(元) 13.7500 12.2100 11.5700 12.3200調(diào)整后每股凈資產(chǎn)( - - - -元) 凈資產(chǎn)收益率(%) 9.1437 5.0751 16.3400 7.6000每股資本公積金(元) 8.9724 7.6570 7.6361 7.3468每股未分配利潤(元) 2.8995 2.6471 2.0275 3.0826主營業(yè)務(wù)收入(萬元)9381800.005214800.0014783500.016079700.0 0 0主營業(yè)務(wù)利潤(萬元) - - - -投資收益(萬元) 1176500.00 619800.003038000.002464100.00凈利潤(萬元) 961100.00 455100.001388300.00 692400.00財務(wù)指標(biāo)(單位) 2009-06-302009-03-312008-12-312008-09-30每股收益(元) 0.5900 0.2200 0.1900 -0.1000每股收益扣除(元) 0.600