45--期權(quán)的概念、類型和投資策略三

第七章-期權(quán)的概念、類型和投資策略（三）第一節(jié) 期權(quán)的概念、類型和投資策略（三）對敲1.多頭對敲（1）多頭對敲是同時買進(jìn)一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格和到期日都相同。（2）組合凈損益：股價執(zhí)行價格：（股票售價-執(zhí)行價格）-兩種期權(quán)（購買）價格（3）結(jié)論：多頭對敲的最壞結(jié)果是股價沒有變動，白白損失了看漲期權(quán)和看跌期權(quán)的購買成本。股價偏離執(zhí)行價格的差額必須超過期權(quán)購買成本，才能給投資者帶來凈收益?！纠?計算題】（教材例子改編）某投資人同時購入ABC公司股票的1股看漲期權(quán)（市場價格為5元）和1股看跌期權(quán)（市場價格為2.56元） ，執(zhí)行價格X=100元，股票現(xiàn)在的市場價格S0=100元；1年后到期。該投資人預(yù)測一年后股票市價變動情況如下表所示：要求：（1）判斷該投資人采取的是哪種投資策略？（2）確定該投資人的預(yù)期投資組合收益為多少？網(wǎng)校答案： （1）該投資人采取的是多頭對敲投資策略。（2）預(yù)期投資組合收益=0.3（-2.56）+0.112.44+0.142.44+0.3（-2.56）+0.112.44+0.142.44=9.44（元）2.空頭對敲（1）空頭對敲是同時賣出一只股票的看漲期權(quán)和看跌期權(quán)，它們的執(zhí)行價格.到期日都相同。（2）組合凈損益：股價執(zhí)行價格：兩種期權(quán)（出售）價格-（股票售價-執(zhí)行價格）（3）結(jié)論：空頭對敲的最壞結(jié)果是到期股價與執(zhí)行價格偏離較大?！纠?計算題】（教材例子改編）某投資人同時賣出ABC公司股票的1股看漲期權(quán)（市場價格為5元）和1股看跌期權(quán)（市場價格為2.56元） ，執(zhí)行價格X=100元，股票現(xiàn)在的市場價格S0=100元；1年后到期。該投資人預(yù)測一年后股票市價變動情況如下表所示：要求：（1）判斷該投資人采取的是哪種投資策略？（2）確定該投資人的預(yù)期投資組合收益為多少？網(wǎng)校答案： （1）該投資人采取的是空頭對敲投資策略。（2）預(yù)期投資組合收益=0.32.56+0.1（-12.44）+0.1（-42.44）+0.32.56+0.1（-12.44）+0.1（-42.44）=-9.44（元）【例-2014多選題】甲投資人同時買入一支股票的1份看漲期權(quán)和1份看跌期權(quán)，執(zhí)行價格均為50元，到期日相同，看漲期權(quán)的價格為5元，看跌期權(quán)的價格為4元。如果不考慮期權(quán)費(fèi)的時間價值，下列情形中能夠給甲投資人帶來凈收益的有（ ）。A.到期日股票價格低于41元B.到期日股票價格介于41元至50元之間C.到期日股票價格介于50元至59元之間D.到期日股票價格高于59元 網(wǎng)校答案：AD網(wǎng)校解析：該投資組合的凈損益多頭看漲期權(quán)凈損益多頭看跌期權(quán)凈損益Max（股票市價執(zhí)行價格，0）看漲期權(quán)成本Max（執(zhí)行價格股票市價，0）看跌期權(quán)成本Max（股票市價50，0）Max（50股票市價，0）9，由