指數(shù)基金簡介.doc

簡介編輯指數(shù)基金是以特定的指數(shù)為標(biāo)的指數(shù)1，并以該指數(shù)的成份股為投資對象，1通過購買該指數(shù)的全部或部分成份股構(gòu)建投資組合，1以追蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)的基金產(chǎn)品。目前市面上比較主流的標(biāo)的指數(shù)有滬深300指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)、納斯達(dá)克100指數(shù)等。1投資服務(wù)機構(gòu)Portfolio Solutions和Betterment曾經(jīng)發(fā)布研究報告，分析持有10種資產(chǎn)的投資組合在1997年至2012年間的表現(xiàn)。結(jié)果發(fā)現(xiàn)，指數(shù)基金投資在82%到90%的情況下，表現(xiàn)好于主動管理投資。選擇標(biāo)準(zhǔn)編輯市場的指數(shù)基金越來越多，選擇指數(shù)基金的難度越來越大，投資者在選擇指數(shù)基金時最需要重視的有兩點：一方面選擇跟蹤成長性較好的指數(shù)的基金，找到這樣的指數(shù)的難度不亞于選股票；另一方面是選擇投資跟蹤誤差較小的指數(shù)基金，跟蹤誤差越小的基金，表明基金經(jīng)理的管理能力越強，投資者更能實現(xiàn)獲得指數(shù)收益率的目標(biāo)。根據(jù)銀河證券基金研究中心的數(shù)據(jù)顯示，截至2012年4月底，境內(nèi)基金市場上有標(biāo)準(zhǔn)指數(shù)基金133只，增強型指數(shù)基金24只，可謂盛況空前。面對眾多的指數(shù)基金，投資者應(yīng)該如何選擇呢?1、關(guān)注基金公司實力-基金為先在選擇任何基金時，基金公司實力都應(yīng)該是投資者關(guān)注的首要因素，指數(shù)基金也不例外。雖然指數(shù)基金屬于被動式投資，運作較為簡單，但跟蹤標(biāo)的指數(shù)同樣是個復(fù)雜的過程，需要精密的計算和嚴(yán)謹(jǐn)?shù)牟僮髁鞒?。實力較強的基金公司，往往能夠更加緊密地進(jìn)行跟蹤標(biāo)的指數(shù)。2、關(guān)注基金費用-成本制勝相對于主動管理型基金，指數(shù)基金的優(yōu)勢之一就是費用低廉，但不同指數(shù)基金費用低廉的程度卻有所不同，盡量減少投資成本是非常必要的。當(dāng)然，應(yīng)注意的是，較低的費用固然重要，但前提是基金的良好收益，切勿片面追求較低費用而盲目選擇指數(shù)基金。3、關(guān)注標(biāo)的指數(shù)-重中之重指數(shù)基金的核心在于其跟蹤的指數(shù)，因此挑選指數(shù)基金時，了解其所對應(yīng)的市場尤為重要。此外，投資者還可以通過投資不同的指數(shù)基金，來達(dá)到資產(chǎn)配置的目的。當(dāng)前境內(nèi)市場的指數(shù)種類繁多，可謂百花齊放，百家爭鳴，不同指數(shù)覆蓋的市場范圍不同，其風(fēng)險收益特征也不同，如上證180和深證100指數(shù)，分別反映滬深兩市的情況;中證100和中小板指數(shù)，則分別反映滬深兩市大盤藍(lán)籌企業(yè)與中小企業(yè)的情況;甚至隨著跨境ETF的推出，同時選擇滬深300指數(shù)基金與投資海外市場指數(shù)的基金，也是很好的資產(chǎn)配置方向，能夠在一定程度上起到分散投資、分散風(fēng)險的作用。2運作編輯指數(shù)基金的投資運作是通過購買指數(shù)的成分股票（或其他證券）來跟蹤指數(shù)的一個過程，其中主要包括建倉、再投資和跟蹤調(diào)整等。具體的運作過程可以歸納為以下幾個方面：第一、所跟蹤標(biāo)的指數(shù)的選擇不同的指數(shù)基金具有不同的收益與風(fēng)險預(yù)期,因此也要選擇不同的標(biāo)的指數(shù)來滿足基金投資的需求,既可以選擇反映全市場的指數(shù)作為跟蹤目標(biāo),以獲取市場的平均收益,也可以選擇某一特定類型的指數(shù)（如大盤股指數(shù)、成長型指數(shù)等）作為跟蹤目標(biāo),在承擔(dān)相應(yīng)風(fēng)險的前提下獲取相應(yīng)的投資回報。第二、投資組合的構(gòu)建在確定了標(biāo)的指數(shù)之后,就可以構(gòu)建相應(yīng)的投資組合,按照一定的比例買入構(gòu)成相應(yīng)指數(shù)的各種證券?？紤]到建倉成本與效率等因素，可以采取完全復(fù)制、分層抽樣、行業(yè)配比等方法進(jìn)行投資組合的構(gòu)建。完全復(fù)制是一種完全按照構(gòu)成指數(shù)的各種證券以及相應(yīng)的比例來構(gòu)建投資組合的方法；而分層抽樣和行業(yè)配比都是利用統(tǒng)計原理選擇構(gòu)成指數(shù)的證券中最具代表性的一部分證券而不是全部證券來構(gòu)建基金的投資組合。第三、組合權(quán)重的調(diào)整通常情況下標(biāo)的指數(shù)的成分股會進(jìn)行定期和不定期的調(diào)整,而新股的加入和原有股票的增發(fā)、配股等因素都會引起標(biāo)的指數(shù)中的各成分股票的權(quán)重發(fā)生改變,因此指數(shù)基金也必須及時作出相應(yīng)的調(diào)整,以保證基金組合與指數(shù)的一致性。第四、跟蹤誤差的監(jiān)控和調(diào)整跟蹤誤差是指數(shù)基金的收益與對應(yīng)標(biāo)的指數(shù)收益之間的差異。由于交易成本和交易制度的限制,任何一個指數(shù)基金的收益都不可能與標(biāo)的指數(shù)的收益保持完全一致,基金管理人需要及時度量、監(jiān)測這種差異,確保這種差異穩(wěn)定地保持在一定的范圍之內(nèi)。如果出現(xiàn)不正常的偏差，基金管理人應(yīng)在充分分析原因的前提下，及時調(diào)整指數(shù)基金的投資組合方案。編制原理編輯指數(shù)基金是一種按照證券價格指數(shù)編制原理構(gòu)建投資組合進(jìn)行證券投資的一種基金。指數(shù)基金根據(jù)有關(guān)股票市場指數(shù)的分布投資股票，以令其基金回報率與市場指數(shù)的回報率接近。運作上，它比其他開放式基金具有更有效規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險、交易費用低廉、延遲納稅、監(jiān)控投入少和操作簡便的特點。從長期來看，指數(shù)投資業(yè)績甚至優(yōu)于其他基金。設(shè)立原則編輯指數(shù)型基金是一種以擬合目標(biāo)指數(shù)、跟蹤目標(biāo)指數(shù)變化為原則。運作方法編輯指數(shù)型基金是一種按照證券價格指數(shù)編制原理構(gòu)建投資組合進(jìn)行證券投資的一種基金。從理論上來講，指數(shù)基金的運作方法簡單，只要根據(jù)每一種證券在指數(shù)中所占的比例購買相應(yīng)比例的證券，長期持有就可。相關(guān)總結(jié)編輯對于一種純粹的被動管理式指數(shù)基金，基金周轉(zhuǎn)率及交易費用都比較低。管理費也趨于最小。這種基金不會對某些特定的證券或行業(yè)投入過量資金。它一般會保持全額投資而不進(jìn)行市場投機。當(dāng)然，不是所有的指數(shù)基金都嚴(yán)格符合這些特點。不同具有指數(shù)性質(zhì)的基金也會采取不同的投資策略。分類編輯按復(fù)制方式* 完全復(fù)制型指數(shù)基金：力求按照基準(zhǔn)指數(shù)的成分和權(quán)重進(jìn)行配置，以最大限度地減小跟蹤誤差為目標(biāo)。* 增強型指數(shù)基金：在將大部分資產(chǎn)按照基準(zhǔn)指數(shù)權(quán)重配置的基礎(chǔ)上，也用一部分資產(chǎn)進(jìn)行積極的投資。其目標(biāo)為在緊密跟蹤基準(zhǔn)指數(shù)的同時獲得高于基準(zhǔn)指數(shù)的收益。按交易機制劃* 封閉式指數(shù)基金：可以在二級市場交易，但是不能申購和贖回。* 開放式指數(shù)基金：它不能在二級市場交易，但可以向基金公司申購和贖回。* 指數(shù)型ETF：可以在二級市場交易，也可以申購、贖回，但申購、贖回必須采用組合證券的形式。* 指數(shù)型LOF：既可以在二級市場交易，也可以申購、贖回。選擇方法編輯第一，選指數(shù)，即投資者想投資的指數(shù)，對于想通過指數(shù)進(jìn)行長期投資的投資者來說，投資方法可選擇定期定投，可選擇代表性強的主流指數(shù)基金；第二，看費率，總體上看ETF和指數(shù)LOF的費率水平較低；第三，看指數(shù)擬合度；第四，看交易成本和便利性。購買渠道編輯對于投資者來說購買指數(shù)基金可以有兩個渠道：一是通過自己的開戶銀行、股票賬戶的場外基金申購或者基金公司等網(wǎng)站購買指數(shù)基金；二是通過股票賬戶在二級市場購買指數(shù)基金。前者指的是場外基金，后者指的是場內(nèi)基金，僅限于購買在交易所上市的指數(shù)基金如指數(shù)LOF和ETF。發(fā)展情況編輯美國是指數(shù)型基金最發(fā)達(dá)的西方國家。先鋒集團(tuán)率先于1976年在美國創(chuàng)造第一只指數(shù)型基金先鋒500指數(shù)型基金。指數(shù)型基金的產(chǎn)生，美國證券市場上已經(jīng)有超過400種指數(shù)型基金，而且每年還在以很快的速度增長，最新也是最令人激動的指數(shù)型基金產(chǎn)品是交易所交易基金（ETFs）。如今在美國，指數(shù)型基金類型不僅包括廣泛的美國權(quán)益指數(shù)型基金、美國行業(yè)指數(shù)型基金、全球和國際指數(shù)型基金、債券指數(shù)型基金，還包括成長型、杠桿型和反向指數(shù)型基金，交易所交易基金則是最新開發(fā)出的一種指數(shù)型基金。指數(shù)型基金在中國證券市場上的迅猛發(fā)展得益于該基金特有的上述優(yōu)勢。國內(nèi)第一只指數(shù)型基金華安上證180指數(shù)增強型證券投資基金的面市，2003年初，又一只緊密跟蹤上證180指數(shù)走勢的基金天同上證180指數(shù)型基金也上市發(fā)行。然而指數(shù)型基金在中國的發(fā)展并不是一帆風(fēng)順，為了規(guī)避系統(tǒng)風(fēng)險及個股投資風(fēng)險，中國的優(yōu)化指數(shù)型基金采取了與國外指數(shù)型基金不完全相同的操作原則。指數(shù)型基金仍然成為眾多投資者喜愛的金融工具。隨著中國證券市場的不斷完善，以及基金業(yè)的蓬勃發(fā)展，相信指數(shù)型基金在中國將有很大的發(fā)展?jié)摿Αv史現(xiàn)狀編輯指數(shù)型基金起源于美國并且主要在美國獲得發(fā)展。世界上的第一只指數(shù)基金于1971年出現(xiàn)于美國，是富國銀行（WELLS FARGO BANK）向機構(gòu)投資者推出的指數(shù)基金產(chǎn)品，當(dāng)時所引起的反對遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于支持和擁護(hù)。到了70年代后期，才有一些年金基金，包括美國電報電話公司（AT&T）在內(nèi)，部分地改變了對指數(shù)投資的看法。進(jìn)入80年代以后，美國股市日漸繁榮，指數(shù)基金逐漸開始吸引到了一部分投資者的注意力。直到九十年代以后，指數(shù)基金才真正獲得了巨大發(fā)展。1994年到1996年是指數(shù)基金取得成功的三年。1994年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)增長了1.3%，超過了市場上78%的股票基金的表現(xiàn)；1995年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)取得了37%的增長率，超過了市場上85%的股票基金的表現(xiàn)；1996年，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)增長了23%，又一次超過了市場上75%的股票基金的表現(xiàn)。三年加在一起，市場上91%的股票基金的收益增長率低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)增長率，指數(shù)基金的概念開始在投資者的心中樹立了良好的形象，也獲得了基金業(yè)的廣泛注意，指數(shù)化投資策略的優(yōu)勢開始明顯地顯現(xiàn)出來。據(jù)統(tǒng)計，美國機構(gòu)投資者持有的指數(shù)基金資產(chǎn)在1980年為100億美元，而到了1996年底，這部分指數(shù)基金資產(chǎn)的總額已經(jīng)達(dá)到了10，000億美元。個人投資者持有的指數(shù)基金資產(chǎn)也從1990年的40億增加到了580億美元。經(jīng)過20多年的快速發(fā)展，美國的指數(shù)基金已發(fā)展成一個規(guī)模龐大、種類豐富的基金業(yè)分支。現(xiàn)在美國最成功的指數(shù)基金管理人為先鋒（Vanguard）和DFA（Dimensional Fund Advisors）。先鋒所管理的指數(shù)基金已逾1，000億美元，其旗下的先鋒標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)基金（Vanguard S&；P 500 Index Fund）在1997年全球基金排行榜中，以690億的規(guī)模名列第二位。美國的各家基金管理公司，包括富達(dá)（FIDELITY）、美林（MERRILL LYNCH）、追發(fā)（DUEYFUS）等著名基金管理公司，基本上都管理著一只或多只指數(shù)基金?；鹛攸c編輯綜述指數(shù)型基金就是指按照某種指數(shù)構(gòu)成的標(biāo)準(zhǔn)購買該指數(shù)包含的證券市場中的全部或者一部分證券的基金，其目的在于達(dá)到與該指數(shù)同樣的收益水平。例如，上證綜合指數(shù)基金的目標(biāo)在于獲取和上海證券交易所綜合指數(shù)一樣的收益，上證綜合指數(shù)基金就按照上證綜合指數(shù)的構(gòu)成和權(quán)重購買指數(shù)里的股票，相應(yīng)地，上證綜合指數(shù)基金的表現(xiàn)就會像上證綜合指數(shù)一樣波動。指數(shù)基金最突出的特點就是費用低廉和延遲納稅，這兩方面都會對基金的收益產(chǎn)生很大影響。而且，這種優(yōu)點將在一個較長的時期里表現(xiàn)得更為突出。此外，簡化的投資組合還會使基金管理人不用頻繁地接觸經(jīng)紀(jì)人，也不用選擇股票或者確定市場時機。具體來說，指數(shù)基金的特點主要表現(xiàn)在以下幾個方面：費用低廉這是指數(shù)基金最突出的優(yōu)勢。費用主要包括管理費用、交易成本和銷售費用三個方面。管理費用是指基金經(jīng)理人進(jìn)行投資管理所產(chǎn)生的成本；交易成本是指在買賣證券時發(fā)生的經(jīng)紀(jì)人傭金等交易費用。由于指數(shù)基金采取持有策略，不用經(jīng)常換股，這些費用遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于積極管理的基金，這個差異有時達(dá)到了1%-3%，雖然從絕對額上看這是一個很小的數(shù)字，但是由于復(fù)利效應(yīng)的存在，在一個較長的時期里累積的結(jié)果將對基金收益產(chǎn)生巨大影響。分散和防范風(fēng)險一方面，由于指數(shù)基金廣泛地分散投資，任何單個股票的波動都不會對指數(shù)基金的整體表現(xiàn)構(gòu)成影響，從而分散風(fēng)險。另一個方面，由于指數(shù)基金所釘住的指數(shù)一般都具有較長的歷史可以追蹤，因此，在一定程度上指數(shù)基金的風(fēng)險是可以預(yù)測的。延遲納稅由于指數(shù)基金采取了一種購買并持有的策略