藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品的營(yíng)銷方案.doc

產(chǎn)品設(shè)計(jì)的基本思路：目前國(guó)內(nèi)大多數(shù)的高端理財(cái)產(chǎn)品集中于投資證券市場(chǎng)，隨著商業(yè)銀行在理財(cái)業(yè)務(wù)方面的競(jìng)爭(zhēng)趨于激烈，一些新型的理財(cái)產(chǎn)品不斷推出，這些新型的理財(cái)產(chǎn)品不僅可以改善資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)，還可以有效分散投資風(fēng)險(xiǎn)。2007年6月18日，民生銀行推出了一款高端理財(cái)產(chǎn)品非凡理財(cái)“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)，標(biāo)志著藝術(shù)品投資開(kāi)始納入了金融市場(chǎng)的視野，投資者可以借助理財(cái)產(chǎn)品的渠道進(jìn)入藝術(shù)品投資領(lǐng)域，來(lái)分享藝術(shù)品升值帶來(lái)的收益。隨著金融資本對(duì)藝術(shù)市場(chǎng)的不斷介入，藝術(shù)品投資基金將會(huì)成為中國(guó)藝術(shù)市場(chǎng)最大的資本平臺(tái)。美國(guó)、英國(guó)和瑞士的藝術(shù)品市場(chǎng)相對(duì)成熟，目前發(fā)行的藝術(shù)品投資基金也主要集中在這幾個(gè)國(guó)家，如英國(guó)的美術(shù)基金(Fine Art Fund)、鐵路養(yǎng)老基金會(huì)(BritishRailPen-sionFund)、美國(guó)的菲門烏德藝術(shù)投資基金(FernwoodArt Invest-ments)、美國(guó)藝術(shù)基金（American Art Fund）、美國(guó)的藝術(shù)經(jīng)紀(jì)人基金（Art Dealers Fund）等。藝術(shù)品投資基金在中國(guó)的本土化運(yùn)作還面臨著一定的法律風(fēng)險(xiǎn)，我們可以借鑒非凡理財(cái)“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)產(chǎn)品的運(yùn)作模式，由銀行、信托公司、藝術(shù)品投資公司共同參與和監(jiān)管項(xiàng)目，銀行以理財(cái)產(chǎn)品的名義發(fā)行，信托公司負(fù)責(zé)資金的托管，再由專業(yè)的藝術(shù)品投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行運(yùn)作。在產(chǎn)品的發(fā)行名稱上，可以稱為“藝術(shù)投資理財(cái)產(chǎn)品”或者“藝術(shù)品集合資金信托產(chǎn)品”。管理團(tuán)隊(duì)：與國(guó)內(nèi)普通的證券投資基金和信托產(chǎn)品一樣，藝術(shù)理財(cái)產(chǎn)品所涉及當(dāng)事人之間的關(guān)系，也屬于契約關(guān)系，他們之間的行為通過(guò)信托契約來(lái)加以規(guī)范。藝術(shù)顧問(wèn)公司主要負(fù)責(zé)對(duì)藝術(shù)市場(chǎng)、投資藝術(shù)品板塊和藝術(shù)家價(jià)格指數(shù)進(jìn)行研究，制定研究報(bào)告，為投資提供決策支持。同時(shí)，與行業(yè)內(nèi)一流的畫(huà)廊、拍賣公司、保險(xiǎn)公司、流通公司、學(xué)術(shù)機(jī)構(gòu)、媒體等機(jī)構(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略性合作。銀行根據(jù)藝術(shù)顧問(wèn)公司提供的相關(guān)資料（計(jì)劃投資板塊、藝術(shù)品價(jià)格范圍、計(jì)劃購(gòu)買數(shù)量、預(yù)期升值幅度）來(lái)確定產(chǎn)品募集資金的規(guī)模、認(rèn)購(gòu)門檻，投資期限、制定產(chǎn)品招募書(shū)，然后向特定的客戶進(jìn)行發(fā)售。信托公司受銀行的直接委托，作為資金的托管機(jī)構(gòu)，來(lái)確保了資金的安全性。藝術(shù)品投資是一個(gè)專業(yè)門檻很高的領(lǐng)域，藝術(shù)品投資團(tuán)隊(duì)?wèi)?yīng)該由藝術(shù)評(píng)論家、策展人、資深拍賣人士和金融投資專家共同組成。美術(shù)基金(Fine Art Fund)聘請(qǐng)了8名藝術(shù)品專家，專門鑒別畫(huà)作真?zhèn)?、評(píng)估升值潛力和發(fā)掘新的藝術(shù)品。中國(guó)基金的首席投資經(jīng)理人朱利安湯普生（Julian Thompson）不僅曾經(jīng)長(zhǎng)期服務(wù)于蘇富比拍賣公司，也曾是英國(guó)雷爾佩欣基金（Rail Pension）中國(guó)陶瓷及藝術(shù)品部的負(fù)責(zé)人。菲門烏德藝術(shù)投資基金的創(chuàng)辦人布魯斯托博（Bruce Taub）不僅是一位收藏家，也在美林(Merrill Lynch)有20年的工作經(jīng)驗(yàn)。藝術(shù)經(jīng)紀(jì)人基金總裁大衛(wèi)羅斯（David Ross）曾歷任美國(guó)惠特尼博物館、舊金山現(xiàn)代博物館、MoMA的館長(zhǎng)。在投資團(tuán)隊(duì)的人員結(jié)構(gòu)中，建議由藝術(shù)顧問(wèn)公司組建一只五人的顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)，包括藝術(shù)總監(jiān)一位，策展人一位，評(píng)論家一位，拍賣師一位、畫(huà)廊或藝術(shù)館負(fù)責(zé)人一位。另外，還包括銀行派出的金融投資專家兩位。投資團(tuán)隊(duì)遵照信托合同等法律規(guī)定，對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行投資和管理。投資期限：基金的存續(xù)期是指基金發(fā)行成功，并通過(guò)一段時(shí)間的封閉期后，稱作基金的存續(xù)期。藝術(shù)品投資的運(yùn)作周期較長(zhǎng)，類似封閉式基金的運(yùn)作，需要確定投資期限和確定資金規(guī)模，從而使得投資團(tuán)隊(duì)能制定較為長(zhǎng)遠(yuǎn)的投資規(guī)劃，獲取長(zhǎng)期的投資收益，同時(shí)還能進(jìn)行一些比較激進(jìn)的投資操作，如杠桿投資等。藝術(shù)品投資的回報(bào)是由a（認(rèn)可度）和t（時(shí)間）兩大因素決定的，可以將藝術(shù)品投資分為“a”、“t”粘連投資，“a”投資和“t”投資三種類型。其中可以使藝術(shù)品價(jià)格倍增的因素“t”之作用的呈現(xiàn)需要三五年甚至更長(zhǎng)的時(shí)間。影響藝術(shù)品價(jià)格的增長(zhǎng)的因素“t”經(jīng)常處于隱蔽狀態(tài)，比如100年前的荷蘭畫(huà)家梵高，生前一直沒(méi)有得到社會(huì)的認(rèn)可，然而梵高1890年創(chuàng)作的加歇醫(yī)生的肖像竟然在1990年賣出了8250萬(wàn)美元的天價(jià)，我們稱這種現(xiàn)象為“t隱”現(xiàn)象。藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品的投資期限與“t”的延展度密切相關(guān)，只有“t”的價(jià)值密度越高，投資才可獲得豐厚的價(jià)值收益。但是“t”需要量變積累，數(shù)年甚至數(shù)十年的時(shí)間才能夠凸顯“t”的價(jià)值。由“t”決定的增值性在短期內(nèi)幾乎不受通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)危機(jī)和戰(zhàn)爭(zhēng)動(dòng)亂的影響。因此藝術(shù)品投資者需要時(shí)間耐性，如果投資者不具備讓“t”獲得足夠的延展度以及價(jià)值密度，預(yù)期回報(bào)就會(huì)發(fā)生重大變化。英國(guó)鐵路養(yǎng)老基金會(huì)1974年在蘇富比的建議下，該基金用占總額2.9%的資產(chǎn)買下了當(dāng)時(shí)價(jià)值約1億美元的印象派名畫(huà)、中國(guó)瓷器和中世紀(jì)古董等藝術(shù)品，至1999年將全部藏品出售完畢，運(yùn)作周期為20年左右。目前國(guó)際性的藝術(shù)基金,如美國(guó)藝術(shù)基金(American Art Fund)、中國(guó)投資基金(China Investment Fund)等大多以10年為購(gòu)買單位,自第3年起開(kāi)始回收獲利 。民生銀行推出的非凡理財(cái)“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)運(yùn)作周期為兩年，該基金的投資領(lǐng)域?yàn)橹袊?guó)當(dāng)代藝術(shù)品，考慮到中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品的泡沫因素，縮短運(yùn)作周期是一種規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的策略。預(yù)期收益及分配方式：全球幾大藝術(shù)投資基金的預(yù)期收益率普遍設(shè)定在10%至20%的區(qū)間之內(nèi)，格雷厄姆基金（Graham Arader）收益預(yù)期是10年有400%的利潤(rùn)。民生銀行的“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)產(chǎn)品在發(fā)行時(shí)預(yù)期客戶年純收益在18%左右，根據(jù)到期后的公告顯示，該產(chǎn)品在兩年期限內(nèi)的收益為24%，平均每年收益12%。參考國(guó)內(nèi)外藝術(shù)投資理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率，建議將本產(chǎn)品的預(yù)期年收益率設(shè)定在8%15%之間。普通基金的收益分配方式為，當(dāng)年凈收益應(yīng)先彌補(bǔ)上一年虧損后，才可進(jìn)行當(dāng)年收益分配；基金投資當(dāng)年凈虧損，則不應(yīng)進(jìn)行收益分配。特別需要指出的是，藝術(shù)品投資基金的運(yùn)作周期較長(zhǎng)，有的投資期限為5-10年，一般從第3年才開(kāi)始獲利。因此，藝術(shù)理財(cái)產(chǎn)品的收益分配方式應(yīng)該在到期前將所有藏品出售，將變現(xiàn)后的收益再返還給投資者。如果實(shí)際收益高于預(yù)期收益時(shí)，基金公司還會(huì)從超出的利潤(rùn)中分走一部分。比如英國(guó)美術(shù)基金的做法是如果當(dāng)年投資回報(bào)率超過(guò)6%，則基金從超出的利潤(rùn)中收取20%的分紅。中國(guó)三達(dá)藝術(shù)品投資公司承諾的保底收益是8%，假如投資者認(rèn)為預(yù)期收益會(huì)低于8%，藝術(shù)品投資公司可以以108%的價(jià)格回購(gòu)；假如實(shí)際收益高于20%，超出的利潤(rùn)歸藝術(shù)品投資公司所有，還有一種選擇是投資者認(rèn)為收益已超過(guò)20%，也可以將藝術(shù)品拿回去個(gè)人收藏。投資策略：藝術(shù)市場(chǎng)分為不同的板塊，以中國(guó)書(shū)畫(huà)、中國(guó)瓷雜古玩、中國(guó)油畫(huà)及當(dāng)代藝術(shù)為核心的三大藝術(shù)品分類構(gòu)成了中國(guó)藝術(shù)品市場(chǎng)。西方藝術(shù)市場(chǎng)可以分為印象派、大師級(jí)作品、現(xiàn)代藝術(shù)以及當(dāng)代藝術(shù)四大領(lǐng)域。每一板塊都有相應(yīng)的投資機(jī)遇和收益空間，投資領(lǐng)域的不同，資本規(guī)模的大小不一使得投資決策也截然不同?；鸾?jīng)理人可以根據(jù)資本規(guī)模的大小來(lái)選擇不同的藝術(shù)品形成投資組合，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。除了以藝術(shù)品為投資重點(diǎn)的決策以外，還有一種投資決策是以藝術(shù)家為重點(diǎn)。以藝術(shù)品為重點(diǎn)，例如英國(guó)的美術(shù)基金（The Fine Art Fund）,美國(guó)的菲門烏德藝術(shù)投資基金（Fernwood Art Invesment），瑞士的Artvest基金等等。而后者除了獲取收益之外，還兼有培養(yǎng)新銳藝術(shù)家的功能。藝術(shù)機(jī)構(gòu)向藝術(shù)家提供資助，這部分資金用于購(gòu)買他未來(lái)若干年的指定數(shù)量的作品，再通過(guò)出售這些作品而獲取收益。美國(guó)的藝術(shù)家養(yǎng)老金信托(Artist Pension Trust)和藝術(shù)經(jīng)紀(jì)人基金（Art Dealer Fund）均屬此列。以藝術(shù)家為投資重點(diǎn)，也可以在經(jīng)典大師、知名藝術(shù)家、青年藝術(shù)家之間設(shè)定投資組合，謀求最大化收益。在媒體對(duì)英國(guó)鐵路養(yǎng)老基金(British Rail Pension Fund)投資藝術(shù)品獲得豐厚收益的宣傳之下，2000年之后新型藝術(shù)品投資基金紛紛試水運(yùn)行。在歐洲和北美大約有超過(guò)23只基金宣布將專門投資于藝術(shù)品市場(chǎng)。英國(guó)美術(shù)基金(Fine Art Fund)是目前市場(chǎng)上最活躍的基金。2005年初該基金的第一期募集額度就已經(jīng)成功募集，2005年秋季進(jìn)行了第二期的基金募集。目前按3:3:2:2的比例投資于印象派、大師級(jí)作品（1300年-1860年），現(xiàn)代藝術(shù)（1940年-1970年）以及當(dāng)代藝術(shù)（1970年-1985年），充分實(shí)現(xiàn)了多樣化投資。朱利安湯普生（Julian Thompson）主持下的中國(guó)基金，以傳世珍品為主要投資對(duì)象，不涉及出土文物的部分，同時(shí)藝術(shù)品幾乎全都隸屬于裝飾性藝術(shù)品，而非繪畫(huà)作品。由美國(guó)曼哈頓出版業(yè)大亨格雷厄姆阿奈德（Graham Arader）創(chuàng)建的格雷厄姆基金（Graham Arader）主要投資方向是美國(guó)繪畫(huà)。民生銀行的非凡理財(cái)“藝術(shù)品投資計(jì)劃”1號(hào)和國(guó)投信托推出的“國(guó)投信托盛世寶藏”1號(hào)，這兩種產(chǎn)品的投資重點(diǎn)為購(gòu)買知名藝術(shù)家的作品。但目前國(guó)內(nèi)一線藝術(shù)家的價(jià)格存在嚴(yán)重的“t”（時(shí)間）透支現(xiàn)象，對(duì)于藝術(shù)投資者而言，在投資過(guò)程中出現(xiàn)透支“t”的現(xiàn)象，將不可避免的地增大投資風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)獲利空間也非常有限。在投資的分析工具和指標(biāo)運(yùn)用上，主要參考ARTPAICE、AMI中藝指數(shù)、雅昌拍賣指數(shù)和“Mei/Moses指數(shù)”中的理論和數(shù)據(jù)作為投資依據(jù)。AMI中藝指數(shù)、雅昌拍賣指數(shù)和“Mei/Moses指數(shù)”是一種由數(shù)據(jù)化和圖表化構(gòu)成的市場(chǎng)行情指數(shù)，能夠直觀描述藝術(shù)市場(chǎng)在過(guò)去的交易情況。但是這三大指數(shù)都存在一定的局限性，第一，不能真實(shí)反映決定性變量“a”和“t”的實(shí)際狀態(tài)，我們?cè)谶@三大指數(shù)中看到的僅僅是一個(gè)市場(chǎng)交易的表面結(jié)果，無(wú)法了解到使價(jià)格上升或下跌的原因是什么，那么這就容易誤導(dǎo)投資者作出錯(cuò)誤的投資決策；第二，不具有個(gè)體藝術(shù)家的預(yù)測(cè)性，藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)是關(guān)于當(dāng)下藝術(shù)品交易的行情指數(shù)，但是這一指數(shù)經(jīng)數(shù)據(jù)處理之后卻變成了價(jià)格平均化的藝術(shù)家行情指數(shù)，因此忽略了藝術(shù)家作品的差異性，使得對(duì)藝術(shù)家具體作品的未來(lái)價(jià)格預(yù)測(cè)沒(méi)有實(shí)際的指導(dǎo)性；第三，不能促使投資者培育年輕藝術(shù)家，目前的藝術(shù)品價(jià)格指數(shù)中列入統(tǒng)計(jì)名單的藝術(shù)家只占到了藝術(shù)家總?cè)后w的一部分，實(shí)際上是一種抽樣的市場(chǎng)行情數(shù)據(jù)，那么就使得投資者忽略掉那些沒(méi)有進(jìn)入統(tǒng)計(jì)名單的年輕藝術(shù)家。XXX網(wǎng)站研發(fā)的中國(guó)年輕藝術(shù)家數(shù)據(jù)庫(kù)”，在引入統(tǒng)計(jì)藝術(shù)家價(jià)格指數(shù)的系統(tǒng)之外，還將趨于完善目前三大藝術(shù)價(jià)格指數(shù)中的缺陷。該數(shù)據(jù)庫(kù)由兩類指標(biāo)組成，第一類是與“a”值變化相關(guān)的5個(gè)指標(biāo)，第二類是與“t”值變化相關(guān)的5個(gè)指標(biāo)。與a”值變化相關(guān)的5個(gè)指標(biāo)為：簽約畫(huà)廊實(shí)力、學(xué)術(shù)認(rèn)可度、展覽履歷、媒體曝光度、個(gè)人影響力；與“t”值變化相關(guān)的5個(gè)指標(biāo)為：價(jià)格指數(shù)、“t”的延展度、年作品創(chuàng)作數(shù)量、個(gè)體經(jīng)濟(jì)狀況、藝術(shù)市場(chǎng)環(huán)境。藝術(shù)品投資團(tuán)隊(duì)在進(jìn)行投資決策時(shí)，前期必須對(duì)藝術(shù)市場(chǎng)做大量的研究和論證工作，一般有幾個(gè)步驟：在藝術(shù)品買入之后，藝術(shù)品投資團(tuán)隊(duì)還需要做大量的宣傳推廣工作，來(lái)提高藝術(shù)家和藝術(shù)作品的知名度。以美國(guó)的菲門烏德藝術(shù)投資基金(Fernwood Art Invest-ments)為例，該基金在2005年推出了兩個(gè)投資產(chǎn)品，資本金各以1億美元為限,其中一個(gè)基金將以每?jī)赡隇橐粋€(gè)周期,接受投資者委