企業(yè)籌資決策實(shí)用培訓(xùn)資料(ppt 85頁).ppt

1 企業(yè)籌資決策 2 第一節(jié)籌資決策概述 1 按使用年限分 一 企業(yè)籌資分類 2 按渠道分 所有者權(quán)益 主權(quán)資金 權(quán)益資金 自有資金 負(fù)債 負(fù)債資金 借入資金 3 第一節(jié)籌資決策概述 二 企業(yè)籌資的基本原則 1 合理確定資金需要量2 資金籌措及時(shí)3 掌握資金的投資方向4 認(rèn)真選擇籌資渠道 降低資金成本 4 三 籌資渠道與方式 吸收直接投資 發(fā)行股票 留存收益 1 渠道 2 方式 1 權(quán)益籌資 國家財(cái)政 銀行信貸 非銀行金融機(jī)構(gòu) 其他企業(yè) 個(gè)人 企業(yè)自留 2 負(fù)債籌資 銀行借款商業(yè)信用 發(fā)行債券 5 3 籌資渠道與方式的對(duì)應(yīng)關(guān)系 6 第二節(jié)權(quán)益資金的籌集 吸收直接投資發(fā)行普通股發(fā)行優(yōu)先股留存收益 7 一 吸收直接投資 1 種類 國家 其他企業(yè)法人 個(gè)人2 出資方式 現(xiàn)金 實(shí)物 工業(yè)產(chǎn)權(quán) 土地使用權(quán)3 吸收直接投資的程序確定籌資數(shù)量尋求投資單位協(xié)商投資事項(xiàng)簽署投資協(xié)議共享投資利潤 8 一 吸收直接投資 4 優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 增加企業(yè)信譽(yù) 速度快 盡快形成生產(chǎn)力 減輕財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)缺點(diǎn) 成本高 分散控制權(quán) 9 二 發(fā)行普通股 1 按股東權(quán)利和義務(wù)分 2 按股票票面是否記名分 一 股票的概念及種類股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價(jià)證券 是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證 它代表了股東對(duì)股份制公司的所有權(quán) 10 二 發(fā)行普通股 3 按股票票面是否標(biāo)明金額4 按發(fā)行對(duì)象和上市地區(qū)分 二 股票的發(fā)行1 股票發(fā)行的條件2 股票發(fā)行的基本程序3 股票發(fā)行方式 銷售方式和發(fā)行價(jià)格 11 二 發(fā)行普通股 三 股票上市1 股票上市的目的2 股票上市的條件3 股票上市的暫停與終止 四 普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 無固定利息負(fù)擔(dān) 無到期日 風(fēng)險(xiǎn)小增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù) 限制使用的情況小缺點(diǎn) 成本高 分散控制權(quán) 引起股價(jià)下跌 12 三 發(fā)行優(yōu)先股 一 優(yōu)先股的種類 1 累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股 股利 2 可轉(zhuǎn)換與不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股3 參加優(yōu)先股與不參加優(yōu)先股4 可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股 13 三 發(fā)行優(yōu)先股 二 優(yōu)先股的性質(zhì) 14 三 發(fā)行優(yōu)先股 三 優(yōu)先股的權(quán)利 1 優(yōu)先分配股利權(quán)2 優(yōu)先分配剩余財(cái)產(chǎn)權(quán)3 管理權(quán) 涉及到優(yōu)先股的問題 15 三 發(fā)行優(yōu)先股 4 優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) 成本高 限制條件多 財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重 16 第三節(jié)負(fù)債資金的籌集 一 銀行借款1 種類 按借款有無擔(dān)保 信用 抵押 票據(jù)的貼現(xiàn) 按提供貸款機(jī)構(gòu) 商業(yè)銀行 政策性銀行 17 一 銀行借款 2 取得借款的條件 p113 3 銀行借款程序 18 一 銀行借款 4 信用條件 1 信用額度 2 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 未使用部分支付承諾費(fèi) 3 補(bǔ)償性余額 保留一定比率的存款余額 對(duì)企業(yè)的影響 減少了實(shí)際可用的數(shù)額 提高了利率 補(bǔ)償性余額貸款的實(shí)際利率 名義利率 1 補(bǔ)償性余額比例 100 19 一 銀行借款 4 信用條件 4 借款抵押 5 償還條件 付息方式 1 利隨本清法 還本時(shí)付息 2 貼現(xiàn)法 借款時(shí)把利息全扣掉 到期還本 3 分次付息 20 一 銀行借款 6 其他承諾 如提供財(cái)務(wù)報(bào)表 保持適當(dāng)財(cái)務(wù)水平 5 優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 速度快 成本低 彈性好缺點(diǎn) 風(fēng)險(xiǎn)大 限制多 數(shù)額有限 21 二 發(fā)行債券 1 基本要素 面值 期限 利率 價(jià)格 2 種類 1 有無擔(dān)保抵押分 信用債券抵押債券擔(dān)保債券 擔(dān)保人的條件 企業(yè)法人 凈資產(chǎn)不得低于債券的本息 近三年連續(xù)盈利 前景良好 無改組 解散 重大訴訟 22 二 發(fā)行債券 2 種類 2 按是否記名分 記名 無記名 3 按可否轉(zhuǎn)換為股票分 可轉(zhuǎn)換債券 不可轉(zhuǎn)換債券 4 其他分類 無息債券 折價(jià)發(fā)行 浮動(dòng)利率債券 通貨膨脹 收益?zhèn)?無利不分 獲利時(shí)累計(jì)付息 23 二 發(fā)行債券 3 發(fā)行 1 發(fā)行條件 資格 程序 經(jīng)濟(jì)法的主要內(nèi)容p119 2 發(fā)行價(jià)格 未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 A 每年付息 到期還本 24 二 發(fā)行債券 債券發(fā)行價(jià)格 面值 P F i n 面值 票面利率 P A i n B 如果企業(yè)發(fā)行不計(jì)復(fù)利 到期一次付息的債券 債券發(fā)行價(jià)格的計(jì)算公式為 債券發(fā)行價(jià)格 票面金額 1 i2 n P F i1 n 25 二 發(fā)行債券 例1 A公司發(fā)行5年期債券 面值10000元 票面利率5 每年末付息一次 問 1 當(dāng)市場(chǎng)利率4 時(shí) 債券的發(fā)行價(jià)為多少 2 當(dāng)市場(chǎng)利率6 時(shí) 債券的發(fā)行價(jià)為多少 解 1 10000X5 P A 4 5 10000X P F 4 5 104452 10000 5 P A 6 5 10000 P F 6 5 9579 26 二 發(fā)行債券 票面利率大于市場(chǎng)利率 溢價(jià)發(fā)行票面利率等于市場(chǎng)利率 平價(jià)發(fā)行票面利率小于市場(chǎng)利率 折價(jià)發(fā)行 27 二 發(fā)行債券 4 償還 1 償還時(shí)間1 提前償還 2 分批償還 發(fā)行費(fèi)用高 便于發(fā)行3 一次償還 2 償還形式現(xiàn)金 用新債換舊債 債轉(zhuǎn)股 28 二 發(fā)行債券 5 優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 成本較低 保證控制權(quán) 發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿作用缺點(diǎn) 風(fēng)險(xiǎn)大 限制多 籌資額有限 29 三 融資租賃 財(cái)產(chǎn)租賃 1 融資租賃形式 三種 1 直接租賃 2 杠桿租賃 3 售后租回 30 三 融資租賃 直接租賃 承租人 出租人 制造商 直接租入 直接租入 31 三 融資租賃 杠桿租賃 出租人 租賃公司 貸款人 承租人 借款 制造商 建造 交付 32 涉及當(dāng)事人 出租人 承租人 貸款人對(duì)出租人來說與其他租賃有何區(qū)別 他既是貸款人 又是出租人 既收租金又還負(fù)債對(duì)承租人來說與其他租賃有何區(qū)別 沒有區(qū)別 三 融資租賃 杠桿租賃 33 三 融資租賃 售后租回 承租人 即賣方 出租人 即買方 賣出 租回 34 三 融資租賃 財(cái)產(chǎn)租賃 2 融資租賃的程序3 租金的計(jì)算 設(shè)備的價(jià)款 買價(jià) 運(yùn)雜費(fèi) 保險(xiǎn)費(fèi) 融資成本 租賃期的利息 租賃手續(xù)費(fèi) 租賃公司的營業(yè)費(fèi)用 1 租金 35 三 融資租賃 財(cái)產(chǎn)租賃 4 融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 速度快 限制較少 設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)小 稅負(fù)輕 還本負(fù)擔(dān)不重缺點(diǎn) 資金成本高 3 租金的計(jì)算 普通年金 預(yù)付年金 在我國大多采用年金法 2 租金支付方式 靈活多樣 36 三 融資租賃 財(cái)產(chǎn)租賃 例 某公司融資租入設(shè)備一臺(tái) 價(jià)款20萬元 租期4年 年租費(fèi)率10 要求 1 每年末支付的租金2 每年初支付的租金 分析二者的關(guān)系 解 1 200000 A P A 10 4 A 630912 200000 A P A 10 4 1 10 A 57356年初租金 1 10 年末租金63091 1 10 57356 37 四 商業(yè)信用 商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款而形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系 1 形成 38 四 商業(yè)信用 2 商業(yè)信用的條件預(yù)收貨款 延期付款 不提供現(xiàn)金折扣應(yīng)付帳款 早付有現(xiàn)金折扣 2 10 1 20 N 30 3 現(xiàn)金折扣成本的計(jì)算 39 4 利用現(xiàn)金折扣的決策 如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本 實(shí)質(zhì)上是一種機(jī)會(huì)成本 的利率借入資金 便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款 享受現(xiàn)金折扣 如果折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資 所得的投資收益高于放棄折扣的隱含利息成本 則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益 40 商業(yè)信用 計(jì)算題1 如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期 則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間做出選擇 如果面對(duì)兩家以上提供不同信用條件的賣方 應(yīng)通過衡量放棄折扣成本的大小 選擇信用成本最小的一家 41 商業(yè)信用 計(jì)算題1 ABC公司擬采購材料100萬元 W公司報(bào)價(jià)的信用條件為 2 10 N 30 M公司報(bào)價(jià)的信用條件為 1 20 N 30 若公司享受折扣應(yīng)選哪一家 若公司不享受折扣應(yīng)選哪一家 42 商業(yè)信用 計(jì)算題1答案 向W公司采購的機(jī)會(huì)成本 2 1 2 360 30 10 36 7 向M公司采購的機(jī)會(huì)成本 1 1 1 360 30 20 36 4 若享受折扣 應(yīng)選W公司若不享受折扣 應(yīng)選M公司 43 四 商業(yè)信用 4 優(yōu)缺點(diǎn) 1 優(yōu)點(diǎn) 籌資便利 成本低 限制少 2 缺點(diǎn) 時(shí)間短 放棄折扣的成本高 44 練習(xí) 1 資金成本從高到低排列 籌資風(fēng)險(xiǎn)從大到小排列 資金成本 發(fā)行股票 吸收投資 融資租賃 債券 銀行借款 商業(yè)信用籌資風(fēng)險(xiǎn) 債券 銀行借款 融資租賃 商業(yè)信用 吸收投資 發(fā)行股票 45 練習(xí) 2 權(quán)益資金的共同優(yōu)點(diǎn)與共同缺點(diǎn) 負(fù)債資金的共同優(yōu)點(diǎn)與共同缺點(diǎn) 1 優(yōu)點(diǎn) 增加企業(yè)信譽(yù) 風(fēng)險(xiǎn)小缺點(diǎn) 成本高 相關(guān)費(fèi)用高2 優(yōu)點(diǎn) 成本低 不會(huì)分散控制權(quán)缺點(diǎn) 風(fēng)險(xiǎn)大 限制多 數(shù)額有限 46 計(jì)算題2 A公司擬采購一批商品 供應(yīng)商報(bào)價(jià)如下 銀行借款利率15 1 立即付款 價(jià)格9630元2 30天內(nèi)付款 價(jià)格9750元3 31 60天付款 價(jià)格9870元4 61 90天付款 價(jià)格10000元求 放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本及最有利的付款期 47 解 1 3 7 1 3 7 360 90 15 37 2 2 5 1 2 5 360 60 15 38 3 1 3 1 1 3 360 30 15 81 4 機(jī)會(huì)成本為0所以 若企業(yè)有資金 應(yīng)選擇方案三 若企業(yè)無資金 應(yīng)向銀行借款 選第60天付款 計(jì)算題2 答案 48 計(jì)算題3 公司擬采購材料一批 供應(yīng)商的信用條件為 1 2 10 1 20 0 6 30 N 60 公司平均資金成本為7 銀行借款的利率為8 銀行補(bǔ)償性余額為20 公司應(yīng)如何決策 49 計(jì)算題3答案 第10天付款 現(xiàn)金折扣成本 1 2 1 1 2 X360 60 10 8 74 第20天付款 現(xiàn)金折扣成本 1 1 1 X360 60 20 9 09 第30天付款 現(xiàn)金折扣成本 0 6 1 0 6 X360 60 30 7 24 借款的實(shí)際利率為8 1 20 10 50 計(jì)算題3答案 決策 若公司有資金 應(yīng)選擇第20天付款 若公司無資金 應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣 第60天付款 51 練習(xí) 判斷題 銀行希望企業(yè)借款能一次償還 這樣風(fēng)險(xiǎn)較小 企業(yè)希望借款能等額償還 這樣利息支出較低 抵押借款有抵押品作抵押 因此借款利率較低 留存收益是企業(yè)利潤所形成的 所以留存收益沒有資金成本 答案 錯(cuò) 52 練習(xí) 判斷題 具有收回條款的債券使企業(yè)融資具有較大彈性 補(bǔ)償性余額的約束有助于降低銀行貸款風(fēng)險(xiǎn) 但同時(shí)也減少了企業(yè)實(shí)際可動(dòng)用借款額 提高了借款的實(shí)際利率 一般情況下 發(fā)行信用債券的企業(yè)不得將財(cái)產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人 答案 對(duì) 53 單選題 1 甲公司的信用等級(jí)高于乙公司 則 A甲的籌資成本比乙高B甲的籌資能力比乙強(qiáng)C甲的債務(wù)負(fù)擔(dān)比乙重D甲的籌資風(fēng)險(xiǎn)比乙大 答案 B 54 單選題 2 某公司以 1 10 N 30 的信用條件進(jìn)貨一批 其放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會(huì)成本為 答案 1 1 1 X360 30 10 18 18 55 單選題 3 下列不屬于商業(yè)信用融資的是 A賒購商品B預(yù)收貨款C商業(yè)匯票D應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn) 答案 D 56 單選題 4 不能作為融資手段的租賃方式是 A經(jīng)營租賃B售后租回C直接租賃D杠桿租賃 答案 A 57 單選題 5 將資金分為所有者權(quán)益與負(fù)債兩大類 其標(biāo)志是 A資金來源渠道B資金流動(dòng)程度C資金籌集方式D資金使用方式 答案 A 58 單選題 6 資金成本高 而財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)一般的籌資方式為 A長期借款B發(fā)行債券C發(fā)行普通股D融資租賃 答案 D 59 單選題 7 出租人既出租某項(xiàng)資產(chǎn) 又以該項(xiàng)資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是 A經(jīng)營租賃B售后租回C直接租賃D杠桿租賃 答案 D 60 單選題 8 下列不屬于不變資金的是 A外購原材料B原材料保險(xiǎn)儲(chǔ)備C機(jī)器設(shè)備D必要的成品儲(chǔ)備 答案 A 61 單選題 9 在借款合同中 屬于基本條款的是 A借款的用途B抵押財(cái)產(chǎn)C利息支付方式D擔(dān)保人及其責(zé)任 答案 C 62 單選題 10 不能作為長期借款抵押品的有 A存貨B股票和債券C應(yīng)收帳款D無形資產(chǎn) 答案 D 63 多選題 1 下列各項(xiàng)屬于融資活動(dòng)的有 A發(fā)行債券B取得借款C賒購商品D發(fā)行股票E融資租賃 答案 ABCDE 64 多選題 2 債券同股票相比有如下特點(diǎn) A求償權(quán)優(yōu)于股票B債券投資風(fēng)險(xiǎn)大于股票C債券的持有人無權(quán)參與公司決策D債券代表一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系 答案 ACD 65 多選題 3 下列各項(xiàng)中 屬于籌資決策必須考慮的因素有 A籌資渠道B籌資方式C籌資的總規(guī)模D取得資金的成本與風(fēng)險(xiǎn) 答案 ABCD 66 多選題 4 吸收直接投資與發(fā)行普通股的共同缺點(diǎn)是 A限制條件多B財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大C控制權(quán)分散D資金成本高 答案 CD 67 多選題 5 答案 68 計(jì)算題4 某公司向銀行借入短期借款10000元 支付銀行利息的方式有三種 一是采用收款法付息 利率14 二是采用貼現(xiàn)法付息 利率12 三是利率10 銀行要求的補(bǔ)償性余額比例為20 請(qǐng)問 如果你是公司財(cái)務(wù)經(jīng)理 你選擇哪種借款方式 69 計(jì)算題4答案 采用貼現(xiàn)法時(shí)的實(shí)際利率 10000 12 10000 1 12 13 6 采用收款法實(shí)際利率 名義利率 14 采用補(bǔ)償性余額實(shí)際利率 10000 10 10000 1 20 12 5 應(yīng)選用第三方案 70 計(jì)算題5 某企業(yè)擬發(fā)行5年期債券 每份債券6萬元 票面利率10 每半年付息一次 若此時(shí)市場(chǎng)利率8 債券的發(fā)行價(jià)格是多少 若市場(chǎng)利率10 債券的發(fā)行價(jià)格又為多少 71 計(jì)算題5答案 答案 每半年利息 60000 10 2 3000 元 1 債券發(fā)行價(jià)格 3000 P A 4 10 60000 P F 4 10 64869 元 2 債券發(fā)行價(jià)格 3000 P A 5 10 60000 P F 5 10 55268 元 72 答案 8 時(shí) 發(fā)行價(jià)格 1000 8 P A 10 5 1000 P F 10 5 924 16 元 10 時(shí) 發(fā)行價(jià)格 1000 10 P A 10 5 1000 P F 10 5 1000 元 12 時(shí) 發(fā)行價(jià)格 1000 12 P A 10 5 1000 P F 10 5 1075 8 元 計(jì)算題6 某企業(yè)發(fā)行債券籌資 面值1000元 期限5年 發(fā)行時(shí)市場(chǎng)利率10 每年末付息 到期還本 分別按票面利率為8 10 12 計(jì)算債券的發(fā)行價(jià)格 73 計(jì)算題7 若上例改成單利計(jì)息 到期一次還本付息 分別計(jì)算發(fā)行價(jià)格 答案 8 時(shí) 發(fā)行價(jià) 1000 1 8 5 P F 10 5 869 26 元 10 時(shí) 發(fā)行價(jià) 1000 1 10 5 P F 10 5 931 3512 時(shí) 發(fā)行價(jià) 1000 1 12 5 P F 10 5 993 44 元 74 單選題1 1 放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與 A 折扣百分比的大小呈反方向變化B 信用期的長短呈同方向變化C 折扣百分比的大小 信用期的長短均呈同方向變化D 折扣期的長短呈同方向變化 75 單選題2 在下列各項(xiàng)中 不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容的是 A 賒購商品B 預(yù)收貨款C 辦理應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)D 用商業(yè)匯票購貨 76 單選題 1 在下列各項(xiàng)中 屬于半固定成本內(nèi)容的是 A 計(jì)件工資費(fèi)用B 按年支付的廣告費(fèi)用C 按直線法計(jì)提的折舊費(fèi)用D 按月薪制開支的質(zhì)檢人員工資費(fèi)用 77 單選題 采用百分比率法預(yù)測(cè)資金需要量時(shí) 下列項(xiàng)目中被視為不隨銷售收入的變動(dòng)而變動(dòng)的是 A