企業(yè)籌資決策實(shí)用培訓(xùn)資料(ppt 85頁).ppt

1 企業(yè)籌資決策 2 第一節(jié)籌資決策概述 1 按使用年限分 一 企業(yè)籌資分類 2 按渠道分 所有者權(quán)益 主權(quán)資金 權(quán)益資金 自有資金 負(fù)債 負(fù)債資金 借入資金 3 第一節(jié)籌資決策概述 二 企業(yè)籌資的基本原則 1 合理確定資金需要量2 資金籌措及時3 掌握資金的投資方向4 認(rèn)真選擇籌資渠道 降低資金成本 4 三 籌資渠道與方式 吸收直接投資 發(fā)行股票 留存收益 1 渠道 2 方式 1 權(quán)益籌資 國家財政 銀行信貸 非銀行金融機(jī)構(gòu) 其他企業(yè) 個人 企業(yè)自留 2 負(fù)債籌資 銀行借款商業(yè)信用 發(fā)行債券 5 3 籌資渠道與方式的對應(yīng)關(guān)系 6 第二節(jié)權(quán)益資金的籌集 吸收直接投資發(fā)行普通股發(fā)行優(yōu)先股留存收益 7 一 吸收直接投資 1 種類 國家 其他企業(yè)法人 個人2 出資方式 現(xiàn)金 實(shí)物 工業(yè)產(chǎn)權(quán) 土地使用權(quán)3 吸收直接投資的程序確定籌資數(shù)量尋求投資單位協(xié)商投資事項簽署投資協(xié)議共享投資利潤 8 一 吸收直接投資 4 優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 增加企業(yè)信譽(yù) 速度快 盡快形成生產(chǎn)力 減輕財務(wù)風(fēng)險缺點(diǎn) 成本高 分散控制權(quán) 9 二 發(fā)行普通股 1 按股東權(quán)利和義務(wù)分 2 按股票票面是否記名分 一 股票的概念及種類股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券 是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證 它代表了股東對股份制公司的所有權(quán) 10 二 發(fā)行普通股 3 按股票票面是否標(biāo)明金額4 按發(fā)行對象和上市地區(qū)分 二 股票的發(fā)行1 股票發(fā)行的條件2 股票發(fā)行的基本程序3 股票發(fā)行方式 銷售方式和發(fā)行價格 11 二 發(fā)行普通股 三 股票上市1 股票上市的目的2 股票上市的條件3 股票上市的暫停與終止 四 普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 無固定利息負(fù)擔(dān) 無到期日 風(fēng)險小增強(qiáng)企業(yè)信譽(yù) 限制使用的情況小缺點(diǎn) 成本高 分散控制權(quán) 引起股價下跌 12 三 發(fā)行優(yōu)先股 一 優(yōu)先股的種類 1 累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股 股利 2 可轉(zhuǎn)換與不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股3 參加優(yōu)先股與不參加優(yōu)先股4 可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股 13 三 發(fā)行優(yōu)先股 二 優(yōu)先股的性質(zhì) 14 三 發(fā)行優(yōu)先股 三 優(yōu)先股的權(quán)利 1 優(yōu)先分配股利權(quán)2 優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權(quán)3 管理權(quán) 涉及到優(yōu)先股的問題 15 三 發(fā)行優(yōu)先股 4 優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 缺點(diǎn) 成本高 限制條件多 財務(wù)負(fù)擔(dān)重 16 第三節(jié)負(fù)債資金的籌集 一 銀行借款1 種類 按借款有無擔(dān)保 信用 抵押 票據(jù)的貼現(xiàn) 按提供貸款機(jī)構(gòu) 商業(yè)銀行 政策性銀行 17 一 銀行借款 2 取得借款的條件 p113 3 銀行借款程序 18 一 銀行借款 4 信用條件 1 信用額度 2 周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定 未使用部分支付承諾費(fèi) 3 補(bǔ)償性余額 保留一定比率的存款余額 對企業(yè)的影響 減少了實(shí)際可用的數(shù)額 提高了利率 補(bǔ)償性余額貸款的實(shí)際利率 名義利率 1 補(bǔ)償性余額比例 100 19 一 銀行借款 4 信用條件 4 借款抵押 5 償還條件 付息方式 1 利隨本清法 還本時付息 2 貼現(xiàn)法 借款時把利息全扣掉 到期還本 3 分次付息 20 一 銀行借款 6 其他承諾 如提供財務(wù)報表 保持適當(dāng)財務(wù)水平 5 優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 速度快 成本低 彈性好缺點(diǎn) 風(fēng)險大 限制多 數(shù)額有限 21 二 發(fā)行債券 1 基本要素 面值 期限 利率 價格 2 種類 1 有無擔(dān)保抵押分 信用債券抵押債券擔(dān)保債券 擔(dān)保人的條件 企業(yè)法人 凈資產(chǎn)不得低于債券的本息 近三年連續(xù)盈利 前景良好 無改組 解散 重大訴訟 22 二 發(fā)行債券 2 種類 2 按是否記名分 記名 無記名 3 按可否轉(zhuǎn)換為股票分 可轉(zhuǎn)換債券 不可轉(zhuǎn)換債券 4 其他分類 無息債券 折價發(fā)行 浮動利率債券 通貨膨脹 收益?zhèn)?無利不分 獲利時累計付息 23 二 發(fā)行債券 3 發(fā)行 1 發(fā)行條件 資格 程序 經(jīng)濟(jì)法的主要內(nèi)容p119 2 發(fā)行價格 未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值 A 每年付息 到期還本 24 二 發(fā)行債券 債券發(fā)行價格 面值 P F i n 面值 票面利率 P A i n B 如果企業(yè)發(fā)行不計復(fù)利 到期一次付息的債券 債券發(fā)行價格的計算公式為 債券發(fā)行價格 票面金額 1 i2 n P F i1 n 25 二 發(fā)行債券 例1 A公司發(fā)行5年期債券 面值10000元 票面利率5 每年末付息一次 問 1 當(dāng)市場利率4 時 債券的發(fā)行價為多少 2 當(dāng)市場利率6 時 債券的發(fā)行價為多少 解 1 10000X5 P A 4 5 10000X P F 4 5 104452 10000 5 P A 6 5 10000 P F 6 5 9579 26 二 發(fā)行債券 票面利率大于市場利率 溢價發(fā)行票面利率等于市場利率 平價發(fā)行票面利率小于市場利率 折價發(fā)行 27 二 發(fā)行債券 4 償還 1 償還時間1 提前償還 2 分批償還 發(fā)行費(fèi)用高 便于發(fā)行3 一次償還 2 償還形式現(xiàn)金 用新債換舊債 債轉(zhuǎn)股 28 二 發(fā)行債券 5 優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) 成本較低 保證控制權(quán) 發(fā)揮財務(wù)杠桿作用缺點(diǎn) 風(fēng)險大 限制多 籌資額有限 29 三 融資租賃 財產(chǎn)租賃 1 融資租賃形式 三種 1 直接租賃 2 杠桿租賃 3 售后租回 30 三 融資租賃 直接租賃 承租人 出租人 制造商 直接租入 直接租入 31 三 融資租賃 杠桿租賃 出租人 租賃公司 貸款人 承租人 借款 制造商 建造 交付 32 涉及當(dāng)事人 出租人 承租人 貸款人對出租人來說與其他租賃有何區(qū)別 他既是貸款人 又是出租人 既收租金又還負(fù)債對承租人來說與其他租賃有何區(qū)別 沒有區(qū)別 三 融資租賃 杠桿租賃 33 三 融資租賃 售后租回 承租人 即賣方 出租人 即買方 賣出 租回 34 三 融資租賃 財產(chǎn)租賃 2 融資租賃的程序3 租金的計算 設(shè)備的價款 買價 運(yùn)雜費(fèi) 保險費(fèi) 融資成本 租賃期的利息 租賃手續(xù)費(fèi) 租賃公司的營業(yè)費(fèi)用 1 租金 35 三 融資租賃 財產(chǎn)租賃 4 融資租賃的優(yōu)缺點(diǎn) 優(yōu)點(diǎn) 速度快 限制較少 設(shè)備淘汰風(fēng)險小 稅負(fù)輕 還本負(fù)擔(dān)不重缺點(diǎn) 資金成本高 3 租金的計算 普通年金 預(yù)付年金 在我國大多采用年金法 2 租金支付方式 靈活多樣 36 三 融資租賃 財產(chǎn)租賃 例 某公司融資租入設(shè)備一臺 價款20萬元 租期4年 年租費(fèi)率10 要求 1 每年末支付的租金2 每年初支付的租金 分析二者的關(guān)系 解 1 200000 A P A 10 4 A 630912 200000 A P A 10 4 1 10 A 57356年初租金 1 10 年末租金63091 1 10 57356 37 四 商業(yè)信用 商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預(yù)收貨款而形成的企業(yè)間的借貸關(guān)系 1 形成 38 四 商業(yè)信用 2 商業(yè)信用的條件預(yù)收貨款 延期付款 不提供現(xiàn)金折扣應(yīng)付帳款 早付有現(xiàn)金折扣 2 10 1 20 N 30 3 現(xiàn)金折扣成本的計算 39 4 利用現(xiàn)金折扣的決策 如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本 實(shí)質(zhì)上是一種機(jī)會成本 的利率借入資金 便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款 享受現(xiàn)金折扣 如果折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資 所得的投資收益高于放棄折扣的隱含利息成本 則應(yīng)放棄折扣而去追求更高的收益 40 商業(yè)信用 計算題1 如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期 則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間做出選擇 如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方 應(yīng)通過衡量放棄折扣成本的大小 選擇信用成本最小的一家 41 商業(yè)信用 計算題1 ABC公司擬采購材料100萬元 W公司報價的信用條件為 2 10 N 30 M公司報價的信用條件為 1 20 N 30 若公司享受折扣應(yīng)選哪一家 若公司不享受折扣應(yīng)選哪一家 42 商業(yè)信用 計算題1答案 向W公司采購的機(jī)會成本 2 1 2 360 30 10 36 7 向M公司采購的機(jī)會成本 1 1 1 360 30 20 36 4 若享受折扣 應(yīng)選W公司若不享受折扣 應(yīng)選M公司 43 四 商業(yè)信用 4 優(yōu)缺點(diǎn) 1 優(yōu)點(diǎn) 籌資便利 成本低 限制少 2 缺點(diǎn) 時間短 放棄折扣的成本高 44 練習(xí) 1 資金成本從高到低排列 籌資風(fēng)險從大到小排列 資金成本 發(fā)行股票 吸收投資 融資租賃 債券 銀行借款 商業(yè)信用籌資風(fēng)險 債券 銀行借款 融資租賃 商業(yè)信用 吸收投資 發(fā)行股票 45 練習(xí) 2 權(quán)益資金的共同優(yōu)點(diǎn)與共同缺點(diǎn) 負(fù)債資金的共同優(yōu)點(diǎn)與共同缺點(diǎn) 1 優(yōu)點(diǎn) 增加企業(yè)信譽(yù) 風(fēng)險小缺點(diǎn) 成本高 相關(guān)費(fèi)用高2 優(yōu)點(diǎn) 成本低 不會分散控制權(quán)缺點(diǎn) 風(fēng)險大 限制多 數(shù)額有限 46 計算題2 A公司擬采購一批商品 供應(yīng)商報價如下 銀行借款利率15 1 立即付款 價格9630元2 30天內(nèi)付款 價格9750元3 31 60天付款 價格9870元4 61 90天付款 價格10000元求 放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本及最有利的付款期 47 解 1 3 7 1 3 7 360 90 15 37 2 2 5 1 2 5 360 60 15 38 3 1 3 1 1 3 360 30 15 81 4 機(jī)會成本為0所以 若企業(yè)有資金 應(yīng)選擇方案三 若企業(yè)無資金 應(yīng)向銀行借款 選第60天付款 計算題2 答案 48 計算題3 公司擬采購材料一批 供應(yīng)商的信用條件為 1 2 10 1 20 0 6 30 N 60 公司平均資金成本為7 銀行借款的利率為8 銀行補(bǔ)償性余額為20 公司應(yīng)如何決策 49 計算題3答案 第10天付款 現(xiàn)金折扣成本 1 2 1 1 2 X360 60 10 8 74 第20天付款 現(xiàn)金折扣成本 1 1 1 X360 60 20 9 09 第30天付款 現(xiàn)金折扣成本 0 6 1 0 6 X360 60 30 7 24 借款的實(shí)際利率為8 1 20 10 50 計算題3答案 決策 若公司有資金 應(yīng)選擇第20天付款 若公司無資金 應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣 第60天付款 51 練習(xí) 判斷題 銀行希望企業(yè)借款能一次償還 這樣風(fēng)險較小 企業(yè)希望借款能等額償還 這樣利息支出較低 抵押借款有抵押品作抵押 因此借款利率較低 留存收益是企業(yè)利潤所形成的 所以留存收益沒有資金成本 答案 錯 52 練習(xí) 判斷題 具有收回條款的債券使企業(yè)融資具有較大彈性 補(bǔ)償性余額的約束有助于降低銀行貸款風(fēng)險 但同時也減少了企業(yè)實(shí)際可動用借款額 提高了借款的實(shí)際利率 一般情況下 發(fā)行信用債券的企業(yè)不得將財產(chǎn)抵押給其他債權(quán)人 答案 對 53 單選題 1 甲公司的信用等級高于乙公司 則 A甲的籌資成本比乙高B甲的籌資能力比乙強(qiáng)C甲的債務(wù)負(fù)擔(dān)比乙重D甲的籌資風(fēng)險比乙大 答案 B 54 單選題 2 某公司以 1 10 N 30 的信用條件進(jìn)貨一批 其放棄現(xiàn)金折扣的機(jī)會成本為 答案 1 1 1 X360 30 10 18 18 55 單選題 3 下列不屬于商業(yè)信用融資的是 A賒購商品B預(yù)收貨款C商業(yè)匯票D應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn) 答案 D 56 單選題 4 不能作為融資手段的租賃方式是 A經(jīng)營租賃B售后租回C直接租賃D杠桿租賃 答案 A 57 單選題 5 將資金分為所有者權(quán)益與負(fù)債兩大類 其標(biāo)志是 A資金來源渠道B資金流動程度C資金籌集方式D資金使用方式 答案 A 58 單選題 6 資金成本高 而財務(wù)風(fēng)險一般的籌資方式為 A長期借款B發(fā)行債券C發(fā)行普通股D融資租賃 答案 D 59 單選題 7 出租人既出租某項資產(chǎn) 又以該項資產(chǎn)為擔(dān)保借入資金的租賃方式是 A經(jīng)營租賃B售后租回C直接租賃D杠桿租賃 答案 D 60 單選題 8 下列不屬于不變資金的是 A外購原材料B原材料保險儲備C機(jī)器設(shè)備D必要的成品儲備 答案 A 61 單選題 9 在借款合同中 屬于基本條款的是 A借款的用途B抵押財產(chǎn)C利息支付方式D擔(dān)保人及其責(zé)任 答案 C 62 單選題 10 不能作為長期借款抵押品的有 A存貨B股票和債券C應(yīng)收帳款D無形資產(chǎn) 答案 D 63 多選題 1 下列各項屬于融資活動的有 A發(fā)行債券B取得借款C賒購商品D發(fā)行股票E融資租賃 答案 ABCDE 64 多選題 2 債券同股票相比有如下特點(diǎn) A求償權(quán)優(yōu)于股票B債券投資風(fēng)險大于股票C債券的持有人無權(quán)參與公司決策D債券代表一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系 答案 ACD 65 多選題 3 下列各項中 屬于籌資決策必須考慮的因素有 A籌資渠道B籌資方式C籌資的總規(guī)模D取得資金的成本與風(fēng)險 答案 ABCD 66 多選題 4 吸收直接投資與發(fā)行普通股的共同缺點(diǎn)是 A限制條件多B財務(wù)風(fēng)險大C控制權(quán)分散D資金成本高 答案 CD 67 多選題 5 答案 68 計算題4 某公司向銀行借入短期借款10000元 支付銀行利息的方式有三種 一是采用收款法付息 利率14 二是采用貼現(xiàn)法付息 利率12 三是利率10 銀行要求的補(bǔ)償性余額比例為20 請問 如果你是公司財務(wù)經(jīng)理 你選擇哪種借款方式 69 計算題4答案 采用貼現(xiàn)法時的實(shí)際利率 10000 12 10000 1 12 13 6 采用收款法實(shí)際利率 名義利率 14 采用補(bǔ)償性余額實(shí)際利率 10000 10 10000 1 20 12 5 應(yīng)選用第三方案 70 計算題5 某企業(yè)擬發(fā)行5年期債券 每份債券6萬元 票面利率10 每半年付息一次 若此時市場利率8 債券的發(fā)行價格是多少 若市場利率10 債券的發(fā)行價格又為多少 71 計算題5答案 答案 每半年利息 60000 10 2 3000 元 1 債券發(fā)行價格 3000 P A 4 10 60000 P F 4 10 64869 元 2 債券發(fā)行價格 3000 P A 5 10 60000 P F 5 10 55268 元 72 答案 8 時 發(fā)行價格 1000 8 P A 10 5 1000 P F 10 5 924 16 元 10 時 發(fā)行價格 1000 10 P A 10 5 1000 P F 10 5 1000 元 12 時 發(fā)行價格 1000 12 P A 10 5 1000 P F 10 5 1075 8 元 計算題6 某企業(yè)發(fā)行債券籌資 面值1000元 期限5年 發(fā)行時市場利率10 每年末付息 到期還本 分別按票面利率為8 10 12 計算債券的發(fā)行價格 73 計算題7 若上例改成單利計息 到期一次還本付息 分別計算發(fā)行價格 答案 8 時 發(fā)行價 1000 1 8 5 P F 10 5 869 26 元 10 時 發(fā)行價 1000 1 10 5 P F 10 5 931 3512 時 發(fā)行價 1000 1 12 5 P F 10 5 993 44 元 74 單選題1 1 放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與 A 折扣百分比的大小呈反方向變化B 信用期的長短呈同方向變化C 折扣百分比的大小 信用期的長短均呈同方向變化D 折扣期的長短呈同方向變化 75 單選題2 在下列各項中 不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容的是 A 賒購商品B 預(yù)收貨款C 辦理應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)D 用商業(yè)匯票購貨 76 單選題 1 在下列各項中 屬于半固定成本內(nèi)容的是 A 計件工資費(fèi)用B 按年支付的廣告費(fèi)用C 按直線法計提的折舊費(fèi)用D 按月薪制開支的質(zhì)檢人員工資費(fèi)用 77 單選題 采用百分比率法預(yù)測資金需要量時 下列項目中被視為不隨銷售收入的變動而變動的是 A