某金融公司年度工作總結(jié).doc

某金融公司年度工作總結(jié)目錄第一篇：200x金融公司年度工作總結(jié)第二篇：金融公司會(huì)計(jì)試用期轉(zhuǎn)正工作總結(jié)第三篇：7.網(wǎng)點(diǎn)公司金融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型工作總結(jié)第四篇：公司金融考點(diǎn)總結(jié)第五篇：公司金融總結(jié)正文第一篇：200x金融公司年度工作總結(jié)調(diào)整信貸結(jié)構(gòu) 促進(jìn)商品流通XX年是國(guó)務(wù)院提出治理經(jīng)濟(jì)環(huán)境、整頓經(jīng)濟(jì)秩序的第一年，總行提出了“控制總量、調(diào)整結(jié)構(gòu)、保證重點(diǎn)、壓縮一般、適時(shí)調(diào)節(jié)”的信貸總方針，如何把這一中心任務(wù)貫徹落實(shí)到我們的商業(yè)信貸工作中去，我們提出的口號(hào)是：調(diào)結(jié)構(gòu)、保市場(chǎng)、促流通。其中調(diào)結(jié)構(gòu)是基礎(chǔ)，保市場(chǎng)是任務(wù)，促流通是目標(biāo)。經(jīng)過(guò)一年來(lái)的積極工作，商業(yè)信貸結(jié)構(gòu)得到了有效調(diào)整。同時(shí)使我市市場(chǎng)出現(xiàn)了穩(wěn)定、繁榮的喜人局面，完成購(gòu)進(jìn)總值XX8萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)銷售24178萬(wàn)元，創(chuàng)利稅679萬(wàn)元，取得了比較好的經(jīng)濟(jì)效益。調(diào)好兩個(gè)結(jié)構(gòu)，活化資金存量今年，國(guó)家實(shí)行財(cái)政、信貸“雙緊”的方針，其目的是減少貨幣投入，促進(jìn)原有生產(chǎn)要素的調(diào)整及優(yōu)化配置，從而達(dá)到控制通貨膨脹、穩(wěn)定發(fā)展經(jīng)濟(jì)的目的。商業(yè)部門(mén)擔(dān)負(fù)著回籠貨幣、繁榮市場(chǎng)的任條，其經(jīng)營(yíng)如何，對(duì)于能否穩(wěn)定市場(chǎng)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展意義重大。我們認(rèn)為，在貨幣緊縮、投入減少的情況下，支持商業(yè)企業(yè)、提高效益、保住市場(chǎng)唯一的出路是活化資金存量，調(diào)整好兩個(gè)結(jié)構(gòu)，提高原有資金的使用效能，緩解供求矛盾。（一）調(diào)整好一、二、三類企業(yè)的貸款結(jié)構(gòu)今年初，我們根據(jù)上級(jí)行制定的分類排隊(duì)標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合XX年我們自己摸索出的“十分制分類排隊(duì)法”，考慮國(guó)家和總行提出的支持序列，對(duì)全部商業(yè)企業(yè)進(jìn)行了分類排隊(duì)，并逐企業(yè)制定了“增、平、減”計(jì)劃，使貸款投向投量、保壓重點(diǎn)十分明確，為今年的調(diào)整工作贏得了主動(dòng)。到年末，一類企業(yè)的貸款比重達(dá)65.9，較年初上升4.7個(gè)百分點(diǎn)，二類企業(yè)達(dá)26.7，較年初下降2.6個(gè)百分點(diǎn)，三類企業(yè)達(dá)7.4，較年初下降2.1個(gè)百分點(diǎn)。這表明，通過(guò)貸款存量移位，貸款結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。2.著力開(kāi)展清潛，向潛力挖資金針對(duì)商業(yè)企業(yè)資金占用高、潛力大的問(wèn)題，我們今年建議市政府召開(kāi)了三次清潛工作動(dòng)員大會(huì)，組成了各級(jí)挖潛領(lǐng)導(dǎo)小組，并制定了一系列獎(jiǎng)罰政策，在全市掀起了一個(gè)人人重挖潛、個(gè)個(gè)來(lái)挖潛的高潮，變銀行一家的“獨(dú)角戲”為銀企政府的大合唱，有力地推動(dòng)了全市商業(yè)企業(yè)挖潛工作的開(kāi)展。為配合好企業(yè)清欠，我們還在三季度搞了個(gè)“清欠三部曲”，派出信貸員28人次，幫助企業(yè)分市內(nèi)、市外、區(qū)外三個(gè)層次清欠，清回資金317筆，581萬(wàn)元，受到了企業(yè)的高度贊揚(yáng)。3.全力督促企業(yè)補(bǔ)資，向消費(fèi)擠資金，壓縮各種結(jié)算資金688萬(wàn)元，使結(jié)算資金占全部流動(dòng)資金為解決商業(yè)企業(yè)自有資金少、抗風(fēng)險(xiǎn)能力差的問(wèn)題，我們除發(fā)放流動(dòng)基金貸款利用利率杠桿督促企業(yè)補(bǔ)資外，還廣泛宣傳，積極動(dòng)員，引導(dǎo)企業(yè)學(xué)會(huì)過(guò)緊日子，變消費(fèi)基金為經(jīng)營(yíng)資金。在我們的推動(dòng)下，有7戶企業(yè)把準(zhǔn)備用于消費(fèi)的285萬(wàn)元資金全部用于參加周轉(zhuǎn)。如地區(qū)紡織品站推遲蓋宿舍樓，把85萬(wàn)元企業(yè)留利，全部用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。今年，我們共督促商業(yè)企業(yè)補(bǔ)資158萬(wàn)元，為年計(jì)劃的6倍。全年補(bǔ)資158萬(wàn)元，使自有資金占全部流動(dòng)資金的比重由年初的6.5上升7.9。 通過(guò)調(diào)整兩個(gè)結(jié)構(gòu)，促進(jìn)了資金存量向好企業(yè)投入，加快了資金周轉(zhuǎn)，盤(pán)活了大量資金，使一方面資金需求量大、一方面資金占用嚴(yán)重不合理的矛盾得以緩解。 實(shí)行商品監(jiān)測(cè)，搞好商品供應(yīng) 商品是否豐富、價(jià)格是否平穩(wěn)，是判斷市場(chǎng)優(yōu)劣的標(biāo)準(zhǔn)。商業(yè)信貸的任務(wù)就在于及時(shí)、足量地把資金輸?shù)窖ㄎ簧?，支持商業(yè)部門(mén)及時(shí)組織商品供應(yīng)市場(chǎng)，避免市場(chǎng)紊亂，我們采取的措施是：（一）進(jìn)行商品排隊(duì)和監(jiān)測(cè)為保證市場(chǎng)供應(yīng)，了解消費(fèi)者對(duì)哪些商品最為敏感、最為需要，年初，我們抽出近兩個(gè)月時(shí)間對(duì)300種日用消費(fèi)品進(jìn)行了商品排隊(duì)，排出了97種暢銷商品、134種平銷商品和69種滯銷商品，通過(guò)排隊(duì)，摸清了市場(chǎng)狀況，找到了工作著力點(diǎn)。為使商業(yè)部門(mén)的采購(gòu)既能充足供應(yīng)市場(chǎng)，又能防止積壓，減少資金占用，我們集中對(duì)火柴、肥皂、奶粉、搪瓷用品等50種商品進(jìn)行監(jiān)測(cè)，設(shè)置了監(jiān)測(cè)卡，每旬統(tǒng)一對(duì)這些商品的進(jìn)、銷、存、價(jià)格等方面進(jìn)行監(jiān)測(cè)分析，然后及時(shí)指導(dǎo)商業(yè)企業(yè)調(diào)整采購(gòu)重點(diǎn)。如今年4、5月份，我們發(fā)現(xiàn)有不少商業(yè)部門(mén)火柴庫(kù)存薄弱，市場(chǎng)價(jià)格混亂，及時(shí)提供資金支持百貨站重點(diǎn)采購(gòu)。僅7天，就使市場(chǎng)火柴充裕起來(lái)，價(jià)格回落到正常水平。（二）壓集體、保國(guó)營(yíng)，重點(diǎn)支持國(guó)營(yíng)零售企業(yè)國(guó)營(yíng)零售企業(yè)直接面對(duì)消費(fèi)者，擔(dān)負(fù)著供應(yīng)市場(chǎng)、平抑物價(jià)的艱巨任務(wù)，其經(jīng)營(yíng)好壞對(duì)市場(chǎng)關(guān)系重大；而集體企業(yè)普遍管理水平低，且多追求盈利，不承擔(dān)保市場(chǎng)的責(zé)任。四、抓政治思想工作，促廉政建設(shè)今年，我們始終把政治思想工作做為工作中重要的一環(huán)，堅(jiān)定不移地執(zhí)行黨的路線、方針、政策，自覺(jué)地、堅(jiān)決地抵制資產(chǎn)階級(jí)自由化思潮的侵蝕。為懲治腐敗、重振黨威，我們還狠抓了廉政建設(shè)，制定了實(shí)施方案，堅(jiān)決做到不吃請(qǐng)、不受禮、不以貸謀私，清正廉潔，把我們建成一個(gè)團(tuán)結(jié)的集體、戰(zhàn)斗的集體、朝氣蓬勃的集體。XX年過(guò)去了，新的一年即將到來(lái)，我們決心堅(jiān)定地貫徹治理整頓的總方計(jì)，著力調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)，再創(chuàng)新成績(jī)，再上新臺(tái)階，大力促進(jìn)我市的商品流通，為發(fā)展經(jīng)濟(jì)，振興聊城做出貢獻(xiàn)。第二篇：金融公司會(huì)計(jì)試用期轉(zhuǎn)正工作總結(jié)試用期工作心得XX年11月27日，我榮幸成為xx金融的一員，在財(cái)務(wù)部擔(dān)任會(huì)計(jì)一職，到現(xiàn)在，我已經(jīng)加入xx這個(gè)家庭整整一個(gè)月了。在這一個(gè)月的時(shí)間里，我對(duì)公司的架構(gòu)、管理、運(yùn)行模式及業(yè)務(wù)有了進(jìn)一步的了解。雖然我已經(jīng)不是剛出社會(huì)的，盡管我已經(jīng)有了近3年的會(huì)計(jì)工作經(jīng)歷，但是，面對(duì)這從未接觸過(guò)的行業(yè)，心里總有點(diǎn)忐忑。在原工作單位，我主要從事代理記賬及審計(jì)咨詢工作，涉及的基本是制造業(yè)與商貿(mào)企業(yè)的稅務(wù)賬處理、稅務(wù)籌劃及企業(yè)與各政府部門(mén)之間的溝通等工作，而不涉及一個(gè)企業(yè)內(nèi)部的日常財(cái)務(wù)工作，對(duì)企業(yè)的內(nèi)賬及其管理認(rèn)知比較少，因此，面對(duì)新的行業(yè)，面對(duì)新的工作職能，盡管入職前有對(duì)相關(guān)行業(yè)的會(huì)計(jì)制度與政策進(jìn)行咨詢與了解，但心里總有不踏實(shí)，感覺(jué)無(wú)從下手，害怕會(huì)做不好工作。而當(dāng)我加入xx，公司寬松融洽的工作氛圍，讓我放松了原來(lái)緊繃的情緒，很快適應(yīng)了新的工作環(huán)境。在這短短一個(gè)月的工作時(shí)間里，我感受良多。首先，在人際交往方面。公司雖然人員不多，并且基本都是新入職，但是每個(gè)人都相處融洽，組成一個(gè)融洽、和諧的集體。其次，工作方面，得到一定的鍛煉與提升：1.得益于之前的工作，由于對(duì)excel工作表的常用函數(shù)運(yùn)用尚算熟練，讓我在計(jì)算公司產(chǎn)品收益及設(shè)計(jì)相關(guān)文件表格時(shí)能事半功倍。盡管剛開(kāi)始時(shí)，由于不熟悉業(yè)務(wù)，在計(jì)算產(chǎn)品收益時(shí)在數(shù)據(jù)組合上往往有些手忙腳亂，但最后總算能把握好規(guī)律，順利完成該項(xiàng)工作，并且經(jīng)過(guò)資料的搜集與測(cè)試，順利把借款明細(xì)表按要求設(shè)計(jì)出來(lái)。2.由于我兼顧著公司日常費(fèi)用支出與報(bào)銷的工作，因此在費(fèi)用單據(jù)規(guī)范化及報(bào)銷管理上有了深一步了解。報(bào)銷單據(jù)原則上只接受發(fā)票報(bào)銷，在確實(shí)無(wú)法取得發(fā)票的情況下，允許收據(jù)報(bào)銷，但必須說(shuō)明情況。報(bào)銷時(shí)必須經(jīng)過(guò)領(lǐng)導(dǎo)審核通過(guò)，財(cái)務(wù)才給予報(bào)銷。費(fèi)用單據(jù)的規(guī)范化，及報(bào)銷管理制度的訂立，是加強(qiáng)公司的單據(jù)管理及成本費(fèi)用控制的重要環(huán)節(jié)。3.由于公司是剛起步，辦公系統(tǒng)及財(cái)務(wù)系統(tǒng)尚未配置到位，因此，查找篩選合適的辦公系統(tǒng)及財(cái)務(wù)系統(tǒng)是我前期工作的一部分，而在對(duì)軟件的初步了解及與軟件供應(yīng)商的洽談過(guò)程中，更能發(fā)現(xiàn)自身談判能力的不足，而每次洽談過(guò)程中總助鮮明的立場(chǎng)及簡(jiǎn)潔有力的理?yè)?jù)，伶俐的口才，都讓我佩服不已。這是非常值得學(xué)習(xí)的對(duì)象！4.在這個(gè)月的中后期，公司業(yè)務(wù)開(kāi)始初步發(fā)展，服務(wù)費(fèi)收入及相應(yīng)的業(yè)務(wù)支出交替發(fā)生，在每筆放款項(xiàng)目達(dá)成時(shí)，能對(duì)每筆放款項(xiàng)目的服務(wù)費(fèi)及查勘費(fèi)及時(shí)登記，并與跟進(jìn)每個(gè)放款項(xiàng)目的客服專員順利完成對(duì)接，做好業(yè)務(wù)的登記。當(dāng)然，在這一個(gè)月的工作中，也體現(xiàn)了我的不足之處，作為一名企業(yè)會(huì)計(jì)，我的工作獨(dú)立性尚且不夠。在前一份工作中，我更多的是處于執(zhí)行者的地位，是命令的接收者，只需要把負(fù)責(zé)的客戶相應(yīng)的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)及指標(biāo)定期對(duì)上級(jí)領(lǐng)導(dǎo)反映，以便領(lǐng)導(dǎo)掌握代理客戶的基本情況，并且根據(jù)領(lǐng)導(dǎo)的指示執(zhí)行相應(yīng)的操作，而不需要在管理層面上對(duì)每一項(xiàng)操作思考。因此工作依賴性較強(qiáng)。而在這新的崗位，在執(zhí)行職責(zé)的同時(shí)，更多的需要對(duì)每一操作是否合理進(jìn)行思考，真正參與到企業(yè)的基層管理中。因此，在工作中更需要較強(qiáng)的的獨(dú)立性。另外，在首次服務(wù)費(fèi)收入進(jìn)賬時(shí)，由于跟領(lǐng)導(dǎo)、客服人員的溝通接洽不足，在中間的轉(zhuǎn)賬、登記及聯(lián)系客戶對(duì)接方面出現(xiàn)了小差錯(cuò)，萬(wàn)幸最后得以及時(shí)糾正了，而這也為以后的工作樹(shù)立了前車(chē)之鑒。 雖然我加入xx只有短短的一個(gè)月，但我確實(shí)學(xué)到了很多，也體會(huì)了很多；盡管在這新的行業(yè)中，我的專業(yè)技能尚算生疏，但我一定會(huì)不斷的學(xué)習(xí)，時(shí)刻關(guān)注最新的財(cái)會(huì)政策，努力提升我的專業(yè)技能，積累處理問(wèn)題的經(jīng)驗(yàn)，盡我的全力做好我的我的本職工作，體現(xiàn)自己的價(jià)值，和公司一起成長(zhǎng)，與公司一起展望美好的未來(lái)！第三篇：7.網(wǎng)點(diǎn)公司金融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型工作總結(jié)網(wǎng)點(diǎn)公司金融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型工作總結(jié)XX年9月11日，問(wèn)鼎公司和市行相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)對(duì)我行對(duì)公銷售服務(wù)流程固化進(jìn)行了驗(yàn)收，標(biāo)志著化纖支行公司金融業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型工作步入一個(gè)新的階段，將網(wǎng)點(diǎn)公司金融銷售流程楔入營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)全流程，是XX“效能提升年”的重大戰(zhàn)略布局，也是銀行網(wǎng)點(diǎn)在新的機(jī)遇和挑戰(zhàn)下實(shí)現(xiàn)自我發(fā)展的重要?jiǎng)恿?。回顧這半年多來(lái)走過(guò)的征程，全行18位員工內(nèi)心充滿了感恩。網(wǎng)點(diǎn)公司金融轉(zhuǎn)型受到了行長(zhǎng)室的重視，得到了省行、市行相關(guān)部門(mén)的關(guān)愛(ài)，凝聚了全行員工的心血和汗水，正是在各方合力的幫助下，化纖支行才逐漸實(shí)現(xiàn)自我的蛻變。盡管化纖支行是省級(jí)示范網(wǎng)點(diǎn)，但在網(wǎng)點(diǎn)公司金融轉(zhuǎn)型未啟動(dòng)之前，仍延續(xù)傳統(tǒng)式的網(wǎng)點(diǎn)經(jīng)營(yíng)模式，業(yè)務(wù)品種、人員配置、流程整合、營(yíng)銷模式都存在薄弱混亂的問(wèn)題。資產(chǎn)業(yè)務(wù)拓展依賴公司業(yè)務(wù)部、網(wǎng)點(diǎn)營(yíng)銷意識(shí)薄弱、公私聯(lián)動(dòng)和轉(zhuǎn)介銷售針對(duì)性差、客戶挖潛度不足，各項(xiàng)指標(biāo)都與網(wǎng)點(diǎn)公司金融銷售服務(wù)流程標(biāo)準(zhǔn)相去甚遠(yuǎn)，嚴(yán)重限制了網(wǎng)點(diǎn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的拓展和可持續(xù)發(fā)展能力。網(wǎng)點(diǎn)賬戶經(jīng)理、大堂經(jīng)理、理財(cái)經(jīng)理即使擁有對(duì)公授信客戶基礎(chǔ)，受制于客觀條件，也無(wú)法實(shí)現(xiàn)客戶價(jià)值的全方位挖掘，客戶價(jià)值的綜合貢獻(xiàn)度可見(jiàn)一斑。XX年內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融環(huán)境更加嚴(yán)峻，凈息差趨窄，利率市場(chǎng)化加劇了銀行同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。在內(nèi)外因素的綜合作用下，(請(qǐng)你支持)化纖支行導(dǎo)入公司金融業(yè)務(wù)的緊迫性和必要性顯而易見(jiàn)。XX年肇始，從“開(kāi)門(mén)紅”動(dòng)員大會(huì)上的戰(zhàn)略部署到XX年9月，歲月見(jiàn)證了化纖支行的成長(zhǎng)。公司金融業(yè)務(wù)從醞釀、萌芽、生根到現(xiàn)在蓬勃生長(zhǎng)，化纖支行一步一個(gè)腳印，扎扎實(shí)實(shí)地將對(duì)公銷售流程無(wú)縫楔入了全網(wǎng)點(diǎn)的服務(wù)流程中，為實(shí)現(xiàn)“四個(gè)提升”和提升三力打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)?，F(xiàn)在，當(dāng)客戶步入化纖支行寬敞明亮的營(yíng)業(yè)大廳時(shí)，不僅僅能體驗(yàn)到賓至如歸、如沐春風(fēng)般的柜面服務(wù)，大堂經(jīng)理還會(huì)細(xì)心周到地詢問(wèn)客戶的業(yè)務(wù)需求。如果客戶有企業(yè)融資需求，他將會(huì)被轉(zhuǎn)介給對(duì)公客戶經(jīng)理，由其提供專業(yè)、優(yōu)質(zhì)、全面的公司金融服務(wù)?？蛻艚?jīng)理、賬戶經(jīng)理、大堂經(jīng)理、理財(cái)經(jīng)理之間緊密銜接，在營(yíng)銷客戶的同時(shí)深度挖掘客戶的金融需求。同時(shí)，網(wǎng)點(diǎn)對(duì)公業(yè)除了整合全網(wǎng)點(diǎn)的營(yíng)銷潛能外，還能在必要時(shí)機(jī)邀請(qǐng)產(chǎn)品經(jīng)理、支行負(fù)責(zé)人等組建“虛擬小組”實(shí)現(xiàn)高端營(yíng)銷。網(wǎng)點(diǎn)營(yíng)銷不局限在網(wǎng)點(diǎn)，“走出去”的營(yíng)銷模式顛覆了傳統(tǒng)網(wǎng)點(diǎn)廳堂營(yíng)銷的模式。全員營(yíng)銷、專業(yè)營(yíng)銷、全方位營(yíng)銷、無(wú)縫營(yíng)銷，公司金融銷售服務(wù)流程完成了與網(wǎng)點(diǎn)服務(wù)流程的高度融合。我們有理由相信，在公司金融業(yè)務(wù)完成轉(zhuǎn)型的強(qiáng)力推動(dòng)下，化纖支行一定能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的跨越式發(fā)展，并切實(shí)帶動(dòng)負(fù)債業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)的騰飛。第四篇：公司金融考點(diǎn)總結(jié)個(gè)體業(yè)主制、合伙制、公司制是3種基本的企業(yè)合法形式；公司制企業(yè)是一種重要的企業(yè)組織形式選擇公司制的理由：1大型企業(yè)無(wú)法以個(gè)體業(yè)主制或合伙制的形式存在2公司融資靈活性強(qiáng)3公司的在投資機(jī)會(huì)多公司的主要金融活動(dòng)1投資決策用現(xiàn)金流入現(xiàn)值和現(xiàn)金流出現(xiàn)值的差值（凈現(xiàn)值）是否大于等于零來(lái)決定是否進(jìn)行固定資產(chǎn)投資 2融資決策 財(cái)務(wù)經(jīng)理應(yīng)該基于公司價(jià)值最大化原則或融資成本最小化原則作出融資決策 3營(yíng)運(yùn)資本管理 由于流動(dòng)資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金應(yīng)收賬款、存貨等，因此公司如何配置流動(dòng)資產(chǎn)主要決定于流動(dòng)資產(chǎn)管理水品、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)周期長(zhǎng)短、銷售政策、收賬政策等 價(jià)值創(chuàng)造是指公司創(chuàng)造的現(xiàn)金流入量必須超過(guò)其所使用的現(xiàn)金流出量。公司可以通過(guò)投資決策、融資決策和資產(chǎn)流動(dòng)性管理等金融活動(dòng)來(lái)為公司創(chuàng)造價(jià)值或?qū)崿F(xiàn)價(jià)值增值公司的財(cái)務(wù)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化或公司價(jià)值最大化股東財(cái)富最大化目標(biāo)避免了利潤(rùn)最大化或收入最大化目標(biāo)的3個(gè)缺陷 首先，股東財(cái)富基于流向股東的未來(lái)期望現(xiàn)金流量，內(nèi)涵非常明確而不是模糊的利潤(rùn)或收入；其次股東財(cái)富明確地取決于未來(lái)現(xiàn)金流量發(fā)生的時(shí)間；最后股東財(cái)富的計(jì)量過(guò)程考慮風(fēng)險(xiǎn)差異，因此股東財(cái)富最大化是當(dāng)下最合適的財(cái)務(wù)目標(biāo)5資產(chǎn)價(jià)值等于其未來(lái)所能產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的貼現(xiàn)值，因此公司進(jìn)行投資時(shí)，只認(rèn)可凈現(xiàn)值（npv）大于零的投資項(xiàng)目，即投資的當(dāng)前價(jià)格超出其所需投資額的投資項(xiàng)目現(xiàn)值是指未來(lái)時(shí)點(diǎn)上產(chǎn)生的現(xiàn)金流在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，設(shè)在未來(lái)時(shí)點(diǎn)上的現(xiàn)金流為cft，那么其現(xiàn)值pv（cft）可用下式表示pv（cft）cft/（1+rt）trt表示未來(lái)t時(shí)點(diǎn)的貼現(xiàn)率1/（1+rt）t稱為貼現(xiàn)因子貼現(xiàn)率是由兩個(gè)要素構(gòu)成，即資本的時(shí)間價(jià)值和資本的風(fēng)險(xiǎn)溢酬復(fù)利現(xiàn)值pv(cf1，cf2，cft)pv(cf1)+pv(cf2)_.+pv(cft)cft/（1+r）trt是未來(lái)t時(shí)點(diǎn)的貼現(xiàn)率，r是平均貼現(xiàn)率，t表示投資項(xiàng)目所持續(xù)的時(shí)期屬，cft表示t時(shí)期的現(xiàn)金流量npvpv(cf1.cf2,cft)-cf0年金現(xiàn)值是指一組期限為t期的現(xiàn)金流序列，每期現(xiàn)金流入或流出的金額是相價(jià)值評(píng)估時(shí)確定一項(xiàng)資產(chǎn)內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值的過(guò)程。在無(wú)套利均衡條件下，資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格應(yīng)該等于資產(chǎn)的內(nèi)在經(jīng)濟(jì)價(jià)值債券的基本要素包括面值、票面利息率和期限 債券面值可大可小，往往基于債券投資者的偏好來(lái)設(shè)定，公司通過(guò)發(fā)行債券籌集到的資金大小取決于債券的發(fā)行價(jià)格，發(fā)行價(jià)格可以等于大于或小于面值未來(lái)t時(shí)點(diǎn)的貼現(xiàn)率是債券價(jià)格最重要的決定因素 債券的到期收益率是指?jìng)顿Y者在購(gòu)買(mǎi)目標(biāo)公司債券后，持有至債券到期日時(shí)的平均收益率p0cft/(1+rt)ti/(1+rt)t+par/(1+rt)tp0表示債券的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格；i表示債券每期支付的票面利息，它等于債券的面值乘以債券的票面利息率；par表示債券的面值rt表示對(duì)應(yīng)未來(lái)t時(shí)點(diǎn)的貼現(xiàn)率；t表示債券的期限普通股提供兩種形式的現(xiàn)金流，一是現(xiàn)金股利，二是股票持有者出售2股票時(shí)的變現(xiàn)收入p0 div1/（1+r1）+p1/（1+r1）p0表示股票的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，div1表示在第一年年末發(fā)放的每股股利，p1表示在第一年年末的股價(jià)，r1表示第一年的股票貼現(xiàn)率該貼現(xiàn)率常常被理解為資本市場(chǎng)上同等風(fēng)險(xiǎn)的證券所能達(dá)到的期望收益率t-1股利持續(xù)增長(zhǎng)模型 divtdiv1*（1+g）divt表示第t期發(fā)放的每股股利，div1表示當(dāng)期期末發(fā)放的每股股利，g表示股利增長(zhǎng)率當(dāng)t，rg時(shí)，可以得到股利持續(xù)增長(zhǎng)模型;p0div1/(r-g)div0*（1+g）/(r-g)pngdiv1/(r-g0eps1/rpng表示現(xiàn)金牛公司的價(jià)格 esp1表示公司在第1期期末的每股凈收益股票價(jià)格現(xiàn)金牛價(jià)值+成長(zhǎng)機(jī)會(huì)的現(xiàn)值成長(zhǎng)機(jī)會(huì)現(xiàn)值npvgonpv1/（r-g）npvgo的大小主要取決于roe與r之間的差額，當(dāng)roer時(shí)+留存比率越大npvgo越大說(shuō)明公司采用增長(zhǎng)發(fā)展策略，不僅可以擴(kuò)大公司的資產(chǎn)規(guī)模，提高公司的銷售業(yè)績(jī)，增加公司利潤(rùn)，同時(shí)還可以提高公司股票的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，為股東創(chuàng)造出新的價(jià)值； 當(dāng)npvgor時(shí)npvgo0表明公司采用增長(zhǎng)發(fā)展策略，雖然可以擴(kuò)大公司的資產(chǎn)規(guī)模，提高公司的銷售業(yè)績(jī)，增加公司利潤(rùn)，但卻不能提高公司股票的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格； 當(dāng)roer時(shí)npvgo小于零表明公司采用增長(zhǎng)發(fā)展策略后，盡管可以擴(kuò)大公司的資產(chǎn)規(guī)模，提高公司的銷售業(yè)績(jī)，增加公司利潤(rùn)，但卻會(huì)降低公司的當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格，損害公司股東的利益，此時(shí)將資金留下來(lái)再投資不僅不會(huì)增加股東財(cái)富還會(huì)降低股東財(cái)富期望收益率是指人們對(duì)未來(lái)投資所產(chǎn)生的投資收益率的預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)是指未來(lái)狀態(tài)或結(jié)果的不確定性，但不包括該不確定性所造成的后果風(fēng)險(xiǎn)分散化的局限性投資風(fēng)險(xiǎn)包括系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是指分散化投資消除的風(fēng)險(xiǎn) 這類風(fēng)險(xiǎn)與企業(yè)自身的經(jīng)營(yíng)特性精密相關(guān)，取決于投資者對(duì)公司特定事項(xiàng)所做出的反應(yīng)。分散化風(fēng)險(xiǎn)可以使這些風(fēng)險(xiǎn)相互抵消，直至消除。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)也稱市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，指分散化風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法消除的風(fēng)險(xiǎn)，投資者無(wú)法通過(guò)分散投資來(lái)消除由這些綜合因素帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)單個(gè)金融資產(chǎn)的期望收益率與其貝塔值呈正相關(guān)關(guān)系如果莫金融資產(chǎn)的貝塔值為0.3該資產(chǎn)的期望風(fēng)險(xiǎn)溢酬等于市場(chǎng)組合期望風(fēng)險(xiǎn)溢酬的30%如果某風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)的貝塔系數(shù)為0，表明該資產(chǎn)不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，而完全是由非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)組成；如果風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)的貝塔系數(shù)等于1，表明該風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的總風(fēng)險(xiǎn)中，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)在度量是完全相等，投資者投資該風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)時(shí)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢酬與投資市場(chǎng)組合時(shí)所要求的風(fēng)險(xiǎn)溢酬是相等的；如果風(fēng)險(xiǎn)性金融資產(chǎn)的貝塔系數(shù)小于0，表明該風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的總風(fēng)險(xiǎn)中，相應(yīng)的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)與市場(chǎng)組合風(fēng)險(xiǎn)呈反向的變化關(guān)系，即市場(chǎng)收益好時(shí)該風(fēng)險(xiǎn)性資產(chǎn)的收益較差，而市場(chǎng)收益差時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的收益又會(huì)較好負(fù)債企業(yè)資本成本假設(shè)公司部分資金通過(guò)舉債融資加以解決，借款成本為rb，并按權(quán)益成本rs獲得權(quán)益資本。公司的資本機(jī)會(huì)成本應(yīng)該以加權(quán)平均資本成本的方式表達(dá)，即rwaccs/(s+b) *rs+b/(s+b)*rbrwacc表示公司加權(quán)平均資本成本，s表示權(quán)益資本，b表示債務(wù)資本，s/（s+b）表示權(quán)益資本在總資本中所占的比重，b/(s+b)表示債務(wù)資本在總資本中所占的比重凈現(xiàn)值是指將目標(biāo)在未來(lái)存續(xù)期間產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流，以適當(dāng)?shù)馁N現(xiàn)率貼現(xiàn)后加總，再減去目標(biāo)項(xiàng)目期初的投資金額后的差量npv-cf0+cf1/(1+r1)+cft/(1+rt)t+cfn/(1+rn)nnpv表示目標(biāo)項(xiàng)目的凈現(xiàn)值，cf0表示目標(biāo)的期初現(xiàn)金流出，cft表示目標(biāo)項(xiàng)目存續(xù)期內(nèi)的第t期產(chǎn)生現(xiàn)金凈流入的預(yù)期，rt表示第t期的 貼現(xiàn)率，n表示目標(biāo)項(xiàng)目預(yù)期的存續(xù)期限，通常以年為計(jì)量單位如果目標(biāo)項(xiàng)目的npv大于零，則表明目標(biāo)項(xiàng)目產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流入不僅可以收回期初投資，而且還可以向投資者提供超出他們要求之外的回報(bào)如果目標(biāo)項(xiàng)目的npv等于零，則表明目標(biāo)項(xiàng)目產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流入正好能夠收回期初投資，但不能為投資者帶來(lái)超額回報(bào)如果目標(biāo)項(xiàng)目的npv小于零 ，則表明目標(biāo)項(xiàng)目產(chǎn)生的預(yù)期現(xiàn)金流入無(wú)法彌補(bǔ)期初投資自由現(xiàn)金流按年計(jì)算，其計(jì)算公式為：fcfocf-ce-wcocf表示年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量 ce表示年資本支出，wc表示年凈營(yíng)運(yùn)資本投資增量ocfebit-i-t+dni+debit表示年息稅前收益，i表示年利息費(fèi)用，t表示稅負(fù)，d表示年折舊cela+dla表示長(zhǎng)期資產(chǎn)的凈增加額，d是年折舊額，表示未來(lái)維持簡(jiǎn)單在生產(chǎn)所需投入的資本wcwc1-wc0wc1和wc0分別表示期末和期初的凈營(yíng)運(yùn)資本內(nèi)含報(bào)酬率法是指使目標(biāo)項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值等于零時(shí)的貼現(xiàn)率，是項(xiàng)目投資存續(xù)期內(nèi)的年平均投資回報(bào)率，即npv-cf0+cf1/(1+irr)+cf2/(1+irr)2+cft/（1+irr）t+cfn/(1+irr)nirr表示項(xiàng)目的內(nèi)含報(bào)酬率，cft表示第t年現(xiàn)金流入，n表示第n期，cf0表示期初投資敏感度分析是指在其他經(jīng)濟(jì)解釋變量保持不變時(shí)，第i個(gè)經(jīng)濟(jì)解釋變量xi的變動(dòng)給項(xiàng)目分析對(duì)象y造成的影響以及影響程度的一種分析方法情景分析是一種變異的敏感度分析，他是指從所有經(jīng)濟(jì)解釋變量同時(shí)變動(dòng)的角度，考察目標(biāo)項(xiàng)目未來(lái)可能發(fā)生的變化的一種分析方法 該方法彌補(bǔ)了敏感度分析法僅僅從單個(gè)變量的變動(dòng)角度考察項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值的缺陷與敏感度分析為投資者提供明確的建議相比較，情景分析并不能為項(xiàng)目投資決策提供明確的建議 凈現(xiàn)值法的貼現(xiàn)對(duì)象基于主觀預(yù)測(cè)的現(xiàn)金流量是靜態(tài)方法看張期權(quán)是指期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者有權(quán)以某一特定的執(zhí)行價(jià)格在特定的到期日或之前買(mǎi)入某種金融資產(chǎn)的權(quán)力；看跌期權(quán)是指期權(quán)購(gòu)買(mǎi)者有權(quán)以某一特定的執(zhí)行價(jià)格在特定的到期日或之前賣(mài)出某種金融資產(chǎn)的權(quán)力看漲期權(quán)價(jià)值+執(zhí)行價(jià)現(xiàn)值看跌期權(quán)價(jià)值+股票價(jià)格常見(jiàn)的實(shí)物期權(quán)包括擴(kuò)張期權(quán)、收縮期權(quán)、延遲期權(quán)、放棄期權(quán)、轉(zhuǎn)換期權(quán)擴(kuò)張期權(quán)是指項(xiàng)目持有人在未來(lái)的時(shí)間內(nèi)擴(kuò)大項(xiàng)目投資規(guī)模的權(quán)力延遲期權(quán)是指為了解決當(dāng)下投資項(xiàng)目所面臨的不確定性，項(xiàng)目持有人推遲對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行投資的權(quán)力放棄期權(quán)是指項(xiàng)目的收益不能彌補(bǔ)的收益不能彌補(bǔ)投資成本或市場(chǎng)變?cè)愫?，?xiàng)目持有人擁有的放棄繼續(xù)持有該項(xiàng)目的權(quán)力轉(zhuǎn)換期權(quán)是指項(xiàng)目持有人在未來(lái)?yè)碛锌稍诙囗?xiàng)決策之間進(jìn)行轉(zhuǎn)換的權(quán)力無(wú)稅mm模型 命題1：任何公司的市場(chǎng)價(jià)值與其資本結(jié)構(gòu)無(wú)關(guān)，不管有無(wú)債務(wù)，公司的價(jià)值等于所有資產(chǎn)的期望收益，即預(yù)期利息前稅前收益除以適用其風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的期望收益率 假設(shè)有j公司，屬于風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)k每期稅前收益ebitj，該公司負(fù)債市場(chǎng)價(jià)值dj股票的市場(chǎng)價(jià)值sj所有公開(kāi)發(fā)行的證券價(jià)值vj則其市場(chǎng)價(jià)值vjsj+dj表示k類公司的期望收益率命題2：為公司股本成本模型，表示杠桿公司的權(quán)益資本成本等于同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)中某一無(wú)杠桿公司的權(quán)益資本成本加上根據(jù)無(wú)杠桿公司 的權(quán)益資本成本和債務(wù)資本成本之差與負(fù)債比率確定的風(fēng)險(xiǎn)溢酬有稅mm模型 命題1：為企業(yè)價(jià)值模型，該模型表示，杠桿企業(yè)的價(jià)值等于同一風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)中某一無(wú)杠桿企業(yè)的價(jià)值加上稅盾效應(yīng)的價(jià)值表示公司所得稅稅率。d為債務(wù)總額，vu是沒(méi)有債務(wù)稅盾效應(yīng)的企業(yè)的現(xiàn)金流量現(xiàn)值，即無(wú)杠桿公司的價(jià)值，表示無(wú)杠桿公司稅后期望收益率，r表示利率命題2：為企業(yè)權(quán)益資本成本模型。由于權(quán)益資本的風(fēng)險(xiǎn)隨財(cái)務(wù)杠桿上升而增大，因此期望收益率與財(cái)務(wù)之間存在正相關(guān)關(guān)系，即杠桿公司的權(quán)益資本成本等于相同風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的無(wú)杠桿公司的權(quán)益資本成本加上一筆風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬kj分別為杠桿公司和無(wú)杠桿公司的權(quán)益成本新有序理論的框架基本點(diǎn) ：如果必須進(jìn)行外部融資，公司會(huì)對(duì)其發(fā)行的證券作如下排序。最安全的債券、有些風(fēng)險(xiǎn)的債券、可轉(zhuǎn)換債券、優(yōu)先股和普通股?，F(xiàn)金股利和股票股利是兩種常見(jiàn)的股利發(fā)放方式現(xiàn)金股利有連續(xù)性和穩(wěn)定性特點(diǎn)股票股利沒(méi)有影響公司利潤(rùn)資產(chǎn)，只是增加發(fā)行在外的股份數(shù)增加了公司的股本但減少了留存收益，即將留存收益轉(zhuǎn)作股本股票回購(gòu)是指公司收回自己發(fā)放的股票的過(guò)程 股票回購(gòu)不能替代股利發(fā)放 公司財(cái)務(wù)目標(biāo)是實(shí)現(xiàn)股東財(cái)富最大化或公司價(jià)值最大化，用銷售收入增長(zhǎng)率描述公司財(cái)務(wù)目標(biāo)，即gs/s0g表示銷售收入增長(zhǎng)率s表示銷售收入的變動(dòng)額s0表示本年銷售收入為使銷售收入具有唯一性，1公司資產(chǎn)隨銷售額成正比增長(zhǎng)2凈利潤(rùn)與銷售額之比是一個(gè) 常數(shù)3公司股利政策穩(wěn)定4公司在外普通股數(shù)不變5債務(wù)資本與權(quán)益資本比率不變則銷售收入增長(zhǎng)率grod*(1-d)*(1+d/e)/tos-ros*(1-d)*(1+d/e)ros表示銷售利潤(rùn)率，d表示股利發(fā)放率，tos表示資產(chǎn)與銷售收入比，d/e表示債務(wù)與權(quán)益比第五篇：公司金融總結(jié)公司金融活動(dòng)的核心是通過(guò)投資、融資和資產(chǎn)管理等金融決策創(chuàng)造價(jià)值公司財(cái)務(wù)目標(biāo)：1，單一財(cái)務(wù)目標(biāo)：股東財(cái)富最大化2多元財(cái)務(wù)目標(biāo)：保持競(jìng)爭(zhēng)力、擁有核心技術(shù)等2,管理者行為的控制: 管理者的目標(biāo)：自身利益最大化? 投資組合理論：增加投資組合中的品種數(shù)量，通過(guò)組合投資，可以在不減少收益的情況下降低投資的總風(fēng)險(xiǎn)。規(guī)避非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)；意義：解釋貼息率內(nèi)涵的理論；無(wú)套利均衡分析的雛形? 資本資產(chǎn)定價(jià)理論：引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)；提出了單個(gè)證券期望收益率? 貨幣的時(shí)間價(jià)值：是指貨幣經(jīng)過(guò)一定時(shí)間的投資和再投資所增加的價(jià)值。一定量的貨cft幣在不同的時(shí)點(diǎn)上具有不同的價(jià)值。 pv?tt? 終值公式現(xiàn)值公式 (1?rt)fv?cf0?(1?rt)? 融資的類型：1 主要形式：折舊、留存收益、定額負(fù)債 。具有原始性、自主性、低成本性和抗風(fēng)險(xiǎn)性的特點(diǎn) 融資規(guī)模有限。2，外源融資：公司通過(guò)一定方式從外部融入資金用于投資 通過(guò)金融媒介機(jī)制的作用，以直接融資和間接融資的形式實(shí)現(xiàn)的 主要形式：發(fā)行股票、債券，銀行貸款等 。具有高效性、靈活性、大量性和集中性的特點(diǎn)? 公司不通過(guò)金融中介機(jī)構(gòu)，直接向資金供給者融入資金，或通過(guò)發(fā)行股票、債券等方式進(jìn)行籌資 政府撥款、占用其他公司資金、民間借貸和內(nèi)源融資等都屬于直接融資范疇融資范圍較廣，成本較高?對(duì)我國(guó)大多數(shù)公司而言，間接融資仍是目前最為重要的融資途徑 基本方式是銀行借款、融資租賃等? 公開(kāi)發(fā)行/公募：是指面向市場(chǎng)上的大量非特定的投資者公開(kāi)發(fā)行股票，通過(guò)投資銀行分散地和小批量的出售給一般投資者? 債務(wù)融資的收益：債務(wù)的稅盾效應(yīng)減少代理成本? 債務(wù)融資的成本：包括顯性和隱形兩種。前者指交易成本，后者指?jìng)鶆?wù)融資可能引發(fā)的破產(chǎn)成本、代理成本和融資靈活性降低等? 長(zhǎng)期融資決策的法則: 是否產(chǎn)生了正的凈現(xiàn)值。是否增加公司價(jià)值。如果舉債不能提升公司價(jià)值，則選擇股票或混合證券融資? 資本結(jié)構(gòu)：公司不同的資本在總資本中所占的比重。公司的資本包括債務(wù)資本（長(zhǎng)期）b b債務(wù)資本s權(quán)益資本（含留存收益） s?股東財(cái)富最大化/公司價(jià)值最大化決定了公司長(zhǎng)期融資決策或資本結(jié)構(gòu)，簡(jiǎn)單說(shuō)： ? 如果資本結(jié)構(gòu)和資本成本呈正相關(guān)關(guān)系，則資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。?債務(wù)融資的npv0如果資本結(jié)構(gòu)和資本成本呈負(fù)相關(guān)關(guān)系，則資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值呈正相關(guān)關(guān)系。 債務(wù)融資的npv0如果資本結(jié)構(gòu)和資本成本沒(méi)有關(guān)系，則資本結(jié)構(gòu)與公司價(jià)值也沒(méi)有關(guān)系。 債務(wù)融資的npv0? 期貨合約與遠(yuǎn)期合約的比較：1期貨合約交易發(fā)生在固定的期貨交易所內(nèi)(芝加哥國(guó)際貨幣市場(chǎng)) 遠(yuǎn)期合約以場(chǎng)外交易為主（電話、電報(bào)、電腦終端等）? 2期貨合約面值標(biāo)準(zhǔn)化(一份日元期貨合約面值12.5百萬(wàn)元) 遠(yuǎn)期合約由客戶任意選擇。3期貨合約到期日標(biāo)準(zhǔn)化（每年3、6、9、12月第3個(gè)周三）遠(yuǎn)期合約到期日根據(jù)客戶需要而定4期貨合約很少實(shí)際交割 遠(yuǎn)期合約大多實(shí)際交割? 5 期貨合約有保證金制度遠(yuǎn)期合約無(wú)該制度，或以資產(chǎn)作抵押擔(dān)保? 6期貨合約實(shí)行逐日結(jié)算或盯市操作 遠(yuǎn)期合約到期日結(jié)算? 7期貨合約的次級(jí)市場(chǎng)發(fā)達(dá) 遠(yuǎn)期合約無(wú)次級(jí)市場(chǎng)8 期貨合約主要使用者是投機(jī)者，以交易為目的遠(yuǎn)期合約主要使用者是風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者，以實(shí)物交割為主? 互換合約：交易雙方在一段時(shí)間內(nèi)交換現(xiàn)金流量的合約或協(xié)議。等同于一系列遠(yuǎn)期合約。利率互換：交易雙方只涉及利息交換，不涉及本金交換（浮動(dòng)利率與固定利率互換）貨幣互換：交易雙方在未來(lái)持續(xù)數(shù)個(gè)期限內(nèi)，向?qū)Ψ街Ц恫煌N貨幣本金計(jì)算的利息，并在合約的期初和期末交易雙方交換等值的外幣本金 貨幣互換同時(shí)涉及期初本金、利息、期末本金三個(gè)內(nèi)容? 資本結(jié)構(gòu)與代理成本的關(guān)系：增加債務(wù)融資的比例會(huì)減少自由現(xiàn)金流量，從而降低股權(quán)代理成本當(dāng)公司債務(wù)融資比率上升時(shí)，債權(quán)代理成本上升 代理成本使得公司只能在股權(quán)融資與負(fù)債融資之間尋找平衡點(diǎn)。股權(quán)融資的代理成本與債務(wù)融資的代理成本相等時(shí)公司總資本成本達(dá)到最小，此時(shí)資本結(jié)構(gòu)是公司最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)? 信號(hào)模型：研究和探討如何在信息不對(duì)稱條件下，將資本結(jié)構(gòu)作為信號(hào)向市場(chǎng)傳遞有關(guān)公司價(jià)值的信息。傳遞信號(hào)的方法通常分為兩種，一是通過(guò)負(fù)債比例傳遞，二是通過(guò)內(nèi)部人持股比例傳遞? 如果杠桿公司的負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì)數(shù)的市場(chǎng)價(jià)值與另一家無(wú)杠桿公司的市場(chǎng)價(jià)值不同，則套利的可能性存在? 營(yíng)運(yùn)資本政策由流動(dòng)資產(chǎn)投資政策和融資政策組成 流動(dòng)資產(chǎn)投資政策。確定流動(dòng)資產(chǎn)投資總額和各項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)目標(biāo)投資額的政策。融資政策。選擇流動(dòng)資產(chǎn)的資金來(lái)源的政策? 短期融資原則：1成本性原則：用最小的成本獲得短期資金是短期融資的最重要原則；2可行性原則：是指短期融資的可得性，3融資靈活性：跟公司在短時(shí)間內(nèi)增加短期資金的能力有關(guān)。無(wú)折扣的信用條件。n/30有現(xiàn)金折扣的信用條件。2/10，n/30 ? 短期短期融資：1銀行信用（貨幣市場(chǎng)信用 2 ? 2? 某公司支付了6,000元咨詢費(fèi)作a項(xiàng)目投資的市場(chǎng)調(diào)查，公司決定對(duì)a項(xiàng)目投資進(jìn)行成本效益分析，有關(guān)預(yù)測(cè)資料如下：? 公司原有一間廠房可用于a項(xiàng)目，如果該廠房出售，當(dāng)前市價(jià)為50,000元； ? a項(xiàng)目設(shè)備購(gòu)置費(fèi)110,000元，使用年限5年，直線法計(jì)提折舊，稅法規(guī)定殘值10,000元，預(yù)計(jì)5年后公司不再生產(chǎn)時(shí)該設(shè)備可售出，售價(jià)為30,000元；? 預(yù)計(jì)a項(xiàng)目各年銷量（件）分別為500、800、1,200、1,000、600；投資期墊付營(yíng)運(yùn)資本10,000元；? 第一年售價(jià)200元/件，付現(xiàn)成本為100元/件，墊付營(yíng)運(yùn)資本10,000元，考慮通貨膨脹因素和原材料價(jià)格的上漲，以后售價(jià)每年上漲2%，單位成本每年上漲10%，墊付營(yíng)運(yùn)資本按銷售收入的10%估計(jì)支出 ? 公司所得稅稅率為30%。? 試測(cè)算a項(xiàng)目投資的現(xiàn)金流量。? 首先，分析投資項(xiàng)目所需的投資支出 ? 購(gòu)置機(jī)器設(shè)備?第0年產(chǎn)生了110,000元的現(xiàn)金流出?根據(jù)預(yù)測(cè)設(shè)備5年后的出售價(jià)格為30,000元，而賬面價(jià)值為10,000元，出售價(jià)格超過(guò)賬面價(jià)值的差額應(yīng)繳納所得稅為：?(30,000-10,000)30%6,000（元）?出售設(shè)備的稅后凈收入為：30,000-6,000 24,000（元） ? 不出售廠房的機(jī)會(huì)成本?如果公司接受了a項(xiàng)目，它將使用一個(gè)原本可以出售的廠房，因此廠房的當(dāng)前市價(jià)應(yīng)該作為機(jī)會(huì)成本?市場(chǎng)調(diào)查的6,000元支出與是否接受該項(xiàng)目無(wú)關(guān)，應(yīng)看作沉沒(méi)成本 ? 營(yíng)運(yùn)資本投資營(yíng)運(yùn)資本在項(xiàng)目早期因業(yè)務(wù)擴(kuò)張而有所增加?按照投資預(yù)算的一般性假設(shè)，最后所有的營(yíng)運(yùn)資本可假定為完全收回 ? 然后，分析經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量? 銷售收入和經(jīng)營(yíng)成本?對(duì)收入和成本的估計(jì)是根據(jù)產(chǎn)品價(jià)格預(yù)計(jì)每年增長(zhǎng)2%，成本預(yù)計(jì)每年增長(zhǎng)10%的假設(shè) ? 折舊? 設(shè)備購(gòu)置費(fèi)110,000元，減去稅法規(guī)定的殘值10,000元，按直線法計(jì)提折舊，年限為5年，因此每年的折舊為20,000元 ? 所得稅?用銷售收入減去經(jīng)營(yíng)成本和折舊便可得出稅前利潤(rùn)，進(jìn)而可以計(jì)算出所得稅 ? 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?等于稅后凈利加折舊? 最后，計(jì)算出項(xiàng)目的凈現(xiàn)金流量? 等于投資現(xiàn)金流量與經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量之和? 敏感度分析例題：某企業(yè)只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，單價(jià)（p）2元，單位變動(dòng)成本（v）1.2元，預(yù)計(jì)明年固定成本（fc）40,000元，產(chǎn)銷量（q）計(jì)劃達(dá)100,000件。（注：分析過(guò)程中不考慮企業(yè)所得稅）利 潤(rùn)?100,000?(2?1.2)?40,000?40,000（元）? 預(yù)計(jì)明年的利潤(rùn)為：? 要求：將利潤(rùn)作為項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，通過(guò)敏感度分析研究其他因素（p、v、 fc、 q ）的變化對(duì)利潤(rùn)的影響。 （步驟1、2） ? 步驟3臨界點(diǎn)的計(jì)算 ? 單價(jià)的最小值 ?100,000?(pmin?1.2)?40,000?0?解pmin?1.6得：（元）?單價(jià)降至1.6元，即降低（0.42）時(shí)企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損 ? 單位變動(dòng)成本的最大值100,000?(2?vmax)?40,000?0解 得（元）? ：vmax?1.6?單位變動(dòng)成本由1.2元上升至1.6元時(shí)，企業(yè)利潤(rùn)由40,000元降至零。此時(shí)，單位變動(dòng)成本上升了33%（0.41.2） ? 固定成本最大值 100,000?(2?1.2)?fcmax?0?解 得（元）? ：fcmax?80,000?固定成本增至80,000元時(shí)，企業(yè)由盈利轉(zhuǎn)為虧損，此