2009年注冊會計師新制度《財務(wù)成本管理》考試試題及參考答案

2009年注冊會計師新制度財務(wù)成本管理考試試題及參考答案本試卷使用的現(xiàn)值系數(shù)表如下：(1)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表n5678910111210.95240.94340.93460.92590.91740.909l0.90090.892920.90700.89000.87340.85730.84170.82640.81160.797230.86380.83960.81630.79380.77220.75130.73120.711840.82270.79210.76290.73500.70840.68300.65870.635550.78350.74730.71300.68060.64990.62090.59350.5674(2)普通年金現(xiàn)值系數(shù)表n56789101112l0.95240.94340.93460.92590.91740.90910.90090.892921.85941.83341.80801.78331.75911.73551.71251.690132.72322.67302.62432.57712.53132.48692.44372.401843.54603.46513.38723.31213.23973.16993.10243.037354.32954.21244.10023.99273.88973.79083.69593.6048本試卷使用的正態(tài)分布下的累積概率表N(d)】如下：0OO0Ol0.020.030.040.050.060.070.080.090O0.50000.50400.50800.51200.51600.51990.52390.52790.53190.53590.10.53980.54380.54780.55170.55570.55960.56360.56750.57140.57530.20.57930.58320.58710.59100.59480.59870.60260.60640.61030.61410.30.61790.62170.62550.62930.63310.63680.64060.64430.64800.6517本試卷使用的自然對數(shù)表如下：Ol234567891O0.00000.01000.01980.02960.03920.04880.05830.06770.07700.08621.10.09530.10440.11330.12220.13100.13980.14840.15700.16550.17401.20.18230.19060.19890.20700.21510.223l0.23ll0.23900.24690.2546一、單項選擇題(本題型共20小題，每小題l分，共20分。每小題只有一個正確答案， 請從每小題的備選答案中選出一個你認為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B 鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。)1.下列業(yè)務(wù)中，能夠降低企業(yè)短期償債能力的是（ ）。A.企業(yè)采用分期付款方式購置一臺大型機械設(shè)備B企業(yè)從某國有銀行取得3年期500萬元的貸款C企業(yè)向戰(zhàn)略投資者進行定向增發(fā)D企業(yè)向股東發(fā)放股票股利【答案】A【解析】見教材52頁。2.下列事項中，能夠改變特定企業(yè)非系統(tǒng)風險的是（ ）A競爭對手被外資并購 B.國家加入世界貿(mào)易組織C.匯率波動 D.貨幣政策變化【答案】A【解析】見教材104頁。3.甲投資方案的壽命期為一年，初始投資額為6000萬元，預(yù)計第一年年末扣除通貨膨脹影響后的實際現(xiàn)金流為7200萬元，投資當年的 率為5%，名義折現(xiàn)率為11.3%，則該方案能夠提高的公司價值為（ ）A469萬元 B.668萬元C.792萬元 D.857萬元【答案】C【解析】由1+11.3%=(1+r)(1+5%)解得r=6%該方案能夠提高的公司價值=7200/（1+6%）-6000=792（萬元）1.jpg (73.59 KB)2009-9-19 22:164.下列關(guān)于實物期權(quán)的表述中，正確的是( )。A實物期權(quán)通常在競爭性市場中交易B實物期權(quán)的存在增加投資機會的價值C延遲期權(quán)是一項看跌期權(quán)D放棄期權(quán)是一項看漲期權(quán)【答案】B【解析】見教材188頁。52008年8月22日甲公司股票的每股收盤價格為4.63元，甲公司認購權(quán)證的行權(quán)價格為每股4.5元，此時甲公司認股權(quán)證是( )。A價平認購權(quán)證B價內(nèi)認購權(quán)證C價外認購權(quán)證D零值認購權(quán)證【答案】B【解析】見教材325頁。6.下列關(guān)于成本和費用的表述中，正確的是( )。A非正常耗費在一定條件下可以對象化為成本B生產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生的耗費都可以對象化為成本C生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢品和次品不構(gòu)成成本D成本是可以對象化的費用【答案】D【解析】非正常耗費不能計入產(chǎn)品成本，所以，選項A的說法不正確；生產(chǎn)過程中的耗費有可能計入產(chǎn)品成本，經(jīng)營過程中的耗費不能計入產(chǎn)品成本，所以，選項B的說法不正確；生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的廢品和次品計入制造費用，所以，選項C的說法不正確；成本是轉(zhuǎn)移到一定產(chǎn)出物的耗費，是針對一定產(chǎn)出物計算歸集的。所以，選項D的說法正確。7甲制藥廠正在試制生產(chǎn)某流感疫苗。為了核算此疫苗的試制生產(chǎn)成本，該企業(yè)最適合選擇的成本計算方法是( )。A品種法B分步法C分批法D品種法與分步法相結(jié)合【答案】C【解析】見教材416頁。8.下列情況中，需要對基本標準成本進行修訂的是( )。A重要的原材料價格發(fā)生重大變化B工作方法改變引起的效率變化C生產(chǎn)經(jīng)營能力利用程度的變化D市場供求變化導(dǎo)致的售價變化【答案】A【解析】見教材476頁。9.采用歷史成本分析法對成本性態(tài)進行分析，有可靠理論依據(jù)且計算結(jié)果比較精確的方法是( )。A技術(shù)測定法B散布圖法C回歸直線法D高低點法【答案】C【解析】見教材500頁。10.下列各項中，不受會計年度制約，預(yù)算期始終保持在一定時間跨度的預(yù)算方法是( )。A固定預(yù)算法B彈性預(yù)算法C定期預(yù)算法D滾動預(yù)算法【答案】D【解析】見教材546頁。11.下列各項中，適合建立標準成本中心的單位或部門有( )。A行政管理部門B醫(yī)院放射科C企業(yè)研究開發(fā)部門D企業(yè)廣告宣傳部門【答案】B【解析】見教材558頁。12.下列關(guān)于稅盾的表述中，正確的是( )。A稅盾來源于債務(wù)利息、資產(chǎn)折舊、優(yōu)先股股利的抵稅作用B當企業(yè)負債率較低且其他條件不變的情況下，提高公司所得稅稅率可以增加稅盾的價值，從而提高企業(yè)價值C當企業(yè)負債率較低且其他條件不變的情況下，適當增加企業(yè)負債額可以增加稅盾的價值，從而提高企業(yè)價值D企業(yè)選用不同的固定資產(chǎn)折舊方法并不會影響稅盾的價值【答案】B【解析】優(yōu)先股股利不能抵減所得稅，因此，不具有稅盾作用，選項A的說法不正確；企業(yè)價值無杠桿價值利息稅盾價值，根據(jù)“其他條件不變”可知“無杠桿價值不變”，由于利息稅盾利息所得稅稅率，由此可知提高公司所得稅稅率可以增加稅盾的價值，從而提高企業(yè)價值，即選項B的說法正確；對于選項C的說法，需要注意一下，增加企業(yè)負債額不一定增加有息負債額，所以，選項C的說法不正確；企業(yè)選用不同的固定資產(chǎn)折舊方法會影響折舊的數(shù)額，從而影響折舊稅盾的價值，所以，選項D的說法不正確。13.甲公司與乙銀行簽訂了一份周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，周轉(zhuǎn)信貸限額為l000萬元，借款利率為6，承諾費率為0.5，甲公司需按照實際借款額維持10的補償性余額。甲公司年度內(nèi)使用借款600萬元，則該筆借款的實際稅前資本成本是( )。A6B6.33C6.67D7.O4【答案】D【解析】（6006%4000.5%）/600（110%）100%7.04%9.jpg (5.26 KB)2009-9-19 23:1414.甲公司2009年3月5日向乙公司購買了一處位于郊區(qū)的廠房，隨后出租給丙公司。甲公司以自有資金向乙公司支付總價款的30，同時甲公司以該廠房作為抵押向丁銀行借入余下的70價款。這種租賃方式是( )。A經(jīng)營租賃B售后回租租賃C杠桿租賃D直接租賃【答案】C【解析】見教材309頁。15.下列關(guān)于項目投資決策的表述中，正確的是( )。A兩個互斥項目的初始投資額不一樣，在權(quán)衡時選擇內(nèi)含報酬率高的項目B使用凈現(xiàn)值法評估項目的可行性與使用內(nèi)含報酬率法的結(jié)果是一致的C使用獲利指數(shù)法進行投資決策可能會計算出多個獲利指數(shù)D投資回收期主要測定投資方案的流動性而非盈利性【答案】D【解析】見教材139頁。162009年9月承租人和出租人簽訂了一份租賃合同，合同規(guī)定租賃資產(chǎn)的購置成本200萬元，承租人分10年償還，每年支付租金20萬元，在租賃開始日首付，尚未償還的租賃資產(chǎn)購置成本以5的年利率計算并支付利息，在租賃開始日首付。租賃手續(xù)費為l5萬元，于租賃開始日一次性付清。根據(jù)這份租賃合同，下列表述中，正確的是()。A租金僅指租賃資產(chǎn)的購置成本B租金不僅僅指租賃資產(chǎn)的購置成本C僅以手續(xù)費補償出租人的期間費用D利息和手續(xù)費就是出租人的利潤【答案】A【解析】見教材311頁。17甲公司2008年的營業(yè)凈利率比2007年下降5，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率提高l0，假定其他條件與2007年相同，那么甲公司2008年的凈資產(chǎn)收益率比2007年提高( )。A4.5B5.5C10D10.5【答案】A【解析】(1-5%)(1+10%)=1.045%-1=4.5%18.歐式看漲期權(quán)和歐式看跌期權(quán)的執(zhí)行價格均為19元，l2個月后到期，若無風險年利率為6，股票的現(xiàn)行價格為l8元，看跌期權(quán)的價格為0.5元，則看漲期權(quán)的價格為( )。A0.5元B0.58元C1元D1.5元【答案】B【解析】18+0.5=C漲+19/(1+6%)，則=C漲=0.58元19甲公司采用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量。如果在其他條件保持不變的情況下，資本市場的投資回報率從4上漲為l6，那么企業(yè)在現(xiàn)金管理方面應(yīng)采取的對策是( )。A將最佳現(xiàn)金持有量提高2929B將最佳現(xiàn)金持有量降低2929C將最佳現(xiàn)金持有量提高50D將最佳現(xiàn)金持有量降低50【答案】D【解析】參見教材206頁的（6.5式）2.jpg (15.08 KB)2009-9-19 22:1620某企業(yè)2009年第一季度產(chǎn)品生產(chǎn)量預(yù)算為l 500件，單位產(chǎn)品材料用量5千克件，初材料庫存量l000千克，第一季度還要根據(jù)第二季度生產(chǎn)耗用材料的l0安排季末存量，預(yù)計第二季度生產(chǎn)耗用7800千克材料。材料采購價格預(yù)計12元千克，則該企業(yè)第一季度材料采購的金額為( )。A78 000元B87 360元C92 640元D99 360元【答案】B【解析】采購量=15005+780010%-1000=7280(千克)采購金額=728012=87360(元)二、多項選擇題(本題型共20小題，每小題1.5分，共30分。每小題均有多個正確答案，請從每小題的備選答案中選出你認為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每小題所有答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。)1.下列各項中，影響企業(yè)長期償債能力的事項有( )。A未決訴訟B債務(wù)擔保C長期租賃D或有負債【答案】ABCD【解析】根據(jù)教材56頁內(nèi)容可知，選項ABC是答案；根據(jù)教材54頁內(nèi)容可知，選項D是答案。2.下列關(guān)于資金時間價值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有( )。A普通年金現(xiàn)值系數(shù)投資回收系數(shù)=1B普通年金終值系數(shù)償債基金系數(shù)=1C普通年金現(xiàn)值系數(shù)(1+折現(xiàn)率)=預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)D普通年金終值系數(shù)(1+折現(xiàn)率)=預(yù)付年金終值系數(shù)【答案】ABCD【解析】見教材94-96頁。3.下列各項中，與企業(yè)儲備存貨有關(guān)的成本有( )。A取得成本B管理成本C儲存成本D缺貨成本【答案】ACD【解析】見教材225頁。4.下列關(guān)于平衡記分卡系統(tǒng)的表述中，正確的有( )。A平衡記分卡系統(tǒng)以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略為導(dǎo)向，將長期戰(zhàn)略融入考核評價系統(tǒng)B平衡記分卡系統(tǒng)體現(xiàn)了“利潤來自于員工”的理念C平衡記分卡系統(tǒng)構(gòu)成企業(yè)績效的全面綜合評價系統(tǒng)D平衡記分卡系統(tǒng)引入了非財務(wù)、客戶和員工等因素【答案】ACD【解析】參見教材584585頁。提示：平衡記分卡系統(tǒng)體現(xiàn)了“利潤來自于客戶”，所以，B不是答案5應(yīng)用市盈率模型評估企業(yè)的股權(quán)價值，在確定可比企業(yè)時需要考慮的因素有( )。A收益增長率B銷售凈利率C未來風險D股利支付率【答案】ACD【解析】見教材364頁。6下列關(guān)于全面預(yù)算的表述中，正確的有( )。A全面預(yù)算是業(yè)績考核的基本標準B營業(yè)預(yù)算與業(yè)務(wù)各環(huán)節(jié)有關(guān)，因此屬于綜合預(yù)算C企業(yè)應(yīng)當設(shè)立預(yù)算管理部審議企業(yè)預(yù)算方案D在全面預(yù)算中，生產(chǎn)預(yù)算是唯一沒有按貨幣計量的預(yù)算【答案】AD【解析】財務(wù)預(yù)算是企業(yè)的綜合預(yù)算（見教材539頁），由此可知，選項B的說法不正確；審議企業(yè)預(yù)算方案是預(yù)算委員會的職責（參見教材541頁），由此可知，選項C不正確。7下列行為中，通常會導(dǎo)致純粹利率水平提高的有( )。A中央銀行提高存款準備金率B中央銀行降低存款準備金率C中央銀行發(fā)行央行票據(jù)回籠貨幣D中央銀行增加貨幣發(fā)行【答案】AC【解析】在A、C選項的情形下，貨幣資金量減少，導(dǎo)致市場利率水平提高。8企業(yè)的下列經(jīng)濟活動中，影響經(jīng)營現(xiàn)金流量的有( )。A經(jīng)營活動B投資活動C分配活動D籌資活動【答案】ABCD【解析】根據(jù)教材384頁的表10-14可知，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈利潤折舊應(yīng)收賬款的減少存貨的增加應(yīng)付賬款的增加。對于選項A（經(jīng)營活動）不需要解釋；對于選項B（投資活動）的解釋如下，購置流動資產(chǎn)和長期資產(chǎn)都屬于廣義的投資活動（見教材第4頁），會影響存貨、應(yīng)付賬款、折舊，因此，選項B是答案；對于選項C（分配活動）的解釋如下：繳納所得稅和支付利息屬于廣義的分配活動，會影響凈利潤，因此，也是答案；對于選項D（籌資活動）的解釋如下：籌資活動會影響利息，影響凈利潤，所以，是答案。9企業(yè)在短期經(jīng)營決策中應(yīng)該考慮的成本有( )。A聯(lián)合成本B共同成本C增量成本D專屬成本【答案】CD【解析】見教材525頁。10下列關(guān)于企業(yè)價值評估的表述中，正確的有( )。A現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型的基本思想是增量現(xiàn)金流量原則和時間價值原則B實體自由現(xiàn)金流量是企業(yè)可提供給全部投資人的稅后現(xiàn)金流量之和C在穩(wěn)定狀態(tài)下實體現(xiàn)金流量增長率一般不等于銷售收入增長率D在穩(wěn)定狀態(tài)下股權(quán)現(xiàn)金流量增長率一般不等于銷售收入增長率【答案】AB【解析】參見教材366頁。11當間接成本在產(chǎn)品成本中所占比例較大時，采用產(chǎn)量基礎(chǔ)成本計算制度可能導(dǎo)致的結(jié)果有( )。A夸大低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本B夸大高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本C縮小高產(chǎn)量產(chǎn)品的成本D縮小低產(chǎn)量產(chǎn)品的成本【答案】BD【解析】見教材454頁。12下列各項中，適合作為單位水平作業(yè)的作業(yè)動因有( )。A生產(chǎn)準備次數(shù)B零部件產(chǎn)量C采購次數(shù)D耗電千瓦時數(shù)【答案】BD【解析】參見教材424頁。13在完全成本法下，由標準成本中心承擔責任的成本差異有( )。A變動制造費用耗費差異B固定制造費用耗費差異C固定制造費用閑置能量差異D固定制造費用效率差異【答案】BD【解析】參見教材559頁，可以知道固定制造費用閑置能量差異不符合題意；同時，根據(jù)教材483頁的說明，變動制造費用耗費差異應(yīng)該是部門經(jīng)理的責任，而不是標準成本中心的責任。14下列各項中，屬于約束性固定成本的有( )。 A管理人員薪酬B折舊費C職工培訓(xùn)費D研究開發(fā)支出【答案】AB【解析】見教材491頁。15甲公司將某生產(chǎn)車間設(shè)為成本責任中心，該車間領(lǐng)用材料型號為GB007另外還發(fā)生機器維修費、試驗檢驗費以及車間折舊費。下列關(guān)于成本費用責任歸屬的表述中，正確的有( )。A型號為GB007的材料費用直接計入該成本責任中心B車間折舊費按照受益基礎(chǔ)分配計入該成本責任中心C機器維修費按照責任基礎(chǔ)分配計入該成本責任中心D試驗檢驗費歸入另一個特定的成本中心【答案】ACD【解析】見教材561頁。16某批發(fā)企業(yè)銷售甲商品，第三季度各月預(yù)計的銷售量分別為l 000件、l 200件和ll00件，企業(yè)計劃每月月末商品存貨量為下月預(yù)計銷售量的20。下列各項預(yù)計中，正確的有( )。A8月份期初存貨為240件B8月份采購量為ll80件C8月份期末存貨為220件D第三季度采購量為3300件【答案】ABC【解析】8月初存貨數(shù)量=7月末存貨量=120020%=240(件)8月末存貨數(shù)量=110020%=220(件)8月份采購量=本月銷售+月末存貨-月初存貨=1200+220-240=1180(件)17下列關(guān)于資本資產(chǎn)定價模型系數(shù)的表述中，正確的有( )。A系數(shù)可以為負數(shù)B系數(shù)是影響證券收益的唯一因素C投資組合的系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的系數(shù)低D系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風險【答案】AD【解析】對于選項D不需要解釋；根據(jù)教材174頁的（5.23式）可知，選項A的說法正確；根據(jù)174頁的（5.22式）可知，B的說法不正確；由于投資組合的系數(shù)等于單項資產(chǎn)的系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項C的說法不正確。18下列關(guān)于企業(yè)籌資管理的表述中，正確的有( )。A在其他條件相同的情況下，企業(yè)發(fā)行包含美式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本要高于包含歐式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本B由于經(jīng)營租賃的承租人不能將租賃資產(chǎn)列入資產(chǎn)負債表，因此資本結(jié)構(gòu)決策不需要考慮經(jīng)營性租賃的影響C由于普通債券的特點是依約按時還本付息，因此評級機構(gòu)下調(diào)債券的信用等級，并不會影響該債券的資本成本D由于債券的信用評級是對企業(yè)發(fā)行債券的評級，因此信用等級高的企業(yè)也可能發(fā)行低信用等級的債券【答案】BD【解析】美式期權(quán)可以隨時執(zhí)行，而歐式期權(quán)只能在到期日執(zhí)行，因此，包含美式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債持有人承受的風險要小于包含歐式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債持有人，相應(yīng)地要求的報酬率也要低一些。故在其他條件相同的情況下，企業(yè)發(fā)行包含美式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本要低于包含歐式期權(quán)的可轉(zhuǎn)債的資本成本。選項A的說法不正確。評級機構(gòu)下調(diào)債券的信用等級，說明信用等級下降，償債風險增加，所以，會影響該債券的資本成本。即選項C的說法不正確。19下列關(guān)于財務(wù)杠桿的表述中，正確的有( )。A財務(wù)杠桿越高，稅盾的價值越高B如果企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)中包括負債和普通股，則在其他條件不變的情況下，提高公司所得稅稅率，財務(wù)杠桿系數(shù)不變C企業(yè)對財務(wù)杠桿的控制力要弱于對經(jīng)營杠桿的控制力D資本結(jié)構(gòu)發(fā)生變動通常會改變企業(yè)的財務(wù)杠桿系數(shù)【答案】ABD【解析】利息稅盾利息所得稅稅率，由于財務(wù)杠桿越高，表明利息費用越大，所以，選項A的說法正確（大家可能會認為財務(wù)杠桿越高，利息稅盾的折現(xiàn)率也越高，所以，A的說法不一定正確。下面具體說明一下：計算利息稅盾價值時，根據(jù)教材的介紹，其折現(xiàn)率有兩種，一種是“無杠桿資本成本”，另一種是其稅前利息率。對于無杠桿資本成本，根據(jù)MM定理可知，不受資本結(jié)構(gòu)的影響（參見254頁圖71），所以，用無杠桿資本成本折現(xiàn)時，利息稅盾越高，則利息稅盾的價值越高。用稅前利息率折現(xiàn)時，利息稅盾價值所得稅稅率債務(wù)水平（參見教材372頁（10.17式），不受稅前利息率的影響，但是，利息費用增加意味著債務(wù)水平增加，所以，利息稅盾價值增加）。本題中，財務(wù)杠桿系數(shù)息稅前利潤（息稅前利潤利息），由此可知，選項和的說法正確；由于控制利息費用比控制固定成本容易，所以，選項的說法不正確。20下列關(guān)于股票股利、股票分割和股票回購的表述中，正確的有( )。A發(fā)放股票股利會導(dǎo)致股價下降，因此股票股利會使股票總市場價值下降B如果發(fā)放股票股利后股票的市盈率增加，則原股東所持股票的市場價值增加C發(fā)放股票股利和進行股票分割對企業(yè)的所有者權(quán)益各項目的影響是相同的D股票回購本質(zhì)上是現(xiàn)金股利的一種替代選擇，但是兩者帶給股東的凈財富效應(yīng)不同【答案】BD【解析】參見教材353-356頁。三、計算分析題(本題型共4小題，每小題6分，共24分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數(shù)精確tUd,數(shù)點后兩位，百分數(shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)精確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。)1甲公司是一家制藥企業(yè)。2008年，甲公司在現(xiàn)有產(chǎn)品P-I的基礎(chǔ)上成功研制出第二代產(chǎn)品P-II。如果第二代產(chǎn)品投產(chǎn)，需要新購置成本為10 000 000元的設(shè)備一臺，稅法規(guī)定該設(shè)備使用期為5年，采用直線法計提折舊，預(yù)計殘值率為5。第5年年末，該設(shè)備預(yù)計市場價值為l 000 000元(假定第5年年末P-II停產(chǎn))。財務(wù)部門估計每年固定成本為600 000元(不含折舊費)，變動成本為200元盒。另，新設(shè)備投產(chǎn)初期需要投入凈營運資金3 000 000元。凈營運資金于第5年年末全額收回。新產(chǎn)品P-II投產(chǎn)后，預(yù)計年銷售量為50 000盒，銷售價格為300元盒。同時，由于產(chǎn)品P-I與新產(chǎn)品P-II存在競爭關(guān)系，新產(chǎn)品P-II投產(chǎn)后會使產(chǎn)品P-I的每年經(jīng)營現(xiàn)金凈流量減少545 000元。新產(chǎn)品P-II項目的系數(shù)為14。甲公司的債務(wù)權(quán)益比為4：6(假設(shè)資本結(jié)構(gòu)保持不變)，債務(wù)融資成本為8(稅前)。甲公司適用的公司所得稅稅率為25。資本市場中的無風險利率為4，市場組合的預(yù)期報酬率為9。假定經(jīng)營現(xiàn)金流入在每年年末取得。要求：(1)計算產(chǎn)品P-II投資決策分析時適用的折現(xiàn)率。(2)計算產(chǎn)品P-II投資的初始現(xiàn)金流量、第5年年末現(xiàn)金流量凈額。(3)計算產(chǎn)品P-II投資的凈現(xiàn)值?！敬鸢浮浚?）8%（1-25%）40%+（2）初始現(xiàn)金流量=+= 折舊=（1-5%）/5=（元） 經(jīng)營現(xiàn)金流量=50000300（1-25%）-（20050000+）（1-25%）+ 25%-=-+-=（元） 回收殘值流量=-（-）25%=-=（元） 回收營運資本=元 第五年年末現(xiàn)金流量凈額=+=（元）（3）投資的凈現(xiàn)值=-+（P/A，9%，4）+（P/S，9%，5） =-+3.2397+0.6499 =-+.5 =.53.jpg (41.95 KB)2009-9-19 22:1622009年8月15日，甲公司股票價格為每股50元，以甲公司股票為標的的代號為甲49的看漲期權(quán)的收盤價格為每股5元，甲49表示此項看漲期權(quán)的行權(quán)價格為每股49元。截至2009年8月15日，看漲期權(quán)還有l(wèi)99天到期。甲公司股票收益的波動率預(yù)計為每年30，資本市場的無風險利率為年利率7。要求：(1)使用布萊克-斯科爾斯模型計算該項期權(quán)的價值(dl和d2的計算結(jié)果取兩位小數(shù)，其他結(jié)果取四位小數(shù)，一年按365天計算)。(2)如果你是一位投資經(jīng)理并相信布萊克-斯科爾斯模型計算出的期權(quán)價值的可靠性，簡要說明如何作出投資決策。【答案】（1）執(zhí)行價格的現(xiàn)值為期權(quán)價值C=500.6443-47.22540.5596=5.7877（元）(2)由于看漲期權(quán)的價格為5元，價值為5.7877元，即價格低于價值，所以投資經(jīng)理應(yīng)該投資該期權(quán)。 4.jpg (28.14 KB)2009-9-19 22:163甲公司采用標準成本制度核算產(chǎn)品成本，期末采用“結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法”處理成本差異。原材料在生產(chǎn)開始時一次投入，其他成本費用陸續(xù)發(fā)生。在產(chǎn)品成本按照約當產(chǎn)量法計算，約當產(chǎn)量系數(shù)為05。月初結(jié)存原材料20 000千克；本月購入原材料32 000千克，其實際成本為20 000元；本月生產(chǎn)領(lǐng)用原材料48 000千克。本月消耗實際工時l 500小時，實際工資額為12 600元。變動制造費用實際發(fā)生額為6 450元，固定制造費用為l 020元。本月月初在產(chǎn)品數(shù)量為60件，本月投產(chǎn)數(shù)量為250件，本月完工入庫數(shù)量為200件，本月銷售l00件(期初產(chǎn)成品數(shù)量為零)。甲公司對該產(chǎn)品的產(chǎn)能為l 520小時月。產(chǎn)品標準成本資料如下表所示： 產(chǎn)品標準成本成本項目標準單價標準消耗量標準成本直接材料0.6元千克200千克件120元直接人工8元/小時5小時件40元變動制造費用4元小時5小時件20元固定制造費用1元小時5小時件5元單位標準成本185元要求：(1)計算變動成本項目的成本差異。(2)計算固定成本項目的成本差異(采用三因素法)。(3)分別計算期末在產(chǎn)品和期末產(chǎn)成品的標準成本。3.【答案】 （1）材料價格差異實際價格標準價格20000320000.6800（元） 材料數(shù)量差異（48000250200）0.6-1200（元） 期末在產(chǎn)品數(shù)量60250200110（件） 本月完成的約當產(chǎn)量2001100.5600.5225（件） 直接人工工資率差異1260015008600（元） 直接人工效率差異（15002255）83000（元） 變動制造費用效率差異（15002255）41500（元） 變動制造費用耗費差異645015004450（元） （2）固定制造費用耗費差異102015201500（元） 固定制造費用閑置能量差異（15201500）120（元） 固定制造費用效率差異（15002255）1375（元） （3）期末在產(chǎn)品標準成本1101201100.5（40205）16775（元） 期末產(chǎn)成品標準成本（200100）18518500（元）6.jpg (66.6 KB)2009-9-19 22:164甲公司有關(guān)資料如下：(1)甲公司的利潤表和資產(chǎn)負債表主要數(shù)據(jù)如下表所示。其中，2008年為實際值，2009年至2011年為預(yù)測值(其中資產(chǎn)負債表項目為期末值)。單位：萬元實際值預(yù)測值2008年2009年2010年2011年利潤表項目：一、主營業(yè)務(wù)收入1 000OO1 070.001 134.201 191.49減：主營業(yè)務(wù)成本600.00636.00674.16707.87二、主營業(yè)務(wù)利潤400.00434.00460.04483.62減：銷售和管理費用(不包含折舊費用)200.00214.00228.98240.43折舊費用40O042.4245.3947.66財務(wù)費用20OO21.4023.3524.52三、利潤總額140.00156.18162.32171.01減：所得稅費用(40)56.0062.4764.9368.40四、凈利潤84.0093.7197.39102.61加：年初未分配利潤100.00116.80140O9159.30五：可供分配的利潤184.00210.51237.48261.91減：應(yīng)付普通股股利67.2070.4278.1882.09六、未分配利潤116.80140O9159.30179.82資產(chǎn)負債表項目：營業(yè)流動資產(chǎn)60.0063.6368.0971.49固定資產(chǎn)原值460.00529.05607.10679.73減：累計折舊20.0062.42107.81155.47固定資產(chǎn)凈值440.00466.63499.29524.26資產(chǎn)總計500.00530.26567.38595.75短期借款118.20127.45141.28145.52應(yīng)付賬款15.0015.9117.0217.87長期借款50.0046.8149.7852.54股本200.00200.00200.00200.00年末未分配利潤116.80140O9159.30179.82股東權(quán)益合計316.80340O9359.30379.82負債和股東權(quán)益總計500OO530.26567.38595.75 (2)甲公司2009年和2010年為高速成長時期，年增長率在67之間；2011年銷售市場將發(fā)生變化，甲公司調(diào)整經(jīng)營政策和財務(wù)政策，銷售增長率下降為5；2012年進入均衡增長期，其增長率為5(假設(shè)可以無限期持續(xù))。(3)甲公司的加權(quán)平均資本成本為10，甲公司的所得稅稅率為40。要求：(1)根據(jù)給出的利潤表和資產(chǎn)負債表預(yù)測數(shù)據(jù)，計算并填列答題卷第5頁給定的“甲公司預(yù)計自由現(xiàn)金流量表的相關(guān)項目金額，必須填寫“息稅前利潤”、“凈營運資本增加”、“固定資本支出”和“自由現(xiàn)金流量”等項目。(2)假設(shè)債務(wù)的賬面成本與市場價值相同，根據(jù)加權(quán)平均資本成本和自由現(xiàn)金流量評估2008年年末甲公司的企業(yè)實體價值和股權(quán)價值(均指持續(xù)經(jīng)營價值，下同)，結(jié)果填入答題卷第6頁給定的“甲公司企業(yè)估價計算表”中。必須填列“預(yù)測期期末價值的現(xiàn)值”、“公司實體價值”、“債務(wù)價值”和“股權(quán)價值” 等項目。（1）甲公司預(yù)計自由現(xiàn)金流量表 單位：萬元2009年2010年2011年利潤總額156.18162.32171.01財務(wù)費用21.423.3524.52息稅前利潤（EBIT）177.58185.67195.53EBIT60%106.548111.402117.318營業(yè)流動資產(chǎn)63.6368.0971.49營業(yè)流動負債15.9117.0217.87凈營運資本47.7251.0753.62凈營運資本增加47.72452.723.352.55累計折舊62.42107.81155.47當期計提的折舊42.4245.3947.66固定資本支出69.0578.0572.63自由現(xiàn)金流量77.2075.3989.80（2）甲公司企業(yè)估價計算表現(xiàn)值2009年2010年2011年自由現(xiàn)金流量（萬元）77.275.3989.8折現(xiàn)系數(shù)0.90910.82640.7513預(yù)測期現(xiàn)金流量現(xiàn)值（萬元）199.9570.1862.367.47預(yù)測期期末價值的現(xiàn)值（萬元）1416.8公司實體價值（萬元）1616.75債務(wù)價值（萬元）168.2股權(quán)價值1448.558.jpg (106.85 KB)2009-9-19 22:39四、綜合題(本題型共2小題。第1小題須使用中文解答，最高得分為13分。第2小題可以選用中文或英文解答，如使用中文解答，最高得分為13分；如使用英文解答，該小題須全部使用英文，最高得分為18分。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。)1F公司是一個服裝生產(chǎn)企業(yè)，常年大批量生產(chǎn)甲、乙兩種工作服。產(chǎn)品生產(chǎn)過程劃分為裁剪、縫紉兩個步驟，相應(yīng)設(shè)置裁剪、縫紉兩個車間。裁剪車間為縫紉車間提供半成品，經(jīng)縫紉車間加工最終形成產(chǎn)成品。甲、乙兩種產(chǎn)品耗用主要材料(布料)相同，且在生產(chǎn)開始時一次投入。所耗輔助材料(縫紉線和扣子等)由于金額較小，不單獨核算材料成本，而直接計入制造費用。F公司采用平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品成本。實際發(fā)生生產(chǎn)費用在各種產(chǎn)品之間的分配方法是：材料費用按定額材料費用比例分配：生產(chǎn)工人薪酬和制造費用按實際生產(chǎn)工時分配。月末完工產(chǎn)品與在產(chǎn)品之間生產(chǎn)費用的分配方法是：材料費用按定額材料費用比例分配；生產(chǎn)工人薪酬和制造費用按定額工時比例分配。F公司8月份有關(guān)成本計算資料如下：(1)甲、乙兩種產(chǎn)品定額資料：甲產(chǎn)品定額資料單件產(chǎn)成品定額本月(8月份)投入生產(chǎn)車間材料費用(元)工時(小時)材料費用(元)工時(小時)裁剪車間601O150 0001 500縫紉車間2.04 000合計603O150 0005 500乙產(chǎn)品定額資料單件產(chǎn)成品定額本月(8月份)投入生產(chǎn)車間材料費用(元)工時(小時)材料費用(元)工時(小時)裁剪車間800.5100 000500縫紉車間1.52 500合計802.0100 0003 000 (2)8月份甲產(chǎn)品實際完工入庫產(chǎn)成品2000套。(3)8月份裁剪車間、縫紉車間實際發(fā)生的原材料費用、生產(chǎn)工時數(shù)量以及生產(chǎn)工人薪酬、制造費用如下：8月份裁剪車間實際耗用生產(chǎn)工時和生產(chǎn)費用產(chǎn)品名稱材料費用(元)生產(chǎn)工時(小時)生產(chǎn)工人薪酬(元)制造費用(元)甲產(chǎn)品1 600乙產(chǎn)品800合計280 0002 40030 000120 0008月份縫紉車間實際耗用生產(chǎn)工時和生產(chǎn)費用產(chǎn)品名稱材料費用(元)生產(chǎn)工時(小時)生產(chǎn)工人薪酬(元)制造費用(元)甲產(chǎn)品4 200乙產(chǎn)品2 800合計7 000140 000350 000 (4)裁剪車間和縫紉車間甲產(chǎn)品的期初在產(chǎn)品成本如下：直接材料(元)定額工時直接人工制造費用合計項目車間定額實際(小時)(元)(元)(元)月初在產(chǎn)裁剪車間30000 30 0002 0001850060000品成本縫紉車間8007 20015 60022 800要求：(1)將裁剪車間和縫紉車間8月份實際發(fā)生的材料費用、生產(chǎn)工人薪酬和制造費用在甲、乙兩種產(chǎn)品之間分配。(2)編制裁剪車間和縫紉車間的甲產(chǎn)品成本計算單，結(jié)果填入答題卷第8頁給定的“甲產(chǎn)品成本計算單”中。(3)編制甲產(chǎn)品的成本匯總計算表，結(jié)果填入答題卷第9頁給定的“甲產(chǎn)品成本匯總計算表”中?！敬鸢浮?1)裁剪車間：甲產(chǎn)品實際耗用的直接材料=/(+)=(元)乙產(chǎn)品實際耗用的直接材料=/(+)=(元)甲車間耗用的生產(chǎn)工人薪酬=30000(1600/2400)=20000(元)乙車間耗用的生產(chǎn)工人薪酬=30000(800/2400)=10000(元)甲車間耗用的制造費用=(1600/2400)=80000(元)乙車間耗用的制造費用=(800/2400)=40000(元)縫紉車間：甲車間耗用的生產(chǎn)工人薪酬=(4200/7000)=84000(元)乙車間耗用的生產(chǎn)工人薪酬=(2800/7000)=56000(元)甲車間耗用的制造費用=35000(4200/7000)=(元)乙車間耗用的制造費用=35000(2800/7000)=(元)（2） 甲產(chǎn)品成本計算單裁剪車間10.jpg (44.24 KB)2009-9-20 00:05項目產(chǎn)品產(chǎn)量 （套） 直接材料定額工時（小時）直接人工（元）制造費用（元） 合計（元）定額實際月初在產(chǎn)品成本300003000020001850060000本月生產(chǎn)費用15002000080000生產(chǎn)費用合計350038500分配率1.11140計入產(chǎn)成品份額200060200012200080000月末在產(chǎn)品成本600006600015001650060000甲產(chǎn)品成本計算單縫紉車間項目產(chǎn)品產(chǎn)量 （套）直接材料（元）定額工時（小時）直接人工 （元）制造費用 （元）合計 （元）定額實際月初在產(chǎn)品成本80072001560022800本月生產(chǎn)費用400084000生產(chǎn)費用合計480091200分配率1947計入產(chǎn)成品份額2000276000月末在產(chǎn)品成本800152003760052800（3） 甲產(chǎn)品成本匯總計算表生產(chǎn)車間產(chǎn)成品數(shù)量（套）直接材料費用 （元）直接人工費用 （元）制造費用（元）合計（元）裁縫20002200080000縫紉2000076000合計98000單位成本664913424911.jpg (63 KB)2009-9-20 00:0512.jpg (69.61 KB)2009-9-20 00:052甲酒店是一家總部位于中國某市的五星級酒店集團。近年來，甲酒店在全國范圍內(nèi)通過托管、合并與自建等方式大力發(fā)展經(jīng)營業(yè)務(wù)。一家投資公司準備向甲酒店投資入股，現(xiàn)在正對甲酒店的財務(wù)狀況進行分析。為了進行比較，該投資公司選取了乙酒店作為參照對象，乙酒店是中國酒店業(yè)的龍頭企業(yè)j甲酒店和乙酒店的資產(chǎn)負債表數(shù)據(jù)與利潤表數(shù)據(jù)如下所示： 兩家酒店的資產(chǎn)負債表對比2008年12月31日單位：萬元甲酒店乙酒店年末余額年初余額年末余額年初余額貨幣資金21 37622 65974 17367 775應(yīng)收票據(jù)0900211應(yīng)收賬款7 9854 9243 2714 092預(yù)付款項33 372152371 765198應(yīng)收利息O01 046169應(yīng)收股利O0277151其他應(yīng)收款9 19010 6172 6573 210存貨24 10645 6721 2571 081其他流動資產(chǎn)39000流動資產(chǎn)合計96 0688444876 687可供出售金融資產(chǎn)0090 92l395 650長期股權(quán)投資6 1216 17495 14399 223固定資產(chǎn)164 91793 68425 55627 989在建工程6 1489