某工程項(xiàng)目融資概述(PPT 36頁(yè)).ppt

第四章工程項(xiàng)目融資概述,什么是項(xiàng)目融資？,問題：當(dāng)你想成為一名創(chuàng)業(yè)者時(shí)，或承擔(dān)某一項(xiàng)工作，當(dāng)你面對(duì)資金問題時(shí)，你會(huì)如何想？如何做？想少花錢多辦事-如何做？想不花錢也辦事-如何辦？趙本山賣拐想花別人的錢辦自己的事-怎么辦？,一個(gè)工程項(xiàng)目需要大量的建設(shè)資金，資金問題歷來(lái)是工程項(xiàng)目業(yè)主和承包商最為關(guān)切和頗費(fèi)心機(jī)的問題。工程項(xiàng)目業(yè)主?承包商?,項(xiàng)目建設(shè)，融資先行,想花別人的錢辦自己的事-融資,融資是什么？指資金在資金需求方和資金供給方之間的流動(dòng)。融資基礎(chǔ)是什么？借貸雙方或合作雙方都有相對(duì)的資源優(yōu)勢(shì)如何實(shí)現(xiàn)融資？貨幣借貸、證券買賣、合資合作、并購(gòu)緊縮、保險(xiǎn)、租賃等手段項(xiàng)目融資是運(yùn)用什么方式是以項(xiàng)目本身為載體進(jìn)行融資,一個(gè)簡(jiǎn)單的項(xiàng)目融資例子,某發(fā)電公司現(xiàn)有A、B兩個(gè)電廠，為了滿足日益增長(zhǎng)的供電需要，決定增建C廠，決定從金融市場(chǎng)上籌集資金，大致有兩種方式：,第一種方式：,借來(lái)的款項(xiàng)用于建設(shè)新廠C，而歸還貸款的款項(xiàng)來(lái)源于A、B、C三個(gè)電廠的收益。如果新廠C建設(shè)失敗，該公司把原來(lái)A、B兩廠的收益作為償債的擔(dān)保；這時(shí)，貸款方對(duì)該公司有完全追索權(quán)。,貸款方有完全追索權(quán),第二種方式：,借來(lái)的資金用于建設(shè)新項(xiàng)目C廠，用于償債的資金僅限于C廠建成后的電費(fèi)和其他收入。如果新項(xiàng)目C廠失敗，貸款方只能從清理項(xiàng)目C廠的資產(chǎn)中收回一部分。除此之外，不能要求電力公司從別的資金來(lái)源，包括A、B兩廠的收入，來(lái)歸還貸款，這時(shí)稱貸款方對(duì)該公司無(wú)追索權(quán)；或者在簽訂協(xié)議時(shí)，只要求電力公司把其特定的一部分資產(chǎn)作為貸款擔(dān)保，這里稱貸款方對(duì)電廠是有限追索權(quán)。,貸款方無(wú)追索權(quán)或有有限追索權(quán),重點(diǎn)掌握內(nèi)容,項(xiàng)目融資的定義；項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別；項(xiàng)目融資的適用范圍；項(xiàng)目融資成功條件。,一、融資的意義,1.資金籌集與融通是推動(dòng)社會(huì)發(fā)展的有效手段2.有利于加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)核算，提高投資的效益3.可以彌補(bǔ)財(cái)政資金不足，保證建設(shè)需要4.有利于促進(jìn)投資規(guī)模及投資結(jié)構(gòu)的合理化,二、融資的分類,1依照資金來(lái)源的性質(zhì)分(1)財(cái)政撥款，銀行管理，還本付息，也叫做財(cái)政撥改貸。(2)財(cái)政撥款，實(shí)報(bào)實(shí)銷，充作資本金。(3)銀行貸款，還本付息。(4)自有資金，包括企業(yè)留利、大修理基金、折舊基金等。(5)資本市場(chǎng)籌資：發(fā)行債券、股票、或股份合作。(6)其他國(guó)內(nèi)自籌資金：如租賃、賒購(gòu)預(yù)收、企業(yè)聯(lián)合。(7)國(guó)際金融機(jī)構(gòu)貸款：主要是世界銀行集團(tuán)和區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)。(8)政府間貸款：面向發(fā)展中國(guó)家的長(zhǎng)期低息貸款。(9)出口信貸：賣方、買方信貸或混合信貸。(10)中外合資、中外合作企業(yè)和外國(guó)直接投資。(11)其他如三來(lái)一補(bǔ)、國(guó)際租賃、國(guó)際銀團(tuán)信貸、國(guó)際債券、海外上市等。,2按資金來(lái)源的方式(1)銀行貸款籌資(2)有價(jià)證券融資(3)租賃與承包籌資(4)利用外資(5)投資基金(6)產(chǎn)權(quán)融資,3依投資主體對(duì)資金的占有性質(zhì)分自有資金(擁有資金的所有權(quán))借入資金(使用權(quán)),4依資金的追索性分企業(yè)融資-也叫公司融資，指依賴一家現(xiàn)有企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表及總體信用狀況(通常企業(yè)涉及多種業(yè)務(wù)及資產(chǎn))，為企業(yè)(包括項(xiàng)目)籌措資金。項(xiàng)目融資-項(xiàng)目融資是以項(xiàng)目預(yù)期現(xiàn)金流量作為還款保證，貸款主的追索權(quán)僅限于項(xiàng)目產(chǎn)生的凈營(yíng)運(yùn)收益，因而屬于無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)融資。,三、融資的渠道,1、財(cái)政渠道融資稅收財(cái)政信用舉借外債2、金融市場(chǎng)渠道融資貨幣市場(chǎng)資本市場(chǎng),四、項(xiàng)目融資的基本概念,廣義的項(xiàng)目融資：是指凡是為了建設(shè)一個(gè)新項(xiàng)目或者收購(gòu)一個(gè)現(xiàn)有項(xiàng)目以及對(duì)已有項(xiàng)目進(jìn)行債務(wù)重組所進(jìn)行的融資。包括傳統(tǒng)意義上的公司融資和為大型投資項(xiàng)目而專門組織的項(xiàng)目融資。狹義的項(xiàng)目融資（ProjectFinance,PF)：是一種以項(xiàng)目資產(chǎn)和預(yù)期的收益為保證的、由項(xiàng)目的參與各方分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的、具有無(wú)追索權(quán)或有限追索權(quán)的特殊融資方式。,項(xiàng)目融資也稱無(wú)追索權(quán)或只有有限追索權(quán)貸款,項(xiàng)目融資是將歸還貸款資金來(lái)源限定在與特定項(xiàng)目的收益和資產(chǎn)范圍之內(nèi)的融資方式。,項(xiàng)目融資的適用范圍,項(xiàng)目投資與項(xiàng)目融資的關(guān)系,兩者緊密相連、密不可分；公司融資的目的是為了投資，融資是為投資服務(wù)的。,項(xiàng)目投資不足,尋求合作伙伴向貸款方借貸,項(xiàng)目融資特點(diǎn),以項(xiàng)目為導(dǎo)向，項(xiàng)目發(fā)起方、項(xiàng)目公司和貸款方參與1、項(xiàng)目發(fā)起方是項(xiàng)目的實(shí)際投資者2、項(xiàng)目公司是為項(xiàng)目建設(shè)和生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)由項(xiàng)目發(fā)起人注冊(cè)成立的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)并自負(fù)盈虧的經(jīng)營(yíng)實(shí)體。項(xiàng)目公司的組織形式：契約式經(jīng)營(yíng)（合作經(jīng)營(yíng)），分為法人式合作經(jīng)營(yíng)和非法人式合作經(jīng)營(yíng)；股權(quán)式經(jīng)營(yíng)3、項(xiàng)目借款方，項(xiàng)目的貸款銀行（牽頭銀行參與銀行代理銀行）,項(xiàng)目融資特點(diǎn),有限追索風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)非公司負(fù)債型融資信用結(jié)構(gòu)多樣化利用稅務(wù)優(yōu)勢(shì)較高的融資成本,追索權(quán)有限追索權(quán)無(wú)追索權(quán),追索權(quán)：也稱完全追索權(quán)，是指貸款人在借款人未按期償還債務(wù)時(shí)，要求借款人用以除抵押資產(chǎn)之外的資產(chǎn)償還債務(wù)的權(quán)利。,追索權(quán)有限追索權(quán)無(wú)追索權(quán),有限追索權(quán)：貸款人只在某個(gè)特定階段或規(guī)定范圍內(nèi)，對(duì)項(xiàng)目的借款人追索，不能追索到借款人除該項(xiàng)目資產(chǎn)、現(xiàn)金流量以及所承擔(dān)義務(wù)之外的財(cái)產(chǎn)。,追索權(quán)有限追索權(quán)無(wú)追索權(quán),無(wú)追索權(quán)：有限追索權(quán)的特例，即貸款人對(duì)借款人的追索僅依賴于項(xiàng)目本身的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度。,項(xiàng)目融資的構(gòu)成要素,項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度：未來(lái)用于還貸的凈現(xiàn)金流量和項(xiàng)目本身的資產(chǎn)價(jià)值項(xiàng)目的投資結(jié)構(gòu)：資產(chǎn)所有權(quán)結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的融資結(jié)構(gòu)項(xiàng)目的資金結(jié)構(gòu)：決定項(xiàng)目股本金、準(zhǔn)股本金和債務(wù)資金的形式、比例關(guān)系以及來(lái)源。項(xiàng)目的信用保證結(jié)構(gòu),項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別,融資主體不同公司融資是以項(xiàng)目發(fā)起人作為融資的主體項(xiàng)目融資的融資主體即是項(xiàng)目公司本身融資基礎(chǔ)不同公司融資依賴于投資者或發(fā)起人的資信項(xiàng)目融資依賴于項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)強(qiáng)度,項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別,追索程度不同公司融資屬于完全追索項(xiàng)目融資屬于有限追索或無(wú)追索風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)程度不同公司融資的風(fēng)險(xiǎn)往往集中于投資者、貸款者或擔(dān)保者，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)集中，難以分擔(dān)。項(xiàng)目融資可以依據(jù)各方的利益，把責(zé)任和風(fēng)險(xiǎn)合理分擔(dān)到項(xiàng)目參與各方。,項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別,債務(wù)比例不同公司融資要籌資者自有資金的比例要高項(xiàng)目融資可以允許項(xiàng)目發(fā)起人投入較少的股本會(huì)計(jì)處理不同公司融資的債務(wù)反應(yīng)在資產(chǎn)負(fù)債表上項(xiàng)目融資是資產(chǎn)負(fù)債表外的融資,項(xiàng)目融資與公司融資的區(qū)別,融資成本不同公司融資成本相對(duì)較低，要籌資者自有資金的比例要高。項(xiàng)目融資與傳統(tǒng)融資相比，融資成本較高。,完成項(xiàng)目融資的階段與步驟,投資決策分析項(xiàng)目可行性研究和項(xiàng)目融資的前期工作，在此基礎(chǔ)上由融資顧問完成一份“可從銀行融資的可行性研究報(bào)告”以滿足貸款銀行的要求。融資決策分析融資方式、融資目標(biāo)、融資顧問選擇融資結(jié)構(gòu)分析關(guān)鍵階段設(shè)計(jì)項(xiàng)目投資結(jié)構(gòu)、融資結(jié)構(gòu)和資金結(jié)構(gòu)融資談判選擇銀行、發(fā)出項(xiàng)目融資建議書、組織貸款銀團(tuán)、起草融資法律文件、融資談判項(xiàng)目融資的執(zhí)行簽署融資文件、執(zhí)行投資計(jì)劃、控制與管理項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn),項(xiàng)目融資在中國(guó)面臨的挑戰(zhàn),過去曾長(zhǎng)期制約中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)瓶頸局面有很大的改變；某些壟斷行業(yè)的改革正朝著市場(chǎng)化的方向邁進(jìn)，例如電力行業(yè)正在進(jìn)行的“廠網(wǎng)分開、競(jìng)價(jià)上網(wǎng)”為目標(biāo)的市場(chǎng)化改革，使電力項(xiàng)目融資中的長(zhǎng)期購(gòu)電協(xié)議的簽署已不具備以往的條件。,項(xiàng)目融資在中國(guó)面臨的機(jī)遇,隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，新的投資領(lǐng)域和投資機(jī)會(huì)的出現(xiàn)，為項(xiàng)目融資的進(jìn)一步發(fā)展提供了有利時(shí)機(jī)。例如，我國(guó)在“十五期”間加速了城市化的進(jìn)程，加大了對(duì)城市基礎(chǔ)設(shè)施投資，“十一五”、“十二五”的發(fā)展更快，巨大的投入完全依靠政府的公共財(cái)政是不可能的，必須廣開融資渠道，在這方面項(xiàng)目融資可以大有作為。,項(xiàng)目融資成功的基本條件,科學(xué)評(píng)價(jià)項(xiàng)目和正確分析項(xiàng)目風(fēng)