分析短期償債能力的指標

1、分析短期償債能力的指標分析短期償債能力的指標,有流動比率、速動比率、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率和存貨周轉(zhuǎn)率:(信號已經(jīng)發(fā)出罕見牛市抓罕見牛股）1、流動比率，是流動資產(chǎn)與流動負債之比,即：流動比率=流動資產(chǎn) 流動負債。流動比率反映的是企業(yè)的流動資產(chǎn)可供償還流動負債的程度,流動比率越大，說明短期償債能力越強。如果某公司流動比率逐年增加,則說明其短期償債能力趨于改善和增強，反之，則說明其短期償債能力趨于降低，經(jīng)營風險在加大。由于流動資產(chǎn)中的存貨和待攤費用的變現(xiàn)能力差，因此，流動比率至少應(yīng)大于1； 但是,流動比率的值并非是越大越好，流動比率過大，說明企業(yè)有過多的資金滯留在流動資產(chǎn)上,而流動資產(chǎn)的盈利水平一般都較差

2、,因此,流動比率一般在左右較好。當然，由于行業(yè)特點不同，因此,不同行業(yè)間的流動比率的合理區(qū)間便存在著差異,因而也就不便于去直接對比。流動比率的對比,往往是同行業(yè)橫向比，同企業(yè)縱向比。(剖析主流資金真實目的,發(fā)現(xiàn)最佳獲利機會!)比如,東方鉭業(yè)(9)2000年末的流動比率為2.6，000年中期的流動比率為3.0,1年末的流動比率為3.1,一看到這些數(shù)據(jù),我們首先可以肯定該企業(yè)的短期償債能力是沒有問題的,但流動比率稍偏高，說明企業(yè)的潛力還有待進一步開發(fā),再從這一年間的三個流動比率數(shù)值來看，是呈現(xiàn)出不斷降低的趨勢，這說明該指標逐漸向合理區(qū)間值靠攏,企業(yè)潛力處于不斷挖掘之中。因此，我們大致可以得到這樣的

3、結(jié)論，即，該公司的償債能力很強，潛力正處于不斷開發(fā)之中,但潛力仍大。值得注意的是,由于流動比率逐漸被大眾分析者所認可，因此，報表制作者為了達到某種目的,往往使用一些簡單的辦法便可以使該指標表現(xiàn)出所希望的狀態(tài)（良好或很差)。比如,某商業(yè)企業(yè)在年底進了一批代銷(又稱賒銷，意指進貨時未付款,售完方付款）的貨物,那么在做帳時,流動資產(chǎn)與流動負債將同時增加（該筆數(shù)值),這樣一來,如果記入當年帳務(wù),則由于流動比率公式的分母(流動負債) 增幅大于分子(流動負債)增幅,因此，流動比率將有所下降;但是,如果記入下一年度,則流動比率便將顯得稍高一些。2、速動比率，是速動資產(chǎn)與流動負債之比，即：速動比率=速動資產(chǎn)/

4、 流動負債。其中，速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)中可以快速變現(xiàn)的資產(chǎn)，如貨幣資金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收帳款凈額、一年內(nèi)到期的長期債券投資；而存貨，特別是原材料，變現(xiàn)能力顯然要差些，另外，待攤費用只能逐月攤銷,不能變現(xiàn)，因此,這些流動資產(chǎn)就顯然不能被包括在速動資產(chǎn)中。有鑒于此，速動比率顯然要比流動比率更能準確地反映一家企業(yè)的短期償債能力。速動比率的合理區(qū)間也視行業(yè)的不同而有所差異，在理想的狀態(tài)下，速動比率值應(yīng)為1，即速動資產(chǎn)可以償還流動債務(wù);但有的行業(yè)，比如商業(yè)零售企業(yè), 由于都是現(xiàn)金銷售,因而速動比率稍低于1也很正常。比如,友誼股份(60827)200 年末的速動比率為035，000年中期的速動比率

5、為.08，199年末的速動比率為.09，從這些數(shù)據(jù)上看，說明企業(yè)的短期償債能力大幅下降，但考慮到該公司為商業(yè)企業(yè)，年報也顯示00年企業(yè)大規(guī)模重組收購,一些新并入的下屬企業(yè)對此值也有較大影響；再考慮到作為一家商業(yè)企業(yè)，這一值雖然低于1較多，但仍可承受； 因此尚不能輕易斷言該企業(yè)在走下坡路,我們還應(yīng)參考其它指標,如應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等。當然,由于企業(yè)大規(guī)模擴張造成償債能力的下降,這也是不可爭辯的事實，對此，只要企業(yè)管理層加以重視,通過適當管理手段來優(yōu)化這一指標應(yīng)非難事。、應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率,是指賒銷收入凈額與平均應(yīng)收帳款余額（期初、期末的平均值)之比，也稱為應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)次數(shù)。由于目前我們所看到的財務(wù)報表上

6、無法得到賒銷收入凈額這一數(shù)據(jù),因此多用銷售收入凈額(賒銷+現(xiàn)銷)來替代之,但對于以現(xiàn)銷為主的企業(yè),此指標有較大的誤差。再比如友誼股份(0082)00年末的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為4.45,00年中期的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為.，199 年末的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為.24，這說明該公司的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率得到了較大提高，也即，其應(yīng)收帳款的變現(xiàn)能力在增強,相應(yīng)地,如果以應(yīng)收帳款來償還債務(wù)，其能力在加強。流動比率是流動資產(chǎn)除以流動負債的比值。流動比率可以反映公司短期償債能力，即公司用可在短期內(nèi)轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)償還到期流動負債的能力。該比率越高,說明公司償還流動負債的能力越強。一般認為,生產(chǎn)企業(yè)正常的流動比率是,下限是1.

7、5,低于該數(shù)值,公司償債風險增加。速動比率也叫酸性測試比率,是從流動資產(chǎn)中扣除存貨部分,再除以流動負債的比值。通常認為正常的速動比率為1,下限是0.25,低于該界限的速動比率被認為是短期償債能力偏低。以新都酒店(03）為例,根據(jù)bba禾銀上市公司分析系統(tǒng)顯示的其流動比率與速動比率近幾年的趨勢圖見右上兩圖。從流動比率趨勢圖和速動比率趨勢圖，我們可以看到,00033的流動比率和速動比率均低于下限警戒值,并遠遠低與行業(yè)平均值,其走勢呈下跌的趨勢,說明其短期償債有風險,其經(jīng)營形勢不容樂觀。流動資產(chǎn)和流動負債通常認為流動資產(chǎn)與流動負債同比例增長,并且利潤總額也隨之增長是企業(yè)比較理想的狀況，說明企業(yè)在生產(chǎn)

8、規(guī)模有較大的發(fā)展下,暫時不存在無法償還債務(wù)的風險。但如果流動負債的增長速度遠遠大于流動資產(chǎn)的增長速度,說明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營發(fā)展過快,資金來源顯得不足，企業(yè)有可能出現(xiàn)無法償還債務(wù)的風險。通過流動資產(chǎn)和流動負債圖我們看到，新都酒店從2000年開始，其流動負債的增長速度要遠遠大于流動資產(chǎn)的增長，到了2002年，流動負債的增長幅度要超過流動資產(chǎn)的增長幅度2倍以上,企業(yè)的短期資金壓力逐漸偏大,其短期償債能力有一定的風險。償債能力分析包括短期償債能力分析和長期償債能力分析兩個方面。(信號已經(jīng)發(fā)出 罕見牛市抓罕見牛股)短期償債能力主要表現(xiàn)在公司到期債務(wù)與可支配流動資產(chǎn)之間的關(guān)系,主要的衡量指標有流動比率和速動

9、比率。()流動比率是衡量企業(yè)短期償債能力最常用指標。計算公式為：流動比率流動資產(chǎn)流動負債。即用變現(xiàn)能力較強的流動資產(chǎn)償還企業(yè)短期債務(wù)。通常認為最低流動比率為。但該比率不能過高,過高則表明企業(yè)流動資產(chǎn)占用較多,會影響資金使用效率和企業(yè)獲利能力;流動比率過高還可能是存貨積壓,應(yīng)收賬款過多且收賬期延長,以及待攤費用增加所致,而真正可用來償債的資金和存款卻嚴重短缺。一般情況下,營業(yè)周期、應(yīng)收賬款和存貨的周轉(zhuǎn)速度是影響流動比率的主要因素。(剖析主流資金真實目的,發(fā)現(xiàn)最佳獲利機會！)(2)速動比率，又稱酸性測試比率。計算公式為：速動比率速動資產(chǎn)/流動負債。速動資產(chǎn)是指流動資產(chǎn)扣除存貨之后的余額,有時還扣除

10、待攤費用、預(yù)付貨款等。在速動資產(chǎn)中扣除存貨是因為存貨的變現(xiàn)速度慢,可能還存在損壞、計價等問題；待攤費用、預(yù)付貨款是已經(jīng)發(fā)生的支出,本身并沒有償付能力，所以謹慎的投資者在計算速動比率時也可以將之從流動資產(chǎn)中扣除。影響速動比率的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力,投資者在分析時可結(jié)合應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、壞賬準備計提政策一起考慮。通常認為合理的速動比率為。長期償債能力是指企業(yè)償還年以上債務(wù)的能力,與企業(yè)的盈利能力、資金結(jié)構(gòu)有十分密切的關(guān)系。企業(yè)的長期負債能力可通過資產(chǎn)負債率、長期負債與營運資金的比率及利息保障倍數(shù)等指標來分析。（1)資產(chǎn)負債率是負債總額除以資產(chǎn)總額的比率。對債權(quán)投資者而言,總是希望資產(chǎn)負債率越

11、低越好,這樣其債權(quán)更有保證;如果比率過高,他會提出更高的利息率補償。股權(quán)投資者關(guān)心的主要是投資收益率的高低,如果企業(yè)總資產(chǎn)收益率大于企業(yè)負債所支付的利息率,那么借入資本為股權(quán)投資者帶來了正的杠桿效應(yīng),對股東權(quán)益最大化有利。合理的資產(chǎn)負債率通常在0%-60%之間,規(guī)模大的企業(yè)適當大些；但金融業(yè)比較特殊,資產(chǎn)負債率90%以上也是很正常的。（2)長期負債與營運資金的比率。計算公式為:長期負債與營運資金的比率長期負債營運資金=長期負債/(流動資金-流動負債)。由于長期負債會隨著時間推移不斷地轉(zhuǎn)化為流動負債,因此流動資產(chǎn)除了滿足償還流動負債的要求,還必須有能力償還到期的長期負債。一般來說,如果長期負債不

12、超過營運資金,長期債權(quán)人和短期債權(quán)人都將有安全保障。(3)利息保障倍數(shù)是利潤總額(稅前利潤）加利息費用之和與利息費用的比率。其計算公式:利息保障倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用=(利潤總額利息費用)利息費用。一般來說,企業(yè)的利息保障倍數(shù)至少要大于1。在進行分析時通常與公司歷史水平比較，這樣才能評價長期償債能力的穩(wěn)定性。同時從穩(wěn)健性角度出發(fā),通常應(yīng)選擇一個指標最低年度的數(shù)據(jù)作為標準。某公司貸款貸前調(diào)查報告205年4月，蒼南縣昌盛公司因流動資金短缺，向我社申請流動資金借款40萬元。受理其申請后,我對其進行了貸前調(diào)查，通過對蒼南縣昌盛公司的實地了解，并聽取其法人楊迎春同志對公司基本情況、生產(chǎn)、銷售方面的介

13、紹,收集相關(guān)信貸資料編寫了貸前調(diào)查報告?，F(xiàn)我將蒼南縣昌盛公司的業(yè)務(wù)狀況、產(chǎn)品銷售市場、公司履約情況作為本次調(diào)查的重點，內(nèi)容如下： 一、 公司基本情況蒼南縣昌盛公司成立于 年月，前稱蒼南縣建興蔬菜制品廠，主要收購蘑菇。于今年3月份，為加快企業(yè)發(fā)展步伐,增加公司資金實力,注入資金增添生產(chǎn)設(shè)備，提高企業(yè)的生產(chǎn)能力，并用現(xiàn)代的企業(yè)制度規(guī)范企業(yè)的經(jīng)營運作,原企業(yè)的4位股東*、*、*、*商定,決定對企業(yè)進行增資。由原來的注冊資本1萬元，增至00萬元（驗資報告為*會計師事務(wù)所,*新驗字(204)05號）并于204年3月,在*工商局辦理變更手續(xù)。*任法定代表人。*公司企業(yè)地址位于*縣城郊*村，現(xiàn)有5棟生產(chǎn)車間

14、,宿舍住宅、辦公樓各一棟。公司下設(shè)財務(wù)部、經(jīng)營部、研發(fā)中心生產(chǎn)部、辦公室、質(zhì)監(jiān)部、安監(jiān)部,有較為完善的內(nèi)部管理體系。 法定代表人*，湖南*鎮(zhèn)人,現(xiàn)年8 歲。1841988年在*大學(xué)學(xué)習(xí)并畢業(yè)；198年至197年在*工作，并擔任副總經(jīng)理職務(wù)；997年至0年,在*縣計委擔任副主任；00年至今在*公司擔任董事長職務(wù)。 公司現(xiàn)有生產(chǎn)線2條，其產(chǎn)品的主要原材料為鋁錠,其產(chǎn)品大至的生產(chǎn)過程及步驟是鋁錠的清洗烘干-熔化-保溫-霧化制粉-粉體冷卻-粒度分級 -氣體除塵 -形成產(chǎn)品。通過上述道工序,可生產(chǎn)出 微米至8微米的微細鋁粉。其產(chǎn)品超微細鋁粉廣泛應(yīng)用于化工、涂料、軍工、冶金等行業(yè)，如手機、電腦、汽車外殼制

15、造業(yè)企業(yè)。 003年初在原有基礎(chǔ)上*公司投入280萬元，擴建一條年產(chǎn)量500噸生產(chǎn)線，使其生產(chǎn)規(guī)模達1000噸。當年生產(chǎn)產(chǎn)品60噸，銷售產(chǎn)品2噸，實現(xiàn)收入1563萬元。由于產(chǎn)品銷售形勢看好,公司實行了第二步投資計劃,在2003年的基礎(chǔ)上再上一條2000噸生產(chǎn)線。第二步投資通過“固定資產(chǎn)”與“在建工程”科目反映，較2003年凈增50萬元?，F(xiàn)在廠房已經(jīng)建成，設(shè)備已安裝完畢并已投入使用。通過2年時間的大手筆投入,投資總額已達1116萬元。向我社申請借款主要用于購進原材料鋁錠，為生產(chǎn)、銷售上規(guī)?；I集相配套的流動資金。 去年初，公司通過廠房的建設(shè)、生產(chǎn)設(shè)備的添置、技術(shù)上的研發(fā)，向科學(xué)技術(shù)部火炬高技術(shù)產(chǎn)業(yè)

16、開發(fā)中心申報了國家級火炬項目。同年4月，取得了國家級火炬計劃項目證書,項目證書的批準文號為*號，2003年9月*技術(shù)廳對*公司進行了高新技術(shù)企業(yè)的認定工作,并取得了省科學(xué)技術(shù)廳頒發(fā)的高新技術(shù)企業(yè)認定證書。 二、 公司業(yè)務(wù)狀況 1、 資產(chǎn)、負債、所有者權(quán)益情況 * 至今年7月末，公司總資產(chǎn)159萬元,負債52萬元，所有者權(quán)益6萬元。資產(chǎn)負債率為3%。其資產(chǎn)總額較2003年末的62萬元，凈增589萬元,主要是通過公司經(jīng)營利潤帶動公司資產(chǎn)的增加。 2、 資產(chǎn)構(gòu)成情況 在調(diào)查過程中,我社通過由吉唯信公司提供原始入帳憑證復(fù)印件的形式，對申請借款單位的資產(chǎn)項目進行了初步的核實。其資產(chǎn)的大致情況是：報表項目

17、 金額（萬元) 核實情況 貨幣資金 0 中行*銀行對帳單7。0日余額為12萬元。工行余額1。8萬元，農(nóng)行7。萬元其他余額為10萬元。 應(yīng)收帳款62萬元 1、*2、* 存貨 234萬元 1、原材料鋁錠22。47噸，單價139。05元/噸，合計 29。41萬元。據(jù)調(diào)查同類材料鋁錠，*公司在*鋁業(yè)股份有限公司在004年月9日采購的增值稅稅票，票號為*號發(fā)票，其購入價格不含稅價格為128元/噸。較有準確的反映了材料成本。2、產(chǎn)成品鋁粉8。52噸,*公司提供的單位成本為18648元/噸,產(chǎn)品成本57萬元。根據(jù)*公司月9日銷售給*技術(shù)發(fā)展有限公司的增值稅發(fā)票*號,其不含稅價為413元/噸。產(chǎn)品成本未發(fā)生減

18、值,并且產(chǎn)品獲利能力較高,從獲利能力上充分反映了高技術(shù)產(chǎn)品的特點。、其他存貨如包裝物、輔助材料為0萬元左右。 固定資產(chǎn) 77萬元、房屋：土地使用權(quán)面積5345平方米，建筑物總面積293。平方米。原始入帳價值（不含土地價值）為181萬元。經(jīng)寧鄉(xiāng)華宇房地產(chǎn)評估有限公司評估（寧華宇房估字（2004)第5-001號評估報告），房地產(chǎn)評估價（含房產(chǎn)與地產(chǎn)）為6。63萬元。、運輸設(shè)備30萬元3、機器設(shè)備55萬元。今年47月，吉唯信公司提供的設(shè)備采購增值稅專用發(fā)票,公司新采購了儲氣罐、v58氮壓機、分級機、膜分分離制氮機、冷卻塔等設(shè)備，價值167萬元。4、其他1萬元。66$($:-;-

19、$/;在建工程 3萬元1、預(yù)付設(shè)備款294萬元2、預(yù)付房屋基建款52萬元3、 公司短期借款：公司在*支行短期借款100元, 另有職工集資款20萬元。 、 公司的積累過程 *公司從成立至今,其所有者權(quán)益從201年的40萬元， 至00年的237萬元,至2003年的547萬元，至今年7月末的00萬元。呈較快幅度的增長。以002年至20年為例，增長比例達到了12%。吉唯信公司由于技術(shù)成熟,在產(chǎn)品供應(yīng)上達到了客戶的要求,通過生產(chǎn)微細鋁粉，為企業(yè)積累了較為豐厚的利潤。公司財務(wù)報表反映,202年度上繳所得稅80萬元，003年度，在享受高新技術(shù)企業(yè)所得稅收優(yōu)惠政策15%的前提下,企業(yè)上交所得稅收51萬元。在企

20、業(yè)積累的同時，為我縣稅收作出了貢獻。三、 公司主要客戶及產(chǎn)品的市場競爭力 隨著我國經(jīng)濟迅速發(fā)展，鋁粉在各行業(yè)的廣泛應(yīng)用，市場對該產(chǎn)品的需求量也越來越大。銷售方面,*公司與國內(nèi)最大的鋁粉需求廠家濟南*發(fā)展有限公司簽有年生產(chǎn)量的0%的供需計劃，與深圳*有限公司簽有年生產(chǎn)量的2%的供需計劃,并在上海等城市的鋁粉銷售市場占有一席之地。通過對國外市的調(diào)查,*公司重點以日本、韓國、東南亞、非洲等國家和地區(qū)為銷售的重點發(fā)展方向，今年4月份*獲省商務(wù)廳頒發(fā)的“中華人民共和國進出口企業(yè)資格證書”批準文號為*登字第097號。進出口經(jīng)營權(quán)的獲得為企業(yè)的拓展市場打下了良好的基礎(chǔ)，*公司生產(chǎn)2-微米鋁粉的技術(shù)能力在國內(nèi)

21、企業(yè)中處于領(lǐng)先地位,預(yù)計2004年度*公司總產(chǎn)量將達到3噸，占全國總產(chǎn)量930噸的3%，達到30%左右的市場占有率。 今年初，*公司與濟*技術(shù)發(fā)展有限公司、深圳*有限公司分別簽定了840噸和2噸的銷售合同,合同價款達到了37萬元,確保了企業(yè)主營業(yè)務(wù)收入、利潤的大幅增長。申請借款單位提供的7月份工、農(nóng)、中銀行對帳單,反映了現(xiàn)金流入20萬元,銷售貨款形成了很好的現(xiàn)金流入。 四、 履約情況*公司在中行現(xiàn)有貸款0萬元,通過中行對*公司信 用狀況的了解,其還貸還息記錄較好。由于企業(yè)去年擴大了生產(chǎn)能力，企業(yè)簽定的合同已能夠做到按合同約定按期交貨，并且公司以“質(zhì)量是企業(yè)的生命”為宗旨,層層落實生產(chǎn)技術(shù)指標,嚴格參照美國軍用標準執(zhí)行，并做到了產(chǎn)品合格率為100%，未存在因質(zhì)量不合格而退貨的情況。五、 還款能力分析根據(jù)*公司202、2003年度提供的財務(wù)審計報告,我們對*公司資產(chǎn)流動性指標進行了分析，有關(guān)核算指標如下： 指標項目02年度200年度 分析流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 52 491 平均周轉(zhuǎn)期為68天,一年周轉(zhuǎn)次數(shù)為次左右流動比例186% 00 速動比例45% 70% 應(yīng)收周轉(zhuǎn)率 18