我國上市公司關聯(lián)方交易及其影響的分析[共14頁]

1、我國上市公司關聯(lián)方交易及其影響的分析以鑫榮制造公司為例摘要：現(xiàn)在，有關交易關聯(lián)方經濟的發(fā)展總體發(fā)展態(tài)勢良好，但是，我國在這方面的法律法規(guī)制度還不完善，并且由于其可控性和利益的一致性導致很多公司或集團都趨之若鶩，進行一些不正當?shù)慕洕灰谆蚱渌倏v經濟行為。因此，從其發(fā)展的態(tài)勢來看，我國對此應該根據(jù)事實現(xiàn)狀對相關的法規(guī)制度進行完善，制定出相關的制度，使關聯(lián)方交易走上正確的發(fā)展道路。本文研究的主要是通過對我國上市公司關聯(lián)交易的現(xiàn)狀、特點、原因、及對公司發(fā)展的影響進行系統(tǒng)分析，以鑫榮制造公司為例，分析關聯(lián)方交易對我國上市公司關聯(lián)交易產生的不同影響，認清現(xiàn)階段關聯(lián)方關系存在的系列問題，以及利弊的所在，并

2、提出我國上市公司關聯(lián)交易的綜合監(jiān)管的建議，提出相應的對策。關鍵詞：上市公司；關聯(lián)方交易；交易披露；實證研究；措施1 緒論1.1 研究目的和意義關聯(lián)交易是關聯(lián)方之間發(fā)生轉移資產或義務的事項，由于關聯(lián)交易的一方往往對另一方具有控制或重大影響能力。因此交易的結果對上市公司的影響具有不確定性。盡管上市公司可以利用關聯(lián)交易優(yōu)化資產結構、提高市場競爭力，但現(xiàn)實中控股股東利用關聯(lián)交易直接或問接侵害上市公司利益，甚至掏空上市公司的事件時有發(fā)生。它直接影響上市公司持續(xù)健康的發(fā)展，損害了中小投資者的利益，進而影響了資本市場資源配置作用的發(fā)揮。據(jù)深交所研究報告顯示，我國上市公司中絕大多數(shù)都出現(xiàn)了關聯(lián)方交易現(xiàn)象，并且

3、呈現(xiàn)愈演愈烈的趨勢。關聯(lián)方交易的存在有一定的客觀性，它作為一種中性經濟行為，對于優(yōu)化集團內部的資源配置、降低交易成本起到積極的作用，然而，由于我國證券市場上的上市公司是由國有企業(yè)改制而成的，上市公司與控股公司及其附屬公司存在千絲萬縷的聯(lián)系，他們之間的關聯(lián)方交易問題也尤為突出。本文研究的主要目的是通過對我國上市公司關聯(lián)交易的現(xiàn)狀、特點、原因、及對公司發(fā)展的影響進行系統(tǒng)分析，以期望能夠更為有效地規(guī)范上市公司的關聯(lián)交易行為，保證上市公司關聯(lián)交易的公允性。近年來我國證券市場出現(xiàn)了大量上市公司從事非公允關聯(lián)交易的信息及其他有損于投資者利益的關聯(lián)交易行為極大地損害了廣大投資者和有關信息使用者的利益。雖然中

4、國證監(jiān)會在對有關涉案主體做出了處罰，但投資者由于受部分上市公司非公允關聯(lián)交易的財務信息的誤導，做出錯誤投資決策，蒙受了重大損失，同時也給上市公司發(fā)行新股或增資擴股帶來很大的困難，使得有限的經濟資源配置低效，在一定程度上對我國建立現(xiàn)代企業(yè)制度帶來消極影響。因此，對上市公司的關聯(lián)交易所產生的影響進行深入研究，分析其成因與治理方法，不僅是理論上的需要，更具有現(xiàn)實的緊迫性。不公平關聯(lián)交易廣泛存在于上市公司的經營活動之中，其負面影響已不容忽視。通過分析關聯(lián)方交易對上市公司發(fā)展所產生的重要影響，引起上市公司的重視，加強對關聯(lián)交易的監(jiān)管，進而可以影響了資本市場資源配置作用的發(fā)揮。對于保護我國投資者的合法權益

5、、提高資本市場的運作效率、維護證券市場的繁榮與穩(wěn)定，保證上市公司關聯(lián)交易行為公開、公平和公正，給廣大投資者提供有價值投資決策信息，具有深遠的社會意義和經濟意義。1.2 國內外研究現(xiàn)狀1.2.1 國外研究現(xiàn)狀國外的證券市場已有二百多年的歷史，對上市公司關聯(lián)交易問題的提出予以研究和規(guī)范的較早。研究方法大多也采用案例研究和實證結合的方法。從國外的研究來看，大量的文獻著重研究公司治理結構和關聯(lián)方交易的關系，以及關聯(lián)方交易對公司價值造成的影響。公司治理結構研究方面主要分為兩類，一類是以美國為代表的國家，這類國家公司的股權結構主要呈現(xiàn)分散型的特點，因此，其公司治理結構的研究也主要是針對管理層的監(jiān)督和補償問

6、題，與我國的研究方向截然不同，在關聯(lián)方交易一文中，運用美國標準普爾1500個上市公司中的1261個作為研究樣本，發(fā)現(xiàn)董事和高管人員報酬和關聯(lián)方交易有關系。另一類是針對亞洲、東歐等國家的股權現(xiàn)狀，提出了公司治理的新問題，HeitorAlmenida以及Danlie Wolfenzon(2004)提出了金字塔股權結構與家族商業(yè)群體的概念，同Claessens，S，SOjankov和LLang(2002)針對東亞國家公司治理中存在所有權與控制權分離的問題也做出了研究。 關聯(lián)交易與委托代理問題 ，完善的董事會結構、合理的經營者薪酬激勵和大股東間相對集中的持股比例有利于改善公司治理結構中的代理問題，就目

7、前研究趨勢來看 Jensen，Meekling的利益沖突學說占主流地位，ElizabethAGordon Elaine Henry，Mark Kohlbeek，Brian Mayhew，在2004年12月的代理成本、契約性安排與關聯(lián)方交易一文中，從委托代理理論和企業(yè)契約理論兩個方面比較公司高管人員與關聯(lián)交易的關系。Mark Kohlbeek，BrianMayhew(2004)以代理理論為基礎，將關聯(lián)交易視為是經營者補償機制。 關聯(lián)交易行為，在很多國外關于關聯(lián)交易治理的研究中。大股東和債權人往往同處在外部監(jiān)督的地位，這與國內研究有很大的區(qū)別。實證文章的數(shù)據(jù)證明了股東數(shù)目的增加以及股權在控股股東之

8、間更加均勻的分布會降低關聯(lián)交易發(fā)生的金額和概率，Johnson，S，RLapozedeSilance和AShleifer(2000)專門研究了隧道效應問題，與 Barclay，Burkart研究發(fā)現(xiàn)一致，大股東通過關聯(lián)交易最終會侵占上市公司利益。1.2.2 國內研究現(xiàn)狀我國上市公司大多由國有企業(yè)改制而來，而從母公司剝離出來的上市公司與改制前的母公司和下屬公司之間存在著千絲萬縷的聯(lián)系，這種緊密關系很容易產生關聯(lián)方交易。與此同時，近年來我國證券市場暴露的大量違規(guī)案件多數(shù)與關聯(lián)方交易有關，足見關聯(lián)方交易已經成為我國上市公司治理的一個重要方面（陳曉和王棍，2011）。目前，針對我國上市公司關聯(lián)方交易的

9、研究文獻幾乎都著眼于股權結構等內部治理視角（如洪劍鞘和薛皓，2010；申明浩，2009；佟巖和王化成，2010），缺乏對關聯(lián)方交易現(xiàn)狀的全面分析和關聯(lián)方交易信息披露的規(guī)范研究。關曉云,我國上市公司關聯(lián)方交易信息披露現(xiàn)狀分析及對策研究-商場現(xiàn)代化2009,(9)關聯(lián)方交易可以降低成本;提高企業(yè)的運營效益和盈利能力,增強企業(yè)的市場競爭能力;減少企業(yè)的整體納稅支出合理避稅.但由于我國上市公司大部分是由原來的國有企業(yè)改制而成,上市公司與控股公司及其所屬公司之間普遍存在千絲萬縷的關聯(lián)方關系及關聯(lián)方交易、交易的公開、公正、公平性令人質疑.當前,上市公司利用關聯(lián)方交易粉飾會計報表,進行盈余操縱,侵害中小投資

10、者的合法權益,已成為證券市場上備受關注的現(xiàn)象.另外，也有研究表明，由于法律和監(jiān)管方面的缺陷，我國上市公司當前的治理系統(tǒng)很難有效牽制大股東通過關聯(lián)方交易侵占外部投資者的利益（鄭國堅，2010；Jian和Wong，2010；Jiang等，2010）。朱啟明、文慧(2012)闡述了關聯(lián)方交易的傳導效應，分析終極控制人在不同控制權收益驅使下的關聯(lián)方交易行為對盈余質量的影響。進而說明了關聯(lián)方交易對公司的盈余具有顯著的價值相關性。陳曉紅、陳楊(2011)以2009年的截面數(shù)據(jù)為樣本，實證考察了關聯(lián)交易的不同類型對盈余質量產生的影響。實證研究發(fā)現(xiàn)：當關聯(lián)交易發(fā)生在上市公司與控股股東集團之間時，關聯(lián)交易會降低

11、盈余質量，表現(xiàn)為“掏空效應”；當關聯(lián)交易發(fā)生在上市公司與非控股集團之間時，關聯(lián)交易提高了盈余質量，表現(xiàn)為“效率促進效應”。張 然(2013)在期刊經濟視野中，闡述完善公司治理結構對減少上市公司對關聯(lián)交易信息的違規(guī)披露是非常必要的。調整股權結構、加強監(jiān)事會作用、完善獨立董事制度,進一步推進和完善公司治理結構。同時,配以嚴格的監(jiān)管、懲治方案,對于不及時披露、隱瞞披露等違規(guī)行為,堅決予以重罰,提高中介機構獨立性,從公司內外雙管齊下,在事前、事中、事后都有利于規(guī)范關聯(lián)方交易下的利潤操縱行為。王艷2015在研究中認為現(xiàn)代企業(yè)制度中,由于控制權和現(xiàn)金流權的分離,出于利己主義的動機,大股東往往會利用關聯(lián)方交

12、易來侵害中小股東的利益。因此,在公司內部治理機制中,第一大股東的持股比例,以及其他股東對第一大股東的制衡會對關聯(lián)方交易產生影響。除此之外,其余內部治理機制如:董事會、監(jiān)事會以及總經理與董事長是否兩職合一等都會影響上市公司的關聯(lián)方交易。通過研究,查找出影響關聯(lián)方交易的因素,能夠從公司內部治理角度提出解決問題的方法。2 上市關聯(lián)方交易目的、特點及具體表現(xiàn)2.1 關聯(lián)方交易目的 （1）節(jié)約交易費用對于關聯(lián)方交易首先我們應該確定，然后進行探討。我國上市公司關聯(lián)方交易的雙方大都是因為豐厚的利潤可圖，并且還可以節(jié)省很多不必要的費用。尤其在我國經濟貿易中，現(xiàn)在稅收制度的改革，是的稅收任務加重，所以，很多人都

13、想逃稅或減小稅收。使得上市公司集團之間或多或少都存在著不正當?shù)慕灰踪Q易，他們采用各種各樣的手段，使得關聯(lián)方交易的費用盡可能的減至最低，并且這種情況還屢見不鮮，大有越演越烈之勢。 （2）調整利潤由于我國上市公司關聯(lián)方交易之間為了減少交易費用，節(jié)省交易成本，減少很多資金的流出，這些行為就是為了增加股東之間的利潤?；蚴鞘蛊髽I(yè)看起來光鮮亮麗，但實質上早已狼狽不堪，從而通過上市公司獲取更多的利益，或者減小公司不正當?shù)慕洕Q易記錄，增加公司的品牌效應，等等，是這些行為關聯(lián)企業(yè)之間最常用的途徑，也是他們的目的達成，總而言之，就是為了獲取利益的最大化，使得利潤加倍增長。 （3）保證會計信息的可靠性及決策有用性

14、違背公平市場定價原則的交易價格，必然反映為會計核算上不循規(guī)范，造成交易雙方的賬面損益高于或低于其實際損益，扭曲企業(yè)的財務狀況和經營業(yè)績。在違背公平市場定價原則上提供的會計信息既缺乏可靠性，又缺乏可比性，以此作為信息使用者的決策依據(jù)，勢必造成投資、信貸和經營決策的失誤。由于我國目前財務分析師非常稀缺，不能及時地給投資者提供分析幫助；廣大股票投資者素質又較低，缺乏根據(jù)定價方法調整財務數(shù)據(jù)的專業(yè)知識，很難辨別出各個企業(yè)的經營優(yōu)劣。因此，在這種情況下，對投資者來說，合理定價比充分披露更為重要。 2.2關聯(lián)方交易的特點 （1）關聯(lián)方交易雙方的實際地位并不平等 對于整個行業(yè)關聯(lián)方的披露可以分為：存在關聯(lián)交

15、易的和不存在關聯(lián)交易這兩種。對于存在關聯(lián)交易的，重要的是披露關聯(lián)交易的實質交易本身的合規(guī)合理，影響等。即便某公司是同一控制下，但是有外方股東參股，也有可能小股東為了自己的利益提高定價，拆借資金，獲取擔保等來確保自己的利益最大化。但是雙方在此基礎上的地位并不是依靠經濟利益實質來判斷的，而是根據(jù)一方的經濟實力和哪一方所依靠，一方對另一方是存在控制權和操作權的，雖然在法律上式平等的，但是現(xiàn)實實際中并不平等，所以這種經濟交易是在理論上相對于合法的條件下存在不合理的行為。 （2）關聯(lián)方交易所包含的實際特殊目的 上市公司關聯(lián)方交易除了具有購買原材料、銷售產成品等與一般市場交易相同的目的外,還有一些特殊目的

16、,如節(jié)約市場交易費用,調節(jié)利潤以降低稅負等。此外，通過公司集團內部適當?shù)慕灰装才?有利于實現(xiàn)公司集團利潤的最大化，提高其整體的市場競爭能力。這種交易產生的問題是，可能為公司調節(jié)利潤提供了一種良好的途徑。披露這種關聯(lián)方交易，有利于中小股東、債權人等報表使用者了解這種交易的性質、類型、金額等信息，判斷這種交易的價值取向，為報表使用者的經濟決策提供了非常有用的信息。 （3）關聯(lián)方交易具有隱蔽性 上市公司關聯(lián)交易是上市公司操縱利潤，粉飾財務報表的重要手段。通過關聯(lián)方和關聯(lián)交易，上市公司可以轉移利益，將極大的損害中小股東的權益。所以，通常我們是很難通過正規(guī)渠道獲得信息，那些財務報表或其業(yè)績都是通過一定的

17、途徑進行裝飾或修改的，使其看起來是屬于合法的行為。 2.3關聯(lián)方交易的具體表現(xiàn)（1） 購買或銷售商品 在關聯(lián)方交易市場中，最為常用的途徑就是通過購買或銷售商品的行為，這都是為了讓雙方能獲得較大的利益來源。其表現(xiàn)形式通常是一方以低價格買入，低于其他商家或市場價格購買原材料，然后在以高價通過包裝再賣出，以獲取中間高額的差價，且財務上也無明顯的不正當交易行為，這才是其獨特之處。所以，這種不正當?shù)慕灰仔问交蚨嗷蛏俣即嬖谶`背經濟法律的事件，所以，有的甚至已經構成經濟犯罪行為，這也是關聯(lián)方交易中所常見的事情，也是游走在法律邊緣的事情希望大家都能正確通過正常的經濟貿易途徑來獲取自己想要的利潤。 （2）提供或

18、接受勞務 在關聯(lián)方交易中，通常也是通過雙方通過勞務行為來進行交易的。假設，關聯(lián)方交易中一方是從事勞務修理修配等工作的，另一方就可以讓這一方為此公司的有關勞務休息修配工作全權負責，且是通過低價進行交易，這樣就可以避免稅收的政策。這種交易我們就需要對勞務的標準進行重新劃分，使其能在正常的交易下進行，避免影響有關勞務方的交易市場。 （3）不正當?shù)呢攧招问?在關聯(lián)方交易中，雙方為了企業(yè)融資估值、股價、獲取某些資質等目的，做高賬面收入；為了滿足高新技術企業(yè)要求、或者某些政府補貼項目的要求，虛增研發(fā)支出；將支出資本化攤銷，收入則記為當期收入，做高當期利潤?；蛘哂嘘P關聯(lián)方短期資金拆借，小企業(yè)做高賬面經營額，

19、以申請更大面額的發(fā)票開具資格，或獲取一般納稅人資格，這都是通過不正當?shù)呢攧招问絹磉M行經濟貿易，也影響經濟貿易市場的正常狀態(tài)。 3 上市公司關聯(lián)方交易的具體影響分析 不同的國家或地區(qū)基于政治、經濟、文化環(huán)境的不同，關聯(lián)方關系及其交易信息披露的目標和主要服務對象也是不同的，從而不同的國家或地區(qū)所要求進行披露的關聯(lián)方關系及其交易信息內容是有差別的。 對于關聯(lián)方關系的披露要求而言，美國 SFAS57 要求揭示關聯(lián)方關系的性質。即使他們之間沒有交易，關聯(lián)方的關系也應辯識。在實務中，關聯(lián)方的名稱和擁有的所有權比例要予以揭示。英國 FRS8 要求：報告實體被另一方控制時，應當披露關聯(lián)方的關系、控制方的名稱，

20、如果不止一個控制方，還應披露其最終控制方。如果不知道報告實體的控制方或最終控制方，應當披露這一事實。不論控制方與報告實體間是否發(fā)生任何交易，這一信息均應披露。按照我國的企業(yè)會計準則-關聯(lián)方關系及其交易的披露第 9 條的規(guī)定，在存在控制關系時，關聯(lián)方如為企業(yè)時，不論他們之間有無交易，都應當在會計報表附注中披露如下事項：（1）企業(yè)經濟性質或類型、名稱、法定代表人、注冊地、注冊資本及其變化；（2）企業(yè)的主營業(yè)務：（3）所持股份或權益及其變化。除此之外，在企業(yè)與關聯(lián)方發(fā)生交易的情況下，企業(yè)應當在會計報表中披露關聯(lián)方關系的性質。比較之后可知，中英兩國都規(guī)定：當存在控制關系時，無論關聯(lián)方之間有無交易都應對

21、其關系的性質、控制方的名稱等加以披露。但是，兩國之間也存在差異：（1）我國對于應披露的事項規(guī)定得較為詳細一些，而英國準則的規(guī)定則要粗略一些。筆者認為詳細的規(guī)定更易于操作，更好一些。（2）我國準則規(guī)定，對于存在控制關系的關聯(lián)方如果是企業(yè)，才進行披露所列事項。而英國準則中無此限定。建議我國準則中增加有關關聯(lián)方為個人時的披露要求，這方面的信息對報表使用者而言也是非常重要的。 3.1對投資者的影響 首先， 對中、小投資者的影響。中、 小投資者因為其自身專業(yè)理解的限制， 信息不對稱及其部分投資者投資的盲目性等原因， 難以合理預測上市公司的風險和報酬， 從而進行理性投資。在操縱增加利潤的情況下， 對短期投

22、資而言有可能獲得收益， 但對長期投資而言因其難以保證持續(xù)利潤將最終導致虧損。如果上市公司配合莊家進行股價打壓或其他因素而減少利潤的情況， 那么中、 小投資者就會因信息不對稱而喪失部分利益。 其次， 投資機構的影響。 投資機構因其能夠專業(yè)性地對財務報表進行分析， 能較有效的規(guī)避風險。但如果對上市公司的報表不能找出弊端， 且沒有實地考察上市公司的話， 有可能使其遭受毀滅性的打擊。 3.2對其他報表使用者的影響 首先， 對債權人的影響。對債權人的影響在有債務重組合約的情況， 如果某一利潤水平使上市公司必須多付款，他們就會操縱利潤低于這一水平，使債權人的利益受到損害。致使債權增加風險。銀行等金融機構也

23、會因憑借的報表失真， 可能會使借款成為呆賬。其次，對國家的影響。通過轉移利潤等手段進行避稅的話， 必將使國家的利益受到損害， 稅收減少。 3.3對上市公司自身的影響 上市公司操縱的利潤極大， 如果發(fā)生錯誤會受到證監(jiān)會嚴厲的處罰， 嚴重的有可能導致其破產，對此其追求的股東財富最大化的目標將難以實現(xiàn)。 同時， 利潤的操縱也將使上市公司增加納稅， 影響公司的現(xiàn)金流。 3.4對會計師事務所的影響 會計師事務所可能從其自身的利益出發(fā)幫助上市公司做假賬， 或審計過程未發(fā)現(xiàn)， 如果被揭露且性質嚴重的話， 有可能導致其出局。嚴重影響他的誠信及其客戶來源。 3.5對證券監(jiān)管部門的影響 證券監(jiān)管部門因其監(jiān)管力度不

24、夠， 法規(guī)不健全等， 為上市公司和會計師事務所造假培育了溫床， 失真的信息有悖于市場參與主體的公平性。勢必引導證券監(jiān)管部門加大監(jiān)管力度， 健全法規(guī)的建設。4防范措施 4.1加強對關聯(lián)方交易的監(jiān)管4.1.1加強對關聯(lián)方交易的內部監(jiān)管關聯(lián)方交易的內部監(jiān)管主要包括兩方面內容：一方面，應加強和完善企業(yè)內部審計。內部審計是由各部門、各單位內部設置的專門機構或人員實施的審計，是企業(yè)內部控制制度的重要組成部分。因此，內部審計人員更易于取得相關的審計證據(jù)，在對關聯(lián)方交易進行審計時，可以充分利用內部審計工作成果以提高工作效率。但是，由于內部審計機構畢竟是由單位內部人員組成，其獨立性必然受到影響，所以，在使用內部

25、審計人員工作成果時應保持必要的職業(yè)謹慎。另一方面，應完善企業(yè)法人治理結構。我國很多上市公司現(xiàn)在仍存在著政企不分、一股獨大的問題，公司的治理結構也存在著一定的缺陷，因此，應積極優(yōu)化上市公司的股權結構、完善公司治理結構。在上市公司中真正的引入獨立董事制度，充分發(fā)揮獨立董事的作用；建立內部約束機制完善股東大會、董事會、監(jiān)事會的運作規(guī)則，讓中小股東真正能夠行使作為股東的權力，使監(jiān)事會真正發(fā)揮其應有的作用。 4.1.2加強對關聯(lián)方交易的外部監(jiān)管(1）建立健全相關法律法規(guī)我國對關聯(lián)方交易的監(jiān)管主要體現(xiàn)在稅務部門、財政部門以及證券監(jiān)管部門，涉及的監(jiān)管法規(guī)主要包括稅收制度、會計法規(guī)以及證券監(jiān)管法規(guī)。依據(jù)有關規(guī)

26、定，目前，上市公司對其關聯(lián)交易僅負有披露的義務，對于其不當?shù)年P聯(lián)交易的預防和懲治尚無相關禁止性規(guī)定。因此，即使發(fā)現(xiàn)上市公司在其關聯(lián)交易中有不當行為，監(jiān)管部門也無適當途徑予以阻止并糾正。在西方國家，對上市公司的關聯(lián)交易都是通過立法加以規(guī)制，各國大體上都采取了公司法和證券法的雙軌制的規(guī)制方式，即一方面通過公司法的有關規(guī)定，對上市公司與其關聯(lián)方之間的交易實施實質性的限制；另一方面通過證券法律、法規(guī)，要求上市公司對其與關聯(lián)方之間的所有重大交易進行及時的披露，并對違規(guī)操作的行為規(guī)定相應的處罰條款。因此，為了規(guī)范我國上市公司關聯(lián)方交易，提高監(jiān)管的有效性，應完善關聯(lián)方交易相關的法律法規(guī)，從法律法規(guī)的層面對關

27、聯(lián)方交易進行規(guī)制，將關聯(lián)方關系和關聯(lián)方交易的規(guī)范提高到律法的層級。(2）加大對違規(guī)行為的處罰力度我國對上市公司關聯(lián)方交易違規(guī)行為的處罰主要以責令改正、內部通報或公開譴責等行政手段為主，懲罰力度不夠，使得上市公司利用關聯(lián)方交易實現(xiàn)特定目的的成本不高、有利可圖。因此，應加大對上市公司關聯(lián)方交易違規(guī)行為的處罰力度。當上市公司出現(xiàn)違規(guī)行為時，不僅要對上市公司進行處罰，而且要對公司的負責人及違規(guī)行為相應的責任人予以相應的處罰。如果上市公司違規(guī)操作的關聯(lián)方交易侵害了公司的利益或是侵害了中小股東的利益，應該承擔一定的刑事責任。這樣才能有效地遏制上市公司管理層的肆意違規(guī)行為，維護證券市場的正常秩序，保護廣大投

28、資者特別是中小投資者的合法權益，保證股市健康穩(wěn)定地向前發(fā)展。4.2加大審計力度近幾年，我國上市公司的關聯(lián)方交易形式不斷發(fā)生變化，從關聯(lián)購銷發(fā)展到股權轉讓和資產置換，從有形資產的交易發(fā)展到無形資產的交易，甚至出現(xiàn)了關聯(lián)方交易非關聯(lián)化的現(xiàn)象，這些無疑都加大了對關聯(lián)方交易的審計風險和審計難度。因此，需要加強對注冊會計師的業(yè)務培訓，以增強審計人員防范審計風險的能力。在對審計人員進行后續(xù)培訓時，不僅包括對審計技術的培訓和審計經驗的傳授，還應該包括對審計人員職業(yè)道德的加強，使審計人員真正做到獨立、客觀、公正。4.3適當采用聯(lián)合審計方法關聯(lián)方交易多發(fā)生在上市公司中，多數(shù)集中于上市公司與其母公司之間或與母公司

29、下屬其他子公司之間。因此，在對關聯(lián)方交易進行審計時往往涉及多個公司，搜集相關的審計證據(jù)非常困難。針對這種情況，王華在對上市公司關聯(lián)交易實行聯(lián)合審計的探討一文中提到了聯(lián)合審計的概念，聯(lián)合審計是指由審計上市公司的注冊會計師在調查了解的基礎上召集負責上市公司關聯(lián)方審計工作的注冊會計師，組成臨時審計小組，對上市公司關聯(lián)方關系及其交易進行全面具體的審計。涉及跨國公司的，應請求國外會計師事務所的協(xié)助。如果在對上市公司關聯(lián)方交易進行審計時采取聯(lián)合審計方法，主審注冊會計師(審計上市公司的注冊會計師)可以減少對關聯(lián)方的調查了解，只需查找出存在的關聯(lián)方關系及發(fā)生的關聯(lián)方交易，由關聯(lián)方注冊會計師在進行會計報表審計時

30、將與該上市公司有關的資料反饋給主審注冊會計師，以有效提高審計效率。而且，采用這種方法，關聯(lián)方注冊會計師提供的資料更為詳盡、準確，使主審注冊會計師更容易發(fā)現(xiàn)問題，有效提高審計質量，減少審計風險。5案例分析5.1 案例背景資料介紹鑫榮制造公司2010年營業(yè)收入、凈利大增，主要來自與其上下游大客戶，即上游客戶“延邊系”、下游客戶“通化系”。而這些大客戶幾乎均與鑫榮制造公司及其實際控制人或其家族存在千絲萬縷的關聯(lián)。并有八家公司疑似殼公司，均成立于2008年，各自的注冊資金、時間、地點及聯(lián)系人具有很高的相似性，最終控制方均為同一人。而且，這些公司的注冊、變更、高管、股東等信息中無不存在鑫榮制造公司及其關

31、聯(lián)方的影子，但這些并未在鑫榮制造公司的年報中充分披露。尤其是，鑫榮制造公司的第一大客戶是其影子公司，第二大客戶是其孫公司，第三大客戶中鑫榮制造公司大股東隱藏其中。此舉實際上是通過復雜的關系和組織結構的運作，增加關聯(lián)方交易的復雜程度，隱瞞應當充分披露的關聯(lián)方及其關系，加大了財務舞弊風險程度。5.2鑫榮公司關聯(lián)方交易具體形式對于關聯(lián)方交易信息的披露要求來講，鑫榮公司對于關聯(lián)方交易要求披露以下內容：（1）同聯(lián)營公司、董事和其他關聯(lián)方之間的應收及應付款項；（2）董事報酬；（3）對董事的貸款和預付款；（4）執(zhí)行總裁的報酬和對關聯(lián)方在資產負債表外的承諾；（5）上市公司與高級職員、董事或重大證券持有人之間的

32、交易，以及與董事之間的商業(yè)性關系。關聯(lián)方交易信息披露的要求除了要求披露交易的關聯(lián)方名稱、交易金額、不影響理解的情況下類型相同的交易可以合并披露外，還規(guī)定報告主體應該披露如下內容：（1）對于理解財務報表很必要的交易的其他要素；（2）關聯(lián)方應付的可疑負債所作的準備；（3）關聯(lián)方應收或應付金額當期減少的金額。榮鑫公司在存在控制關系的情況下，關聯(lián)方為制造企業(yè)時，不論它們之間有無交易，都應當披露該企業(yè)的經濟性質或類型、名稱、法定代表人、注冊地、注冊資本及其變化、主營業(yè)務、所持信息披露者的股份或權益及其變化；在企業(yè)與關聯(lián)方發(fā)生交易的情況下，企業(yè)應當披露關聯(lián)方關系的性質、交易類型及其交易要素，這些要素一般包

33、括交易的金額或相應比例、未結算項目的金額或相應比例、定價政策（包括沒有金額或只有象征性金額的交易）關聯(lián)方交易應當分別關聯(lián)方以及交易類型予以披露，類型相同的關聯(lián)方交易，在不影響會計報表閱讀者正確理解的情況下可以合并披露。 5.3 鑫榮公司關聯(lián)方交易存在的問題 5.3.1 收入規(guī)模及盈利大小可自由調節(jié) 根據(jù)2010年報和記者調查，鑫榮制造公司通過直接和間接控制，幾乎在同一時間和同一地點成立“延邊系”、“通化系”這上下游的8家殼公司，借助于“兩家房地產公司”為紐帶，進行自買自賣的關聯(lián)交易，從資金流看，參照鑫榮制造公司2010年年報，公司去年曾提前預付旗下“延邊系”合計高達2億元的人參采購款，由于上述

34、四公司與通化系公司均由同一集團所控制，因而在收到上述款項后上述四公司即可將錢款通過房地產公司等各種渠道轉至通化系公司，再由通化系公司采購鑫榮制造公司人參產品，相關款項也就再度流入由其董事長掌控的鑫榮制造公司，一條完整的內部交易鏈條就此形成。因為上、中、下游均為家族及其相關方所控制，所以鑫榮制造公司的收入規(guī)模及盈利大小就可以自由調節(jié)。事實上這幾家“通化系”客戶的資產并不具有從鑫榮制造公司巨額采購的能力，這種自買自賣的內部交易使得財務數(shù)據(jù)存在舞弊風險。即使銷售事實存在，業(yè)務關系真實，貨物、發(fā)票、款項等都有真實的往來，但關聯(lián)關系未如實地披露，同樣涉嫌造假。并且其年報中未披露董事會日常工作中有關內部控

35、制活動安排的公司更易舞弊?？冃Э己酥贫炔荒芸茖W合理及有效執(zhí)行，很可能促使高管為了達到績效要求而進行舞弊，披露虛假信息。下面我們鑫榮制造公司的有關關聯(lián)方交易對現(xiàn)金流量的實際影響，具體見下表1:表1 2008年鑫榮制造公司關聯(lián)方交易對現(xiàn)金流量凈額的影響 關聯(lián)方交易凈 現(xiàn)金流量凈額組別 流入額（億元） （億元）貢獻率組數(shù) 總額 平均額 總額 平均額現(xiàn)金流入組 36.35 1.1763.252.04 57.47% 31現(xiàn)金流出組 -32.78-0.84 -119.25 -3.06 27.48% 39合計3.57 0.05 -56-0.80 -6.39% 70 表1可以看出，鑫榮制造公司看似并未通過關聯(lián)

36、方交易來獲得經濟來源，獲得利潤報酬或凋節(jié)利潤出處。并且，其利益也流向其關聯(lián)方，對其的現(xiàn)金流出貢獻率也由32.78%，與其總體的貢獻率相比，也是存在一定的差距和影響，由于關聯(lián)方雙方之間是存在利益互惠的原則，所以，看起來是這樣，但實質上卻不是如此煩人。5.3.2政府監(jiān)督的外部監(jiān)督力度不夠根據(jù)上表，我們也可以說明，這一方面是由于公司內部的監(jiān)督和實施政策是存在缺陷的，并未實質上到達監(jiān)督的可能。還有一種可能是政府監(jiān)督的外部監(jiān)督力度不夠，才會使其受到影響。所以，我們應該加強對關聯(lián)方的分析，對其控制能落實到實處。作為上市公司，本應做到在財務報告信息上更加透明并及時溝通，但鑫榮制造公司似乎并沒有做到這一點。單

37、從關聯(lián)方來說，財務報告上就隱瞞了與其重大利潤來源相關的幾家關聯(lián)方，更不用說披露這些關聯(lián)方交易了。這些關聯(lián)方多是由鑫榮制造公司或其控制人借助并沒有出資能力的人來出資建立的。鑫榮制造公司假借別人之手投資，正是為了隱藏關聯(lián)方，就更不會將關聯(lián)方信息公布了。也正是這些隱藏的關聯(lián)方為鑫榮制造公司虛假的輝煌業(yè)績做出了巨大的貢獻。 5.4 鑫榮公司關聯(lián)方交易風險的影響分析關聯(lián)方交易風險是指財務報表存在重大錯報而注冊會計師發(fā)表不恰當審計意見的可能性。雖然現(xiàn)在在關聯(lián)方交易風險要素的確定上做了一定的修改，傳統(tǒng)的關聯(lián)方交易風險模型將風險要素分為三個：固有風險、控制風險和檢查風險，關聯(lián)方交易風險等于三個風險要素的乘積。

38、而新關聯(lián)方交易風險要素劃分為重大錯報風險和檢查風險，在既定的關聯(lián)方交易風險水平下，可接受的檢查風險水平與重大錯報風險的評估結果成反向關系。所以，在對鑫榮公司關聯(lián)方交易進行審計時，關聯(lián)方交易風險包括關聯(lián)方交易重大錯報風險和關聯(lián)方交易檢查風險兩部分。5.4.1關聯(lián)方交易重大錯報風險重大錯報風險是指財務報表在審計前存在重大錯報的可能性，具體可分為財務報表層次重大錯報風險和認定層次重大錯報風險。鑫榮公司財務報表層次重大錯報風險通常與控制環(huán)境有關。在關聯(lián)方交易中，交易的雙方并不是處于一種公平、完全競爭的市場環(huán)境中，使得關聯(lián)方之間就有可能為了達到某種特定目的而進行不公允的關聯(lián)交易，必然加大財務報表層次重大

39、錯報風險。認定層次重大錯報風險可以進一步細分為固有風險和控制風險；其中固有風險是指假設不存在相關的內部控制某一認定發(fā)生重大錯報的可能性；控制風險是指某項認定發(fā)生了重大錯報，而該錯報沒有被企業(yè)的內部控制及時防止、發(fā)現(xiàn)和糾正的可能性。無論是固有風險還是控制風險，審計人員只能評估其水平而不能影響或降低其大小。在關聯(lián)方交易中，進行交易的雙方具有控制、共同控制或重大影響的關系，鑫榮公司在經濟上部分或全部喪失自主性，使得雙方的交易是在一個部分或完全失控的環(huán)境中完成的，必然加大關聯(lián)方交易的固有風險和控制風險。5.4.2關聯(lián)方交易檢查風險檢查風險是指某一認定存在錯報，但注冊會計師未能發(fā)現(xiàn)這種錯報的可能性，檢查

40、風險取決于審計程序設計的合理性和執(zhí)行的有效性。而對關聯(lián)方交易進行審計時工作難度是非常大的。一方面，關聯(lián)方交易審計往往不采用抽樣審計的方法，而是對發(fā)生的關聯(lián)方交易逐一進行審計，為了確定發(fā)生的關聯(lián)方交易是否存在問題，需要與進行公平交易的公允價格進行比較，無疑加大了審計的工作量和難度。另一方面，隨著市場環(huán)境的不斷變化，關聯(lián)方交易的形式不斷發(fā)生變化，甚至出現(xiàn)了關聯(lián)方交易非關聯(lián)化的現(xiàn)象，即用非關聯(lián)方的外表來掩飾其關聯(lián)方關系及交易的實質。這些都為審計人員搜集審計證據(jù)帶來極大的困難，增大了審計人員降低關聯(lián)方交易檢查風險的難度。 5.5鑫榮公司關聯(lián)方交易的治理對策 5.5.1公司本身要努力提高審計質量在關聯(lián)方交易的審計中應關注關聯(lián)方交易的實質，即交易對鑫榮公司財務狀況和經營成果的影響，其中特別要注意以下幾種情況：（1）購銷價格反常，售后短期內又重新購回，低價售給無須經手的中間企業(yè)，貸款拖欠不還，貸款未取消又賒購等購銷業(yè)務。（2）資金拆借高于市場利率，借給不具有償債能力的企業(yè)和逾期不還款等資金融通業(yè)務。（3）勞務、咨詢、管理費價格不合理，對不存在或無法實現(xiàn)的咨詢服務付費。（4）反常的投資收