2017年財務(wù)報表分析作業(yè)

1、.萬科A償債能力分析企業(yè)的償債能力是指企業(yè)用其資產(chǎn)償還長期債務(wù)與短期債務(wù)的能力。企業(yè)有無支付現(xiàn)金的能力和償還債務(wù)能力，是企業(yè)能否生存和健康發(fā)展的關(guān)鍵。一、萬科基本情況介紹：萬科企業(yè)股份有限公司成立于1984年5月，以房地產(chǎn)為核心業(yè)務(wù)，是中國大陸首批公開上市的企業(yè)之一。至2003年12月31日止，公司總資產(chǎn)105.6億元，凈資產(chǎn)47.01億元。1988年12月，公司公開向社會發(fā)行股票2,800萬股，集資人民幣2,800萬元，資產(chǎn)及經(jīng)營規(guī)模迅速擴大。1991年1月29日本公司之A股在深圳證券交易所掛牌交易。1991年6月，公司通過配售和定向發(fā)行新股2,836萬股，集資人民幣1.27億元，公司開始跨

2、地域發(fā)展。1992年底，上海萬科城市花園項目正式啟動，大眾住宅項目的開發(fā)被確定為萬科的核心業(yè)務(wù)，萬科開始進行業(yè)務(wù)調(diào)整。1993年3月，本公司發(fā)行4,500萬股B股，該等股份于1993年5月28日在深圳證券交易所上市。B股募股資金45,135萬港元，主要投資于房地產(chǎn)開發(fā)，房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)進一步突顯。1997年6月，公司增資配股募集資金人民幣3.83億元，主要投資于深圳住宅開發(fā)，推動公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展更上一個臺階。2000年初，公司增資配股募集資金人民幣6.25億元，公司實力進一步增強。公司于2001年將直接及間接持有的萬佳百貨股份有限公司72%的股份轉(zhuǎn)讓予中國華潤總公司及其附屬公司，成為專一的房地

3、產(chǎn)公司。2002年6月，萬科發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，募集資金15億，進一步增強了發(fā)展房地產(chǎn)核心業(yè)務(wù)的資金實力。公司于1988年介入房地產(chǎn)領(lǐng)域，1992年正式確定大眾住宅開發(fā)為核心業(yè)務(wù)，截止2002年底已進入深圳、上海、北京、天津、沈陽、成都、武漢、南京、長春、南昌和佛山進行住宅開發(fā)，2003年萬科又先后進入鞍山、大連、中山、廣州、東莞，目前萬科業(yè)務(wù)已經(jīng)擴展到16個大中城市憑借一貫的創(chuàng)新精神及專業(yè)開發(fā)優(yōu)勢，公司樹立了住宅品牌，并獲得良好的投資回報。2、 萬科A償債能力分析（一）短期償債能力分析1.流動比率2008年年末流動性比率=流動負債流動資產(chǎn)=,902.6064,553,721/3,203.92

4、113,456,37=1.762009年年末流動性比率=流動負債流動資產(chǎn)=,849.2868,058,279/9,449.37130,323,27=1.922010年年末流動性比率=流動負債/流動資產(chǎn)=205521000000/129651000000=1.59分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均流動比率為1.84，說明與同類公司相比，萬科09年的流動比率明顯高于同行業(yè)比率，萬科存在的流動負債財務(wù)風(fēng)險較少。同時，萬科09年的流動比率比08年大幅度提高，說明萬科在09年的財務(wù)風(fēng)險有所下降,償債能力增強。但10年呈下降狀態(tài)，說明公司的短期償債能力下降了，企業(yè)的財務(wù)狀況不穩(wěn)定。2.速動比率2008年

5、年末速動比率:=流動負債/存貨流動資產(chǎn)-=,902.60/(64,553,721,524.9585,898,696-3,203.92113,456,37)=0.432009年年末速動比率:=流動負債/存貨流動資產(chǎn)-=,849.28/(68,058,279,305.5290,085,294-9,449.37130,323,27)=0.592010年年末速動比率:=流動負債/存貨流動資產(chǎn)-=（205521000000-333000000）/129651000000=0.56分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均速動比率為0.57，可見萬科在09年的速動比率與同行業(yè)相當。同時，萬科在09年的速動比率比

6、08年大有提高，說明萬科的財務(wù)風(fēng)險有所下降，償債能力增強。10年，速動比率又稍有下降，說明受房地產(chǎn)市場調(diào)控影響，償債能力稍變?nèi)酢?、現(xiàn)金比率2008年的現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）/流動負債=19978285900/64553721902=30.95%2009年的現(xiàn)金比率=(23001900000+740471)/68058279849=33.8%2010年的現(xiàn)金比率=37816900000/129651000000=29.17%分析：從數(shù)據(jù)看，萬科的現(xiàn)金比率上升后下降，從08年的30.95上升到09年的33.8，說明企業(yè)的即刻變現(xiàn)能力增強，但10年又下降到29.17，說明萬科的存貨

7、變現(xiàn)能力是制約短期償債能力的主要因素。（二）長期償債能力分析1.資產(chǎn)負債率2008年年末資產(chǎn)負債率=資產(chǎn)總額/負債總額=9,721.09119,236,57/,239.8980,418,030=0.6742009年年末資產(chǎn)負債率=資產(chǎn)總額/負債總額=4,829.39137,608,55/,375.3292,200,042=0.6702010年年末資產(chǎn)負債率=資產(chǎn)總額/負債總額=161051000000/215638000000=0.747分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均資產(chǎn)負債率為0.56，萬科近三年的資產(chǎn)負債率略高于同行業(yè)水平，說明萬科的資本結(jié)構(gòu)較為合理，償還長期債務(wù)的能力較強，長期的財

8、務(wù)風(fēng)險較低。此外，09年的負債水平比08年略有下降，財務(wù)上趨向穩(wěn)健。10年，資產(chǎn)負債率上升說明償債能力變?nèi)酢?.負債權(quán)益比2008年年末負債權(quán)益比:=所有者權(quán)益總額/負債總額=,481.2038,818,549/239.8980,418,030=2.072009年年末負債權(quán)益比:=所有者權(quán)益總額/負債總額=,454.0745,408,512/,375.3292,200,042=2.032010年年末負債權(quán)益比:=所有者權(quán)益總額/負債總額=161051000000/5458620000=2.95分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均負債權(quán)益比為1.10。分析得出的結(jié)論與資產(chǎn)負債率得出的結(jié)論一致,1

9、0年萬科的負債權(quán)益比大幅度升高，說明企業(yè)充分發(fā)揮了負債帶來的財務(wù)杠桿效應(yīng)。3.利息保障倍數(shù)2008年年末利息保障倍數(shù):=利息費用/息稅前利潤=6.42657,253,34/6.42657,253,34626.036,322,285,=10.622009年年末利息保障倍數(shù):=利息費用/息稅前利潤=3.04573,680,42/3.04573,680,42808.098,617,427,=16.022010年年末利息保障倍數(shù):=利息費用/息稅前利潤=24.68分析：萬科所在的房地產(chǎn)業(yè)08年的平均利息保障倍數(shù)為3.23倍。可見，萬科近兩年的利息保障倍數(shù)明顯高于同行業(yè)水平，說明企業(yè)支付利息和履行債務(wù)契

10、約的能力強，存在的財務(wù)風(fēng)險較少。已獲利息倍數(shù)越大，說明償債能力越強，從上可知，已獲利息倍數(shù)呈上升趨勢，萬科的長期償債能力增強。萬科營運能力分析企業(yè)營運能力主要指企業(yè)營運資產(chǎn)的效率與效益。企業(yè)營運資產(chǎn)的效率主要指資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率或周轉(zhuǎn)速度。企業(yè)營運資產(chǎn)的效益通常是指企業(yè)的產(chǎn)出額與資產(chǎn)占用額之間的比率。企業(yè)營運能力分析就是要通過對反映企業(yè)資產(chǎn)營運效率與效益的指標進行計算與分析，評價企業(yè)的營運能力，為企業(yè)提高經(jīng)濟效益指明方向。第一，營運能力分析可評價企業(yè)資產(chǎn)營運的效率。第二，營運能力分析可發(fā)現(xiàn)企業(yè)在資產(chǎn)營運中存在的問題。第三，營運能力分析是盈利能力分析和償債能力分析的基礎(chǔ)與補充。（一）全部資產(chǎn)營運能力分

11、析：總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均資產(chǎn)總額2008年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=40,991,779,214.96/(100,094,467,908.29+119,236,579,721.09)/2=0.37372009年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=48,881,013,143.49/(119,236,579,721.09+137,608,554,829.39)/2=0.38062010年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=50,713,851,442.63/(137,608,554,829.39+215,637,551,741.83)/2=0.2871分析：該指標越高，說明企業(yè)全部資產(chǎn)的使用效率高。萬科09年總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率比08年稍微上升，其總

12、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度有所提升，說明企業(yè)的銷售能力增強，利潤增加。10年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率最低，說明生產(chǎn)效率降低，影響企業(yè)的盈利能力。（2） 流動資產(chǎn)營運能力分析：1存貨周轉(zhuǎn)率=銷貨成本/存貨平均余額2008年存貨周轉(zhuǎn)率=25,005,274,464.91/(66,472,876,871.40+85,898,696,524.95)/2=0.32822009年存貨周轉(zhuǎn)率=34,514,717,705.00/(85,898,696,524.95+90,085,294,305.52)/2=0.39222010年存貨周轉(zhuǎn)率=30,073,495,231.18/(90,085,294,305.52+133,333,4

13、58,045.93)/2=0.2692分析:存貨周轉(zhuǎn)率越高越好,說明企業(yè)存貨變現(xiàn)速度快,銷售能力強.萬科集團2009年的存貨周轉(zhuǎn)率比2008年有所提高,提高了企業(yè)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力,為其短期償債能力提供了保障。2010年最低，說明2010年企業(yè)銷售狀況不好，存貨積壓，資金占用水平高。2 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款3 2008年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=40,991,779,214.96/(864,883,012.55+922,774,844.24)/2=45.862009年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=48,881,013,143.49/(922,774,844.24+713,191,906.14)/2=59

14、.762010年應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=50,713,851,442.63/(713,191,906.14+1,594,024,561.07)/2=43.96分析；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率越高，說明企業(yè)應(yīng)收賬款回收快，流動性強。2009年比2008年的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率有大幅度提升，證明平均收賬期有所縮短，應(yīng)收賬款的收回加快，資金滯留在應(yīng)收長款上的數(shù)量減少，資金使用效率有所提升。2010年最低，說明企業(yè)賬款回收發(fā)生困難，引起收賬費用增加，并存在壞賬的可能性。3 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均流動資產(chǎn)4 2008年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=40,991,779,214.96/(95,432,519,188.17+113,456

15、,373,203.92)/2=0.39252009年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=48,881,013,143.49/(113,456,373,203.92+130,323,279,449.37)/2=0.40102010年流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=50,713,851,442.63/(130,323,279,449.37+205,520,732,201.32)/2=0.3020分析：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率越高，說明在一定時期內(nèi)，流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)越多，說明流動資產(chǎn)利用率越高。流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率在2009年比2008年稍微上升，其流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度保持上升的速度，保證了企業(yè)的經(jīng)營效率和盈利能力。2010年，周轉(zhuǎn)率下降，完成的周轉(zhuǎn)額少

16、，流動資產(chǎn)利用率較低。（三）固定資產(chǎn)營運能力分析1固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均固定資產(chǎn)總額2008年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=40,991,779,214.96/(575,205,554.97+1,265,332,766.18)/2=44.54322009年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=48,881,013,143.49/(1,265,332,766.18+1,355,977,020.48)/2=37.29512010年固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=50,713,851,442.63/(1,355,977,020.48+1,219,581,927.47)/2=39.3809分析：該指標越高表明企業(yè)固定資產(chǎn)利用率越高，企業(yè)固定資產(chǎn)

17、管理水平較好。從數(shù)據(jù)顯示看，萬科2008年和2010年指標較高，說明固定資產(chǎn)利用率較好，2009年指標最低，說明固定資產(chǎn)利用率較低，2008最好。萬科獲利能力分析1、 銷售毛利率分析項項目2010年2009年2008年主營業(yè)務(wù)收入50713851442.6348881013143.4940991779214.96主營業(yè)務(wù)成本39581842880.9941122442525.3634855663288.39銷售毛利11132008562.007758570618.006136115927.00銷售毛利率21.95%15.87%14.97%計算結(jié)果表明，萬科公司2010年的銷售毛率為21.95%

18、，雖然比2008年上升了6.98，但與同行業(yè)相比，其獲利能力較弱，說明每一元主營業(yè)務(wù)收入形成的邊際利潤較小，可用于抵補各項期間費用的數(shù)額較小，最終形式的利潤少。對此，公司應(yīng)增強平增競爭力，采取有力的促銷手段，從而獲得超額利潤。二、營業(yè)利潤分析指標2010年2009年2008年主營業(yè)務(wù)收入50713851442.6348881013143.4940991779214.96營業(yè)利潤11894885308.238685082798.006364789552.07營業(yè)利潤率23.45%17.77%15.53%從上表可知，萬科公司營業(yè)利潤率2010年比2009年提高了5.68個百分點（23.45%-17

19、.77%=5.68%）。萬科公司營業(yè)利潤率本期比上期提高了0.31個百分點，這一變動是由于營業(yè)利潤額和主營業(yè)務(wù)收入兩個因素變動引起的。其中，由于營業(yè)利潤額的提高使營業(yè)利潤率提高了6.57%；由于主營業(yè)務(wù)收入的增加使營業(yè)利潤率降低0.89%。主營業(yè)務(wù)收入增加而營業(yè)利潤率下降的原因無疑是成本、費用的增加引起的，對此應(yīng)當進一步做出分析,以尋求提高企業(yè)獲利能力的途徑.營業(yè)利潤率的比較分析主要是指營業(yè)利潤率的結(jié)構(gòu)比較和同業(yè)比較分析。3、 資產(chǎn)收益率分析1、總資產(chǎn)收益率分析指標2010年2009年2008年資產(chǎn)總額84467983478.0261504122957.52119236579721.09平均資

20、產(chǎn)總額72986053217.7790370351339.31109665523814.69利潤總額11940752579.028617427808.096322285626.03利息額504227742.57573680423.04657253346.42收益總額12444980321.599191108231.136979538972.45總資產(chǎn)收益率17%10%6%從上表可知，萬科公司總資產(chǎn)收益率逞上升趨勢，主要是其主觀努力的結(jié)果,該公司應(yīng)該總結(jié)經(jīng)驗。由于利潤總額中包含偶然性.波動性較大的營業(yè)外收支凈額和投資收益,使該指標年際之間的變化相對較大,企業(yè)短期投資者和債權(quán)人的利益主要體現(xiàn)在當期

21、,他們更關(guān)心當期企業(yè)的總獲利能力的大小,所以他們通?？梢灾苯邮褂眠@一指標.而對于企業(yè)管理者及所有者來說,則要將該指標與利潤總額的內(nèi)部構(gòu)成結(jié)合起來進行分析,判斷企業(yè)的長期.正常獲利能力2、長期資本收益率分析指標2010年2009年2008年長期負債24790499290.5017502798297.119174120094.83所有者權(quán)益54586199642.4145408512454.0738818549481.20合計79376698932.9162911310751.1847992669576.03長期資本平均占用額71144004842.0555451990163.6149137136222.64收益總額12317173818.809068464510.036759654937.70長期資本收益率17.31%16.35%13.76%從上表可知，萬科公司從2008年-2010年長期資本收益率呈逐年穩(wěn)步上升的趨