個人證券理財ppt課件

1、第四章 個人證券理財 王先生工作穩(wěn)定，事業(yè)小成，收入較豐，房子、車子都有了，還有多余的票子。對于多出的票子和還在不斷增加的票子，該如何合理地安排呢?這是他和太太經(jīng)常不斷討論的問題。當(dāng)然，要在不影響正常生活和工作的前提下處理好這些事情，讓手中的票子既保值又增值。看到沉寂四年多的股市又重新火暴起來，有些同事和同學(xué)在上升的股市行情中頗有收獲，他們也想在股市中一顯身手。但是，面對琳瑯滿目的股票品種和基金品種，他們又感到很茫然。作為風(fēng)險承受能力不強(qiáng)的投資者，他們到底應(yīng)選擇何種證券作為自己的投資對象呢？ 隨過本章學(xué)習(xí)，學(xué)生應(yīng)掌握個人證券理財?shù)幕A(chǔ)知識，了解個人證券理財產(chǎn)品的種類與特點(diǎn)，明確個人證券理財產(chǎn)品

2、的收益與風(fēng)險，進(jìn)而依照個人理財規(guī)劃的制定原則和方法，根據(jù)宏觀經(jīng)濟(jì)、金融動態(tài)和證券市場情況制定具體的個人證券理財規(guī)劃，并據(jù)其進(jìn)行個人證券理財?shù)膶?shí)際操作。 第一節(jié)個人證券理財概述 一、什么是個人證券理財 個人證券理財，指個人投資者買賣股票、債券、基金等證券類理財產(chǎn)品，以實(shí)現(xiàn)個人貨幣資產(chǎn)保值和增值的行為。 所謂個人，是按照中華人民共和國有關(guān)法律、法規(guī)規(guī)定可以投資證券理財產(chǎn)品的個人，其理財所運(yùn)用的資金必須是合法合規(guī)資金，而且理財活動應(yīng)該根據(jù)公開披露的相關(guān)信息，在個人理財理念的指導(dǎo)下，通過合法合規(guī)的交易渠道進(jìn)行,個 人 理 財,docin/sundae_meng,個人證券理財行為實(shí)施的關(guān)鍵在于證券產(chǎn)品和

3、證券市場。所謂證券產(chǎn)品，指的是個人投資者可以投資理財?shù)膶ο螅凰^證券市場，指的是投資理財對象能夠流通的場所。個人證券理財產(chǎn)品必須具有良好的流通性。這里的流通性，指的是個人投資者可以在證券理財產(chǎn)品市場上以合適的價格得到自己所中意的證券理財產(chǎn)品，同時又可以在必要的時候以適當(dāng)?shù)膬r格將所持有的證券理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)讓給其他投資者。 二、個人證券理財?shù)淖饔门c原則 (一)個人證券理財?shù)淖饔?個人證券理財?shù)淖饔每梢愿爬榘藗€字：規(guī)避風(fēng)險、獲取收益。隨著人們收入的增加，錢多了之后就有一個保值增值的問題。如何規(guī)避風(fēng)險，特別是通貨膨脹風(fēng)險，使手中的貨幣不致因物價上漲而貶值，就成為個人必須認(rèn)真考慮的問題。投資證券理財產(chǎn)品特

4、別是股票類理財產(chǎn)品，可以獲得較高收益，從而能夠有效抵御通貨膨脹風(fēng)險。 獲取收益是個人證券理財?shù)母咀饔?。正是因?yàn)樽C券理財有獲取較高收益的機(jī)會和可能，才使得其充滿了誘惑力和吸引力。證券理財對象的不同，使得個人投資者在獲取收益的數(shù)量、頻率、方式等方面也存在一定差異。證券理財?shù)镊攘Γ舱腔谶@種差異而得以體現(xiàn)和放大。如何通過證券理財使個人的貨幣資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)最大限度的增值，是所有個人投資者孜孜以求的目標(biāo),個 人 理 財,docin/sundae_meng,二)個人證券理財應(yīng)該遵循的原則 個人投資者如想做好證券理財，期望在規(guī)避風(fēng)險的基礎(chǔ)上獲取最大收益，應(yīng)該遵循安全性、流動性和收益性原則。 所謂安全性原則，

5、是指個人在證券理財活動中，應(yīng)盡量消除各種不確定因素的影響，保證投資本金不會出現(xiàn)虧損。個人證券理財?shù)陌踩栽礁?，投資風(fēng)險越小。 所謂流動性原則，包含兩方面的內(nèi)容：一是指個人投資者能夠?qū)⑹种匈Y金以較快速度、較低交易成本轉(zhuǎn)化為證券理財對象的能力；二是指個人投資者能夠以較快速度、較低交易成本將持有的證券理財產(chǎn)品轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金的能力。換言之，這種雙向轉(zhuǎn)化的能力就是流動性。 所謂收益性原則，是指個人投資者在承受一定風(fēng)險的前提下，追求投資收益最大化。這是個人投資者投資的目的和動力所在，也是個人投資者證券理財行為能夠得以持續(xù)的重要條件。 個人證券理財?shù)摹叭浴痹瓌t之間具有密切關(guān)聯(lián)。收益性是個人證券理財?shù)哪繕?biāo)，安全

6、性是個人證券理財?shù)谋Ｕ希鲃有允莻€人證券理財?shù)膶?shí)現(xiàn)條件。由于證券理財產(chǎn)品的收益與風(fēng)險呈正向關(guān)系，所以，證券理財產(chǎn)品的風(fēng)險性越高，收益性就越強(qiáng)，安全性也就相應(yīng)降低；反之，證券理財產(chǎn)品的安全性越高，流動性越強(qiáng)，收益性也就相應(yīng)降低。 除上述“三性”原則外，便利性問題也是值得個人投資者留意的。它指的是個人投資者是否有足夠的時間、充沛的精力，在比較便利的條件下實(shí)現(xiàn)證券理財行為。便利性是一個經(jīng)常被人們忽視，但實(shí)際上又與個人證券理財密切相關(guān)的問題。如果便利性不具備，將有可能阻礙個人證券理財行為的實(shí)現(xiàn),個 人 理 財,docin/sundae_meng,第二節(jié)個人證券理財產(chǎn)品的種類與特點(diǎn) 一、債券類理財產(chǎn)品的

7、種類與特點(diǎn) (一)債券的概念 債券是政府、金融機(jī)構(gòu)、工商企業(yè)等機(jī)構(gòu)籌措資金時，向投資者發(fā)行的承諾按照規(guī)定利率支付利息，并按約定條件償還本金的債務(wù)憑證。債券的本質(zhì)是債的證明書，具有法律效力。債券投資者與發(fā)行者之間是一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系，債券發(fā)行人即債務(wù)人，投資人即債權(quán)人。債券作為一種重要的融資手段和金融工具，具有償還性、流通性、安全性、收益性等特點(diǎn)。債券的投資風(fēng)險較低，是一種較為保守的證券理財產(chǎn)品。 (二)債券的分類 各種債券可以依據(jù)不同的標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類。如按計息方式分類，債券可以分為單利債券、復(fù)利債券、貼現(xiàn)債券和累進(jìn)利率債券；按利率是否固定分類，債券可以分為固定利率債券和浮動利率債券；按債券的形態(tài)分

8、類，債券又可以分為實(shí)物債券、憑證式債券和記賬式債券；等等。 按照發(fā)行主體進(jìn)行分類，是債券最主要的分類方式。根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券可以分為政府債券、金融債券和公司債券,個 人 理 財,docin/sundae_meng,1政府債券。政府債券是國家為了籌措資金而向投資人出具的、承諾在一定時期支付利息和到期還本的債務(wù)憑證。政府是國家政權(quán)的代表，國家的債務(wù)就是政府的債務(wù)，因此，狹義的政府債券屬于政府部門的債務(wù)，與它相對應(yīng)的是非政府部門的債務(wù)。按照政府債發(fā)行主體的不同，政府債券又分為中央政府債券和地方政府債券。中央政府發(fā)行的債券也稱為國債。政府債券具有安全性高、流通性強(qiáng)、收益穩(wěn)定、享受免稅待遇等特點(diǎn)。

9、 2金融債券。金融債券是指銀行及非銀行金融機(jī)構(gòu)依照法定程序發(fā)行，并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價證券。發(fā)行金融債券和吸收存款是銀行等金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)大信貸資金來源的重要手段。金融機(jī)構(gòu)一般有雄厚的資金實(shí)力，信用度較高，因此，金融債券往往有良好的信譽(yù)。銀行是社會信用的中介，其資金來源主要靠吸收公眾存款，其發(fā)行債券的目的主要有兩個方面：一是籌資用于某種特殊用途；二是改善本身的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。金融債券的期限以中期較為多見，其具有專用性、集中性、流動性等特點(diǎn)。 3公司債券。公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一定期限還本付息的有價證券。公司債券的發(fā)行主體主要是股份公司。公司發(fā)行債券的目的，主要是為了籌措長期性

10、資金。相對于政府債券和金融債券，公司債券的投資風(fēng)險相對大一些,個 人 理 財,docin/sundae_meng,二、股票類理財產(chǎn)品的種類與特點(diǎn) 股票是股份有限公司在籌集資金時向出資人發(fā)行的股份憑證。股票所有者享有股份公司的所有權(quán)。這種所有權(quán)是一種綜合權(quán)利，如參加股東大會、投票表決、參與公司的重大決策、收取股息或分享紅利等。同一類別的每一份額股票所代表的公司所有權(quán)是相等的。股票的投資風(fēng)險較高，是一種較為激進(jìn)的證券理財產(chǎn)品。 股票具有不可償還性、權(quán)責(zé)性、收益性、流通性、價格波動性和風(fēng)險性等特點(diǎn)。按股東享有收益權(quán)的順序分類，股票可以分為優(yōu)先股和普通股。在我國，按照發(fā)行地及交易幣種的不同，可把股票劃

11、分為A股、B股、H股和N股。A股是用人民幣標(biāo)明面值，由境內(nèi)公司在境內(nèi)發(fā)行上市，由境內(nèi)居民或機(jī)構(gòu)用人民幣買賣的股票；B股是用人民幣標(biāo)明面值，由境內(nèi)公司在境內(nèi)發(fā)行，在境內(nèi)的證券交易所上市，且由境外居民或機(jī)構(gòu)用外幣買賣的股票；H股是用人民幣標(biāo)明面值，由境內(nèi)公司發(fā)行，在香港上市，用港幣交易的股票；N股類似于H股，只是上市交易地在美國紐約,個 人 理 財,docin/sundae_meng,三、投資基金類理財產(chǎn)品的種類與特點(diǎn) (一)證券投資基金的概念 證券投資基金(以下簡稱“基金”)是指通過發(fā)售基金份額，將眾多投資人的投資資金集中起來，形成獨(dú)立財產(chǎn)，由基金管理人管理、基金托管人托管，以投資組合的方法進(jìn)行

12、證券投資的一種利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的集合投資方式。與直接投資股票、債券不同，基金是一種間接投資工具?；鹜顿Y人、基金管理人和托管人是基金運(yùn)作中的主要當(dāng)事人。按照投資標(biāo)的的不同，不同種類的基金具有不同的風(fēng)險與收益特征，分別適合不同類型的投資者。 基金所募集的資金在法律上具有獨(dú)立性，由選定的基金托管人保管，并委托基金管理人進(jìn)行股票、債券的分散化的組合投資?；鹜顿Y人是基金的所有者，基金投資收益在扣除由基金承擔(dān)的費(fèi)用后的盈余全部歸基金投資人所有，并依據(jù)各投資人購買基金份額的多少在投資人之間進(jìn)行分配。 基金在發(fā)售基金份額時會向基金投資人提供一個招募說明書，有關(guān)基金運(yùn)作的各個方面，如基金的投資目標(biāo)與理念、

13、投資范圍與對象、投資策略與投資限制、基金的發(fā)售與買賣、基金費(fèi)用與收益分配等，都會在招募說明書中詳加說明,個 人 理 財,docin/sundae_meng,二)證券投資基金的特點(diǎn) 1集合理財，專業(yè)管理?；饘⒈姸嗤顿Y人的資金集中起來，委托基金管理人共同理財投資，表現(xiàn)出一種集合投資的特點(diǎn)，有利于發(fā)揮資金的規(guī)模優(yōu)勢，降低投資成本?；鸸芾頇C(jī)構(gòu)一般擁有大量的專業(yè)投資研究人員，他們不但掌握了廣博的投資分析和組合管理理論知識，而且在投資領(lǐng)域積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)。將資金交給基金管理人管理，使中小投資人也能夠享受到專業(yè)化的投資管理服務(wù)。 2組合投資，分散風(fēng)險。投資學(xué)上有句諺語，“不要把所有的雞蛋放在同一個籃子里

14、”?！敖M合投資、分散風(fēng)險”的科學(xué)性已為現(xiàn)代投資學(xué)所證明，并成為基金運(yùn)作的一大特色。中小投資人由于資金量小，一般無法通過購買不同的股票分散投資風(fēng)險，而基金通常會購買幾十種甚至上百種股票，投資人持有基金就相當(dāng)于用很少的資金購買了一攬子股票，某些股票下跌造成的損失可以用其他股票上漲的盈利來彌補(bǔ)，因此可以充分享受到組合投資、分散風(fēng)險的好處。 3利益共享，風(fēng)險共擔(dān)?；饘?shí)行“利益共享、風(fēng)險共擔(dān)”的原則。基金投資人是基金的所有者，基金投資收益在扣除由基金承擔(dān)的費(fèi)用后的盈余全部歸基金投資人所有并依據(jù)各投資人所持有的基金份額比例進(jìn)行分配。為基金提供服務(wù)的基金托管人、基金管理人只能按規(guī)定收取一定的托管費(fèi)、管理費(fèi)

15、，并不參與基金收益的分配,個 人 理 財,docin/sundae_meng,4嚴(yán)格監(jiān)管，信息透明。為切實(shí)保護(hù)基金投資人的利益，增強(qiáng)投資人對基金投資的信心，各國基金監(jiān)管機(jī)構(gòu)都對基金業(yè)實(shí)行嚴(yán)格的監(jiān)管，對各種有損投資人利益的行為進(jìn)行嚴(yán)厲的打擊，并強(qiáng)制基金進(jìn)行較為充分的信息披露。在這種情況下，嚴(yán)格監(jiān)管與信息透明也就成為基金的一個顯著特點(diǎn)。 5獨(dú)立托管，保障安全?；鸸芾砣素?fù)責(zé)基金的投資操作，本身并不經(jīng)手基金財產(chǎn)的保管，基金財產(chǎn)的保管由獨(dú)立于基金管理人的基金托管人負(fù)責(zé)。這種相互制約、相互監(jiān)督的制衡機(jī)制，對基金投資人的利益提供了重要的保護(hù)。 第四章個人證券理財71 (三)證券投資基金的分類 1契約性基金

16、與公司型基金。依據(jù)基金法律形式的不同，基金可細(xì)分為契約性基金與公司型基金。公司型基金以美國的投資公司為代表，我國目前設(shè)立的基金則為契約型基金。 契約型基金依基金投資人、基金管理人、基金托管人之間所簽署的基金合同而設(shè)立，基金投資人的權(quán)利主要體現(xiàn)在基金合同的條款上，而基金合同條款的主要方面通常由基金法律所規(guī)范。公司型基金在法律上是具有獨(dú)立“法人”地位的股份投資公司。公司型基金依據(jù)基金公司章程設(shè)立，基金投資人是基金公司的股東，享有股東權(quán)，按所持有的股份承擔(dān)有限責(zé)任，分享投資收益?；鸸驹O(shè)有董事會，代表基金投資人的利益行使職權(quán)。公司型基金在形式上類似于一般的股份公司，但不同于一般股份公司的是，它委托

17、基金管理公司作為專業(yè)的財務(wù)顧問或管理公司來經(jīng)營與管理基金資產(chǎn),個 人 理 財,docin/sundae_meng,2封閉式基金與開放式基金。依據(jù)基金運(yùn)作方式的不同，一般可以將基金分為封閉式基金與開放式基金。封閉式基金是指基金規(guī)模(基金份額總額)在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金投資人不得申請贖回的一種基金運(yùn)作方式。開放式基金是指基金規(guī)模(基金份額總額)不固定，基金份額可以在基金合同約定的時間和場所進(jìn)行申購或者贖回的一種基金運(yùn)作方式。 3交易所交易基金。交易所交易基金(Exchange Traded nrods，簡稱ETF)是一種在交易所上市交易的、基金份額

18、可變的一種基金運(yùn)作方式。ETF結(jié)合了封閉式基金與開放式基金的運(yùn)作特點(diǎn)，份額持有人一方面可以像封閉式基金一樣在交易所二級市場進(jìn)行ETF的買賣；另一方面又可以像開放式基金一樣申購、贖回。不同的是，它的申購是用一攬子股票換取ETF份額，贖回時也是換回一攬子股票而不是現(xiàn)金。這種交易制度使該類基金存在一、二級市場之間的套利機(jī)制，可有效防止類似封閉式基金的大幅度折價,個 人 理 財,docin/sundae_meng,4股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金。依據(jù)投資對象的不同。基金可以細(xì)分為股票基金、債券基金、貨幣市場基金、混合基金等類別。依據(jù)投資對象對基金進(jìn)行分類，簡單明確，對份額持有人具有直接的

19、參考價值。我國2019年7月1日起施行的證券投資基金運(yùn)作管理辦法對基金作了如下分類： (1)股票基金。指以股票為主要投資對象的基金。股票基金在各類基金中歷史最為悠久，也是各國廣泛采用的一種基金類型。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，60以上的基金資產(chǎn)投資于股票的，為股票基金。 (2)債券基金。主要以債券為投資對象的基金。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，80以上的基金資產(chǎn)投資于債券的，為債券基金。 (3)貨幣市場基金。主要以貨幣市場的短期金融工具為投資對象的基金。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，僅投資于貨幣市場工具的，為貨幣市場基金。 (4)混合基金。混合基金同時以股票、債券為投資對象

20、，以期通過在不同資產(chǎn)類別上的投資，實(shí)現(xiàn)收益與風(fēng)險之間的平衡。根據(jù)中國證監(jiān)會對基金類別的分類標(biāo)準(zhǔn)，投資于股票、債券和貨幣市場工具，但股票投資和債券投資的比例不符合股票基金、債券基金規(guī)定的，為混合基金,個 人 理 財,docin/sundae_meng,5成長型基金、收入型基金和平衡型基金。根據(jù)投資目標(biāo)的不同，基金可以細(xì)分為成長型基金、收入型基金和平衡型基金。一般而言，成長型基金的風(fēng)險大、收益高；收入型基金的風(fēng)險小、收益較低。 成長型基金是指以追求資本增值為基本目標(biāo)，較少考慮當(dāng)期收入的基金，主要以具有良好增長潛力的股票為投資對象。收入型基金是指以追求穩(wěn)定的經(jīng)常性收入為基本目標(biāo)的基金，該類基金主要以

21、大盤藍(lán)籌股、公司債等高收益證券為投資對象。平衡型基金則是既注重資本增值又注重當(dāng)期收入的一類基金，是指兼具成長與收入雙重目標(biāo)的基金，其風(fēng)險、收益則介于成長型基金與收入型基金之間。 6主動型基金與被動型基金。依據(jù)投資理念的不同，基金可以細(xì)分為主動型基金與被動型基金。主動型基金是一類力圖取得超越基準(zhǔn)組合表現(xiàn)的基金。被動型基金并不主動尋求取得超越市場的表現(xiàn)，而是試圖復(fù)制指數(shù)的表現(xiàn)，此類基金通常又被稱為指數(shù)基金。 7公募基金和私募基金。根據(jù)募集方式的不同，基金可以細(xì)分為公募基金和私募基金。公募基金是指可以面向社會大眾公開發(fā)行銷售的一類基金；私募基金則是只能采取非公開方式面向特定投資人募集發(fā)行的基金。 公

22、募基金的特征主要表現(xiàn)為：可以面向社會公開發(fā)售基金份額和宣傳推廣，基金募集對象不固定；投資金額要求低，適宜中小投資人參與；必須遵守基金法律和法規(guī)的約束，并接受監(jiān)管部門的嚴(yán)格監(jiān)管。而私募基金不能進(jìn)行公開的發(fā)售和宣傳推廣；投資金額要求高，投資人的資格和人數(shù)常常受到嚴(yán)格的限制。私募基金在運(yùn)作上具有較大的靈活性，所受到的限制和約束也較少。它既可以投資于衍生金融產(chǎn)品，進(jìn)行買空賣空交易，也可以進(jìn)行匯率、商品期貨投機(jī)交易等。私募基金的投資風(fēng)險較高，主要以具有較強(qiáng)風(fēng)險承受能力的富裕階層為目標(biāo)客戶,個 人 理 財,docin/sundae_meng,8特殊類型基金。 (1)系列基金。又被稱為傘型基金，是指多個基金

23、共用一個基金合同，子基金獨(dú)立運(yùn)作、子基金之間可以進(jìn)行相互轉(zhuǎn)換的一種基金結(jié)構(gòu)形式。在法律上，系列基金并不具有獨(dú)立的法律地位，而各個子基金卻具有相對獨(dú)立性。 (2)基金中的基金(Fund of Fund，簡稱FOF)。指以其他基金為投資對象的基金，其投資組合由其他基金組成。 (3)保本基金。指通過采用投資組合保險技術(shù)，保證投資人在投資到期時至少能夠獲得投資本金或一定回報的證券投資基金。保本基金的投資目標(biāo)，是在鎖定下跌風(fēng)險的同時力爭有機(jī)會獲得潛在的高回報。 9其他細(xì)分的基金類型。即在上述第四種基金一級分類的基礎(chǔ)之上，對于部分基金進(jìn)行的定位更加準(zhǔn)確的二級細(xì)分類型。在日常的基金研究工作當(dāng)中，這兩種基金分

24、類方法通常是同時使用的。 (1)偏股型基金。以股票投資為主，股票投資配置比例的中值大于債券資產(chǎn)配置比例的中值，二者之間的差距一般在10以上的基金。差異在510之間者，輔之以業(yè)績比較基準(zhǔn)等情況決定基金歸屬。 (2)股債平衡型基金。指股票資產(chǎn)與債券資產(chǎn)的配置比例可視市場情況靈活配置，股票投資配置比例的中值與債券資產(chǎn)的配置比例的中值之間的差異一般不超過5的基金,個 人 理 財,docin/sundae_meng,3)偏債型基金。指以債券投資為主，債券投資配置比例的中值大于股票資產(chǎn)的配置比例的中值，二者之間的差距一般在10以上的基金。差異在510之間者，輔之以業(yè)績比較基準(zhǔn)等情移 (4)貨幣型基金。又可

25、以細(xì)分為A類和B類：A類貨幣型基金，是指以貨幣市場的金融工具為投資對象，對投資人持有的基金份額計提年銷售服務(wù)費(fèi)用025的貨幣型基金。B類貨幣型基金，也是以貨幣市場工具為投資對象的基金，但其對投資人持有的基金份額計提年銷售服務(wù)費(fèi)用為001。通常，這類基金投資人的認(rèn)(申)購資金起點(diǎn)在500萬份基金份額以上。貨幣市場基金的投資范圍為：剩余期限不超過397天(含397天)的債券；剩余期限不超過一年(含一年)的中央銀行票據(jù)、債券回購、銀行定期存款、銀行大額存單；中國證監(jiān)會、中國人民銀行認(rèn)可的其他具有良好流動性的貨幣市場工具。 四、從個人投資者角度看證券理財產(chǎn)品之間的區(qū)別 從個人投資者角度看，三類證券理財

26、產(chǎn)品之間存在一些明顯的差別。 (一)投資對象單一化和投資對象多元化的差別,個 人 理 財,docin/sundae_meng,個人投資者買賣某只債券、某只股票，或某幾只債券、某幾只股票，其實(shí)都是針對某單一投資對象或某幾個單一投資對象的交易行為。而基金就不同了。由于基金都要按照組合投資的策略持有多只股票和多只債券，因此，個人證券理財者買賣某只基金，其實(shí)就是買賣一組股票和一組債券。因此說，基金的風(fēng)險與收益特征是介于股票和債券之間的。 (二)直接投資和間接投資的差別 個人投資者買賣債券和股票，是直接的證券交易行為；而買賣封閉式基金或申購、贖回開放式基金時，由于基金是投資于股票和債券的，因此，個人投資

27、者實(shí)際上是對債券和股票的間接交易行為。 (三)價格構(gòu)成方式的差別 股票、債券以及封閉式基金的交易價格，通常都是在二級市場上通過競價交易的方式形成的，因此，價格的漲跌要受市場供求關(guān)系的影響，且價格的變動幅度比較大。而開放式基金的交易價格，即申購、贖回的價格，就是基金份額的凈值，其不受市場供求關(guān)系的影響。即使股票、債券的價格會有波動，但由于基金是在作組合投資，受到的影響也相對較小。因此開放式基金的交易價格具有一定程度的穩(wěn)定性。開放式基金這種相對穩(wěn)定的價格特性，使其更適合成為個人投資者理財組合中的一個組成部分,個 人 理 財,docin/sundae_meng,第三節(jié)證券理財產(chǎn)品的收益與風(fēng)險 一、個

28、人證券理財產(chǎn)品的收益 個人證券理財產(chǎn)品之所以能夠得到廣大投資人的歡迎，主要原因在于這些個人證券理財產(chǎn)品能夠?yàn)閺V大投資人帶來收益，而且這種收益通常較之同期銀行存款的投資收益要高。 個人證券理財產(chǎn)品的收益主要有兩種，即價差收益和利息收益。 所謂價差收益，指的是個人投資者買賣同一種證券所獲得的價格收益。當(dāng)證券理財產(chǎn)品的賣出價格低于買入價格時，個人投資者將虧損；當(dāng)證券理財產(chǎn)品的賣出價格等于買入價格時，由于交易成本的存在，個人投資者也將虧損；只有當(dāng)證券理財產(chǎn)品的賣出價格高于買入價格且價差超過交易成本時，個人投資者才會有盈利。個人證券理財產(chǎn)品的價差收益，指的是第三種情況。 。 所謂利息收益，指個人投資者購

29、買證券后獲得的證券利息或股票紅利。 債券類理財產(chǎn)品的收益，主要來源于利息收益和價差收益兩方麗。前者是債券投資者長期持有債券，按照債券票面利率定期獲得的利息收入；后者是指債券投資者買賣債券形成的價差收入或價差虧損，或在二級市場買入債券后一直持有到到期兌付時實(shí)現(xiàn)的差損和差益。 影響債券類理財產(chǎn)品收益的因素，主要有基礎(chǔ)利率、市場利率、債券的票面利率、債券的市場價格、流動性、債券的信用級別等,個 人 理 財,docin/sundae_meng,股票類理財產(chǎn)品的收益，主要來源于股利和資本損益。股利來源于公司的稅后凈利。稅后凈利是公司分配股息的基礎(chǔ)，其要作必要的公積金、公益金的扣除。股利收益根據(jù)投資人的持

30、股份額確定。所謂資本損益，又稱“資本利得”，是投資人在股票市場上利用價格波動低買高賣賺取的差價收入。當(dāng)賣出價大于買入價時為資本收益，賣出價小于買人價時為資本損失。獲取資本利得，是目前我國絕大部分個人證券投資者進(jìn)行股票理財?shù)闹饕康摹?影響股票類理財產(chǎn)品收益的因素，主要有宏觀經(jīng)濟(jì)狀況、行業(yè)景氣周期、證券市場態(tài)勢、上市公司盈利情況和成長性、政府的經(jīng)濟(jì)和金融政策、突發(fā)性的自然因素和重大政治事件等。 了解基金類理財產(chǎn)品的收益，需要對封閉式基金和開放式基金單獨(dú)進(jìn)行分析。 封閉式基金的收益，來源于基金的紅利收益和價差收益兩方面。由于相關(guān)法律有明確規(guī)定，封閉式基金每年必須將收益的90分配給投資人，因此，紅利

31、收益無疑是基金投資人收益的一個重要方面。但由于分紅時基金二級市場有除權(quán)行為存在，分紅后如果基金的交易價格不漲上來，無法填權(quán)，則會使基金投資人的實(shí)際收益減少。因此，客觀考察基金的紅利收益，要求在關(guān)注基金分紅收益率的同時，還要關(guān)注基金二級市場交易價格的變動情況。所謂價差收益，在于買賣封閉式基金份額所得到的收益或虧損。由于封閉式基金的價格形成機(jī)制在于市場的供求關(guān)系，因此，不斷波動的封閉式基金二級市場交易價格就給投資人提供了又一種盈利的機(jī)會。封閉式基金的二級市場價格波動有兩個顯著的特征：一是二級市場的交易價格總是圍繞著基金的凈值波動，凈值是二級市場價格波動的“參照系”；二是封閉式基金的二級市場交易價格

32、在多數(shù)情況下處于折價狀態(tài)，即交易價格低于凈值,個 人 理 財,docin/sundae_meng,開放式基金的收益也來源于紅利收益和價差收益。但開放式基金的紅利收益與封閉式基金不一樣，開放式基金的管理人可以自主決定每年分紅的次數(shù)和比例。因此，對于開放式基金的投資人來說，紅利收益已經(jīng)不重要。同時，由于分紅后基金的凈值會降低，因此，如果日后基金的凈值不能夠再升回并超越原位，則分紅收益只是形式上的。 貨幣市場基金是開放式基金中一個較為特殊的品種，其收益分配通常是每月結(jié)轉(zhuǎn)一次，其凈值永遠(yuǎn)等于面值，即100元。因此，在貨幣市場基金里，紅利才真正具有了它本來的含義。 開放式基金價差收益中的“價差”，其真正

33、含義應(yīng)該是“凈值差的收益”，因?yàn)殚_放式基于申購金額，就實(shí)現(xiàn)了價差收益；反之則是虧損。 影響基金類理財產(chǎn)品收益的因素主要來自兩方面。一是來自于基金的基礎(chǔ)市場，即基金所投資的對象，如債券、股票、貨幣市場工具等。這些基礎(chǔ)市場的行情波動，對于基金的收益有很大的影響。二是來自基金自身的因素，如基金管理公司的整體業(yè)務(wù)素質(zhì)、基金管理公司的道德水平、研究團(tuán)隊(duì)的研究實(shí)力、基金經(jīng)理的投資管理能力、基金管理公司的整體業(yè)務(wù)運(yùn)行情況，等等。 二、個人證券理財產(chǎn)品的風(fēng)險 個人證券理財?shù)闹匾攸c(diǎn)是收益與風(fēng)險共存。風(fēng)險與收益之間為正相關(guān)關(guān)系，即個人承擔(dān)的風(fēng)險越高，可能獲得的投資收益越高；反之則越低。個人證券理財產(chǎn)品共性類的風(fēng)

34、險主要包括以下幾方面,個 人 理 財,docin/sundae_meng,一)政策風(fēng)險 國家貨幣政策、財政政策、產(chǎn)業(yè)政策等一系列宏觀政策的變化，會對經(jīng)濟(jì)景氣周期變動、宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、利率、通貨膨脹率等產(chǎn)生影響，從而對一些行業(yè)的景氣變動、行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r產(chǎn)生影響，并影響到企業(yè)的盈利。這樣，最終勢必對相關(guān)證券理財產(chǎn)品的市場交易價格產(chǎn)生影響。這種政策變動的影響在股票價格上表現(xiàn)得最為明顯。 (二)企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險 企業(yè)的經(jīng)營狀況，受市場、技術(shù)、管理等多種因素的制約。企業(yè)的經(jīng)營是一個動態(tài)過程，影響企業(yè)經(jīng)營的各種因素在經(jīng)常性地發(fā)生變化。自然，企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績也會發(fā)生變化。對企業(yè)的評級，一般是依據(jù)過去的即歷史的資料

35、、數(shù)據(jù)和業(yè)績。而歷史的東西并不能代表未來。在投資者的證券持有期內(nèi)，相關(guān)企業(yè)的經(jīng)營狀況有可能惡化，資信等級也可能會下降，從而給投資者的投資帶來風(fēng)險。股票受企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的影響最大，基金和公司債券所受影響相對小一些。 (三)利率風(fēng)險 利率風(fēng)險是指由于利率的可能性變化給投資者帶來收益損失的可能性。對于債券類理財產(chǎn)品來說，當(dāng)利率提高時，債券的市場價格就降低，此時便存在風(fēng)險；對于股票類理財產(chǎn)品來說，股票交易價格的變化，通常與利率水平的升降呈負(fù)相關(guān)關(guān)系；基金通常是以股票、債券為主要投資標(biāo)的的，基礎(chǔ)市場交易價格的變化，自然也會對基金的績效產(chǎn)生影響,個 人 理 財,docin/sundae_meng,四)市場風(fēng)

36、險 由于二級市場的存在，證券理財產(chǎn)品的市場交易價格會受到供求關(guān)系、市場預(yù)期等因素的影響而常常變化。如果證券市場交易價格發(fā)生了有利于個人投資者的變化，會給個人投資者帶來資本增值；反之，則會使個人投資者蒙受損失。比較而言，股票的市場交易價格變動最為頻繁，其次是基金和債券。 (五)流動性風(fēng)險 流動性風(fēng)險又稱“變現(xiàn)能力風(fēng)險”，指個人投資者在短期內(nèi)無法以合理的價格賣掉證券理財產(chǎn)品的風(fēng)險。股票、債券、基金都存在流動性風(fēng)險，尤以股票為大。當(dāng)然，如果是開放式基金，流動性風(fēng)險有可能在巨額贖回時出現(xiàn)。所謂巨額贖回，證券投資基金運(yùn)作管理辦法對它的定義是：“開放式基金單個開放日凈贖回申請超過基金總份額的10的，為巨額

37、贖回?！?(六)其他風(fēng)險 個人證券類理財產(chǎn)品除了具有上述共性風(fēng)險之外，還有一些基于各自理財品種的特有的風(fēng)險。對于個人投資者來說，了解這些風(fēng)險也是必要的。 債券類理財產(chǎn)品的特有風(fēng)險主要是違約風(fēng)險。違約風(fēng)險是指發(fā)行債券的公司不能按時支付債券利息或償還本金，而給債券投資者帶來損失的可能性。 基金類理財產(chǎn)品的特有風(fēng)險為積極管理風(fēng)險，即基金管理人在精選個股的實(shí)際操作過程中，可能限于知識、技術(shù)、經(jīng)驗(yàn)等因素而影響其對相關(guān)信息、經(jīng)濟(jì)形勢和證券價格走勢的判斷，使其精選出來的個股的業(yè)績表現(xiàn)不一定持續(xù)優(yōu)于其他股票,個 人 理 財,docin/sundae_meng,三、個人證券理財產(chǎn)品的風(fēng)險與收益對比 不同證券理財

38、產(chǎn)品的風(fēng)險與收益特征差別較大。如將收益與風(fēng)險由高到低排序，依次是股票、基金、債券。 基金產(chǎn)品的種類很豐富，不同基金品種的風(fēng)險與收益特征也相差很大，而造成這種差異的主要原因，在于基金投資對象的差異。如按照基金的一級分類，各類基金的風(fēng)險與收益特征由高到低的排序依次是：股票型基金、混合型基金、債券型基金、貨幣市場型基金。如按照基金的二級分類，各類基金的風(fēng)險與收益特征由高到低的排序依次是：股票型基金、指數(shù)型基金、偏股型基金、股債平衡型基金、偏債型基金、債券型基金、保本基金、貨幣市場型基金。 第四節(jié)個人證券理財規(guī)劃 一、個人證券理財?shù)囊?guī)劃 所謂個人證券理財規(guī)劃，是指個人投資者依據(jù)自身的投資收益預(yù)期目標(biāo)及

39、風(fēng)險承受能力，在對證券市場走勢和證券理財產(chǎn)品未來的風(fēng)險、收益進(jìn)行分析判斷的基礎(chǔ)上，而對證券投資過程的主要環(huán)節(jié)進(jìn)行籌劃的行為。個人證券理財規(guī)劃的制定，屬于個人投資者證券投資的初始階段，是將個人投資理念轉(zhuǎn)化為投資收益的中間環(huán)節(jié)，是個人投資者證券投資決策的具體體現(xiàn),個 人 理 財,docin/sundae_meng,一)個人證券理財目標(biāo)的確立 個人證券理財目標(biāo)的確立，應(yīng)該建立在對個人證券理財作用深刻理解的基礎(chǔ)之上。個人投資者進(jìn)行證券理財時，應(yīng)以規(guī)避風(fēng)險和實(shí)現(xiàn)保值作為基本目標(biāo)，在基本目標(biāo)有了保障之后，才可以以一種平和的心境去追求更高層次的目標(biāo)實(shí)現(xiàn)貨幣資產(chǎn)的增值。當(dāng)然，追求貨幣資產(chǎn)的增值，是個人投資者夢

40、寐以求的境界，但并不是每一個人都可以達(dá)到這種境界。對于這一點(diǎn)，個人投資者在進(jìn)行證券理財活動之前，必須有清醒的認(rèn)識。 (二)個人證券理財?shù)牟呗赃x擇 個人證券理財?shù)牟呗赃x擇，是一件十分慎重的事情。它涉及面較為廣泛，需要個人投資者在實(shí)施證券理財行為之前認(rèn)真考慮。確定科學(xué)的個人證券理財策略，應(yīng)主要考慮以下兩個因素： 1個人投資者的年齡。根據(jù)人的生命周期及與投資的關(guān)系，我們可以將個人投資者大致區(qū)分為三個年齡段，即40歲以前的青年段、4060歲的中年段、60歲以上的老年段。不同年齡段上的個人投資者，應(yīng)該采取不同的證券理財策略,個 人 理 財,docin/sundae_meng,1)青年段。這個時段的個人投

41、資者具有的特點(diǎn)主要表現(xiàn)為：從生理上看，身體健康，精力充沛；從職業(yè)上看，都已經(jīng)走上社會，有了一定的職業(yè)，并且隨著年齡的增長而逐漸穩(wěn)定；從生活上看，從單身一人到戀愛建立家庭，再到弦子出生成長，一切都在有條不紊地正常發(fā)展著，長輩們也都處于事業(yè)的巔峰狀態(tài)之中；從經(jīng)濟(jì)上看，資金實(shí)力相對有限，且未來的前景充滿了變數(shù)；從負(fù)擔(dān)情況看，從上到下都比較輕。因此，在這個年齡段上的個人投資者，其證券理財行為不妨選擇一種由保守向激進(jìn)發(fā)展，并逐漸偏向于激進(jìn)的方式。 (2)中年段。這個時段的個人投資者具有的特點(diǎn)主要表現(xiàn)為：從生理上看，體魄依然健壯，精力依然充沛；從心理上看，生活的歷練已經(jīng)使人成熟，做人做事都趨于穩(wěn)重；從職業(yè)

42、上看，基本已經(jīng)定型，并已經(jīng)取得相應(yīng)的成就；從生活上看，家庭生活十分穩(wěn)定，子女或正在成長，或已經(jīng)成人，而長輩們已經(jīng)年邁，需要多多關(guān)心照顧；從經(jīng)濟(jì)上看，資金實(shí)力充裕，人生中的黃金收入期在此階段；從負(fù)擔(dān)情況看，負(fù)擔(dān)雖然不重，但未來的生活計劃是必須要考慮的事情。因此，這個年齡段上的個人投資者，其證券理財行為不妨選擇一種偏向于穩(wěn)健的方式,個 人 理 財,docin/sundae_meng,3)老年段。這個時段的個人投資者具有的特點(diǎn)主要表現(xiàn)為：從生理上看，衰老已是不爭的事實(shí)；從心理上看，經(jīng)歷了大半生的風(fēng)風(fēng)雨雨之后，安度晚年成為了大家共同的心愿；從職業(yè)上看，雖然都已經(jīng)退休在家，但老驥伏櫪，在忙碌了一輩子之后

43、，現(xiàn)在閑了下來，總是覺得不習(xí)慣，因此，還有找點(diǎn)事情做做的心態(tài)；從生活上看，子女已經(jīng)長大成人，并都建立了自己的家庭；從經(jīng)濟(jì)上看，收入較之退休前有所甚至明顯下降；從負(fù)擔(dān)情況看，在收入減少但用于看病等方面的支出會增加的情況下，家庭負(fù)擔(dān)也有可能呈現(xiàn)出相對加重的趨勢。因此，這個年齡段上的個人投資者，其證券理財行為不妨選擇一種偏向于保守的方式。 2構(gòu)建什么樣的投資組合。投資學(xué)中的組合，通常是指個人或機(jī)構(gòu)投資者所擁有的各種資產(chǎn)的總稱。它是區(qū)別于個別資產(chǎn)或單一資產(chǎn)的投資概念。如果個人投資者投資規(guī)模很大，就需要根據(jù)自己的投資收益預(yù)期目標(biāo)、風(fēng)險承受能力以及對流動性的要求，把投資資金分別配置到不同的金融理財產(chǎn)品上。

44、如果是分散配置到銀行、外匯、保險、證券等理財產(chǎn)品上。那么，就是一種范圍很大、投資品種較多的大組合概念；如果是分散配置到債券、股票、基金等證券理財產(chǎn)品方面，那么，投資范圍僅限于證券市場，就是一種小組合概念。這里討論的是證券理財產(chǎn)品的組合，因而是一種小組合的概念,個 人 理 財,docin/sundae_meng,個人投資者的證券組合策略，亦即證券資產(chǎn)配置策略，是證券理財策略的重要內(nèi)容。之所以要構(gòu)建證券組合，原因主要有二：一是盡可能地降低投資風(fēng)險。單一品種的證券，特別是某一上市公司的股票的投資風(fēng)險，是顯而易見的。而建立證券組合，實(shí)行分散投資，“不把所有的雞蛋都放在一個籃子里”，就可以有效地分散風(fēng)險

45、，特別是降低非系統(tǒng)風(fēng)險。資產(chǎn)組合理論表明，證券組合的風(fēng)險隨著組合所包含的證券數(shù)量的增加而降低，不同證券資產(chǎn)之間關(guān)聯(lián)性很低的多元化證券組合可以有效地降低非系統(tǒng)風(fēng)險。二是盡可能地增加投資收益，實(shí)現(xiàn)投資收益最大化。投資者的證券投資過程，就是在投資收益和投資風(fēng)險之間尋求最佳平衡的過程。如果個人投資者僅投資于單個證券資產(chǎn)，則尋求這種平衡的空間相當(dāng)狹小。而當(dāng)投資者將各種不同的證券資產(chǎn)按不同比例進(jìn)行組合時，其選擇最佳平衡的空間就相當(dāng)大，從而使其可以在投資風(fēng)險水平既定的條件下，實(shí)現(xiàn)投資收益的最大化。 證券組合一般以投資者的投資目標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)來進(jìn)行劃分。具體說來，證券組合通常可以分為收入型證券組合、增長型證券組合和

46、混合型證券組合三種。收入型證券組合看重當(dāng)期收益，以追求當(dāng)期收益的最大化為目標(biāo)；增長型證券組合看重資本增長，以追求未來的資本升值(即證券價格上升所帶來的價差收益)為目標(biāo)；混合型證券組合則試圖使兩者兼顧，在兩者之間達(dá)到某種均衡。個人投資者應(yīng)根據(jù)自己的投資收益目標(biāo)和風(fēng)險偏好程度，在對未來證券市場走勢進(jìn)行理性判斷的基礎(chǔ)上，確定自己選擇哪一類證券組合,個 人 理 財,docin/sundae_meng,二、個人證券理財?shù)馁Y產(chǎn)配置策略建議 (一)青年段個人證券理財?shù)馁Y產(chǎn)配置策略建議 40歲以下青年段個人證券理財?shù)馁Y產(chǎn)配置策略：基金5060，股票4050。 上述資產(chǎn)配置策略是通過和個人投資者廣泛溝通和交流，

47、并得到較多個人投資者認(rèn)可的。投資者在具體規(guī)劃個人證券理財方案的時候，可以此為參考，但不必一定要拘泥于這個比例配置。 我們還可以把40歲以下的個人證券投資者再細(xì)分為三類，每一類型的投資者又可以有不同的配置策略。 1剛剛走上工作崗位的人。剛剛走上工作崗位的人，其理財操作的主要目標(biāo)是試水市場，積累經(jīng)驗(yàn)。個人證券理財初級階段的投資者具有兩個顯著特點(diǎn)：一是資金量從元到有，從小到大；二是理財知識有限。因此，以貨幣市場基金或其他低風(fēng)險證券理財產(chǎn)品作為他們的投資對象較為合適。 之所以選擇貨幣市場基金，理由有三：第一，貨幣市場基金本身就是基金管理公司的專業(yè)證券理財產(chǎn)品之一。個人投資者在初涉證券市場的時候，選擇這

48、種具有專業(yè)理財背景的產(chǎn)品，是一種合理借助外力、揚(yáng)長避短的個人證券理財策略。第二，貨幣市場基金本身是一種低風(fēng)險的理財品種，比較適合剛剛接觸證券理財產(chǎn)品的個人投資者購買。從理性的角度講，個人投資者的風(fēng)險承受能力，應(yīng)該是一個隨著理財閱歷與經(jīng)驗(yàn)的增長而漸進(jìn)提高的過程。第三，貨幣市場基金的收益較高，通常可以超過商業(yè)銀行定期一年存款的稅后收益。第四，貨幣市場基金的流動性很好,個 人 理 財,docin/sundae_meng,2已經(jīng)有了一定的積蓄并計劃結(jié)婚成家的人。40歲以下的個人投資者在經(jīng)歷了入門階段的證券理財實(shí)踐后，就可以進(jìn)入第二個階段。進(jìn)入這個階段的標(biāo)志是：第一，個人投資者已經(jīng)積累了一定量的資金，有了可以做分散投資理財?shù)馁Y金基礎(chǔ)。第二，個人投資者通過貨幣市場基金的理財，對證券理財活動