美聯(lián)儲應(yīng)對次貸危機的金融救助政策分析

1、美聯(lián)儲應(yīng)對次貸危機的金融救助政策分析西方國家的宏觀經(jīng)濟調(diào)控職責主要由各國的中央銀行承擔, 所以在應(yīng)對2007 年的次貸危機中 , 美聯(lián)儲發(fā)揮了重要作用。在這次危機中, 美聯(lián)儲應(yīng)對危機的能力和結(jié)果影響整個世界經(jīng)濟。從這個角度上看 , 美聯(lián)儲身上背負的經(jīng)濟任務(wù)不僅僅只是美國國內(nèi), 還有對整個世界經(jīng)濟的導向意義。從實際處理來看, 美聯(lián)儲秉持實用主義和平穩(wěn)主義原則 , 在流動性工具上進行了大膽創(chuàng)新 , 注資范圍和資助對象也大大擴展 , 同時多次大幅度降息 , 通過多種措施提振市場信心 , 增強對實體經(jīng)濟的支持。如此激進的干預(yù)是前所未有的 , 但恰恰是這些傳統(tǒng)的和創(chuàng)新的舉措才讓美國度過了 2007 年復(fù)

2、雜而嚴峻的局面 , 成功躲避了風暴中心帶來的危機。 本文在第 1章的前言中主要介紹了論文的研究背景、意義及相關(guān)文獻綜述, 梳理了國內(nèi)外學者關(guān)于金融救助政策的研究情況。一方面很多學者肯定了美聯(lián)儲采取的各種救助措施, 另一方面也提出了采取措施后可能帶來的負面影響, 研究內(nèi)容全面而且很有意義。第2 章理順了金融救助政策的概念及其理論基礎(chǔ), 主要包括政府干預(yù)理論、貨幣危機理論和馬克思主義金融危機理論等。第 3 章分析了美聯(lián)儲實施金融救助政策的國內(nèi)、國際背景, 并根據(jù)美聯(lián)儲實施金融救助政策三個階段(2007 年 8 月-10 月、2007 年 11 月-2008 年 2 月、2008年 3 月至今 )

3、的總結(jié) , 歸納出美聯(lián)儲金融救助政策的三種主要類型。 第一類是降低聯(lián)邦基準利率和貼現(xiàn)率。第二類是定量寬松 (Quantitative Easing)的貨幣政策 , 美聯(lián)儲通過直接購買國債、企業(yè)債和抵押支持債券等證券, 向美國金融市場注入流動性。第三類是各種創(chuàng)新的信貸工具 , 主要包括針對存款類金融機構(gòu)的創(chuàng)新政策工具。第 4 章在論述美聯(lián)儲傳統(tǒng)貨幣政策在次貸危機中的內(nèi)容的同時 , 重點介紹了通過創(chuàng)新采取一系列金融工具實施的金融救助政策 , 這些政策包括：美聯(lián)儲推出了針對存款機構(gòu)的創(chuàng)新了的融資工具定期拍賣便利； 針對一級交易商和證券持有與發(fā)行機構(gòu) , 提出了以下兩個政策工具：一是一級交易商融資便利

4、；是定期證券借貸便利； 針對貨幣市場的政策工具有如下四種：一是提出資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)貨幣市場共同基金流動性工具；二是商業(yè)票據(jù)融資便利； 三是貨幣市場投資者融資便利；四是定期資產(chǎn)支持證券貸款工具。除此以外, 美聯(lián)儲開始開展國際協(xié)作的貨幣互換業(yè)務(wù), 并加強國際間的協(xié)調(diào)合作。第 5 章在對美聯(lián)儲金融救助政策的基本特征進行分析的基礎(chǔ)上, 對在次貸危機中美聯(lián)儲實施的傳統(tǒng)和創(chuàng)新的金融救助政策成效分別進行分析, 同時也注意到這些金融救助政策實施中存在的缺陷。第 6 章闡述美聯(lián)儲金融救助政策對中國金融改革、金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管的啟示。次貸危機及美聯(lián)儲的危機政策理念對我國貨幣政策機制具有很強的啟示的意義。美國在經(jīng)濟

5、和金融市場一直有王者自居的心理, 加上美國獨有的美元報價體系、美元獨霸的貨幣機制以及美國金融的實力規(guī)模, 自我風險控制的能力遠遠大于其他國家 , 因此在危機來臨之時還是占有很大優(yōu)勢的。相對而言 , 發(fā)展中國家數(shù)量型的經(jīng)濟的抗擊力是遠遠不及發(fā)達國家質(zhì)量型的經(jīng)濟。而對市場經(jīng)濟干預(yù)較多的中國而言, 我國經(jīng)濟抗風險能力是較弱的。我國財政部門出臺的宏觀政策一直是調(diào)控市場的最主要抓手, 這是一直以來我國經(jīng)濟較為平穩(wěn)和保守的根本原因。但隨著世界經(jīng)濟一體化的深入和發(fā)展, 中國經(jīng)濟受世界經(jīng)濟的影響將會逐步加大, 國家財政部門和央行的應(yīng)對機制會受到嚴重考驗 , 央行必將成為我國處理金融危機的主體。對中國來說 , 美聯(lián)儲的救助方式也有許多值得思考和借鑒的地方。一是要在合適的時間、采取正確的措施、針對合適的市場進行救助。救助時機、對象、措施選擇十分重要, 正確的選擇效果將十分明顯。二是危機救助必須打開創(chuàng)新思路, 因地制宜 , 創(chuàng)新各種救助工具 , 不以固有條件和政策去限制 , 如適度擴大危機救助的對象范圍, 不僅要救助商業(yè)銀行 , 在必要時還必須給予投資銀行、證券公司、保險公司等其他金融市場的主要參與者以適當?shù)膸椭?/p>