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文檔簡介
1、呼喚公平合理的國際金融新秩序。世界各國一國的次貸危機(jī),引發(fā)了席卷各國的金融風(fēng)暴;全球 性的經(jīng)濟(jì)危機(jī),呼喚整個(gè)世界采取共同的行動(dòng)。規(guī)模 空前的國際救市行動(dòng),迅即在全世界展開 在密切關(guān)注初步救市效果的同時(shí),正積極謀求下一步 的舉措,深入思考如何從根本上消除深層隱患,積極 探索未來國際金融體系改革和調(diào)整的方向。業(yè)。次貸危機(jī)首先是信用危機(jī),救市的首要目標(biāo)就是 要恢復(fù)金融市場信心。美國的救市方案主要是通過政 府收購金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn)、注入資金以增加流動(dòng)性 等方式來救活金融業(yè);而歐盟國家一開始就采取了向 金融機(jī)構(gòu)注資,并確保儲戶不受損失的方式;還有不 少國家通過減息、免稅的方式來刺激經(jīng)濟(jì),另外一些 國家則
2、采取了向市場拋售美元以支持本國貨幣的做 法;有的還運(yùn)用國家主權(quán)財(cái)富基金,投資本國股市挽 救金融企由政府向金融機(jī)構(gòu)注資,換取部分股權(quán),以解決 資本不足的救市方法,通常被稱為“暫時(shí)的國有化”。 這種從穩(wěn)定金融市場入手、阻止危機(jī)向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)延燒 的傳統(tǒng)手段,雖然在歷史上曾經(jīng)奏效,但在本次史無前例的世界性危機(jī)中能否再顯神威,誰也還說不清。 至少在五個(gè)方面,人們還“心中無底”:一、危機(jī)尚未看到盡頭。目前美國金融機(jī)構(gòu)減記 的資產(chǎn),僅是國際貨幣基金組織估計(jì)的總虧空額的一 部分,其中還不知道埋藏著多少“定時(shí)炸彈”。不少經(jīng) 濟(jì)學(xué)家認(rèn)為,風(fēng)暴僅僅是開始,目前市場流動(dòng)性仍未完全恢復(fù),一旦未來引發(fā)更多的銀行等金融機(jī)構(gòu)倒
3、閉, 甚至是國家“破產(chǎn)”,現(xiàn)有的救援計(jì)劃,只能是杯水車 薪。二、現(xiàn)在的救援措施只是短期的、初步的,盡管 已產(chǎn)生了一些積極影響,但能在多大程度上阻止金融 危機(jī)的瘟疫向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)傳染,目前尚很難斷定。雖然 各方對衰退程度的評估不盡相同,但大多認(rèn)為,此次 衰退的時(shí)間可能會較長,短期救市之后必須有中長期 的“后招”緊跟。三、很多國家仍然是根據(jù)本國利益出手救市,全 球缺少更為緊密的合作和協(xié)調(diào)。最典型的是歐洲的“三 步曲”:先是“隔岸觀火”,斷言危機(jī)與歐洲“相距甚 遠(yuǎn)”;幾天后就變?yōu)椤熬o急救火”,但還是各自為戰(zhàn); 最后歐盟才呼吁各成員聯(lián)手“全力滅火”。經(jīng)濟(jì)整合程 度最高的歐盟尚且如此,其他就可想而知。國際貨
4、幣基金組織日前已呼吁各方協(xié)調(diào)政策,共同應(yīng)對,在英 法領(lǐng)導(dǎo)人的呼吁下,美國開始著手籌備國際金融峰會。 但從歐美的立場看,它們之間也存在一定分歧,美國 試圖確保美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位,但歐盟 顯然更希望借這次危機(jī)對以美國為主導(dǎo)的國際金融體 系進(jìn)行大刀闊斧的改革。四、救市如何逐步轉(zhuǎn)向?qū)H金融體系的有效和 全面的改革,尚不明朗。救市只是治標(biāo),只有將救市 與國際金融體系的改革與調(diào)整這一治本之策結(jié)合起 來,才能有助于信心的全面恢復(fù),并對全球經(jīng)濟(jì)真正 起到有效的拉動(dòng)作用。因此,救市的根本問題不僅僅 在于穩(wěn)定市場,更在于怎樣才能有助于國際金融體系 的改革。五、救市能否成功,仍主要取決于發(fā)達(dá)國家的政
5、策力度,因?yàn)樗鼈冊谌蚪?jīng)濟(jì)中仍占著大比例的份額。 雖然發(fā)達(dá)國家在此次危機(jī)中受損較重,但發(fā)達(dá)國家處 于國際金融體系、貿(mào)易體系的上游,它們顯然有著更 多的手段來避險(xiǎn)或轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn),甚至轉(zhuǎn)嫁危機(jī)。這種情 況一旦出現(xiàn),將會給全球經(jīng)濟(jì)造成極大傷害,使復(fù)蘇 變得更為遙遠(yuǎn)。重性當(dāng)然,大難當(dāng)前,人們不僅看到了危機(jī)的嚴(yán)臺即生。也看到了戰(zhàn)勝危機(jī)的可能,危機(jī)是史無前例的,而隨看經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展,現(xiàn)時(shí)國際社會所具有的抵御 金融風(fēng)險(xiǎn)的能力也是史無前例的,手段比過去更充足, 經(jīng)驗(yàn)比以往更豐富,力量比以往更強(qiáng)大,合作的愿望 也比以往更強(qiáng)烈。雖然人們對本次金融危機(jī)的成因和國際金融體系 的改革還在不斷思索之中,但在如何處理開放與管
6、制、 創(chuàng)新與監(jiān)管的關(guān)系方面,一種明確的共識已經(jīng)形成。 這就是在減少金融管制,促進(jìn)金融對外開放的過程中, 必須把握適度的原則,處理好金融自由化和金融管制 之間的平衡,處理好金融業(yè)與經(jīng)濟(jì)整體發(fā)展水平的關(guān) 系,否則,過度的自由化和缺乏有效監(jiān)管的創(chuàng)新必然 帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn),造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)和社會問題。金融業(yè)具有內(nèi)在的脆弱性,監(jiān)管是彌補(bǔ)“市場失 靈”的必要手段。從國家層面看,有效的金融監(jiān)管是 促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要因素,也是構(gòu)成全球金融體系第 一道防線的基礎(chǔ)。伴隨著全球金融業(yè)關(guān)聯(lián)性與互動(dòng)性 的增強(qiáng),各國和各經(jīng)濟(jì)體應(yīng)當(dāng)從管理系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的角 度實(shí)施監(jiān)管,并通過加強(qiáng)協(xié)調(diào)來逐步完善監(jiān)管體系。 當(dāng)然,加強(qiáng)監(jiān)管并不意味著因
7、噎廢食,不是片面追求 金融業(yè)穩(wěn)定而拒絕開放和創(chuàng)新。不同國家由于金融業(yè) 發(fā)展程度的不同,對待金融業(yè)的開放與創(chuàng)新的態(tài)度也 應(yīng)有所差異,關(guān)鍵在于把握自由化和金融管制之間的 平衡。一方面要通過金融創(chuàng)新來為經(jīng)濟(jì)服務(wù),另一方 面更需要加強(qiáng)金融監(jiān)管, 保證金融安全。從國際層面看,最緊迫的問題是原有的治理方式 已嚴(yán)重滯后,國際金融組織是在用過時(shí)的管理方式來 應(yīng)對全新的全球市場。管理缺位、乏力,直接導(dǎo)致了 漏洞的出現(xiàn)。正如法國總統(tǒng)薩科齊所說,世界將不能 再繼續(xù)用 20 世紀(jì)經(jīng)濟(jì)的工具來運(yùn)營 21 世紀(jì)的經(jīng)濟(jì)。 因此,如何加強(qiáng)管理,特別是加強(qiáng)對國際主要貨幣發(fā) 行和大型銀行的監(jiān)管是未來需要探討的一個(gè)重要問 題。目前
8、,國際社會就國際金融體系改革的必要性和 思路正在形成越來越多的共識。隨著市場規(guī)則和監(jiān)控 的不斷加強(qiáng),特別是一些制度性措施的落實(shí),市場參 與者之間的互信將會逐步恢復(fù)。目前的全球金融體系基本上是發(fā)達(dá)國家建立起來 的,主要體現(xiàn)了發(fā)達(dá)國家的利益,也更有利于維護(hù)發(fā) 達(dá)國家的利益。特別是國際經(jīng)濟(jì)舊秩序使少數(shù)發(fā)達(dá)國 家控制國際經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)機(jī)制,使國際生產(chǎn)體系、國際貿(mào)易體系、國際金融體系建立在不平等基礎(chǔ)上,從各方 面限制和阻礙了發(fā)展中國家的發(fā)展。隨著冷戰(zhàn)結(jié)束、發(fā)展中國家的興起,整個(gè)國際經(jīng) 濟(jì)格局已經(jīng)發(fā)生了很大的變化, 少數(shù)西方發(fā)達(dá)國家“獨(dú) 大”的局面被打破。 自 20 世紀(jì) 90 年代,尤其是進(jìn)入 21 世紀(jì)以來
9、,發(fā)展中國家總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力在不斷增長。 1990 至 2006 年,發(fā)展中國家占全球 GDP 的比重從 15.9% 上升到 25% ,對全球經(jīng)濟(jì)增長貢獻(xiàn)率上升到 30% ,按購買力平價(jià)計(jì)算已超過 50% 。在此背景下, 發(fā)展中國家對建立國際金融新秩序的呼聲日益加大。國際金融體系應(yīng)該怎樣改革,還有待國際社會的 進(jìn)一步對話、協(xié)商與探索,但有一條重要原則是必須 明確的,這就是新體系應(yīng)該充分體現(xiàn)眾多發(fā)展中國家 的利益,盡快改變發(fā)展中國家始終處于國際金融體系 的邊緣,淪為發(fā)達(dá)國家危機(jī)轉(zhuǎn)嫁對象的現(xiàn)狀。改革的具體切口,首先要從對全球金融和經(jīng)濟(jì)運(yùn)進(jìn)而朝著建立公平 系的方向努力。發(fā)達(dá)國家當(dāng)然不會輕易放棄傳統(tǒng)的優(yōu)勢
10、地位。此行具有重要作用的國際貨幣基金組織、世界銀行和世 界貿(mào)易組織等機(jī)構(gòu)開始,增大發(fā)展中國家的發(fā)言權(quán), 、公正、包容、有序的國際金融體次金融危機(jī)發(fā)生后,個(gè)別西方學(xué)者就提出,沒有中國 等國的“過度儲蓄”所助長的超低利率,美國等發(fā)達(dá) 國家就無法長期維持“瘋狂放縱的金融創(chuàng)新行為和借 貸消費(fèi)”,這場危機(jī)也就不會出現(xiàn)。這種本末倒置的論 調(diào),表面上看是在為那些金融投機(jī)商、失職的監(jiān)管者 開脫罪責(zé),實(shí)質(zhì)上是在維護(hù)西方在現(xiàn)有國際金融體系 中的既得利益。這種顛倒黑白的謬論,只是一種偏激 的噪音,連多數(shù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家都對此難以認(rèn)同。但可 以預(yù)料,在未來國際金融體系的改革中,這樣的聲音 還會出現(xiàn),發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家之間還會有激烈交 鋒。甚至造成全球性的災(zāi)難。嚴(yán)重的國際金融危機(jī),是在經(jīng)濟(jì)全球化不斷深入 的新背景下發(fā)生的。它用事實(shí)再次警示人們:經(jīng)濟(jì)全 球化是一柄雙刃劍。它不會自動(dòng)確保全球經(jīng)濟(jì)健康發(fā) 展,需要以新的思維、新的方式謹(jǐn)慎把握與應(yīng)對,否 則就會產(chǎn)生破壞性的沖擊,全球各國的救市行動(dòng)目前正趨向于更加主動(dòng),在 第一階段各國政府通過注資銀行確保流動(dòng)性之后,近 期又加大力度,普遍采取了降息的做法。這些措施雖 然未必能徹底解決問題,但對于恢復(fù)市場信心和融
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