國際收支調(diào)節(jié)理論121彈性分析理論122吸收分析理

1、第十二章國際收支調(diào)節(jié)理論,12.1,彈性分析理論,12.2,吸收分析理論,12.3,貨幣分析理論,12.4,內(nèi)外均衡的調(diào)節(jié)理論,12.5,國際儲備理論,12.1,彈性分析理論,20,世紀(jì),30,年代，英,馬歇爾提出、美,勒納等人發(fā)展而成,該理論把調(diào)整匯率周圍調(diào)節(jié)國際收支的,手段,分析的是匯率變動對國際收支的,影響,國際收支,調(diào)節(jié)匯率,相對價(jià)格,數(shù)量,進(jìn)出口商品的需求彈性,彈性分析,理論,貨幣貶值對貿(mào)易收支的影響,供求彈性：供求數(shù)量與價(jià)格變化,的反應(yīng)程度。數(shù)量變動價(jià)格變,動則需求彈性,1,馬歇爾,勒納條件,Dx+Dm,1,Dm,表示貶值國的進(jìn)口需求彈性,Dx,表示出口需求彈性。即進(jìn)口需,求彈性與

2、出口需求彈性的總和大,于,1,這是貶值可以影響貿(mào)易差,額的充分必要條件,這一分析的假定前提有四個(gè)：其他,條件為已定，只考慮匯率變動對進(jìn),出口商品數(shù)量和總值產(chǎn)生的影響,貿(mào)易商品的供給幾乎具有完全彈性,小于充分就業(yè)和收入不變，因此進(jìn),出口商品的需求就是這些商品及其,替代品的價(jià)格水平的函數(shù)；沒有資,本移動，國際收支等于貿(mào)易收支出,口?？傊档扔诔隹趦r(jià)格乘出口數(shù)量,進(jìn)口總值等于進(jìn)口價(jià)格乘進(jìn)口數(shù)量,進(jìn)出口值都用外幣表示,彈性分析理論也存在著很大的局限性,第一，這一理論是一種局部均衡分析,只考慮貶值對進(jìn)出口貿(mào)易的影響，而假,定“其他一切條件不變”，實(shí)際上其他,條件并非不變，貶值也會影響非貿(mào)易商,品價(jià)格等，從

3、而整個(gè)國民收入和支出都,會發(fā)生變動。第二，這一理論是一種靜,態(tài)分析，忽視了匯率變動效應(yīng)的“時(shí)滯,問題。因?yàn)楦鞣N因素時(shí)滯的影響，事實(shí),上在短期們貶值并不能立即引起貿(mào)易數(shù),量的變化，貶值效應(yīng)的變化軌跡多為,J,形曲線,第三，這一理論把國際收支僅局限為貿(mào),易收支，未考慮勞務(wù)進(jìn)出口和國際資本,移動，而勞務(wù)進(jìn)出口一和國際資本移動,在現(xiàn)代國際收支中顯然具有重要的地位,和作用。第四，這一理論以小于“充分,就業(yè)”（即國內(nèi)外都有大量閑置資源未,被充分利用）為條件，假定貿(mào)易商品的,供給具有完全的彈性，不符合現(xiàn)實(shí)情況,它適用于生產(chǎn)周期的危機(jī)與蕭條階段,而不適用于周期的復(fù)蘇與高漲階段。況,且，從生產(chǎn)初級產(chǎn)品的各國出口

4、來看,供給的彈性確是有限的,12.2,吸收分析理論,吸收分析理論是,50,年代初美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家,亞歷山大在凱恩斯的宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)基礎(chǔ)上,提出來的,這一理論強(qiáng)調(diào)收入和吸收在國際收支中,的關(guān)鍵作用,在開放型經(jīng)濟(jì)條件下，則,Y=C,十,I,十,X,M,Y=A+B A,總支出,總吸收,B,國際收,支（忽略資本流動,B=Y-A,若,Y,A,則,B,0,順差,此理論把,B,國際收支與國內(nèi)吸收,A,支出水平、國內(nèi)需求水平）、國民收,入,Y,聯(lián)系起來,強(qiáng)調(diào)的是通過改變收入,支出轉(zhuǎn)換政策,或吸收（支出,支出增減政策,來調(diào)節(jié)國際收支,B,0,表明一國的總需求超過總供給即總,吸收超過了總收入,B,0,緊縮,貨幣政策,財(cái)政

5、政策,減少貿(mào)易商品進(jìn)口的過度需求,支出增減政策,Expenditure Adjustment,Policies,，即指政府運(yùn)用財(cái)政政策與貨,幣政策來調(diào)節(jié)總需求（支出），以求得,國際收支平衡,2,支出轉(zhuǎn)換政策,Expenditure,Switching Policies,，即指政府采用匯率,變動措施，使國內(nèi)相對價(jià)格,Relative,Price,和國外相對價(jià)格發(fā)生變化，進(jìn)而,引起對國貨與外國貨之需求轉(zhuǎn)換的一種,政策,支出變更政策和支出轉(zhuǎn)換政策，都屬一,般性政策，即影響經(jīng)濟(jì)總量（如政府開,支、消費(fèi)與投資）的政策。它們對各經(jīng),濟(jì)部門的作用都是一樣的,吸收分析論者提出了兩種目標(biāo)、兩種工,具的理論模式,

6、內(nèi)部平衡目標(biāo),非貿(mào)易商品市場處于,供求相等的均衡狀態(tài),外部平衡目標(biāo),貿(mào)易商品的供求相等,總吸收,總收入,內(nèi)外均衡,要同時(shí)達(dá)到內(nèi)部平衡和外部平衡,這兩種目標(biāo)，就必須同時(shí)運(yùn)用轉(zhuǎn),換政策和吸收政策這兩種工具,具有強(qiáng)烈的政策配合涵義,吸收分析理論的重要貢獻(xiàn)，在于,它把國,際收支同國內(nèi)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系起來,為實(shí)施通,過調(diào)整國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來調(diào)整國際收支的對策,奠定了理論基礎(chǔ)。這一理論具有強(qiáng)烈的,政策配合的涵義，一般的說，貶值一定,要通過貨幣政策和財(cái)政政策的配合來壓,縮國內(nèi)需求，把資源從國內(nèi)吸收中解放,出來轉(zhuǎn)向出口部門，才能成功地改善國,際收支,吸收分析理論把國際收支調(diào)節(jié),的重點(diǎn)放在國內(nèi)需求水平上而不是相對,價(jià)格水平上,

7、這是它同彈性分析理論的,主要區(qū)別。同時(shí)，吸收分析是建立在一,般均衡基礎(chǔ)上的，比較彈性分析建立在,局部均衡的基礎(chǔ)上也前進(jìn)了一步,吸收分析理論的主要局限性在于,只以國際收支的貿(mào)易項(xiàng)目為主要,研究對象,忽視了在國際收支中,處于重要地位的國際資本移動等,因素,同時(shí)，這一分析將貶值作,為出口增加的唯一原因，并作為,其理論的假設(shè)前提，也不符合實(shí),際狀況,12.3,貨幣分析理論,這是本世紀(jì),70,年代前后隨著貨幣主義的,興起而出現(xiàn)的國際收支調(diào)節(jié)理論。這一,理論的代表人物是美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家蒙德爾,和加拿大經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰遜,貨幣分析理論,the Theory of Monetary,Approach,認(rèn)為,國際收支失

8、衡從根本,上說是一種貨幣現(xiàn)象。影響國際收支的,根本因素是貨幣供應(yīng)量,只有保持貨幣,供給的增加與真實(shí)國民收入的增長相一,致，就可以保持國際收支的平衡與穩(wěn)定,這一理論強(qiáng)調(diào)國際收支對國際儲備的影,響；強(qiáng)調(diào)貨幣政策的運(yùn)用對國際收支的,調(diào)節(jié),逆差,國際儲備,央行的貨幣供給量,人們對貨幣的需求量,國內(nèi)貨幣供給過,多,引起的,過剩的貨幣供給會通過流,向國外,國際儲備,消失,順差,國際儲備,央行的貨幣供給量,人們對貨幣的需求量,對貨幣的超額需,求,貨幣需求過度,將由貨幣從國外,流入來彌補(bǔ),國際儲備,這一理論的主要,貢獻(xiàn),在于，強(qiáng)調(diào)了,國際收支順,差或逆差將會引起貨幣存量的變化,從而影響,一國的經(jīng)濟(jì)活動。這一理

9、論較前述兩種理論的,進(jìn)步之處，還在于它,考慮了資本移動因素對國,際收支的影響,這一理論的主要缺陷在于，它把貨幣因素看成,是決定性的，而把收入水平、支出政策、貿(mào)易,條件和其他實(shí)物因素看成是次要的，這就,顛倒,了國際經(jīng)濟(jì)的因果關(guān)系,此外，它忽視了短期,國際收支不平衡所帶來的影響。在相當(dāng)長的時(shí),期內(nèi)，貨幣需求函數(shù)是相當(dāng)穩(wěn)定的，這從歷史,的資料來看是正確的，但在短期內(nèi)貨幣需求并,不是很穩(wěn)定的,12.4,內(nèi)外均衡的調(diào)節(jié)理論,前述理論的共同特點(diǎn)是，以實(shí)現(xiàn)國際收,支平衡為其最高目標(biāo)。但是，國際收支,平衡不應(yīng)是最高目標(biāo)，同時(shí)實(shí)現(xiàn)或保持,內(nèi)部平衡,Internal Balance,和外部平衡,External

10、Balance,才是最高目標(biāo)。內(nèi),部平衡是指“充分就業(yè)”與物價(jià)穩(wěn)定,外部平衡主要是指國際收支平衡,二戰(zhàn)后，一些西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家，如米德,英）、丁伯根、斯旺、約翰遜、蒙代,爾等，都曾致力于同時(shí)實(shí)現(xiàn)內(nèi)部平衡與,外部平衡的研究,12.4.1,米德沖突,1951,年版國際收支,1977,年諾,貝爾,米德沖突：即固定匯率下的內(nèi)外均,衡沖突問題。在匯率固定不變時(shí),政府,只能主要運(yùn)用影響總需求的政,策（支出增減政策,來調(diào)節(jié)內(nèi)外均,衡。這樣，在開放經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的特定,區(qū)間便會出現(xiàn)內(nèi)外均衡難以兼顧的,情形,內(nèi)部經(jīng)濟(jì)狀況,外部狀況,經(jīng)濟(jì)衰退,失業(yè)增加,CA,0,沖突,經(jīng)濟(jì)衰退,失業(yè)增加,CA,0,一致,通貨膨脹,CA,0

11、,一致,通貨膨脹,CA,0,沖突,當(dāng)一國既存在通貨膨脹又有國際收支順,差時(shí)，若采用擴(kuò)張性支出增減政策，有,助于實(shí)現(xiàn)國際收支平衡，但卻會加重通,貨膨脹；若采用緊縮性支出增減政策,則有助于物價(jià)穩(wěn)定，但又會加大國際收,支順差。如果一國失業(yè)問題較嚴(yán)重并有,國際收支逆差，若只運(yùn)用擴(kuò)張性支出增,減政策，將有助于“充分就業(yè)”的實(shí)現(xiàn),但卻會加大國際收支逆差；若只運(yùn)用緊,縮性支出增減政策，則可能有相反的作,用。因此，理想的選擇是配合運(yùn)用這些,政策，以期同時(shí)獲得內(nèi)部平衡與外部平,衡。這是任何國家經(jīng)濟(jì)政策的最大課題,12.4.2,丁伯根法則,關(guān)于這三類政策同國家調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)之,間的聯(lián)系，荷蘭的國際經(jīng)濟(jì)學(xué)家、第一,個(gè)

12、經(jīng)濟(jì)學(xué)諾貝爾獎,1969,年）得主丁伯,根最早提出了將經(jīng)濟(jì)目標(biāo)和政策工具聯(lián),系在一起的正式模型。他認(rèn)為,為達(dá)到,一個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，政府至少要運(yùn)用一種有,效的政策工具；為達(dá)到,N,個(gè)經(jīng)濟(jì)目標(biāo)，政,府至少要運(yùn)用,N,種相互獨(dú)立且有效的政策,工具,這就是所謂的“丁伯根原則,Tinbergen Rule,丁伯根原則指出了應(yīng)運(yùn)用,N,種獨(dú)立的政策,工具進(jìn)行配合來實(shí)現(xiàn),N,個(gè)獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)目標(biāo),這一結(jié)論對于經(jīng)濟(jì)政策理論具有深遠(yuǎn)意,義。但是，丁伯根原則對目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)過,程具有如下特點(diǎn)：一是假定各種政策工,具可以供決策當(dāng)局集中控制，從而通過,各種政策工具的緊密配合實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)目標(biāo),二是沒有明確指出每種工具有無必要在,調(diào)控中

13、側(cè)重于某一目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。這兩個(gè),特點(diǎn)是不盡與實(shí)際情況符合的或者不能,滿足實(shí)際調(diào)控的需要。羅伯特,蒙代爾,R,A,Mundell,于,20,世紀(jì),60,年代提出,的關(guān)于政策指派的有效市場分類原則彌,補(bǔ)了這一缺陷,12.4.3,有效市場分類原則,這一原則的含義是：每一目標(biāo)應(yīng)當(dāng)指派,給對這一目標(biāo)有著相對最大的影響力,因而在影響政策目標(biāo)上有相對優(yōu)勢的工,具。如果在指派問題上出現(xiàn)錯誤，則經(jīng),濟(jì)會產(chǎn)生不穩(wěn)定性而距均衡點(diǎn)越來越遠(yuǎn),根據(jù)這一原則，蒙代爾區(qū)分了財(cái)政政策,貨幣政策在影響內(nèi)外均衡上的不同效果,提出了,以貨幣政策實(shí)現(xiàn)外部均衡目標(biāo),財(cái)政政策實(shí)現(xiàn)內(nèi)部均衡目標(biāo),的指派方,案,蒙代爾財(cái)政、貨幣政策搭配,蒙,代爾

14、,弗萊明模型,小型（國）開放經(jīng)濟(jì)的蒙代爾一弗,萊明模型,IS,LM,，它在價(jià)格水,平給定的假定下，研究短期內(nèi)導(dǎo)致,總產(chǎn)出和匯率,波動的因素,IS,產(chǎn)品市場曲線,LM,貨幣市場曲線,固定匯率下,蒙代爾,弗萊明模型表明,貨幣政策不影響總產(chǎn)出,貨幣政策無,效,任何通過貨幣擴(kuò)張影響產(chǎn)出的努力,都是徒勞的，因?yàn)樨泿殴┙o必須作出調(diào),整以保證匯率維持在法定水平,財(cái)政政,策會影響總產(chǎn)出,財(cái)政政策有效,蒙代爾,弗萊明模型表明，在,浮動匯,率下，財(cái)政政策不影響總產(chǎn)出,財(cái)政,政策無效,財(cái)政擴(kuò)張使貨幣升值，或者,導(dǎo)致凈出口下降并抵消了財(cái)政擴(kuò)張通常,對總產(chǎn)出的擴(kuò)張效應(yīng),貨幣政策會影響,總產(chǎn)出,貨幣政策有效,12.6,國際儲備理論,12.6.1,國際儲備適度規(guī)模論,產(chǎn)生于,20,世紀(jì),40,年代，經(jīng)過近,50,年的不,斷發(fā)展和完善，目前已成為國際金融領(lǐng),域關(guān)于國際儲備方面的最有影響的理論,該理論認(rèn)為，國際儲備是一國貨幣當(dāng)局,出于彌補(bǔ)國際收支逆差、維持本國貨幣,匯率穩(wěn)定及應(yīng)付各種緊急國際支付的需,要而持有的一種儲備性資產(chǎn)，它是一國,國際清償能力的一個(gè)主要構(gòu)成部分。作