供應鏈金融模式及其風險管理分析

1、供應鏈金融模式及其風險管理分析隨著我國銀行業(yè)改革 和金融創(chuàng)新的深入，銀行間競爭不斷加劇 ，各商業(yè)銀行紛紛加快金融產(chǎn)品的研發(fā)，以新型授信技術(shù)和客戶關(guān)系管理模式爭奪中小企業(yè)市場份額。一些銀行借助客戶供應鏈中物流、信息流和資金流運行特點，突破傳統(tǒng)信貸思路，創(chuàng)造性地推出了供應鏈金融模式，并率先向大型企業(yè)上下游的中小企業(yè)客戶群統(tǒng)信貸業(yè)務的評級授信、抵質(zhì)押擔保、審批流程等方面的限制小企業(yè)的特點，方案設(shè)計靈活，適用范圍較廣，對支持中小企于供應鏈金融參與主體眾多、融資模式靈活、契約設(shè)計復雜，過程中，需要對供應鏈金融的特定風險進行管理，以增強供應進行推廣。該模式突破了傳 ，客戶準入門檻比較符合中 業(yè)發(fā)展具有重要

2、意義。但由 商業(yè)銀行在推廣供應鏈金融 鏈金融的適應能力。、供 應鏈金融的涵義與主體供應鏈金融（Supply Chain Finance , SCF）,是商業(yè)銀行授信業(yè)務的一個專業(yè)領(lǐng)域（銀行層面 ） ，也是企業(yè)尤其是中小企業(yè)融資的 一種新型渠道 （企業(yè)層面 ）。從商業(yè)銀行視角看，供應鏈金融可以理解為商業(yè)銀行為滿足企業(yè)供應鏈管理需要而創(chuàng)新發(fā)展的金融產(chǎn)品，其目的是為了實現(xiàn)供應鏈中核心企業(yè)、上下游企業(yè)、第三方物流企業(yè)及銀行等各參與主體的合作共贏。根據(jù)深圳發(fā)展銀行副行長胡躍飛提出的概念，供應鏈金融是指在對供應鏈內(nèi)部的交易結(jié)構(gòu)進行分析的基礎(chǔ)上，運用商品貿(mào)易融資的自償性信貸模型，并引入核心企業(yè)、物流監(jiān)管公司

3、、資金流導引工具等新的風險控制變量，對供應鏈的不同節(jié)點提供封閉的授信支持及其他結(jié)算、理財?shù)染C合金融服務。（一）供應鏈金融與傳 統(tǒng)金融的區(qū)別1. 供應鏈金融的服務對 象主要是供應鏈中核心企業(yè)上下游的中小 企業(yè)。在中小企業(yè)準 入 標準上，不再孤立 地評估單個企業(yè)的財務狀況和信用風險， 而是側(cè)重于考察中小企業(yè)在 整個 供應鏈中的地位 和作用，及其與核心企業(yè)的交易記錄，將 購銷行為引入中小企業(yè)融資， 為其 增強信用等級， 并將資金有效注入相對處于弱勢的中小企 業(yè)，解決中小企業(yè)融資難題。2. 在供應鏈內(nèi)部封閉授 信。融資嚴格限定于中小企業(yè)與核心企業(yè) 之間的購銷貿(mào)易，禁 止資金的挪用；利用 供應鏈購銷中產(chǎn)

4、生的動產(chǎn)或權(quán)利作為擔保 ，主要基于商品交易中的預 付賬款、存貨、應收 賬款等資產(chǎn)進行融資，與傳統(tǒng)的固定資產(chǎn) 抵押貸款形成鮮明對比。3. 強調(diào)授信還款來源的 自償性，將核心企業(yè)的信用能力延伸到供 應鏈上下游中小企業(yè)， 并把銷售收入直接用 于償還授信。另外，供應鏈金融還引入了 物流企業(yè)的合作，起到貨押監(jiān)管的作用。（二）供應鏈金融的參 與主體供應鏈金融的參與主 體主要有金融機構(gòu)、中小企業(yè)、物流企業(yè) 以及在供應鏈中占優(yōu)勢 地位的核心企業(yè)。金融機構(gòu)在供應鏈金 融中為中小企業(yè)提供融資支持，通過與物 流企業(yè)、核心企業(yè)合作， 在供應鏈的各個環(huán)節(jié) ，根據(jù)預付賬款、存貨、應收賬款等動產(chǎn) 進行“量體裁衣 ”，設(shè)計相

5、應 的供應鏈金融模式。 金融機構(gòu)提供供應鏈金融服務的模式，決 定了供應鏈金融業(yè)務的融資 成 本和融資期限。中小企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營 中，受經(jīng)營周期的影響，預付賬款、存貨 、應收賬款等流動資產(chǎn) 占用大量的資金。而 在供應鏈金融模式中，可以通過貨權(quán)質(zhì)押、應收賬款轉(zhuǎn)讓等方式從銀行取得融資，把企業(yè) 資產(chǎn)盤活，將有限的資金用于業(yè)務擴張，從而減少資金占用，提高了資金利用效率。物流企業(yè)是供應鏈金 融的主要協(xié)調(diào)者，一方面為中小企業(yè)提供 物流、倉儲服務，另方面為銀行等金融機構(gòu)提供貨押監(jiān)管服務，搭建銀企間合作的橋梁。對于參與供應鏈金融的物流企業(yè)而言，供 應鏈金融為其開辟了新的增值業(yè)務，帶來 新的利潤增長點，為物流企 業(yè)

6、業(yè)務的規(guī)范與擴大 帶來更多的機遇。核心企業(yè)是在供應鏈 中規(guī)模較大、實力較強，能夠?qū)φ麄€供應 鏈的物流和資金流產(chǎn)生瓶頸會給核心企業(yè)造成供應，通過擔保、回購和承諾等于自身發(fā)展壯大。較大影響的企業(yè)。供 應鏈作為一個有機整體，中小企業(yè)的融資 或經(jīng)銷渠道的不穩(wěn)定 。核心企業(yè)依靠自身優(yōu)勢地位和良好信用 方式幫助上下游中小 企業(yè)進行融資，維持供應鏈穩(wěn)定性，有利、供 應鏈金融的基本模式在供應鏈中，中小企 業(yè)的現(xiàn)金流缺口主要產(chǎn)生于預付賬款、存 貨、以及應收賬款等節(jié) 點，這些節(jié)點在中小 企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營周期內(nèi)占據(jù)了較大比例。為了提高整個供應鏈的資金效率，結(jié)合中小企業(yè) 生產(chǎn)經(jīng)營的周期特點，供應鏈金融基本模式主要有：基

7、于預付賬款的保兌倉融資模式、基 于存貨的融通倉融資模式以及基于應收賬 款的融資模式。（一） 保兌倉融資模式在采購階段，供應鏈 下游的中小企業(yè)往往需要向上游核心企業(yè) 預付賬款，才能獲得持 續(xù)經(jīng)營所需的產(chǎn)成品 、原材料等。對于缺乏流動資金的中小企業(yè)，可以通過保兌倉融資模式獲得銀行的授信支 持，用于向核心企業(yè)支付預付賬款。所謂保兌倉，是以核心企業(yè)承諾回購為前提，以核心 企業(yè)在銀行指定倉庫的既定倉單為質(zhì)押， 以控制中小企業(yè)向核心企業(yè)1購買的有關(guān)商品的提貨權(quán)為手段，由銀行向中小企業(yè)提供融資的授信業(yè)務。該模式下的授信產(chǎn)品主要是銀行承 兌匯票，主要通過銀行（金融機構(gòu)）、中小企業(yè)（經(jīng)銷商）、核心企業(yè)（生產(chǎn)商）

8、和物流企業(yè)（貨押監(jiān)管）四方簽署合作協(xié)議而 實施。經(jīng)銷商根據(jù)與生產(chǎn)商簽訂的購銷合（二）融通倉融資模式同向銀行交納一定比證和到期支付；物流企業(yè)提供保證擔保，經(jīng)銷商以貨物向物流企業(yè)進行反擔保。物流企業(yè)根據(jù)掌控貨物的庫存情況和銷售情況按比例決定承保金額，并收取監(jiān)管費用；銀行根據(jù)經(jīng)銷商存入的保證金簽發(fā)相應額度的提貨通知單，物流企業(yè)憑銀行簽發(fā)的提貨通知單向經(jīng)銷商發(fā)貨，經(jīng)銷商銷貨后向銀行續(xù)存保證金，銀行再簽發(fā)提貨通知單，物流企業(yè)再憑銀行簽發(fā)的提貨通知單向經(jīng)銷商發(fā)貨，如此循環(huán)操作，直至保證金賬戶余額達到銀行承兌匯票金額，票據(jù)到期，銀行保證兌付。保兌倉融資模式如圖 1所示。保兌倉融資模式實現(xiàn) 了經(jīng)銷商的杠桿采購

9、和生產(chǎn)商的批量銷售，經(jīng)銷商通過保兌倉業(yè)當供應鏈上的中小企業(yè)處于支付現(xiàn)金至賣出存貨的生產(chǎn)經(jīng)營周期時，可以采用融通倉例的保證金，申請開立銀行承兌匯票，專項用于生產(chǎn)商貨款的支付保務獲得的是分批支付貨款并分批提貨的權(quán)利，避免一次性支付全額貨款，從而為供應鏈節(jié)點上的中小企業(yè)提供了融資便利，有效緩解了全額購貨造成的流動資金壓力。生產(chǎn)商以自身的資信或?qū)嵙橄掠谓?jīng)銷商提供回購承諾，進一步穩(wěn)定和擴大了下游銷售。從商業(yè)銀行的角度，以供應鏈上游核心企業(yè)承諾回購為前提條件，由其為中小企業(yè)融資承擔連帶保證責任，并以銀行指定倉庫的既定倉單為質(zhì)押，同時開出的銀行承兌匯票由物流企業(yè)提供授信擔保，從而大大降低了銀行對中小企業(yè)的

10、授信風險。融資模式。融通倉是中小企業(yè)以銀行認可的存貨等動產(chǎn)作為質(zhì)押物向金融機構(gòu)申請授信的行為。然而不同于簡單動產(chǎn)質(zhì)押，融通倉是指在動產(chǎn)質(zhì)押中引進物流企業(yè)，將中小企業(yè)采購的原材料或產(chǎn)成品等質(zhì)押標的存入物流企業(yè)開設(shè)的融通倉,由物流企業(yè)提供質(zhì)物保管、價值評估、信用擔保、去向監(jiān)督等服務，由銀行根據(jù)動產(chǎn)穩(wěn)定性、評估價值、交易對象、供應鏈狀況等向中小企業(yè)提供融資的授信業(yè)務。融通倉的還款來源是中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中或質(zhì)押產(chǎn)品銷售中產(chǎn)生的分階段還款。必要時，銀行還會與中小企業(yè)的上游核心企業(yè)D簽訂質(zhì)物回購協(xié)議，降低融通倉授信業(yè)務的風險。融通倉融資 模式如圖2所示。3二，區(qū)丄I宀.嘿佝如X xWX X X-，v總

11、仟：r奩血融通倉融資模式以中小企業(yè)為主要服務對象，以流動商品倉儲 流企業(yè)作為聯(lián)結(jié)中小通過融通倉融資模式憑借良好的倉儲、物支持。此外，融通倉 之，通過融通倉模式 產(chǎn)質(zhì)押標的，從而構(gòu)企業(yè)與金融機構(gòu)的綜合性服務平臺，開辟 ，使針對中小企業(yè)的動產(chǎn)質(zhì)押貸款業(yè)務的 流和評估條件，協(xié)助中小企業(yè)以存放于融 還幫助作為質(zhì)押權(quán)人的銀行解決了質(zhì)物估中小企業(yè)可以將以前銀行不太愿意接受的建起了中小企業(yè)與銀行之間資金融通的新為基礎(chǔ)，利用第三方物了中小企業(yè)融資的新渠道?？刹僮餍源蟠笤鰪?。融通倉通倉的動產(chǎn)為質(zhì)押獲得融資價、監(jiān)管和拍賣等難題?？倓赢a(chǎn)轉(zhuǎn)變?yōu)槠湓敢饨邮艿膭訕蛄骸＃ㄈ召~款融資模 式這種模式主要針對商 品銷售階段

12、，由于絕大多數(shù)正常經(jīng)營的中 小企業(yè)都具有未到期的 應收賬款，這一模式 適用范圍非常廣泛。具體而言，應收賬款 融資模式是指以中小企業(yè)對 供應鏈下游核心企業(yè)的應收賬款憑證為標的物（質(zhì)押或轉(zhuǎn)讓），由商業(yè)銀行向處于供應鏈上 游的中小企業(yè)提供的，期限不超過應收賬款賬齡的短期授信業(yè) 務。在應收賬款融資中，主于供應鏈上游中小企業(yè)的銷售收入，第二還款來源是供應鏈下游核心要有中小企業(yè)（債權(quán)企業(yè)）、核心企業(yè)（債務企業(yè)）和銀行等主體，如果 是應收賬款質(zhì)押, 行第一還款來源是處企業(yè)給付的應收賬款。如果是應收賬款轉(zhuǎn)讓（有追索權(quán)明保理），則第一還款來源是供應下游核心企業(yè)直接支付給銀行的應收賬款，第二還款來源是處于供應鏈上

13、游中小企業(yè)的銷售收入。應收賬款融資也可以引入物流企業(yè)提供第三方保證擔保。應收賬款融資模式如圖3所示。St-p 理些怨銘、（廉 st 紅* L”J、 飆老觀_ *、彳丄二3 畫甌妙零潘磁赫朮次忌績在應收賬款質(zhì)押中, 信額度；而應收賬款 擔保人。因此，在應 作狀況得到銀行更多 強的實力和良好的信銀行通常將中小企業(yè)視為借款人，將核心企業(yè)視為擔保人核定授易風險以及整個供應鏈的運 風險評估，借助核心企業(yè)較轉(zhuǎn)讓（有追索權(quán)明保理）通常將核心企業(yè)視為借款 人，將中小企業(yè)視為 收賬款融資中，核心企業(yè)的還款能力、交 地關(guān)注，避免了只針對中小企業(yè)本身進行 用，使銀行的授信風險得到有效控制。三、供應鏈金融的特定風險于

14、供應鏈金融參與主體供應鏈金融雖然在結(jié) 構(gòu)上具有較強的科學性和可行性，但是由 較多、融資模式靈活、契約設(shè)計復雜，其運作也存在一定風險 1. 核心企業(yè)道德風險。 核心企業(yè)因規(guī)模較大、實力較強，在供應 鏈金融中是決定風險 的 特異性變量。通常核心企業(yè)與供應鏈中的中小企業(yè)互利互惠，可以將中小企業(yè)的邊際信譽提高到與核心企業(yè)同等的水平。但是，如果核心企業(yè)出現(xiàn)道德風險，利用其談判中的優(yōu)勢地位,在交貨、價格、賬期等貿(mào)易條件上對上下游中小企業(yè) 采取有利于自己的行為，以實現(xiàn)短期效益最大化，則會導致供應鏈上中小企業(yè)的資金緊張，迫使中小企業(yè)向銀行融資以維持其基本運作。一旦中小企業(yè)獲得銀行融資，供應鏈資金緊張狀況得以緩

15、解，核心企業(yè)可能進一步擠占中小企業(yè)資金。如果由此積累的債務負擔超出中小企業(yè)的承債極限，核心企業(yè)就會由控制風險的變量轉(zhuǎn)變?yōu)楣溝到y(tǒng)性風險的“震源”，使得供應鏈出現(xiàn)不穩(wěn)定，帶來相應風險。2. 物流企業(yè)瀆職風險。在供應鏈金融中，物流企業(yè)是鏈接金融機 構(gòu)、中小企業(yè)和核心 企 業(yè)多方參與主體的 紐帶。訂單形式的需求信息、貨物形式的監(jiān)管標的、擔保形式的金融服務等都通過物流企業(yè)在供應鏈上層層傳遞。一般而言，物流企業(yè)的引入有助于供應鏈金融的風險控制。但是，在物流企業(yè)準入不嚴的情況下，供應鏈金融的貨押監(jiān)管變量可能轉(zhuǎn)化為一個新的風險隱 患。比如出現(xiàn)監(jiān)管方瀆職、與中小企業(yè)的 合謀詐騙或與核心企業(yè)發(fā)生糾紛等等，則必

16、然影響供應鏈金融的有序循環(huán)，使供應鏈金融的風險管理得不到無縫銜接，嚴重時將使整個供應 鏈金融中斷或者崩潰。3. 中小企業(yè)物權(quán)擔保風 險。供應鏈金融作為針對中小企業(yè)的授信 類產(chǎn)品，其最大特點 化運用，規(guī)避了因中小企業(yè) 了主體評價的權(quán)重，對受信 款、存貨、應收賬款等廣義是強調(diào)授信的自償性資信、實力不足所蘊主體的資質(zhì)要求門檻的動產(chǎn)擔保物權(quán)更為，通過對物流、資金流、控制技術(shù)的結(jié)構(gòu) 涵的信用風險。鑒于此，供應鏈金融弱化 較低；而強化債項評價的權(quán)重，對預付賬 重視。預付賬款、存貨、應收賬款等廣義鏈金融業(yè)務的授信支的動產(chǎn)擔保物權(quán)選擇持性資產(chǎn)，是重要的直接或間接還款來源不慎，供應鏈金融將面臨較高的信用風險的動

17、產(chǎn)擔保物權(quán)，作為供應。如果對中小企業(yè)此類廣義4. 供應鏈金融的操作風 險。在供應鏈金融中，銀行需要根據(jù)供應 鏈的具體信息來量身定做金融服務，設(shè)計面的權(quán)利和義務，這多元化的契約，以協(xié)調(diào)各參與主體之間在其中業(yè)務操作的規(guī)范性、合法性和嚴密性物流、資金流、信息流等方是供應鏈金融風險控制的重要保障。而供應鏈金融參與主體較多，每個主體都是獨立經(jīng)營的經(jīng)濟實體，當供應鏈結(jié)構(gòu)日趨復雜、規(guī)模日益供應鏈金融服務范圍擴大時，供應鏈上發(fā)生錯誤信息傳遞的機，提供更加靈活金融產(chǎn)品的形勢下，如果會也隨之增多。在銀行擴大對于貸前、貸中和貸后的契約設(shè)計不完善或有問外部事件不能得到準確有效題，供應鏈金融操作過程、人員、信息或地管理

18、和配置， 將可 能引發(fā)操作風險，進而 影響供應鏈金融中銀行債權(quán)的有效實 現(xiàn)。四、供 應鏈金融的風險管理供應鏈金融作為一種 針對中小企業(yè)的結(jié)構(gòu)性金融創(chuàng)新，在運作 模式上具有參與主體多 元化、資金流動封閉 化、強調(diào)動產(chǎn)擔保物權(quán)等一系列特征。從 風險管理的角度看，供應鏈 金融比傳統(tǒng)的流動資 金貸款業(yè)務需要更為復雜的技術(shù)手段。1. 供應鏈核心企業(yè)的選 擇管理。供應鏈金融的風險管理首先是供 應鏈中核心企業(yè)的選 擇 問題。為了防范核 心企業(yè)道德風險，銀行應設(shè)定核心企業(yè)的 選擇標準。 (1) 考慮核 心企業(yè) 的 經(jīng)營實力。如股權(quán) 結(jié)構(gòu)、主營業(yè)務、投資收益、稅收政策、 已有授信、或有負債、信用 記錄、 行業(yè)地

19、位、市 場份額、發(fā)展前景等因素，按照往年采購 成本或銷售收入的一定比例， 對核心 企業(yè)設(shè)定供應 鏈金融授信限額。 (2) 考察核心企業(yè)對上下游客戶的管理能力。如核 心 企業(yè)對 供應商 / 經(jīng)銷商是否有準入和退出管 理；對供應商 / 經(jīng)銷商是否提供排他 性優(yōu)惠政策， 比如排 產(chǎn)優(yōu)先、訂單 保障、銷售返點、價差補償、營銷支持等 等；對供應商 /經(jīng)銷商 是否有 激勵和 約束機制。 (3) 考察核心企業(yè)對銀行的協(xié)助能力。即核心企業(yè) 能否借助其客戶關(guān)系管 理能力 協(xié)助銀行加大 供應鏈金融的違約成本。2. 物流企業(yè)的準入管理 。在供應鏈金融風險管理中，物流企業(yè)的 專業(yè)技能、違約賠償實力以及合作意愿三項是起

20、著決定作用的關(guān)鍵指標。其中，專指標分別關(guān)系到供應鏈金融的違約率和違約損失率，可以進分法形式對物流企業(yè)進行評級和分類。對于合作意愿指標，除的積極性，還應考慮物流企業(yè)具體業(yè)務操作的及時性，以及物應責任的積極性。根據(jù)上述三項指標篩選的物流企業(yè)應能在鏈協(xié)助銀行實現(xiàn)對質(zhì)押貨物的有效監(jiān)管；在出現(xiàn)風險時發(fā)揮現(xiàn)場業(yè)技能和違約賠償實力兩項 步細化這兩項指標，采用打 了考慮物流企業(yè)與銀行合作 流企業(yè)在出現(xiàn)風險時承擔相 接供應鏈有序運轉(zhuǎn)的同時， 預警作用，將質(zhì)押貨物及時變現(xiàn)，最大程度地降低銀行供應鏈金融違約損失率。3. 中小企業(yè)擔保物權(quán)的 認可管理。在供應鏈金融中，中小企業(yè)的 預付賬款、存貨、應 收 賬款，作為授信的 支持性資產(chǎn)是較為典型的三類廣義動產(chǎn)擔 保物權(quán)。銀行在選擇適合的 動產(chǎn) 擔保物權(quán)時，要 根據(jù)不同種類，設(shè)定相應的認可標準。對 于應收賬款，需要具備如下 特征： (1) 可轉(zhuǎn)讓性，即應收賬款債權(quán)依法 可以轉(zhuǎn)讓； (2) 特 定性，即應收賬款的有關(guān)要素， 包括額 度、賬期、付 款方式、應收方單位名稱與地址、形成應 收賬款的基礎(chǔ)合同、基礎(chǔ)合 同的履行 狀況等必須 明確、具體或可預期； (3) 時效性，即應收賬款債權(quán)沒有超出訴訟時效 或取得訴 訟時效中斷 的證據(jù)； (4) 應收賬款