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1、MX公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略設(shè)計(jì)方案案例分析12020 年 4 月 19 日資料內(nèi)容僅供參考,如有不當(dāng)或者侵權(quán),請(qǐng)聯(lián)系本人改正或者刪除。MX 公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略設(shè)計(jì)方案分析一、 案例主題 : MX 公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略設(shè)計(jì)方案二、 案例背景MX有限責(zé)任公司成立于, 是一家按現(xiàn)代企業(yè)制度投資組建、 走新型工業(yè)化發(fā)展之路的大型企業(yè)。 MX 公司現(xiàn)有總資產(chǎn) 16 億元 , 生產(chǎn)規(guī)模為每年 13 萬(wàn)噸 , 主營(yíng)業(yè)務(wù)有色金屬初級(jí)加工產(chǎn)品 , 處于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中游。正值此時(shí) , 國(guó)家對(duì)有色金屬行業(yè)的宏觀調(diào)控全面運(yùn)行 , 原材料不斷上漲 , 生產(chǎn)成本日益增加 , 出口退稅一律取消 , 出口業(yè)務(wù)無(wú)利可圖 , 各大銀行緊縮銀根 , 企業(yè)兼
2、并頻頻發(fā)生 , 行業(yè)洗牌不斷進(jìn)行 , 融資渠道面臨巨大挑戰(zhàn) , 整個(gè)行業(yè)正處在寒冷的冬天。處于轉(zhuǎn)型期的MX 公司下一步發(fā)展方向該如何選擇, 是否繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模生產(chǎn)還是轉(zhuǎn)向投資其它產(chǎn)業(yè)?公司按照做優(yōu)做強(qiáng)的發(fā)展目標(biāo), 真正走出了一條信息化程度高、科技創(chuàng)新能力強(qiáng)、消耗與污染低、經(jīng)濟(jì)效益好和人力資源優(yōu)勢(shì)得到充分發(fā)揮的新型發(fā)展之路, 為所在省市的支柱產(chǎn)業(yè)和中國(guó)有色金屬行業(yè)加工業(yè)的發(fā)展作出應(yīng)有的貢獻(xiàn)。, 公司實(shí)現(xiàn)銷售收入28.21億元 , 利潤(rùn) 3.01 億元。公司開始從初創(chuàng)期轉(zhuǎn)入成長(zhǎng)期。公司高層很快認(rèn)識(shí)到: 國(guó)家的宏觀調(diào)控政策雖然在短期內(nèi)增加了有色金屬加工企業(yè)的生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本, 但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看, 國(guó)家對(duì)行業(yè)的
3、調(diào)控 , 極大地抑制了有色金屬加工投資熱, 十分有利于符合國(guó)家22020 年 4 月 19 日資料內(nèi)容僅供參考,如有不當(dāng)或者侵權(quán),請(qǐng)聯(lián)系本人改正或者刪除。產(chǎn)業(yè)政策、擁有能源優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)的大型企業(yè)的發(fā)展。另外 , 就行業(yè)環(huán)境來(lái)講, 從中長(zhǎng)期來(lái)看 , 全球原材料將會(huì)維持供需平衡 , 價(jià)格將回歸理性, 但能源價(jià)格將上升, 且中國(guó)對(duì)有色金屬加工行業(yè)的宏觀調(diào)控使未來(lái)整個(gè)行業(yè)產(chǎn)能增長(zhǎng)有限。國(guó)際市場(chǎng)上, 由于能源成本激增導(dǎo)致西歐和北美冶煉廠仍在大量關(guān)閉。兩相抵消,全球產(chǎn)量增長(zhǎng)將依然低于消費(fèi)增長(zhǎng)。全球包括中國(guó)在未來(lái)幾年有色金屬消費(fèi)將保持快速增長(zhǎng), 給整個(gè)有色金屬加工行業(yè)帶來(lái)了發(fā)展機(jī)遇 , 這是”天時(shí)”; 上
4、下游的擴(kuò)張使利潤(rùn)向產(chǎn)業(yè)鏈中間集中, 這是”地利” ; 有色金屬加工行業(yè)經(jīng)歷了嚴(yán)峻形勢(shì)的考驗(yàn), 產(chǎn)業(yè)集中度和企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理水平有很大提高 , 這是”人和”。得天時(shí) , 占地利, 鑄人和 , 有色金屬加工行業(yè)將會(huì)迎來(lái)春天。由此 , MX 公司高層根據(jù)國(guó)家”發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)、 建設(shè)資源節(jié)約型社會(huì)”的目標(biāo) , 以及公司所在有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策和發(fā)展規(guī)劃的原則要求 , 結(jié)合中國(guó)有色金屬加工工業(yè)發(fā)展環(huán)境和公司的優(yōu)劣勢(shì) , 借鑒同類國(guó)際跨國(guó)公司以合理產(chǎn)業(yè)鏈提高企業(yè)抵御市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)能力的經(jīng)驗(yàn) , 考慮中國(guó)有色金屬礦資源短缺、 國(guó)內(nèi)有色金屬發(fā)展現(xiàn)狀及初加工產(chǎn)品的市場(chǎng)需求預(yù)測(cè) , 為節(jié)約資源 , 提高資源利用率 , 發(fā)展循
5、環(huán)經(jīng)濟(jì) , 實(shí)現(xiàn)人與自然的協(xié)調(diào)發(fā)展 , 對(duì)公司戰(zhàn)略進(jìn)行總體定位 , 即 :未來(lái)幾年 , 公司應(yīng)充分發(fā)揮設(shè)備先進(jìn)、 機(jī)制靈活以及地區(qū)能源資源富集等優(yōu)勢(shì) , 抓住產(chǎn)業(yè)調(diào)整帶來(lái)的機(jī)遇。一方面 , 控制上游資源 , 拓展下游產(chǎn)業(yè)鏈 , 盡快發(fā)展壯大自己 ; 另一方面 , 積極拓展機(jī)制創(chuàng)新、 技術(shù)創(chuàng)新、 管理創(chuàng)新 , 進(jìn)一步降低產(chǎn)品成本 , 提高產(chǎn)品附加值 ,32020 年 4 月 19 日資料內(nèi)容僅供參考,如有不當(dāng)或者侵權(quán),請(qǐng)聯(lián)系本人改正或者刪除。鎖定客戶資源 , 使公司在較快增長(zhǎng)的同時(shí)保持較高的盈利水平 ; 到 , 努力把公司建成集能源、 冶金、 加工與貿(mào)易為一體的、 面向全球市場(chǎng)的、 具有核心競(jìng)爭(zhēng)
6、力的、 可持續(xù)發(fā)展的大型有色金屬集團(tuán)。在總體戰(zhàn)略定位的基礎(chǔ)上 , MX 公司制定了”三步走”總體戰(zhàn)略實(shí)施步驟 , 分階段實(shí)現(xiàn)公司發(fā)展目標(biāo)。第一階段 , 實(shí)施合作戰(zhàn)略 , 擴(kuò)大產(chǎn)能。在 年底之前 , 解決資金及原材料供應(yīng)問題 , 達(dá)到公司有色金屬生產(chǎn)項(xiàng)目最佳設(shè)計(jì)規(guī)模 33 萬(wàn)噸 , 并逐步控制原材料和能源資源。在市場(chǎng)方面 , 采取與下游企業(yè)合作, 提供坯料加工, 鎖定客戶 ,并利用下游加工企業(yè)的富余生產(chǎn)能力 , 進(jìn)行委托加工 , 豐富自己的產(chǎn)品線。第二階段 , 完善產(chǎn)業(yè)鏈 , 實(shí)現(xiàn)整體規(guī)模擴(kuò)張。從 到 , 進(jìn)一步完善和延伸產(chǎn)業(yè)鏈、 營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò) , 進(jìn)行前向一體化 , 開發(fā)高附加值的特色深加工產(chǎn)品
7、, 占領(lǐng)細(xì)分市場(chǎng) , 獲取較大市場(chǎng)份額。在實(shí)力達(dá)到一定程度時(shí) , 適時(shí)收購(gòu)中小企業(yè) , 使產(chǎn)能擴(kuò)大到 50 萬(wàn)噸 , 銷售收入達(dá)到 100 億元。第三階段 , 建設(shè)現(xiàn)代化大型有色金屬集團(tuán)。在完成生產(chǎn)能力擴(kuò)大的同時(shí) , 實(shí)現(xiàn)從生產(chǎn)型企業(yè)向經(jīng)營(yíng)型企業(yè)轉(zhuǎn)變 , 以資金運(yùn)作為核心 , 拓展貿(mào)易、 金融等相關(guān)業(yè)務(wù) , 建立并完善融資和套期保值平臺(tái) , 以此帶動(dòng)核心業(yè)務(wù)發(fā)展 , 最終將公司建成現(xiàn)代化的大型有色金屬集團(tuán) , 形成強(qiáng)大的核心競(jìng)爭(zhēng)能力 , 具有持續(xù)盈利能力。三、 案例概要42020 年 4 月 19 日資料內(nèi)容僅供參考,如有不當(dāng)或者侵權(quán),請(qǐng)聯(lián)系本人改正或者刪除。財(cái)務(wù)戰(zhàn)略根據(jù)公司總裁戰(zhàn)略、競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略
8、和其它職能戰(zhàn)略的要求 , 制定與公司發(fā)展戰(zhàn)略相配套的可持續(xù)發(fā)展速度以及相應(yīng)的財(cái)務(wù)策略 , 對(duì)企業(yè)資金進(jìn)行籌集、 運(yùn)用和分配 , 確保實(shí)現(xiàn)總體戰(zhàn)略目標(biāo) ,取得最大經(jīng)濟(jì)效益, 使公司獲得持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展。MX 有限責(zé)任公司在轉(zhuǎn)型期的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略展示了公司在高速發(fā)展過程中 , 其財(cái)務(wù)與資金的配合問題 , 即在企業(yè)總體戰(zhàn)略的框架和要求下 , 其財(cái)務(wù)職能戰(zhàn)略如何設(shè)計(jì)以應(yīng)對(duì)公司反正需要的問題。四、 解答問題1. MX 公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)有何特點(diǎn)、 可能隱藏的風(fēng)險(xiǎn)是什么 ?資金運(yùn)行是財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理的關(guān)鍵, 影響資金有效運(yùn)行的主要因素是公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)??捎蓛蓚€(gè)主要指標(biāo)衡量: 資金結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)主要表現(xiàn)在以下兩
9、個(gè)方面 : 第一 , 資產(chǎn)負(fù)債率高 ; 第二 , 流動(dòng)負(fù)債多 , 長(zhǎng)期負(fù)債少。由資產(chǎn)與資金的結(jié)構(gòu)與配合分析能夠看出 , 長(zhǎng)期資產(chǎn)不但占用了全部權(quán)益資金和長(zhǎng)期負(fù)債 , 還部分占用了短期債務(wù) , 進(jìn)一步增加了公司短期償債風(fēng)險(xiǎn)。2. MX 公司實(shí)際發(fā)展速度和可持續(xù)發(fā)展速度的比較和啟示。當(dāng)前公司融資方式單一、大部分為銀行貸款融資 , 資金結(jié)構(gòu)中存在長(zhǎng)短資金不匹配、 債務(wù)資金比例略高以及資金運(yùn)行偏緊三大問題。當(dāng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大到 33 萬(wàn)噸時(shí) , 公司所需營(yíng)運(yùn)資金將翻倍,經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更大。為防止擴(kuò)大產(chǎn)能后運(yùn)營(yíng)期的資金鏈斷裂, 保證公司健康、持續(xù)、 快速發(fā)展, 公司需要繼續(xù)拓展融資渠道, 如融資52020 年
10、 4 月 19日資料內(nèi)容僅供參考,如有不當(dāng)或者侵權(quán),請(qǐng)聯(lián)系本人改正或者刪除。租賃、 補(bǔ)償貿(mào)易、來(lái)料加工、遠(yuǎn)期信用證、甚至股權(quán)融資等, 建立更大、更穩(wěn)健的資金平臺(tái), 采取與公司戰(zhàn)略計(jì)劃和年度計(jì)劃相適應(yīng)的融資方案, 進(jìn)一步支持公司穩(wěn)定、強(qiáng)勁的發(fā)展。3.MX 公司可持續(xù)發(fā)展速度的設(shè)計(jì)依據(jù)和設(shè)計(jì)方法是什么?可持續(xù)增長(zhǎng)比率方程和由此決定的可持續(xù)發(fā)展速度(或者成為均衡發(fā)展速度 ) 為中心和出發(fā)點(diǎn)來(lái)設(shè)計(jì)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略, 以使企業(yè)的總體戰(zhàn)略能夠與企業(yè)的財(cái)務(wù)資源匹配??沙掷m(xù)增長(zhǎng)速度是指保證企業(yè)不發(fā)生現(xiàn)金短缺的前提下, 企業(yè)業(yè)務(wù)量的最大增長(zhǎng)速度。企業(yè)的資金來(lái)源一方面取決于企業(yè)的對(duì)外籌資 , 另一方面取決于企業(yè)的當(dāng)期盈利
11、能力與利潤(rùn)的分配管理等, 涉及企業(yè)的籌資安排、經(jīng)營(yíng)效益和財(cái)務(wù)政策等諸多要素的統(tǒng)一設(shè)計(jì)與協(xié)調(diào)。基本的測(cè)定公式稱為可持續(xù)增長(zhǎng)比率方程, 由曼洛 ? 希索(Manown Kisor) 于 1964 年 提出 :可持續(xù)增長(zhǎng)速度=銷售凈利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率權(quán)益系數(shù)利潤(rùn)留存率或表示為 :可持續(xù)增長(zhǎng)速度=經(jīng)營(yíng)效益系數(shù)財(cái)務(wù)政策系數(shù)公式前兩項(xiàng)表示了企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益因素, 而后兩項(xiàng)則反映了負(fù)債政策和分配政策 , 能夠統(tǒng)一稱為財(cái)務(wù)政策因素, 兩項(xiàng)就形成可持續(xù)增長(zhǎng)方程。很顯然 , 企業(yè)在一定時(shí)期的可持續(xù)增長(zhǎng)速度是企業(yè)的效益因素和財(cái)務(wù)政策因素的綜合作用的結(jié)果, 而這些因素與企業(yè)的戰(zhàn)略設(shè)計(jì)又是緊密相關(guān)的。前者主要涉及企業(yè)盈利能力
12、、盈利模式和投62020 年 4 月 19 日資料內(nèi)容僅供參考,如有不當(dāng)或者侵權(quán),請(qǐng)聯(lián)系本人改正或者刪除。資選擇等戰(zhàn)略設(shè)計(jì), 而后者則涉及融資結(jié)構(gòu)與規(guī)模、企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展下的分配政策設(shè)計(jì)等諸多戰(zhàn)略因素。4.MX 公司在各個(gè)發(fā)展階段的財(cái)務(wù)策略的選擇應(yīng)注意哪些問題?公司處在 成長(zhǎng)期 , 隨著生產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)大、銷售渠道不斷拓寬 , 銷售也將快速增長(zhǎng)。由于銷售量的大幅度上升 , 公司急需增加投資擴(kuò)大市場(chǎng)份額 , 資金短缺已成為發(fā)展瓶頸。 MX 公司當(dāng)前狀況而言 , 處于規(guī)模擴(kuò)張的 成長(zhǎng)期 , 面臨較大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) , 在財(cái)務(wù)戰(zhàn)略上最好是匹配較低的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此 , MX 公司采用上述合作戰(zhàn)略建立戰(zhàn)略聯(lián)盟來(lái)分散風(fēng)險(xiǎn) , 獲得資金。在保持適當(dāng)?shù)呢?cái)務(wù)杠桿水平的同時(shí) , 經(jīng)過留存收益的增長(zhǎng)來(lái)獲得外部負(fù)債的增長(zhǎng), 從而獲得由于銷售增長(zhǎng)而需增加投資的資金。若企業(yè)從成長(zhǎng)期步入成熟期 , 企業(yè)的銷售實(shí)際增長(zhǎng)率會(huì)長(zhǎng)期小于可持續(xù)增長(zhǎng)率 , 企業(yè)會(huì)產(chǎn)生維持正常經(jīng)營(yíng)規(guī)模以外的剩余資金 , 對(duì)于在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)的現(xiàn)金盈余可采用如下管理措施。1) 尋找新的增長(zhǎng)點(diǎn)企業(yè)可充分利用成熟期的
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