第7章現(xiàn)金流量表分析

1、第7章現(xiàn)金流量表分析 第7章現(xiàn)金流量表分析 第七章 現(xiàn)金流量表分析 第一節(jié) 現(xiàn)金流量表分析概述 第二節(jié) 現(xiàn)金流量表分析 第三節(jié) 現(xiàn)金流量表與利潤(rùn)關(guān)系的綜合分析 第7章現(xiàn)金流量表分析 本次課學(xué)習(xí)目標(biāo) n掌握現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)容與步驟掌握現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)容與步驟 n掌握現(xiàn)金流量表水平分析方法掌握現(xiàn)金流量表水平分析方法 n掌握現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析方法掌握現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析方法 n掌握現(xiàn)金流量表的項(xiàng)目分析掌握現(xiàn)金流量表的項(xiàng)目分析 n明確現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表及利潤(rùn)表的關(guān)系明確現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表及利潤(rùn)表的關(guān)系 第7章現(xiàn)金流量表分析 實(shí)務(wù)感悟 n經(jīng)營(yíng)成功的企業(yè)，各有不同的戰(zhàn)略和秘密，但 經(jīng)營(yíng)失敗的企業(yè)

2、，都有共通的問題和征兆，就 是現(xiàn)金鏈條斷裂。 n發(fā)達(dá)國(guó)家的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，每五家破產(chǎn)倒閉的 企業(yè)中，有四家是盈利的，只有一家是虧損的。 n可見，企業(yè)的倒閉主要是因?yàn)槿狈ΜF(xiàn)金，而并 非因?yàn)橛蛔恪?第7章現(xiàn)金流量表分析 第一節(jié) 現(xiàn)金流量表分析的目的與內(nèi)容 一、現(xiàn)金流量表之現(xiàn)金與現(xiàn)金流量 現(xiàn)金流量表是以收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)編制的， 反映企業(yè)一定會(huì)計(jì)期間內(nèi)現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物流 入和流出信息的一張動(dòng)態(tài)報(bào)表。 現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金廣義包括現(xiàn)金 和現(xiàn)金等價(jià)物。 第7章現(xiàn)金流量表分析 現(xiàn)金 指企業(yè)庫(kù)存現(xiàn)金以及可以隨時(shí)用于支付的銀行存款。 現(xiàn)金等價(jià)物 指企業(yè)持有的期限短、流動(dòng)性強(qiáng)、易于轉(zhuǎn)換成已知 金額現(xiàn)金、價(jià)值變動(dòng)風(fēng)

3、險(xiǎn)較小的投資。 必須同時(shí)具備的四個(gè)條件： (1)期限短（三個(gè)月內(nèi)到期的短期債券投資）； (2)流動(dòng)性強(qiáng)； (3)易于轉(zhuǎn)換成已知金額的現(xiàn)金； (4)價(jià)值變動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)較小。 第7章現(xiàn)金流量表分析 二、現(xiàn)金流量的分類 u經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的性質(zhì)：經(jīng)營(yíng)、投資、籌資。 u 現(xiàn)金流程：現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量、凈現(xiàn) 金流量。 第7章現(xiàn)金流量表分析 實(shí)務(wù)中分類的糾結(jié) 驚人的彈性：應(yīng)收票據(jù)向銀行貼現(xiàn)是經(jīng)營(yíng)流 還是籌資流？ 實(shí)質(zhì)：是否質(zhì)押貸款 小案例：長(zhǎng)虹 2002年-2003年：收入、利潤(rùn)欣欣向榮，但經(jīng)營(yíng) 現(xiàn)金流急劇萎縮 2004年12月：10.75億應(yīng)收票據(jù)向銀行貼現(xiàn)化為 經(jīng)營(yíng)流，2004年好轉(zhuǎn)得益于上述10.75個(gè)億。

4、 若剔除，仍為-3.13個(gè)億。 （類似研究樣本：世界通訊、東方電子） 第7章現(xiàn)金流量表分析 三、現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表的關(guān)系現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表的關(guān)系 現(xiàn)金非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)非流動(dòng)資產(chǎn) =流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益 .(1) 現(xiàn)金=流動(dòng)負(fù)債非流動(dòng)負(fù)債所有者權(quán)益(同向) -非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)-非流動(dòng)資產(chǎn)（反向） .(2) 第7章現(xiàn)金流量表分析10 第7章現(xiàn)金流量表分析 四、分析目的 掌握現(xiàn)金變動(dòng)狀況與原因 判斷企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力 分析企業(yè)盈利質(zhì)量（透視創(chuàng)造性會(huì)計(jì)） 第7章現(xiàn)金流量表分析 五、現(xiàn)金流量表分析內(nèi)容五、現(xiàn)金流量表分析內(nèi)容 1現(xiàn)金流量表分析：一般分析、水平分析、垂直分析、現(xiàn)金

5、流量表分析：一般分析、水平分析、垂直分析、 項(xiàng)目分析；項(xiàng)目分析； 2現(xiàn)金流量與利潤(rùn)綜合分析：現(xiàn)金流量與利潤(rùn)綜合分析： 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與利潤(rùn)關(guān)系分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與利潤(rùn)關(guān)系分析 現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料水平分析現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料水平分析 現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料主要項(xiàng)目分析現(xiàn)金流量表補(bǔ)充資料主要項(xiàng)目分析 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量階段性分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量階段性分析 第7章現(xiàn)金流量表分析 第二節(jié)第二節(jié) 現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表分析 u現(xiàn)金流量表一般分析 u現(xiàn)金流量表水平分析 u現(xiàn)金流量表垂直分析 u各項(xiàng)目分析 第7章現(xiàn)金流量表分析 一、現(xiàn)金流量表一般分析一、現(xiàn)金流量表一般分析 不論是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)還是籌資

6、活動(dòng)， 在任意會(huì)計(jì)期間均有可自出現(xiàn)大的波動(dòng)。那么， 哪些因素會(huì)導(dǎo)致這些重大變化呢？ 第7章現(xiàn)金流量表分析 企業(yè)現(xiàn)金流量變化的主要原因 經(jīng)營(yíng)類：經(jīng)營(yíng)類： n1.行業(yè)特點(diǎn) n2.發(fā)展階段 n3.營(yíng)銷策略 n4.收付異常 n5.關(guān)聯(lián)交易 n6.異常運(yùn)作 n7.計(jì)算偏差 第7章現(xiàn)金流量表分析 投資類：投資類： n1.擴(kuò)張加劇 n2.戰(zhàn)線收縮和處置不良固定資產(chǎn) n3.投資收益獲取 第7章現(xiàn)金流量表分析 籌資類：籌資類： n1.融資環(huán)境 n2.不當(dāng)融資 n3. 理財(cái)能力 第7章現(xiàn)金流量表分析 二、現(xiàn)金流量表水平分析二、現(xiàn)金流量表水平分析 第7章現(xiàn)金流量表分析 三、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析三、現(xiàn)金流量表結(jié)構(gòu)分析

7、n（一）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析 n（二）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析 第7章現(xiàn)金流量表分析 經(jīng)營(yíng)、投資、籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量的 搭配，看出企業(yè)特質(zhì) n信心十足的成長(zhǎng)型公司信心十足的成長(zhǎng)型公司 n穩(wěn)健的績(jī)優(yōu)公司穩(wěn)健的績(jī)優(yōu)公司 n危機(jī)四伏的地雷公司危機(jī)四伏的地雷公司 n經(jīng)營(yíng)衰退的夕陽(yáng)公司經(jīng)營(yíng)衰退的夕陽(yáng)公司 第7章現(xiàn)金流量表分析 信心十足的成長(zhǎng)型公司信心十足的成長(zhǎng)型公司 n1. 凈利及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流入持續(xù)快速增長(zhǎng) （在對(duì)的產(chǎn)業(yè)做對(duì)的事）。 n2. 投資活動(dòng)現(xiàn)金大幅增加（眾多的投資機(jī) 會(huì)）。 n3. 長(zhǎng)期負(fù)債增加，不進(jìn)行現(xiàn)金增資（對(duì)投資報(bào) 酬率高于借款利息充滿信心）。 第7章現(xiàn)金流量表分析 信心十足的成長(zhǎng)型公司信心十足的

8、成長(zhǎng)型公司 馬云 n一個(gè)公司在兩種情況下最容易犯錯(cuò)誤，第一是 有太多的錢的時(shí)候，第二是面對(duì)太多的機(jī)會(huì)； n一個(gè)看到的不應(yīng)該是機(jī)會(huì)，因?yàn)闄C(jī)會(huì)無 處不在，一個(gè)更應(yīng)該看到災(zāi)難，并把災(zāi) 難扼殺在搖籃里。 第7章現(xiàn)金流量表分析 穩(wěn)健的績(jī)優(yōu)公司穩(wěn)健的績(jī)優(yōu)公司 n1. 凈利及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量持續(xù)增長(zhǎng)，但幅度 不大。 n2. 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入大于投資活動(dòng)現(xiàn)金支 出。 n3. 大量買回自家股票，發(fā)放大量現(xiàn)金股利。 第7章現(xiàn)金流量表分析 危機(jī)四伏的地雷公司危機(jī)四伏的地雷公司 n1. 凈利增長(zhǎng)，但出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流出（好 大喜功，管理失控）。 n2. 投資活動(dòng)現(xiàn)金大幅增加（仍積極追求增 長(zhǎng)）。 n3. 短期借款大

9、幅增加，但同業(yè)應(yīng)付款大量減少短期借款大幅增加，但同業(yè)應(yīng)付款大量減少 （短期內(nèi)有償債壓力，知情的同業(yè)不敢再提供 信用）。 第7章現(xiàn)金流量表分析 經(jīng)營(yíng)衰退的夕陽(yáng)公司經(jīng)營(yíng)衰退的夕陽(yáng)公司 n1. 凈利及經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量持續(xù)下降。 n2. 投資活動(dòng)現(xiàn)金不增長(zhǎng)反而下降，甚至不斷處 理資產(chǎn)以取得現(xiàn)金。 n3. 無法穩(wěn)定地支付現(xiàn)金股利。 第7章現(xiàn)金流量表分析 討論題 n現(xiàn)金流量表的信息比資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的現(xiàn)金流量表的信息比資產(chǎn)負(fù)債表和利潤(rùn)表的 信息更為重要嗎？為什么？信息更為重要嗎？為什么？ n如何看待企業(yè)的如何看待企業(yè)的“造血功能造血功能”（創(chuàng)造現(xiàn)金流（創(chuàng)造現(xiàn)金流 量能力）與量能力）與“輸血功能輸血功能”

10、（從外界籌資）的（從外界籌資）的 辯證關(guān)系？辯證關(guān)系？ 第7章現(xiàn)金流量表分析 四、現(xiàn)金流量表各項(xiàng)目分析 n經(jīng)營(yíng)類流量 n投資類流量 n籌資類流量 第7章現(xiàn)金流量表分析 第三節(jié)第三節(jié)現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的關(guān)系分析現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的關(guān)系分析 一、凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流之關(guān)系一、凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流之關(guān)系 二、現(xiàn)金流量表附注主要項(xiàng)目分析二、現(xiàn)金流量表附注主要項(xiàng)目分析 三、現(xiàn)金流量表附注水平分析三、現(xiàn)金流量表附注水平分析 四、四、 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的操縱分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的操縱分析 第7章現(xiàn)金流量表分析 一、凈利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流之關(guān)系 間接法下的公式一言以蔽之：間接法下的公式一言以蔽之： 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)

11、的現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量= 本期凈利潤(rùn)本期凈利潤(rùn) +不減少現(xiàn)金的經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用不減少現(xiàn)金的經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用 + 非經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用損失非經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用損失 +非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)的減少非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)的減少 +流動(dòng)負(fù)債的增加流動(dòng)負(fù)債的增加 第7章現(xiàn)金流量表分析30 項(xiàng)目 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn) 加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備加：資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)折舊 無形資產(chǎn)及開發(fā)支出攤銷無形資產(chǎn)及開發(fā)支出攤銷 長(zhǎng)期遞延資產(chǎn)攤銷長(zhǎng)期遞延資產(chǎn)攤銷 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失（減：收益）處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失（減：收益） 公允價(jià)值變動(dòng)損失（減：收益）公允價(jià)值變動(dòng)損失（減：收益） 財(cái)務(wù)費(fèi)用（減：收益）財(cái)務(wù)費(fèi)

12、用（減：收益） 投資損失（減：收益）投資損失（減：收益） 遞延所得稅資產(chǎn)減少（減：增加）遞延所得稅資產(chǎn)減少（減：增加） 遞延所得稅負(fù)債增加（減：減少）遞延所得稅負(fù)債增加（減：減少） 存貨的減少（減存貨的減少（減:增加）增加） 經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（減：增加）經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少（減：增加） 經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減：減少）經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加（減：減少） 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 第7章現(xiàn)金流量表分析 分析過程：分析過程： 將影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的各項(xiàng)指標(biāo)與影將影響經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量的各項(xiàng)指標(biāo)與影 響凈利潤(rùn)個(gè)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行同類對(duì)比；響凈利潤(rùn)個(gè)各項(xiàng)指標(biāo)進(jìn)行同類對(duì)比；

13、實(shí)質(zhì)：收付實(shí)現(xiàn)制與權(quán)責(zé)發(fā)生制兩種會(huì)計(jì)計(jì)實(shí)質(zhì)：收付實(shí)現(xiàn)制與權(quán)責(zé)發(fā)生制兩種會(huì)計(jì)計(jì) 算制度進(jìn)行對(duì)比，進(jìn)一步分析與掌握經(jīng)營(yíng)活動(dòng)算制度進(jìn)行對(duì)比，進(jìn)一步分析與掌握經(jīng)營(yíng)活動(dòng) 現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)差異的原因?，F(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)差異的原因。 第7章現(xiàn)金流量表分析 四川長(zhǎng)虹四川長(zhǎng)虹-收入、利潤(rùn)和現(xiàn)金流量對(duì)比分析收入、利潤(rùn)和現(xiàn)金流量對(duì)比分析 （億元）（億元） 項(xiàng)目項(xiàng)目2001年年2002年年2003年年2004年年 銷售收入銷售收入95126141115 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)0.891.762.41-36.81 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金 流量?jī)纛~流量?jī)纛~ 13.73-29.73-7.757.60 第7章現(xiàn)金流量表分析 二、附注主要項(xiàng)

14、目分析二、附注主要項(xiàng)目分析 第7章現(xiàn)金流量表分析 1.不減少現(xiàn)金的經(jīng)營(yíng)性費(fèi)用 資產(chǎn)減值準(zhǔn)備資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)折舊 無形資產(chǎn)及開發(fā)支出攤銷無形資產(chǎn)及開發(fā)支出攤銷 長(zhǎng)期遞延資產(chǎn)攤銷長(zhǎng)期遞延資產(chǎn)攤銷 34 增加增加-凈利潤(rùn)小于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量?jī)衾麧?rùn)小于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 第7章現(xiàn)金流量表分析 2.非經(jīng)營(yíng)活動(dòng)損益 處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)期資產(chǎn)損失處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長(zhǎng)期資產(chǎn)損失 公允價(jià)值變損公允價(jià)值變損失失 財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用 投資損投資損失失 35 增加增加-凈利潤(rùn)小于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量?jī)衾麧?rùn)小于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 第7章現(xiàn)金流量表分析 3.非現(xiàn)金流動(dòng)資產(chǎn)變化 遞延所

15、得稅資產(chǎn)遞延所得稅資產(chǎn) 存貨存貨 經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目 36 減少減少-凈利潤(rùn)小于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量?jī)衾麧?rùn)小于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 第7章現(xiàn)金流量表分析 4. 流動(dòng)負(fù)債 遞延所得稅負(fù)債遞延所得稅負(fù)債 經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目 37 增加增加-凈利潤(rùn)小于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量?jī)衾麧?rùn)小于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 第7章現(xiàn)金流量表分析 三、現(xiàn)金流量表附注水平分析（千元）現(xiàn)金流量表附注水平分析（千元） 項(xiàng)目項(xiàng)目2008年年2007年年增減額增減額增減增減(%) 凈利潤(rùn)凈利潤(rùn)1911935145145146048431.73 加加:資產(chǎn)減值準(zhǔn)備資產(chǎn)減值準(zhǔn)備419358789140-369782-46.8

16、6 固定資產(chǎn)折舊固定資產(chǎn)折舊5846895068707781915.35 無形資產(chǎn)及開發(fā)支出無形資產(chǎn)及開發(fā)支出 攤銷攤銷 1153801030511232911.96 長(zhǎng)期遞延資產(chǎn)攤銷長(zhǎng)期遞延資產(chǎn)攤處置固定資產(chǎn)、無形處置固定資產(chǎn)、無形 資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn)的損失 (減減:收益收益) 37154239271322755.28 公允價(jià)值變動(dòng)損失公允價(jià)值變動(dòng)損失 (減減:收益收益) 128328-115566243894 財(cái)務(wù)費(fèi)用財(cái)務(wù)費(fèi)用(減減:收益收益)896990382704514286134.38 第7章現(xiàn)金流量表分析 續(xù)前表 投資損失投資損失(

17、減減:收益收益) -122666-59437-63229106.38 遞延所得稅資產(chǎn)減少遞延所得稅資產(chǎn)減少( (減減: :增加增加) ) -48055-8482736772-43.35 遞延所得稅負(fù)債增加遞延所得稅負(fù)債增加( (減減: :減少減少) ) -514410-51441 存貨的減少存貨的減少( (減減: :增加增加) ) -1494937-32808291785892-54.43 經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目的減少( (減減: :增加增加) ) -3193018-59114942718476-45.99 經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目的增加( (減減: :減少減少) ) 4

18、1131145983235-1870121-31.26 股權(quán)激勵(lì)成本股權(quán)激勵(lì)成本 29955129766818830.63 所有權(quán)受到限制的貨幣資金減少所有權(quán)受到限制的貨幣資金減少 37175-442441599 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~ 36479138146935664444377.67 第7章現(xiàn)金流量表分析 四、四、 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的操縱分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的操縱分析 一般手法有：一般手法有： 篡改現(xiàn)金流性質(zhì)（篡改現(xiàn)金流性質(zhì)（eg：應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)）：應(yīng)收票據(jù)貼現(xiàn)） 操縱經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目（操縱經(jīng)營(yíng)性應(yīng)收項(xiàng)目（eg：經(jīng)營(yíng)與其他界限：經(jīng)營(yíng)與其他界限 ） 操縱經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付

19、項(xiàng)目（操縱經(jīng)營(yíng)性應(yīng)付項(xiàng)目（eg：經(jīng)營(yíng)與其他界限：經(jīng)營(yíng)與其他界限 ） 會(huì)計(jì)政策調(diào)整（會(huì)計(jì)政策調(diào)整（ eg：減值折舊攤銷等：減值折舊攤銷等 ） 第7章現(xiàn)金流量表分析 擴(kuò)展 n世界通訊世界通訊-事半功倍的舞弊手法事半功倍的舞弊手法 第7章現(xiàn)金流量表分析 世通戰(zhàn)略 n以股票交換進(jìn)行并購(gòu) “我們的目標(biāo)不在于獲得市場(chǎng) 份額或全球化，我們的目標(biāo)是 成為華爾街股票中的NO.1。” -伯納德埃伯斯 降低收入成本率，實(shí)現(xiàn)盈利 預(yù)期-蘇利文 第7章現(xiàn)金流量表分析 世通事件-財(cái)務(wù)分析 n濫用準(zhǔn)備金，沖銷線路成本 借：準(zhǔn)備金 16.35 貸：線路成本 16.35 虛增資產(chǎn) 虛增利潤(rùn) 第7章現(xiàn)金流量表分析 世通事件-財(cái)務(wù)

20、分析 n沖回線路成本，夸大資本支出 （預(yù)付容 量） 借：固定資產(chǎn) 38.52 貸：線路成本 38.52 虛增資產(chǎn) 虛 增利潤(rùn) 第7章現(xiàn)金流量表分析 世通事件-財(cái)務(wù)分析 n對(duì)現(xiàn)金流量表的影響： 1，虛增凈利影響間接法下現(xiàn)金凈流量 現(xiàn)金凈流量=凈利潤(rùn)調(diào)整項(xiàng) 2，現(xiàn)金流重分類影響經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量 借：固定資產(chǎn) - 投資現(xiàn)金流出 貸：線路成本-經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流出 虛構(gòu)公司經(jīng)營(yíng)良好、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金能力很強(qiáng)的假象 第7章現(xiàn)金流量表分析 世通事件-總結(jié) 在1999年到2001年的兩年間 ，虛構(gòu)的營(yíng)業(yè)收入 達(dá)到90多億美元 截至2003年底，公司總資產(chǎn)被虛增約110億美元。 相關(guān)造假憑證每月多達(dá)35萬筆。 支付5億美

21、元罰金成為有史以來罰款金額最大的 上市公司舞弊案。 第7章現(xiàn)金流量表分析 提示之一 現(xiàn)金流量與財(cái)務(wù)彈性 n財(cái)務(wù)彈性定義： 企業(yè)的現(xiàn)金流對(duì)市場(chǎng)機(jī)遇和市場(chǎng)逆境的應(yīng) 變能力。 n財(cái)務(wù)彈性與現(xiàn)金流量的關(guān)系 第7章現(xiàn)金流量表分析 分析與透視-財(cái)務(wù)彈性的體現(xiàn)點(diǎn) n突發(fā)的機(jī)遇或逆境，現(xiàn)金流量或儲(chǔ)備是否 充足 n支付股利的保障能力如何 n外部融資渠道或者融資成本不利，能否靠 內(nèi)部資金維持或者擴(kuò)大經(jīng)營(yíng) n經(jīng)營(yíng)惡化能否償還到期債務(wù) 第7章現(xiàn)金流量表分析 基于現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算與潛在用途基于現(xiàn)金流量財(cái)務(wù)指標(biāo)的計(jì)算與潛在用途 n經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量充裕率 n經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量對(duì)資本支出、借款償還、股利 支付比率 n折舊攤銷影

22、響比率 n銷售收入的現(xiàn)金含量比率 n經(jīng)營(yíng)指數(shù) 第7章現(xiàn)金流量表分析 1.經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量充裕率= 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/（購(gòu)建固定資產(chǎn)的現(xiàn)金流出 +償還銀行借款的現(xiàn)金流出+支付股利的現(xiàn)金流 出） 2.折舊攤銷影響比率= （折舊費(fèi)用+攤銷費(fèi)用）/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量 越小越好，凈利與經(jīng) 營(yíng)NCF差異越小 1 第7章現(xiàn)金流量表分析 3.銷售收入的現(xiàn)金含量比率= 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流入/營(yíng)業(yè)收入 4.經(jīng)營(yíng)指數(shù)= 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量/營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 越高，收入 質(zhì)量越高 越高，盈利 質(zhì)量越高 第7章現(xiàn)金流量表分析 提示之二提示之二OPM策略對(duì)財(cái)務(wù)彈性與現(xiàn)金流策略對(duì)財(cái)務(wù)彈性與現(xiàn)金流 量的影響量的影響 nOPM策略-利用

23、供應(yīng)商做生意： 企業(yè)利用規(guī)模優(yōu)勢(shì)，增強(qiáng)與供應(yīng)商的討價(jià)還 價(jià)能力，將占用在應(yīng)收與存貨的的資金與成本 轉(zhuǎn)嫁給供應(yīng)商的營(yíng)運(yùn)資本管理策略。 現(xiàn)金轉(zhuǎn)化期=？ 第7章現(xiàn)金流量表分析 關(guān)于盈利質(zhì)量關(guān)于盈利質(zhì)量 現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的相互關(guān)系分析的提示：現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的相互關(guān)系分析的提示： n 利潤(rùn)（收益）利潤(rùn)（收益）以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的產(chǎn)物；以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的產(chǎn)物； 現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的產(chǎn)物。收付實(shí)現(xiàn)制為基礎(chǔ)的產(chǎn)物。 n長(zhǎng)期而言出現(xiàn)現(xiàn)金流量?jī)纛~低于利潤(rùn)的現(xiàn)象，反映出企業(yè)長(zhǎng)期而言出現(xiàn)現(xiàn)金流量?jī)纛~低于利潤(rùn)的現(xiàn)象，反映出企業(yè) 盈利質(zhì)量不佳盈利質(zhì)量不佳盈利質(zhì)量判斷技巧盈利質(zhì)量判斷技巧 第7章現(xiàn)金流量表分析

24、 盈利質(zhì)量盈利質(zhì)量 盈利質(zhì)量是公司盈利水平的內(nèi)在揭示。它盈利質(zhì)量是公司盈利水平的內(nèi)在揭示。它 是在盈利能力評(píng)價(jià)的水準(zhǔn)上，以收付實(shí)現(xiàn)制為是在盈利能力評(píng)價(jià)的水準(zhǔn)上，以收付實(shí)現(xiàn)制為 計(jì)算基礎(chǔ)，以現(xiàn)金流量表所列示的的各項(xiàng)財(cái)務(wù)計(jì)算基礎(chǔ)，以現(xiàn)金流量表所列示的的各項(xiàng)財(cái)務(wù) 數(shù)據(jù)為基本依據(jù)，通過一系列現(xiàn)金流量指標(biāo)的數(shù)據(jù)為基本依據(jù)，通過一系列現(xiàn)金流量指標(biāo)的 計(jì)算，對(duì)公司盈利水平進(jìn)一步計(jì)算，對(duì)公司盈利水平進(jìn)一步修復(fù)與檢驗(yàn)修復(fù)與檢驗(yàn)，對(duì)，對(duì) 公司盈利狀況進(jìn)行多視角、全方位綜合分析，公司盈利狀況進(jìn)行多視角、全方位綜合分析， 從而體現(xiàn)公司利潤(rùn)品質(zhì)的一種評(píng)價(jià)結(jié)果。從而體現(xiàn)公司利潤(rùn)品質(zhì)的一種評(píng)價(jià)結(jié)果。 第7章現(xiàn)金流量表分析

25、現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的相互關(guān)系分析的作用：現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的相互關(guān)系分析的作用： 第一，現(xiàn)金存量的增減以及現(xiàn)金流量的流向均以實(shí)際發(fā)第一，現(xiàn)金存量的增減以及現(xiàn)金流量的流向均以實(shí)際發(fā) 生為基礎(chǔ)，既避免了權(quán)責(zé)發(fā)生制的不足，又可以與資生為基礎(chǔ)，既避免了權(quán)責(zé)發(fā)生制的不足，又可以與資 產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表的相關(guān)項(xiàng)目相互聯(lián)系、相互檢驗(yàn)產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表的相關(guān)項(xiàng)目相互聯(lián)系、相互檢驗(yàn) 。 第二，以現(xiàn)金流量作為盈利能力的參照指標(biāo)，具有較強(qiáng)第二，以現(xiàn)金流量作為盈利能力的參照指標(biāo)，具有較強(qiáng) 的穩(wěn)健性。的穩(wěn)健性。 第三，現(xiàn)金存量與其他資產(chǎn)存在方式相比較，更容易檢第三，現(xiàn)金存量與其他資產(chǎn)存在方式相比較，更容易檢 查和驗(yàn)證。查和驗(yàn)證。

26、第四，凈現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量等指標(biāo)，更能第四，凈現(xiàn)金流量、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流量等指標(biāo)，更能 透視出公司的盈利質(zhì)量。透視出公司的盈利質(zhì)量。 第7章現(xiàn)金流量表分析 二者差異 n原則上講：利潤(rùn)與現(xiàn)金流量指標(biāo)的差異應(yīng)該為原則上講：利潤(rùn)與現(xiàn)金流量指標(biāo)的差異應(yīng)該為 時(shí)間性差異時(shí)間性差異 n如果企業(yè)在一個(gè)較長(zhǎng)的期間內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金如果企業(yè)在一個(gè)較長(zhǎng)的期間內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金 流量與凈利潤(rùn)持續(xù)無關(guān)，那么企業(yè)的盈利質(zhì)量流量與凈利潤(rùn)持續(xù)無關(guān)，那么企業(yè)的盈利質(zhì)量 就值得懷疑就值得懷疑 第7章現(xiàn)金流量表分析 收入操縱預(yù)警信號(hào)收入操縱預(yù)警信號(hào)（配合現(xiàn)金流觀測(cè)）：（配合現(xiàn)金流觀測(cè)）： n應(yīng)收增幅高于銷售收入的增幅 n計(jì)

27、提巨額壞賬準(zhǔn)備 n發(fā)生大量退貨 n收購(gòu)日前后毛利率發(fā)生大幅度波動(dòng) n銷售收入與生產(chǎn)能力比例失調(diào) n與客戶發(fā)生套換交易 n收入主要來自關(guān)聯(lián)方 n銷售收入與經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量相背離 n銷售無物流 第7章現(xiàn)金流量表分析 現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的相互關(guān)系的比率分析現(xiàn)金流量與利潤(rùn)的相互關(guān)系的比率分析 此比率分析：此比率分析： n評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量評(píng)價(jià)盈利質(zhì)量 n觀測(cè)利潤(rùn)透明度觀測(cè)利潤(rùn)透明度 n為監(jiān)管與決策服務(wù)為監(jiān)管與決策服務(wù) 第7章現(xiàn)金流量表分析 n1.盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)盈余現(xiàn)金保障倍數(shù) = 經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量?jī)衾麧?rùn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量?jī)衾麧?rùn) 細(xì)節(jié)提示細(xì)節(jié)提示 同向變動(dòng)同向變動(dòng) 反向變動(dòng)反向變動(dòng) 第7章現(xiàn)金流量表分析 反向變動(dòng)1

28、 n凈利潤(rùn) n經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流 紙面富貴紙面富貴 第7章現(xiàn)金流量表分析 運(yùn)用現(xiàn)金流量評(píng)估盈利質(zhì)量案例 n欲蓋彌彰的施樂公司 n紙面富貴的大唐電信 施樂施樂98、99應(yīng)收賬款證券化，應(yīng)收賬款證券化， 提前確認(rèn)收入，增加經(jīng)營(yíng)活提前確認(rèn)收入，增加經(jīng)營(yíng)活 動(dòng)凈現(xiàn)金流動(dòng)凈現(xiàn)金流 98-02年，連續(xù)年，連續(xù)5年每年凈利年每年凈利1億左右，億左右， 每年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將現(xiàn)金流每年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)將現(xiàn)金流-2千萬到千萬到8億不等億不等 經(jīng)典手法：研究開發(fā)費(fèi)用資本化經(jīng)典手法：研究開發(fā)費(fèi)用資本化 第7章現(xiàn)金流量表分析 反向變動(dòng)2 n凈利潤(rùn) n經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈現(xiàn)金流 隱藏利潤(rùn)隱藏利潤(rùn) 04-08 上海家化、三九、上海家化、三九、 蘇寧

29、蘇寧 第7章現(xiàn)金流量表分析 鏈接2：上海家化盈利質(zhì)量 n由圖中我們可以看出，上海家化在2005年度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量低于凈利潤(rùn)， 其余年份均高于凈利潤(rùn)，并且在2006年達(dá)到頂峰，此后趨于平穩(wěn)發(fā)展。即從 2006年以后，盈余現(xiàn)金保障倍數(shù)總是大于一的，企業(yè)的現(xiàn)金流在2006年以后不 斷改善，利潤(rùn)質(zhì)量不斷提高，并且保持了良好的發(fā)展趨勢(shì)。 第7章現(xiàn)金流量表分析 上海家化 第7章現(xiàn)金流量表分析 上海家化 n由圖可以看出，上海家化2004到2008年各年均保持了經(jīng)營(yíng) 活動(dòng)現(xiàn)金流入量大于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)收入，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流出量大 于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)成本費(fèi)用的趨勢(shì)，說明公司現(xiàn)金流非常充裕。 第7章現(xiàn)金流量表分析 n 2.現(xiàn)金毛利率現(xiàn)金毛利率 =經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量 該指標(biāo)是對(duì)銷售凈利率的有效補(bǔ)充，可以識(shí)別權(quán)責(zé)該指標(biāo)是對(duì)銷售凈利率的有效補(bǔ)充，可以識(shí)別權(quán)責(zé) 發(fā)生制下利潤(rùn)率計(jì)算不實(shí)或人為虛增的問題。發(fā)生制下利潤(rùn)率計(jì)算不實(shí)或人為虛增的問題。 報(bào)表使用者應(yīng)當(dāng)注意的是，對(duì)于特殊行業(yè)，特別是報(bào)表使用者應(yīng)當(dāng)注意的是，對(duì)于特殊行業(yè)，特別是 一次性投資規(guī)模較大分期回籠現(xiàn)金的行業(yè)，如：房地一次性投資規(guī)模較大分期回籠現(xiàn)金的行業(yè)，如：房地 產(chǎn)、大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等行業(yè)，應(yīng)該將該指標(biāo)進(jìn)行連產(chǎn)、大型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等行業(yè)