財(cái)務(wù)管理考試復(fù)習(xí)精要

1、第一章 總論簡(jiǎn)答一：什么是財(cái)務(wù)：（答財(cái)務(wù)與財(cái)務(wù)的本質(zhì)）財(cái)務(wù)（Finance）： 是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中，客觀上存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)以及由此而引起的財(cái)務(wù)關(guān)系。財(cái)務(wù)的本質(zhì)： 財(cái)務(wù)活動(dòng)必然會(huì)引起財(cái)務(wù)關(guān)系 財(cái)務(wù)關(guān)系處理的好壞反過(guò)來(lái)又會(huì)影響財(cái)務(wù)活動(dòng)的順利進(jìn)行。 財(cái)務(wù)管理 (Financial Management) 是基于企業(yè)再生產(chǎn)過(guò)程中客觀存在的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動(dòng)、處理與各方面財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。考點(diǎn)一：財(cái)務(wù)活動(dòng)內(nèi)容：（一）籌資活動(dòng)：企業(yè)籌資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)（二）投資活動(dòng)：企業(yè)投資引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)（三）資金營(yíng)運(yùn)活動(dòng)：企業(yè)經(jīng)營(yíng)引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)（四）資金

2、分配活動(dòng)：企業(yè)分配引起的財(cái)務(wù)活動(dòng)考點(diǎn)二：財(cái)務(wù)關(guān)系：財(cái)務(wù)關(guān)系（Financial relationships ） 企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動(dòng)過(guò)程中與有關(guān)方面所發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。 各種財(cái)務(wù)關(guān)系的體現(xiàn) ： 1 、企業(yè)和國(guó)家之間 ： 強(qiáng)制、無(wú)償?shù)姆峙潢P(guān)系； 2 、企業(yè)和投資者之間 ： 投資者向企業(yè)投入資金，企業(yè)向其支付投資報(bào)酬所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。即投資與受資的關(guān)系。 三、財(cái)務(wù)關(guān)系3、企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人之間 債權(quán)債務(wù)關(guān)系 4 、企業(yè)內(nèi)部各單位之間 分工協(xié)作、互惠互利的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系 5 、企業(yè)和職工之間 企業(yè)向職工支付勞動(dòng)報(bào)酬過(guò)程中所形成關(guān)系6 、企業(yè)與董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)之間 企業(yè)要為董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)提供經(jīng)費(fèi)。 7

3、、企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部之間 根據(jù)關(guān)聯(lián)程度存在一定的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。 考點(diǎn)三：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的幾種觀點(diǎn) 1、利潤(rùn)最大化理由：（1）利潤(rùn)是衡量新創(chuàng)價(jià)值的基礎(chǔ)；（2）在資本市場(chǎng)，獲利最大的企業(yè)易籌資；（3）企業(yè)追求利潤(rùn)最大化，推動(dòng)整個(gè)社會(huì)實(shí)現(xiàn)財(cái)富極大化。缺點(diǎn)：（1）概念不清 是短期還是長(zhǎng)期利潤(rùn)、稅前還是稅后（2）沒(méi)有考慮利潤(rùn)發(fā)生的時(shí)間 五年后獲利1000萬(wàn)與五年中每年獲利200萬(wàn)元，是否相同？（3）沒(méi)有反映創(chuàng)造的利潤(rùn)與投入的資本之間的關(guān)系（4）沒(méi)有考慮風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題 報(bào)酬越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。2、資本利潤(rùn)率最大化 （或每股收益最大化） 資本利潤(rùn)率= 凈利潤(rùn)/ 平均總資本 每股收益= 凈利潤(rùn)/ 普通股股數(shù) 優(yōu)點(diǎn) ： （1 ）

4、能說(shuō)明企業(yè)的盈利水平； （2 ）可以用于不同規(guī)模企業(yè)之間的比較。 缺點(diǎn) ： （1 ）沒(méi)有考慮資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)因素； （2 ）不能避免企業(yè)的短期行為。 3、企業(yè)價(jià)值最大化 （Enterprise value maximization ） 企業(yè)價(jià)值不是企業(yè)賬面資產(chǎn)總價(jià)值，而是指全部財(cái)產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，反映企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力。理由：（1）考慮了資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；（2）體現(xiàn)了對(duì)資產(chǎn)保值和增值的要求；（3）有利于克服企業(yè)的短期行為；（4）有利于社會(huì)資源的合理配置。 點(diǎn)評(píng)：目前理論界普遍認(rèn)同該觀點(diǎn)。存在的問(wèn)題：企業(yè)價(jià)值不易衡量。4、利益相關(guān)者利益最大化 是指財(cái)務(wù)管理應(yīng)為所有利益相關(guān)者服務(wù)。 包括

5、：投資者、董事會(huì)、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人、生產(chǎn)者、供應(yīng)者與購(gòu)買者等。 其中所起作用最大的是投資者 考點(diǎn)四：現(xiàn)行企業(yè)選擇企業(yè)價(jià)值最大化為財(cái)管目標(biāo)的原因：企業(yè)價(jià)值最大化 （Enterprise value maximization ） 企業(yè)價(jià)值不是企業(yè)賬面資產(chǎn)總價(jià)值，而是指全部財(cái)產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值，反映企業(yè)潛在或預(yù)期的獲利能力。理由：（1）考慮了資金時(shí)間價(jià)值和風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；（2）體現(xiàn)了對(duì)資產(chǎn)保值和增值的要求；（3）有利于克服企業(yè)的短期行為；（4）有利于社會(huì)資源的合理配置?？键c(diǎn)五：財(cái)務(wù)管理目標(biāo)協(xié)調(diào) 財(cái)務(wù)活動(dòng)涉及到不同的利益主體，其中最主要的是股東、經(jīng)營(yíng)者、債權(quán)人。（一）所有者和經(jīng)營(yíng)者的矛盾與協(xié)調(diào)矛盾的表現(xiàn)： 經(jīng)營(yíng)者：

6、希望享受更多的薪酬，增加享受成本 所有者：希望獲得更多的收益，盡量降低享受成本協(xié)調(diào)方式： 1、解聘：通過(guò)所有者約束經(jīng)營(yíng)者； 2、接收：通過(guò)市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者； 3、激勵(lì)：將經(jīng)營(yíng)者的報(bào)酬與績(jī)效掛鉤。（二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào)矛盾的表現(xiàn) ： 所有者通過(guò)經(jīng)營(yíng)者傷害債權(quán)人，方式有： 1 、所有者可能改變?cè)ㄙY金的用途，將資金用于風(fēng)險(xiǎn)更高的項(xiàng)目。 2 、所有者可能在未征得債權(quán)人同意發(fā)行新債券或舉借新債，使得舊債的相對(duì)價(jià)值降低。 協(xié)調(diào)方式 ： 1 、預(yù)先加以限制性條款； 2 、收回借款或不再借款。 考點(diǎn)六：財(cái)務(wù)管理的原則及核心：一、成本效益 原則 核心是要求企業(yè)在成本一定的條件下應(yīng)取得盡可能大的效益，或

7、是在效益一定的條件下應(yīng)最大程度地降低成本。 二、風(fēng)險(xiǎn)與效益均衡的 原則 核心是要求企業(yè)不能承擔(dān)超過(guò)收益限度的風(fēng)險(xiǎn)，在收益既定的條件下，應(yīng)最大限度的降低風(fēng)險(xiǎn)。 三、資源合理配置 的原則 核心是要求企業(yè)的各相關(guān)財(cái)務(wù)項(xiàng)目必須在數(shù)額上和結(jié)構(gòu)上相互配套和協(xié)調(diào)，以保證人盡其才、財(cái)盡其能、物盡其用，從而獲得較好的效益。 四、利益關(guān)系協(xié)調(diào) 原則 核心是在收益分配中，保證各方利益 。 第二章 公司治理結(jié)構(gòu)與理財(cái)環(huán)境考點(diǎn)一:公司治理結(jié)構(gòu)組成及之間的關(guān)系：公司治理結(jié)構(gòu) 有股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和高層經(jīng)理人員組成的執(zhí)行機(jī)構(gòu)組成。1 、股東大會(huì)和董事會(huì)之間的信托關(guān)系2、董事會(huì)與公司經(jīng)理人之間的委托代理關(guān)系3、股東、董

8、事會(huì)和經(jīng)理人之間的相互制衡關(guān)系考點(diǎn)二：企業(yè)理財(cái)環(huán)境分類： 宏觀理財(cái)環(huán)境按涉及的范圍分： 微觀理財(cái)環(huán)境 相對(duì)穩(wěn)定的理財(cái)環(huán)境按穩(wěn)定性分類： 處于顯著變動(dòng)狀態(tài)的理財(cái)環(huán)境 第三章 財(cái)務(wù)分析考點(diǎn)一：各項(xiàng)指標(biāo)公式及涵義。（分清哪些是長(zhǎng)期或短期） 指標(biāo)占考試分?jǐn)?shù)10分左右。百分號(hào)內(nèi)的小數(shù)點(diǎn)后要保留兩位。如：23.23%。計(jì)算中要注意單位。 一.反映償債能力指標(biāo)（一）短期償債能力指標(biāo)1 、流動(dòng)比率 ：是流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。 它表明企業(yè)每一元流動(dòng)負(fù)債有多少流動(dòng)資產(chǎn)作為償還保證。 公式： 流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債指標(biāo)涵義：一般來(lái)說(shuō)，流動(dòng)比率越高，反映企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)； 國(guó)際通常認(rèn)為，流動(dòng)比率等于20

9、0%時(shí)較為適當(dāng)；下限為100%。 注意：1、流動(dòng)比率越高，償債能力越強(qiáng)嗎？（不一定。有可能是存貨積壓，應(yīng)收帳款增加等。所以應(yīng)結(jié)合現(xiàn)金流量加以考察）2、流動(dòng)比率越高效益越好嗎？（過(guò)高的比率通常意味著企業(yè)閑置資金的持有量過(guò)多，機(jī)會(huì)成本增加和獲利能力的降低。）3、流動(dòng)比率是否合理，不同行業(yè)、不同企業(yè)以及同一企業(yè)不同時(shí)期的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)是不同.2、速動(dòng)比率 是速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。 速動(dòng)資產(chǎn)= 流動(dòng)資產(chǎn)- 變現(xiàn)能力較差的項(xiàng)目 包括存貨、預(yù)付帳款、待攤費(fèi)用、待處理財(cái)產(chǎn)損失等。 特點(diǎn) ：能更可靠的評(píng)價(jià)企業(yè)資產(chǎn)的流動(dòng)性及其償還短期負(fù)債的能力。 公式 ： 速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)/流動(dòng)負(fù)債 速動(dòng)資產(chǎn)= 貨幣資金+ 短

10、期投資+ 應(yīng)收帳款+ 應(yīng)收票據(jù) = 流動(dòng)資產(chǎn)- 存貨- 預(yù)付帳款- 待攤費(fèi)用 - 待處理財(cái)產(chǎn)損失 指標(biāo)涵義 ： 速動(dòng)比率越高，表明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債能力越強(qiáng)。 國(guó)際通常認(rèn)為：速動(dòng)比率等于100% 時(shí)較為適當(dāng)。 注意 ： 如果速動(dòng)比率較低，只要流動(dòng)比率達(dá)到公認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，存貨流轉(zhuǎn)順暢，變現(xiàn)能力較強(qiáng)，企業(yè)的償債能力也較強(qiáng)。 3、現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率 ： 是企業(yè)一定時(shí)期的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量同流動(dòng)負(fù)債的比率。 從現(xiàn)金流量角度來(lái)反映企業(yè)當(dāng)期償付短期負(fù)債的能力。 公式： 現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比率=年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/年末流動(dòng)負(fù)債100%其中，年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量:是指一定時(shí)期內(nèi)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn)金及等價(jià)物流入量與流出量的差額。

11、指標(biāo)涵義：指標(biāo)越大，表明企業(yè)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量越多，越能保障企業(yè)按期償還到期債務(wù)。但指標(biāo)并非越大越好，指標(biāo)過(guò)大，則表明流動(dòng)資金利用不充分，盈利能力不強(qiáng)。二、長(zhǎng)期償債能力分析是指企業(yè)償還長(zhǎng)期負(fù)債的能力。 1、資產(chǎn)負(fù)債率（又稱）負(fù)債比率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額指標(biāo)涵義：一般情況下，資產(chǎn)負(fù)債率越小，表明企業(yè)長(zhǎng)期償還債務(wù)能力越強(qiáng)。a.債權(quán)人b.企業(yè)所有者二、長(zhǎng)期償債能力分析 2、產(chǎn)權(quán)比率：是指負(fù)債總額與所有者權(quán)益的比率，是企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健的重要標(biāo)志，也稱資本負(fù)債率。它反映企業(yè)所有者權(quán)益對(duì)債權(quán)人權(quán)益的保證程度。產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/所有者權(quán)益總額 指標(biāo)涵義：產(chǎn)權(quán)比率越低，表明企業(yè)的長(zhǎng)期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益的

12、保證程度越高，承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)越小。三、反映盈利能力指標(biāo) 1、銷售毛利率銷售毛利率是銷售毛利與主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額之比銷售毛利率 = 銷售毛利/主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額 = 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入- 銷售退回與折讓 指標(biāo)涵義 ： （1）它反映了公司產(chǎn)品或商品銷售的初始獲利能力（2）在分析時(shí)要與毛利額相結(jié)合，才可以評(píng)價(jià)公司對(duì)各項(xiàng)期間費(fèi)用的承受能力；（3）各行業(yè)的毛利率水平有所不同，但同一行業(yè)相差不大，企業(yè)可以通過(guò)平均毛利率水平評(píng)價(jià)公司在價(jià)格、營(yíng)銷、成本等方面存在的問(wèn)題。 2、銷售利潤(rùn)率 與銷售凈利率銷售利潤(rùn)率是利潤(rùn)總額占營(yíng)業(yè)收入凈額的百分比，即每100 元營(yíng)業(yè)收入凈額獲取利潤(rùn)的能力。 銷售利潤(rùn)率 = 利潤(rùn)總

13、額/營(yíng)業(yè)收入凈額銷售凈利率 = 凈利潤(rùn)/營(yíng)業(yè)收入凈額 凈利潤(rùn) = 利潤(rùn)總額 - 所得稅 指標(biāo)涵義（1 ）銷售利潤(rùn)率是企業(yè)銷售的最終獲利能力。指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)獲利的能力越強(qiáng)。 （2 ）銷售利潤(rùn)率的高低，不僅反映了企業(yè)成本費(fèi)用水平，也體現(xiàn)了企業(yè)經(jīng)營(yíng)方針和策略對(duì)會(huì)理能力的影響。 如薄利多銷的政策，會(huì)增加利潤(rùn)的絕對(duì)額，但會(huì)降低銷售利潤(rùn)率。 3、凈權(quán)益收益率 （凈資產(chǎn)收益率 ） 凈權(quán)益收益率 =凈利潤(rùn)/平均股東權(quán)益 指標(biāo)含義:該指標(biāo)反映投資人獲利水平的高低，比率越高，說(shuō)明投資人的投資收益越高。 該指標(biāo)是目前我國(guó)公開(kāi)發(fā)行股票的公司對(duì)外披露的信息內(nèi)容之一 4、資產(chǎn)凈利潤(rùn)率 、資產(chǎn)利潤(rùn)率資產(chǎn)凈利率 = 利潤(rùn)

14、總額/平均總資產(chǎn)資產(chǎn)利潤(rùn)率 = 凈利潤(rùn)/平均總資產(chǎn) 指標(biāo)涵義： 該指標(biāo)反映公司資產(chǎn)利用的綜合效果。 （1 ）該比率越高，表明資產(chǎn)利用效果越高，說(shuō)明公司在增收節(jié)支和節(jié)約使用資金等方面效果良好。 （2）公司的總資產(chǎn)來(lái)源于投資人投入和舉債兩個(gè)方面，利潤(rùn)的多少與公司資產(chǎn)的多少、資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)管理水平等密切相關(guān)。（3）資產(chǎn)利潤(rùn)率的高低主要取決于資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度的快慢以及銷售利潤(rùn)率的大小。資產(chǎn)利潤(rùn)率 =銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率四、反映資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)能力指標(biāo) 1、存貨周轉(zhuǎn)率= 銷貨成本 存貨平均余額 指標(biāo)涵義： 它反映存貨的銷售速度，即存貨的流動(dòng)性。該指標(biāo)越大，說(shuō)明存貨的周轉(zhuǎn)速度越快，營(yíng)運(yùn)能力越強(qiáng)；但過(guò)高的數(shù)值意味著存

15、貨不足。 2、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率= 賒銷凈額 應(yīng)收賬款平均余額 指標(biāo)涵義： 它反映了應(yīng)收賬款的變現(xiàn)速度，周轉(zhuǎn)速度加快，收賬期變短，可使應(yīng)收賬款不能收回的風(fēng)險(xiǎn)減少。 實(shí)際中賒銷凈額要考慮增值稅的影響。 3 、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率= 營(yíng)業(yè)收入 資產(chǎn)平均額 指標(biāo)涵義： 該指標(biāo)說(shuō)明企業(yè)利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)的效率。 五、企業(yè)發(fā)展能力指標(biāo) 1、銷售收入增長(zhǎng)率= 本期值 上期值 指標(biāo)涵義： 它反映企業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展情況。指標(biāo)越大，說(shuō)明企業(yè)占領(lǐng)市場(chǎng)速度越快，發(fā)展?jié)摿υ酱蟆?2 、總資產(chǎn)增長(zhǎng)率= 本年資產(chǎn)增長(zhǎng)額 年初資產(chǎn)總額 指標(biāo)涵義： 它反映企業(yè)資產(chǎn)規(guī)模的發(fā)展速度。 但是要結(jié)合增加資產(chǎn)的質(zhì)量來(lái)進(jìn)行分析。 六、反映上市公司市場(chǎng)價(jià)

16、值的指標(biāo) 1、每股收益是指本年凈利潤(rùn)與年末普通股份總數(shù)的比值。每股收益= 凈利潤(rùn) 流通在外普通股平均股數(shù) 指標(biāo)涵義： 每股收益，是衡量上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)，它反映普通股的獲利水平。 每股收益多，不一定分紅多，分紅的多少取決于公司的股利分配方案。 2、市盈率 （倍數(shù)）= 普通股每股市價(jià) 普通股每股收益 該比率反映投資人對(duì)每元凈利潤(rùn)所愿意支付的價(jià)格，可以用來(lái)估計(jì)股票的投資報(bào)酬和風(fēng)險(xiǎn)。 指標(biāo)涵義： （1 ）在市價(jià)相對(duì)穩(wěn)定的情況下，每股收益越高，市盈率越低，投資風(fēng)險(xiǎn)越小； （2 ）在每股收益確定的情況下，市價(jià)越高，市盈率越高，風(fēng)險(xiǎn)越大； （3 ）該指標(biāo)不能用于不同行業(yè)公司的比較，朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)市

17、盈率普遍較高，成熟產(chǎn)業(yè)相對(duì)較低，但并不意味著不具有投資價(jià)值。很高的市盈率往往不說(shuō)明任何問(wèn)題，它受諸多因素影響。 3、每股股利= 現(xiàn)金股利總額 年末普通股份總數(shù)每股股利的高低取決于公司的盈利狀況以及股利分配政策。 4 、股利支付率= （每股股利每股凈收益）100% 5、每股凈資產(chǎn)又稱為每股帳面價(jià)值 或 每股權(quán)益。每股凈資產(chǎn) = 股東權(quán)益普通股股數(shù)該指標(biāo)在理論上提供了股票的最低價(jià)值。該指標(biāo)是上市公司必須對(duì)外提供的指標(biāo)。第五章 資金時(shí)間價(jià)值考點(diǎn)一： 資金時(shí)間價(jià)值 ： 是指一定量資金在不同時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值量的差額。 終值 ：又稱期末值，是現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的價(jià)值，俗稱本利和 。 現(xiàn)值 ：又稱本

18、金 ，期初值，是指未來(lái)某一時(shí)點(diǎn)上的一定量現(xiàn)金折合到現(xiàn)在的價(jià)值。注意 ：年金中的每期可以是一年、一個(gè)月、甚至10 天或20 天，只要間隔期相等 年金 ：是指一定時(shí)期內(nèi)每期相等金額 的收付款項(xiàng)。用符號(hào)A 來(lái)表示考點(diǎn)二：永續(xù)年金（小計(jì)算）是指無(wú)限期等額收付的特種年金，可以認(rèn)為是普通年金的特殊形式，即 n . P=A/i考點(diǎn)三：名義利率和實(shí)際利率（小計(jì)算） 設(shè)名義利率為r，實(shí)際利率為i，一年內(nèi)復(fù)利的次數(shù)為m，則二者關(guān)系：i= (1+r/m)m-1考點(diǎn)四：計(jì)算：課后練習(xí)題8道。（現(xiàn)值是核心）第六章 資本成本與杠桿（本章重點(diǎn)復(fù)習(xí)例題、課后練習(xí)題與課堂作業(yè)）考點(diǎn)一：資本成本（具有利潤(rùn)性，是預(yù)測(cè)成本）的概念：

19、 資本成本：是指企業(yè)為籌集和使用資金而付出的代價(jià)。 廣義:包括短期和長(zhǎng)期資金的成本； 狹義:僅指籌集和使用長(zhǎng)期資金 的成本?？键c(diǎn)二：資本成本的構(gòu)成 資金成本包括資金籌集費(fèi)和資金占用費(fèi) 資金籌集費(fèi)：是指企業(yè)在籌措資金過(guò)程中為獲取資金而付出的費(fèi)用，一般一次性發(fā)生； 如借款的手續(xù)費(fèi)、發(fā)行股票或債券而支付的發(fā)行費(fèi)用。 資金占用費(fèi)：是指企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、投資過(guò)程中因使用資金而付出的費(fèi)用，一般陸續(xù)發(fā)生，與資本的數(shù)量和時(shí)間成正比，是構(gòu)成資本成本的主要內(nèi)容。 如借款的利息、股票的股利等考點(diǎn)三：資本成本的計(jì)量形式 資本成本率（或資金成本率），相對(duì)數(shù)：是指企業(yè)實(shí)際的資金占用費(fèi)與實(shí)際有效籌資額之間的比率 。 有兩種計(jì)

20、量形式： （1 ）個(gè)別資本成本率 （2 ）加權(quán)平均資本成本率 考點(diǎn)四：資本成本的意義（1 ）是選擇資金來(lái)源，比較籌資方式，選擇最佳籌資方案的依據(jù)； （2 ）是評(píng)價(jià)投資項(xiàng)目、比較投資方案和追加投資決策的主要經(jīng)濟(jì)標(biāo)準(zhǔn)； （3 ）還可以作為衡量企業(yè)整個(gè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的基準(zhǔn)。 考點(diǎn)五：計(jì)算一、個(gè)別資本成本率的計(jì)算 資金成本的基本公式 資金成本=資金占用費(fèi)用/籌資凈額 籌資凈額=籌資總額-資本籌集費(fèi)用額 1、長(zhǎng)期借款資本成本率 長(zhǎng)期借款成本=即= 在忽略手續(xù)費(fèi)時(shí)，可以變成以下公式： 長(zhǎng)期借款成本= i（1-T） 2、長(zhǎng)期債券資本成本率 債券成本= 3、優(yōu)先股資本成本率 優(yōu)先股的成本= 4、普通股成本（1）股息

21、率加增長(zhǎng)率法普通股成本=+股利增長(zhǎng)率 （2）資本資產(chǎn)定價(jià)模型法 普通股股票的預(yù)期收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率+風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率 5、留存收益資本成本率留用利潤(rùn)成本=+股利增長(zhǎng)率 三、綜合資本成本 綜合資金成本=各資本成本各資本占總資金的比重考點(diǎn)六：營(yíng)業(yè)、財(cái)務(wù)、混合杠桿概念及公式一營(yíng)業(yè)杠桿 ：是指由于固定成本的存在而導(dǎo)致息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)幅度大于產(chǎn)銷量變動(dòng)幅度 的杠桿效應(yīng)，它反映了產(chǎn)銷量與息稅前利潤(rùn)之間的關(guān)系。 營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)：是指息稅前利潤(rùn)隨產(chǎn)銷量的變動(dòng)而發(fā)生變動(dòng)的程度。 營(yíng)業(yè)杠桿系數(shù)是指息稅前利潤(rùn)變化率相當(dāng)于產(chǎn)銷量變化率的倍數(shù)。 DOL= = 其中：EBIT/EBIT ：息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率，Q/Q ：產(chǎn)銷量變動(dòng)

22、率； S：銷售收入，C：變動(dòng)成本總額，F(xiàn)：固定成本總額。二、 財(cái)務(wù)杠桿：是指由于債務(wù)的存在，而導(dǎo)致普通股每股收益變動(dòng)幅度大于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)幅度的杠桿效應(yīng)，它反映了息稅前利潤(rùn)與普通股每股收益之間的關(guān)系。 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)：是指普通股每股收益隨息稅前利潤(rùn)的變動(dòng)而發(fā)生變動(dòng)的程度。 是指企業(yè)稅后利潤(rùn)的變動(dòng)率相當(dāng)于息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率的倍數(shù) DFL= 其中：EPS/EPS每股收益的變動(dòng)率，EBIT/EBIT：息稅前利潤(rùn)變動(dòng)率 三、混合杠桿：混合杠桿也叫復(fù)合杠桿，只用來(lái)衡量每股收益隨產(chǎn)銷量的變動(dòng)而變動(dòng)的幅度。 復(fù)合杠桿系數(shù)：是指每股利潤(rùn)變動(dòng)率相當(dāng)于業(yè)務(wù)量變動(dòng)的倍數(shù)。 DCL= DCL=DOLDFL其中：EPS/E

23、PS：每股利潤(rùn)變動(dòng)率；Q/Q：產(chǎn)銷量變動(dòng)率第七章 籌資方式考點(diǎn)一.籌資方式的種類 一、吸收投資 種類:1、吸收國(guó)家投資2、吸收法人投資3、吸收個(gè)人投資4、吸收外商投資吸收投資的優(yōu)缺點(diǎn)1 、優(yōu)點(diǎn)（1 ）有利于增強(qiáng)企業(yè)的資信和借款能力 ； （2 ）有利于盡快形成生產(chǎn)能力不僅可以取得急需的現(xiàn)金，而且能夠直接獲得所需的先進(jìn)的設(shè)備和技術(shù)。 （3 ）有利于降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) 2、缺點(diǎn)：（1 ）資金成本較高 ； 投資協(xié)議的投資報(bào)酬率較高 （2 ）企業(yè)控制權(quán)容易分散。 投資者一般都要求獲得與投資數(shù)量相適應(yīng)的經(jīng)營(yíng)營(yíng)管理權(quán)。 二、股票 1、股票的種類（1 ）按發(fā)行方式不同可以劃分為： 記名股票 ：轉(zhuǎn)讓受限制；（我國(guó)采用

24、） 不記名股票 ：可以任意轉(zhuǎn)讓。 （2 ）按票面是否標(biāo)明金額可以劃分為： 面值股票 ：票面標(biāo)明價(jià)值額； 無(wú)面值股票 ：票面標(biāo)明股數(shù)。 （3）按股東權(quán)利不同劃分為：普通股：股息、紅利隨著企業(yè)利潤(rùn)的多少而變動(dòng)的股票，是股票的基本形式；優(yōu)先股：比普通股有優(yōu)先權(quán)利的股票。有“兩個(gè)優(yōu)先”： 一是盈利時(shí)有優(yōu)先分配權(quán)二是破產(chǎn)時(shí)有優(yōu)先求償權(quán) 2、普通股集資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（1）無(wú)固定到期日；（2）無(wú)固定股利負(fù)擔(dān)；（3）能增強(qiáng)公司的信譽(yù)和舉債能力；（4）限制較少。缺點(diǎn)：（1）資金成本較高；（2）容易分散控制權(quán)；（3）在收益固定情況下，增發(fā)新股會(huì)稀釋股價(jià)。 3、優(yōu)先股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) ： （1 ）通常無(wú)固定到期日（

25、但附有收回條款）； （2 ）股利支付即固定，又有一定的彈性； （3 ）保持普通股的控制權(quán)。 缺點(diǎn) ： （1 ）資金成本較高； （2 ）財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)較重； （3 ）籌資限制條款較多。 三.債券利用債券籌資的利弊優(yōu)點(diǎn) ： （1 ）資金成本較低； （2 ）債券利率固定，具有財(cái)務(wù)杠桿作用； （3 ）不會(huì)分散公司的控制權(quán)。 缺點(diǎn) ： （1 ）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高； （2 ）籌資限制較多； （3 ）財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重。 四.銀行借款利用借款籌資的利弊1 、優(yōu)點(diǎn) ： （1 ）速度快； （2 ）靈活； （3 ）資金成本低； （4 ）保證投資人的控制權(quán)。 2 、缺點(diǎn) ： （1 ）借款數(shù)量有限； （2 ）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。 五.租賃租賃籌資

26、的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn) ： 1 、籌資速度快； 2 、限制條款少； 3 、設(shè)備淘汰風(fēng)險(xiǎn)??； 4 、到期還本負(fù)擔(dān)輕； 5 、稅收負(fù)擔(dān)輕； 6 、表外籌資，提供了一種新的資金來(lái)源。 缺點(diǎn) ： 資金成本較高 六.商業(yè)信用商業(yè)信用融資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：（1）籌資便利；（2）籌資成本低；（3）限制條件少。缺點(diǎn)：信用期短，放棄折扣時(shí)的資金成本較高?？键c(diǎn)二:債券發(fā)行價(jià)格方式: 面值發(fā)行、溢價(jià)發(fā)行、折價(jià)發(fā)行.考點(diǎn)三:如何確定債券的發(fā)行價(jià)格(小計(jì)算): 債券發(fā)行價(jià)格= 債券還本時(shí)面值的現(xiàn)值+ 各期利息的現(xiàn)值 考點(diǎn)四: 銀行借款的信用條件 1 、信貸額度:是貸款人與銀行在協(xié)議中規(guī)定的允許借款人借款的最高限額。 如果企業(yè)信譽(yù)惡化，銀行即可停止提供貸款，而不會(huì)承擔(dān)法律責(zé)任。 2、周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定是銀行具有法律義務(wù)地承諾提供不超過(guò)某一最高限額的貸款協(xié)定。 注意 ： 在協(xié)議期內(nèi)，只要企業(yè)借款額未超過(guò)最高限額，銀行必須滿足企業(yè)任何時(shí)候提出的借款要求。 周轉(zhuǎn)貸款協(xié)定與信貸額度的區(qū)別：（1）貸款時(shí)間不同信用額度貸款的有效期一般為一年；周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定可超過(guò)一年。 （2）法律約束不同信用額度：不具有法律約束；周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定：對(duì)銀行具有法律約束。 （3）支付費(fèi)用不同信用額度：不用額外付費(fèi)；周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定：按限額內(nèi)未使用部分的一定比率 （0.5%）收取費(fèi)用。 3、補(bǔ)償性余額