一般企業(yè)并購詳細(xì)流程

1、企業(yè)并購程序千差萬別，我們依其差異的大小，通常把其分為一般企業(yè)并購的程序與上 市公司收購的程序。一般企業(yè)并購的流程雖然通常由：一、發(fā)出并購意向書；二、核查資料；三、談判；四、并購雙方形成決議，同意并購；五、簽訂并購合同；六、完成并 購等幾個步驟組成。 但不同性質(zhì)的企業(yè)在進(jìn)行這幾個步驟時要求都有差別。 這些 差別我們會在分述這些步驟時分別另外說明。一、發(fā)出意向并購書由并購方向被并購方發(fā)出意向并購書是一個有用但不是法律要求的必須 的步驟。發(fā)出并購意向書的意義首先在于將并購意圖通知給被并購方， 以了解被 并購方對并購的態(tài)度。 一般公司并購的完成都是善意并購， 也就是經(jīng)過談判、 磋 商、并購雙方都同意

2、后才會有并購發(fā)生。如果被并購方不同意并購或堅決抵抗， 即出現(xiàn)敵意收購時，并購不會發(fā)生。先發(fā)出并購意向書，投石問路，若被并購方 同意并能夠， 就會繼續(xù)向下發(fā)展， 若被并購方不同意并購， 就需做工作或就此止 步，停止并購。這樣，經(jīng)由意向書的形式，一開始就明確下來，免走彎路，浪費 金錢與時間。 其次的意義在于意向書中將并購的主要條件已做出說明， 使對方一 目了然，知道該接受還是不該接受， 不接受之處該如何修改， 為了下一步的進(jìn)展 做出正式鋪墊。 第三點的意義在于因為有了意向書， 被并購方可以直接將其提交 其董事會或股東會討論， 做出決議。 第四點的意義則在于被并購方能夠使他正確 透露給并購方的機密不

3、至將來被外人所知， 因為意向書都含有保密條款， 要求無 論并購成功與否， 并購雙方都不能將其所知的有關(guān)情況透露或公布出去。 有此四 點意義，并購方一般都愿意在并購之初，先發(fā)出意向書，從而形成一種慣例。意向書的內(nèi)容要簡明扼要， 可以比備忘錄長， 也可以內(nèi)容廣泛。 意向書一般都不 具備法律約束力， 但其中涉及保密或禁止尋求與第三方再進(jìn)行并購交易 （排他性 交易）方面的規(guī)定，有時被寫明具有法律效力。一份意向書一般包含以下條款：1意向書的買賣標(biāo)的（1）被購買或出賣的股份或資產(chǎn)；（2）注明任何除外項目（資產(chǎn)或負(fù)債）；（3）不受任何擔(dān)保物權(quán)的約束。2對價（1）價格，或可能的價格范圍，或價格基礎(chǔ)；（2）價格

4、的形式，例如現(xiàn)金、股票、債券等；（3）付款期限（包括留存基金的支付期限）。3時間表（1）交換時間；（2）收購?fù)瓿?；?）（必要時）合同交換與收購?fù)瓿芍g的安排。4先決條件（1）適當(dāng)謹(jǐn)慎程序；（2）董事會批準(zhǔn)文件；（3）股東批準(zhǔn)文件；（4）法律要求的審批（國內(nèi)與海外）；（5）稅款清結(jié)；（ 6）特別合同和許可。5擔(dān)保和補償 將要采用的一般方法。6限制性的保證（1）未完成（收購）；（2）不起訴；（3）保密。7雇員問題和退休金（1）與主要行政人員的服務(wù)合同；（2）轉(zhuǎn)讓價格的計算基礎(chǔ)；（3）繼續(xù)雇用。8排他性交易涉及的時限9公告與保密未經(jīng)相互同意不得作出公告。10費用支出各方費用自負(fù)。11沒有法律約束力

5、（排他性交易與保密的規(guī)定有時具有法律的約束力）。實踐中也有很多企業(yè)在進(jìn)行并購時，不發(fā)出并購意向書，而只是與目標(biāo) 公司直接接觸，口頭商談，誠可謂刪繁就簡，一步到位。目標(biāo)公司如果屬于國營企業(yè)，其產(chǎn)權(quán)或財產(chǎn)被兼并，都必須首先取得負(fù) 責(zé)管理其國有財產(chǎn)的國有資產(chǎn)管理局或國有資產(chǎn)管理辦公室的書面批準(zhǔn)同意。 否 則，并購不可以進(jìn)行。二、核查資料（這包括律師盡職調(diào)查的資料）被并購方同意并購，并購方就需進(jìn)一步對被并購方的情況進(jìn)行核查，以 進(jìn)一步確定交易價與其他條件。 此時并購方要核查的主要是被并購方的資產(chǎn)， 特 別是土地權(quán)屬等的合法性與正確數(shù)額、 債權(quán)債務(wù)情況、 抵押擔(dān)保情況、訴訟情況、 稅收情況、雇員情況、章

6、程合同中對公司一旦被并購時其價款、抵押擔(dān)保、與證 券相關(guān)的權(quán)利如認(rèn)股權(quán)證等的條件會發(fā)生什么樣的變化等。 核查這些情況時， 會 計師與律師在其中的作用十分重要。 由于被并購方同意并購， 在進(jìn)行上述內(nèi)容核 查時，一般都會得到并并購方的認(rèn)真配合。被并購方如是國營企業(yè)， 則在其同意被并購且取得了必要的批準(zhǔn)同意后， 還必須要通過正規(guī)的資產(chǎn)評估機構(gòu)對其資產(chǎn)進(jìn)行評估。不評估不能出售。集體企業(yè)、私人企業(yè)、外商投資企業(yè)、股份制企業(yè)等則無此要求。三、談判并購雙方都同意并購，且被并購方的情況已核查清楚，接下來就是比較 復(fù)雜的談判問題。談判主要涉及并購的形式（是收購股權(quán)，還是資產(chǎn)，還是整個公司）， 交易價格、支付方式

7、與期限、交接時間與方式、人員的處理、有關(guān)手續(xù)的辦理與 配合、整個并購活動進(jìn)程的安排、 各方應(yīng)做的工作與義務(wù)等重大問題， 是對這些 問題的具體細(xì)則化， 也是對意向書內(nèi)容的進(jìn)一步具體化。 具體后的問題要落實在 合同條款中，形成待批準(zhǔn)簽訂的合同文本。交易價格除國營企業(yè)外，均由并購雙方以市場價格協(xié)商確定，以雙方同 意為準(zhǔn)。國營企業(yè)的交易價格則必須基于評估價，在此基礎(chǔ)上確定，以達(dá)到增值 或保值的要求。支付方式一般有現(xiàn)金支付，以股票（股份）換股票（股份）或以股票（股份）換 資產(chǎn)，或不付一分現(xiàn)金而全盤承擔(dān)并購方的債權(quán)債務(wù)等方式。支付期限有一次性付清而后接管被并購方，也有先接管被并購方而后分批支付并 購款。四

8、、并購雙方形成決議，同意并購談判有了結(jié)果且合同文本以擬出，這時依法就需要召開并購雙方董事會， 形成決議。決議的主要內(nèi)容包括：擬進(jìn)行并購公司的名稱；并購的條款和條 件；關(guān)于因并購引起存續(xù)公司的公司章程的任何更改的聲明； 有關(guān)并購所必 須的或合適的其他條形成決議后，董事會還應(yīng)將該決議提交股東大會討論，由股東大會予以 批準(zhǔn)。在股份公司的情況下，經(jīng)出席會議的股東所持表決權(quán)的三分之二以上股東 同意，可以形成決議。在私人企業(yè)中、外商投資企業(yè)的情況下，該企業(yè)董事會只 要滿足其他企業(yè)章程規(guī)定的要求， 即可形成決議。在集體企業(yè)的情況下，則由職 工代表大會討論通過。五、簽訂并購合同企業(yè)通過并購決議，同時也會授權(quán)一

9、名代表代表企業(yè)簽訂并購合同。并購合 同簽訂后，雖然交易可能要到約定的將來某個日期完成， 但在所簽署的合同生效 之后買方即成為目標(biāo)公司所有者，自此準(zhǔn)備接管目標(biāo)公司。合同生效的要求，除合同本身內(nèi)附一定的生效條件要求必須滿足外，另 外，在目標(biāo)公司是私人企業(yè)、股份制企業(yè)的情況下，只要簽署蓋章，就發(fā)生法律 效力；在國有小型企業(yè)的情況下，雙方簽署后還需經(jīng)國有小型企業(yè)的上一級人民 政府審核批準(zhǔn)后方能生效。在外商投資企業(yè)的情況下，則須經(jīng)原批準(zhǔn)設(shè)立外商投 資企業(yè)的機關(guān)批準(zhǔn)后方能生效；在集體企業(yè)的情況下，也須取得原審批機關(guān)的批 準(zhǔn)后方能生 效。六、完成并購并購合同生效后，并購雙方要進(jìn)行交換行為。并購方要向目標(biāo)公司

10、支付 所定的并購費（一次或分批付清），目標(biāo)公司需向并購方移交所有的財產(chǎn)、賬表。 股份證書和經(jīng)過簽署的將目標(biāo)公司從賣方轉(zhuǎn)到買方的文件將在會議上由目標(biāo)公 司的董事會批準(zhǔn)以進(jìn)行登記，并加蓋戳記。公司的法定文件、公司注冊證書、權(quán) 利證書、動產(chǎn)的其他相關(guān)的完成文件都應(yīng)轉(zhuǎn)移給買方，任何可能需要的其他文件 如債券委托書、公司章程細(xì)則等都應(yīng)提交并予以審核。買方除照單接受目標(biāo)公司 的資產(chǎn)外，還要對目標(biāo)公司的董事會和經(jīng)理機構(gòu)進(jìn)行改組， 對公司原有職工重新 處 理。買方可能還需要向目標(biāo)公司原有的顧客、供應(yīng)商和代理商等發(fā)出正式通 知，并在必要時安排合同更新事宜。此外，買方還需到工商管理部門完成相應(yīng)的變更登記手續(xù)，如更

11、換法人 代表登記，變更股東登記等。至此，整個一個企業(yè)并購行為基本完成。七、交接和整頓、辦理交接等法律手續(xù)簽訂企業(yè)兼并協(xié)議之后，并購雙方就要依據(jù)協(xié)議中的約定，履行兼并協(xié) 議，辦理各種交接手續(xù)，主要包括以產(chǎn)權(quán)交接、財務(wù)交接、管理權(quán)交接、變更登 記、發(fā)布公告等事宜。（一）產(chǎn)權(quán)交接并購雙方的資產(chǎn)移交，需要在國有資產(chǎn)管理局、銀行等有關(guān)部門的監(jiān)督 下，按照協(xié)議辦理移交手續(xù)，經(jīng)過驗收、造冊，雙方簽證后會計據(jù)此入帳。目標(biāo) 企業(yè)未了的債券、債務(wù)，按協(xié)議進(jìn)行清理，并據(jù)此調(diào)整帳戶，辦理更換合同債據(jù) 等手續(xù)。（二）財務(wù)交接財務(wù)交接工作主要在于，并購后雙方財務(wù)會計報表應(yīng)當(dāng)依據(jù)并購后產(chǎn)生 的不同的法律后果作出相應(yīng)的調(diào)整。

12、 例如：如果并購后一方的主體資格消滅， 則 應(yīng)當(dāng)對被收購企業(yè)財務(wù)帳冊做妥善的保管，而收購方企業(yè)的財務(wù)帳冊也應(yīng)當(dāng)作出 相應(yīng)的調(diào)整。（三）管理權(quán)的移交管理權(quán)的移交工作是每一個并購案例必須的交接事宜，完全有賴于并購 雙方簽訂兼并協(xié)議時候就管理權(quán)的約定。如果并購后，被收購企業(yè)還照常運作， 繼續(xù)由原有的管理班子管理，管理權(quán)的移交工作就很簡單，只要對外宣示即可； 但是如果并購后要改組被收購企業(yè)原有的管理班子的話， 管理權(quán)的移交工作則較 為復(fù)雜。 這涉及到原來管理人員的去留、 新的管理成員的駐入， 以及管理權(quán)的分 配等諸多問題。（四）并更登記這項工作主要存在于并購導(dǎo)致一方主體資格變更的情況：續(xù)存公司應(yīng)當(dāng) 進(jìn)

13、行變更登記， 新設(shè)公司應(yīng)進(jìn)行注冊登記， 被解散的公司應(yīng)進(jìn)行解散登記。 只有 在政府有關(guān)部門進(jìn)行這些登記之后， 兼并才正式有效。 兼并一經(jīng)登記， 因兼并合 同而解散的公司的一切資產(chǎn)和債務(wù)，都由續(xù)存公司或新設(shè)公司承擔(dān)。（五）發(fā)布并購公告并購雙方應(yīng)當(dāng)將兼并與收購的事實公布社會，可以在公開報刊上刊登， 也可由有關(guān)機關(guān)發(fā)布，使社會各方面知道并購事實，并調(diào)整與之相關(guān)的業(yè)務(wù)。二、兼并后的企業(yè)整頓（一）盡早展開合并整頓工作并購?fù)鶗矶喾矫孀兏?，可能涉及企業(yè)結(jié)構(gòu)、企業(yè)文化、企業(yè)組織 系統(tǒng)，或者企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。 變革必然會在雙方的雇員尤其是留任的目標(biāo)企業(yè)原有 雇員中產(chǎn)生大的震動， 相關(guān)人員將急于了解并購的內(nèi)幕。

14、 所以，并購交易結(jié)束后， 收購方應(yīng)盡快開始就并購后的企業(yè)進(jìn)行整合， 安撫為此焦慮不安的各方人士。 有 關(guān)組織結(jié)構(gòu)、關(guān)鍵職位、報告關(guān)系、下崗、重組及影響職業(yè)的其他方面的決定應(yīng) 該在交易簽署后盡快制訂、 宣布并執(zhí)行。 持續(xù)幾個月的拖延變化、 不確定性會增 加目標(biāo)公司管理層和員工的憂慮感，可能會影響目標(biāo)企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營。（二）做好溝通工作充分的溝通是實現(xiàn)穩(wěn)定過渡的保障，這里的溝通包括收購方企業(yè)內(nèi)部的 溝通和與被收購企業(yè)的溝通。1、與被收購企業(yè)進(jìn)行溝通。同被收購企業(yè)人員包括管理高層、中層或下屬公司 管理人員及一般雇員，進(jìn)行及時、定期、充分的溝通，可以掌握被收購企業(yè)的動 態(tài)，穩(wěn)定現(xiàn)有業(yè)務(wù)，穩(wěn)定企業(yè)經(jīng)營秩序。溝通方式是多種多樣的，如會議座談、 一對一的重點談話等。 溝通的目的是使買方公司贏得被收購企業(yè)全體員工的信任 和尊重，賦予它們對并購后企業(yè)發(fā)展前途的信心， 從而實現(xiàn)平穩(wěn)順利的過渡階段。2、收購方的內(nèi)部溝通。收購公司內(nèi)部的溝通工作同樣重要。一般來講，出于保 密或穩(wěn)定等考慮， 收購方談判小組人員較少 （主要由高層領(lǐng)導(dǎo)及少數(shù)重要相關(guān)部 門主管組成， 視需要請外部顧問參與） ，而收購后的整合工作往往由另外一些人 來執(zhí)行。 簽訂收購協(xié)議， 意味著談判工作的成功和結(jié)束， 而收購后整合工作常常 被認(rèn)為是執(zhí)行小組的任務(wù)。 執(zhí)行階