2019年整理【管理精品】中國汽車業(yè)2004年全景圖(20210126034425)

1、中國汽車業(yè)2004年全景圖2004-02-13新產(chǎn)業(yè)政策即將出臺據(jù)我們了解，繼汽車金融公司管理辦法（2003年10月頒布）后，汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策已處于報國務(wù)院審批階段，將于 2004年初正式頒布。與今年 5月廣泛流傳的討論稿相 比，新政策將堅持原討論稿制定的基本原則，即一個目標(biāo)、兩個堅持、 三個引導(dǎo)和國產(chǎn)化替代?！耙粋€目標(biāo)”指 到2010年使我國成為世界重要的汽車生產(chǎn)國”；兩個堅持”指整車制造業(yè)堅持50%的股比底線和堅持在整車制造業(yè)實行審批制；三個引導(dǎo)”指引導(dǎo)企業(yè)提高自主開發(fā)能力、完善品牌建設(shè)和建立自主銷售網(wǎng)絡(luò)；國產(chǎn)化替代指用構(gòu)成整車特征”替代 國產(chǎn)化”要求。另外，新政策將原計劃單獨發(fā)布的汽車消

2、費政策放到整個產(chǎn)業(yè)政策中，作為一個組成部分。消費政策的內(nèi)容，吸收了1994年汽車產(chǎn)業(yè)政策第十章 消費與價格政策”的精髓。另外三個附加條款隨后頒布：品牌銷售管理辦法，將繼續(xù)堅持 分網(wǎng)銷售”；整車認(rèn)定特征管理辦法主旨是 限制KD件生產(chǎn)”生產(chǎn)一致性認(rèn)證制度，通過對生產(chǎn)商質(zhì)量、設(shè) 備、銷售能力的認(rèn)定”限制外圍資本的汽車投資熱”我們認(rèn)為，新政策的出臺，將產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。從長期看，將起到刺激汽車需求，推動汽車消費，確立汽車戰(zhàn)略地位”的作用；從短期看，將在一定程度上起到防止 汽車投資過熱” 的作用。需求增速逐步放緩國家發(fā)改委宏觀經(jīng)濟研究院課題組預(yù)測，我國汽車的即期消費潛能達(dá) 500萬輛以上，在汽車消費啟動后（

3、特指 2002 年），需34年才能釋放完畢，僅憑此我國汽車需求在以后的 幾年內(nèi)可保持20% 30%的增長率。至于近年細(xì)分行業(yè)的需求，我們的看法是，將增減不一：受益于私人購車意愿的持續(xù)上升，轎車、輕客中的MPV、SUV需求最為旺盛；受益于城市化進(jìn)程的加快和高等級公路建設(shè)等因素，客貨車需求啞鈴化”趨勢明顯，輕重貨、大輕客需求將穩(wěn)步增長；而微客需求，在中國偏低的人均收入水平背景下，將低速增長；而中型車以及微貨需求，將在客、貨市場需求結(jié)構(gòu)調(diào)整的背景下逐漸萎縮。至于2004年，根據(jù)我們的模型，結(jié)合行業(yè)專家的看法，我們預(yù)計：汽車需求依然強勁 增長，但由于小基數(shù)效應(yīng)的喪失，增速將放緩至23% ;轎車、輕卡、

4、輕客中的MPV及SUV、15噸以上重卡將成為拉動 2004年汽車需求增長的主要力量。新增產(chǎn)能集中在三大領(lǐng)域近年，轎車領(lǐng)域中的新增產(chǎn)能主要來自于跨國公司的合資企業(yè)。據(jù)不完全統(tǒng)計，我們預(yù)計，2006年初主要合資企業(yè)的總產(chǎn)能將達(dá)到501.5萬輛。近年，重卡領(lǐng)域內(nèi)的產(chǎn)能增長主要集中在 斯泰爾”系列上，主要產(chǎn)商是中國重汽、重慶 紅巖、陜西重汽和北汽福田。目前，中國重汽已借殼“ST小鴨”上市，重慶紅巖、陜西重汽已被德隆旗下湘火炬”收購，北汽福田近期有望與戴克一奔馳合作生產(chǎn)大噸位重卡。大客領(lǐng)域內(nèi)的新增供給，既有原優(yōu)勢企業(yè)，如宇通客車、蘇州金龍，也有外圍資本，如 做家電的廣東美的、 格林柯爾，以及湖南三一重工

5、集團、上海復(fù)興實業(yè)集團、江蘇鹽城中大集團、曙光股份等企業(yè)。另據(jù)發(fā)改委的最新調(diào)查，今后五年各地在汽車整車方面的規(guī)劃投資達(dá) 2000 多億元，新 增生產(chǎn)能力 600 多萬輛，到 2007 年總生產(chǎn)能力將達(dá)到 1100萬-1200 萬輛，大大超過預(yù)期的 700 萬輛的市場需求。我們的猜測是，如果屆時產(chǎn)銷平衡的話，汽車產(chǎn)能利用率將從目前的 78%左右重新回到 64%的低點（ 1998年我國汽車產(chǎn)能利用率曾一度達(dá)逼近 60%左右的低點） 。 我們的擔(dān)心是，在經(jīng)歷供給結(jié)構(gòu)大幅調(diào)整（新增產(chǎn)能涌向轎車、重卡、大客）后， 2007 年 產(chǎn)能利用率再次回到低點， 是否有著與前次不同的意義？即供給從以前的結(jié)構(gòu)性過剩

6、演變?yōu)?總量過剩？我們認(rèn)為， 未來汽車產(chǎn)能嚴(yán)重過剩， 并非只是杞人憂天。 那么，如何解決剩余產(chǎn)能？擴 大出口嗎？中國有無能力成為世界的 “加工廠 ”？這成了擺在我們眼前非?，F(xiàn)實的問題。廠商排產(chǎn)多數(shù)激進(jìn)我們獲知， 2004 年，北汽戴克、廣州豐田都有望獲批成立，屆時轎車市場將新增兩家 頗具實力的競爭者。但出于穩(wěn)健的原則，在做 2004 年轎車供給預(yù)測時，我們對上述兩家企業(yè)當(dāng)年產(chǎn)量暫按 零計算。在表 3 中，加灰欄中靠左數(shù)，為我們獲知的各大生產(chǎn)企業(yè) 2004 年排產(chǎn)數(shù)，靠右數(shù)為我 們的估計數(shù)（假定其獲得已知排產(chǎn)廠商排產(chǎn)40%的平均增長率） 。在對數(shù)字匯總后，我們的結(jié)論是，按照主要廠商現(xiàn)有排產(chǎn)計劃，

7、如果全部實現(xiàn)， 2004 年轎車供給將增加 42%左右， 供給的主體依然為跨國公司的合資企業(yè)。就已知的廠商排產(chǎn)看，除兩家 “大眾 ”外，大部分企業(yè)的排產(chǎn)計劃都顯得非常激進(jìn)。在去 年較大基數(shù)基礎(chǔ)上， 2004 年排產(chǎn)依然強勁增長的廠商有： 神龍汽車（37%）、上海通用（57% ）、 天津豐田（ 70%）、廣州本田（ 105%）、北汽現(xiàn)代（ 136%）、上汽奇瑞（ 65% ）。據(jù)我們了解， 大眾相對保守的排產(chǎn)同較大的基數(shù)、 上年較高的庫存以及德方不贊成犧牲 價格換取市場有關(guān)。 但無論什么原因， 由于市場進(jìn)入者的不斷涌入， 大眾市場份額將不可避 免地出現(xiàn)滑落，并進(jìn)一步拖累整個歐系企業(yè)的市場排名。汽車

8、價格仍將下跌我們認(rèn)為， 價格下跌的動力來自：進(jìn)口關(guān)稅下調(diào)；進(jìn)口配額增加； 國內(nèi)產(chǎn)商為提高市場 占有率而進(jìn)行的 “價格戰(zhàn) ”；減緩價格下跌的動力來自：政府的隱性保護、 跨國公司營銷策略 的調(diào)整。就長期趨勢而言，下跌動力占絕對上風(fēng)。庫存依舊可控限于資料渠道， 我們無法獲得歷史累計庫存， 我們試圖用本年新增庫存說明問題。 綜觀 全部汽車庫存，我們發(fā)現(xiàn) 80%左右為轎車庫存。轎車庫存在 2003 年發(fā)生了質(zhì)的變化：從負(fù) 庫存變?yōu)檎龓齑?。在上年?6 11 月，庫存上升的速度非?？?，令我們非常擔(dān)憂；但12 月后的庫存數(shù)出來后，我們欣喜地發(fā)現(xiàn)，當(dāng)月庫存量迅速下降，致使全年新增庫存量僅有 4.7 萬輛。按照

9、我們對 2004年轎車需求、供給的預(yù)測，明年轎車庫存為11.2 萬輛，仍在安全邊際內(nèi)，即庫存量控制在兩個月銷量下，這個結(jié)果給了我們很大的安慰。短期仍有高額利潤我們以 14 家重點國內(nèi)汽車企業(yè)作為小樣本，說明我國汽車業(yè)近年收入、成本、利潤的 變化趨勢：與世界汽車工業(yè)不同，在汽車價格年均下降10%的背景下，中國卻在過去四年都維持了較高的毛利率，主要原因有三： 1、歷史上國家對汽車業(yè)的高保護造成； 2、中國汽車成本 不含占國外汽車成本較高比例的技術(shù)開發(fā)費；3、汽車業(yè)具有顯著的規(guī)模經(jīng)濟特征 產(chǎn)量上升可以使單車成本迅速降低，在大部分國內(nèi)轎車企業(yè)從 2萬輛邁向 20 萬輛的過程中， 單車成本的下降速度尤其明顯。過去四年的數(shù)據(jù)表明， 汽車業(yè)收入增幅基本大于銷量增幅； 由于汽車業(yè)顯著的規(guī)模經(jīng)濟特征，致使單車成本降幅與價格降幅基本保持一致，致使毛利率維持在20%以上的高位,銷售收入、成本變動幅度基本一致；同樣，由于規(guī)模效應(yīng)對單車三項費用的顯著分?jǐn)傋饔茫?汽車業(yè)利