證券基礎(chǔ)-筆記

1、證券基礎(chǔ)一筆記第一章證券市場概述1.有價(jià)證券：是指標(biāo)有票面金額， 證明持有人或該證券指定的特定主體對(duì)特 定財(cái)產(chǎn)擁有所有權(quán)和債券的憑證。一有價(jià)證券的特點(diǎn)：所有權(quán)或債權(quán)憑證；具有交易價(jià)格；虛擬資本。 廣義的有價(jià)證券：商品證券（提貨單），貨幣證券（匯票、本票和支票），資本證券（狹義的證券）：收入請(qǐng)求權(quán)，股票、債權(quán)、基金等。發(fā)行主體：政府/金/公司證券；依照是否上市：上市 /非上市證券； 募集方式：公募（審核嚴(yán)格并采取公示制度） ；私募（審核寬松，投資者少， 不采取公示制度）；按代表的權(quán)利性質(zhì)：股票、債券和其他。一有價(jià)證券的特征：期限性、收益性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)性。3 .證券市場的特征 ：價(jià)值/財(cái)產(chǎn)權(quán)利/

2、風(fēng)險(xiǎn)直接交換的場所；一結(jié)構(gòu)：層次結(jié)構(gòu)（發(fā)行/交易市場）；品種結(jié)構(gòu)（股票/債券/基金市場）； 一基本功能：籌資一投資功能；定價(jià)功能；資本配置功能。4 .社保基金:一般國家社會(huì)保障稅形式征收的全國性基金以及企業(yè)年金兩個(gè) 層次。我國的：社會(huì)保障基金和社會(huì)保險(xiǎn)基金（養(yǎng)老彳險(xiǎn)）。5 .證券市場產(chǎn)生原因：社會(huì)化大生產(chǎn)和商品經(jīng)濟(jì)的發(fā)展-股份制的發(fā)展-信用制度的發(fā)展。6 .證券市場發(fā)展：萌芽一初步發(fā)展一停滯階段（1929-1933 ）一恢復(fù)階段一加速發(fā)展階段（20世紀(jì)70年代）一證券市場的發(fā)展現(xiàn)狀：證券市場一體化、投資者法人化、金融創(chuàng)新深化、金融機(jī)構(gòu)混業(yè)化、交易所重組與公司化、證 券市場網(wǎng)絡(luò)化、金融風(fēng)險(xiǎn)復(fù)雜化

3、、金融監(jiān)管合作化。7 .我國證券市場發(fā)展：建國初期：一是1950-1958發(fā)行人民勝利折實(shí)公債和國家建設(shè)公債；二是1959-1978，停止發(fā)行全國性公債，但允許各地在必 要時(shí)候發(fā)行地方建設(shè)公債；。2探索起步時(shí)期：20世紀(jì)70年代（債券，大額可轉(zhuǎn) 讓存單），特征是市場結(jié)構(gòu)不合理，運(yùn)作不規(guī)范；。3交易所市場形成和證券市場快速發(fā)展，為證券市場改革深化，穩(wěn)步發(fā)展期.8 .中國證券市場對(duì)外開放： 外國證券機(jī)構(gòu)可以直接從事 b股交易；外國 證券機(jī)構(gòu)駐華代表可以成為中國證交所的特別會(huì)員；。3允許外國機(jī)構(gòu)設(shè)立合營公司，從事我國國內(nèi)基金管理業(yè)務(wù)，外資比例不超過33%加入后3年內(nèi)，外資比例不超過 49% q加入后

4、3年內(nèi)，允許外國證券公司設(shè)立合營公司， 外資比例不超過1/3 ,合營公司可以直接從事 a股的承銷，從事 b股和h股、 政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。第二章股票1 .股票的性質(zhì)：有價(jià)證券；要式證券；證權(quán)證券（權(quán)利的載體）；資本證券（虛擬資本）；綜合權(quán)利證券（既不是物權(quán)證券，也不是債權(quán)證券）。一特征：收益性 （股息紅利和資本利得）；風(fēng)險(xiǎn)性;流動(dòng)性；永久性;參與性。2 .股票的分類：按股東的權(quán)利不同 ：普通/優(yōu)先股票。優(yōu)先股票：股息 固定，在公司盈利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上優(yōu)先于普通股東；。2按是否記載股東姓名：記名（股東權(quán)利歸屬于記名股東及代理人，認(rèn)購款項(xiàng)可以分次繳足，轉(zhuǎn)讓相對(duì)復(fù) 雜，便

5、于掛失相對(duì)安全）/不記名月票；（3）按是否有票面金額：有 /無面額股票（有面額股票明確每一股代表的股權(quán)比例；無面額股票只記載股數(shù)以及占總股本的比例，其特點(diǎn)有發(fā)行 /轉(zhuǎn)讓價(jià)格靈活，便于股票分割）。3 .股票價(jià)值：o票面價(jià)值；o賬面價(jià)值=股票凈值=每股凈資產(chǎn)（沒有優(yōu)先股 的情況下）=公司凈資產(chǎn)/發(fā)行在外的普通股股數(shù)；。3清算價(jià)值：理論上應(yīng) 該與帳面價(jià)值一致，實(shí)際上往往低于前者；。4內(nèi)在價(jià)值（理論價(jià)值：是股票未來收益的現(xiàn)值，取決于股息收入和市場利率） 。4 .股票的價(jià)格：（又稱行市），理論價(jià)格（期值）；q市場價(jià)格：由價(jià)值決定， 同時(shí)受到許多因素的影響，其中供求關(guān)系是最直接的因素。一影響的因素：公司經(jīng)

6、營狀況；行業(yè)與部門因素；宏觀經(jīng)濟(jì)與政策因 素：經(jīng)濟(jì)增長，經(jīng)濟(jì)周期循環(huán)（高漲一衰退一蕭條一復(fù)蘇），貨幣政策（提高法定存款準(zhǔn)備金率/再貼現(xiàn)率/公開市場業(yè)務(wù)出售證券，股價(jià)下降），財(cái)政政策、市場利率,通貨膨脹，匯率，國際收支；其他因素（戰(zhàn)爭，心里，人為操縱）。5 .普通股股東權(quán)利 ：公司重大決策的參與權(quán)；公司資產(chǎn)收益權(quán)和剩余資產(chǎn) 的分配權(quán)；其他權(quán)利（優(yōu)先認(rèn)股）6 .分配股息紅利的條件：只能用留存利潤支付，不能減少注冊(cè)資本；無力償還 債務(wù)時(shí)不能支付股利.一分配順序是：經(jīng)營收入一繳所得稅一彌補(bǔ)虧損一提取 法定盈余公積金 /公益金一優(yōu)先股股利一任意盈余公積金一分配股息.一分配剩余資產(chǎn)之前必須支付下列費(fèi)用：撥

7、付清算費(fèi)用-支付員工工資-償還貸款-公司債務(wù)和其它債務(wù)7 .優(yōu)先股票的意義：（1）對(duì)公司而言，一是可以獲取長期穩(wěn)定的公司股本；同時(shí)因?yàn)槠涔上⒐潭?，又可以減輕利潤分配的負(fù)擔(dān)。二是可以減少公司經(jīng)營決策權(quán)的改變和分散。2對(duì)投資者而言，收入穩(wěn)定，安全性高；在公司利潤高時(shí)不能獲得利潤分配，收入會(huì)低于普通股東。一優(yōu)先股票的種類：。1當(dāng)年未能足額分配時(shí)，以后能否補(bǔ)發(fā)：累積/非累積優(yōu) 先股；c2能否參與本期剩余盈利的分享：參與 /非參與優(yōu)先股；。3在一定條件 下能否轉(zhuǎn)換成為其他品種： 可/不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股。4能否由原發(fā)行公司贖回：可/ 不可贖回優(yōu)先股；。5按股息是否變動(dòng)：股息率可調(diào)整/固定優(yōu)先股.8 .我國的股

8、票類型：（1）國家股（國有股權(quán)包括國有股和國有法人股）；q法人股；（3）社會(huì)公眾股；（4）外資股（境內(nèi)/境外上市）。一紅籌股：不屬于外資股，指在中國境外注冊(cè)，在香港上市但主要業(yè)務(wù)在 中國內(nèi)地或大部分股東權(quán)益來自中國內(nèi)地的股票。9 .我國的股權(quán)分置改革遵循三公原則：平等協(xié)商、誠信互諒、自主決策。 第三章債券1 .債券的性質(zhì)：屬于有價(jià)證券；是一種虛擬資本；是債權(quán)的表現(xiàn)。2 .債券的票面要素（要素不一定都體現(xiàn)在票面上）：票面價(jià)值；到期期限；票面利率（債券年利息與票面價(jià)值的比值）；發(fā)行者名稱。一影響債券償還期限因素：資金的用途：臨時(shí)周轉(zhuǎn)/長期資金需要。2市場利率的變化：利率看漲/跌 發(fā)行長期/短期債券

9、。債券變現(xiàn)能力：發(fā)達(dá)市場可以發(fā)行相對(duì)長期債券。一債券的特征：償還性 ；流動(dòng)性；安全性；收益性。3 .債券的分類：（1）按發(fā)行主體：政府/金融/公司債券；（2）按計(jì)息付息方式： 零息、附息、息票累積債券；（3）按債券形態(tài)：實(shí)物/憑證式/記帳式。一發(fā)行債券的目的：（1）政府：用于公共設(shè)施建設(shè)、重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)和彌補(bǔ)國 家財(cái)政赤字；（2）金融機(jī)構(gòu)：用于特定用途以及改善資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)。一實(shí)物債券：有標(biāo)準(zhǔn)格式券面的債券（無記名國債）,不記名/掛失，可上市流通。4 .債券與股票。1相同點(diǎn)：都是有價(jià)證券；都是籌措資金的手段；收益率相互影 響.不同點(diǎn)：權(quán)利，目的（發(fā)行債券不是資本金）；期限；收益；風(fēng)險(xiǎn)不同.5 .政

10、府債券特征：安全性高、流通性強(qiáng)、收益穩(wěn)定、免稅待遇。6 .國債的分類：（1）按償還期限分為短期、中期（11。年）和長期國債； （曾經(jīng)發(fā)行過無期國債，持有者按期索取利息，無權(quán)要求清償，但政府可以隨 時(shí)注銷）;（2）按資金用途：赤字國債，彌補(bǔ)財(cái)政赤字，其他方式（增加稅收/貨 幣發(fā)行量）也可以彌補(bǔ)財(cái)政赤字，但發(fā)行國債有優(yōu)勢； 建設(shè)彳券，用于國家基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；戰(zhàn)爭國債，彌補(bǔ)軍費(fèi)開支；特種債券，特種目的的國債.（3）按流通目的：流通國債（自由認(rèn)購、自由轉(zhuǎn)讓，不記名，轉(zhuǎn)讓發(fā)生在證券市場上，如交易所或柜臺(tái)市場，轉(zhuǎn)讓價(jià)格取決于市場國債的供求）；非流通國 債。（4）按發(fā)行本位：實(shí)物國債（某種商品實(shí)物為本位）和貨

11、幣國債.7 .我國發(fā)行的國債（1）第一階段（50年代）發(fā)行過兩種：1950年發(fā)行的人民勝利折實(shí)公債，以實(shí)物為計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)，單位為分，而每分應(yīng)折的金額由人民銀行每旬公布一次（對(duì)象為城市工商業(yè)者、城鄉(xiāng)商人和富有的退職人員、 其他階層自愿購買）1954-1958年發(fā)行的國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)公債。（對(duì)象為：社會(huì)各階層人事） 一 20世紀(jì)60年代和70年代停止發(fā)行國債。1981年恢復(fù)發(fā)行國債。19811994,面向個(gè)人發(fā)行的國債只有無記名國庫券一種，1994年面向個(gè)人發(fā)行的債種轉(zhuǎn)向多樣型（憑證式國債和記賬式國債等 ）。2000年國家發(fā)行的最后一期實(shí)物券 （1997年3年期債券）全面到期，無記名國 債退出舞臺(tái)。200

12、6年財(cái)政部研究推出儲(chǔ)蓄債券品種一儲(chǔ)蓄國債。c21981年后發(fā)行的國債品種（第二階段）：一普通債券（記賬式國債、憑證式國債、儲(chǔ)蓄式國債（電子式）：1981年我國發(fā)行了國庫券和國家債券，1995年后發(fā)行改稱無記名國債、憑證式國債、記賬式國債。1980年代以來發(fā)行的國庫券特點(diǎn)：規(guī)模越來越大。2期限趨于多樣化。3發(fā)行方式趨于市場化。4市場創(chuàng)新日新月異一其他類型的國債：國家重點(diǎn)建設(shè)債券：1987年，一次，54億，個(gè)人 認(rèn)購10% ,單位認(rèn)購90% ,利率分別為5%和6% ,期限3年;滿足建設(shè)需要； 國家建設(shè)債券：1988年，一次，籌集資金30-54億元，期限2年,利率為9.5% , 發(fā)行對(duì)象為城市居民、

13、基金會(huì)組織以及金融機(jī)構(gòu)；財(cái)政債券：多次發(fā)行，首次是 1988年，可記名掛失，但不能流通轉(zhuǎn)讓；特種債券：發(fā)行3次，1989-1991年, 5年期債券，利率分別為15%-15%-9%采用收款單形式，可記名掛失，但不流通;一 1980年代以來發(fā)行的國家債券：保值債券：1989年發(fā)行1次，3年期，利 率為3年期存款利率+保值補(bǔ)貼率+1% 基本建設(shè)債券：1988-1989年發(fā)行2 次，是政府機(jī)構(gòu)債券，利率與保值債券相同；基本建設(shè)債券：非標(biāo)準(zhǔn)化國債，政 府機(jī)構(gòu)債，兩次,88-89年，分別80、55億元，期限5年、3年，利率7.5% , 銀行同期存款利率加1點(diǎn)同時(shí)加保值貼補(bǔ)率；一長期建設(shè)：1999年開始發(fā)行

14、8 .地方政府債券種類：一般債券（為緩解經(jīng)費(fèi)不足）和專項(xiàng)債券（為某項(xiàng)大的建設(shè)） 我國法律規(guī)定（1995年預(yù)算法）地方政府不得發(fā)行地方政府債券。但地方政府 興建大型項(xiàng)目發(fā)行所采用的是企業(yè)債券，以政府作為擔(dān)保，如1999年上海城市建 設(shè)投資開發(fā)公司發(fā)行5億元浦東建設(shè)債券，用于上海地鐵建設(shè)。9 .我國的金融債券：始于北洋政府時(shí)期一新中國1982年開始發(fā)金融債券1985年工行、農(nóng)行發(fā)彳t金融債券一 1988年非銀行金鬲蛀構(gòu)一一 1993 年中國投資銀行首次海外發(fā)行金融債券一1994年政策性銀行成立，95年以后集中政策性銀行發(fā)行金融債券、開發(fā)新品種一一2002年國債回購一一2003年中央銀行票據(jù) 200

15、4年商業(yè)銀行次級(jí)債券一一 2004年3月1日三家證券公司發(fā)行證券公司債券一一2004年10月證券公司短期融資債券。10 .我國的金融債券種類：（1）央行票據(jù)；（2）政策性金融債券；（3）商 業(yè)銀行債券：。1金融債券；。2商業(yè)銀行次級(jí)債券（其清償順序列于其他負(fù) 債之后，先于股權(quán)資本）；混合資本債券一我國的混合資本債券具有四項(xiàng)基本特征：。1期限在15年以上，發(fā)行日起10年內(nèi)不得贖回。發(fā)行日起 10年后發(fā)行人具有1次贖回權(quán)，若未行使贖回權(quán)，可以適當(dāng)提高混合資本 債券的利率?；旌腺Y本債券到期前，如果發(fā)行人核心資本充足率低于4%可以延期付息；如果同時(shí)出現(xiàn)以下情況：最近 1期經(jīng)審計(jì)的資產(chǎn)負(fù)債表中 盈余公積

16、與未分配利潤之和為負(fù)，且最近12個(gè)月內(nèi)未向普通股股東支付現(xiàn)金紅利，則發(fā)行人必須延期支付利息。3清算時(shí)，混合資本債券本金和利息的清償順序列于一般債務(wù)和次級(jí)債務(wù)之后、先于股權(quán)資本。4到期時(shí)，如果發(fā)行人無力支付清償順序在混合資本債券之前的債務(wù)，發(fā)行人可以延 期支付該債券的本金和利息。（4）證券公司債券；（5）保險(xiǎn)公司次級(jí)債（期 限在5年以上，清償順序列于保單責(zé)任和其他負(fù)債之后、先于股權(quán)資本） ；一與商業(yè) 銀行次級(jí)債不同的是，保險(xiǎn)公司次級(jí)債的償還只有在確保償還次級(jí)債本息 后償付能力充足率=100%募集人才能償付本息；募集人在無法按時(shí)支付 時(shí)，債權(quán)人無權(quán)向法院申請(qǐng)對(duì)募集人實(shí)施破產(chǎn)清償。（6）財(cái)務(wù)公司債券

17、。11 .公司債券種類：信用公司債；不動(dòng)產(chǎn)抵押公司債；保證公司債（第三方作為擔(dān)保）；收益公司債（利息只有公司盈利時(shí)才支付）；可轉(zhuǎn)換公司債；附認(rèn)股權(quán)證公司債券（分為可 /不可分離型）；可交換債券。12 .我國的企業(yè)債：萌芽階段，1984-1986 ;1987-1992年，第一個(gè)高潮，1987年 出臺(tái)企業(yè)管理暫行條例 規(guī)范企業(yè)債發(fā)行；占整頓期，1993年8月，國務(wù)院頒發(fā)企 業(yè)債券管理?xiàng)l例，規(guī)定企業(yè)進(jìn)行有償籌集資金的活動(dòng)需要采取公開發(fā)行債券的形式。再度發(fā)展期，1996年以后，特點(diǎn)：主體上突破國有企業(yè)；募集資金的用途；發(fā)行方式 上引進(jìn)路演詢價(jià)方式；期限結(jié)構(gòu)（推出了超長期固定利率的）；投資者結(jié)構(gòu)（機(jī)構(gòu)投

18、資者 增多）；利率確定上彈性越來越大。13 .國際債券特征：資金來源范圍廣、發(fā)行規(guī)模大；存在匯率風(fēng)險(xiǎn)；有國 家主權(quán)保障；以自由兌換貨幣為計(jì)量單位。14 .國際債券的類型：外國債券：是一國借款人他國市場上發(fā)行以該國 幣種為面值的債券。如楊基債券，是美國以外的發(fā)行人在美國市場上發(fā)行 的以美元為面值的債券；在日本發(fā)行的外國債券稱武士債券。2歐洲債券： 發(fā)行人、發(fā)行市場及發(fā)行貨幣三者不同，也稱無國籍債券（龍債券）。15 .亞洲債券市場： 發(fā)端于1997年東南亞金融危機(jī)的反思：“亞洲債券市 場”倡議；“發(fā)展資產(chǎn)證券化和信用擔(dān)保市場”倡議；“亞洲債券基金；促進(jìn)亞洲債券市場發(fā)展倡議。我國的國際債券：政府/金

19、融/可轉(zhuǎn)換公司債。第四章證券投資基金1 .稱謂上的差異：美國“共同基金”；英國和香港 “單位信托基金 日本和臺(tái)灣稱 “證券投資信托基金2 .基金的特點(diǎn)：集合投資；分散風(fēng)險(xiǎn)；專業(yè)理財(cái)。一作用：為中小投資者 拓寬投資渠道；有利于證券市場的穩(wěn)定。一與股票、債券的區(qū)別：反應(yīng)經(jīng) 濟(jì)關(guān)系不同；所籌集資金的投向不同；風(fēng)險(xiǎn)水平不同。4 .基金的種類：按照組織形式：契約型和公司型；按運(yùn)作方式（基金份額是否可變）：封閉式和開放式；。3按投資標(biāo)的：國債基金、股票基金和 其他投資基金；。4按投資目標(biāo)的差異：成長型、收入型和平衡型基金。一契約型基金與公司型基金的區(qū)別： （1）組織體系：沒有章程和董事會(huì)， 通過契約約束；

20、有完善的組織結(jié)構(gòu)， 有董事會(huì)和持有人大會(huì)監(jiān)督基金公司； （2）管理人：由當(dāng)事人之一參與；委托專業(yè)的財(cái)務(wù)顧問或管理公司管理。一封閉式和開放式的區(qū)別：d期限：通常5年（10-15年），在一定條件下可延長期限；投資者可隨時(shí)贖回/購買；。發(fā)行規(guī)模限制：招募說明書中明確基金規(guī)模，在封閉期內(nèi)不經(jīng)法定程序不得增發(fā)；沒有規(guī)模限制；交易方式：交易所交易，不能贖回；發(fā)行結(jié)束后一定時(shí)期（一般為3個(gè)月）可自由贖回和增加；0交易價(jià)格的計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)： 前者受市場供求關(guān)系的影響； 后者與基金的凈資產(chǎn)值相關(guān) （手續(xù)費(fèi)）基金份額資產(chǎn)凈值公布時(shí)間：一周 或更長；每個(gè)交易日。6交易費(fèi)用：手續(xù)費(fèi)；申購贖回費(fèi)；。7投資策略。5 .我國貨幣

21、市場基金進(jìn)行投資的金融工具包括：。1現(xiàn)金；o =1年的銀行定期存款、大額存單；。3剩余期限=397天的債券；。4期限在1年以內(nèi) （含1年）的債券回購；。5期限=1年的中央銀行票據(jù)；。6證監(jiān)會(huì)、人民 銀行認(rèn)可的其他具有良好流動(dòng)性的貨幣市場工具。一貨幣市場基金不得投資于：。1股票；o可轉(zhuǎn)換債券；。3剩余期限=397 天的債券；04信用在aaa級(jí)以下的企業(yè)債；o 5國內(nèi)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)定的 a -1級(jí)或相當(dāng)a- 1級(jí)的短期信用級(jí)別及其標(biāo)準(zhǔn)以下的短期融資券；。6流通受限的證券；。7證監(jiān)會(huì)、人民銀行禁止投資的其他金融工具。6 .指數(shù)基金：基金收益隨指數(shù)的波動(dòng)而波動(dòng)，指數(shù)升，收益增，反之亦 然。費(fèi)用低廉；。

22、2風(fēng)險(xiǎn)?。ㄍ耆窍到y(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)）；在以機(jī)構(gòu)投資者為主 的市場中，可以獲得市場平均收益率。4可作為避險(xiǎn)套利的工具。7 .成長型：追求基金資產(chǎn)的長期增值，投資對(duì)象為信譽(yù)高、有長期成長前 景或長期盈余的公司；收入型：追求當(dāng)期收入最大化，投資對(duì)象為收入相 對(duì)穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)小，成長潛力小的資產(chǎn)（可分為固定型和權(quán)益型）；平衡型：（25%50%j資產(chǎn)投資于債券及優(yōu)先股，其余投資于普通股）8 .etf特點(diǎn)：可以像封閉式基金在二級(jí)市場買賣；可以像開放式基金申購和贖回；一 etf運(yùn)行：參與主體：發(fā)起人、受托人、投資者； 基礎(chǔ)指 數(shù)選擇及模擬（etf能否發(fā)行成功與基礎(chǔ)指數(shù)有關(guān)）構(gòu)造單位的分割（etf的發(fā)行量取決于每構(gòu)造單

23、位凈值的高低）構(gòu)造單位的申購與贖回（投資 者可在一級(jí)市場進(jìn)行 etf的申購與贖回，也可以在二級(jí)市場交易）。9 .lof特點(diǎn)：可同時(shí)在場外市場進(jìn)行基金份額申購、贖回，在交易所進(jìn)行 基金份額交易并通過份額轉(zhuǎn)托管機(jī)制將場外與場內(nèi)市場有機(jī)聯(lián)系在一起。 11.基金份額持有人的權(quán)利：基金財(cái)產(chǎn)收益；參與分配清算后的剩余基金財(cái)產(chǎn)；依法車t讓/申請(qǐng)贖回其持有的基金份額；按規(guī)定召開基金份額持有人大會(huì)；對(duì)持有人大會(huì)審議事項(xiàng)行使表決權(quán)；查閱或者復(fù)制公開披露的基金信息資料；對(duì)損害其合法權(quán)益的彳t為依法提起訴訟；合同約定的其他權(quán)利。一持有人大會(huì)審議的事項(xiàng)：提前終止基金合同；基金擴(kuò)募或者延長基金合同期限；轉(zhuǎn)換基金運(yùn)作方式；

24、提高基金管理人/托管人的報(bào)酬標(biāo)準(zhǔn)；更 換基金管理人、基金托管人；合同約定的其他事項(xiàng)。12 .基金管理人資格：。1有符合基金法和公司法的章程；注冊(cè)資本=1億元人民幣，且為實(shí)繳貨幣資本；c3主要股東具有較好的經(jīng)營業(yè)績和社會(huì)信譽(yù)，最近3年沒有違法記錄，注冊(cè)資本 =3億元；o取得基金從業(yè)資格的 人員達(dá)到法定人數(shù)；有符合要求的營業(yè)場所、安全防范設(shè)施和與基金業(yè)務(wù) 有關(guān)的設(shè)施；有完善的內(nèi)部稽核監(jiān)控制度和風(fēng)險(xiǎn)控制制度；13 .基金當(dāng)事人之間的關(guān)系：持有人與管理人：委托人、受益人 與受托人的關(guān)系；管理人與托管人：相互制衡；持有人與托管人：委托與受托.14 .基金的費(fèi)用：我國基金大部分按 1.5%的比例計(jì)提基金管

25、理費(fèi)，債券型 基金的管理費(fèi)率一般低于 1%貨幣基金的管理費(fèi)率為0.33%。管理費(fèi)通常從基金的股息、利息收益中或從基金資產(chǎn)中扣除，不另向投資者收取。15 .基金資產(chǎn)凈值：基金所擁有的各類證券的價(jià)值、銀行存款本息、基金應(yīng)收的申購款及其他投資所形成的價(jià)值總和。衡量基金經(jīng)營好壞的主要指標(biāo) .一基金資產(chǎn)凈值=基金資產(chǎn)總額-負(fù)債總額一基金份額凈值=基金資產(chǎn)凈值/基金總份額16 .基金管理人應(yīng)于每個(gè)交易日當(dāng)天對(duì)基金資產(chǎn)進(jìn)行估值。一估值暫停的情況：交易所法定假日或停業(yè)；開放式基金出現(xiàn)巨額贖回；出現(xiàn)無法抗拒的原因致使管理人無法準(zhǔn)確評(píng)估。17 .基金的收益來源：利息收入 ；投資收益；其他收入。一基金分配（現(xiàn)金/基

26、金份額）的原則：。1分配比例 = 基金凈收益90% ,現(xiàn)金分配，每年分配=1次；應(yīng)先彌補(bǔ)上一年虧損， 才可進(jìn)行當(dāng)年收益 分配；0投資虧損，或雖有收益但基金份額凈值低于面值，不進(jìn)行收益分 配；cd收益分配后基金份額凈值應(yīng) =面值:每份基金份額享有 同等分配權(quán)。18 .基金的投資風(fēng)險(xiǎn)：市場/管理能力/技術(shù)/巨額贖回風(fēng)險(xiǎn)。19 .基金信息披露的內(nèi)容：基金招募說明書/合同/托管協(xié)議；基金募集情 況；上市交易公告書；基金資產(chǎn)凈值/份額凈值；基金份額申購/贖回彳格； 資產(chǎn)組合季度報(bào)告、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)告及中期和年度基金報(bào)告；臨時(shí)報(bào)告；持有 人大會(huì)決議；基金管理人、基金托管部門的重大人事變動(dòng) ；涉及訴訟。20 .

27、基金投資的限制：（目的：一是引導(dǎo)基金分散投資、降低風(fēng)險(xiǎn)；二是避 免操縱市場；三是發(fā)揮引導(dǎo)市場的作用）承銷證券；向他人貸款或者提供 擔(dān)保；從事承擔(dān)無限責(zé)任的投資；買賣其他基金份額；向其基金管理人/托管人出資或者買賣基金管理人/托管人/與之有控股關(guān)系/有其他重大利害關(guān)系的股東發(fā)行的股票或者債券；從事內(nèi)幕交易、操縱證券交易價(jià)格及 其他不正當(dāng)?shù)淖C券交易活動(dòng)。第五章金融衍生工具1 .獨(dú)立衍生工具：其價(jià)值隨特定利率、證券價(jià)格、商品價(jià)格、匯率、價(jià) 格或利率指數(shù)、信用等級(jí)或信用指數(shù)、或類似變量的變動(dòng)而變動(dòng)；不要求 初始凈投資或要求較少的凈投資；在未來某一日期結(jié)算。2 .金融衍生工具的基本特征：跨期性（先對(duì)價(jià)格

28、因素變動(dòng)趨勢的預(yù)測， 涉及到金融資產(chǎn)的跨期轉(zhuǎn)移）；杠桿性（支付少量保證金就可以簽訂大額合約或互換等金融工具。例如期貨交易保證金為合約金額的5% ,則可以控制20倍于所投資金額合約資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)以小博大）；聯(lián)動(dòng)性（金融工具的價(jià)值與基礎(chǔ)產(chǎn)品/變量緊密聯(lián)系）；不確定性或高風(fēng)險(xiǎn)性 （信用/市場/流動(dòng) 性/結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)/運(yùn)作/法律風(fēng)險(xiǎn)）3 .金融衍生工具的分類 （1）按照產(chǎn)品形態(tài)： 獨(dú)立衍生工具，嵌入式衍生工 具。該衍生工具使主合同的部分或全部現(xiàn)金流量按照特定的利率、價(jià)格或 利率指數(shù)、信用等級(jí)/指數(shù)，或類似變量的變動(dòng)而發(fā)生調(diào)整，例如贖回條款、 返售條款、轉(zhuǎn)股條款、重設(shè)條款等。（2）按交易場所：交易所交易的衍生工

29、具、0丁僅易的衍生工具。（3）按基礎(chǔ)工具種類：股權(quán)類產(chǎn)品、貨幣、利 率、信用、其他衍生工具 （4）按照自身交易的方法及特點(diǎn)：金融遠(yuǎn)期合約、 金融期貨、金融期權(quán)、金融互才結(jié)構(gòu)化金融衍生工具4 .衍生工具產(chǎn)生的原因：（1）最基本原因是避險(xiǎn)；（2） 20世紀(jì)80年代以 來的金融自由化：逐步實(shí)現(xiàn)利率自由化，鼓勵(lì)銀行綜合化的發(fā)展，放松外 匯管制，放寬對(duì)資本流動(dòng)的限制.（3）金融機(jī)構(gòu)的利潤驅(qū)動(dòng) （4）新技術(shù)革命.5 .債券遠(yuǎn)期交易數(shù)額最小 10萬元，交易單位為1萬元。共有8個(gè)品種， 期限從2天到365天，其中7天品種最為活躍。且交易不得展期。一 cds（信用違約互換）的危險(xiǎn)：較高的杠桿性；并不需要持有信用

30、工具 可能極大地放大風(fēng)險(xiǎn)敞口；由于缺乏信息披露和監(jiān)管，相互猜疑。6 .可轉(zhuǎn)換債券特征：（1）附有認(rèn)股權(quán)的債券，兼有債券和股票的雙重特征；（2） 具有雙重選擇權(quán)：持有人具有是否轉(zhuǎn)換的權(quán)利 ；發(fā)行人具有是 否贖回的權(quán)利。7 .可轉(zhuǎn)換債券要素：（1）有效期限、轉(zhuǎn)換期限；（2）票面利率或股息率； 利率由發(fā)行人根據(jù)市場利率水平、公司債券資信等級(jí)和發(fā)行條款確定，應(yīng) 半年/1年付息1次，到期后5日內(nèi)應(yīng)償還未轉(zhuǎn)股債券的本金及最后1期利息；（3）轉(zhuǎn)換比例、轉(zhuǎn)換價(jià)格：轉(zhuǎn)換比例=可轉(zhuǎn)換債券面值/轉(zhuǎn)換價(jià)格；（4） 贖回/回售條款：贖回是發(fā)行人提前贖回未到期的發(fā)行在外的可轉(zhuǎn)換債券， 往往是公司股票價(jià)格連續(xù)高于轉(zhuǎn)股價(jià)格；

31、回售是公司股票在一段時(shí)間內(nèi)連 續(xù)低于轉(zhuǎn)換價(jià)格達(dá)到一定幅度時(shí)，可轉(zhuǎn)債持有人按事先約定的價(jià)格賣給發(fā) 行人；（5）轉(zhuǎn)換價(jià)格修正條款：由于公司送股等原因?qū)Ч善泵x價(jià)格下降 時(shí)需要調(diào)整轉(zhuǎn)化價(jià)格。一可分離交易的可轉(zhuǎn)換債與一般的可轉(zhuǎn)換債的區(qū)別：權(quán)利載體不同（權(quán) 證，債券）；行權(quán)方式不同；權(quán)利內(nèi)容不同。8 .存托憑證：在一國證券市場上流通的代表外國公司有價(jià)證券的 可轉(zhuǎn)讓憑證。 一涉及三個(gè)關(guān)鍵機(jī)構(gòu)：（1）存券銀行：發(fā)行人，在 adr勺基礎(chǔ)證券發(fā)行國 安排托管銀行；負(fù)責(zé) adr的注冊(cè)/過戶、安排 adr在存券信托公司保管和清算，通知托管銀行變更/派發(fā)紅利/代理行使權(quán)利；提供信息和咨詢服務(wù)； （2）托管銀行：通常是

32、存券銀行在當(dāng)?shù)氐姆中?、附屬銀行或者代理銀行； （3）中央存托公司：美國的證券中央保管和清算機(jī)構(gòu).9 .美國存托憑證的種類（1）無擔(dān)保的：由銀行根據(jù)市場需求發(fā)行存券協(xié)議 只規(guī)定存券銀行與持有者之間的權(quán)利義務(wù)關(guān)系（目前不存在）；（2）有擔(dān)保的：由基礎(chǔ)證券發(fā)行人的承銷商委托存券銀行發(fā)行。分為一/二/三級(jí)公開募集adr 144規(guī)則下的私募 adr 一 一級(jí)adr可以向sec申請(qǐng)豁免， 不編制符合美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的報(bào)表 ；而144a私募adr不需要到sec注冊(cè)， 可以在合格機(jī)構(gòu)投資者內(nèi)籌集資金。一優(yōu)點(diǎn)：市場容量大、籌資能力強(qiáng)；避開直接發(fā)行股票與債券的法律要求，上市手續(xù)簡單、發(fā)行成本低。10 .我國公司發(fā)行的

33、存托憑證：。1含b股的國內(nèi)上市公司（氯堿化工、二紡 機(jī)、深深房），q 2004年前只有香港上市的中華汽車發(fā)行過二級(jí)存托憑證， 三是發(fā)行三級(jí)存托憑證的公司均在我國香港交易所上市。一我國發(fā)行存托憑證的階段、特征：1993-1995年，在美國發(fā)行存托憑證；1996-1998年，基礎(chǔ)設(shè)施類存托憑證漸成主流，1998年3月2000年3月，美國證券市場不允許中國發(fā)行；。3 2000-2001年，高科技公司和大型國 有企業(yè)（中石油、中石化、中海油）。4 2002年后，大型國企、民營企業(yè)。11 .資產(chǎn)證券化種類：（1）基礎(chǔ)資產(chǎn)：不動(dòng)產(chǎn)/應(yīng)收帳款/信貸資產(chǎn)/未來收 益（高速公路收費(fèi)）/債券組合證券化；（2）地域

34、：境內(nèi)/離岸資產(chǎn)證券化；12 ）按證券化產(chǎn)品的屬性：股權(quán)型 /債券型/混合型資產(chǎn)證券化。一資產(chǎn)證券化的特定目的機(jī)構(gòu)或特定目的的受托人（spy：接受發(fā)起人轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，并以此為基礎(chǔ)發(fā)行證券化產(chǎn)品的機(jī)構(gòu)。13 .我國資產(chǎn)證券化的發(fā)展：20世紀(jì)90年代三亞市開發(fā)建設(shè)總公司，房地產(chǎn)證券化；2005年以來，建行和國家開發(fā)銀行試點(diǎn)：銀行間的資產(chǎn)證券 化；2005年12月21日，內(nèi)地第一只房地產(chǎn)信托投資基金（reits）廣東越秀房地產(chǎn)投資信托基金在香港交易所上市（中國資產(chǎn)證券化元年）。一 2006年以來證券化的特點(diǎn)：發(fā)行規(guī)模大幅增長，種類增多，發(fā)行主體 增加；機(jī)構(gòu)投資者增多；二級(jí)交易市場尚不活躍。14 .結(jié)構(gòu)

35、化金融衍生產(chǎn)品：若干基礎(chǔ)金融商品和衍生品相結(jié)合設(shè)計(jì)出的新 型金融產(chǎn)品。一類別：。1聯(lián)結(jié)的基礎(chǔ)產(chǎn)品：股權(quán)/利率/匯率/商品聯(lián)結(jié)型產(chǎn) 品；。收益保障性：收益/非收益保證性；。3發(fā)行方式：公募/私募結(jié)構(gòu)化 產(chǎn)品；嵌入式衍生產(chǎn)品：基于互換/期權(quán)的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。第六章證券市場運(yùn)行1 .證券發(fā)行市場的作用： 為資金需求者提供籌措資金的渠道；為資金供應(yīng)者提供投資和獲利的機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)儲(chǔ)蓄向投資轉(zhuǎn)化；形成資金流動(dòng)的收益導(dǎo) 向機(jī)制，促進(jìn)資源配置的不斷優(yōu)化。2 .證券發(fā)行制度：注冊(cè)制（實(shí)行公開管理原則），核準(zhǔn)制（實(shí)質(zhì)管理原則）=4億股的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票。戰(zhàn)略投資者應(yīng)承諾獲得配售的股票持有期限=12個(gè)月。但未參

36、與初步詢價(jià)或雖參與初步詢價(jià)但未有效報(bào)價(jià)的詢價(jià)對(duì)象，不得參與累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)和網(wǎng)下配售。詢價(jià)對(duì)象應(yīng)承諾獲得網(wǎng)下配售的股票持有期=3個(gè)月。4 .債券發(fā)行方式：定向發(fā)行，承購包銷，招標(biāo)發(fā)行（根據(jù)標(biāo)的物可分為價(jià)格/收益率/繳款期招標(biāo)；根據(jù)中標(biāo)規(guī)則可分為荷蘭式/美式招標(biāo)）。一我國證券法規(guī)定，發(fā)行人向不特定對(duì)象發(fā)行的證券，法律規(guī)定應(yīng)當(dāng)由證券公司承銷的，發(fā)行人應(yīng)當(dāng)同證券公司簽訂承銷協(xié)議；向不特定對(duì)象發(fā)行的證券票面總值 =5 000萬元，應(yīng)當(dāng)由承銷團(tuán)承銷。一非公開發(fā)行股票， 發(fā)行對(duì)象均屬于原前 10名股東的，可以由上市公司 自行銷售。上市公司向原股東配售股份應(yīng)當(dāng)采用代銷方式發(fā)行。5 .股票發(fā)行定價(jià)方式：協(xié)商、詢價(jià)

37、（初步/累計(jì)投標(biāo)詢價(jià)）、上網(wǎng)定價(jià)方式。我國首次上網(wǎng)發(fā)行實(shí)行詢價(jià)制度。6 .債券的發(fā)行價(jià)格：平價(jià)/溢價(jià)/折價(jià)發(fā)行.一定價(jià)方式：公開招標(biāo)最為典型.7 .證券交易所（證券市場的核心）的特征：有固定的交易場所和時(shí)間 參加交易者都必須具備會(huì)員資格，交易采取經(jīng)紀(jì)制交易的對(duì)象限于合乎 一定標(biāo)準(zhǔn)的上市證券公開競價(jià)的方式?jīng)Q定交易價(jià)格集中了證券的交易 供求雙方，具有較高的成交速度和成交率實(shí)行三公的原則。一組織形式：公司制和會(huì)員制。我國證券交易所實(shí)行會(huì)員制：一個(gè)由會(huì)員自愿組成的、不以營利為目的的社會(huì)法人團(tuán)體。我國證交所設(shè)總經(jīng)理1人，由國務(wù)院證監(jiān)機(jī)構(gòu)任免。8 .申請(qǐng)股票上市的條件：證監(jiān)督會(huì)核準(zhǔn)已向社會(huì)公開發(fā)行；。2股

38、本總額=3 000萬元；q公開發(fā)行的股份 =公司股份總數(shù)25%公司股本總額= 4億元的，公開發(fā)行股份 =10% c4最近3年無重大違法行為，財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào) 告無虛假記載。一申請(qǐng)公司債券上市交易的條件（1）期限=1年；（2）債券實(shí)際發(fā)行額=5 000萬元；（3）申請(qǐng)時(shí)仍符合法定的公司債券發(fā)行條 件。9 .股票暫停上市交易的情形（1）公司股本總額、股權(quán)分布等發(fā)生變化不再 具備上市條件；（2）公司不按規(guī)定公開財(cái)務(wù)狀況，或者對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)告作虛假 記載，可能誤導(dǎo)投資者；（3）公司有重大違法行為；（4）公司最近3年連 續(xù)虧損；（5）證交所規(guī)定的其他情形。一債券暫停上市交易的情形：（1）公司有重大違法行為；（2）公

39、司情況發(fā) 生重大變化不符合債券上市條件；（3）所募集的資金不按核準(zhǔn)的用途使用；（4）未按公司債券募集辦法履行義務(wù)；（5）公司最近兩年連續(xù)虧損。10 .證交所的運(yùn)作系統(tǒng)：（1）集中競價(jià)交易系統(tǒng)：交易系統(tǒng)（交易主機(jī)、交易 者業(yè)務(wù)單元、通信網(wǎng)絡(luò)）；結(jié)算系統(tǒng)；信息系統(tǒng)（交易通信網(wǎng)、信息服務(wù)網(wǎng)、 證券報(bào)刊、因特網(wǎng)）；監(jiān)察系統(tǒng)（行情/交易/證券/資金監(jiān)控）。（2）大宗交易系統(tǒng)：申報(bào)方式分意向/成交申報(bào)。（3）固定收益證券綜合電子平臺(tái)（滬）：為債券等固定收益產(chǎn)品提供交易商之間投資和流動(dòng)性管理的平臺(tái)。（4）綜合協(xié)議交易平臺(tái)（深）：權(quán)益類/債券/可轉(zhuǎn)債/專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃.11 .證券交易所交易原則價(jià)格優(yōu)先原則時(shí)

40、間優(yōu)先原則一交易規(guī)則 交易時(shí)間 交易單位價(jià)位報(bào)價(jià)方式 價(jià)格決定 漲跌幅限制大宗交易12 . 2004年5月經(jīng)國務(wù)院批準(zhǔn)，證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意深交所在主板市場內(nèi)設(shè)立 中小企業(yè)版。遵循：“兩個(gè)不變”：行所遵循的法律法規(guī)；發(fā)行上市條件 和信息披露要求?！八膫€(gè)獨(dú)立”是指中小企業(yè)板塊是主板市場的組成部 分，同時(shí)實(shí)行運(yùn)行/監(jiān)察/代碼/指數(shù)獨(dú)立。公司監(jiān)管制度更嚴(yán)格。13.2009年3月發(fā)布的規(guī)定首次公開發(fā)行股票在創(chuàng)業(yè)板上市的條件：（1）具備一定的盈利能力最近兩年連續(xù)盈利，累計(jì)=1000萬元，且持續(xù)增長或：最近1年盈利，且凈利潤=500萬元，最近1年?duì)I業(yè)收入=5000萬, 最近兩年?duì)I業(yè)收入增長率=30%.（2）具有

41、一定規(guī)模和存續(xù)時(shí)間：股本總額=3000萬，最近1期末凈資產(chǎn)=2000萬，發(fā)行后股本=3000萬；發(fā)行 人應(yīng)依法設(shè)立經(jīng)營 3年以上。（3）主營業(yè)務(wù)突出（4）公司治理提出從嚴(yán)要 求。14 .場外交易市場特征：分散的無形市場；組織方式采取做市商制，不采 取經(jīng)紀(jì)制（不同于場內(nèi)交易中的做市商）；擁有眾多證券種類/經(jīng)營機(jī)構(gòu);以議價(jià)方式進(jìn)行交易（場內(nèi)是競價(jià)方式）；管理寬松。一功能：（1）是證券發(fā)行的主要場所 （2）為政府/金融/企業(yè)債券以及按規(guī) 定公開發(fā)行又不能到二級(jí)市場交易的股票提供流通場所，為投資者提供了 兌現(xiàn)及投資的機(jī)會(huì)（3）是證券市場的必要補(bǔ)充。15 .我國的銀行間債券市場：人民銀行為交易中心的主管

42、部門，交易中心負(fù)責(zé)市場運(yùn)行并提供計(jì)算機(jī)交易系統(tǒng)服務(wù)。債券交易方式包括現(xiàn)券買賣 和回購交易。現(xiàn)券交易品種包括國債和市場化形式發(fā)行的政策性金融債券； 用于回購的債券包括國債、中央銀行票據(jù)和政策性金融債。一交易時(shí)間：每周周五（除節(jié)假日）9: 00-12 : 00, 13: 30-16: 30。一清算辦法：通過中央國債登記結(jié)算有限公司和中國人民銀行支付系統(tǒng)進(jìn)行。實(shí)行“見券付款”、“見款付券”和“券款對(duì)付”三種清算方式。16 .代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)： 一家公司只能委托一家證券公司代辦轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)；轉(zhuǎn)讓采取定期、非連續(xù)方式進(jìn)行，每周轉(zhuǎn)讓1次/3次/5次，以集合競價(jià)方式配對(duì)撮合，設(shè)5%漲跌幅限制，代辦公司及時(shí)披露公

43、司的信息和交易信息 一每筆委托=3萬股，股份余額=3萬股可一次性報(bào)價(jià)賣出。 委托時(shí)間為每 周周五，9: 3011: 30, 13: o015: 00。股份和資金 t+1日到賬。17 .股票價(jià)格指數(shù)的編制步驟：選擇樣本股一選定某基期 （計(jì)算基期平均股價(jià)或市值）一計(jì)算計(jì)算期平均股價(jià)或市值（作必要修正）一指數(shù)化（需要 將計(jì)算期的平均股價(jià)或市值轉(zhuǎn)化為指數(shù)值，即將基期平均股價(jià)或市值定為 某一常數(shù)（通常為100、1000或10）,并據(jù)此計(jì)算計(jì)算期股價(jià)的指數(shù)）。 一國際上影響最大，歷史最悠久的 道-瓊斯股價(jià)平均數(shù) 采用除數(shù)修正的簡單平均法 ，當(dāng) 股票分割/發(fā)放股息/增資配股數(shù)超過原股份 10%寸，對(duì)除數(shù)作相

44、應(yīng)的修正。18 .證券投資收益（一）股票收益：股息、資本利得和公積金轉(zhuǎn)增股本； 公司收入流的支出順序： 營業(yè)收入-成本和費(fèi)用-償還債務(wù)債息-繳納 稅金=稅后利潤-法定公積金-公益金-優(yōu)先股息=普通股股息一股息：現(xiàn)金股息；股票股息；財(cái)產(chǎn)股息（其他/子公司的證券、實(shí)物）；負(fù)債股息（債券/應(yīng)付票據(jù)）；建業(yè)股息（未來盈利的分配，實(shí)質(zhì)是一種負(fù)債分配）一資本公積金不得用于彌補(bǔ)公司虧損。法定公積金轉(zhuǎn)為資本時(shí)，所留成的該項(xiàng)公積金不得少于轉(zhuǎn)增前公司注冊(cè)資本的25%19 .債券的收益：利息收入、資本利得和再投資收益20 .證券投資風(fēng)險(xiǎn)（1）系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：政策、經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)、利率和購買力風(fēng) 險(xiǎn)（利率風(fēng)險(xiǎn)對(duì)長期債券的影響

45、 短期的）；（2）非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：信用、經(jīng)營、 財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 一風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系：收益和風(fēng)險(xiǎn)形影相隨，收益以風(fēng)險(xiǎn)為代 價(jià)，風(fēng)險(xiǎn)用收益來補(bǔ)償。風(fēng)險(xiǎn)與收益共生共存，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)是獲取收益的前 提；收益是風(fēng)險(xiǎn)的成本和報(bào)酬。（1）同一種類型的債券：長期債券利率比短期債券高，對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償；（2）不同債券的利率不同，這是對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償；（3）通貨膨脹嚴(yán)重的情況下，債券的票面利率會(huì)提高或會(huì)發(fā) 行浮動(dòng)利率債券，對(duì)購買力風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償；（4）股票的收益率一般高于債券。第七章證券中介機(jī)構(gòu)1 .證券公司子公司的設(shè)立：設(shè)立全資子公司；與其他投資者共同出資設(shè)立 子公司。 一設(shè)立子公司的條件：最近 1年凈資本不低于12億元，最近

46、12 個(gè)月風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)符合要求。2 .證券公司監(jiān)督制度的演變：獨(dú)立的客戶資產(chǎn)存管制度；以凈資本為核心 的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與監(jiān)管制度；以適當(dāng)性服務(wù)為重點(diǎn)的投資者保護(hù)制度；以自我 約束為主的內(nèi)部合規(guī)管理制度；鼓勵(lì)開拓探索的創(chuàng)新監(jiān)管制度；配套互動(dòng) 的違法違規(guī)行為懲處制度。3 .主要業(yè)務(wù)： 證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)。2證券投資咨詢業(yè)務(wù)及與證券交易、證券投資活動(dòng)有關(guān)的財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)：應(yīng)有5名以上取得證券投資咨詢業(yè)務(wù)資格的專職人員，高級(jí)管理人員中應(yīng)至少1名取得投資咨詢資格的；。3證券承銷與保薦業(yè)務(wù)；。4證券自營業(yè)務(wù)：內(nèi)部控制制度：建立“防火墻”制度，加 強(qiáng)自營賬戶的集中管理和訪問權(quán)限等；。5資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：合同中應(yīng)明確規(guī)定客戶自

47、行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)；。6融資融券業(yè)務(wù)；。7舊業(yè)務(wù)（介紹經(jīng)紀(jì)商）。4 .證券公司的治理結(jié)構(gòu)：（1）股東及股東會(huì)：證券公司不得直接或間接為 股東出資提供融資或擔(dān)保；董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、單獨(dú)或合并持有證券公司5%以上股權(quán)的股東，可以向股東會(huì)提出議案；單獨(dú)或合并持有證券公司5%認(rèn)上股權(quán)的股東，可以向股東會(huì)提名董事（包括獨(dú)立董事）、監(jiān)事候選人。（2）董事和董事會(huì)：董事會(huì)應(yīng)當(dāng)就風(fēng)險(xiǎn)管理、 審計(jì)等事項(xiàng)設(shè)立專門委員會(huì)。審計(jì)委員會(huì)應(yīng)當(dāng)由獨(dú)立董事?lián)握偌?。?dú)立董事是指與證券公司及其股 東不存在可能妨礙其進(jìn)行獨(dú)立客觀判斷關(guān)系的外部董事（持有5犯上股權(quán)的單位、1犯上股權(quán)的個(gè)人，前 10名股東，及關(guān)聯(lián)人員不得擔(dān)任）。（3）

48、監(jiān)事和監(jiān)事會(huì)（4）經(jīng)理層：不得經(jīng)營與所任職相競爭的業(yè)務(wù)，也不得投資 于與所任職競爭的企業(yè)。未擔(dān)任董事職務(wù)的總經(jīng)理可以列席董事會(huì)會(huì)議。5.證券公司的內(nèi)部控制（1）完善內(nèi)部控制的原則： 健全性；合理性；制衡性； 獨(dú)立性。（2）內(nèi)部控制的內(nèi)容。1經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)：重點(diǎn)防范挪用客戶交易結(jié)算資金、 非法融入融出資金及結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)等，加強(qiáng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)整體規(guī)劃，加強(qiáng)營業(yè)網(wǎng)點(diǎn) 布局、規(guī)模、選址等；完善經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)服務(wù)規(guī)程、操作規(guī)范。2自營業(yè)務(wù)：加強(qiáng)投資決策、資金、賬戶、清算、交易和保密等管理，防范規(guī)模失控、 決策失誤、超越授權(quán)、變相自營、賬外自營、操縱市場、內(nèi)幕交易等風(fēng)險(xiǎn)； 建立健全自營決策機(jī)構(gòu)和程序，加強(qiáng)投資策略、規(guī)模、品種、

49、結(jié)構(gòu)、期限 等的決策管理；通過合理的預(yù)警機(jī)制、嚴(yán)密的賬戶管理、嚴(yán)格的資金審批 調(diào)度、規(guī)范的交易操作及完善的交易記錄保存制度等，控制自營業(yè)務(wù)運(yùn)作 風(fēng)險(xiǎn)。o投資銀行業(yè)務(wù)：重點(diǎn)防范因管理不善、權(quán)責(zé)不明、未勤勉盡責(zé)等 導(dǎo)致的法律/財(cái)務(wù)/道德風(fēng)險(xiǎn)；建立項(xiàng)目管理制度，完善項(xiàng)目的業(yè)務(wù)流程、 作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和風(fēng)險(xiǎn)控制措施； 加強(qiáng)內(nèi)核工作/質(zhì)量控制，加強(qiáng)證券發(fā)行中的定 價(jià)和配售等關(guān)鍵環(huán)節(jié)的決策管理，杜絕虛假承銷行為。4資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)：重點(diǎn)防范規(guī)模失控、決策失誤、越權(quán)操作、賬外經(jīng)營、挪用客戶資產(chǎn)和其 他損害客戶利益的行為以及保本保底所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)統(tǒng)一管理資產(chǎn)管理 業(yè)務(wù)，與自營業(yè)務(wù)嚴(yán)格分離，獨(dú)立決策/運(yùn)作，規(guī)范業(yè)務(wù)流程、

50、操作規(guī)范和控制措施，制定明確、詳細(xì)的信息披露制度，保證委托人的知情權(quán)；合理 控制資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)規(guī)模。5研究、咨詢業(yè)務(wù)：重點(diǎn)防范傳播虛假信息、誤 導(dǎo)投資者、無資格/違規(guī)執(zhí)業(yè)及利益沖突等風(fēng)險(xiǎn)；。6業(yè)務(wù)創(chuàng)新：防范違法違 規(guī)、規(guī)模失控、決策失誤等風(fēng)險(xiǎn)；。7分支機(jī)構(gòu)：防范越權(quán)經(jīng)營、預(yù)算失控 及道德風(fēng)險(xiǎn)；。8財(cái)務(wù)管理：建立健全財(cái)務(wù)管理制度和資金計(jì)劃控制制度，明確預(yù)算編制與執(zhí)行的責(zé)任，建立適當(dāng)資金管理績效考核和評(píng)價(jià)制度。9會(huì)計(jì)系統(tǒng)：建立健全會(huì)計(jì)會(huì)計(jì)核算辦法等；。10信息系統(tǒng)：完備的信息管理制度、操作流程，加強(qiáng)信息、設(shè)備、軟件等管理；。11人力資源管理內(nèi)部控制 6.合規(guī)管理：證券公司應(yīng)設(shè)立合規(guī)總監(jiān)，其任職資格：

51、。1高級(jí)管理人員資格；。從事證券工作5年以上，并通過有關(guān)專業(yè)考試或8年以上法律工作經(jīng)歷；或在證監(jiān)機(jī)構(gòu)的專業(yè)監(jiān)管崗位任職8年以上。（履職保障：獨(dú)立性、知情權(quán)、必要的工作條件）7.綜合治理：累計(jì)處置 31家高風(fēng)險(xiǎn)公司（行政方式-28 ,市場化方式-2 ,破產(chǎn)重整-1 ） 8.證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)：凈資本指標(biāo)反映凈資產(chǎn)中的高流動(dòng)性部分，表 明證券公司可變現(xiàn)以滿足支付需要和應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的資金數(shù)。風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)標(biāo) 準(zhǔn)：（1）經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈資本 =2 000萬元。經(jīng)營證券承銷與保薦、 證券自營、其他證券業(yè)務(wù)等之一的，其凈資本=5 000萬元。經(jīng)營證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，同時(shí)經(jīng)營證券承銷與保薦、自營、資產(chǎn)管理、其他證券

52、業(yè)務(wù)等業(yè) 務(wù)之一的，其凈資本=l億元。經(jīng)營證券承銷與保薦、證券自營、證券資產(chǎn)管理、其他證券業(yè)務(wù)中兩項(xiàng)及兩項(xiàng)以上的，其凈資本=2億元。（2）必須持續(xù)符合：。1凈資本與各項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備之和的比例 =100%; 凈 資本與凈資產(chǎn)的比例=40%;凈資本與負(fù)債的比例 =8%;凈資產(chǎn)與負(fù) 債的比例=20% ; q流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比例 =100%。（3）經(jīng)營證券 經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的，必須按托管客戶的交易結(jié)算資金總額的2%計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備。（4）經(jīng)營證券自營業(yè)務(wù)的，必須符合：。1自營股票規(guī)模 =凈 資本的100%; c2證券公司自營業(yè)務(wù)規(guī)模 =凈資本的200%; g持有一種非 債券類證券的成本 二凈資本的30%; g持有一種證券的市值與該類證券總 市值的比例=