陳斌開林毅夫：金融抑制、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與收入分配

1、金融抑制、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)與收入分配陳斌開 林毅夫 內(nèi)容提要 本文分析了金融抑制產(chǎn)生的機(jī)制，發(fā)現(xiàn)政府發(fā)展戰(zhàn)略是造成金融抑制背后的根本原因：為支持違背本國(guó)比較優(yōu)勢(shì)的資本密集型產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，政府通過(guò)金融抑制的方式來(lái)降低其生產(chǎn)成本。本文的理論模型和數(shù)值模擬結(jié)果表明：(1)金融抑制導(dǎo)致窮人面對(duì)更高的貸款利率和更低的存款利率，造成金融市場(chǎng)的“機(jī)會(huì)不平等”，使得窮人財(cái)富增長(zhǎng)更慢，甚至陷入貧困陷阱。(2)在比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略下，“先富帶動(dòng)后富”的“滴落”機(jī)制將發(fā)生作用，收入分配格局會(huì)不斷改善；若政府推行重工業(yè)優(yōu)先的發(fā)展戰(zhàn)略，個(gè)體財(cái)富收斂速度將減慢，收入分配趨于惡化，甚至造成長(zhǎng)期“兩極分化”的態(tài)勢(shì)。 關(guān)鍵詞 發(fā)展戰(zhàn)略 金

2、融抑制 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 收入分配 一 引言 改革開放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)年均增長(zhǎng)率超過(guò)9，創(chuàng)造了“增長(zhǎng)的奇跡”。然而，從2000年以后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)性矛盾日益突出，消費(fèi)需求持續(xù)萎靡不振，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)越來(lái)越依賴于投資和出口。短短數(shù)年，中國(guó)最終消費(fèi)率(消費(fèi)GDP)由2000年的62.3急劇下降到2008年的48.6，數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒，2009。內(nèi)需不足已經(jīng)構(gòu)成中國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的重要制約因素。Kuijs(2005)、Aziz和Dunaway(2007)、李揚(yáng)與殷劍峰(2007)、徐忠等(2010)的研究表明，中國(guó)內(nèi)需不足的重要原因是中國(guó)國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)不合理。事實(shí)上，在此期間，中國(guó)國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)不

3、斷向企業(yè)和政府傾斜，居民收入占國(guó)民收入的比例由1999年的67.2快速下降至2007年的57.5。數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒，2009。 中國(guó)國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)快速轉(zhuǎn)變的原因何在?近年來(lái)，大量文獻(xiàn)開始對(duì)中國(guó)國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)的決定因素展開研究，白重恩與錢震杰(2009a、b)、李稻葵等(2009)、龔剛與楊光(2010)等發(fā)現(xiàn)城市化進(jìn)程、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變等因素可能構(gòu)成了中國(guó)居民收入占比快速下降的重要原因。然而，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變本身是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的結(jié)果，而非其原因。換言之，將國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變歸結(jié)為經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變遷尚未真正揭示中國(guó)國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)不合理的根本原因，其政策含義也比較模糊。因此，我們有必要對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)

4、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的原因和機(jī)制進(jìn)行進(jìn)一步研究。 Chen和Yao(2011)從財(cái)政分權(quán)體制下的地方政府行為入手，研究了地方政府基礎(chǔ)設(shè)施投資對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)的影響。本文從金融市場(chǎng)視角研究中國(guó)收入分配結(jié)構(gòu)快速轉(zhuǎn)變的原因。Greenwood和Jo-vanovic(1990)、Aghion和Bolton(1997)、Townsend和Ueda(2006)的研究表明，金融市場(chǎng)發(fā)展程度對(duì)一國(guó)的收入分配有重要影響。Kuijs(2005)、Aziz和Dunaway(2007)等的研究發(fā)現(xiàn)，金融市場(chǎng)不完備是中國(guó)企業(yè)儲(chǔ)蓄快速上升、國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)向企業(yè)和政府傾斜的重要原因。在中國(guó)，金融市場(chǎng)不完備主要表現(xiàn)為普遍存

5、在于發(fā)展中國(guó)家的金融抑制現(xiàn)象(McKinnon，1973；Shaw，1973)。金融抑制的主要形式包括存貸款利率限制和資本賬戶管制(Bai等，1999)。Garnaut等(2001)的研究表明，中國(guó)官方利率至少比市場(chǎng)利率平均低50-100，事實(shí)上，中國(guó)改革開放以來(lái)真實(shí)利率長(zhǎng)期處于非常低的水平。CEIC數(shù)據(jù)顯示，從1987年1月到2009年12月，中國(guó)平均真實(shí)貸款利率不到1，存款利率則更低。且絕大部分低息貸款配置給了與政府關(guān)系密切的國(guó)有企業(yè)。本文認(rèn)為，金融抑制是國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)重要的決定因素，壓低利率實(shí)際上形成了一種居民補(bǔ)貼企業(yè)的財(cái)富分配機(jī)制，導(dǎo)致國(guó)民收入分配不斷從居民向企業(yè)和政府傾斜。圖1描述

6、了1年期存款真實(shí)利率和居民收入占國(guó)民收入比重的關(guān)系。數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)民收入分配數(shù)據(jù)來(lái)自中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒，2005-2009和中國(guó)資金流量表歷史數(shù)據(jù)：19922004，人民幣存款名義利率來(lái)自中國(guó)人民銀行網(wǎng)站，CPI數(shù)據(jù)來(lái)自歷年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒。真實(shí)利率是通過(guò)使用消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI)對(duì)1年期人民幣存款名義利率消脹后得到。 從圖1不難看出，中國(guó)居民收入占比與真實(shí)利率高度正相關(guān)：在19931995年期間，中國(guó)存款真實(shí)利率為負(fù)，居民收入占比也相對(duì)較低；在19961998年期間，居民存款真實(shí)利率穩(wěn)步回升，居民收入占比也相對(duì)較高；1999年以來(lái)，存款利率再次被持續(xù)壓低，居民收入占比也不斷下降。由此可見，金融抑制可能成

7、為中國(guó)國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)快速轉(zhuǎn)變的重要原因。Lu和Yao(2009)等文獻(xiàn)從經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的角度對(duì)金融抑制的影響進(jìn)行了較多探討，但對(duì)金融抑制與收入分配的關(guān)系則關(guān)注甚少，這正是本文研究的重點(diǎn)。 本文的理論模型揭示，金融抑制實(shí)際上形成了一種居民補(bǔ)貼企業(yè)、窮人補(bǔ)貼富人的“倒掛”機(jī)制。由于金融抑制的存在，存款利率被嚴(yán)重壓低，作為存款者的窮人獲得的財(cái)產(chǎn)收入非常低，這種低廉的資本價(jià)格被用于補(bǔ)貼國(guó)有商業(yè)銀行事實(shí)上，與發(fā)達(dá)國(guó)家商業(yè)銀行不同，中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行重要的收入來(lái)源是存貸利差，這本質(zhì)上就是存款者對(duì)國(guó)有商業(yè)銀行的一種隱性補(bǔ)貼。和獲得貸款的企業(yè)。如Garnaut等(2001)指出，中國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的貸款大部分流向了國(guó)

8、有企業(yè)和政府，這可以理解為存款者對(duì)國(guó)有企業(yè)的補(bǔ)貼和隱性地向政府納稅。這種“窮幫富”的機(jī)制直接導(dǎo)致了國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)向政府和企業(yè)傾斜，加速了居民財(cái)富分配向富人集中的趨勢(shì)。李實(shí)等(2005)研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)居民財(cái)富分布不均程度呈現(xiàn)大幅擴(kuò)大趨勢(shì)。同時(shí)，由金融抑制導(dǎo)致的低廉的資本價(jià)格將誘導(dǎo)企業(yè)選擇資本密集型技術(shù)，以資本替代勞動(dòng)，這將直接降低居民收入在國(guó)民收入分配中所占的份額。 為何眾多發(fā)展中國(guó)家選擇了對(duì)本國(guó)收入分配有著不利影響的金融抑制政策?現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)這個(gè)問(wèn)題探討很少。 Bai等(1999)對(duì)中國(guó)金融抑制存在的機(jī)理進(jìn)行了有益探討，他們將金融抑制視為地方政府掠奪金融資源的重要工具，但沒有對(duì)金融抑制產(chǎn)生的原

9、因進(jìn)行深入研究。林毅夫等(1994)指出，金融抑制形成的歷史原因是政府的重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略。事實(shí)上，大量經(jīng)驗(yàn)研究都表明，政府的重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略和由此衍生的一整套政府干預(yù)政策是中國(guó)收入差距擴(kuò)大的重要原因(蔡昉，2003；林毅夫與劉培林，2003；林毅夫與劉明興，2003；Kanbur和Zhang，2005)。本文在一個(gè)統(tǒng)一的框架下研究政府發(fā)展戰(zhàn)略、金融抑制與收入分配的關(guān)系：金融抑制的產(chǎn)生與政府發(fā)展戰(zhàn)略密切相關(guān)，而金融抑制對(duì)收入分配演變有重要的影響。 本文模型的建立與不完備市場(chǎng)下收入分配演變的理論文獻(xiàn)緊密相關(guān)(Galor和Zeira，1993；Banerjee和Newman，1993；Aghio

10、n和Bolton，1997)。王弟海和龔六堂(2008)對(duì)于持續(xù)性不平等的相關(guān)理論文獻(xiàn)做了非常好的綜述?，F(xiàn)有文獻(xiàn)主要強(qiáng)調(diào)由信息不對(duì)稱導(dǎo)致的資本市場(chǎng)不完備對(duì)收入分配的影響。然而，除了信息不對(duì)稱外，政府干預(yù)也是發(fā)展中國(guó)家資本市場(chǎng)不完備的一個(gè)重要影響因素，表現(xiàn)為發(fā)展中國(guó)家普遍存在的金融抑制。與現(xiàn)有文獻(xiàn)不同，本文強(qiáng)調(diào)金融抑制本身內(nèi)生于一國(guó)的發(fā)展戰(zhàn)略：為支持不符合發(fā)展中國(guó)家比較優(yōu)勢(shì)的重工業(yè)企業(yè)的發(fā)展，政府通過(guò)金融抑制方式降低其生產(chǎn)成本，這將對(duì)收入分配及其動(dòng)態(tài)演變路徑產(chǎn)生重要影響。 本文為分析發(fā)展中國(guó)家收入分配的決定因素提供了一個(gè)新的視角，與現(xiàn)有文獻(xiàn)存在三個(gè)方面的不同：首先，本文強(qiáng)調(diào)發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)收入分配的影

11、響，而不是初始財(cái)富分布的影響(BaneOee和Newman，1993)；其次，我們強(qiáng)調(diào)由趕超戰(zhàn)略引起的金融抑制對(duì)收入分配的影響，而不是由信息不對(duì)稱引起的信貸配給的影響(Aghion和Bolton，1997)；最后，對(duì)于政府的角色，Banefiee和Newman(1993)、Piketty(1997)等文獻(xiàn)主要強(qiáng)調(diào)其再分配的作用，而本文發(fā)現(xiàn)政府所選擇的發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)于初次收入分配有更重要的作用。事實(shí)上，我們的理論模型證明，給定初始收入分配，發(fā)展戰(zhàn)略是收入分配動(dòng)態(tài)路徑和穩(wěn)態(tài)分布的根本決定因素，不同發(fā)展戰(zhàn)略可能導(dǎo)致截然不同的收入分配模式。 本文其余部分安排如下：第二部分給出本文的基準(zhǔn)模型，第三部分分析模

12、型的靜態(tài)均衡，第四部分基于線性馬爾科夫過(guò)程定性討論發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)財(cái)富穩(wěn)態(tài)分布和動(dòng)態(tài)路徑的影響，第五部分利用數(shù)值模擬方法定量探討發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)收入分配的影響，第六部分為結(jié)論性評(píng)述。 二基準(zhǔn)模型 (一)行為主體的人口學(xué)特征和偏好 為刻畫發(fā)展中國(guó)家政府發(fā)展戰(zhàn)略和金融市場(chǎng)對(duì)其收入分配的影響，我們考慮一個(gè)簡(jiǎn)單的經(jīng)濟(jì)體：經(jīng)濟(jì)由連續(xù)統(tǒng)的個(gè)體組成，其測(cè)度被標(biāo)準(zhǔn)化為1(即經(jīng)濟(jì)總財(cái)富等于平均財(cái)富)；每個(gè)個(gè)體只生存一期，并擁有一個(gè)后代，即經(jīng)濟(jì)中不存在人口增長(zhǎng)，且家戶是無(wú)限生命的；經(jīng)濟(jì)中只有一種可儲(chǔ)存的商品，既可以作為消費(fèi)品，也可以作為投資品，是經(jīng)濟(jì)中的計(jì)價(jià)物；所有個(gè)體具有相同的能力和偏好，他們的差異僅體現(xiàn)在其繼承財(cái)富的不同

13、。在時(shí)期t，每個(gè)個(gè)體擁有1單位無(wú)彈性供給的勞動(dòng)和初始財(cái)富ki,t，它通過(guò)供給勞動(dòng)和資本獲得收入yi,t。個(gè)體在t期末將收入yi,t用于消費(fèi)ci,t和儲(chǔ)蓄bi,t以最大化其效用。其儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)換為下一代人的初始財(cái)富，即ki,t+1=bi,t。個(gè)體生命中的主要事件如圖2所示。 與經(jīng)典收入分配文獻(xiàn)一致，我們假設(shè)個(gè)體具有相同的科布-道格拉斯(CobbDouglas)效用函數(shù)，即其中(0，1)，個(gè)體的預(yù)算約束為yi,t=bi,t+ci,t。這意味著所有個(gè)體都是風(fēng)險(xiǎn)中性的，所有個(gè)體將其收入的固定份額用于儲(chǔ)蓄，并作為遺產(chǎn)留給下一代人，構(gòu)成下一代人的初始財(cái)富，即ki,t+1=yi,t。這個(gè)式子意味著個(gè)體在t+1期的

14、財(cái)富是t期個(gè)體收入的一個(gè)固定份額，從而t+1期的財(cái)富分布與t期的收入分布是完全相同的。也就是說(shuō)，本文討論的財(cái)富分布動(dòng)態(tài)路徑和穩(wěn)態(tài)分布基本等價(jià)于收入分配的動(dòng)態(tài)路徑和穩(wěn)態(tài)分布，盡管存在一期的時(shí)滯。為簡(jiǎn)單起見，在不產(chǎn)生混淆的情形下，我們從現(xiàn)在起省略下標(biāo)i。 (二)生產(chǎn)技術(shù) 在時(shí)期t，假設(shè)經(jīng)濟(jì)中存在三種可供選擇的技術(shù)： 傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)技術(shù)。個(gè)體可以選擇只需要1單位勞動(dòng)投入的傳統(tǒng)技術(shù)，其產(chǎn)出很小，假設(shè)為Y1，即Y=F(k=0，l=1)=Y1。 現(xiàn)代勞動(dòng)密集型技術(shù)。個(gè)體可以選擇需要1單位勞動(dòng)投入和1單位資本投入的現(xiàn)代勞動(dòng)密集型技術(shù)。其生產(chǎn)函數(shù)為Y=F(k=1，l=1)=Y2?，F(xiàn)代技術(shù)的生產(chǎn)率高于傳統(tǒng)技術(shù)，即Y2

15、-Y11。傳統(tǒng)技術(shù)和現(xiàn)代技術(shù)的設(shè)定與Aghion和Bolton(1997)相似。 現(xiàn)代資本密集型技術(shù)。個(gè)體可以選擇需要1單位勞動(dòng)投入和2單位資本投入的資本密集型技術(shù)。資本密集型技術(shù)不符合發(fā)展中國(guó)家比較優(yōu)勢(shì)，這種技術(shù)在開放、競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中無(wú)法獲得正常利潤(rùn)，從而需要政府對(duì)其進(jìn)行保護(hù)和補(bǔ)貼。林毅夫(2008)對(duì)發(fā)展中國(guó)家政府選擇不符合本國(guó)比較優(yōu)勢(shì)資本密集型技術(shù)的原因進(jìn)行了深入的論述，限于篇幅，本文不再對(duì)此展開分析。鑒于此，我們假設(shè)存在一種資本密集型技術(shù)Y=F(k=2，l=1)=Y3，它在開放競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)中無(wú)法獲得利潤(rùn)，即Y3-Y2=A1。事實(shí)上，由趕超戰(zhàn)略引致的損失是由資本密集型技術(shù)與本國(guó)比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)偏

16、離程度所決定的(Lin，2003)，所以它在經(jīng)濟(jì)發(fā)展不同階段可能不同。為簡(jiǎn)單起見，我們假設(shè)A為固定值，這個(gè)假設(shè)不改變本文的主要結(jié)論。在時(shí)期t，我們假設(shè)個(gè)體財(cái)富分布是可測(cè)的，其概率測(cè)度為t。為方便起見，我們定義Gt(a)=t(-，a)，其中Gt為分布函數(shù)。為更好地考察財(cái)富分布的動(dòng)態(tài)路徑，我們使用如下標(biāo)準(zhǔn)假設(shè)(Aghion和Bohon，1997)。假設(shè)1意味著在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的初始階段，經(jīng)濟(jì)中總財(cái)富還不能支撐所有人使用現(xiàn)代技術(shù)。這個(gè)假設(shè)可以視為對(duì)發(fā)展中國(guó)家的一個(gè)描述性假設(shè)。為排除財(cái)富無(wú)限增長(zhǎng)的可能性，同時(shí)保證勞動(dòng)密集型技術(shù)有可能使得落后國(guó)家收入水平逐步向發(fā)達(dá)國(guó)家收斂，我們有假設(shè)2。 下文將指出經(jīng)濟(jì)的均衡

17、利率滿足rY2-Y1，所以(Y2-Y1)1排除了個(gè)體僅通過(guò)儲(chǔ)蓄就可以實(shí)現(xiàn)財(cái)富無(wú)限增長(zhǎng)的可能性，這個(gè)假設(shè)與Galor和Zeira(1993)等文獻(xiàn)相一致。1Y2意味著所有使用勞動(dòng)密集型技術(shù)的個(gè)體留給后代的財(cái)富高于它們自己的初始財(cái)富水平，這個(gè)假設(shè)保證了經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)資本積累，使得“滴落”(trickledown)機(jī)制成為可能，該假設(shè)與Aghion和Bohon(1997)的研究類似。 三 不同發(fā)展戰(zhàn)略下的靜態(tài)均衡 (一)比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略如果政府推行比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略，不為資本密集型技術(shù)提供補(bǔ)貼，則沒有個(gè)體選擇資本密集型技術(shù)。與Aghion和Bolton(1997)的研究類似，在這種情形下只有傳統(tǒng)技術(shù)和勞

18、動(dòng)密集型技術(shù)被采用。對(duì)于富人(kt1)，其回報(bào)由(1)式給出： (1)式上半部分表示個(gè)體選擇勞動(dòng)密集型技術(shù)的回報(bào)，下半部分表示傳統(tǒng)技術(shù)的回報(bào)。對(duì)于財(cái)富較少的個(gè)體(kt1是趕超程度的一個(gè)表征。 i可以理解為民間金融市場(chǎng)上的利率水平。我們可以把(-1)r視為由模型內(nèi)生決定的政府稅收。如果個(gè)體借款投資于資本密集型技術(shù)，則政府以利率A為其提供1單位資本，個(gè)體可以在市場(chǎng)上獲得其他所需資本。我們可以將A看做發(fā)展中國(guó)家常見的利率上限，資本配給是指令性的，因?yàn)樗慌渲媒o使用資本密集型技術(shù)的個(gè)體。政府的作用如圖3所示。在這種設(shè)定下，偏好現(xiàn)代技術(shù)的個(gè)體在選擇勞動(dòng)密集型技術(shù)與資本密集型技術(shù)之間無(wú)差異，而偏好傳統(tǒng)技術(shù)

19、的個(gè)體將不會(huì)選擇資本密集型技術(shù)。換言之，所有偏好勞動(dòng)密集型技術(shù)的個(gè)體都愿意選擇資本密集型技術(shù)，因而政府需要從中挑選出使用資本密集型技術(shù)的個(gè)體，并對(duì)其進(jìn)行補(bǔ)貼。在現(xiàn)實(shí)中，由于經(jīng)濟(jì)或政治的原因，政府更傾向于選擇最富有的個(gè)體來(lái)使用資本密集型技術(shù)。從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，可以用標(biāo)準(zhǔn)的道德風(fēng)險(xiǎn)模型來(lái)解釋：在信息不對(duì)稱的情形下，富人作為抵押品的資本比較多，從而偏離政府要求(比如把政府的補(bǔ)貼用于勞動(dòng)密集型技術(shù)投資)的激勵(lì)更低，這使得政府更愿意選擇富人進(jìn)行資本密集型技術(shù)投資。在我們的模型中，假設(shè)政府挑選最富有的個(gè)體作為資本密集型技術(shù)的投資者。對(duì)于富人kt(1，+)，它可以選擇勞動(dòng)密集型技術(shù)或資本密集型技術(shù)，其回報(bào)由下

20、式給出： (3)式的上半部分表示個(gè)體選擇勞動(dòng)密集型技術(shù)或資本密集型技術(shù)的回報(bào)，下半部分表示個(gè)體選擇傳統(tǒng)技術(shù)的回報(bào)。如果沒有政府補(bǔ)貼，個(gè)體不可能選擇資本密集型現(xiàn)代技術(shù)，因?yàn)槠浠貓?bào)嚴(yán)格低于勞動(dòng)密集型現(xiàn)代技術(shù)(Y3-Y2=A1)，因此(3)式中沒有給出個(gè)體選擇資本密集型技術(shù)但不獲得政府補(bǔ)貼時(shí)的回報(bào)，下同。當(dāng)政府推行趕超戰(zhàn)略，自有資金較少的個(gè)體(kt1和r=1。當(dāng)r1時(shí)，均衡利率由資本市場(chǎng)出清條件決定：令經(jīng)濟(jì)中的總財(cái)富為w，經(jīng)簡(jiǎn)單計(jì)算后我們可以得到簡(jiǎn)化的市場(chǎng)出清條件：我們可以利用(8)式計(jì)算出趕超戰(zhàn)略下的均衡利率。當(dāng)r=1時(shí)，(8)式右邊可能大于左邊，即資本總供給大于資本總需求，但由于商品可以儲(chǔ)存，即

21、過(guò)剩資本可以直接被儲(chǔ)存，所以市場(chǎng)出清依然得到滿足。上述討論總結(jié)為引理2。 引理2刻畫了趕超戰(zhàn)略與金融抑制的關(guān)系。在趕超戰(zhàn)略下，居民存款利率r低于比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略下的利率水平(r=Y2-Y1)，即存款利率被壓低，這正是金融抑制的主要表現(xiàn)形式。金融抑制意味著窮人獲得更低的資本回報(bào)，實(shí)際上形成了一種居民補(bǔ)貼企業(yè)、窮人補(bǔ)貼富人的機(jī)制。由于金融抑制的存在，作為存款者的窮人獲得非常低的利息收入，這種低廉的資本價(jià)格被用于補(bǔ)貼使用資本密集型技術(shù)的企業(yè)家。金融抑制實(shí)質(zhì)上是一種“窮幫富”的機(jī)制，將導(dǎo)致居民財(cái)富分布向作為企業(yè)家的富人傾斜。下文將詳細(xì)分析金融抑制對(duì)居民財(cái)富分布的影響。 四 財(cái)富的動(dòng)態(tài)路徑和穩(wěn)態(tài)分布：定

22、性分析 (一)比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略如果政府推行比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略，當(dāng)r=Y2-Y1，個(gè)體財(cái)富動(dòng)態(tài)路徑為kt+1=(Y1+rkt)=(Y2+r(kt-1)；當(dāng)r=1，所有個(gè)體均選擇勞動(dòng)密集型技術(shù)，從而個(gè)體財(cái)富動(dòng)態(tài)路徑為：kt+1=(Y2+(kt-1)。個(gè)體財(cái)富動(dòng)態(tài)路徑如圖5所示。從圖5可以看出，對(duì)于任何初始財(cái)富水平的個(gè)體，個(gè)體的財(cái)富在r=Y2-Y1或r=1時(shí)都將收斂。換言之，由于資本邊際報(bào)酬遞減的存在，窮人將受益于資本積累，不平等最終會(huì)消失。這個(gè)結(jié)論可總結(jié)為命題1。 命題1說(shuō)明，在比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略下，以“先富帶動(dòng)后富”的機(jī)制將發(fā)生作用，其最終結(jié)果是全民“共同富?！薄＿@正是Aghion和Bolton(1

23、997)刻畫的財(cái)富從富人向窮人擴(kuò)散的“滴落”(trickledown)機(jī)制。然而，這種“滴落”機(jī)制的存在以政府采取比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略為前提。下文將分析政府推行重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)收入分配的影響。 (二)重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略若政府推行重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展的趕超戰(zhàn)略，對(duì)于富人(kt1)，其財(cái)富的動(dòng)態(tài)路徑為：從個(gè)體的角度而言，其財(cái)富轉(zhuǎn)移是一個(gè)由(9)、(10)或(11)式?jīng)Q定的線性馬爾可夫過(guò)程。然而，由于利率在模型中是內(nèi)生決定的，總體財(cái)富的轉(zhuǎn)移并不滿足這樣的性質(zhì)。事實(shí)上，總財(cái)富的動(dòng)態(tài)路徑是一個(gè)非線性的馬爾可夫過(guò)程。在這種情形下，無(wú)法簡(jiǎn)單地得到穩(wěn)態(tài)的存在性、穩(wěn)定性、唯一性(Stokey等，1989)。鑒于此，我

24、們使用類似于Piketty(1997)、Banerjee和Newman(1993)的方法對(duì)非線性系統(tǒng)進(jìn)行分析。首先，我們通過(guò)對(duì)線性馬爾可夫過(guò)程的分析給出財(cái)富分布穩(wěn)態(tài)和動(dòng)態(tài)的一些可能的性質(zhì)；然后，通過(guò)對(duì)非線性系統(tǒng)進(jìn)行數(shù)值模擬，驗(yàn)證這些性質(zhì)在非線性系統(tǒng)下是否依然成立。本節(jié)主要考慮線性系統(tǒng)的性質(zhì)，下節(jié)將報(bào)告數(shù)值模擬結(jié)果。在分析模型的穩(wěn)態(tài)和動(dòng)態(tài)以前，我們首先給出模型穩(wěn)態(tài)和動(dòng)態(tài)的嚴(yán)格定義。當(dāng)利率是外生的，這個(gè)系統(tǒng)轉(zhuǎn)換為一個(gè)線性系統(tǒng)，這種轉(zhuǎn)換使得我們能夠漸近地分析非線性系統(tǒng)的性質(zhì)。圖6給出了動(dòng)態(tài)轉(zhuǎn)移過(guò)程中的兩種不同情況：其中，是個(gè)體只使用傳統(tǒng)技術(shù)時(shí)的穩(wěn)態(tài)財(cái)富。左圖表示窮人最終能使用現(xiàn)代技術(shù)，且財(cái)富逐步向富

25、人收斂；右圖表示窮人一直只能使用傳統(tǒng)技術(shù)，并最終陷入貧困陷阱的情形。鑒于此劃分，我們將趕超戰(zhàn)略下財(cái)富不平等的穩(wěn)態(tài)性質(zhì)總結(jié)于引理3。 引理3說(shuō)明，在一定條件下當(dāng)趕超程度比較小的時(shí)候重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略下的穩(wěn)態(tài)財(cái)富與比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略下的穩(wěn)態(tài)財(cái)富是相同的。換言之，“滴落”機(jī)制最終得以實(shí)現(xiàn)，但趕超戰(zhàn)略可能影響到財(cái)富分配的動(dòng)態(tài)路徑。當(dāng)趕超程度比較高時(shí)富人穩(wěn)態(tài)時(shí)的財(cái)富水平與比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略下的穩(wěn)態(tài)財(cái)富水平相同；窮人穩(wěn)態(tài)時(shí)的財(cái)富水平則嚴(yán)格低于比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略下的財(cái)富水平。因此，當(dāng)趕超程度比較大時(shí)，趕超戰(zhàn)略將導(dǎo)致長(zhǎng)期不平等現(xiàn)象，造成“兩極分化”。同時(shí)，由于窮人在趕超戰(zhàn)略下福利水平大幅下降，而富人在二者之間沒有差

26、異，因此，趕超戰(zhàn)略下長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)績(jī)效劣于比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略下長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)績(jī)效。為考察趕超戰(zhàn)略對(duì)財(cái)富分配動(dòng)態(tài)路徑的影響，我們集中討論窮人財(cái)富向富人收斂的速度。在引理3刻畫穩(wěn)態(tài)分布的基礎(chǔ)上，與Banerjee和Newman(1993)相似，非線性系統(tǒng)的穩(wěn)態(tài)可能不存在，但我們對(duì)穩(wěn)態(tài)存在時(shí)財(cái)富分布的性質(zhì)更感興趣，且它是可處理的，故本文只討論穩(wěn)態(tài)存在的情形。我們可以分析不同發(fā)展戰(zhàn)略下窮人財(cái)富向wr收斂的速度。顯然，收斂速度也表現(xiàn)在向wp收斂的快慢，而我們對(duì)這種情形并不感興趣，因?yàn)闊o(wú)論向wp的收斂速度有多快，其穩(wěn)態(tài)財(cái)富水平均低于比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略下的財(cái)富水平。本文將收斂速度定義為個(gè)體當(dāng)前財(cái)富向穩(wěn)態(tài)財(cái)富收斂所需的時(shí)間：

27、 引理4說(shuō)明，在一般情況下，趕超戰(zhàn)略下的財(cái)富收斂速度低于比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略下的財(cái)富收斂速度。換言之，盡管趕超戰(zhàn)略下個(gè)體財(cái)富也可能向穩(wěn)態(tài)財(cái)富水平收斂，但其收斂速度將低于比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略，即個(gè)體在動(dòng)態(tài)路徑上的財(cái)富水平低于比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略。 我們同樣可以基于線性系統(tǒng)考察儲(chǔ)蓄率和初始收入分配對(duì)財(cái)富穩(wěn)態(tài)分布和動(dòng)態(tài)路徑的影響。從前文的分析可知，高儲(chǔ)蓄率會(huì)提高穩(wěn)態(tài)財(cái)富水平、加快收斂速度，同時(shí)也使得窮人更有可能走出貧困陷阱。對(duì)于給定的，初始分配越不平等越會(huì)使更多人滯留于傳統(tǒng)部門。上述分析總結(jié)為命題2。 命題2：在線性馬爾可夫過(guò)程下，當(dāng)趕超程度比較大時(shí)，重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略將導(dǎo)致長(zhǎng)期收入不平等，造成“兩極分化”，且

28、窮人的福利水平嚴(yán)格低于比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略，而富人也并沒有得到改善，使得社會(huì)總福利水平下降。當(dāng)趕超程度比較小時(shí)，重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略將降低窮人財(cái)富向富人收斂的速度。當(dāng)假設(shè)12和滿足時(shí)，初始財(cái)富和儲(chǔ)蓄率對(duì)穩(wěn)態(tài)收入分配沒有影響，但儲(chǔ)蓄率對(duì)穩(wěn)態(tài)財(cái)富水平有影響。 命題2說(shuō)明發(fā)展戰(zhàn)略不僅會(huì)影響一國(guó)穩(wěn)態(tài)的財(cái)富水平和財(cái)富分配，還將對(duì)其動(dòng)態(tài)路徑產(chǎn)生持續(xù)而重要的影響。上述命題是基于利率外生的線性馬爾可夫過(guò)程得到的，下節(jié)將利用數(shù)值模擬方法來(lái)驗(yàn)證上述命題基于利率內(nèi)生的非線性馬爾可夫過(guò)程是否依然成立。 五 財(cái)富的動(dòng)態(tài)路徑和穩(wěn)態(tài)分布：定量分析 本節(jié)將利用數(shù)值模擬方法對(duì)非線性系統(tǒng)進(jìn)行分析，我們首先簡(jiǎn)單介紹數(shù)值模擬方法，然后報(bào)告

29、并討論本文感興趣的結(jié)果。 (一)數(shù)值模擬方法 我們根據(jù)假設(shè)12選擇數(shù)值模擬所需的相關(guān)參數(shù)，Y1=1，Y2=4，Y3=5，=0.3。同時(shí)假設(shè)初始收入分配為對(duì)數(shù)線性，并從LN(-1，1)中選出1000個(gè)樣本作為初始財(cái)富分布，然后對(duì)每個(gè)參數(shù)設(shè)定重復(fù)模擬1000次，在結(jié)果中報(bào)告模擬的均值和標(biāo)準(zhǔn)差。 (二)數(shù)值模擬結(jié)果本部分將分別在不同趕超程度、不同儲(chǔ)蓄率和不同初始財(cái)富分布的條件下進(jìn)行數(shù)值模擬。首先，我們考察趕超程度對(duì)不平等的影響，分別取=1，1，2和5進(jìn)行數(shù)值模擬，其中=1表示政府推行比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略，2和5分別代表上節(jié)討論的兩種不同情況：表1報(bào)告了數(shù)值模擬的結(jié)果。 表1第一列為趕超程度，第二列和第三

30、列分別為穩(wěn)態(tài)時(shí)窮人和富人的財(cái)富水平，第四列為經(jīng)濟(jì)收斂到穩(wěn)態(tài)(=1)的時(shí)期數(shù)，第五列為滯留于傳統(tǒng)部門人數(shù)的比例。 從比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略(=1)和較低趕超程度的重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略(=2)的比較中可以看出，兩者穩(wěn)態(tài)財(cái)富水平相同。然而，趕超戰(zhàn)略下的財(cái)富收斂速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略。當(dāng)趕超程度比較大時(shí)(=5)，我們發(fā)現(xiàn)穩(wěn)態(tài)時(shí)存在收入不平等現(xiàn)象，且大部分個(gè)體滯留于傳統(tǒng)部門。由于資本積累速度很慢，導(dǎo)致財(cái)富收斂速度也非常慢。由此可見，趕超戰(zhàn)略是造成不平等現(xiàn)象的主要來(lái)源，它將降低財(cái)富收斂速度，甚至可能導(dǎo)致長(zhǎng)期不平等，造成“兩極分化”態(tài)勢(shì)。同時(shí)，窮人穩(wěn)態(tài)財(cái)富水平嚴(yán)格低于比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略，而富人穩(wěn)態(tài)財(cái)富水平?jīng)]有差

31、異，社會(huì)總福利水平下降。 為考察初始收入分配和儲(chǔ)蓄率的影響，我們使用不同儲(chǔ)蓄率和初始收入分配進(jìn)行模擬，表2和表3分別報(bào)告了=0.32和初始財(cái)富分布來(lái)自LN(-1，2)的結(jié)果。比較表2、表3和表1的結(jié)果，我們可以看出穩(wěn)態(tài)的財(cái)富水平受到儲(chǔ)蓄率的影響，而與初始財(cái)富分布無(wú)關(guān)。儲(chǔ)蓄率和初始財(cái)富分配對(duì)收斂速度的影響都是不確定的。長(zhǎng)期收入分配與儲(chǔ)蓄率和初始財(cái)富分配沒有必然關(guān)系。這些結(jié)果說(shuō)明，盡管儲(chǔ)蓄率會(huì)影響穩(wěn)態(tài)的財(cái)富水平，但是趕超戰(zhàn)略是造成收入和財(cái)富不平等的主要來(lái)源。 為了比較不同發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)收入分配動(dòng)態(tài)路徑的影響，我們模擬了不同趕超程度下收入不平等、平均財(cái)富水平和傳統(tǒng)部門人數(shù)比例的動(dòng)態(tài)路徑，模擬結(jié)果如圖7所

32、示。在比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略下(=1)，沒有個(gè)體只能使用傳統(tǒng)技術(shù)進(jìn)行生產(chǎn)，滯留于傳統(tǒng)部門的人數(shù)定義為0，因此，圖7的下圖中=1情形下滯留傳統(tǒng)部門人數(shù)比例的曲線與橫軸重合。 從前文的分析中可知，當(dāng)趕超程度比較低時(shí)，重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略下的穩(wěn)態(tài)財(cái)富水平與比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略下相同，且不存在長(zhǎng)期不平等現(xiàn)象。然而，從圖7可以看出，盡管穩(wěn)態(tài)不平等程度相同，但是在動(dòng)態(tài)路徑上，趕超戰(zhàn)略將導(dǎo)致更高的不平等程度，且不平等現(xiàn)象持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)。原因在于，盡管穩(wěn)態(tài)時(shí)所有個(gè)體都能夠選擇現(xiàn)代技術(shù)，但在趕超戰(zhàn)略下，很多個(gè)體在動(dòng)態(tài)路徑上被迫使用傳統(tǒng)技術(shù)，導(dǎo)致更高且持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)的不平等。換言之，由于趕超戰(zhàn)略下窮人更難利用生產(chǎn)率更高的現(xiàn)代技術(shù)

33、，造成了動(dòng)態(tài)路徑上的“機(jī)會(huì)不平等”，盡管“滴落”機(jī)制在穩(wěn)態(tài)時(shí)能夠?qū)崿F(xiàn)，但它在動(dòng)態(tài)路徑上受到趕超戰(zhàn)略的影響。數(shù)值模擬的結(jié)果總結(jié)于命題3。 命題3：更高程度的趕超戰(zhàn)略將降低財(cái)富收斂速度，甚至導(dǎo)致長(zhǎng)期不平等現(xiàn)象，造成“兩極分化”。在動(dòng)態(tài)路徑上，趕超戰(zhàn)略將導(dǎo)致更高且持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)的收入不平等。 命題3表明趕超戰(zhàn)略不僅影響穩(wěn)態(tài)財(cái)富水平和收入分配，而且對(duì)財(cái)富水平和收入分配的動(dòng)態(tài)路徑影響更為重要。在動(dòng)態(tài)路徑上，趕超戰(zhàn)略將導(dǎo)致更高的不平等程度和更低的平均財(cái)富水平。趕超戰(zhàn)略影響財(cái)富水平和收入分配的機(jī)制是金融抑制，金融抑制導(dǎo)致資本配置效率低下，并形成了窮人補(bǔ)貼富人的“倒掛”機(jī)制，導(dǎo)致收入不平等狀況惡化，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)績(jī)效

34、低下。 六 結(jié)論性評(píng)述 本文研究了發(fā)展戰(zhàn)略通過(guò)金融抑制影響收入分配的機(jī)制。在比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略下，資本積累將導(dǎo)致利率下降，使得窮人更愿意通過(guò)借貸來(lái)使用先進(jìn)的現(xiàn)代技術(shù)，進(jìn)而提高自身的財(cái)富水平和財(cái)富積累速度。這種“先富帶動(dòng)后富”的“滴落”機(jī)制使得窮人財(cái)富最終向富人收斂，實(shí)現(xiàn)收入分配的逐步改善。然而，如果政府推行重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展的趕超戰(zhàn)略，則需要干預(yù)資本市場(chǎng)以補(bǔ)貼沒有自生能力的重工業(yè)企業(yè)。政府干預(yù)資本市場(chǎng)的結(jié)果是金融抑制，金融抑制將導(dǎo)致窮人面對(duì)更低的存款利率和更高的貸款利率，形成一種窮人補(bǔ)貼富人、居民補(bǔ)貼企業(yè)的“倒掛”機(jī)制。這將導(dǎo)致居民財(cái)富分布向作為企業(yè)家的富人集中，收入不平等現(xiàn)象趨于惡化，甚至造成長(zhǎng)期

35、的“兩極分化”。 本文的理論模型和數(shù)值模擬結(jié)果揭示：(1)金融抑制導(dǎo)致窮人面對(duì)更高的貸款利率和更低的存款利率，造成金融市場(chǎng)的“機(jī)會(huì)不平等”，使得窮人財(cái)富更慢地向富人收斂，甚至陷入貧困陷阱。(2)在比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展戰(zhàn)略下，“先富帶動(dòng)后富”的“滴落”機(jī)制將發(fā)生作用，收入分配格局會(huì)不斷改善；若政府推行重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略，個(gè)體財(cái)富收斂速度減慢，收入分配趨于惡化，甚至造成長(zhǎng)期的“兩極分化”。(3)穩(wěn)態(tài)財(cái)富水平受到儲(chǔ)蓄率的影響，但與初始財(cái)富分配無(wú)關(guān)；窮人財(cái)富向富人收斂的速度與儲(chǔ)蓄率和初始財(cái)富分配沒有明確關(guān)系。 本文的理論研究表明，相比于通過(guò)再分配政策改變經(jīng)濟(jì)的財(cái)富分布，選擇符合本國(guó)比較優(yōu)勢(shì)的發(fā)展戰(zhàn)略對(duì)于一國(guó)收

36、入分配格局的改善更為重要。換言之，政府在初次分配中的作用比在二次分配中的作用更為根本，政府發(fā)展戰(zhàn)略是能否在初次分配中實(shí)現(xiàn)公平和效率統(tǒng)一最重要的決定因素。 改革開放以來(lái)，中國(guó)政府逐步放棄了重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展的趕超戰(zhàn)略，使得國(guó)民經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了前所未有的快速發(fā)展。然而，因趕超戰(zhàn)略形成的一整套制度體系并未因此而完全改變，金融抑制依然是當(dāng)前中國(guó)金融體系的重要特征。完善金融體系是改善中國(guó)收入分配結(jié)構(gòu)的重要途徑。當(dāng)前，中國(guó)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)依然對(duì)存貸款利率進(jìn)行管制，并對(duì)銀行業(yè)準(zhǔn)入實(shí)行嚴(yán)格限制，這些制度將直接影響中國(guó)國(guó)民收入分配結(jié)構(gòu)。只有逐步放寬銀行業(yè)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，創(chuàng)造良好的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，才有可能實(shí)現(xiàn)利率的逐步市場(chǎng)化。同時(shí)，政府有

37、必要在加強(qiáng)監(jiān)管的同時(shí)鼓勵(lì)中小銀行的發(fā)展，逐步形成以地區(qū)性中小銀行為主的金融體系，為充滿活力的中小企業(yè)提供有效的融資平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)收入分配的逐步改善。 參考文獻(xiàn)： 白重恩、錢震杰(2009a)：國(guó)民收入的要素分配：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)背后的故事，經(jīng)濟(jì)研究第3期。 白重恩、錢震杰(2009b)：誰(shuí)在擠占居民的收入中國(guó)國(guó)民收入分配格局分析，中國(guó)社會(huì)科學(xué)第5期。 蔡昉(2003)：城鄉(xiāng)收入差距與制度變革的臨界點(diǎn)，中國(guó)社會(huì)科學(xué)第5期。 龔剛、楊光(2010)：從功能性收入看中國(guó)收入分配的不平等，中國(guó)社會(huì)科學(xué)第2期。 李稻葵、劉霖林、王紅領(lǐng)(2009)：GDP中勞動(dòng)份額演變的U型規(guī)律，經(jīng)濟(jì)研究第1期。 李實(shí)、魏眾、丁賽(

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