財務(wù)管理練習(xí)題及答案

1、、單項選擇題12下列各項中，屬于資金成本內(nèi)容的是（ A 籌資總額 B 籌資費用 C 下列籌資方式中，資金成本最低的是（ A 發(fā)行股票 B 發(fā)行債券 C 某企業(yè)發(fā)行新股，籌資費率為股票市價的）。 所得稅率）。 長期借款D 市場利率D 留存收益8%，已知每股市價為 50 元，本年每股股 利 4 元，股利的固定增長率為 5%，則發(fā)行新股的資金成本率為（A 13.00% B 13.40% C 14.13% D 21.00%4某公司利用長期借款、 長期債券、 普通股和留存收益各籌集長期資金3）。200 萬元、 200萬元、 500 萬元、 100 萬元，它們的資金成本率分別為6%、 10%、 15%、1

2、3%，則該籌資組合的綜合資金成本為（A 10%B 11%C 12%5資金成本包括（）。A 籌資費用和利息費用C 借款和債券利息和手續(xù)費用6某公司發(fā)行債券 2 000 萬元，稅率為 33%，則債券資金成本為（A 12.34% B 9.28% C 6.22% D 3.06%7某公司負債和權(quán)益籌資額的比例為2:3 ，綜合資金成本率為 10，若資金成本和資金結(jié)構(gòu)不變，當(dāng)發(fā)行 200 萬元長期債券時，籌資總額突破點為（000）。D 12.6%使用費用和籌資費用D 利息費用和向所有者分配的利潤 票面利率為 9%，償還期限 5 年。發(fā)行費率 3%，所以 ）。）。 D 133 萬元萬元 C）。CA 2 000

3、 萬元 B 1 8某種行動的不確定性稱為A 風(fēng)險 B 9無風(fēng)險報酬率是指（A 期望報酬率 B 10從投資人的角度來看，A 銀行存款 B 11經(jīng)營杠桿給企業(yè)帶來的風(fēng)險是（B 業(yè)務(wù)量的變化導(dǎo)致息稅前利潤更大變動 業(yè)務(wù)量的變化導(dǎo)致息稅前利潤同比變動300 萬元報酬）。時間價值概率期望值標(biāo)準(zhǔn)離差 下列四類投資中風(fēng)險最大的是（ 三年期國債 C 金融債券 ）的風(fēng)險。標(biāo)準(zhǔn)離差率 ）。股票A 成本上升C 利潤下降 12財務(wù)杠桿說明（A 增加息稅前利潤對每股收益的影響 B 銷售額增加對每股利潤的影響）。C 可通過擴大銷售影響息稅前利潤 D 企業(yè)的融資能力 13某公司的經(jīng)營杠桿系數(shù)為 2，預(yù)計息稅前利潤將增長 1

4、0%，在其他條件不變的情況 下，銷售量將增長（）。A 5% B 9%C 10.8% D 16.2%14每股盈余無差別點是指兩種籌資方式下，普通股每股收益相等時的（A 籌資總額 B 成本總額 C 稅后利潤 D 息稅前利潤 15某公司本期息稅前利潤為5 000 萬元，本期實際利息費用為 1 000司的財務(wù)杠桿系數(shù)為（）。）。萬元，則該公A 5 B 1.25 C 1.2 D 0.83 16企業(yè)資金中權(quán)益資本與債務(wù)資本的比例關(guān)系稱為（）。稱為A 財務(wù)結(jié)構(gòu) B 資本結(jié)構(gòu) C 成本結(jié)構(gòu) D 利潤結(jié)構(gòu) 17利用財務(wù)杠桿，給企業(yè)帶來破產(chǎn)風(fēng)險或普通股收益發(fā)生大幅度變動的風(fēng)險， （ ）。1819202122A 經(jīng)

5、營風(fēng)險 B 財務(wù)風(fēng)險 C 投資風(fēng)險 D 資金風(fēng)險 在企業(yè)的全部經(jīng)營資本中，負債資本占了50，在這種情況下（A 企業(yè)只有經(jīng)營杠桿效應(yīng)，而無財務(wù)杠桿效應(yīng) B 企業(yè)只有財務(wù)杠桿效應(yīng)，而無經(jīng)營杠桿效應(yīng)C 舉債經(jīng)營不會引起總風(fēng)險的變化 D 舉債經(jīng)營會使總風(fēng)險加劇 財務(wù)杠桿影響企業(yè)的（ ）。A 稅前利潤 B 稅后利潤 C 息前稅前利潤 D 財務(wù)費用 關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)，下列說法正確的是（ ）。A 在其他因素一定時，產(chǎn)銷量越小，經(jīng)營杠桿系數(shù)也越小 B 在其他因素一定時，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越小 C 當(dāng)固定成本趨近于 0 時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于D 經(jīng)營杠桿系數(shù)越大，反映企業(yè)的風(fēng)險越大 只要企業(yè)存在固定成本

6、，那么經(jīng)營杠桿系數(shù)必（A 大于 1 B 與銷售量成反比 C 與固定成本成反比 D 與風(fēng)險成反比 下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的說法，正確的是（）。）。）。A 在產(chǎn)銷量相關(guān)范圍內(nèi)，提高固定成本總額，能夠降低企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險 B 在相關(guān)范圍內(nèi)，產(chǎn)銷量上升，經(jīng)營風(fēng)險加大23(C 在相關(guān)范圍內(nèi)，經(jīng)營杠桿系數(shù)與產(chǎn)銷量呈反方向變動 D 對于某一特定企業(yè)而言，經(jīng)營杠桿系數(shù)是固定不變的 如果企業(yè)的資金來源全部為自有資金，且沒有優(yōu)先股存在，則企業(yè)財務(wù)杠桿系數(shù) ）。24選擇（A 等于 0 B 等于 1 C 大于 1 D 小于 1一般來說 , 在資本結(jié)構(gòu)決策分析中 , 當(dāng)息稅前利潤（）每股收益無差別點時，）籌資對企業(yè)最為有利。

7、A大于權(quán)益資本B小于權(quán)益資本C小于債務(wù)資本D大于權(quán)益資本或債務(wù)資本25.最佳資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)在一定時期最適宜其有關(guān)條件下（）。A企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)B 綜合資金成本最低的目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)C企業(yè)目標(biāo)資本結(jié)構(gòu) D 綜合資金成本最低，企業(yè)價值最大的資本結(jié)構(gòu)二、多項選擇題1 企業(yè)降低經(jīng)營風(fēng)險的途徑一般有（）。A增加銷量 B 降低變動成本 C增加固定成本 D提高產(chǎn)品售價2.一般地，公司個別資金成本由小到大錯誤的排序是（A普通股、債券、留存收益、銀行借款 B普通股、留存收益、銀行借款、債券 C普通股、留存收益、債券、銀行存款 D銀行借款、債券、留存收益、普通股3某公司發(fā)行債券1 000萬元，票面利率為 所得

8、稅率為33%，則債券資金成本不是（A 16.45 % B 12.37% C 8.2912%，償還期限 ）。% D 8.04）。5年。發(fā)行費用率為3%,4. 下列項目，屬于資金成本中籌資費用內(nèi)容的是（A借款手續(xù)費B債券發(fā)行費C 普通股股利5. 企業(yè)在追加籌資時，需要計算（）。A籌資總額突破點 B邊際資金成本 C個別資金成本D 債券利息6某企業(yè)本期財務(wù)杠桿系數(shù)3，假設(shè)公司無優(yōu)先股，本期息稅前利潤為本期實際利息費用不是（A 1 350萬元 B 300 萬元 C 150 萬元 D 100 萬元 銀行借款成本低于普通股成本，原因是銀行借款（A利息稅前支付B籌資費用較小 C屬借入資金在計算個別資金成本率時

9、，應(yīng)考慮籌資費用影響因素的是（A長期債券成本C留存收益成本 在計算個別資金成本時，A銀行借款7.D變動成本450萬元，則）D借款額較小普通股成本D長期借款成本需要考慮所得稅抵減作用的籌資方式有B長期債券C留存收益（ ）。D 普通股10.影響企業(yè)綜合資金成本的主要因素有（）。A個別資金成本B留存收益占所有者權(quán)益的比重C營運資金的比重 D各種長期來源的資金占全部長期資金的比重9.11公司債券籌資與普通股籌資相比較（）。A 債券籌資成本相對較高 B 普通股籌資可以利用財務(wù)杠桿作用C 債券籌資的資金成本相對較低）。D 公司債券利息可以稅前列支，普通股股利必須是稅后支付 12計算財務(wù)杠桿系數(shù)用到的數(shù)據(jù)包

10、括（）。A 所得稅率 B 基期息稅前利潤 C 基期利息 D 凈利潤 13調(diào)整企業(yè)的資金結(jié)構(gòu)，提高負債的比例，會（提高綜合資金成本 提高財務(wù)杠桿系數(shù) ）。A 提高資產(chǎn)負債率 C 增加企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險 14確定企業(yè)資金結(jié)構(gòu)時（A 如果企業(yè)的銷售不穩(wěn)定，則可較多地籌措負債資金B(yǎng) 為了保證原有股東的絕對控制權(quán)，一般應(yīng)盡量避免普通股籌資C 若預(yù)期市場利率會上升，企業(yè)應(yīng)盡量利用短期負債D 所得稅率越高，舉借負債利益越明顯 15關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)，下列說法正確的有（）。A 其他因素不變，固定成本越大，經(jīng)營杠桿系數(shù)越大 B 當(dāng)固定成本趨于 0 時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨于 1C 在其他因素一定的條件下，產(chǎn)銷量越大，經(jīng)營杠

11、桿系數(shù)越大D 經(jīng)營杠桿系數(shù)同固定成本成反比 16下列項目中屬于企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險的導(dǎo)致因素是（ ）A 通貨膨脹 B 原材料供應(yīng)地的經(jīng)濟情況變化 C 產(chǎn)品成本 D 負債資金的比重 17下列說法正確的有（）A 產(chǎn)銷量變動率與息稅前利潤變動率是一致的B 息稅前利潤變動與每股利潤變動率是一致的C 固定成本越大，則經(jīng)營風(fēng)險越大）。D 邊際貢獻的變化幅度與業(yè)務(wù)量變化幅度相同 18關(guān)于復(fù)合杠桿系數(shù)，下列說法不正確的是（A 復(fù)合杠桿系數(shù)越大，企業(yè)的風(fēng)險越大B復(fù)合杠桿系數(shù)反映普通股每股利潤變動率與息稅前利潤變動率的比率）。C 復(fù)合杠桿系數(shù)反映產(chǎn)銷量變動對普通股每股利潤的影響 D 復(fù)合杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿

12、系數(shù)之和 19下列有關(guān)資金結(jié)構(gòu)的表述正確的是（A 企業(yè)資金結(jié)構(gòu)應(yīng)同資產(chǎn)結(jié)構(gòu)相適應(yīng) B 資金結(jié)構(gòu)變動不會引起資金總額的變動C 資金成本是市場經(jīng)濟條件下，資金所有權(quán)與使用權(quán)相分離的產(chǎn)物)。D 因素分析法是一種定性分析法 20下列關(guān)于最佳資本結(jié)構(gòu)的論述，正確的有(A 公司總價值最大時的資本結(jié)構(gòu)是最佳資本結(jié)構(gòu)B 公司總價值最大的資本結(jié)構(gòu)下 , 綜合資金成本也是最低的C 若不考慮風(fēng)險價值，銷售量高于每股收益無差別點時，運用負債籌資可實現(xiàn)最 佳資本結(jié)構(gòu)D 若不考慮風(fēng)險價值，銷售量低于每股收益無差別點時，運用股權(quán)籌資可實現(xiàn)最 佳資本結(jié)構(gòu)三、判斷題1經(jīng)營杠桿和財務(wù)杠桿都會對息稅前盈余造成影響。1。2長期借款由

13、于借款期限長，風(fēng)險大，因此借款成本也較高。 3如企業(yè)負債籌資為零，則財務(wù)杠桿系數(shù)4在對不同項目進行風(fēng)險衡量時，應(yīng)以標(biāo)準(zhǔn)離差為標(biāo)準(zhǔn)，標(biāo)準(zhǔn)離差越大，方案風(fēng)險水平越高。()5企業(yè)追加籌措新資，通常運用多種等資方式的組合來實現(xiàn)，邊際資金成本需要按加 權(quán)平均法來計算，并以市場價值為權(quán)數(shù)。()6短期負債融資的資金成本低，風(fēng)險大。(7復(fù)合杠桿系數(shù)等于經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務(wù)杠桿系數(shù)之和。(8由于經(jīng)營杠桿的作用，當(dāng)息前稅前利潤下降時，普通股每股收益會下降得更快。 ()9負債經(jīng)營的前提是企業(yè)的稅前利潤率必須高于負債利息率。1011121314(一般來說，籌資風(fēng)險與風(fēng)險報酬和籌資成本均成反比。 經(jīng)營和財務(wù)杠桿的系數(shù)變大

14、，都可能導(dǎo)致復(fù)合杠桿系數(shù)變大。 最佳資本結(jié)構(gòu)一定是可使公司的總價值最高、 當(dāng)銷售額達到盈虧臨界銷售額時，經(jīng)營杠桿系數(shù)趨近于無窮大。 在計算長期借款成本時，若籌資費用很少，該籌資費用可以忽略不計。( 財務(wù)杠桿的作用在于通過擴銷售量以影響息前稅前利潤。 ( 籌資決策的核心點在于滿足經(jīng)營需要，降低資金成本，形成最佳資本結(jié)構(gòu)。1516 ()17來衡量財務(wù)風(fēng)險大小的重要指標(biāo)。每股收益最大的資本結(jié)構(gòu)。()()財務(wù)杠桿系數(shù)是每股利潤的變動率，相當(dāng)于息稅前利潤率變動率的倍數(shù)。它是用)19. 杠桿的作用是能用來估計銷售額的變動對每股利潤所造成的影響。20. 資本結(jié)構(gòu)決策主要是確定負債資本在全部資本中所占的比重。

15、18.規(guī)避財務(wù)風(fēng)險的關(guān)鍵就是要保持合理的資金結(jié)構(gòu)，維持適當(dāng)?shù)呢搨健? (四、實務(wù)計算題(1 0001靖源置業(yè)公司擬籌資 2 500萬元以擴大經(jīng)營規(guī)模。其中發(fā)行債券2%債券年利率為10%所得稅率為33%長期借款500萬元，年利息率 7%籌資費1%普通股1 000萬元，籌資費率為4%第一年預(yù)期股利率為 10%以后各年增長4%費率 率為 試計算該等資方案的綜合資金成本。2隆鑫化工有限公司共有資金5 000萬元，其中，債券 1 500萬元，普通股 3 000萬元，留存收益 500萬元，有關(guān)資料如下：(1) 債券發(fā)行面值1 500萬元，票面利率14%溢價25%發(fā)行，發(fā)行費用 30萬元，企 業(yè)適用所得

16、稅稅率為 30%(2) 普通股股票本年收益為每股0.55元，分配方案為每10股派息2元，以后每年增長10%公司股票的市盈率為20倍；2.50 元。(3) 普通股籌資費率為 4%面值為1元的普通股股票其發(fā)行價為試根據(jù)上述資料計算該企業(yè)的綜合資金成本。3松浦飲品股份公司擁有長期資本4 000萬元，其中，長期借款1 000萬元，長期債券1 000萬元，普通股2 000萬元。該資本結(jié)構(gòu)為公司當(dāng)前理想的目標(biāo)結(jié)構(gòu)。公司擬籌集 新資本2 000萬元，并維持目前的資本結(jié)構(gòu)。隨著籌資額的增加，各種資本成本的變化如 下表：松浦公司隨籌資的增加各種資金成本的變化資金種類籌集額(萬元)資金成本長期借款400及以下6%

17、400以上8%長期債券600及以下8%600以上9%普通股750及以下10%750以上12%要求：計算各籌資突破點及相應(yīng)的各籌資范圍的邊際成本。4比奇紙業(yè)有限公司年銷售額為210萬元，息稅前利潤 60萬元，變動成本率 60%全部資本200萬元，負債比率40%負債利率15%。試計算企業(yè)的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系 數(shù)和總杠桿系數(shù)。（一）計算分析題1.解：單項資金成本率：債券資金成本率=10%X（ 1 33%）十（1 2%）= 6. 84%長期借款資金成本率=7%X( 1 33% - (1 1%)= 4.74%普通股資金成本率=綜合資金成本率10% (1 4%) + 4%= 14.2%Kv= 6.

18、84% X 40%+ 4.74% X 20% 14.42% X 40%=2. 736% + 0.948% + 5.768% = 9.45%2.解：單項資金成本率：債券資金成本率=1500 X 14%X（ 1 30% 十1500 X （1 + 25%） 30 = 7.97%普通股資金成本率=（留存收益資金成本率=3000- 10 X 2)十 3000 X 2.5 X (1 4%)= 18.33 %0.2 -( 0.55 X 20)+ 10%= 11.82 %綜合資金成本率Kv= 7.97% X 30% 18.33 % X 60% 11.82 % X 10%=2.391% + 10.998% +

19、1.182% = 14.57%3.解：目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)：長期借款：1000十4000 = 25%普通股：3000 十 4000 = 75%資金種類資本結(jié)構(gòu)資本成本籌資額（萬元）籌資突破點（萬元）長期借款25%4%8%400及以下400以上1600普通股75%10%12%750及以下750以上1000籌資突破點：長期借款：400十25%= 1600 （萬元）普通股：750十75%= 1000 （萬元）各種情況下的籌資突破點籌資總額范圍資金種類資本結(jié)構(gòu)資金成本加權(quán)平均資金成本1000萬元以內(nèi)長期借款25%4%4%X 25%= 1%普通股75%10%10%X 75%= 7.5%各種籌資范圍的加權(quán)平均資金

20、成本合計8.5%1000 1600 萬元長期借款 普通股合計25%75%4%12%4%X 25%= 1%12%X 75%= 9%10%1600萬元以上長期借款 普通股 合計25%75%8%12%8%X 25%= 2%12%X 75%= 9%11%4解：經(jīng)營杠桿系數(shù)財務(wù)杠桿系數(shù)DOL210X (1 60%)-210 X (1 60%) 210X (1 60%) 60 =1.4 ;DFL 60 - 60 200X 40%X 15%= 1.25 ;復(fù)合杠桿系數(shù)DTL 1.4 X 1.25 = 1.75五、綜合分析題1華陽通用制造股份公司年銷售收入15 000萬元，變動成本率為65%固定成本為2 62

21、5萬元，利息費用為 360萬元。該公司資產(chǎn)總額為10 000萬元，資產(chǎn)負債率為 45%負債資金的年均利率為 8%所得稅稅率為 30%該公司擬改變經(jīng)營計劃，追加投資1 000萬元，每年增加固定成本575萬元，所需資金以 10%的利率借入。預(yù)計增資后可以增加銷售收入20%并使變動成本率下降到60%試計算增資后的經(jīng)營杠桿系數(shù)、財務(wù)杠桿系數(shù)和復(fù)合杠桿系數(shù)，并運用資本結(jié)構(gòu)管理原理分析說明華陽公司的該項增資方案是否合理。1 解：(1)增資前的杠桿系數(shù)：DOl= 15000 X( 1 65% - 15000 X( 1 65%) 2625=5250 - 2625= 2DFL= 2625-( 2625 360)

22、= 2625- 2265= 1.16或: 2 X 1.16 = 2.32DTL= 5250 - 2265 = 2.32(1 + 20% = 18 000 (萬元)十18000 X( 1 60% ( 2625 + 575)(2) 增資后的杠桿系數(shù)：增資后的銷售收入：15 000 XDOL= 18 000 X( 1 60%=7200 - 4000= 1.8DFL = 4000-( 4000 360 1000 X 10%=4000 - 3540= 1.13DTL= 7200-3540= 2.03或：1.8 X 1.13 = 2.03(3) 分析評價：從計算的結(jié)果來看，增資后三大杠桿系數(shù)都有下降，其中

23、，經(jīng)營杠桿系數(shù)的下降快于 財務(wù)杠桿系數(shù)下降的速度。雖然杠桿的利益沒有放大，但是，增資后的風(fēng)險也沒有被繼續(xù) 放大。顯然，公司在謀劃增資方案時是把風(fēng)險放在第一位考慮的，具有可行性，利于資本 結(jié)構(gòu)的合理化調(diào)整。2盛潤煤電股份公司當(dāng)前資金結(jié)構(gòu)如下表:盛潤公司資本結(jié)構(gòu)表資金種類金額(萬元)長期借款(年利率6%)1 000長期債券(年利率8%)2 000普通股(4 000萬股)4 000留存收益1 000合計8 000因生產(chǎn)發(fā)展需要，公司年初準(zhǔn)備增加資金2 000萬元，現(xiàn)有兩個籌資方案可供選擇：甲方案為增加發(fā)行 1 000萬股普通股，每股市價2元；乙方案為按面值發(fā)行每年年末付息、 票面利率為10%的公司債

24、券2 000萬元。假定股票與債券的發(fā)行費用均可忽略不計；適用 的企業(yè)所得稅稅率為 33%。要求：(1) 計算兩種籌資方案下每股利潤無差別點的息稅前利潤。(2) 計算處于每股利潤無差別點時乙方案的財務(wù)杠桿系數(shù)。1 000萬元，指出該公司應(yīng)采用哪個籌資方案，并簡(3) 如果公司預(yù)計息稅前利潤為 要說明理由。2 000萬元，指出該公司應(yīng)采用哪個籌資方案，并簡(4) 如果公司預(yù)計息稅前利潤為 要說明理由。10 %，計算采用乙方(5) 如果公司增資后預(yù)計息稅前利潤在每股收益無差別點上增長 案時該公司每股利潤的增長幅度。2.解：(1)計算兩種籌資方案下每股利潤無籌別點的息稅前利潤：(EBIT 1 000X

25、 6% 2 000X 8% X( 1-33%) /( 4 000 + 1 000 )2 000 X 8% 220 (萬元)2 000X 8% 2 000X 10%R 420 (萬元) (4 000 + 1 000 )=(EBIT 1 000X 6% 2 000X 8% 2 000X 10% X( 1 33% /4 000 計算得：EBIT = 1 220(萬元)或： 甲方案年利息=1 000X 6% 乙方案年利息=1 000X 6%=(EBIT 420 ) X( 1 33%) /4 000計算得：EBIT = 1 220(萬元)(2)(EBIT 220 ) X( 1 33%) /乙方案財務(wù)杠桿

26、系數(shù)1 220/(1 220 420) = 1.53(3)EBIT為1 000萬元時的決策因為：預(yù)計息稅前利潤= 1 000萬元EBIT = 1 220萬元 所以：應(yīng)采用甲方案(或增發(fā)普通股)。EBIT為2 000萬元時的決策因為：預(yù)計息稅前利潤= 2 000萬元EBIT = 1 220萬元 所以：應(yīng)采用乙方案(或發(fā)行公司債券)。(5 )計算每股利潤增長率：1.53 X 10%= 15.3%第四章資本結(jié)構(gòu)管理一、單選、多選、判斷參考答案題號12345678910*單選答B(yǎng)CBCBCCABD答多選ABDABCABDABABACDACDABDABAD案判斷VVXVVXVVVX題號111213141

27、51617181920答單選BAADBBBDBC案多選CDBCACDBCDABBCCDBDABCABCD案判斷XVXXVVXX題號21222324252627282930答單選ACBBD答多選案判斷二、實務(wù)分析運用參考答案(一)計算分析題1解：單項資金成本率:債券資金成本率=10%X( 1 33%)十(1 2%)= 6. 84% 長期借款資金成本率=7%X( 1 33% 十(1 1%)= 4.74%普通股資金成本率=綜合資金成本率10% (1 4%) + 4%= 14.2%Kv= 6. 84% X 40%+ 4.74% X 20% 14.42% X 40%=2. 736% + 0.948% +

28、 5.768% = 9.45%2.解：單項資金成本率:債券資金成本率=1500 X 14%X( 1 30% - 1500 X (1 + 25%) 30 = 7.97% 普通股資金成本率=(3000- 10X 2)十 3000 X 2.5 X (1 4%)= 18.33 %留存收益資金成本率=0.2 -( 0.55 X 20)+ 10%= 11.82 %綜合資金成本率 Kv= 7.97% X 30%+ 18.33 % X 60%+ 11.82 % X 10%=2.391% + 10.998% + 1.182%= 14.57%3解：目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)：長期借款：1000十4000 = 25%普通股：30

29、00 - 4000 = 75%資金種類資本結(jié)構(gòu)資金成本加權(quán)平均資金成本籌資總額范圍1000萬元以內(nèi)長期借款 普通股 合計25%75%4%10%4%X 25%= 1%10%X 75%= 7.5%8.5%1000 1600 萬元長期借款 普通股合計25%75%4%12%4%X 25%= 1%12%X 75%= 9%10%1600萬元以上長期借款 普通股 合計25%75%8%12%8%X 25%= 2%12%X 75%= 9%11%各種籌資范圍的加權(quán)平均資金成本4解：經(jīng)營杠桿系數(shù)財務(wù)杠桿系數(shù)復(fù)合杠桿系數(shù)DOL= 210X (1 60%)-210 X (1 60%) 210X (1 60%) 60 =1.4 ;DFL= 60 - 60 200X 40%X 15%= 1.25 ;DTL= 1.4 X 1.25 = 1.75籌資突破點：長期借款：400十25%= 1600 （萬元）普通股：750十75%= 1000 （萬元）各種情況下的籌資突破點資金種類資本結(jié)構(gòu)資本成本籌資額（萬元）籌資突破點（萬元）長期借款25%4%8%400及以下400以上1600普通股75%10%12%750及以下750以上1000（二）綜合分析題1解：（1）增資前