從ＩＳ－ＬＭ模型分析我國的“雙穩(wěn)健”政策

1、從模型分析我國的“雙穩(wěn)健”政策 摘要：本文運用is-lm模型，從財政政策和貨幣政策兩方面對我國現(xiàn)行宏觀經(jīng)濟政策進行了評價。財政政策和貨幣政策是國家調(diào)控經(jīng)濟運行的兩大基本政策，文章重點分析了財政政策和貨幣政策之間的密切關(guān)系，并在分析的基礎(chǔ)上，就如何加強財政政策和貨幣政策兩者的協(xié)調(diào)配合給出了幾點建議， “雙穩(wěn)健”政策是一種謹慎的政策選擇。關(guān)鍵詞：is-lm模型；貨幣政策；財政政策 一、islm模型 islm模型又稱為?？怂?jié)h森模型。由于凱恩斯有關(guān)利率的理論有兩個缺陷：一是利率的不確定性，二是貨幣市場均衡無法保證商品市場也達到均衡，因此?？怂褂?937年第一次提出了isll分析。20年后，漢森提出這

2、一分析工具，并將ll曲線改稱為lm曲線，于是?？怂?、漢森的islm模型修補了凱恩斯理論的缺陷，把凱恩斯的收入決定論和貨幣理論結(jié)合起來，建立起一般均衡模型。islm一般均衡模型是指在商品市場中，投資i是利率r的函數(shù)，i隨著r遞減而減少，儲蓄s是收入y的函數(shù)，s是y的遞增函數(shù)。?？怂拐J為，將i=i(r)和s=s(y)合在一起，就得到收入與利息率的另一種關(guān)系，形成is曲線。同樣由于下式?jīng)Q定了均衡收入：i(r)=s(y)，在貨幣市場上，名義貨幣供給量為m，貨幣需求為l=l(r,y)。貨幣供給有政府決定，是個既定的量，貨幣的需求量是利息率和收入函數(shù)，當下式成立時，貨幣市場達到均衡：m=l(r,y)貨幣供

3、求相等點的軌跡形成lm曲線。它表示在貨幣供給既定時，貨幣市場處于各種均衡態(tài)對應(yīng)的收入和利息率的各種組合。將方程i(r)=s(y)與m=l(r,y)聯(lián)立，可求得未知數(shù)(r,y)的解，這個解就是is曲線和lm曲線的交點e。這就得到一個關(guān)于商品市場和貨幣市場共同均衡的一般均衡模型。交點e代表一般均衡態(tài)（如下圖）。這一利息率和收入的組合是產(chǎn)品市場和貨幣市場都達到供求相等的點。在經(jīng)濟體系達到一般均衡狀態(tài)時，收入水平達到穩(wěn)定均衡。 二、 財政政策和貨幣政策的一般比較分析 1、財政政策和貨幣政策 財政 政 策 和貨幣政策是應(yīng)對經(jīng)濟波動的兩種行之有效的宏觀經(jīng)濟政策。但是，兩種政策的效應(yīng)又會因為不同的宏觀經(jīng)濟形

4、勢而有所差異。 所謂財政政策，是指一國政府為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟目標而調(diào)整財政收支規(guī)模和收支平衡的指導(dǎo)原則及其相應(yīng)的措施。它是由稅收政策、支出政策、預(yù)算平衡政策、國債政策等構(gòu)成的一個完整的政策體系。所謂貨幣政策，是指一國政府為實現(xiàn)一定的宏觀經(jīng)濟目標所制定的關(guān)于調(diào)整貨幣供應(yīng)基本方針及其相應(yīng)的措施。它是由信貸政策、利率政策、匯率政策等具體政策構(gòu)成的一個有機的政策體系。 2、財政政策與貨幣政策效應(yīng)的is- lm模型比較 根據(jù)經(jīng)濟學的一般理論，財政政策和貨幣政策效應(yīng)的大小取決于宏觀經(jīng)濟學is- lm模型中is曲線和lm曲線的斜率。這里有引入is- lm模型對財政政策和貨幣政策進行分析 is-lm模型中的

5、lm曲線是表示貨幣市場達到均衡時，收入與利息率(簡稱利率)關(guān)系的曲線:is曲線則是表示產(chǎn)品市場達到均衡時，收入與利率關(guān)系的曲線。無論是財政政策還是貨幣政策，都是通過影響利率、消費、投資進而影響總需求，使就業(yè)和國民收入得到調(diào)節(jié)。這些影響可以在is- lm圖形中看出。 如果 lm 曲線不變，政府實行膨脹性財政政策，會使is曲線向右上方移動，它和lm相交所形成的均衡利率和收入都高于原來的利率和收入:而實行緊縮性財政政策，則會使is曲線向左下方移動，使利率和收入下降。相反，如果is曲線不變，政府實行膨脹性的貨幣政策，會使lm曲線向右下方移動，它和is相交所形成的均衡利率低于原來的利率，收入則高于原來的

6、收入。而實行緊縮性貨幣政策，則會使lm曲線向左上方移動，使利率上升，收入減少。 （1）財政政策效應(yīng) 從 is - lm模型看，財政政策效應(yīng)的大小是指政府收支變化(包括變動稅收、政府購買和轉(zhuǎn)移支付等)使is變動對國民收入變動的影響。顯然，從is和lm圖形看，這種影響的大小，隨is曲線和lm曲線的斜率不同而有所區(qū)別。 在 lm 曲 線不變時，is曲線斜率的絕對值越大，即財政政策效應(yīng)越大。反之，is曲線越平坦，則is曲線移動時收入變化就越小，即財政政策效應(yīng)越小。如圖1所示。 is斜率大小主要由投資的利率系數(shù)所決定，is越平坦，表示投資的利率系數(shù)越大，即利率變動一定幅度所引起的投資變動的幅度越大。若投

7、資對利率變動的反應(yīng)較敏感，一項擴張性財政政策使利率上升時，就會使私人投資下降很多，就是“擠出效應(yīng)”較大.因此，is越平坦，實行擴張性財政政策時被擠出的私人投資就越多，從而使國民收入增加得就越，即政策效應(yīng)越小。圖1(a)中y1y3即由于利率上升而被擠出私人投資所減少的國民收入，yoy1是這項財政政策帶來的收入。圖1( b) 中is曲線較陡，說明政府支出的“擠出效應(yīng)”較小，因而政策效應(yīng)較大。 在 is曲線的斜率不變時，財政政策效應(yīng)又隨lm曲線斜率不同而不同。lm斜率越大，即lm曲線越陡，則移動is曲線時收入變動就越小，即財政政策效應(yīng)就越小。反之，lm越平坦，則財政政策效應(yīng)就越大。如圖2所示。 從圖

8、2(a)和(b)中可見，政府增加同樣大的一筆支出，在lm曲線斜率較大即曲線較陡時，引起的國民收入增量較小，即政策效應(yīng)較小；相反，在lm曲線較平坦時，引起的國民收入增量較大，即政策效應(yīng)較大。這是因為。lm曲線斜率較大即曲線較陡，表示貨幣需求增加將使利率上升較多，從而對私人部門投資產(chǎn)生較大的擠出效應(yīng)。結(jié)果，使財政政策效應(yīng)較小。相反，當貨幣需求利率系數(shù)較大(從而lm曲線較平坦)時，政府由于增加支出，即使向私人部門借了很多錢(通過出售公債券)，也不會使利率上升很多，也就不會對私人投資產(chǎn)生很大的影響。這樣，政府增加支出就會使國民收入增加較多，即財政政策效應(yīng)較大。 （2）貨幣政策效應(yīng) 變動貨幣供給量的政策

9、對總需求的影響，即貨幣政策的效應(yīng)，同樣取決于is和lm曲線的斜率。 在lm曲線斜率不變時，is曲線越平坦，lm曲線移動（由于實行變動貨幣供給量的貨幣政）對國民收入變動的影響就越大，反之，is曲線越陡峭，lm曲線移動對國民收入變動的影響就越小。如圖3所示 lm曲線右移，貨幣供給增加，從而能夠增加國民收入。但實際上收入并不會增加那么多。因為利率會因貨幣供給增加而下降，因而增加的貨幣供給量中一部分要用來滿足增加了的投機需求。is的斜率主要決定于投資的利率系數(shù)。is陡峭時，投資的利率系數(shù)較小。lm右移時會使利率產(chǎn)生較大幅度的下降，從而導(dǎo)致增加的貨幣供給中很大一部分用于滿足投機需求。國民收入水平不會有較

10、大增加，政策效應(yīng)不大。相反，is平坦時，投資利率系數(shù)較大。lm右移時，利率下降不大，投機需求較小，政策效應(yīng)較大。 在is曲線不變時，lm曲線越平坦，lm曲線由于貨幣供給量變動時，國民收入的變動就越小，即貨幣政策效應(yīng)就越?。环粗?，則貨幣政策效應(yīng)就越大。如圖4所示。 為什么會這樣？這是因為lm曲線較平坦，表示貨幣需求受利率的影響較大，即利率稍有變動就會使貨幣需求變動很多。因而，貨幣供給量變動對利率變動的作用較小，從而增加貨幣供給量的貨幣政策就不會對投資和國民收入有較大影響。反之，若lm曲線較陡峭，表示貨幣需求受利率的影響較小，即貨幣供給量稍有增加就會使利率下降較多，因而使投資和國民收入有較多增加，

11、即貨幣政策的效應(yīng)較強。 因此，is-lm 曲線的形狀與貨幣政策和財政政策的效應(yīng)關(guān)系如下: is 或lm 曲線移動時, 均衡收入與均衡利率會發(fā)生變動。財政政策和貨幣政策通過推動is 或lm 曲線向右移動,從而實現(xiàn)帶動經(jīng)濟增長,增加國民收入的目的。擴張的財政政策增加自發(fā)性支出,通過乘數(shù)效應(yīng)引起總需求和均衡收入增加,從而推動is 曲線右移。lm曲線越平坦,財政政策越有效;受”擠出效應(yīng)”的影響,is 曲線的形狀與財政政策的有效性關(guān)系不確定。 積極的貨幣政策通過法定準備金、再貼現(xiàn)、公開市場業(yè)務(wù)等方式增加貨幣供給,推動lm曲線向右移動。is 曲線越平坦,貨幣政策越有效；lm曲線越平坦,財政政策越有效。 三

12、、從is-lm 模型分析我國的“雙穩(wěn)健”政策 近幾年,尤其是2002 年之前,我國在對宏觀經(jīng)濟的調(diào)控上,傾向?qū)嵭蟹e極的財政政策,即加大基礎(chǔ)設(shè)施投資,擴大政府支出,刺激經(jīng)濟的增長。這與我國當時的經(jīng)濟增長速度和經(jīng)濟形勢是相適應(yīng)的。不過,從2003 年開始,經(jīng)濟形勢開始發(fā)生變化,2003 年我國gdp 增長速度達到9.3%,2004 年,全年國內(nèi)生產(chǎn)總值達到13.7 萬億元,增長9.5%。在這種變化下,我國實施了7 年的積極財政政策在2005 年開始轉(zhuǎn)變。從抑制潛在通貨膨脹,防止經(jīng)濟過熱,保證經(jīng)濟穩(wěn)定的目的出發(fā), 中國在2005 年實行了穩(wěn)健的貨幣政策和穩(wěn)健的財政政策。即貨幣政策和財政政策的”雙穩(wěn)健

13、”。筆者擬運用is-lm 曲線來討論這一“雙穩(wěn)健”的宏觀經(jīng)濟政策。 1.“雙穩(wěn)健”的政策含義。 “雙穩(wěn)健”的財政政策和貨幣政策,實質(zhì)上都是經(jīng)濟學意義上的中性宏觀經(jīng)濟政策。所謂”中性”的宏觀經(jīng)濟政策,是相對于擴張性政策和緊縮性政策而言的, 是一種有保有壓,有緊有縮,上下微調(diào),松緊適度的政策(劉國光,200a)。筆者個人認為,“穩(wěn)健”是相對于“積極”而言,我國的財政政策和貨幣政策應(yīng)該說是穩(wěn)中趨于緊縮的, 尤其從理性預(yù)期的角度,反應(yīng)在公眾的心理預(yù)期上,這種政策調(diào)整反應(yīng)了我國經(jīng)濟形勢的變化和應(yīng)運而生的整個宏觀政策態(tài)度。雖然,穩(wěn)健政策并不等同于緊縮,但在經(jīng)濟主體的預(yù)期中,“穩(wěn)健”在某種程度上被認為近似于

14、緊縮。 2.我國“雙穩(wěn)健”政策的著力點。 “雙穩(wěn)健”政策的著力點是經(jīng)濟穩(wěn)定而非經(jīng)濟增長。is-lm 模型探討的是國民收入與利率水平的水平關(guān)系,沒有討論經(jīng)濟穩(wěn)定的問題。而“雙穩(wěn)健”政策,作為宏觀的經(jīng)濟政策,更多考慮的是預(yù)防經(jīng)濟過熱,推動社會公平和減少失業(yè),調(diào)整行業(yè)結(jié)構(gòu),應(yīng)付經(jīng)濟壟斷等各個方面。這一政策通過對經(jīng)濟的發(fā)展速度和各項經(jīng)濟指標的分析, 落腳于經(jīng)濟平穩(wěn),致力于在經(jīng)濟過熱和增長緩慢中間尋找平衡點。 3.“雙穩(wěn)健”政策應(yīng)加大市場調(diào)控的力度。 我國的is-lm 模型沒有確定的形狀,用定量分析的方法無法精確擬合。因為利率沒有市場化等原因,一些變量實際上是政策性的,而定性分析存在許多無法克服的障礙,

15、不能精確描述is-lm 曲線的形狀。所以,隨著經(jīng)濟形勢的變化,我國的is-lm 模型(筆者把它看作是在經(jīng)典理論中加入一些條件的定性模型)是不精確的。盡管長期趨勢十分明確,但在短期內(nèi),或者在一定的時期內(nèi),模型的形狀和趨勢并沒有準確的界定。在不精確的is-lm 模型下,穩(wěn)健的政策,即中性政策,應(yīng)該說很好地配合了這種不精確性。因為穩(wěn)健政策意味著政府干預(yù)的謹慎,意味著留給市場更充分的發(fā)展空間,意味著由市場機制的完善和市場力量的出清來實現(xiàn)商品市場和貨幣市場的雙均衡,從而通過市場的培育,使我國的is、lm 曲線由理論上的陡峭趨向正常,由實踐上的不精確趨向可計量的穩(wěn)定?！半p穩(wěn)健”政策是比較謹慎的政策選擇。這一政策應(yīng)在確保經(jīng)濟穩(wěn)步增長的同時,更多地致力于經(jīng)濟發(fā)展各方面的協(xié)調(diào)性,以提供公共物品、解決外部性等市場失靈問題為主,并在此基礎(chǔ)上,謹慎地實行其它配套的政府干預(yù),加大培育市場的力度,引導(dǎo)市場的完善,使市場的調(diào)控更加靈敏有力,從而促進市場經(jīng)濟的更加有效。 參考文獻： 1美多恩布、什費希爾：宏觀經(jīng)濟學，中國人民大學出版社，1997 2鄧子基、張馨、王開國：公債經(jīng)濟學，中國財政經(jīng)濟出版社，1990 3莊毓敏：國債發(fā)展與財政政策和貨幣政策的矛盾及其協(xié)調(diào)，財政與稅務(wù)，1998（7） 4黃燕芬：貨幣政策與財政政策協(xié)調(diào)性研究，人民日報，20