會(huì)計(jì)學(xué)財(cái)務(wù)管理計(jì)算題及答案

1、12財(cái)務(wù)管理計(jì)算題第二章1.某企業(yè)購(gòu)入國(guó)債 2500手，每手面值1000元，買(mǎi)入價(jià)格1008元，該國(guó)債期限為 5年，年利率為 6.5% (單利)，則到期企業(yè)可獲得本利和共為多少元？答：F =P (1+i x n)=2500X 1000X (1+6.5% x 5)=2500000X 1.3250= 3312500(元)2. 某債券還有3年到期，至U期的本利和為153.76元，該債券的年利率為8% (單利)，則目前的價(jià)格為多少元？答：P = F/(1+ i n)=153.76 / (1+8% x 3)=153.76 / 1.24=124(元)3. 企業(yè)投資某基金項(xiàng)目，投入金額為1, 280, 00

2、0元，該基金項(xiàng)目的投資年收益率為12%投資的年限為8年，如果企業(yè)一次性在最后一年收回投資額及收益，則企業(yè)的最終可收回多少資金？答：F =P (F/P , i,n )=1280000X (F/P,12%,8)=1280000X 2.4760=3169280 (元)4. 某企業(yè)需要在4年后有1, 500, 000元的現(xiàn)金，現(xiàn)在有某投資基金的年收益率為18%如果，現(xiàn)在企業(yè)投資該基金應(yīng)投入多少元？P23答：P =FX( P/F, i ,n )=1500000X (P/F,18%,4)=1500000X 0.5158=773700 (元)5. 某人參加保險(xiǎn)，每年投保金額為 2, 400元，投保年限為25

3、年，則在投保收益率為 8%的條件下，(1) 如果每年年末支付保險(xiǎn)金 25年后可得到多少現(xiàn)金？( 2)如果每年年初支付保險(xiǎn)金 25年后可得到多少現(xiàn) 金？ P27答：(1) F =AX( F/A, i ,n )=2400X ( F/A, 8%, 25)=2400X 73.106=175454.40 (元)(2) F =AX ( F/A, i ,n+1) -1=2400X ( F/A, 8% 25+1) -1=2400X( 79.954-1 ) =189489.60(元)6. 某人購(gòu)買(mǎi)商品房，有三種付款方式。A:每年年初支付購(gòu)房款 80, 000元，連續(xù)支付8年。B:從第三年的年開(kāi)始，在每年的年末支

4、付房款132, 000元，連續(xù)支付5年。C:現(xiàn)在支付房款100, 000元，以后在每年年末支付房款 90, 000元，連續(xù)支付6年。在市場(chǎng)資金收益率為14%的條件下，應(yīng)該選擇何種付款方式？ P24-26答：A 付款方式：P =80000 X ( P/A , 14% 8-1 ) + 1 =80000X 4.2882 + 1 =423056(元)B 付款方式：P = 132000 X ( P/A, 14% , 7)( P/A , 14% 2)=132000X 4.2882 - 1.6467=348678(元)C付款方式：P =100000 + 90000 X( P/A , 14% 6)=10000

5、0 + 90000 X 3.888 7=449983(元) 應(yīng)選擇 B 付款方式。7. 大興公司1992年年初對(duì)某設(shè)備投資 100000元，該項(xiàng)目1994年初完工投產(chǎn)；各年現(xiàn)金流入量資料如下： 方案一，1994、1995、1996、1997年年末現(xiàn)金流入量(凈利)各為60000元、40000元、40000元、30000 元；方案二，1994 1997年每年現(xiàn)金流入量為 40000元，借款復(fù)利利率為12%請(qǐng)按復(fù)利計(jì)算：(1)1994年年初投資額的終值；(2)各年現(xiàn)金流入量1994年年初的現(xiàn)值。解：(1)計(jì)算1994年初(即1993年末)某設(shè)備投資額的終值(2)計(jì)算各年現(xiàn)金流入量1994年年初的現(xiàn)

6、值萬(wàn)案一1如4年1995 年吹年1997 年60000woo4000020000l+12r =60000x0.93=53580 ( 1+12% 護(hù)=40000x0.797=31330 Cl+iayJ3 =40000XO.712=2S4SO (1 +m r 3oioo x o C36 1 qoso(元)元J元)5t)合計(jì)133020(元)方案二：P=40000 (P/A, 12% 4) =40000*3.0373=121492(元)8.1991年初，華業(yè)公司從銀行取得一筆借款為5000萬(wàn)元，貸款年利率為 15%規(guī)定1998年末一次還清本息。該公司計(jì)劃從1993年末每年存入銀行一筆等額償債基金以償

7、還借款，假設(shè)銀行存款年利率為 10%問(wèn)每年存入多少償債基金？解：(1)1998 年末一次還清本息數(shù)為F=5000X (1 + 15%)8=5000X 3.059 =15295(萬(wàn) )15295=A.X 7.7156(2)償債基金數(shù)額每年為(根據(jù)年金終值公式)故 A=1982(萬(wàn)元)9. 某公司計(jì)劃在5年內(nèi)更新設(shè)備，需要資金1500萬(wàn)元，銀行的利率為10%,公司應(yīng)每年向銀行中存入多少錢(qián)才能保證能按期實(shí)現(xiàn)設(shè)備更新？P25分析：根據(jù)年金現(xiàn)值公式， 嗣能”1榊A=1500/6.1051=245.7( 萬(wàn)元)10. 某投資者擬購(gòu)買(mǎi)一處房產(chǎn)，開(kāi)發(fā)商提出了三個(gè)付款方案：方案一是現(xiàn)在起15年內(nèi)每年末支付10萬(wàn)

8、元；方案二是現(xiàn)在起 15年內(nèi)每年初支付 9.5萬(wàn)元； 方案三是前5年不支付，第6年起到15年每年末支付18萬(wàn)元。假設(shè)按銀行貸款利率 10%復(fù)利計(jì)息，若采用終值方式比較，問(wèn)哪一種付款方式對(duì)購(gòu)買(mǎi)者有利？解答：方案一：F=10 X( F/A , 10% 15)=10X 31.772=317.72 (萬(wàn)元)方案二：F=9.5 X( F/A , 10% 15)X( 1 + 10% =332.02 (萬(wàn)元)方案三：F=18 X( F/A, 10% 10) =18X 15.937=286.87 (萬(wàn)元)從上述計(jì)算可得出，采用第三種付款方案對(duì)購(gòu)買(mǎi)者有利。11. 李博士是國(guó)內(nèi)某領(lǐng)域的知名專(zhuān)家，某日接到一家上市公

9、司的邀請(qǐng)函，邀請(qǐng)他作為公司的技術(shù)顧問(wèn)，指 導(dǎo)開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品。邀請(qǐng)函的具體條件如下：(1 )每個(gè)月來(lái)公司指導(dǎo)工作一天；(2 )每年聘金10萬(wàn)元；(3)提供公司所在 A市住房一套，價(jià)值 80萬(wàn)元；(4)在公司至少工作 5年。李博士對(duì)以上工作待遇很感興趣，對(duì)公司開(kāi)發(fā)的新產(chǎn)品也很有研究，決定應(yīng)聘。但他不想接受住房，因?yàn)槊吭鹿ぷ饕惶欤恍枰」菊写涂梢粤?，這樣住房沒(méi)有專(zhuān)人照顧，因此他向公司提出，能否將住房改為住房補(bǔ)貼。公司研究了李博士的請(qǐng)求，決定可以在今后5年里每年年初給李博士支付 20萬(wàn)元房貼。收到公司的通知后，李博士又猶豫起來(lái)，因?yàn)槿绻蚬疽》?，可以將其出售，扣除售價(jià)5%勺契稅和手續(xù)費(fèi)，他可以

10、獲得 76萬(wàn)元，而若接受房貼，則每年年初可獲得20萬(wàn)元。假設(shè)每年存款利率 2%則李博士應(yīng)該如何選擇？解答：要解決上述問(wèn)題，主要是要比較李博士每年收到20萬(wàn)元的房貼與現(xiàn)在售房 76萬(wàn)元的大小問(wèn)題。由于房貼每年年初發(fā)放，因此對(duì)李博士來(lái)說(shuō)是一個(gè)即付年金。其現(xiàn)值計(jì)算如下：1-(1 - i)P= A x i (1 + i)=20X ( P/A, 2%, 4)+ 1=20X 3.8077 + 1=20X 4.8077=96.154 (萬(wàn)兀)從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，李博士應(yīng)該接受房貼。12.假設(shè)信東公司準(zhǔn)備投資開(kāi)發(fā)一項(xiàng)新產(chǎn)品，根據(jù)市場(chǎng)預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)可能獲得的年度報(bào)酬及概率資料如表：市場(chǎng)狀況預(yù)計(jì)年報(bào)酬(XI)(萬(wàn)元)概率(

11、PI)繁榮6000.3一般3000.5衰退00.2若已知此產(chǎn)品所在行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)為8%無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為 6%。試計(jì)算遠(yuǎn)東公司此項(xiàng)決策的風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬。解：(1)計(jì)算期望報(bào)酬額匚=600X 0.3+300 x 0.5+0 X0 .2=330 萬(wàn)元(2) 計(jì)算投資報(bào)酬額的標(biāo)準(zhǔn)離差& =y(600-33O)aX0 3300-33)3X0.54l-330/ X0 2 =210 萬(wàn)無(wú)(3) 計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率V=A /X =210 /330 = 63.64%(4) 導(dǎo)入風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率=B.V=8%i)3 XQ.2 4%乙方案：|- ： - V I： .：.!xO.5X-15%-22)?

12、XOJ =22.6%丙方案：- 1 I： .：.!XOJ =22.6%(3)計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)離差率甲方案： V= /K=14%/22% =63.64%乙方案：V= /K=22.6%/22%=102.73%丙方案： V= /K=56.9%/22% =142.%(4)導(dǎo)入風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬系數(shù)，計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率甲方案：RR =B.V=8% 63.64%=5. 1%乙方案：RR =9% 102.73%=9.23%丙方案：RR =10% 258.62%=14.18%綜合以上計(jì)算結(jié)果可知，三種方案估期望報(bào)酬率均為22%所以時(shí)代公司應(yīng)該選擇風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率最低的甲。第三章14.甲企業(yè)2006年利潤(rùn)表，資產(chǎn)負(fù)債表及各項(xiàng)目占銷(xiāo)售收入百

13、分比如下表所示。若該企業(yè)2007年預(yù)計(jì)銷(xiāo)售收入為23 000萬(wàn)元，所得稅稅率 40%稅后利潤(rùn)留用比率 50%試編制2007年預(yù)計(jì)利潤(rùn)表、預(yù) 計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表并預(yù)測(cè)外部籌資額。2006年利潤(rùn)表項(xiàng)目金額/萬(wàn)兀占銷(xiāo)售收入百分比/%銷(xiāo)售收入15 000100.0減：銷(xiāo)售成本11 40076.0營(yíng)業(yè)費(fèi)用600.4銷(xiāo)售利潤(rùn)3 54023.6減：管理費(fèi)用3 06020.4財(cái)務(wù)費(fèi)用300.2稅前利潤(rùn)4503.0減：所得稅1801.2稅后利潤(rùn)2701.82006年資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目金額/萬(wàn)兀占銷(xiāo)售收入百分比/%資產(chǎn)： 現(xiàn)金750.5應(yīng)收賬款2 40016.0存貨2 61017.4預(yù)付費(fèi)用10一固定資產(chǎn)凈值285一資產(chǎn)合

14、計(jì)5 38033.9負(fù)債及所有者權(quán)益 應(yīng)付票據(jù)500一應(yīng)付賬款2 46017.6應(yīng)付費(fèi)用1050.7長(zhǎng)期負(fù)債55一負(fù)債合計(jì)3 30018.3實(shí)收資本1 250一留用利潤(rùn)830一所有者權(quán)益合計(jì)2 080一負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì)5 380一解：2007年預(yù)計(jì)資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目2006年末實(shí)際占銷(xiāo)售額預(yù)計(jì)數(shù)額銷(xiāo)售凈額1500023000資產(chǎn)：現(xiàn)金750.5115應(yīng)收賬款2400163680存貨261017.44002預(yù)付費(fèi)用10-10固定資產(chǎn)凈值285-285資產(chǎn)合計(jì)538033.98092應(yīng)付票據(jù)500-500應(yīng)付賬款264017.64048預(yù)付費(fèi)用1050.7161長(zhǎng)期負(fù)債55-55負(fù)債小計(jì)33001

15、8.34764實(shí)收資本1250-1250留用利潤(rùn)83014.5%1037所有者權(quán)益小 計(jì)20802287融資需求1041負(fù)債及所有者53808092權(quán)益合計(jì)2007 年留用利潤(rùn)=2300*3%*(1-40%)*50%=207累計(jì)留用利潤(rùn)=830+207=1037融資需求=8092-4764-2287=104115. 某公司產(chǎn)銷(xiāo)量與資金需求量有關(guān)資料如下表所示，若預(yù)測(cè)2006年產(chǎn)銷(xiāo)量為7.8萬(wàn)噸。要求：分別用回歸直線法和高低點(diǎn)法預(yù)測(cè)某公司2006年資金需求量。產(chǎn)銷(xiāo)量與資金變化情況表年度產(chǎn)銷(xiāo)量x/萬(wàn)噸資金需求量 y/萬(wàn)兀20016.050020025.547520035.045020046.552

16、020057.0550解：b=550-450/7-5=50a=550-50*7=200y=200+50x某公司2006年資金需求量：200+50*7.8=59016. 某企業(yè)發(fā)行長(zhǎng)期債券 500萬(wàn)元，債券的票面利率為12%償還期為5年,每年年末付息，到期還本。要求計(jì)算在市場(chǎng)利率分別為10% 12%和15%青況下債券的發(fā)行價(jià)格(債券價(jià)格為多少時(shí)可購(gòu)入)。P153解：當(dāng)市場(chǎng)利率為 10%寸：沁 x nrio%7+(1：陽(yáng)臚債券的發(fā)行價(jià)格(債券價(jià)格等于或低于 537.96元時(shí)可購(gòu)入)當(dāng)市場(chǎng)利率為12%寸：50 X X E (1+IS%)1 +債券的發(fā)行價(jià)格(債券價(jià)格等于或低于449.62元時(shí)可購(gòu)入)

17、17.某企業(yè)采購(gòu)一批零件，價(jià)值6000元，供應(yīng)商規(guī)定的付款條件：3/10,2/20,1/40,n/60。每年按360天計(jì)算。要求回答下列互不相關(guān)的問(wèn)題。(1) 假設(shè)銀行短期貸款利率為15%計(jì)算放棄現(xiàn)金折扣的成本，并確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。(2) 假設(shè)目前有一短期投資報(bào)酬率為40%確定對(duì)該公司最有利的付款日期和價(jià)格。答案：(1)第10天放棄現(xiàn)金折扣成本=3%/ (1-3%) X 360/ (60-10 ) =22.27%第 20 天放棄現(xiàn)金折扣成本=2%/ (1-2%) X 360/ (60-20 ) =18.37%第 40 天放棄現(xiàn)金折扣成本 =1%/ (1-1%) X 360/

18、(60-40 ) =18.18%當(dāng)銀行短期貸款利率為15%時(shí)，有以下關(guān)系：15%18.18%18.37%22.27%18.37%18.18%此時(shí)應(yīng)放棄現(xiàn)金折扣對(duì)公司最有利的付款日期為第60天，價(jià)格全額付款 6000元。第四章18.某企業(yè)按面值發(fā)行面值為1000元，票面利率為12%勺長(zhǎng)期債券，籌資費(fèi)率為 4%企業(yè)所得稅率為30%試計(jì)算長(zhǎng)期債券的資金成本。解：長(zhǎng)期債券的資金成本為：x 1008.75%19. 某公司根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的需要籌集資金1000萬(wàn)元，具體為：向銀行借款300萬(wàn)元，發(fā)生手續(xù)費(fèi) 3萬(wàn)元,借款利率6%發(fā)行債券400萬(wàn)元，支付廣告費(fèi)、發(fā)行費(fèi)10萬(wàn)元，面值發(fā)行，債券利率10%動(dòng)用自有資金

19、300萬(wàn)元，自有資金資金成本率7%公司使用的所得稅率 25%要求：1、計(jì)算銀行借款和發(fā)行債券的個(gè)別資金成本。2、計(jì)算籌集900萬(wàn)元資金的綜合成本。解：借款利率成本率 =6%( 1-25%) / (1-1%) =4.55%發(fā)行債券成本率 =400*10% (1-25%) / (400-10 ) =7.69%自有資金資金成本率 7%綜合成本率=4.55%*0.3+7.69%*0.4+7%*0.3=6.54%20. 某股份有限公司為擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，擬籌資 1000萬(wàn)元，現(xiàn)在A、B兩個(gè)方案供選擇。有關(guān)資料如下表：籌資方式A萬(wàn)案1 1 、 * B萬(wàn)案籌資額資金成本|籌資額資金成本%長(zhǎng)期債券5005|200

20、3普通股30010|5009優(yōu)先股20083006合計(jì)10001000要求：通過(guò)計(jì)算分析該公司應(yīng)選用的籌資方案。解：A方案：(1)各種籌資占總額的比重長(zhǎng)期債券：500/1000=0.5普通股：300/1000=0.3 優(yōu)先股：200/1000=0.2 綜合資金成本=0.5 X 5%+0.3X 10%+0.2X 8%=0.071B萬(wàn)案：(1) 各種籌資所占總額的比重長(zhǎng)期債券：200/1000=0.2普通股：500/1000=0.5 優(yōu)先股：300/1000=0.3(2) 綜合資金成本=0.2 X 3%+0.5X 9%+0.2X6%=0.067通過(guò)計(jì)算得知 A方案的綜合資金成本大于B方案的綜合資金

21、成本，所以應(yīng)選B方案進(jìn)行籌資。21. 某投資項(xiàng)目資金來(lái)源情況如下：銀行借款300萬(wàn)元，年利率為4%手續(xù)費(fèi)為4萬(wàn)元。發(fā)行債券500萬(wàn)元，面值100元，發(fā)行價(jià)為102元，年利率為6%發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為 2%。優(yōu)先股200萬(wàn)元， 年股利率為10%發(fā)行手續(xù)費(fèi)率為 4%普通股600萬(wàn)元，每股面值10元，每股市價(jià)15元，每股股利 為2.40元，以后每年增長(zhǎng) 5%,手續(xù)費(fèi)率為4%留用利潤(rùn)400萬(wàn)元。該投資項(xiàng)目的計(jì)劃年投資收益為 248萬(wàn)元，企業(yè)所得稅率為 33%企業(yè)是否應(yīng)該籌措資金投資該項(xiàng)目？個(gè)別資金比重：銀行借款比重 =300 / 2000 = 15%債券資金比重=500 12000=25%優(yōu)先股資金比重 =

22、200 / 2000=10%普通股資金比重 =600 / 2000 =30%留存收益資金比重 =400 / 2000=20%個(gè)別資金成本：銀行借款成本=300X 4%( 1-33%) / (300-4 ) =2.72%債券資金成本=100X 6%( 1-33%) /102 X( 1-2%) =4.02%優(yōu)先股資金成本=10% / 1 X( 1-4%) =10.42%普通股資金成本=2.40 / 15 X (1-4%) +5%=21.67%留存收益資金成本 =2.4/ 15 + 5%=21%加權(quán)平均資金成本=2.72%X 15%+4.02%投資收益率12.4%,因此不該籌資投資該項(xiàng)目。22. 某

23、企業(yè)目前擁有長(zhǎng)期資金100萬(wàn)元，其中長(zhǎng)期借款 20萬(wàn)元，長(zhǎng)期債券 20萬(wàn)元。經(jīng)分析，企業(yè)目前的資本結(jié)構(gòu)是最佳的，并認(rèn)為追加新資金后仍應(yīng)保持這一結(jié)構(gòu)。企業(yè)擬考慮籌資新資金，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)，個(gè)別資 金成本隨籌資額增加而變動(dòng)的情況如下表所示。資金來(lái)源新籌資的數(shù)量范圍資金成本/%長(zhǎng)期借款20%5萬(wàn)元內(nèi)55萬(wàn)元以上6長(zhǎng)期債券20%10萬(wàn)兀內(nèi)810萬(wàn)兀以上10普通股60%18萬(wàn)兀內(nèi)1218萬(wàn)兀以上14要求：計(jì)算該企業(yè)新籌資總額的分界點(diǎn)，編制邊際資金成本規(guī)劃表。 解：計(jì)算籌資突破點(diǎn)長(zhǎng)期借款=5/20%=25(萬(wàn)元)長(zhǎng)期債券=10/20%=50(萬(wàn)元)普通股=18/60%=30(萬(wàn)元)新籌資范圍:0-25-30-5

24、0- 計(jì)算編制邊際資金成本規(guī)劃表序號(hào)籌資總額萬(wàn) 元籌資方式目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)%個(gè)別資本成本%資金邊際成本%合計(jì)10-25長(zhǎng)期借款20519.8長(zhǎng)期債券2081.6普通股60127.2225-30長(zhǎng)期借款2061.210長(zhǎng)期債券2081.6普通股60127.2330-50長(zhǎng)期借款2061.211.2長(zhǎng)期債券2081.6普通股60148.4450以上長(zhǎng)期借款2061.211.6長(zhǎng)期債券20102普通股60148.423. 某企業(yè)目前擁有資本1000萬(wàn)元，其結(jié)構(gòu)為：債務(wù)資本20%(年利息為20萬(wàn)元)，普通股權(quán)益資本80%(發(fā) 行普通股10萬(wàn)股，每股面值80元)?，F(xiàn)準(zhǔn)備加籌資400萬(wàn)元，有兩種籌資方案可供選

25、擇：(1) 全部發(fā)行普通股：增發(fā) 5萬(wàn)股，每股面值 80元。(2) 全部籌措長(zhǎng)期債務(wù)：利率為 10%利息為40萬(wàn)元。企業(yè)追加籌資后，息稅前利潤(rùn)預(yù)計(jì)為160萬(wàn)元，所得稅率為 33%要求：(1)計(jì)算每股盈余無(wú)差別點(diǎn)及無(wú)差別點(diǎn)的每股盈余額。(2)通過(guò)計(jì)算分析該公司應(yīng)選用的籌資方案。解：(1)增長(zhǎng)普通股與增加債務(wù)兩種增資方式下的無(wú)差別點(diǎn)為：*叭2(140-20)X(1-33%)丄、每股盈余為：每股適余13工箱兀(西-iQxd-T)(聞扌以門(mén)一T)Illi ihiii iiin)：33%)(EBIT0)x( L33%)104-5則I EBTT=140萬(wàn)元24. 某公司年銷(xiāo)售額為1000萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為

26、 75%全部固定成本及利息費(fèi)用共計(jì)150萬(wàn)元，總資產(chǎn)為500萬(wàn)元，資產(chǎn)負(fù)債率為 40%負(fù)債平均成本為10%假設(shè)所得稅率為 40%要求計(jì)算：(1) 此公司的經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)。(2) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。(3) 總杠桿系數(shù)。(1) 經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=1+ (150-20 ) /1000*(1-75%)-130=1+130/120=2.08;(2) 財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1000*(1-75%)-130/1000*(1-75%)-130-(500*40%*10%) =120/(120-20) = 1.2;(3) 總杠桿系數(shù)=2.08*1.2=2.49625. 北方公司年銷(xiāo)售額1000萬(wàn)元，變動(dòng)成本540萬(wàn)元，固定成本23

27、0萬(wàn)元，負(fù)債600萬(wàn)元，負(fù)債的利 息率為5%該公司所得稅稅率為30%要求：計(jì)算經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)、財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)和綜合杠桿系數(shù)。經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)=2財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)=1.15綜合杠桿系數(shù)=2.326. 某企業(yè)發(fā)行在外普通股 100萬(wàn)股，每股1元,已發(fā)行10%J率的債券400萬(wàn)元，該公司打算為一個(gè)新 項(xiàng)目融資500萬(wàn)元，新項(xiàng)目投產(chǎn)后每年息稅前利潤(rùn)增加到200萬(wàn)元，現(xiàn)有二個(gè)方案可供選擇：（1）按12%的利率等價(jià)發(fā)行債券，（2）按每股20元發(fā)行新股，公司使用的所得稅率40% （ 1）計(jì)算兩個(gè)方案的每股利潤(rùn)方案一：每股利潤(rùn) =（200-100）（ 1-40%）/100=0.6（元）方案二：每股利潤(rùn) =（200-40）

28、（ 1-40%）/125=0.77（元）（2）計(jì)算兩個(gè)方案的每股盈余無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)（每股盈余無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)-100）（ 1-40%）/100=（每股盈余無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)-40）（ 1-40%）/125每股盈余無(wú)差別點(diǎn)息稅前利潤(rùn)=340 （萬(wàn)元）（3）計(jì)算兩個(gè)方案的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)。方案一財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) =200/200-100=2方案二財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 200/200-40=1.25（4 ）判斷哪個(gè)方案好方案二的每股收益高于方案一，方案二的財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)小于方案一，說(shuō)明方案二的風(fēng)險(xiǎn)小于方案一，收 益高于方案一因此，應(yīng)選擇方案二。第五章27.某企業(yè)3月份預(yù)計(jì)貨幣資金支付總額為500000元，該月份

29、支付情況穩(wěn)定。每次買(mǎi)賣(mài)證券的經(jīng)紀(jì)費(fèi)用為80元，證券月利率為1%要求確定最佳貨幣資金變現(xiàn)量。P201答案： 最佳每次變現(xiàn)數(shù)量 =、1 : 1 128.某工廠目前經(jīng)營(yíng)情況和信用政策如下表：P203-207銷(xiāo)售收入（元）100000銷(xiāo)售利潤(rùn)率%20現(xiàn)行信用標(biāo)準(zhǔn)（壞賬損失率）%10現(xiàn)行平均的壞賬損失率 %6信用條件30天付清貨 款平均的付款期（天）45機(jī)會(huì)成本率%15該工廠擬將信用條件改為“ 2/10，N/30”，信用標(biāo)準(zhǔn)改變后，有關(guān)資料如下:銷(xiāo)售增加（元）30000新增銷(xiāo)售的壞賬損失率%10需要付現(xiàn)金折扣的銷(xiāo)售額占賒銷(xiāo)總額的%|50平均收款期（天）20試分析改變信用條件是否適當(dāng)。答案：（1）增加的利

30、潤(rùn)=30000X 20%=6000元）（2）增加的機(jī)會(huì)成本=100000- 360X （20-45） X 15%+3000& 360X 20X 15%=-1042+250=-792（ 元）壞賬損失=30000X 10%=3000元)現(xiàn)金折扣成本=(100000+30000) X 50%102% =1300(元)(3) 6000-(-792)-3000-1300=2492(元)所以可行。29. 某公司目前計(jì)劃商品賒銷(xiāo)凈額為480萬(wàn)元，應(yīng)收帳款的平均收款期為30天，不考慮現(xiàn)金折扣，但估計(jì)的的壞帳損失占賒銷(xiāo)凈額的4%全年的收帳費(fèi)用估計(jì)為 5萬(wàn)元。如果將應(yīng)收帳款的收款期提高到60天，也不考慮現(xiàn)金折扣，

31、則商品的賒銷(xiāo)凈額將為720萬(wàn)兀，但估計(jì)的壞帳損失占商品賒銷(xiāo)凈額的5%全年的收帳費(fèi)用為 8萬(wàn)元。企業(yè)的變動(dòng)成本率為70%有價(jià)證券的利息率為12%企業(yè)應(yīng)考慮的信用收款期為多少天？ 平均收款期為30天：信用成本前的收益=480X( 1-70%) =144萬(wàn)元 機(jī)會(huì)成本=(480X 30 /360 )X 70%x 12%=3.36 萬(wàn)元 管理成本=5萬(wàn)元壞帳成本=480X 4%=19.2萬(wàn)元信用成本后的收益 =144-3.36-5-19.2=116.44 萬(wàn)元 平均收款期為60天：信用成本前的收益=720X (1 -70%)=216萬(wàn)元機(jī)會(huì)成本=(720 X 60/360) X 70% 12%=10.

32、08 萬(wàn)元管理成本=8萬(wàn)元壞帳成本=720X 5%=36萬(wàn)元信用成本后的收益 =216-10.08-8-36=161.92 萬(wàn)元所以,平均收款期為30天的信用成本后的收益116.44萬(wàn)元小于采用60天的收帳期的信用成本后的收益161.92萬(wàn)元。企業(yè)應(yīng)考慮 60天的收款期。注：諸如求信用周轉(zhuǎn)期的問(wèn)題，主要就是算一下不同方案信用成本后收益大小的問(wèn)題。30. 某企業(yè)目前商品賒銷(xiāo)凈額為5, 400, 000元，應(yīng)收帳款的平均收款天數(shù)為45天，無(wú)現(xiàn)金折扣，壞帳損失占賒銷(xiāo)凈額的 8%全年的收帳費(fèi)用為 75, 000元?，F(xiàn)計(jì)劃考慮將信用條件調(diào)整為(5/10 , 2/30 ,N/60)，預(yù)計(jì)有30%的客戶在1

33、0天內(nèi)付款，有 50%的客戶在30天內(nèi)付款，有 20%勺客戶在60天內(nèi)付 款。改變信用條件后，商品賒銷(xiāo)凈額可達(dá)到7, 200, 000元，壞帳損失占賒銷(xiāo)凈額的6%全年的收帳費(fèi)用為52, 000元。企業(yè)的變動(dòng)成本率為65%資金成本率為14%企業(yè)是否要改變信用標(biāo)準(zhǔn)？應(yīng)收帳款的平均收款天數(shù)為45天，無(wú)現(xiàn)金折扣：信用成本前的收益=5400000X(1-65%) =1890000元機(jī)會(huì)成本=(5400000X 45/360 )X 65% 14%=61425 元 管理成本=75000元壞帳成本=5400000X 8%=432000 元 信用成本后的收益 =1890000-61425-75000-43200

34、0=1321575 元改變信用條件，有現(xiàn)金折扣：應(yīng)收帳款平均收款期=10X 30%+3X 50%+6 20%=30 天 現(xiàn)金折扣=7200000X( 5% 30%+2% 50%=180000 元信用成本前的收益=7200000X(1-65%) -180000=2340000 元機(jī)會(huì)成本=(7200000X 30/360 )X 65% 14%=54600 元 管理成本=52000元壞帳成本=7200000X 6%=432000 元信用成本后的收益=2340000-54600-52000-432000=1801400 元所以，改變信用條件前的信用成本后收益為1321575元小于改變信用條件后的信用

35、成本后收益為18014000元，可以改變信用標(biāo)準(zhǔn)。31. 某公司商品賒銷(xiāo)凈額為 960萬(wàn)元，變動(dòng)成本率為 65%資金利率為20%在現(xiàn)有的收帳政策下，全 年的收帳費(fèi)用為10萬(wàn)元，壞帳損失率為8%平均收款天數(shù)為72天。如果改變收帳政策，全年的收帳費(fèi)用為16萬(wàn)元，壞帳損失率為5%平均收款天數(shù)為 45天。企業(yè)是否要改變收帳政策？原來(lái)收帳政策的信用成本：機(jī)會(huì)成本=(960X 72/360 )X 65%X 20%=24.96 萬(wàn)元管理成本=10萬(wàn)元壞帳成本=960X 8%=76.8萬(wàn)元信用成本=24.96+10+76.8=111.76 萬(wàn)元改變收帳政策的信用成本：機(jī)會(huì)成本=(960 X 45/360) X

36、 65%0 方案可行現(xiàn)值指數(shù)=（12X 3.791 12X 0.909 + 8X 0.909 ） /32=1.308 1 方案可行36. 某企業(yè)擬投資一個(gè)新項(xiàng)目，現(xiàn)有甲、乙兩個(gè)投資方案可供選擇：甲方案投資總額1000萬(wàn)元，需建設(shè)期一年，投資分兩次進(jìn)行，第一年初投入500萬(wàn)元，第二年初投入500萬(wàn)元，第二年建成并投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年稅后利潤(rùn)100萬(wàn)元，項(xiàng)目建成后可用 9年，9年后殘值100萬(wàn)丿元。乙方案投資總額1500萬(wàn)元，建設(shè)期二年，投資分三次進(jìn)行，第一年初投入700萬(wàn)元，第二年初投入500萬(wàn)元，第三年初投入 300萬(wàn)元，第三年建成并投產(chǎn)，投產(chǎn)后每年稅后利潤(rùn)200萬(wàn)元，項(xiàng)目建成后可用8年，8年后殘

37、值200萬(wàn)元，若資金成本為 10%項(xiàng)目按直線法進(jìn)行折舊，要求（1）通過(guò)計(jì)算凈現(xiàn)值進(jìn)行 方案選優(yōu)。（2）計(jì)算投資回收期甲方案：營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量 =100+ （1000-100 ） /9=200凈現(xiàn)值=200X 5.759 X 0.909 + 100X 0.386 500 500X 0.909 = 131.08 （萬(wàn)元） 投資回收期=1000/200+1=6 （年）乙方案：營(yíng)業(yè)凈現(xiàn)金流量 =200+ （1500-200 ） /8=362.5 （萬(wàn)元）凈現(xiàn)值=362.5 X 5.335 X 0.826 + 200X 0.386 （ 700+500 X 0.909+300*0.826 ）= 272.33

38、 （萬(wàn) 元）投資回收期=1500/362.5+2=6.14（年）可見(jiàn)，乙方案的凈現(xiàn)值大于甲方案，乙方案更優(yōu)。37. 某公司有甲、乙兩種投資方案，有效使用期均為5年。設(shè)貼現(xiàn)率為15%兩方案有關(guān)現(xiàn)金流量資料如下：年份甲萬(wàn)案乙萬(wàn)案現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金凈流量0-250000-2000001100000600002100000700003100000800004100000700005100000600000要求：（1）采用凈現(xiàn)值法評(píng)定哪個(gè)方案更優(yōu)。（3 ）采用投資回收期法評(píng)定哪個(gè)方案更優(yōu)。NPV（甲）=100000*3.3522-250000 = 85220 （元）NP（乙）=60000*0.8696+70

39、000*0.7561+80000*0.6575+70000*0.5718+60000*0.4972-200000= 27561 （元）選擇甲方案 甲方案回收期=250000/80000=2.5年乙方案回收期=2+70000/80000=2.88年 選擇甲方案第九章 38.益群公司的資產(chǎn)負(fù)債表和損益表如下所示：資產(chǎn)負(fù)債表2007年12月31日單位：萬(wàn)元資產(chǎn)年初數(shù)期末數(shù)負(fù)債及所有者權(quán)益年初數(shù)期末數(shù)貨幣資金940短期借款1482短期投資1150應(yīng)付票據(jù)15應(yīng)收賬款650690應(yīng)付賬款834減：壞賬準(zhǔn)備20其他應(yīng)付款式81應(yīng)收賬款凈額670應(yīng)付工資62預(yù)付賬款110應(yīng)付福利費(fèi)109其他應(yīng)收款27未交稅

40、金47存貨24302500未付利潤(rùn)380待攤費(fèi)用4流動(dòng)負(fù)債合計(jì)3010流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)5401長(zhǎng)期負(fù)債1200固定資產(chǎn)凈值1180所有者權(quán)益25002670無(wú)形資產(chǎn)299其中：實(shí)收資本2400總計(jì)65006880總計(jì)6880益群公司損益表1996年單位：萬(wàn)元項(xiàng)目本月數(shù)本年累計(jì)數(shù)一、商品銷(xiāo)售收入13500減：銷(xiāo)售退回、折扣和折讓366商品銷(xiāo)售收入凈額13134減：商品銷(xiāo)售成本7855商品銷(xiāo)售費(fèi)用1212商品銷(xiāo)售稅金及附加655二、商品銷(xiāo)售利潤(rùn)3412力口：其他銷(xiāo)售利潤(rùn)97減：管理費(fèi)用2446財(cái)務(wù)費(fèi)用206三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)857力口：投資收益360營(yíng)業(yè)外收入9減；營(yíng)業(yè)處支出6四、利潤(rùn)總額1220減；所得稅

41、305五、凈利潤(rùn)915要求： 計(jì)算該公司的流動(dòng)比率、速動(dòng)比率、資產(chǎn)負(fù)債率；(2) 計(jì)算該公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)和周轉(zhuǎn)天數(shù)、存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)和存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)。(3) 計(jì)算該公司的銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)凈利率，凈資產(chǎn)收益率。解：流動(dòng)比率=5401/3010=1.79速動(dòng)比率=(5401-2500)/3010=0.96資產(chǎn)負(fù)債率=(3010+1200)/6880 X 10 0%=61.19%(2) 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù) =13134/(650+690)=19.60( 次)應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù) =360/19.60=18.37( 天)存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=7855X 2/(2340+2500)=3.25(次)存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360

42、/3.25=110.77( 次)(3) 銷(xiāo)售凈利率=915/13134 X 100%=5.97%資產(chǎn)凈利率=915/ (6500+6880) /2 X 100%=13.68%凈資產(chǎn)收益率=915/(2500+2670)/2 X 100%=35.40%股東權(quán)益報(bào)酬率=1220X 2/(2430+2670) X 100%=47.84%39. 某企業(yè)2007年年未有關(guān)財(cái)務(wù)資料如下：貨幣資金5000萬(wàn)元，固定資產(chǎn)12500萬(wàn)元，凈利潤(rùn)4288萬(wàn)元，利息支出1475萬(wàn)元，速動(dòng)比率為1.8，流動(dòng)比率為2，應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為 45天。假定該企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn) 只包括貨幣資金和應(yīng)收帳款，總資產(chǎn)由流動(dòng)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)構(gòu)成，所得稅率為33%要求(1)計(jì)算應(yīng)收帳款平均余額。假定年初、年未應(yīng)收帳款的余額相等，計(jì)算2007年年未流動(dòng)負(fù)債、流動(dòng)資產(chǎn)和總資產(chǎn)的金額；(2)假定年初和年未總資產(chǎn)金額相等，計(jì)算資產(chǎn)凈利率、基本獲利率及已獲利息倍數(shù)。(全年按360天計(jì)算計(jì)算結(jié)果保留二位小數(shù))P549解：(1 )應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=360/45=8 (次)平均應(yīng)收帳款=銷(xiāo)售收入/應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率=32000/