投資中的“對(duì)標(biāo)”思維

1、1、對(duì)標(biāo)是什么?李彥宏創(chuàng)業(yè)的時(shí)候，別人問(wèn)他百度是什么，他回答到：中國(guó)的谷歌 這句漂亮的定位，贏得了投資和商業(yè)上的成功。此種訣竅馬云、馬化騰也用過(guò)，不過(guò)用的最出格的是雷軍。上市之前，別人問(wèn)小米是什么，雷軍說(shuō)：小米是蘋果乘以騰訊。即：小米=蘋果X騰訊。雷軍這個(gè)對(duì)標(biāo)估值法，讓小米的股價(jià)上市之初就成了歷史的最高點(diǎn)， 至今小米股價(jià)也沒(méi)有追回剛上市的那會(huì)兒。 不過(guò)，雷軍這個(gè)對(duì)標(biāo)除 了韭菜，沒(méi)有人認(rèn)可，太無(wú)厘頭了。如果不是為了把股價(jià)做高， 雷軍應(yīng)該不會(huì)這樣不知天高地厚。不管怎么說(shuō)，對(duì)標(biāo)用的好，是大大有利資本家的。作為投資者，對(duì)標(biāo)對(duì)我們有什么意義？意義大著呢！對(duì)標(biāo)用類比的方法，讓我們迅速明白：一個(gè)股票的氣質(zhì)是

2、什么？這個(gè)股票的邏輯在哪里？路 徑是什么？比如，片仔癀這個(gè)公司，有時(shí)候解釋不清楚，我就跟人說(shuō)：它是中 藥中的茅臺(tái)。這種類比一出，聽(tīng)者會(huì)迅速明白片仔癀的邏輯。這 種類比對(duì)標(biāo)我經(jīng)常用，諸如：卓盛微是科技中的茅臺(tái)；武漢凡股就是小華為；中芯國(guó)際就是大陸版的臺(tái)積電；華為就是蘋果+高通+谷歌等等等等。這種對(duì)標(biāo)式分析法在很多情況下，能夠讓對(duì)方以最快的時(shí)間明白我 在講什么。不過(guò)，最近有一個(gè)兩個(gè)公司我一直沒(méi)有找到好的對(duì)標(biāo)，哪兩個(gè)呢？ SpaceX （美國(guó)太空探索技術(shù)公司）和字節(jié)跳動(dòng)。特別是前者， 我無(wú)法找到任何一個(gè)對(duì)標(biāo)。除了這兩，大多數(shù)公司，都容易找到對(duì)標(biāo)。一旦找到對(duì)標(biāo)之后，投資就比較容易，我們可以把對(duì)標(biāo)的估值

3、、歷史走勢(shì)一一分析，然后來(lái)預(yù)演對(duì)標(biāo)股可能的未來(lái)：它的高度、它的前景；它至暗時(shí)刻可能面臨的曲折洗盤；它高光時(shí)刻將要享受到主升浪暴利。這樣的好處是：保持戰(zhàn)略跟蹤，不會(huì)因?yàn)橄幢P就輕易下車，也不 會(huì)小賺一點(diǎn)就沾沾自喜，看到賽道、路徑和全局，而不是個(gè)股和 俗庸的財(cái)務(wù)分析。一句話， 對(duì)標(biāo)思維能讓我們提高格局。其實(shí)，不僅僅基本面分析可以用對(duì)標(biāo)法，技術(shù)面、短線個(gè)股，也可 以用對(duì)標(biāo)法，甚至用起來(lái)更刺激。比如，我就私下常說(shuō)：星期六就是對(duì)標(biāo)剛剛有互聯(lián)網(wǎng)時(shí)期的海虹 控股；羅牛山就是對(duì)標(biāo)雄安的冀東裝備；寶鼎科技有點(diǎn)對(duì)標(biāo)九鼎 新材；未名醫(yī)藥有點(diǎn)對(duì)包中鋼天源； 軸研科技有點(diǎn)對(duì)標(biāo)萬(wàn)通智控 這就是典型的股性、氣質(zhì)和技術(shù)走勢(shì)上的

4、對(duì)標(biāo)法。這樣對(duì)標(biāo)之后，我們可以迅速的從歷史上某個(gè)股那里找到靈感和參 照，從容的面對(duì)洗盤和拉升。2、最大的對(duì)標(biāo)是大盤提起對(duì)標(biāo)，大家最容易些想到的是股票與股票之間的對(duì)標(biāo)，比如： 省廣集團(tuán)對(duì)標(biāo)誰(shuí)？華盛昌對(duì)標(biāo)誰(shuí)？三人行對(duì)標(biāo)誰(shuí)？貴州茅臺(tái)對(duì)標(biāo)誰(shuí)？誰(shuí)對(duì)標(biāo)東方通信？誰(shuí)對(duì)標(biāo)市北高新？誰(shuí)對(duì)標(biāo)浙江龍盛？誰(shuí)對(duì) 標(biāo)中科信息？其實(shí)，這并非是最重要的對(duì)標(biāo)。最重要的對(duì)標(biāo)應(yīng)該是大盤、是行情。怎么個(gè)對(duì)標(biāo)法？根據(jù)大盤成交量和風(fēng)格，去對(duì)標(biāo)歷史上某個(gè)時(shí)刻大盤的成交量和風(fēng) 格。根據(jù)接力環(huán)境和存量博弈，去對(duì)標(biāo)歷史上某個(gè)時(shí)刻市場(chǎng)環(huán)境 和博弈。這種對(duì)標(biāo)才是最重要的。為什么？大盤對(duì)標(biāo)容易窺見(jiàn)市場(chǎng)全貌，找出市場(chǎng)整體風(fēng)格，梳理出市場(chǎng)的機(jī) 會(huì)和風(fēng)險(xiǎn)，

5、特別是看清市場(chǎng)賺錢和虧錢的比例，進(jìn)而做出取舍。比 如，就拿最近的行情來(lái)說(shuō)。我們可以清晰的看到最近行情的特點(diǎn) 是：1、白馬抱團(tuán)，茅臺(tái)、恒瑞、片仔癀、長(zhǎng)春?jiǎn)J新咼位玩自己的2、小盤被游資把持，存量博弈3、接力環(huán)境時(shí)好時(shí)差，總體是不如人意4、沒(méi)有牛市，偶爾有點(diǎn)牛股5、大盤成交量持續(xù)縮小6、賺錢效應(yīng)只屬于高手，甚至超級(jí)高手這就是目前的市場(chǎng)，我們可以拿這個(gè)去對(duì)標(biāo)歷史上某個(gè)時(shí)刻，比如 2019年夏天，比如2018年秋天。假如，我們發(fā)現(xiàn)二者有高度相 似之處，那么剩下的干什么呢？就是分析那個(gè)時(shí)候你自己的盈虧狀況，同時(shí)分析那個(gè)時(shí)候市場(chǎng)參與 者的盈虧狀況（你身邊的朋友），如果你發(fā)現(xiàn)那個(gè)時(shí)候賺錢難，虧 錢容易，你就可

6、以得出一個(gè)結(jié)論：此時(shí)此刻，也是賺錢難，虧錢容 易。應(yīng)該怎么做呢？當(dāng)然是輕倉(cāng)，或者干脆空倉(cāng)，愛(ài)干嘛干嘛去。有人 可能說(shuō)-我通過(guò)幾年的學(xué)習(xí)，水平提高了，我的實(shí)力可以在這 個(gè)市場(chǎng)大展身手。不！如果是真正的水平提高，應(yīng)該最先表現(xiàn)在倉(cāng)位上，表現(xiàn)在會(huì) 看市場(chǎng)環(huán)境和大盤賺錢效應(yīng)上。市場(chǎng)接力氣氛不是特別好的情況 下，術(shù)是無(wú)力回天的。不是術(shù)行，是市場(chǎng)不行。或者這樣說(shuō)吧：水平提高最大的表現(xiàn)就是會(huì)找大盤對(duì)標(biāo)，知道此時(shí)此刻對(duì)標(biāo)什么樣的歷史階段，然后采用什么樣的對(duì)策。如果市場(chǎng)是雞肋，那我們應(yīng)該對(duì)標(biāo)歷史上的雞肋市場(chǎng)，以保守為第一原則。如果市場(chǎng)是進(jìn)攻，是增量資金陸續(xù)入場(chǎng)，比如2019年春節(jié)后，2020年春節(jié)后，我們就可以按

7、照小牛市的對(duì)標(biāo)來(lái)做， 大膽干，猛烈干。股市是三年不開(kāi)張，開(kāi)張吃三年。至于什么時(shí)候開(kāi)張，就是要找到小牛市的對(duì)標(biāo)。比如，今年春節(jié)，疫情嚴(yán)重，節(jié)后市場(chǎng)反而大漲，此時(shí)此刻我最先想到的不是某個(gè)牛股對(duì)標(biāo)某個(gè)股票，而是想到大盤行情應(yīng)該對(duì) 標(biāo)什么時(shí)候，我當(dāng)時(shí)想到的是：5.19，也就是疫情行情對(duì)標(biāo)1999 年的5.19行情。然后我把5.19行情大盤的走勢(shì)，以及大盤之后的走勢(shì)，5.19期間 牛股的狀態(tài)和賺錢效應(yīng)看看，然后對(duì)標(biāo)下今年（當(dāng)然，由于歷史遷， 今天的牛股比10年前更極端，但邏輯和套路大體上還能對(duì)得上） 的牛股，這樣我的持股心態(tài)和對(duì)待暴漲的態(tài)度就明朗多了。當(dāng)然，5.19跟今年春節(jié)后不能完全對(duì)標(biāo)，不過(guò)從大災(zāi)大

8、難（南斯拉夫大使館事件對(duì)標(biāo)疫情事件）后股市對(duì)應(yīng)的思維上看，我采取類似 對(duì)標(biāo)的策略還是可以的。為什么我重視大盤對(duì)標(biāo)，是因?yàn)槲艺J(rèn)為大 盤對(duì)標(biāo)分析是個(gè)股對(duì)標(biāo)的 前提。牛股都是環(huán)境的產(chǎn)物，東方通信和浙江龍盛，只有在特殊的大盤背 景下，才能產(chǎn)生。如果不看環(huán)境，僅僅從K線和形態(tài)上來(lái)對(duì)標(biāo)分析, 容易把牛股最核心的一個(gè)因素給忽略，什么因素？市場(chǎng)背景！即土壤，溫床；即賺錢效應(yīng)；即資金的存量和增量狀況。凡是不看這些東西就簡(jiǎn)單對(duì)標(biāo)個(gè)股的，幾乎都是形而上學(xué)，都不是真正的對(duì)標(biāo)思維。先對(duì)標(biāo)大盤，再對(duì)標(biāo)個(gè)股；先對(duì)標(biāo)環(huán)境，再對(duì)標(biāo)氣質(zhì)，最后才是對(duì)標(biāo)龍頭。如是，才是真正的對(duì)標(biāo)。3、對(duì)標(biāo)中的“標(biāo)”，吾與誰(shuí)歸？投資中用對(duì)標(biāo)思維，其實(shí)

9、是走一種捷徑和竅門：根據(jù)對(duì)標(biāo)的體量和風(fēng)格，來(lái)做自己的決策。舉個(gè)例子：王羲之最著名的書(shū)法是蘭亭序，該作品被歷代大家頌 為極品，假如該作品出土，其拍賣價(jià)格至少是20億。如果，某個(gè)考古或盜墓者發(fā)掘了一副新的作品，經(jīng)鑒定也是王羲之 之作，那該怎么估值？看基本面？諸如美感、藝術(shù)性和格調(diào)？非 也！其估值絕對(duì)不是由這幅作品的“基本面”決定，而是會(huì)深深受 到蘭亭序價(jià)格的影響。雖然其價(jià)格不可能與蘭亭序并肩，但大家一定會(huì)說(shuō)：我們是蘭亭序的10分之一總可以吧？再不行，20分之一？再不行，100分之一？這種估值和定價(jià)方法，就是采用對(duì)標(biāo)法。注意，對(duì)標(biāo)不是對(duì)等。不是說(shuō)蘭亭序多少錢，這幅作品多少錢。而是由蘭亭序打造一個(gè) 價(jià)

10、格標(biāo)尺，這幅作品往這個(gè)標(biāo)尺上去“蹭”。對(duì)于這個(gè)案例，蘭亭序就是“標(biāo)”后面的作品是去對(duì)這個(gè)“標(biāo)”。所以， 對(duì)標(biāo)投資法的首要任務(wù)是找對(duì)“標(biāo)”。如果“標(biāo)”不對(duì)那么對(duì)標(biāo)分析 就是胡鬧。上述的例子中的作品為什么去對(duì)標(biāo)蘭亭序?因?yàn)樗鼈儽澈笥幸粋€(gè)共同的王羲之。王羲之才是“標(biāo)”的根本。這種 對(duì)標(biāo)法在收藏品市場(chǎng)非常盛行。比如，梵高的作品之間對(duì)標(biāo)，畢加 索的作品之間對(duì)標(biāo)，等等。同一個(gè)藝術(shù)家不同作品之間可以對(duì)標(biāo)，同一個(gè)檔次的不同藝術(shù)家之 間的作品也可以對(duì)標(biāo)。比如：齊白石和張大千的作品可以互相對(duì) 標(biāo)；蘇東坡和米芾的作品可以互相對(duì)標(biāo)；八大山人和徐渭的作品 可以對(duì)標(biāo)；大家注意，我在對(duì)標(biāo)的時(shí)候，選擇的對(duì)標(biāo)對(duì)象是很慎重的。齊

11、白石可以和張大千對(duì)標(biāo)，但不可以和八大山人對(duì)標(biāo)；同理，米芾 可以和蘇東坡對(duì)標(biāo)，但不可以和王羲之對(duì)標(biāo)。因?yàn)閷?duì)標(biāo)的“標(biāo)”必須 具備共同“調(diào)性”。通過(guò)這些例子，大家應(yīng)該會(huì)明白我為什么高度重視對(duì)標(biāo)中的“標(biāo)”，因?yàn)閷?duì)標(biāo)分析的前提和關(guān)鍵就是“標(biāo)”要選的恰如其分。如果“標(biāo)”沒(méi)有 選中，那么對(duì)標(biāo)分析就成了胡攪蠻纏。為了把這個(gè)道理講明白，我舉一些股票的例子。就拿最近的妖股王 府井的來(lái)說(shuō)，它應(yīng)該對(duì)標(biāo)誰(shuí)呢？1、同屬性類，它應(yīng)該對(duì)標(biāo)中國(guó)國(guó)旅。核心理由，免稅，正式，正宗的牌照。有些朋友可能會(huì)問(wèn)：中國(guó)國(guó)旅 2400億左右的市值，王府井二三百億的市值，能跟它對(duì)標(biāo)嗎？答：剛才我們說(shuō)了，對(duì)標(biāo)不是對(duì)等，對(duì)標(biāo)是共同的“調(diào)性”。中國(guó)

12、國(guó)旅是免稅領(lǐng)域調(diào)性最足的“標(biāo)”，王府井拿的牌照也是最“正”的免 稅牌照，當(dāng)然可以互相對(duì)標(biāo)。事實(shí)上，炒作王府井的機(jī)構(gòu)和游資，就是看著中國(guó)國(guó)旅的高大上去 炒王府井的。正如本文剛開(kāi)始舉的例子一樣，盜墓的正是看著王羲 之的蘭亭序去炒作其他作品的。2、不同屬性類，羅牛山有朋友可能會(huì)問(wèn)：羅牛山是農(nóng)業(yè)，是馬彩，王府井是商場(chǎng)，是免稅，怎么可以和羅牛山對(duì)標(biāo)？答：從炒作角度，王府井和羅牛山都是因?yàn)橐粋€(gè)牌照被炒，本質(zhì) 上都是炒牌照的稀缺性。只是，略微不同的是，王府井拿到免稅 牌照不是第一家，也不是唯一性，羅牛山拿到的馬彩牌照在海南 島具有唯一性、第一性。不過(guò)，反過(guò)來(lái)想，它們的牌照都具有稀 缺性。再舉個(gè)例子：東方通信

13、對(duì)標(biāo)誰(shuí)？我的答案可能出乎所有的人的意 料，我認(rèn)為東方通信對(duì)標(biāo)特力 A。我的觀點(diǎn)如下：1、特力A是股災(zāi)之后，人心惶惶之下，啟動(dòng)的超級(jí)大妖股。東方 通信是質(zhì)押盤困擾一些銀行和上市公司，也是人心惶惶之下，啟動(dòng) 的大妖股。它們都帶著任務(wù)，都是誕生于泥濘。2、特力A的背景是國(guó)企改革，是當(dāng)時(shí)最響亮的口號(hào)；東方通信的 背景是5G，也是當(dāng)時(shí)最響亮的口號(hào)?；恼Q的是，特力 A并沒(méi)有進(jìn) 行國(guó)企改革，而東方通信仿佛也沒(méi)有 5G。這樣對(duì)標(biāo)，沒(méi)毛病。3、特力A和東方通信的妖性、明星氣質(zhì)、對(duì)兩市的影響和帶動(dòng)， 對(duì)未來(lái)一段時(shí)間市場(chǎng)走勢(shì)的影響，是一個(gè)量級(jí)的。它們除了對(duì)方， 沒(méi)有第二個(gè)人可以來(lái)匹敵。通過(guò)上述例子，大家應(yīng)該能看得出，對(duì)標(biāo)的核心不是簡(jiǎn)單的“像”或 者同行業(yè)、同題材、同概念，而是找到最具有“稟賦和氣質(zhì)”的“另一 個(gè)我”。比如：道恩股份的對(duì)標(biāo)不是另一個(gè)熔噴料或者口罩，而是很多年 以前的萊茵生物；星期六對(duì)標(biāo)不是另外一個(gè)網(wǎng)紅公司，而是多年 以前剛剛有互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的海虹控股；而滬硅產(chǎn)業(yè)在我看了它對(duì)標(biāo) 的也不是簡(jiǎn)單的芯片公司，而是類似 2015年的中國(guó)中車。當(dāng)然，還有一種對(duì)標(biāo)是基本面對(duì)標(biāo)，就是純粹的看主營(yíng)業(yè)務(wù)和區(qū)域 行業(yè)地位。比如，光大證券對(duì)標(biāo)招商證券，中芯國(guó)際對(duì)標(biāo)臺(tái)積電， 同花順對(duì)標(biāo)東方財(cái)富，五糧液對(duì)標(biāo)貴州茅臺(tái)，等等。這種對(duì)標(biāo)比較 簡(jiǎn)單直接，不需要花費(fèi)太多筆墨。不過(guò)，在我的心中，最好的對(duì)