嬰幼兒奶粉項目投資測算報告表

1、嬰幼兒奶粉項目投資測算報告表一、項目建設背景深刻認識和準確把握國內外新形勢、新變化，是推進加快發(fā)展、實現(xiàn)全面建成小康社會奮斗目標的基本前提。（一）復雜多變的國際環(huán)境孕育新空間世界經濟仍處于金融危機后的復蘇變革期，全球利益格局更加復雜，市場、科技、資源、文化、人才的競爭更趨白熱化，國際規(guī)則主導權的爭奪更加激烈，外部環(huán)境的不確定性和不穩(wěn)定性逐步增加。新興經濟體的勞動密集型產業(yè)在國際市場上受到擠壓，以市場換技術發(fā)展高端制造業(yè)難度加大。但新一輪科技和產業(yè)變革與我國轉型升級實現(xiàn)歷史性交匯，移動互聯(lián)網、云計算、先進機器人等新技術與傳統(tǒng)產業(yè)深度融合，孕育了新的增長空間和發(fā)展機遇。（二）國內經濟發(fā)展進入新常態(tài)

2、我國仍處于大有作為的戰(zhàn)略機遇期，經濟發(fā)展轉入新常態(tài)，經濟增速從高速轉向中高速，發(fā)展方式從規(guī)模速度型轉向質量效益型，經濟結構調整從擴能增量為主轉向調整存量與做優(yōu)增量并舉，發(fā)展動力從要素投入轉向創(chuàng)新驅動。經濟社會發(fā)展面臨諸多矛盾疊加、風險隱患增多的嚴峻挑戰(zhàn)，但經濟穩(wěn)定的基本面沒有改變，擁有巨大的韌性、潛力和回旋余地，發(fā)展前景依然廣闊。國家在宏觀調控手段上，由需求側調控逐步向需求側與供給側調控并重；在區(qū)域發(fā)展上，積極推動實施區(qū)域協(xié)同發(fā)展、“一帶一路”等重大國家戰(zhàn)略；在推動經濟增長上，針對房地產業(yè)和一般制造業(yè)發(fā)展動能不足的情況，推動實施“中國制造2025”、“互聯(lián)網+”戰(zhàn)略和大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新，為大力

3、發(fā)展戰(zhàn)略性新興產業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)，實現(xiàn)產業(yè)轉型升級、跨越發(fā)展提供了重大契機。（三）跨越發(fā)展面臨新機遇區(qū)域協(xié)同發(fā)展作為國家重大戰(zhàn)略，進入全面實施階段，實現(xiàn)借勢崛起。國家確立創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，有利于強化生態(tài)、交通區(qū)位等比較優(yōu)勢，為實現(xiàn)更高質量、更有效率和更加可持續(xù)的發(fā)展注入強大動力。嬰幼兒奶粉，又稱嬰幼兒配方乳粉，是參考母乳營養(yǎng)指標，以牛乳或羊乳及其制品為主要基料，添加營養(yǎng)元素，供三歲內嬰幼兒食用的奶粉制品。2016年9月，嬰幼兒配方乳粉配方注冊管理辦法發(fā)布，被稱為“最嚴奶粉新政”，近年來我國對嬰幼兒配方奶粉行業(yè)的監(jiān)管進一步加深，同時受到我國嬰幼兒出生數(shù)量減少的影響，我國嬰幼兒

4、奶粉行業(yè)市場規(guī)模增速已經趨緩。政策落地，行業(yè)監(jiān)管逐步趨嚴2008年，“三聚氰胺”事件對我國嬰幼兒奶粉行業(yè)造成了巨大打擊，眾多消費者對國產奶粉失去信心。隨著整個行業(yè)和國家層面的認識加深，對嬰幼兒奶粉的管理逐步趨嚴。2016年嬰幼兒配方乳粉配方注冊管理辦法發(fā)布，以政策制度倒逼企業(yè)提升質量安全保障能力，加強管理，嚴格落實主體責任，將嬰幼兒配方乳粉質量安全的風險隱患降至最低。隨后一系列配套政策的發(fā)布以及全國奶業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年）的實施，提高了行業(yè)準入門檻，我國嬰幼兒奶粉行業(yè)在監(jiān)管趨嚴下健康發(fā)展。嬰兒出生量大幅下降，行業(yè)發(fā)展趨緩從近幾年我國人口出生情況來看，2010-2014年，嬰兒出生數(shù)

5、量逐年上升，由2010年的1595萬人上升至2014年的1687萬人，但增速較緩。2015年，“全面二孩”政策發(fā)布，2016、2017年政策效應集中釋放，年出生人口均超過1700萬。2018年受到20-29歲生育旺盛期育齡婦女減少500余萬人的影響，我國嬰兒出生數(shù)量下降至1523萬人，出生率10.94。根據(jù)國外權威調查機構Euromonitor數(shù)據(jù)顯示，近兩年來，由于二胎政策的放開，國內嬰幼兒奶粉市場規(guī)模持續(xù)走高。2016年受到產量和嬰幼兒奶粉需求滯后的影響，市場規(guī)模增速下滑較大。2017年，得益于2016年嬰幼兒出生對2段奶粉、3段奶粉需求的增加，我國嬰幼兒奶粉市場規(guī)模達到1283億元，同比

6、增長8.01%；2018年，嬰兒出生數(shù)量大幅減少，但是嬰幼兒奶粉價格整體走高，行業(yè)利好面未發(fā)生根本性變化。消費升級下，高端嬰幼兒奶粉將更受歡迎近年來，我國嬰幼兒奶粉市場規(guī)模穩(wěn)步提升，雖然增速有所放緩，但是整體發(fā)展趨勢較為穩(wěn)定，這一方面來自于嬰幼兒對奶粉的剛性需求，另一方面我國居民收入提升下的消費升級給高端奶粉提供了更大的需求空間，進一步促進了嬰幼兒奶粉行業(yè)的發(fā)展。根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，截至2018年底，全國居民人均可支配收入28228元，比上年名義增長8.7%，扣除價格因素，實際增長6.5%。其中，城鎮(zhèn)居民人均可支配收入39251元，名義增長7.8%，扣除價格因素實際增長5.6%；農村居民人

7、均可支配收入14617元，名義增長8.8%，扣除價格因素，實際增長6.6%。近年來在嬰兒奶粉市場，高端/超高端產品銷售比重增加，母嬰渠道中高端/超高端占比已超過50%。更有針對性、功能性突出的特殊配方產品增長強勁。隨著未來我國居民收入的進一步提升，國產奶粉品牌逐步走向高端化，我國嬰幼兒奶粉消費中高端產品將占據(jù)更大的比重。二、企業(yè)基本情況公司不斷建設和完善企業(yè)信息化服務平臺，實施“互聯(lián)網+”企業(yè)專項行動，推廣適合企業(yè)需求的信息化產品和服務，促進互聯(lián)網和信息技術在企業(yè)經營管理各個環(huán)節(jié)中的應用，業(yè)通過信息化提高效率和效益。搭建信息化服務平臺，培育產業(yè)鏈，打造創(chuàng)新鏈，提升價值鏈，促進帶動產業(yè)鏈上下游企

8、業(yè)協(xié)同發(fā)展。經過多年的發(fā)展，公司擁有雄厚的技術實力，豐富的生產經營管理經驗和可靠的產品質量保證體系，綜合實力進一步增強。公司將繼續(xù)提升供應鏈構建與管理、新技術新工藝新材料應用研發(fā)。集團成立至今，始終堅持以人為本、質量第一、自主創(chuàng)新、持續(xù)改進，以技術領先求發(fā)展的方針。三、項目投資概述牢固樹立創(chuàng)新、協(xié)調、綠色、開放、共享的發(fā)展理念，在區(qū)域一體化協(xié)同發(fā)展的大背景下，緊緊抓住供給側結構性改革重大機遇，主動適應產業(yè)發(fā)展趨勢，加快優(yōu)勢產業(yè)發(fā)展轉型升級，提升示范引領產業(yè)發(fā)展協(xié)同發(fā)展的能力，使區(qū)域產業(yè)發(fā)展在更好地服務經濟建設中實現(xiàn)提質增效。本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項

9、目總投資33801.31萬元，其中：建設投資25832.34萬元，占項目總投資的76.42%；建設期利息644.40萬元，占項目總投資的1.91%；流動資金7324.57萬元，占項目總投資的21.67%。項目正常經營年份每年營業(yè)收入61600.00萬元，綜合總成本費用48505.55萬元，稅金及附加326.48萬元，凈利潤9575.98萬元，財務內部收益率21.21%，財務凈現(xiàn)值7479.64萬元，全部投資回收期5.96年。四、投資估算的編制說明（一）投資估算的依據(jù)本期項目其投資估算范圍包括：建設投資、建設期利息和流動資金，估算的主要依據(jù)包括：1、建設項目經濟評價方法與參數(shù)（第三版）2、投資項

10、目可行性研究指南3、建設項目投資估算編審規(guī)程4、建設項目可行性研究報告編制深度規(guī)定5、建設工程工程量清單計價規(guī)范6、企業(yè)工程設計概算編制辦法7、建設工程監(jiān)理與相關服務收費管理規(guī)定（二）項目費用與效益范圍界定本期項目費用界定為工程建設費用和項目運營期所發(fā)生的各項費用；項目效益界定為運營期所產生的各項收益，并嚴格遵循財務評價過程中費用與效益計算范圍相一致性的原則。五、建設投資估算本期項目建設投資25832.34萬元，包括：工程建設費用、工程建設其他費用和預備費三個部分。（一）工程費用工程建設費用包括建筑工程投資（含土地費用）、設備購置費、安裝工程費等；工程建設其他費用包括：建設管理費、勘察設計費、

11、生產準備費、其他前期工作費用，合計22308.07萬元。1、建筑工程投資估算根據(jù)估算，本期項目建筑工程投資為8692.64萬元。建筑工程投資一覽表單位：、萬元序號工程類別占地面積建筑面積投資金額備注1生產工程12133.2147562.186312.121.11#生產車間3639.9614268.651893.641.22#生產車間3033.3011890.551578.031.33#生產車間2911.9711414.921514.911.44#生產車間2547.979988.061325.552倉儲工程4766.629008.91910.842.11#倉庫1429.992702.67273.

12、252.22#倉庫1191.652252.23227.712.33#倉庫1143.992162.14218.602.44#倉庫1000.991891.87191.283行政辦公及生活服務設施1330.326212.59929.563.1行政辦公樓864.714038.18604.213.2宿舍及食堂465.612174.41325.354公共工程3466.633501.30416.60輔助用房等5綠化工程5216.6195.15綠化率15.65%6其他工程6449.9428.37場地、道路、景觀亮化等7合計33333.0066284.988692.642、設備購置費估算設備購置費的估算是根據(jù)國

13、內外制造廠家（商）報價和類似工程設備價格，同時參照機電產品報價手冊和建設項目概算編制辦法及各項概算指標規(guī)定的相應要求進行，并考慮必要的運雜費進行估算。本期項目設備購置費為12753.52萬元。主要設備一覽表單位：臺（套）、萬元序號設備名稱數(shù)量購置費1主要生成設備1058927.462輔助生成設備121020.283研發(fā)設備141147.824檢測設備9765.213環(huán)保設備8637.683其它設備3255.07合計15012753.523、安裝工程費估算本期項目安裝工程費為861.91萬元。（二）工程建設其他費用本期項目工程建設其他費用為2962.73萬元。（三）預備費本期項目預備費為561.

14、54萬元。固定資產投資估算表單位：萬元序號工程費用名稱建筑工程費設備購置費安裝工程費其他費用合計所占比例1工程費用8692.6412753.52861.9122308.0788.65%1.1建筑工程費8692.648692.6434.55%1.2設備購置費12753.5212753.5250.68%1.3安裝工程費861.91861.913.43%2固定資產其他費用1648.951648.956.55%3預備費561.54561.542.23%3.1基本預備費263.73263.731.05%3.2漲價預備費297.81297.811.18%4建設期利息644.40644.402.56%5固定

15、資產投資25162.96100.00%6固定資產投資合計25162.96100.00%六、建設期利息按照建設規(guī)劃，本期項目建設期為24個月，其中申請銀行貸款13151.01萬元，貸款利率按4.9%進行測算,建設期利息644.40萬元。建設期利息估算表單位：萬元序號項目合計第1年第2年1借款1.1建設期利息644.40161.10483.301.1.1期初借款余額6575.5051.1.2當期借款13151.016575.516575.511.1.3當期應計利息644.40161.10483.301.1.4期末借款余額6575.50513151.011.2其他融資費用1.3小計（1.1+1.2）

16、644.40161.10483.302債券2.1建設期利息2.1.1期初債務余額2.1.2當期債務金額2.1.3當期應計利息2.1.4期末債務余額2.2其他融資費用2.3小計（2.1+2.2）3合計（1.3+2.3）644.40161.10483.303.1建設期利息合計644.40161.10483.303.2其他融資費用合計七、流動資金流動資金是指項目建成投產后，為進行正常運營，用于購買輔助材料、燃料、支付工資或者其他經營費用等所需的周轉資金。流動資金測算一般采用分項詳細測算法或擴大指標法，根據(jù)企業(yè)流動資金周轉情況及本項目產品生產特點和項目運營特點，該項目流動資金測算參照同行業(yè)流動資產和流

17、動負債的合理周轉天數(shù)，采用分項詳細測算法進行測算。根據(jù)測算，本期項目流動資金為7324.57萬元。八、項目總投資本期項目總投資包括建設投資、建設期利息和流動資金。根據(jù)謹慎財務估算，項目總投資33801.31萬元，其中：建設投資25832.34萬元，占項目總投資的76.42%；建設期利息644.40萬元，占項目總投資的1.91%；流動資金7324.57萬元，占項目總投資的21.67%?？偼顿Y及構成一覽表單位：萬元序號項目指標占總投資比例1總投資33801.31100.00%1.1建設投資25832.3476.42%1.1.1工程費用22308.0766.00%1.1.1.1建筑工程費8692.6

18、425.72%1.1.1.2設備購置費12753.5237.73%1.1.1.3安裝工程費861.912.55%1.1.2工程建設其他費用2962.738.77%1.1.2.1土地出讓金1313.783.89%1.1.2.2其他前期費用1648.954.88%1.2.3預備費561.541.66%1.2.3.1基本預備費263.730.78%1.2.3.2漲價預備費297.810.88%1.2建設期利息644.401.91%1.3流動資金7324.5721.67%九、資金籌措與投資計劃本期項目總投資33801.31萬元，其中申請銀行長期貸款13151.01萬元，其余部分由企業(yè)自籌。十、經濟測算

19、基本假設及參數(shù)選取（一）生產規(guī)模和產品方案本期項目所有基礎數(shù)據(jù)均以近期物價水平為基礎，項目運營期內不考慮通貨膨脹因素，只考慮裝產品及服務相對價格變化，同時，假設當年裝產品及服務產量等于當年產品銷售量。（二）項目計算期及達產計劃的確定為了更加直觀的體現(xiàn)項目的建設及運營情況，本期項目計算期為10年，其中建設期2年（24個月），運營期8年。項目自投入運營后逐年提高運營能力直至達到預期規(guī)劃目標，即滿負荷運營。十一、經濟評價財務測算（一）營業(yè)收入估算本期項目正常經營年份預計每年可實現(xiàn)營業(yè)收入61600.00萬元。（二）正常經營年份增值稅估算根據(jù)中華人民共和國增值稅暫行條例的規(guī)定和關于全國實施增值稅轉型改

20、革若干問題的通知及相關規(guī)定，本期項目正常經營年份應繳納增值稅計算如下：正常經營年份應繳增值稅=銷項稅額-進項稅額=2720.74萬元。（三）綜合總成本費用估算本期項目總成本費用主要包括外購原材料費、外購燃料動力費、工資及福利費、修理費、其他費用（其他制造費用、其他管理費用、其他營業(yè)費用）、折舊費、攤銷費和利息支出等。本期項目年綜合總成本費用的估算是以產品的綜合總成本費用為基點進行，根據(jù)謹慎財務測算，當項目達到正常生產年份時，按正常經營年份經營能力計算，本期項目綜合總成本費用48505.55萬元，其中：可變成本40751.78萬元，固定成本7753.77萬元。正常經營年份項目經營成本46424.

21、05萬元。具體測算數(shù)據(jù)詳見綜合總成本費用估算表所示。綜合總成本費用估算表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1外購原材料、燃料費0.0026637.3032345.3038053.2938053.2938053.2938053.2938053.2938053.292工資及福利費0.002698.492698.492698.492698.492698.492698.492698.492698.493修理費0.00758.71758.71758.71758.71758.71758.71758.71758.714其他費用0.004913.564913.56

22、4913.564913.564913.564913.564913.564913.564.1其他制造費用0.00430.86430.86430.86430.86430.86430.86430.86430.864.2其他管理費用0.00324.93324.93324.93324.93324.93324.93324.93324.934.3其他營業(yè)費用0.004157.774157.774157.774157.774157.774157.774157.774157.775經營成本0.0035008.0640716.0646424.0546424.0546424.0546424.0546424.0546

23、424.056折舊費0.001410.821410.821410.821410.821410.821410.821410.821410.827攤銷費0.0026.2826.2826.2826.2826.2826.2826.2826.288利息支出0.00644.40644.40644.40644.40644.40644.40644.40644.409總成本費用0.0037089.5642797.5648505.5548505.5548505.5548505.5548505.5548505.559.1其中：固定成本0.007753.777753.777753.777753.777753.7777

24、53.777753.777753.779.2可變成本0.0029335.7935043.7940751.7840751.7840751.7840751.7840751.7840751.78（四）稅金及附加本期項目稅金及附加主要包括城市維護建設稅、教育費附加和地方教育附加。根據(jù)謹慎財務測算，本期項目正常經營年份應納稅金及附加326.48萬元。（五）利潤總額及企業(yè)所得稅根據(jù)國家有關稅收政策規(guī)定，本期項目正常經營年份利潤總額（PFO）：利潤總額=營業(yè)收入-綜合總成本費用-稅金及附加=12767.97（萬元）。企業(yè)所得稅稅率按25.00%計征，根據(jù)規(guī)定本期項目應繳納企業(yè)所得稅，正常經營年份應納企業(yè)所得

25、稅：企業(yè)所得稅=應納稅所得額稅率=12767.9725.00%=3191.99（萬元）。（六）利潤及利潤分配該項目正常經營年份可實現(xiàn)利潤總額12767.97萬元，繳納企業(yè)所得稅3191.99萬元，其正常經營年份凈利潤：凈利潤=正常經營年份利潤總額-企業(yè)所得稅=12767.97-3191.99=9575.98（萬元）。利潤及利潤分配表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1營業(yè)收入0.0043120.0052360.0061600.0061600.0061600.0061600.0061600.0061600.002稅金及附加0.00257.13312.

26、23326.48326.48326.48326.48326.48326.483總成本費用0.0037089.5642797.5648505.5548505.5548505.5548505.5548505.5548505.554補貼收入5利潤總額0.005773.319250.2112767.9712767.9712767.9712767.9712767.9712767.976彌補以前年度虧損7應納所得稅額0.005773.319250.2112767.9712767.9712767.9712767.9712767.9712767.978所得稅0.001443.332312.553191.993

27、191.993191.993191.993191.993191.999凈利潤0.004329.986937.669575.989575.989575.989575.989575.989575.9810期初未分配利潤0.000.003896.989751.1817394.4424273.3830464.4236036.3641051.1111可供分配的利潤0.004329.9810834.6419327.1626970.4233849.3640040.4045612.3450627.0912提取法定盈余公積金0.00433.001083.461932.722697.043384.944004.0

28、44561.235062.7113可供投資者分配的利潤0.003896.989751.1817394.4424273.3830464.4236036.3641051.1145564.3814應付優(yōu)先股股利15提取任意盈余公積金16應付普通股股利17投資方利潤分配18未分配利潤0.003896.989751.1817394.4424273.3830464.4236036.3641051.1145564.3819息稅前利潤0.007861.0412207.1616604.3616604.3616604.3616604.3616604.3616604.3620息稅折舊攤銷前利潤0.009298.14

29、13644.2618041.4618041.4618041.4618041.4618041.4618041.46十二、項目盈利能力分析（一）財務內部收益率（所得稅后）項目財務內部收益率（FIRR），系指項目在整個計算期內各年凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計為零時的折現(xiàn)率，本期項目財務內部收益率為：財務內部收益率（FIRR）=21.21%。本期項目投資財務內部收益率21.21%，高于行業(yè)基準內部收益率，表明本期項目對所占用資金的回收能力要大于同行業(yè)占用資金的平均水平，投資使用效率較高。（二）財務凈現(xiàn)值（所得稅后）所得稅后財務凈現(xiàn)值（FNPV）系指項目按設定的折現(xiàn)率（采用基準收益率ic=12.00%），計算項目

30、經營期內各年現(xiàn)金流量的現(xiàn)值之和：財務凈現(xiàn)值（FNPV）=7479.64（萬元）。以上計算結果表明，財務凈現(xiàn)值7479.64萬元（大于0），說明本期項目具有較強的盈利能力，在財務上是可以接受的。（三）投資回收期（所得稅后）投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間，是財務上投資回收能力的主要靜態(tài)指標；全部投資回收期（Pt）=（累計現(xiàn)金流量開始出現(xiàn)正值年份數(shù)）-1+上年累計現(xiàn)金凈流量的絕對值/當年凈現(xiàn)金流量，本期項目投資回收期：投資回收期（Pt）=5.96年。本期項目全部投資回收期5.96年，要小于行業(yè)基準投資回收期，說明項目投資回收能力高于同行業(yè)的平均水平，這表明項目的投資能夠及時回收

31、，盈利能力較強，故投資風險性相對較小。項目投資現(xiàn)金流量表單位：萬元序號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1現(xiàn)金流入0.000.0043120.0052360.0061600.0061600.0061600.0061600.0061600.0061600.001.1營業(yè)收入0.000.0043120.0052360.0061600.0061600.0061600.0061600.0061600.0061600.001.2補貼收入1.3回收固定資產余值1.4回收流動資金2現(xiàn)金流出12916.1712916.1740392.3942126.9752976.424675

32、0.5346750.5346750.5346750.5346750.532.1建設投資12916.1712916.172.2流動資金0.005127.201098.686225.892.3經營成本0.0035008.0640716.0646424.0546424.0546424.0546424.0546424.0546424.052.4稅金及附加0.00257.13312.23326.48326.48326.48326.48326.48326.482.5維持運營投資3所得稅前凈現(xiàn)金流量-12916.17-12916.172727.6110233.038623.5814849.4714849.4

33、714849.4714849.4714849.474累計所得稅前凈現(xiàn)金流量-12916.17-25832.34-23104.73-12871.70-4248.1210601.3525450.8240300.2955149.7669999.235調整所得稅0.001965.263051.794151.094151.094151.094151.094151.094151.096所得稅后凈現(xiàn)金流量-12916.17-12916.171284.287920.485431.5911657.4811657.4811657.4811657.4811657.487累計所得稅后凈現(xiàn)金流量-12916.17-25

34、832.34-24548.06-16627.58-11195.99461.4912118.9723776.4535433.9347091.41十三、財務生存能力分析根據(jù)財務計劃現(xiàn)金流量表可以看出，從經營活動、投資活動和籌資活動全部現(xiàn)金流量來看，計算期內各年累計盈余資金都大于零，運營期不需要增加維持運營所需投資，說明本期項目有足夠的凈現(xiàn)金流量維持正常生產運營活動，而且，累計盈余資金逐年增加，項目的現(xiàn)金流量狀況較好；因此，本期項目具備較強的財務盈力能力。十四、償債能力分析（一）債務資金償還計劃本期項目按照“按月還息，到期還本”的模式償還建設投資借款計算，還款期為10年。借款償還資金來源主要是項目運

35、營期稅后利潤。（二）利息備付率測算按照建設項目經濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，利息備付率系指在借款償還期內的息稅前利潤（EBIT）與應付利息（PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度反映出項目償還債務利息的保障程度，本期項目正常經營年份利息備付率（ICR）為25.77。本期項目實施后各年的利息備付率均高于利息備付率的最低可接受值，說明本期項目建成正常運營后利息償付的保障程度較高。（三）償債備付率測算按照建設項目經濟評價方法與參數(shù)（第三版）的規(guī)定，償債備付率系指在借款償還期內，可用于還本付息的資金（EBITDA-TAX）與應還本付息金額（PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本金

36、和利息的保障程度，本期項目正常經營年份償債備付率（DSCR）為23.04。根據(jù)約定的還款方式對本期項目的計算表明，在項目實施后各年的償債率均高于償債備付率的最低可接受值，說明項目建成后可用于還本付息的資金保障程度較高。借款還本付息計劃表單位：萬元序 號項目第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年第8年第9年第10年1借款1.1期初借款余額6575.50513151.0113151.0113151.0113151.0113151.0113151.0113151.0113151.011.2當期還本付息161.101127.70644.40644.40644.40644.40644.40644.40644.40644.401.2.1還本1.2.2付息161.101127.70644.40644.40644.40644.40644.40644.