基于現(xiàn)金流量表公司盈利能力的研究

1、 摘 要 現(xiàn)金流量表是財(cái)務(wù)報(bào)表的三個(gè)基本報(bào)告之一，也稱為賬務(wù)狀況變動(dòng)表，掌握 了現(xiàn)金流量表就等于掌握了企業(yè)的財(cái)政命脈。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的發(fā)展和會(huì)計(jì)信息使用 者素質(zhì)的提高，以傳統(tǒng)會(huì)計(jì)理論為基礎(chǔ)的現(xiàn)金收益表越來(lái)越不能滿足信息使用者的需求。 受金融危機(jī)的影響，我國(guó)沿海制造業(yè)發(fā)達(dá)城市的一些中小企業(yè)出現(xiàn)了倒閉現(xiàn)象，企業(yè)倒 閉的一個(gè)重要因素是現(xiàn)金流危機(jī)造成資金鏈斷裂, 因此在金融危機(jī)下，研究和加強(qiáng)企業(yè) 現(xiàn)金流管理具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。本文在對(duì)現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析的基礎(chǔ)上，對(duì)山東好當(dāng) 家海洋股份有限公司 2008 年至 2010 年度現(xiàn)金流量表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析，并針對(duì)其反映的問 題提出解決措施，以提高該企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力

2、，并從金融環(huán)境和技術(shù)環(huán)境兩方面的變化來(lái)分 析新形勢(shì)下現(xiàn)金流量表的發(fā)展，從而順應(yīng)現(xiàn)代會(huì)計(jì)理論發(fā)展的趨勢(shì)，以促進(jìn)我國(guó)會(huì)計(jì)規(guī) 范與世界慣例接軌。 關(guān)鍵詞 現(xiàn)金流量表；財(cái)務(wù)報(bào)表；財(cái)務(wù)分析；趨勢(shì)分析法；盈利現(xiàn)金比率 目目 錄錄 一、現(xiàn)金流量表概述一、現(xiàn)金流量表概述.1 （一）現(xiàn)金流量表的概念.1 （二）現(xiàn)金流量的構(gòu)成.1 （三）基于現(xiàn)金流量表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的作用.1 1.解釋企業(yè)一定時(shí)期的收益與現(xiàn)金流量的差異及其原因.1 2.為報(bào)表使用者提供分析依據(jù).2 （四）盈利質(zhì)量現(xiàn)金流量表的趨勢(shì)分析方法.2 二、案例分析：山東好當(dāng)家公司的盈利能力分析二、案例分析：山東好當(dāng)家公司的盈利能力分析.3 （一）指標(biāo)計(jì)算.4

3、 1.盈利現(xiàn)金質(zhì)量.4 2.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入質(zhì)量.4 3.再投資能力.5 4.資產(chǎn)現(xiàn)金回收能力.5 （二）好當(dāng)家公司盈利質(zhì)量出現(xiàn)的問題.5 1.企業(yè)濫用減值準(zhǔn)備操縱利潤(rùn).5 2.企業(yè)發(fā)展方式.6 3.應(yīng)收賬款問題突出.6 三、提高好當(dāng)家公司盈利能力的對(duì)策三、提高好當(dāng)家公司盈利能力的對(duì)策.7 （一）完善與資產(chǎn)減值準(zhǔn)備相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度.7 （二）正確定位 改變企業(yè)發(fā)展方式.7 （三）解決應(yīng)收賬款過(guò)高問題.7 （四）培養(yǎng)現(xiàn)代管理人才.7 參考文獻(xiàn)參考文獻(xiàn).9 現(xiàn)金流量表上的信息是對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流動(dòng)的歷史、現(xiàn)狀和結(jié)果所做的全面和系統(tǒng)的描 述，它所反映的信息具有歷史性和概括性，所以不能直接滿足企業(yè)經(jīng)營(yíng)管

4、理者的需要， 必須借助于財(cái)務(wù)分析方法，按照特定的目的將現(xiàn)金流量表上的信息進(jìn)行再加工，才能在 掌握企業(yè)以往經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和現(xiàn)金變動(dòng)的基礎(chǔ)上，推斷和把握企業(yè)經(jīng)營(yíng)的前景和未來(lái)的現(xiàn)金 流量信息。 一、現(xiàn)金流量表概述 （一）現(xiàn)金流量表的概念 現(xiàn)金流量表是反映企業(yè)會(huì)計(jì)期間內(nèi)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)與籌資活動(dòng)等對(duì)現(xiàn)金及現(xiàn)金 等價(jià)物產(chǎn)生影響的會(huì)計(jì)報(bào)表?，F(xiàn)金流量表通過(guò)反映現(xiàn)金的流入和流出，動(dòng)態(tài)的反映了現(xiàn) 金的變動(dòng)情況。企業(yè)外部投資者、債權(quán)人和其他與企業(yè)有利害關(guān)系的財(cái)務(wù)報(bào)表的使用者 通過(guò)企業(yè)編制的現(xiàn)金流量表就能使評(píng)估企業(yè)未來(lái)取得現(xiàn)金流入的能力、未來(lái)償還負(fù)債及 支付股利的能力、分析企業(yè)盈利能力和分析本期營(yíng)業(yè)取得凈現(xiàn)金流入與本期

5、凈收益之間 差異的原因；企業(yè)管理層也可據(jù)此分析企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平和制定與實(shí)際情況相仿的營(yíng) 運(yùn)資金計(jì)劃。 （二）現(xiàn)金流量的構(gòu)成 企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中的現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入量包括銷售貨款現(xiàn)金收入、增值稅銷項(xiàng)稅款 和出口退稅及其他業(yè)務(wù)現(xiàn)金收入等；現(xiàn)金流出量包括購(gòu)貨金支出、營(yíng)業(yè)費(fèi)用、管理費(fèi)用 現(xiàn)金支出、繳納稅金及其他業(yè)務(wù)現(xiàn)金支出等。 投資活動(dòng)中的現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流入量包括出售證券、出售固定資產(chǎn)及收回對(duì)外投資 本金和取得的現(xiàn)金投資收益等；現(xiàn)金流出量包括對(duì)外投資和購(gòu)置長(zhǎng)期資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金支 出等。 籌資活動(dòng)中的現(xiàn)金流量：現(xiàn)金流人量包括取得借款及發(fā)行股票或債券等；現(xiàn)金流出 量包括償還借款本金、利息和分配現(xiàn)金股利等。 （

6、三）基于現(xiàn)金流量表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析的作用 現(xiàn)金流量表分析的目的取決于兩個(gè)方面：一是現(xiàn)金流量表的目的；另一是會(huì)計(jì)報(bào)表 使用者需要。就其最終目的來(lái)說(shuō)，現(xiàn)金流量表分析應(yīng)滿足使用者的需要，也即現(xiàn)金流量 表分析的目的是為了將現(xiàn)金流量表的數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)換成有助于信息使用者進(jìn)行經(jīng)濟(jì)決策的信息。 基于現(xiàn)金流量表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析可以： 1.解釋企業(yè)一定時(shí)期的收益與現(xiàn)金流量的差異及其原因 就評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)來(lái)說(shuō)，收益指標(biāo)應(yīng)是最好的指標(biāo)。但由于通過(guò)損益表所提供的收益信 息是財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)收益，它是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)、遵循歷史成本原則和配比原則而計(jì)算出 來(lái)的，僅僅是現(xiàn)金流量的估計(jì)數(shù)。財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)收益能否最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，還取決于應(yīng)收賬 款能否及時(shí)足額

7、地收回等其他有關(guān)因素。事實(shí)上，有許多企業(yè)雖有較好的盈利業(yè)績(jī)，但 還是免不了面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，甚至面臨破產(chǎn)或被兼并的危險(xiǎn)。因此，盈利必須輔以良好的 現(xiàn)金流入才是最有利的，它表明公司能及時(shí)地將收入轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金。 2.為報(bào)表使用者提供分析依據(jù) （1）有助于報(bào)表使用者正確評(píng)價(jià)企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量 通過(guò)現(xiàn)金流量表及其分析，可以了解企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、籌資活動(dòng)及投資活動(dòng)的現(xiàn)金 流入和流出情況，從而便于分析了解企業(yè)未來(lái)可能的現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出的金額、時(shí)間 及不確定性。同時(shí)，現(xiàn)金流量表還“披露與現(xiàn)金無(wú)關(guān)的投資及籌資活動(dòng)，這對(duì)報(bào)表使用 者制定合理的投資與信貸決策，評(píng)估企業(yè)未來(lái)的現(xiàn)金流量同樣具有重要意義” 。 （2）有助于報(bào)

8、表使用者評(píng)價(jià)企業(yè)的償債能力 現(xiàn)金流量信息可以從現(xiàn)金的角度對(duì)企業(yè)償還短期債務(wù)的能力做出更全面的評(píng)價(jià)。一 個(gè)企業(yè)在獲取利潤(rùn)的同時(shí)又產(chǎn)生了大量的現(xiàn)金流量?jī)纛~，就具備了較強(qiáng)的償債能力和支 付能力。如果企業(yè)在獲取了利潤(rùn)的同時(shí)，大量進(jìn)行固定資產(chǎn)投資，將會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金短缺， 降低償債能力和支付能力。但如果企業(yè)獲取利潤(rùn)不多，但由于同時(shí)有處置和變賣固定資 產(chǎn)的業(yè)務(wù)發(fā)生, 將會(huì)使企業(yè)保持較強(qiáng)的償債能力和支付能力。 （3）有助于報(bào)表使用者評(píng)價(jià)企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力 現(xiàn)金流量表一般由五大項(xiàng)內(nèi)容和補(bǔ)充資料組成，其中經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)和籌資活 動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是研究的重點(diǎn)。通過(guò)現(xiàn)金流量表，可以了解到企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活 動(dòng)和籌資

9、活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量的具體流入和流出情況，一般而言，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量的凈額最能反映企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力。通過(guò)對(duì)現(xiàn)金流入的來(lái)源情況進(jìn)行分析，可 以對(duì)企業(yè)獲取現(xiàn)金能力進(jìn)行評(píng)價(jià)，并可以對(duì)企業(yè)未來(lái)獲取現(xiàn)金的能力作出預(yù)測(cè)。 （4）有助于報(bào)表使用者評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性 通過(guò)現(xiàn)金流量表中提供的信息，可以了解企業(yè)自身產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入和現(xiàn)金需求之 間的關(guān)系。如果企業(yè)自身產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流入遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于現(xiàn)金需求，企業(yè)只有從外部籌資， 若這種局面的出現(xiàn)只是暫時(shí)的，將不會(huì)對(duì)企業(yè)產(chǎn)生大的影響。但當(dāng)企業(yè)出現(xiàn)投資機(jī)會(huì)時(shí)， 財(cái)務(wù)彈性小的企業(yè)由于籌資困難往往不能迅速籌集到所需要的資金，從而喪失一些盈利 的機(jī)會(huì)。若企業(yè)的財(cái)務(wù)彈性較大

10、，籌資的壓力就會(huì)很小，并可以保持較大的籌資能力。 （5）有助于報(bào)表使用者評(píng)價(jià)企業(yè)的盈利能力質(zhì)量 對(duì)于報(bào)表的的使用者評(píng)價(jià)企業(yè)業(yè)績(jī)，盈利指標(biāo)應(yīng)該是最好的指標(biāo)。而通過(guò)損益表所 提供的盈利信息是會(huì)計(jì)收益，它是以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)、遵循歷史成本原則和配比原則 而計(jì)算出來(lái)的，會(huì)計(jì)收益能否最終轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金，還取決于應(yīng)收賬款能否及時(shí)足額地收回 等其他有關(guān)因素。事實(shí)上，有些企業(yè)雖有較好的盈利業(yè)績(jī)，但還是免不了面臨財(cái)務(wù)危機(jī)， 甚至面臨破產(chǎn)或被兼并的危險(xiǎn)，這時(shí)就要通過(guò)現(xiàn)金流量表分析解釋企業(yè)一定時(shí)期的盈利 與現(xiàn)金流量的差異及其原因，評(píng)價(jià)盈利能力的質(zhì)量。因此，通過(guò)現(xiàn)金流量和凈利潤(rùn)的比 較分析，可以對(duì)盈利能力的質(zhì)量做出正確評(píng)

11、價(jià)。 （四）盈利質(zhì)量現(xiàn)金流量表的趨勢(shì)分析方法 所謂現(xiàn)金流量的趨勢(shì)分析，是指對(duì)企業(yè)的現(xiàn)金收入、支出及結(jié)余發(fā)生了怎樣的變動(dòng)， 其變動(dòng)趨勢(shì)如何，這種趨勢(shì)對(duì)企業(yè)是有利還是不利進(jìn)行的分析。此種分析可以幫助管理 者了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的變動(dòng)趨勢(shì)，在此基礎(chǔ)上預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的財(cái)務(wù)狀況，以便更好的制 定制定戰(zhàn)略規(guī)劃。運(yùn)用變動(dòng)趨勢(shì)分析法，可以讓管理者掌握項(xiàng)目的變化趨勢(shì)，幫助對(duì)變 化的利弊做出判斷，預(yù)測(cè)企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向。變動(dòng)趨勢(shì)分析通常采用編制歷年會(huì)計(jì)報(bào) 表方法，將連續(xù)多年的報(bào)表，至少是最近 2、3 年甚至 510 年的會(huì)計(jì)報(bào)表并列在一起加 以分析。觀察連續(xù)數(shù)期的會(huì)計(jì)報(bào)表，這樣分析比單看一個(gè)報(bào)告期的會(huì)計(jì)報(bào)表，能了解更

12、多的情況和信息，有利于分析變化的趨勢(shì)。分析企業(yè)的盈利能力需要對(duì)以下幾個(gè)指標(biāo)進(jìn) 行分析： 1.盈利現(xiàn)金比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/凈利潤(rùn) 盈利現(xiàn)金比率是評(píng)價(jià)企業(yè)盈利能力質(zhì)量的主要指標(biāo)，它反映企業(yè)本期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生 的現(xiàn)金凈流量與凈利潤(rùn)之間的比率關(guān)系。我們知道，利潤(rùn)表提供的凈利潤(rùn)是以權(quán)責(zé)發(fā)生 制、配比原則、歷史成本原則以及幣值不變?yōu)榍疤岽_認(rèn)的，由于受判斷和估計(jì)的準(zhǔn)確度 影響, 加之通貨膨脹和一定會(huì)計(jì)期間資本性支出、存貨周轉(zhuǎn)速度以及商業(yè)信用的存在， 使凈利潤(rùn)和現(xiàn)金流量之間產(chǎn)生了差異，有部分利潤(rùn)是本期應(yīng)收而實(shí)際未收到現(xiàn)金的收益。 在一般情況下，該比率越大，凈利潤(rùn)的現(xiàn)金實(shí)現(xiàn)程度越高，企業(yè)盈利質(zhì)量就越高。如果 比

13、率小于 1， 說(shuō)明本期凈利潤(rùn)中存在尚未實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金的收人，在這種情況下即使企業(yè)盈利 也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺。 2.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/營(yíng)業(yè)收入 由于經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量是經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流入量與流出量差額，因此，該指標(biāo)與銷售利潤(rùn) 率大致相當(dāng)，一般來(lái)說(shuō)，該比率越高，營(yíng)業(yè)收入質(zhì)量越好；反之，則說(shuō)明營(yíng)業(yè)收入質(zhì)量 越差。營(yíng)業(yè)務(wù)收入對(duì)企業(yè)的重要作用，企業(yè)及時(shí)取得主營(yíng)業(yè)務(wù)收入是補(bǔ)償消耗、維持再 生產(chǎn)過(guò)程的基本前提，是加速資金周轉(zhuǎn)、提高資金使用效率的重要環(huán)節(jié)，是降低企業(yè)風(fēng) 險(xiǎn)、保證企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)的關(guān)鍵手段。 3.再投資比率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量/資本性支出 這一比率反應(yīng)企業(yè)當(dāng)期經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量是否足以支付資本（固定資產(chǎn)投資

14、）所需要 的現(xiàn)金。比率越高企業(yè)擴(kuò)大在生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造未來(lái)現(xiàn)金流量或利潤(rùn)的能力就越強(qiáng)。如果 比率小于 1，說(shuō)明企業(yè)資本性支出所需現(xiàn)金除經(jīng)營(yíng)活動(dòng)提供外還包括外部籌措資金。一般 而言，凡現(xiàn)金再投資比率達(dá)到 8和 10的，即被認(rèn)為是一項(xiàng)理想的比率。 4.資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量總資產(chǎn)100 利潤(rùn)表中，用資產(chǎn)凈利率來(lái)衡量資產(chǎn)盈利質(zhì)量，但由于權(quán)責(zé)發(fā)生制核算的原因，部 分凈利潤(rùn)只是賬面上盈利。在現(xiàn)金流量表中，可以用資產(chǎn)現(xiàn)金回收率來(lái)測(cè)算公司資產(chǎn)產(chǎn) 生現(xiàn)金的能力，反映公司每元資產(chǎn)創(chuàng)造現(xiàn)金的能力，用來(lái)評(píng)價(jià)公司全部資產(chǎn)的質(zhì)量及其 運(yùn)營(yíng)效果，可以對(duì)銷售凈利率作有效補(bǔ)充，從而識(shí)別出權(quán)責(zé)發(fā)生制下利潤(rùn)率計(jì)算不實(shí)或 人為

15、虛增的問題。該指標(biāo)是以現(xiàn)金流量為基礎(chǔ)的資產(chǎn)報(bào)酬率，即總資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)效率。所以， 在衡量資產(chǎn)盈利質(zhì)量上，資產(chǎn)現(xiàn)金回收率比資產(chǎn)凈利率更有說(shuō)服力。 下面將用以上指標(biāo)對(duì)山東好當(dāng)家海洋發(fā)展股份公司的盈利能力進(jìn)行分析。 二、案例分析：山東好當(dāng)家公司的盈利能力分析 公司簡(jiǎn)介：山東好當(dāng)家公司是全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品加工出口示范單位、全國(guó)食品工業(yè)優(yōu)秀龍 頭食品企業(yè)、全國(guó)農(nóng)產(chǎn)品加工出口示范企業(yè)、中國(guó)工業(yè)行業(yè)排頭兵、中國(guó)專利山東省明 星企業(yè)、省級(jí)高新技術(shù)企業(yè)、省級(jí)文明單位，下轄的山東好當(dāng)家海洋發(fā)展股份有限公司 被評(píng)為全國(guó)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化優(yōu)秀龍頭企業(yè)，好當(dāng)家集團(tuán)有限公司水產(chǎn)養(yǎng)殖區(qū)被列為全國(guó)水產(chǎn) 養(yǎng)殖標(biāo)準(zhǔn)化示范區(qū)。 “好當(dāng)家”海洋食品被評(píng)為

16、中國(guó)名牌產(chǎn)品，公司現(xiàn)有 3 萬(wàn)畝圍海淺海 養(yǎng)殖基地、21 萬(wàn)畝深海養(yǎng)殖基地、10 萬(wàn)平方米工廠化水產(chǎn)養(yǎng)殖車間，并在山東省乳山市、 福建省、廣東省、廣西省、海南省等地建有養(yǎng)殖基地；擁有 15 處食品加工企業(yè)，主要生 產(chǎn)“好當(dāng)家”牌海洋冷凍調(diào)理食品和即食系列食品，年生產(chǎn)能力 10 萬(wàn)多噸，先后在上海、 北京、哈爾濱等各大沿海及省會(huì)城市建立了 100 多家“好當(dāng)家海洋食品”連鎖專賣店， 到 2010 年在全國(guó)建立 500 家“好當(dāng)家”品牌連鎖專賣店，形成完善的市場(chǎng)終端營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)； 擁有年生產(chǎn) 20 萬(wàn)噸箱板紙的造紙廠和紙箱包裝廠；從事遠(yuǎn)近洋捕撈和國(guó)際海運(yùn)的船隊(duì)； 公司傾力打造“好當(dāng)家聞濤度假村”旅游服

17、務(wù)項(xiàng)目，其中包括 36 洞標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際錦標(biāo)賽級(jí)高 爾夫球場(chǎng)、魚類資源豐富的海上垂釣中心、生態(tài)型農(nóng)業(yè)示范園等一系列旅游景區(qū)。好當(dāng) 家集團(tuán)董事長(zhǎng)唐傳勤是全國(guó)勞動(dòng)模范、全國(guó)建設(shè)新農(nóng)村十大杰出復(fù)轉(zhuǎn)軍人、山東省人大 代表、山東省優(yōu)秀共產(chǎn)黨員，2007 年度 cctv 十大三農(nóng)人物。唐傳勤董事長(zhǎng)熱忱歡迎海內(nèi) 外各界朋友蒞臨好當(dāng)家集團(tuán)，精誠(chéng)合作，共創(chuàng)偉業(yè)。 下面對(duì)山東好當(dāng)家海洋發(fā)展股份有限公司 2008 年至 2010 年度現(xiàn)金流量表進(jìn)行分析： （一）指標(biāo)計(jì)算 1.盈利現(xiàn)金質(zhì)量 表 1 2008 年-2010 年現(xiàn)金流量表附注 單位：元 2008 年2009 年2010 年 固定資產(chǎn)折舊、油氣資產(chǎn)折 耗、生產(chǎn)性

18、生物資產(chǎn)折舊 51,976,946.9262,665,734.8864,587,152.60 無(wú)形資產(chǎn)攤銷 1,407,476.15 1,471,975.961,514,654.48 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用攤銷 89,624.52175,523.01437,397.13 合計(jì) 53474047.5964137710.8366539204.21 通過(guò)好當(dāng)家集團(tuán) 2008 年至 2010 年公布的現(xiàn)金流量表中可以看出，2008 年該公司的 盈利現(xiàn)金比率是 1.1；2009 年為 0.84；2010 年為 0.74。2008 年的盈利現(xiàn)金比率大于 1 這表明該公司本期創(chuàng)造的利潤(rùn)不僅被全部收回，而且還有其他大量

19、現(xiàn)金流入，即會(huì)計(jì)賬 面利潤(rùn)高于凈利潤(rùn)，主要原因是本期固定資產(chǎn)攤銷、無(wú)形資產(chǎn)攤銷在現(xiàn)金凈流量所占比 重很大。而 2009 年和 2010 年的盈利現(xiàn)金流量小于 1，這表明該公司，在這兩期凈利潤(rùn)中 尚存在沒有實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金收入，雖然在短時(shí)間內(nèi)不會(huì)對(duì)企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生嚴(yán)重影響，但在 需要更新固定資產(chǎn)時(shí)若出現(xiàn)資金算缺，這一問題就會(huì)成為突出矛盾。在這種情況下，即 使企業(yè)盈利，也可能發(fā)生現(xiàn)金短缺。 2.營(yíng)業(yè)現(xiàn)金收入質(zhì)量 2008 年該企業(yè)的銷售收入是 474956113.94 元；2009 年是 528290284.77 元；2010 年 的是 774110665.50 元，則 2008 年銷售現(xiàn)金收入率為 0

20、.28；2009 年的是 0.12；2010 年 的是 0.14?？梢钥闯?2008 年至 2010 年該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流量占企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入普遍 偏低，說(shuō)明該企業(yè)的營(yíng)業(yè)質(zhì)量較差。 3.再投資能力 表 2 2008 年-2010 年資產(chǎn)負(fù)債表的相關(guān)數(shù)據(jù) 單位： 元 項(xiàng)目2008 年金額2009 年金額2010 年金額 固定資產(chǎn) 1,011,329,947.26877,060,624.741,159,923,224.63 在建工程 25,786,046.75 21,512,154.75174,508,545.82 無(wú)形資產(chǎn) 58,957,898.46 56,184,331.6162,681,44

21、3.02 遞延資產(chǎn) 2,202,780.66 1,425,000.001,545,029.98 合計(jì) 1,098,276,673.1395,618,111.101,398,658,243.45 根據(jù)上表相關(guān)數(shù)據(jù)可以算出 08 年該公司的擴(kuò)大再生產(chǎn)比率為 12；09 年的是 5；10 年為 7，由此可以看出好當(dāng)家集團(tuán)在 08 年的生產(chǎn)規(guī)模、創(chuàng)造未來(lái)現(xiàn)金流量以 及湖泊的利潤(rùn)的能力較強(qiáng)，但是在 09 年及 10 年則籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流入量比較多， 說(shuō)明企業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量滿足資本性支出的能力較低，企業(yè)資本性支出所需現(xiàn)金除了 依靠經(jīng)營(yíng)活動(dòng)外還包括大量的籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流，此時(shí)企業(yè)的投資能力比較弱，

22、可 能是由于企業(yè)正處于規(guī)模擴(kuò)張階段。 4.資產(chǎn)現(xiàn)金回收能力 表 3 山東好當(dāng)家海洋發(fā)展股份有限公司資產(chǎn)現(xiàn)金回收率表 單位：元 時(shí)間 項(xiàng)目 2008 年2009 年2010 年 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)凈流量 135,209,184.1162,450,741.07107,495,879.99 總資產(chǎn) 1,568,360,558.121,767,185,776.132,121,015,130.60 資產(chǎn)現(xiàn)金收回率8.63.55.1 由表 3 可知，好當(dāng)家股份公司 2009 年的資產(chǎn)現(xiàn)金回收率較 2008 年有所下降，說(shuō)明 每一元資產(chǎn)所能獲得的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量在減少，企業(yè)資產(chǎn)的利用效率也降低，日常經(jīng)營(yíng)獲 取現(xiàn)金收益的能

23、力減弱，企業(yè)盈利質(zhì)量降低，在 2010 年有所上升。 綜上分析，2008 年至 2010 年該企業(yè)的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量?jī)纛~均為正數(shù)，表明企業(yè)能夠通 過(guò)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)創(chuàng)造現(xiàn)金，所以整體看該企業(yè)發(fā)展較穩(wěn)定，但是 2009 年及 2010 年企業(yè)的盈 利能力質(zhì)量變差主要是由于企業(yè)正處于擴(kuò)大規(guī)模階段。 （二）好當(dāng)家公司盈利質(zhì)量出現(xiàn)的問題 通過(guò)對(duì)好當(dāng)家公司盈利質(zhì)量分析，總結(jié)出企業(yè)盈利能力質(zhì)量主要出現(xiàn)以下方面問題： 1.企業(yè)濫用減值準(zhǔn)備操縱利潤(rùn) 根據(jù)會(huì)計(jì)制度的規(guī)定,企業(yè)濫用會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)及其變更，應(yīng)當(dāng)作為重大會(huì)計(jì)差 錯(cuò)予以更正。在相關(guān)準(zhǔn)則指南中,列舉的表現(xiàn)形式之一是，如果本期不按規(guī)定的方法估計(jì) 資產(chǎn)可能發(fā)生的損失

24、，計(jì)提大量的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，到下一年度再轉(zhuǎn)回資產(chǎn)減值準(zhǔn)備，以 增加轉(zhuǎn)回年度的利潤(rùn)，則應(yīng)當(dāng)視為操縱利潤(rùn)的行為，應(yīng)追溯調(diào)整。在對(duì)山東好當(dāng)家公司 進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析時(shí)發(fā)現(xiàn)該公司對(duì)一些長(zhǎng)期投資、固定資產(chǎn)和無(wú)形資產(chǎn)計(jì)提大量減值準(zhǔn)備， 以降低這些資產(chǎn)的帳面價(jià)值，在下一年度將這些資產(chǎn)處置。由于這些資產(chǎn)都是按照個(gè)別 項(xiàng)目計(jì)提減值準(zhǔn)備，因此，在出售時(shí)可以同時(shí)結(jié)轉(zhuǎn)減值準(zhǔn)備。進(jìn)行這樣的會(huì)計(jì)處理，巨 額的營(yíng)業(yè)外收入或投資收益就形成了，在年末也不會(huì)看到有資產(chǎn)減值準(zhǔn)備轉(zhuǎn)回的會(huì)計(jì)處 理，操縱利潤(rùn)的手段比較隱蔽。 2.企業(yè)發(fā)展方式 中小企業(yè)提升企業(yè)管理水平、提高盈利能力是一個(gè)系統(tǒng)、長(zhǎng)期、動(dòng)態(tài)、持續(xù)的問題。 因此不能急功近利，短視浮糙

25、。應(yīng)有一個(gè)系統(tǒng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略思路和框架，分清輕重緩急， 堅(jiān)定不移并逐步推進(jìn)。一般而言，首先是抓好市場(chǎng)，正確進(jìn)行市場(chǎng)定位，靈活制定營(yíng)銷 策略。好當(dāng)家公司在 2009 年與 2010 年開始走擴(kuò)張規(guī)模的道路，導(dǎo)致盈利質(zhì)量大量下降。 3.應(yīng)收賬款問題突出 企業(yè)銷售產(chǎn)品時(shí)可以采取現(xiàn)銷和賒銷兩種基本方式，雖然賒銷在強(qiáng)化企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) 能力、擴(kuò)大銷售、增加利潤(rùn)和節(jié)約存貨資金占用方面有著其他結(jié)算方式無(wú)法比擬的優(yōu)勢(shì)， 但是相對(duì)現(xiàn)銷而言，賒銷必然導(dǎo)致企業(yè)持有大量的應(yīng)收賬款，由于應(yīng)計(jì)現(xiàn)金流入量和實(shí) 際現(xiàn)金流入量在時(shí)間上不一致，就可以發(fā)生相應(yīng)的機(jī)會(huì)成本、壞賬成本以及對(duì)應(yīng)收賬款 的管理成本，從而影響企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和正常經(jīng)營(yíng)。

26、山東好當(dāng)家海洋有限責(zé)任公司在 2009 年與 2010 年存在大量的應(yīng)收賬款，企業(yè)存在大量應(yīng)收賬款主要有以下幾個(gè)方面的原因： （1）企業(yè)及產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力不足 一些中小企業(yè)在規(guī)模、技術(shù)、成本的某一方面不具備優(yōu)勢(shì)，失去了與其它企業(yè)抗衡 的能力，導(dǎo)致其市場(chǎng)占有份額很小，而其生產(chǎn)能力卻大于其生產(chǎn)份額，這樣就產(chǎn)生了供 大于求的局面，造成產(chǎn)品積壓。為了解決產(chǎn)品積壓?jiǎn)栴}，企業(yè)在銷售過(guò)程中又不得不作 出了相應(yīng)的讓步，如產(chǎn)品試用期久一些、貨款回款期長(zhǎng)一些等等，使產(chǎn)品的應(yīng)收賬款從 量上和時(shí)間上都增加了，隨之企業(yè)應(yīng)收賬款多、回收不順暢、資金短缺等等問題就接踵 而來(lái)。 （2）內(nèi)部控制存在缺陷 第一，基礎(chǔ)工作不健全。合同

27、之所以成為控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的手段之一，就在于它依照 合同法以文字的形式明確規(guī)定買賣雙方的權(quán)利義務(wù)關(guān)系，并受到法律的保護(hù)。正因?yàn)槿?此，對(duì)合同的管理就應(yīng)該更加慎重、更加完善，但往往在每筆逾期應(yīng)收賬款的后面就缺 少了完善有效的合同協(xié)議。 第二，考核制度不合理，約束機(jī)制不健全。目前大部分企業(yè)都實(shí)行銷售人員工資總 額與銷售額掛鉤的做法，在業(yè)績(jī)考核當(dāng)中，企業(yè)只注重銷售額，片面追求賬面上的高利 潤(rùn)額；銷售人員為了個(gè)人利益，只關(guān)心銷售任務(wù)的完成，采取賒銷手段強(qiáng)銷商品，使應(yīng) 收賬款大幅度上升。對(duì)于這部分應(yīng)收賬款，企業(yè)既未要求經(jīng)銷人員全權(quán)負(fù)責(zé)追款，又未 明確規(guī)定監(jiān)督賬款回收的部門，從而造成高銷售額、低經(jīng)濟(jì)效益的局面

28、。 第三，內(nèi)部會(huì)計(jì)控制不嚴(yán)。 企業(yè)財(cái)務(wù)準(zhǔn)則中明確規(guī)定：各種應(yīng)收賬款應(yīng)當(dāng)及時(shí)清 算、催收，定期與對(duì)方對(duì)賬核實(shí)。經(jīng)確定無(wú)法收回的應(yīng)收賬款，已提壞賬準(zhǔn)備金的，應(yīng) 當(dāng)沖減壞賬準(zhǔn)備金；未提壞賬準(zhǔn)備金的，應(yīng)當(dāng)作為壞賬損失，計(jì)入當(dāng)期損益。. （3）對(duì)企業(yè)盈利模式因素的考慮方式 企業(yè)的盈利模式就是企業(yè)賺取利潤(rùn)的途徑和方式，是指企業(yè)將內(nèi)外部資源要素通過(guò) 巧妙而有機(jī)地整合，為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的經(jīng)營(yíng)模式。獨(dú)特的盈利模式往往是企業(yè)獲得超額 利潤(rùn)的法寶，也會(huì)成為企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力。一個(gè)企業(yè)即使是擁有先進(jìn)的技術(shù)和人才，但 若沒有一個(gè)獨(dú)特的盈利模式，企業(yè)也很難生存。顯然，企業(yè)的盈利模式并不是指從表面 上看到企業(yè)的行業(yè)選擇或經(jīng)營(yíng)范

29、圍的選擇。因此，要想發(fā)現(xiàn)企業(yè)盈利的源泉，找到企業(yè) 盈利的根本動(dòng)力，財(cái)務(wù)人員就必須關(guān)注該企業(yè)的盈利模式，要分析這家企業(yè)獲得盈利的 深層機(jī)制是什么，而不是簡(jiǎn)單地從其經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域或企業(yè)行業(yè)特征上進(jìn)行判斷和分析。 三、提高好當(dāng)家公司盈利能力的對(duì)策 綜合以上對(duì)好當(dāng)家集團(tuán)的分析結(jié)論，提出四點(diǎn)建議： （一）完善與資產(chǎn)減值準(zhǔn)備相關(guān)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度 譬如適當(dāng)限制企業(yè)專業(yè)判斷范圍和對(duì)會(huì)計(jì)政策的選擇權(quán)；也可考慮設(shè)置“資產(chǎn)減值 準(zhǔn)備損失”科目單獨(dú)核算資產(chǎn)減值準(zhǔn)備；同時(shí)，為了防止企業(yè)利用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的轉(zhuǎn)回 操縱利潤(rùn)，可以考慮借鑒美國(guó)的“棘輪政策” ，也就是規(guī)定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備不能恢復(fù)；此外， 應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)相關(guān)信息的披露有效遏制

30、濫用資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。 （二）正確定位 改變企業(yè)發(fā)展方式 好當(dāng)家集團(tuán)屬于中小企業(yè)，當(dāng)前中小企業(yè)提升企業(yè)管理水平、提高盈利能力是一個(gè) 系統(tǒng)、長(zhǎng)期、動(dòng)態(tài)、持續(xù)的問題。因此不能急功近利，短視浮糙，應(yīng)有一個(gè)系統(tǒng)長(zhǎng)遠(yuǎn)的 戰(zhàn)略思路和框架，分清輕重緩急，堅(jiān)定不移并逐步推進(jìn)，一般而言，主要是要抓好市場(chǎng)， 正確進(jìn)行市場(chǎng)定位，靈活制定營(yíng)銷策略。 （三）解決應(yīng)收賬款過(guò)高問題 首先提高企業(yè)產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，應(yīng)用現(xiàn)代高科技、新工藝盡可能地保留海洋生物的天 然特性和營(yíng)養(yǎng)成分；其次針對(duì)現(xiàn)有資源、廢棄資源、研制開發(fā)技術(shù)含量高、高品位和質(zhì) 量高、效益高的海洋保健食品，提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力。 （四）培養(yǎng)現(xiàn)代管理人才 實(shí)施企業(yè)資金運(yùn)行人才培訓(xùn)

31、計(jì)劃，為企業(yè)培養(yǎng)現(xiàn)代企業(yè)資金管理人才，幫助企業(yè)建 立專業(yè)的資金管理人才隊(duì)伍，改進(jìn)企業(yè)資金運(yùn)行模式，提高企業(yè)資金運(yùn)行的技術(shù)水平， 幫助企業(yè)建立現(xiàn)代企業(yè)資金運(yùn)行體系及生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)，杜絕企業(yè)資金的拆東墻 補(bǔ)西墻現(xiàn)象，有效地分配和使用企業(yè)資金，提高資金利用效率和盈利能力。 總之，隨著經(jīng)濟(jì)全球化和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的不斷加劇，加強(qiáng)現(xiàn)金管理是保持企業(yè)可持續(xù)發(fā) 展的必然要求?，F(xiàn)金流量指標(biāo)逐漸受到重視，企業(yè)對(duì)現(xiàn)金流量的管理成為財(cái)務(wù)管理的核 心?，F(xiàn)金流不是一個(gè)單純的財(cái)務(wù)指標(biāo)，在企業(yè)的生存和發(fā)展過(guò)程中，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)情況一直 都處于一個(gè)十分重要的地位。一個(gè)企業(yè)，特別是大型企業(yè)集團(tuán)應(yīng)根據(jù)自身實(shí)際情況并結(jié) 合管理實(shí)踐, 積極

32、建立一套完整的管理控制體系，將企業(yè)的現(xiàn)金流管理與企業(yè)的日常管 理結(jié)合起來(lái)， 通過(guò)現(xiàn)金流管理更好地管理企業(yè)。 受金融危機(jī)的影響，我國(guó)沿海制造業(yè)發(fā)達(dá)城市的一些中小企業(yè)出現(xiàn)了倒閉現(xiàn)象。企 業(yè)倒閉的一個(gè)重要因素是現(xiàn)金流危機(jī)造成資金鏈斷裂，因此在金融危機(jī)下，研究和加強(qiáng) 企業(yè)現(xiàn)金流管理，具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。 參 考 文 獻(xiàn) 1 王劍.對(duì)現(xiàn)金流量表的分析與探討j.現(xiàn)代金融,2006 年第 12 期. 2 沙延江.如何運(yùn)用現(xiàn)金流量表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析j.中國(guó)管理信息化,2007 年第 4 期. 3 申慧君,馬麗萍.企業(yè)現(xiàn)金流量表及其分析j.商業(yè)經(jīng)濟(jì),2006 年第 5 期. 4 陳慧,徐潔.淺議現(xiàn)金流量表的分析j.

33、金融證券,2006 年第 9 期. 5 張淼.現(xiàn)金流量表與企業(yè)財(cái)務(wù)狀況分析j.現(xiàn)代會(huì)計(jì),2005 年第 5 期. 6 金中泉.財(cái)務(wù)報(bào)表分析m.北京: 中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社,2001. 7 王雪梅,陸軼. 基于現(xiàn)金流量表的財(cái)務(wù)分析m.經(jīng)濟(jì)技術(shù)協(xié)作信息,2009. 8 馮增強(qiáng).薪金流量表的分析和利用j.經(jīng)濟(jì)師,2008,(04). 9 張先治.財(cái)務(wù)分析j.東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社,2007,(04). 10蘇建華.淺談如何運(yùn)用現(xiàn)金流量表進(jìn)行財(cái)務(wù)分析j.科技信息,2009,(12). 11祁理德.論現(xiàn)金流量表的分析j.青海統(tǒng)計(jì),2010 年第 4 期. 附表 1:巨潮資訊網(wǎng),山東好當(dāng)家公司 2008 至 2

34、010 年度現(xiàn)金流量表. 現(xiàn)金流量表 年度2008 年年度2009 年年度2010 年年度 項(xiàng)目 一、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量： 銷售商品、提供勞 務(wù)收到的現(xiàn)金 512,273,230.15 544,252,473.15 794,780,861.46 收到的稅費(fèi)返還 14,863,842.5212,899,719.2923,328,798.08 收到的其他與經(jīng)營(yíng) 活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 20,580,653.806,433,717.706,742,379.31 現(xiàn)金流入小計(jì) 547,717,726.47 563,585,910.14824,852,038.85 購(gòu)買商品、接受勞 務(wù)支付的現(xiàn)金 303,

35、987,813.59386,577,252.24571,937,332.97 支付給職工以及為 職工支付的現(xiàn)金 74,750,733.4978,295,967.52111,590,565.36 支付的各項(xiàng)稅費(fèi) 16,987,247.4914,406,674.0410,943,017.29 支付的其他與經(jīng)營(yíng) 活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 16,782,747.7921,855,275.2722,885,243.24 現(xiàn)金流出小計(jì) 412,508,542.36501,135,169.07717,356,158.86 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量?jī)纛~ 135,209,184.11 62,450,741.07107,4

36、95,879.99 二、投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 收回投資所收到的 現(xiàn)金 取得投資收益所收 到的現(xiàn)金 處置固定資產(chǎn)、無(wú) 形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn) 所收回的現(xiàn)金凈額 5,697,494.771,934,492.303,324,264.38 收到的其他與投資 活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 2,766,996.62 現(xiàn)金流入小計(jì) 5,697,494.771,934,492.306,091,261.00 購(gòu)建固定資產(chǎn)、無(wú) 形資產(chǎn)和其他長(zhǎng)期資產(chǎn) 所支付的現(xiàn)金 75,250,303.81144,492,968.28248,274,631.76 投資所支付的現(xiàn)金 10,000,000.00 取得子公司及其他 營(yíng)業(yè)單位支付的現(xiàn)

37、金凈 額 1,058,6125.94 現(xiàn)金流出小計(jì) 75,250,303.81 144,492,968.28268,860,757.70 投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量?jī)纛~ -69,552,809.04-142,558,475.98 -262,769,497.00 三、籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量： 吸收投資所收到的 現(xiàn)金 借款所收到的現(xiàn)金 276,000,000.00 404,000,000.00727,862,700.09 收到的其他與籌資 活動(dòng)有關(guān)的現(xiàn)金 現(xiàn)金流入小計(jì) 276,000,000.00404,000,000.00727,862,700.09 償還債務(wù)所支付的 現(xiàn)金 351,000,000

38、.00296,000,000.00514,980,000.00 分配股利、利潤(rùn)或 償付利息所支付的現(xiàn)金 15,273,540.7011,989,744.7358,641,794.14 其中：子公司支付 給少數(shù)股東的股利和利 潤(rùn) 58,001.01995,091.36 現(xiàn)金流出小計(jì) 366,273,540.70307,989,744.73573,621,794.14 籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn) 金流量?jī)纛~ -90,273,540.7096,010,255.27154,240,905.95 四、匯率變動(dòng)對(duì)現(xiàn)金的 影響 336,720.34924,569.37218,097.62 五、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物 凈增加

39、額 -24,280,445.2916,827,089.73-814,613.14 加：期初現(xiàn)金及現(xiàn) 金等價(jià)物余額 59,400,905.4435,120,460.1551,947,549.88 六、期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等 價(jià)物余額 35,120,460.15 51,947,549.8851,132,936.74 芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀

40、蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄

41、蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅

42、蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻 肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀

43、芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄

44、肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂

45、莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄 蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇

46、蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂

47、芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂

48、薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆 薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇

49、膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁

50、莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂

51、螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅 膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖

52、芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁

53、膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿

54、葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃

55、薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁 腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈

56、芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈

57、蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀

58、莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅 螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈

59、蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆

60、莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿蕆羂膆芅薆螞罿膁薅螄膄肇薄袆羇蒆薃蚆膃莂薃螈肆羋薂袁芁膄薁羃肄蒃薀蚃袇莈蠆螅肂芄蚈袇裊膀蚇薇肀肆蚇蝿袃蒅蚆袁腿莁蚅羄羂芇蚄蚃膇膃蚃螆羀蒂螂袈膅莈螁羀羈芄螁蝕膄膀莇袂羆膆莆羅節(jié)蒄蒞蚄肅莀蒞螇芀芆莄衿肅膂莃羈袆蒁蒂蟻肁莇蒁螃襖芃蒀羆肀艿葿蚅羂膅葿螇膈蒃蒈袀羈荿