某新建項目財務(wù)評價案例

1、某新建項目財務(wù)評價案例某新建工業(yè)項目財務(wù)評價案例項目概況某新建項目,其可行性研究已完成市場需求預(yù)測、生產(chǎn)規(guī)模、工藝技術(shù)方案、建廠條件和廠 址方案、環(huán)境保護、工廠組織和勞動定員以及項 目實施規(guī)劃諸方面的研究論證和多方案比較。項 目財務(wù)評價在此基礎(chǔ)上進行O項目基準(zhǔn)折現(xiàn)率為 12%,基準(zhǔn)投資回收期為83年。二、基礎(chǔ)數(shù)據(jù)(1) 生產(chǎn)規(guī)模和產(chǎn)品方案。生產(chǎn)規(guī)模為年 產(chǎn)1.2萬噸某工ik原料。產(chǎn)品方案為昇型及型 兩種，以昇型為主。(2) 實施進度。項目擬兩年建成，第三年 投產(chǎn)，當(dāng)年生產(chǎn)負(fù)荷達(dá)到設(shè)計能力的70%,第 四年達(dá)到90%,第五年達(dá)到100%o生產(chǎn)期按8 年計算，計算期為10年。(3) 建設(shè)投資估算。

2、建設(shè)投資估算見表lo 其中外匯按1美元兌換&30人民幣計算。（4）流動資金估算采用分項詳細(xì)估算法進 行估算，估算總額為3111.02萬元。流動資金借 款為2302.7萬元。流動資金估算見表20（5）資金來源。項目資本金為7121.43萬 元，其中用于流動資金808.32萬元，其余為借 款。資本金由甲、乙兩個投資方岀資，其中甲方 出資3000萬元，從還完建設(shè)投資長期借款年開 始，每年分紅按出資額的20%進行，經(jīng)營期末 收回投資。外匯全部通過中國銀行向國外借款, 年利率為9%；人民幣建設(shè)投資部分由中國建設(shè) 銀行提供貸款，年利率為6.2%；流動資金由中 國工商銀行提供貸款，年利率5.94%。投資分年

3、 使用計劃按第一年60%,第二年40%的比例分 配。資金使用計劃與資金籌措表見表3。（6）工資及福利費估算。全廠定員500人，工資及福利費按每人每年8000元估算，全年工資及福利費估算為400萬元（其中福利費按工資 總額的14%計算）。（7）年銷售收入和年銷售稅金及附加。產(chǎn)品售價以市場價格為基礎(chǔ)，預(yù)測到生產(chǎn)期初的市 場價格，每噸出廠價按15850元計算（不含增值稅）。產(chǎn)品增值稅稅率為 17% 。本項目采用 價外計稅方式考慮增值稅。 城市維護和建設(shè)稅按 增值稅的 7% 計算，教育費附加按增值稅的 3% 計算。年銷售收入和年銷售稅金及附加見表 4。（8）產(chǎn)品成本估算。總成本費用估算見表 5。成本估

4、算說明如下： 固定資產(chǎn)原值中除工程費用外還包括建 設(shè)期利息、預(yù)備費用以及其他費用中的土地費 用。固定資產(chǎn)原值為 19524.29 萬元，按平均年 限法計算折舊， 折舊年限為 8 年，殘值率為 5%， 折舊率為 11.88%，年折舊額為 2318.51 萬元。固 定資產(chǎn)折舊費估算見表 6。 其他費用中其余部分均作為無形資產(chǎn)及 遞延資產(chǎn)。無形資產(chǎn)為 368.90 萬元，按 8 年攤 銷，年攤銷額為 46.11萬元。遞延資產(chǎn)為 400 萬 元，按 5 年攤銷，年攤銷額為 80 萬元。無形資 產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費計算見表 7。 修理費計算。修理費按年折舊額的 50% 提取，每年 1159.25萬元。 借

5、款利息計算。流動資金年應(yīng)計利息為 136.78 萬元，長期借款利息計算見表 8-21。生產(chǎn) 經(jīng)營期間應(yīng)計利息計入財務(wù)費用。 固定成本和可變成本。 可變成本包含外購 原材料、外購燃料、動力費以及流動資金借款利 息。固定成本包含總成本費用中除可變成本外的 費用。（9）損益和利潤分配。損益和利潤分配表 見表 11。利潤總額正常年為 3617.36 萬元。所得 稅按利潤總額的 33% 計取，盈余公積金按稅后 利潤的 10% 計取。三、財務(wù)評價（1）全部資金財務(wù)現(xiàn)金流量表，見表 8。 根據(jù)該表計算的評價指標(biāo)為： 全部資金財務(wù)內(nèi)部 收益率 （ IRR ） 為 17.62%，全部資金財務(wù)凈現(xiàn) 值（ic=12

6、% 時）為 4781.34 萬元。全部資金財務(wù) 內(nèi)部收益率大于基準(zhǔn)收益率， 說明盈利能力滿足 了行業(yè)最低要求，全部資金財務(wù)凈現(xiàn)值大于零， 該項目在財務(wù)上是可以接受的。 全部資金靜態(tài)投 資回收期為 6.17 年（含建設(shè)期），小于行業(yè)基準(zhǔn) 投資回收期 8.3 年，表明項目投資能按時收回。（2）資本金現(xiàn)金流量表見表 9，根據(jù)該表 計算資本金內(nèi)部收益率為 18.22%。（3）甲方財務(wù)現(xiàn)金流量表見表 10，根據(jù)該 表計算甲方投資內(nèi)部收益率為 9.80% 。4）根據(jù)損益及利潤分配表（表11）、建設(shè)投資估算表（表 1）計算以下指標(biāo)：投資利潤率年利潤總額 100% 3617.36 100% 17.83%總資金

7、20293.19該項目投資利潤率大于行業(yè)平均利潤率8% ，說明單位投資收益水平達(dá)到行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。表1建設(shè)投資估算表單位：萬元估算價值序號工程或費用名稱建筑工程設(shè)備費用安裝工程其他費用總值其中外匯萬美元）1.11.1.11.1.21.1.31.1.41.1.51.1.61.1.71.1.81.21.3建設(shè)投資（不含建設(shè)期利息）第一部分 工程費用主要生產(chǎn)項目其中：外匯輔助生產(chǎn)車間公用工程環(huán)境保護工程總圖運輸廠區(qū)服務(wù)性工程生活福利工程廠外工程第二部分 其他費用其中：土地費用第一、第二部分合計預(yù)備費用建設(shè)期利息合計（ 1+2）1559.251559.25463.50172.35202.0583.2523.

8、40117.90496.801559.251559.2510048.9510048.957849.35639.00473.401119.60495.00111.6010048.9510048.953892.953892.953294.00179.2522.95457.65101.2517.103892.953892.953642.300.001368.90600.001368.902273.403642.3019143.4515501.1511606.85818.25668.701779.30679.50135.00117.90496.8017.101368.90600.0016870.052

9、273.401149.7420293.19976.25818.25158.0099.021075.27占總值比（ % ）100%81%7%12%1流動資產(chǎn)2925.503645.154001.224001.221.1應(yīng)收賬款3012769.17951.031040.031040.031.2存貨2117.992655.782922.852922.851.3現(xiàn)金152438.3438.3438.3438.342流動負(fù)債622.80800.93890.20890.202.1應(yīng)付賬款3012622.80800.93890.20890.203流動資金（ 1-2）2302.702844.223111.02

10、3111.024流動資金增加額2302.70541.52266.800.00序號項目人民幣外幣折人民幣人民幣小計外幣折人民幣人民幣小計外幣折人民幣人民幣小計外幣折人民幣人民幣小計外幣折人民幣人民幣小計1總投資23404.2612.115080.506712.2811792.78463.163844.254656.168500.410.000.002302.702302.700.000.00541.52541.520.000.00266.80266.801.1建設(shè)投資 （未含利息 ）19143.4585.754861.736624.3511486.07390.503241.154416.2376

11、57.381.2建設(shè)期利息1149.7426.36218.7887.93306.7172.66603.10239.93843.031.3流動資金3111.022302.702302.70541.52541.52266.80266.802資金籌措23404.22.1自有資金7121.433787.873787.872525.242525.24808.32808.32其中：用于流動資金0.00808.32808.322.1.1資本金7121.433787.873787.872525.242525.24808.32808.322.1.2資本溢價0.000.000.000.002.2借款16282.7

12、612.115080.502924.418004.91463.163844.252130.925975.170.000.001494.381494.380.000.00541.52541.520.000.00266.80266.802.2.1長期借款12830.3585.754861.732836.487698.20390.503241.151890.995132.142.2.2流動資金借款2302.701494.381494.38541.52541.520.000.00266.80266.802.2.3建設(shè)期利息1149.7426.36218.7887.93306.7172.66603.10

13、239.93843.030.000.000.000.002.3其它13注：各年流動資金在年初投入表 4 銷售收入、銷售稅金及附加和增值稅估算表序號項目單價（元）生產(chǎn)負(fù)荷 70%（第 3 年）生產(chǎn)負(fù)荷 90%（第 4 年）生產(chǎn)負(fù)荷 100%（第 5-10 年）銷售量（噸）金額（萬元）銷售量（噸）金額（萬元）銷售量（噸）金額（萬元）1產(chǎn)品銷售收入15850.008400.0013314.0010800.0017118.0012000.0019020.002銷售稅金及附加99.25127.60141.78增值稅銷項2263.382910.063233.40增值稅進項1270.921634.04181

14、5.60增值稅992.461276.021417.80城市維護建設(shè)稅（增值稅2.1*7% )69.4789.3299.2542.53 注： 1.增值稅僅為計算城市維護建設(shè)稅和教育費附加的依據(jù)；2.本報表稅金的計算方法采用不含增值稅的計算方法。2.2 教育費附加 （增值稅 *3% ）29.7738.28表 5 總成本費用估算表單 位：萬元序號年份項目合計投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力期345678910生產(chǎn)負(fù)荷（ % ）70901001001001001001001外購原材料71811.006614.408503.809448.809448.809448.809448.809448.809448.802

15、外購燃料、動力9357.00861.601108.201231.201231.201231.201231.201231.201231.203工資及福利費3200.00400.00400.00400.00400.00400.00400.00400.00400.004修理費9274.041159.251159.251159.251159.251159.251159.251159.251159.255折舊費18548.072318.512318.512318.512318.512318.512318.512318.512318.516攤銷費768.90126.11126.11126.11126.11

16、126.1146.1146.1146.11財務(wù)費用73820.301205.421017.02702.06348.68136.78136.78136.78136.78（利息、匯兌損失）7.1其中：利息支出3820.301205.421017.02702.06348.68136.78136.78136.78136.788其他費用4161.60520.20520.20520.20520.20520.20520.20520.20520.20總成本費用9120940.9113205.5015153.0915906.1415552.7615340.8615260.8615260.8615260.86(1

17、+2+3+4+5+6+7+8 )其中：固定成本35952.614524.084524.084524.084524.084524.084444.084444.084444.08可變成本84988.308681.4210629.0211382.0611028.6810816.7810816.7810816.7810816.78經(jīng)營成本10(9567.1)97803.649555.4511691.4512759.4512759.4512759.4512759.4512759.4512759.45表 6 固定資產(chǎn)折舊費估算表單位：萬元序號年份項目合計折舊率 （%）投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力期3456789

18、101固定資產(chǎn)合計1.1原值19524.2911.88%1.2折舊費18548.072318.512318.512318.512318.512318.512318.512318.512318.51凈值17205.7814887.2712568.7610250.257931.745613.233294.72976.21表 7 無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)攤銷費估算表單位：萬元表8全部資金財務(wù)現(xiàn)金流量表單位：萬元序號年份項目攤銷年限原值投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力期3456789101無形資產(chǎn)8368.901.1攤銷46.1146.1146.1146.1146.1146.1146.1146.111.2凈值322.

19、79276.68230.56184.45138.3492.2246.110.002遞延資產(chǎn)（開辦費）5400.002.1攤銷80.0080.0080.0080.0080.002.2凈值320.00240.00160.0080.000.003無形及遞延資產(chǎn)合計768.903.1攤銷126.11126.11126.11126.11126.1146.1146.1146.113.2凈值642.79516.68390.56264.45138.3492.2246.110.00序號年份項目合計建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力期12345678910生產(chǎn)負(fù)荷（ % ）70901001001001001001001

20、現(xiàn)金流入148639.230.000.0013314.0017118.0019020.0019020.0019020.0019020.0019020.0023107.231.1產(chǎn)品銷售收入144552.0013314.0017118.0019020.0019020.0019020.0019020.0019020.0019020.001.2回收固定資產(chǎn)余值976.21976.211.3回收流動資金3111.023111.022現(xiàn)金流出121135.6411486.077657.3811957.4012360.5813168.0312901.2312901.2312901.2312901.2312

21、901.232.1建設(shè)投資（不含建設(shè)期借款利息）19143.4511486.077657.382.2流動資金3111.022302.70541.52266.802.3經(jīng)營成本97803.649555.4511691.4512759.4512759.4512759.4512759.4512759.4512759.452.4銷售稅金及附加1077.5399.25127.60141.78141.78141.78141.78141.78141.783凈現(xiàn)金流量27503.60-11486.07-7657.381356.604757.425851.976118.776118.776118.776118.

22、7710206.004累計凈現(xiàn)金流量-11486.07-19143.45-17786.85-13029.43-7177.46-1058.705060.0711178.8317297.6027503.60計算指標(biāo)：全部資金財務(wù)內(nèi)部收益率（ FIRR ） =17.62% ；全部資金財務(wù)凈現(xiàn)值（ FNPV）（ic=12%）=￥4，781.34 萬元；全部資金靜態(tài)投資回收期（從建設(shè)期算起） =6.17 年表 9 資本金財務(wù)現(xiàn)金流量表單位：萬元序號年份項目合計建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力期12345678910生產(chǎn)負(fù)荷（ % ）70.0090.00100.00100.00100.00100.00100.

23、00100.001現(xiàn)金流入148639.230.000.0013314.0017118.0019020.0019020.0019020.0019020.0019020.0023107.231.1產(chǎn)品銷售收入144552.0013314.0017118.0019020.0019020.0019020.0019020.0019020.0019020.001.2回收固定資產(chǎn)余值976.21976.211.3回收流動資金3111.023111.022現(xiàn)金流出133541.753787.872525.2414122.3217118.0019020.0017765.0414205.3414231.7414

24、231.7414231.742.1資本金7121.433787.872525.24808.322.2借款本金償還16282.782450.823675.624435.923417.722302.702.3借款利息支付3820.301205.421017.02702.06348.68136.78136.78136.78136.782.4經(jīng)營成本97803.649555.4511691.4512759.4512759.4512759.4512759.4512759.4512759.452.5銷售稅金及附加1077.5399.25127.60141.78141.78141.78141.78141.7

25、8141.782.6所得稅7436.073.05606.31980.791097.401167.331193.731193.731193.733凈現(xiàn)金流量15097.48-3787.87-2525.24-808.320.000.001254.964814.664788.264788.266572.79計算指標(biāo)：資本金內(nèi)部收益率： 18.22%表 10甲方投資財務(wù)現(xiàn)金流量表單位：萬元序號年份項目合計建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力期12345678910生產(chǎn)負(fù)荷（ % ）70901001001001001001001現(xiàn)金流入600060060060060036001.1股利分配60006006006

26、0060036001.2資產(chǎn)處置收益分配1.3租賃費收入1.4技術(shù)轉(zhuǎn)讓收入1.5其他現(xiàn)金流入2現(xiàn)金流出3000150015002.1股權(quán)投資3000150015002.2租賃資產(chǎn)支出2.3其他現(xiàn)金流出3凈現(xiàn)金流量1800-1500-1500計算指標(biāo)：甲方投資內(nèi)部收益率： 9.80%600 600 6006003600表 11損益和利潤分配表單位：萬元序號年份項目合計投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力期345678910生產(chǎn)負(fù)荷（ % ）70901001001001001001001產(chǎn)品銷售收入144552.0013314.0017118.0019020.0019020.0019020.0019020.00

27、19020.0019020.002銷售稅金及附加1077.5399.25127.60141.78141.78141.78141.78141.78141.783總成本費用120940.9113205.5015153.0915906.1415552.7615340.8615260.8615260.8615260.864利潤總額（ 1-2-3）22533.569.251837.312972.083325.463537.363617.363617.363617.365所得稅（ 33% ）7436.073.05606.31980.791097.401167.331193.731193.731193.73

28、6稅后利潤（ 8-5）15097.486.201230.991991.302228.062370.032423.632423.632423.637可供分配利潤15097.486.201230.991991.302228.062370.032423.632423.632423.637.1贏余公積金 （ 10% ）964.09237.00242.36242.36242.367.2應(yīng)付利潤0.007.3未分配利潤14133.396.201230.991991.302228.062133.032181.272181.272181.27累計未分配利潤6.201237.193228.495456.5575

29、89.589770.8511952.1214133.39表 12 資金來源與運用 表 單位：萬元序年份項目合計建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力期12345678910生產(chǎn)負(fù)荷（ % ）70901001001001001001資金來源69341.9811792.788500.414756.584823.455683.515770.095981.985981.985981.9810069.221.1利潤總額22533.569.251837.312972.083325.463537.363617.363617.363617.361.2折舊費18548.072318.512318.512318.51231

30、8.512318.512318.512318.512318.511.3攤銷費768.90126.11126.11126.11126.11126.1146.1146.1146.111.4長期借款13980.088004.915975.170.001.5流動資金借款2302.701494.38541.52266.801.6其他短期借款0.001.7自有資金7121.433787.872525.24808.321.8其它0.001.9回收固定資產(chǎn)余值976.21976.211.10回收流動資金3111.023111.022資金運用47123.0611792.788500.414756.584823.

31、455683.514515.131167.331193.731193.733496.432.1固定資產(chǎn)投資19143.4511486.077657.382.2建設(shè)期利息1149.74306.71843.03表 13長期借款償還計劃表單位：萬元2.3流動資金3111.022302.70541.52266.802.4所得稅7436.073.05606.31980.791097.401167.331193.731193.731193.732.5應(yīng)付利潤0.002.6長期借款本金償還13980.082450.823675.624435.923417.72流動資金借款本金2.7償還2302.702302

32、.702.8短期借款本金償還0.003盈余資金22218.910.000.000.000.000.001254.964814.664788.264788.266572.794累計盈余資金0.000.000.000.000.001254.966069.6110857.8715646.1322218.91序號年份項目利率（%）建設(shè)期投產(chǎn)期達(dá)到設(shè)計生產(chǎn)能力期1234561外匯借款（折成人民幣）9%1.1年初借款本息累計5080.508924.756473.932798.311.1.1本金4861.738102.886473.932798.311.1.2建設(shè)期利息218.78821.871.2本年借款

33、4861.733241.151.3本年應(yīng)計利息218.78603.10803.23582.65251.851.4本年償還本金2450.823675.622798.311.5本年支付利息803.23582.65251.852人民幣借款6.20%2.1年初借款本息累計2924.415055.335055.335055.333417.722.1.1本金2836.484727.475055.335055.333417.722.1.2建設(shè)期利息87.93327.862.2本年借款2836.481890.992.3本年應(yīng)計利息87.93239.93313.43313.43313.43211.902.4本年償還本金1637.613417.722.5本年支付利息313.43313.43313.43211.903償還借款本金的資金來源3.1利潤6.201230.991991.302228.063.2折舊費2318.512318.512318.512318.513.3攤銷費126.11126.11126.11126.113.4償還本金來源合計（ 3.1+3.2+3.3）2450.823675.624435.924672.683.4.1償還外匯本金2450.823675.622798.310.003.4.2償還人民幣本金0.001637.613417.723.4.3償還本金后余額（3.