論關(guān)于盈虧平衡分析方法的討論

1、論關(guān)于盈虧平衡分析方法的討論 論文關(guān)鍵詞：不確定性分析 盈虧平衡分析 貨幣時(shí)間價(jià)值 營業(yè)凈現(xiàn)金流入量 論文摘要：在項(xiàng)目的效益評價(jià)中，對預(yù)測指標(biāo)的不確定性分析是一項(xiàng)非常重要的工作。本文對其中應(yīng)用較為廣泛的盈虧平衡分析方法的分析模型進(jìn)行了討論，同時(shí)指出，在實(shí)際應(yīng)用中以凈現(xiàn)值和營業(yè)凈現(xiàn)金流入量表示的盈虧平衡分析模型更為科學(xué)、合理。 進(jìn)行某個(gè)投資項(xiàng)目的效益分析，核心內(nèi)容即是對其利潤、營業(yè)現(xiàn)金流量等內(nèi)容進(jìn)行測算，并在此基礎(chǔ)上計(jì)算出各種評價(jià)指標(biāo)。而預(yù)測就不可避免地要以各種假設(shè)為基礎(chǔ)，這就使得項(xiàng)目的投資效益分析存在不確定性，不確定性可能來源于諸如未來無法預(yù)料的事件和情況、方法的局限、分析人員水平及

2、條件的限制、難以量化分析的因素等等。這些不確定因素的存在，會(huì)使在此基礎(chǔ)上計(jì)算出的評價(jià)指標(biāo)偏離實(shí)際，從而可能誤導(dǎo)項(xiàng)目的評價(jià)，給項(xiàng)目的實(shí)施帶來風(fēng)險(xiǎn)。因此，進(jìn)行項(xiàng)目的投資效益分析與評價(jià)，只有作了不確定性分析才是完整的，才能在一定程度上避免決策的失誤。 傳統(tǒng)的不確定性分析方法包括三種：盈虧平衡分析、敏感性分析和概率分析。 盈虧平衡分析又稱量本利分析，是利用、銷售數(shù)量與利潤之間的線性關(guān)系，分析在利潤與成本平衡時(shí)，應(yīng)達(dá)到的銷售水平，即盈虧平衡點(diǎn)銷售量（銷售額），即bep(break even point)。敏感性分析是研究影響項(xiàng)目的各個(gè)不確定因素變動(dòng)時(shí)，對效益評價(jià)指標(biāo)的影響程度，從而找出最敏感的因素，并在

3、項(xiàng)目實(shí)施中進(jìn)行重點(diǎn)控制以降低風(fēng)險(xiǎn)。概率分析是通過研究效益評價(jià)指標(biāo)各個(gè)相關(guān)參數(shù)和因素的概率分布情況，然后利用數(shù)理統(tǒng)計(jì)的方法，計(jì)算效益評價(jià)指標(biāo)的發(fā)生的概率以評價(jià)其風(fēng)險(xiǎn)。 三種方法中，概率分析法雖然科學(xué)性最強(qiáng)，但由于使用數(shù)理統(tǒng)計(jì)原理使得分析過程最為復(fù)雜，不適用于中小項(xiàng)目的評價(jià)；敏感性分析法由于假定各因素以同等概率出現(xiàn)，而且各因素互相獨(dú)立、互不影響，使得分析結(jié)果缺少實(shí)用性和準(zhǔn)確性；而盈虧平衡分析因?yàn)橛?jì)算簡便，有規(guī)范的、易于理解的分析模型，得到的不確定性分析結(jié)果又往往是投資各方最為關(guān)心的焦點(diǎn)問題，在實(shí)際應(yīng)用中受到大家的青睞，特別是中小型項(xiàng)目的分析。 盈虧平衡分析的基本模型是： pr= p x-(vx+f

4、)=0 即p x=vx+f 其中：pr利潤 p產(chǎn)品銷售價(jià)格 v單位變動(dòng)成本 f固定成本總額 x產(chǎn)量（或銷售量） 如果將銷售稅金加入，則模型變?yōu)椋?p x=p xr+vx+f(1) 其中：r銷售稅率 利用這一基本模型可以進(jìn)行多個(gè)參數(shù)保本點(diǎn)的計(jì)算，如保本點(diǎn)產(chǎn)量（銷量）、保本點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率、保本點(diǎn)售價(jià)、保本點(diǎn)單位變動(dòng)成本和保本點(diǎn)固定成本總額等，這些信息對于項(xiàng)目投資者來說都是非常重要的。在實(shí)際應(yīng)用中，還可以根據(jù)項(xiàng)目的特點(diǎn)，進(jìn)行多種產(chǎn)品的保本點(diǎn)計(jì)算，也可以對參數(shù)進(jìn)行相關(guān)的替換，得到?jīng)Q策者更有用的信息。 但是，盈虧平衡分析方法在應(yīng)用中也有一定的局限性。首先，保本點(diǎn)的計(jì)算是在三項(xiàng)假設(shè)條件下進(jìn)行的：一是產(chǎn)銷

5、量相等；二是單位變動(dòng)成本不隨生產(chǎn)批量變化而變化；三是銷售價(jià)格在任何銷售水平上都相等。此外，它是在不考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的基礎(chǔ)上進(jìn)行的分析和計(jì)算，因此可以稱作是靜態(tài)的盈虧平衡分析。投資項(xiàng)目往往是中長期的，貨幣時(shí)間價(jià)值在投資效益分析中的重要程度是顯而易見的，所以，在實(shí)際應(yīng)用中，必須將這種靜態(tài)的分析轉(zhuǎn)換成動(dòng)態(tài)的分析，以使分析結(jié)果更具科學(xué)性。 其中：npv凈現(xiàn)值 ncfk年?duì)I業(yè)凈現(xiàn)金流入量 ik年投資額 m項(xiàng)目建設(shè)期 n項(xiàng)目壽命期 i貼現(xiàn)率 ncfk= ebit（1-所得稅率）+折舊（ebit為息稅前利潤） ebit =p x-(vx+f)+in（in為利息費(fèi)用） 即ncfk= p x-(vx+f)+in

6、 （1-所得稅率）+折舊 如果考慮銷售稅金，則 ncfk= p x-(p xr+vx+f)+in （1-所得稅率）+折舊(3) 將公式（2）和公式（3）結(jié)合，就得到一個(gè)考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的盈虧平衡分析模型。根據(jù)這一模型我們同樣可以確定保本點(diǎn)產(chǎn)量（銷量）、保本點(diǎn)生產(chǎn)能力利用率、保本點(diǎn)售價(jià)、保本點(diǎn)單位變動(dòng)成本和保本點(diǎn)固定成本總額等經(jīng)濟(jì)信息。 值得注意的是，模型中忽略了除折舊外的其他攤銷額以及項(xiàng)目終了時(shí)的殘值回收額。此外，實(shí)際中，項(xiàng)目各年的營業(yè)凈現(xiàn)金流入量可能不等，這會(huì)給計(jì)算帶來麻煩，這時(shí)可以用項(xiàng)目的年平均營業(yè)現(xiàn)金凈流入量來代替。 傳統(tǒng)的盈虧平衡分析是用來計(jì)算某個(gè)項(xiàng)目或某個(gè)公司在條件下為了保證不虧損而

7、必須達(dá)到的銷售量或銷售收入水平。但運(yùn)用這種傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)盈虧平衡點(diǎn)方法來對一個(gè)項(xiàng)目進(jìn)行評價(jià)存在著明顯的缺陷，最主要的缺陷表現(xiàn)在這種方法沒有考慮到貨幣的時(shí)間價(jià)值問題。通過實(shí)例的比較計(jì)算，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)，考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的盈虧平衡分析結(jié)果比不考慮的結(jié)果會(huì)使項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)更大，因此用考慮貨幣時(shí)間價(jià)值的盈虧平衡分析模型替代傳統(tǒng)的盈虧平衡分析模型是非常有必要的。它能向決策者提供更科學(xué)和準(zhǔn)確的信息。 參考文獻(xiàn)： 1 蒲明書.中外合資項(xiàng)目投資效益分析m.北京：中信出版社.2003.89-96. 2 何華安.不確定性分析在投資項(xiàng)目評價(jià)中的應(yīng)用j.蘇鹽科技 ,2001.12:34-35. 3 柳洋.投資項(xiàng)目不確定性的分析方法j.統(tǒng)計(jì)與決策,2005,10:26-27. 4 易樹平等.投資項(xiàng)目經(jīng)濟(jì)評價(jià)不確定性分析方法及其應(yīng)用j.重慶大學(xué)學(xué)報(bào), 2003,