電大江鈴汽車償債能力分析財務(wù)報表分析作業(yè)

1、本人選定江鈴汽車公司的資料為基礎(chǔ)進行分析一 公司概況（一）江鈴汽車公司簡介江鈴汽車股份有限公司是于1992年6月16日在江西汽車制造廠基礎(chǔ)上改組設(shè)立的中外合資股份制企業(yè),公司于1993年11月28日在南昌市工商行政管理局注冊登記。公司于1997年1月8日、2003年10月25日、2004年9月23日、2006年1月11日、2007年6月21日在江西省工商行政管理局變更注冊.公司法人代表王錫高，注冊資本86321.4萬元，現(xiàn)有總資產(chǎn)148.9億元，凈資產(chǎn)達61億，擁有汽車發(fā)動機、變速箱、車身、車架、前橋、后橋等六大總成制造工藝設(shè)備，整車制造能力達到29萬臺套/年。其中江鈴汽車股份有限公司具備年產(chǎn)

2、12萬臺發(fā)動機、3萬噸合格鑄件的制造能力。2004年11月，江鈴集團與長安汽車合資組建江西江鈴控股有限公司，投資總額10億元人民幣，江鈴集團與長安汽車各占50%股份，于1993年12月1日在深圳證券交易所掛牌上市，發(fā)行價格3.6元，最新總股86321.4萬。股票代碼為000550。目前，江西江鈴控股有限公司持有江鈴汽車股份有限公司股權(quán)41.03%、美國福特汽車公司持股30%。公司經(jīng)營范圍為生產(chǎn)及銷售汽車、專用(改裝)車、發(fā)動機、底盤等汽車總成及其他零部件,并提供相關(guān)售后服務(wù)；作為福特汽車(中國)有限公司的福特(ford)e系列進口汽車品牌經(jīng)銷商,從事上述品牌汽車的銷售(不含批發(fā));二手車經(jīng)銷;

3、提供與汽車生產(chǎn)和銷售有關(guān)的企業(yè)管理、咨詢服務(wù)。江鈴汽車股份有限公司（“江鈴”），中國商用車行業(yè)最大的企業(yè)之一,連續(xù)五年位列中國上市公司百強。 江鈴于二十世紀八十年代中期在中國率先引進國際先進技術(shù)制造輕型卡車，成為中國主要的輕型卡車制造商。1993年11月，公司成功在深圳證券交易所發(fā)行a股，成為江西省第一家上市公司，并于1995年在中國第一個以adrs發(fā)行b股方式引入外資戰(zhàn)略合作伙伴。美國福特汽車公司（“福特”）現(xiàn)為公司第二大股東。 作為江西較早引入外商投資的企業(yè)，江鈴憑借戰(zhàn)略合作伙伴-福特的支持，迅速發(fā)展壯大。1997年，江鈴/福特成功推出中國第一輛真正意義上中外聯(lián)合開發(fā)的汽車-全順輕客。公司

4、吸收了世界最前沿的產(chǎn)品技術(shù)、制造工藝、管理理念，并以合理的股權(quán)制衡機制、高效透明的運作和高水準的經(jīng)營江鈴汽車管理，形成了規(guī)范的管理運作體制。 江鈴汽車集團公司是經(jīng)江西省人民政府批準，于1993年7月由江西汽車制造廠改制成立的，是中國汽車行業(yè)骨干企業(yè)，國家重點支持的520家大型企業(yè)集團之一。 現(xiàn)在，江鈴汽車集團公司是中國汽車行業(yè)重點骨干企業(yè)和國家汽車整車出口基地企業(yè)，2006年銷售收入列中國最大500家企業(yè)集團第239位，列中國機械500強第25位。（二）同行業(yè)對比公司簡介同行業(yè)對比公司為安徽合力，股票代碼為600761。安徽合力股份有限公司前身是安徽叉車集團公司的骨干企業(yè)合肥叉車總廠,是機械部

5、定點生產(chǎn)叉車的大型骨干企業(yè),是國內(nèi)目前規(guī)模最大的叉車生產(chǎn),科研,出口基地,是全國同行業(yè)中首先獲得進出口自營權(quán)的企業(yè)。1993年9月,由安徽叉車集團獨家發(fā)起,以其骨干企業(yè)-合肥叉車總廠進行股份制改造,并以其經(jīng)營性資產(chǎn)入股,通過定向募集方式設(shè)立安徽合力股份有限公司。 公司于1996年10月9日在上海證券交易所掛牌上市，發(fā)行價格為5.2元，總股本42834.54萬股，公司注冊資本4.28億。公司在引進日本先進技術(shù)的基礎(chǔ)上,擁有合力1-10噸內(nèi)燃叉車,1-2.5噸電瓶叉車和1-3噸托盤叉車等12個噸位級43個品種的產(chǎn)品,國產(chǎn)化率達到80%,綜合性能國內(nèi)領(lǐng)先,并達到國際80年代末90年代初的水平。公司經(jīng)

6、營范圍為叉車、裝載機、工程機械、礦山起重運輸機械及配件、鑄鍛件、熱處理件制造及產(chǎn)品銷售；金屬材料、化工原料(不含危險品)、電子產(chǎn)品、電器機械、橡膠產(chǎn)品銷售；行業(yè)科技咨詢、信息服務(wù)；資產(chǎn)租賃。江鈴汽車集團公司是中國汽車行業(yè)重點骨干企業(yè)和國家汽車整車出口基地企業(yè)，2006 年銷售收入列中國最大500家企業(yè)集團第239位，列中國制造業(yè)500強第25位。2009年再次入選中國工業(yè)經(jīng)濟研究院“中國制造業(yè)500強”。 二江鈴汽車財務(wù)分析指標：（一）短期償債能力：1、營運資金：營運資金=流動資產(chǎn)-流動負責營運資金情況表 單位：元年份指標2008年2009年2010年流動資產(chǎn)3,152,642,512.005

7、,335,513,438.008,075,029,406.00流動負債1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00營運資金1,519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 （注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)2、流動比率：流動比率=流動資產(chǎn)流動負債流動比率情況表 單位：元年份指標2008年2009年2010年流動資產(chǎn)3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00流動負債1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,

8、791.00流動比率1.93 1.70 1.70 （注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)3、速動比率：速動比率=（流動資產(chǎn)-存貨）流動負債速動比率情況表 單位：元年份指標2008年2009年2010年流動資產(chǎn)3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00存貨1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 1,436,493,510.00 流動負債1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00速動比率1.28 1.36 1.39 （注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)4、保守的速動比率：保守的速動比率

9、=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)+應收票據(jù)+應收款項）流動負債 保守的速動比率情況表 單位：元年份指標2008年2009年2010年貨幣資金1,511,608,446.003,913,822,790.00 5,813,161,613.00 交易性金融資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 應收票據(jù)220,609,426.00 87,081,079.00 316,698,347.00 應收賬款167,236,223.00 66,959,113.00 166,276,206.00 流動負債1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00保守的速動比率1.16

10、1.29 1.32 （注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)5、現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率=（貨幣資金+交易性金融資產(chǎn)）流動負債現(xiàn)金比率情況表 單位：元年份指標2008年2009年2010年貨幣資金1,511,608,446.003,913,822,790.00 5,813,161,613.00 交易性金融資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 流動負債1,632,950,851.003,147,055,751.004,761,822,791.00現(xiàn)金比率0.93 1.24 1.22 （注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)6、存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)成本平均存貨余額 存貨周轉(zhuǎn)率情況表 單位：元年份指標2008年2009年2010

11、年營業(yè)成本6,645,061,869.007,706,608,170.0011,696,387,779.00期初存貨866,076,352.00 1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 期末存貨1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 1,436,493,510.00 平均存貨余額961,974,524.00 1,058,835,448.00 1,248,145,855.00 存貨周轉(zhuǎn)率6.91 7.28 9.37 （注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)7、應收賬款周轉(zhuǎn)率：應收賬款周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入平均應收賬款余額 應收賬款周轉(zhuǎn)率情況表 單位：元年份指標

12、2008年2009年2010年營業(yè)收入8,587,033,608.0010,433,205,023.0015,767,896,708.00期初應收賬款259,323,054.00 167,236,223.00 66,959,113.00 期末應收賬款167,236,223.00 66,959,113.00 166,276,206.00 平均應收賬款余額213,279,638.50 117,097,668.00 116,617,659.50 應收賬款周轉(zhuǎn)率40.26 89.10 135.21 待添加的隱藏文字內(nèi)容3（注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)(二)長期償債能力:1、資產(chǎn)負債率：資產(chǎn)負債率=（負債總

13、額資產(chǎn)總額）100%資產(chǎn)負債率情況表 單位：元年份指標2008年2009年2010年負債總額1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4,995,120,155.00 資產(chǎn)總額5,963,778,178.00 8,294,346,208.00 11,237,715,143.00 資產(chǎn)負債率30.39%40.36%44.45%（注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)2、產(chǎn)權(quán)比率：產(chǎn)權(quán)比率=（負債總額所有者權(quán)益總額）100%產(chǎn)權(quán)比率情況表 單位：元年份指標2008年2009年2010年負債總額1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4,995,120,155

14、.00 所有者權(quán)益總額4,151,089,815.00 4,946,853,022.00 6,242,594,988.00 產(chǎn)權(quán)比率43.67%67.67%80.02%（注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)3、有形凈值債務(wù)率：有形凈值債務(wù)率=負債總額（所有者權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值） 100% 有形凈值債務(wù)率情況表 單位：元年份指標2008年2009年2010年負債總額1,812,688,363.00 3,347,493,186.00 4,995,120,155.00 所有者權(quán)益總額4,151,089,815.00 4,946,853,022.00 6,242,594,988.00 無形資產(chǎn)凈值326,687,

15、029.00 316,284,766.00 309,170,873.00 有形凈值債務(wù)率47.40%72.29%84.19%（注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)4、利息費用保障倍數(shù)利息費用保障倍數(shù)=（稅前利潤+利息支出）利息支出 利息費用保障倍數(shù)情況表 單位：元年份指標2008年2009年2010年稅前利潤902,396,414.001,243,644,395.002,033,376,532.00利息支出59,064,412.0052,037,271.0093,426,437.00利息費用保障倍數(shù)16.2824.9022.76（注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)三、同行業(yè)對比公司財務(wù)分析指標（安徽合力）（一）短期

16、償債能力：安徽合力短期償債能力指標如下： 單位：元年份指標2008年2009年2010年流動資產(chǎn)1,847,994,392.401,815,401,068.642,380,183,228.48流動負債827,392,815.76914,099,789.341,295,292,920.45貨幣資金430,864,495.87615,459,958.27623,772,189.66交易性金融資產(chǎn)0.00 0.00 0.00 應收票據(jù)14,172,940.98 53,145,149.15 107,057,422.75 營業(yè)成本2,966,612,634.882,585,043,136.564,114

17、,474,622.61期初存貨773,147,779.20 836,807,853.74 617,639,550.14 期末存貨836,807,853.74 617,639,550.14 797,473,428.78 平均存貨余額804,977,816.47 727,223,701.94 707,556,489.46 營業(yè)收入3,628,171,721.083,111,102,764.615,084,436,351.36期初應收賬款298,864,187.42 308,436,946.82 350,507,169.85 期末應收賬款308,436,946.82 350,507,169.85 5

18、25,016,460.05 平均應收賬款余額303,650,567.12 329,472,058.34 437,761,814.95 營運資金1,020,601,576.64 901,301,279.30 1,084,890,308.03 流動比率2.23 1.99 1.84 速動比率1.22 1.31 1.22 保守的速動比率0.91 1.11 0.97 現(xiàn)金比率0.52 0.67 0.48 存貨周轉(zhuǎn)率3.69 3.55 5.82 應收賬款周轉(zhuǎn)率11.95 9.44 11.61 （注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)（二）長期償債能力：安徽合力2008年到2010年長期償債能力指標如下： 單位：元年份指

19、標2008年2009年2010年負債總額858,242,815.76 955,272,516.34 1,352,288,374.45 資產(chǎn)總額3,015,900,182.12 3,191,779,559.97 3,947,335,829.42 所有者權(quán)益總額2,157,657,366.36 2,236,507,043.63 2,595,047,454.97 無形資產(chǎn)凈值134,953,286.67 165,041,061.68 163,741,064.07 稅前利潤210,230,591.30142,483,933.80476,155,721.71利息支出12,280,989.163,713,

20、845.333,929,078.77資產(chǎn)負債率28.46%29.93%34.26%產(chǎn)權(quán)比率39.78%42.71%52.11%有形凈值債務(wù)率42.43%46.12%55.62%利息償付倍數(shù)18.12 39.37 122.19 （注：以上數(shù)據(jù)來源于和訊網(wǎng)（三）償債能力指標比較：1、營運資金：年份項目2008年2009年2010年江鈴汽車營運資金1,519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 流動資產(chǎn)3,152,642,512.005,335,513,438.008,075,029,406.00配置比率48.20%41.02%41.03%安徽合

21、力營運資金1,020,601,576.64 901,301,279.30 1,084,890,308.03 流動資產(chǎn)1,847,994,392.401,815,401,068.642,380,183,228.48配置比率55.23%49.65%45.58%營運資金是償還流動負債的“緩沖墊”，營運資金越多則償債越有保障。營運資金是用用于計量企業(yè)短期償債能力的絕對值指標。企業(yè)能扣償還短期債務(wù)，要看有多少債務(wù)，以及有多少可以變現(xiàn)償債的流動資產(chǎn)。當流動資產(chǎn)大于流動負責時，營運資金為正，說明營運資金出現(xiàn)盈余。此時，與營運資金對應的流動字長是以一定數(shù)額的長期負債或者所有者權(quán)益作為資金來源的。營運資金數(shù)額越

22、大，說明不能償債的風險越小。反之，當流動資產(chǎn)小于流動負債時，營運資金為負，說明營運資金出現(xiàn)短缺。此時，企業(yè)部分長期資產(chǎn)以流動負債作為資金來源，企業(yè)不能償債的風險很大。從上圖中，我們可知江鈴汽車的同期的營運資本配置比率低于安徽合力。也就是安徽合力的流動負債提供流動資產(chǎn)所需要的資金比江鈴汽車要少，所以說安徽合力比江鈴汽車在運營資本的指標上比相對要好些。但營運資金是一個絕對數(shù)，營運資金與經(jīng)營規(guī)模有關(guān)，所以同一行業(yè)不同企業(yè)間在營運資金上不太具有可比性。2、流動比率指標年份指標2008年2009年2010年江鈴汽車1.93 1.70 1.70 安徽合力2.23 1.99 1.84 兩者差值-0.30-0

23、.29-0.14流動比率是流動資產(chǎn)與流動負債的比值，衡量企業(yè)短期償債能力的核心比率。流動比率越高，企業(yè)的償債能力越強，短期債權(quán)人利益的安全程度也越高。這是因為較高的流動比率可以保障在流動負債到期日能夠有較多的流動資產(chǎn)可供變現(xiàn)償債。從上圖中可以直觀的看出江鈴汽車的流動比率要低于安徽合力，說明江鈴汽車的短期償債能力在一定程度上小于安徽合力。3、速動比率指標年份指標2008年2009年2010年江鈴汽車1.28 1.36 1.39 安徽合力1.22 1.31 1.22 兩者差值0.060.050.17流動比率雖然可以用來評價企業(yè)的短期償債能力，但人們還希望獲得比流動比率更進一步的有關(guān)企業(yè)的短期償債能

24、力的比率指標。這個指標被稱為酸性測試比率。一般情況下，速動比率越高，表明企業(yè)的償還流動負債的能力越強。速動比率是速動資產(chǎn)與流動資產(chǎn)的比值。所謂速動資產(chǎn)是流動資產(chǎn)扣除存貨后的數(shù)額，速動比率的內(nèi)涵是每一元流動負債有多少元速動資產(chǎn)作保障。該指標是流動比率的一個重要輔助指標，用于評價速動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的強弱。國際上常認為，速動比率應當大于1。但是，實際上，如果企業(yè)的存貨流轉(zhuǎn)暢順，變現(xiàn)能力較強，即使速動比率較低，只要流動比率高，企業(yè)仍然有望償還到期的債務(wù)利息。從上圖中可以得知，這兩家企業(yè)速動比率大都大于1，江鈴汽車的速動比率要高于同期安徽合力的速動比率，這表明每1元流動負債相對的速動資產(chǎn)償還做保障時，江鈴

25、汽車高于于安徽合力。4、保守的速動比率指標年份指標2008年2009年2010年江鈴汽車1.16 1.29 1.32 安徽合力0.91 1.11 0.97 兩者差值0.250.180.35保守的速動比率是指保守速動資產(chǎn)于流動資產(chǎn)的比值，保守速動資產(chǎn)一般是指貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)、應收票據(jù)和應收款項的總和。也可以在流動資產(chǎn)總額的基礎(chǔ)上，分別減去存貨、預付款項等。從上兩個圖表中可以看出江鈴汽車和安徽合力在保守的速動比率上還是有一定差距的。江鈴汽車的保守的速動比率高于安徽合力，而且江鈴汽車2008年到2010年的保守速動比率都保持著上升的趨勢。5、現(xiàn)金比率指標年份指標2008年2009年2010年

26、江鈴汽車0.93 1.24 1.22 安徽合力0.52 0.67 0.48 兩者差值0.410.570.74現(xiàn)金比率反映企業(yè)的即時付現(xiàn)能力，即隨時可以還債的能力。在評價企業(yè)短期償債能力時，一般來說現(xiàn)金比率重要性不大。因為不可以要求企業(yè)用現(xiàn)金類資產(chǎn)償付全部流動負債，企業(yè)也沒有必要總是保持足夠還債的資金資產(chǎn)。但是，當企業(yè)的應收賬款和存貨的變現(xiàn)能力存在問題時，現(xiàn)金比率就顯得很重要了?，F(xiàn)金比率的作用是表明在最壞情況下企業(yè)的短期償債能力如何?，F(xiàn)金比率高。說明企業(yè)支付能力強，但如果這個指標過高，也不一定是好事。它可能反映該企業(yè)不善于充分利用現(xiàn)金資源，沒有把現(xiàn)金投入經(jīng)營以賺取更多的利潤。因此，在對這個指標下

27、結(jié)論之前，應當充分了解企業(yè)實際強款。企業(yè)保持合理的現(xiàn)金比率是很必要的。從上圖可以看出江鈴汽車和安徽合力在現(xiàn)金比率上的差值還是比較大的6、存貨周轉(zhuǎn)率指標年份指標2008年2009年2010年江鈴汽車6.91 7.28 9.37 安徽合力3.69 3.55 5.82 兩者差值3.223.733.55存貨周轉(zhuǎn)率是衡量企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營個環(huán)節(jié)中存貨運營效率的一個綜合性指標。一般來講，存貨周轉(zhuǎn)越高越好。應為存貨是流動資產(chǎn)的重要組成部分，其質(zhì)量和流動性對企業(yè)流動比率具有具足輕重的影響，并進而影響企業(yè)的短期償債能力。從08年到10年江鈴汽車的存貨周轉(zhuǎn)率明顯要高于安徽合力， 兩者10年的存貨周轉(zhuǎn)率比起08年的存貨周

28、轉(zhuǎn)率都有明顯的提高。7、應收賬款周轉(zhuǎn)率年份指標2008年2009年2010年江鈴汽車40.26 89.10 135.21 安徽合力11.95 9.44 11.61 兩者差值28.3179.66122.60應收賬款周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)應收賬款變現(xiàn)速度的快慢及管理效率的高低。周轉(zhuǎn)率高，表明資產(chǎn)流動性強，短期償債能力強。從圖表看，江鈴汽車的應收賬款周轉(zhuǎn)率遠高于安徽合力，企業(yè)變現(xiàn)速度較快。8、資產(chǎn)負債率指標年份指標2008年2009年2010年江鈴汽車30.39%40.36%44.45%安徽合力28.46%29.93%34.26%兩者差值1.93%10.43%10.19%資產(chǎn)負債率反映在資產(chǎn)總額中有多大比

29、例是通過借債籌資的，用于衡量企業(yè)利用債權(quán)人資金進行財務(wù)活動的能力，同時也能反映企業(yè)在清算時對債權(quán)人利益的保護程度。資產(chǎn)負債率是衡量企業(yè)負債水平及風險程度的重要指標。債務(wù)可以改善盈利能力，同時也增加企業(yè)的利潤和風險，企業(yè)管理者的任務(wù)就是在利潤和風險之間取得平衡。一般資產(chǎn)負債率的適宜水平是40%60%。從圖表中，我們可以得知在資產(chǎn)負債率指標上安徽合力做得比江鈴汽車好。9、產(chǎn)權(quán)比率指標年份指標2008年2009年2010年江鈴汽車43.67%67.67%80.02%安徽合力39.78%42.71%52.11%兩者差值3.8824.96%27.91%產(chǎn)權(quán)比率指標是通過企業(yè)負債與所有者權(quán)益進行對比來反映

30、企業(yè)資本來源的結(jié)構(gòu)比例關(guān)系，主要是用于衡量企業(yè)的風險程度和對債務(wù)的償還能力，這個指標越大表明風險越大，反之則越小。同理。該指標越小表明企業(yè)長期償債能力越強，反之則越弱。一般如果認為資產(chǎn)負債率應當在40%-60%。則產(chǎn)權(quán)比率應當維持在70%-150%。從上表可以看出，安徽合力產(chǎn)權(quán)比率比江鈴汽車小，說明企業(yè)的風險比江鈴汽車小。比江鈴汽車的長期償債能力好。10、有形凈值債務(wù)率指標年份指標2008年2009年2010年江鈴汽車47.40%72.29%84.19%安徽合力42.43%46.12%55.62%兩者差值4.97%26.17%28.57%有形凈值債務(wù)率是反映企業(yè)在清算時債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)

31、益的保護程度。主要用來衡量企業(yè)的風險程度和對債務(wù)的償還能力。這個指標越大表明風險越大、企業(yè)長期償債能力越弱；反之，則越小、越強。從圖表對比中可知，江鈴汽車投入資本東權(quán)益的保護程度要安徽合力小于。說明安徽合力的長期償債能力要強于江鈴汽車。11、利息費用保障倍數(shù)指標年份指標2008年2009年2010年江鈴汽車16.2824.9022.76安徽合力18.12 39.37 122.19 兩者差值-1.84-14.47-99.43利息償付倍數(shù)不僅反映了企業(yè)獲利能力的大小，而且反映了獲利能力對償還到期債務(wù)的保證程度，它是企業(yè)舉債經(jīng)營的前提依據(jù)，也是衡量企業(yè)長期償債能力的大小的重要標志。一般情況下，利息償

32、付倍數(shù)越高，表明企業(yè)長期償債能力越強。國際上通常認為，該指標為3時較為適當。從上圖可以看出安徽合力的債務(wù)利息償還比江鈴汽車有保障，支付利息的能力比江鈴汽車強。但江鈴汽車的債務(wù)利息償還能力也是較高的。四、同業(yè)平均水平比較（一）江鈴汽車與行業(yè)平均水平比較1、2008年同行業(yè)水平財務(wù)分析、短期償債能力指標比較：指標江鈴汽車行業(yè)平均值行業(yè)最高值平均值差值最高值查值流動比率1.931.280.656.40-.47速動比率1.280.820.465.74-4.46保守的速動比率1.160.730.435.36-4.2現(xiàn)金比率0.930.350.584.14-3.21存貨周轉(zhuǎn)率6.917.72-0.8110

33、.48-3.57應收賬款周轉(zhuǎn)率40.2636.823.44150.42-110.16由于營運資本與經(jīng)營規(guī)模有關(guān)，所以同一行業(yè)不同企業(yè)之間的營運資本也缺乏可比性。從圖表中可以看出，江鈴汽車存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均值。但是該企業(yè)流動比率、速動比率、保守的速動、現(xiàn)金比率均高于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動性高于行業(yè)標準值，雖然存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均值，但是企業(yè)短期償債能力還是較強。應收賬款周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均值，說明企業(yè)的變現(xiàn)高于同行業(yè)平均水平、長期期償債能力指標比較：指標江鈴汽車行業(yè)平均值行業(yè)最高值平均值差值最高值查值資產(chǎn)負債率30.39%47.73%-17.34%69.39%-39%產(chǎn)權(quán)比率43.

34、67%91.30%-47.63%226.65%-182.98%有形凈值債務(wù)率47.40%99.28%-51.88%280.99%-223.59%利息償付倍數(shù)16.28 23.3537.6318.1232.4從圖表中可以看出，江鈴汽車資產(chǎn)負債率低于行業(yè)平均值17.34%，保持較低的資產(chǎn)負債率水平。產(chǎn)權(quán)比率低于行業(yè)平均值47.63說明企業(yè)的債務(wù)資本與權(quán)益資本的配置存在的風險性較弱。有形債務(wù)凈值率高于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)的長期償債能力略高于于行業(yè)水平。利息保障倍數(shù)小于行業(yè)平均值，但也不低，企業(yè)獲利能力尚可的同時也說明對償還到期債務(wù)的保證程度尚可。2、2009年同行業(yè)水平財務(wù)分析、短期償債能力指標比

35、較：指標江鈴汽車行業(yè)平均值行業(yè)最高值平均值差值最高值查值流動比率1.70 1.250.456.99-5.29速動比率1.36 0.900.466.57-4.46保守的速動比率1.29 0.820.475.49-4.2現(xiàn)金比率1.24 0.460.784.30-3.06存貨周轉(zhuǎn)率7.28 9.05-1.7715.47-8.19應收賬款周轉(zhuǎn)率89.10 50.4338.67203.90-114.8從圖表中可以看出，江鈴汽車09年存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均值。但是該企業(yè)流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率均高于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動性高于行業(yè)標準值，雖然存貨周轉(zhuǎn)率低于行業(yè)平均值，但是企業(yè)短期償債能力還

36、是較強。應收賬款周轉(zhuǎn)率高于行業(yè)平均值，說明企業(yè)的變現(xiàn)高于同行業(yè)平均水平、長期償債能力指標比較：指標江鈴汽車行業(yè)平均值行業(yè)最高值平均值差值最高值查值資產(chǎn)負債率40.36%57.95%-17.59%76.93%-36,57%產(chǎn)權(quán)比率67.67%137.80%-70.13%333.37%-195.57%有形凈值債務(wù)率72.29%154.29%-80%493.52%-421.23%利息償付倍數(shù)24.90-4.5018.439.37-62.27從圖表中可以看出，江鈴汽車09年資產(chǎn)負債率低于行業(yè)平均值，保持較低的資產(chǎn)負債率水平。產(chǎn)權(quán)比率低于行業(yè)平均值說明企業(yè)的債務(wù)資本與權(quán)益資本的配置存在的風險性較弱。有形

37、債務(wù)凈值率低于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)的長期償債能力小于行業(yè)水平。利息保障倍數(shù)為高于行業(yè)平均值，說明企業(yè)獲利能力提高的同時也說明對償還到期債務(wù)的保證程度也提高。3、2010年同行業(yè)水平財務(wù)分析、短期償債能力指標比較：指標江鈴汽車行業(yè)平均值行業(yè)最高值平均值差值最高值查值流動比率1.70 1.28 0.421.95-0.25速動比率1.39 0.93 0.461.53-0.14保守的速動比率1.32 0.83 0.491.95-0.63現(xiàn)金比率1.22 0.40 0.820.980.24存貨周轉(zhuǎn)率9.37 9.07 0.317.20-7.83應收賬款周轉(zhuǎn)率135.21 57.01 78.2465.9

38、7-330.76從圖表中可以看出，江鈴汽車10年流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率均高于行業(yè)標準值，說明該企業(yè)資產(chǎn)的流動性高于行業(yè)標準值，企業(yè)短期償債能力較強。、長期償債能力指標比較：指標江鈴汽車行業(yè)平均值行業(yè)最高值平均值差值最高值查值資產(chǎn)負債率44.45%58.56%-14.11%67.29%-22.84%產(chǎn)權(quán)比率80.02%141.32%-61.3%205.67%-125.65%有形凈值債務(wù)率84.19%155.84%-71.65%253.75%-169.56%利息償付倍數(shù)22.76217.93-238.69122.19-142.95從圖表中可以看出，江鈴汽車10年資

39、產(chǎn)負債率低于行業(yè)平均值，保持較低的資產(chǎn)負債率水平。產(chǎn)權(quán)比率低于行業(yè)平均值說明企業(yè)的債務(wù)資本與權(quán)益資本的配置存在的風險性較弱。有形債務(wù)凈值率低于行業(yè)平均水平，表明企業(yè)的長期償債能力小于行業(yè)水平。利息保障倍數(shù)小于行業(yè)平均值，說明企業(yè)獲利能力較弱的同時也說明對償還到期債務(wù)的保證程度不高。五、江鈴汽車財務(wù)分析評價（一）短期償債能力財務(wù)分析短期償債能力指標如下： 單位：元年份指標2008年2009年2010年營運資金1,519,691,661.00 2,188,457,687.00 3,313,206,615.00 流動比率1.93 1.70 1.70 速動比率1.28 1.36 1.39 保守的速動比

40、率1.16 1.29 1.32 現(xiàn)金比率0.93 1.24 1.22 存貨周轉(zhuǎn)率6.91 7.28 9.37 應收賬款周轉(zhuǎn)率40.26 89.10 135.21 1、與歷史指標比較分析：（1） 營運資金：年份指標2008年2009年2010年流動資產(chǎn)3,152,642,512.00100%5,335,513,438.00100%8,075,029,406.00100%流動負債1,632,950,851.0051.80%3,147,055,751.0058.98%4,761,822,791.0058.97%營運資金1,519,691,661.00 48.20%2,188,457,687.00 4

41、1.02%3,313,206,615.00 41.03表中數(shù)據(jù)可以看出：2008年流動負債提供資產(chǎn)所需資金的51.80%，即1元流動資產(chǎn)需要還0.518元的債務(wù)。到2010年1元流動資產(chǎn)需要償還0.59元的債務(wù)。從上圖可知，江鈴汽車流動資產(chǎn)和流動負債自08年到10年每年都在上升，09年與08年相比，流動資產(chǎn)上升2181870926元（上升69.14%），流動負債上升1514104900元（上升92.72%）。營運資金上升，償債能力增強。2010年與2008年相比，流動資產(chǎn)上升4922386894元（上升301.44%），流動負債上升3128871940元（上升191.61%）。由于07年流動負

42、債下營運資金的絕對數(shù)增加，“緩沖墊”增厚，償債能力繼續(xù)上升。這一現(xiàn)象也表明這3年間江鈴汽車的短期償債能力逐年上升的過程。（2） 流動比率：流動比率情況表 單位：元年份指標2008年2009年2010年流動比率1.93 1.70 1.70 流動比率是反映短期償債能力的核心指標。從上圖可知，江鈴汽車的流動比率從2008年的1.93到2010年的1.7，流動比率都沒到國際公認的適當比率2。但是較同期相比江鈴汽車的流動比率是較高的。為了進一步掌握流動比率的質(zhì)量，應分析流動資產(chǎn)的流動性強弱，主要是應收賬款和存貨的流動性。（3） 應收賬款周轉(zhuǎn)率：應收賬款周轉(zhuǎn)率情況表 單位：元年份指標2008年2009年2

43、010年應收賬款周轉(zhuǎn)率40.26 89.10 135.21 從圖中，可以得知江鈴汽車的應收賬款周轉(zhuǎn)率，自08年到10年每年都有大幅上升的。側(cè)面反映了企業(yè)對流動負債加強了管理，緊收了流動負債。又或者是企業(yè)提高了流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)情況中的另一指標：存貨周轉(zhuǎn)率。（4） 存貨周轉(zhuǎn)率： 存貨周轉(zhuǎn)率情況表 單位：元年份指標2008年2009年2010年存貨周轉(zhuǎn)率6.91 7.28 9.37 從上面數(shù)據(jù)可知江鈴汽車的存貨周轉(zhuǎn)率，自08年到10年走勢也是逐年上升的。10年存貨周轉(zhuǎn)率為9.3。比08年存貨周轉(zhuǎn)率增加了近36%。說明江鈴汽車是靠存貨的快速周轉(zhuǎn)，提高變現(xiàn)的速度來使10年的流動資產(chǎn)得以增加的。企業(yè)存貨周轉(zhuǎn)率

44、的管理上還是不錯的。（5） 速動比率：速動比率情況表 單位：元年份指標2008年2009年2010年速動比率1.28 1.36 1.39 從上圖可知，江鈴汽車的速動比率從08年的1.28到09年的1.36再到10年的1.39，呈現(xiàn)了一個上升的趨勢。較同期相比江鈴汽車的速動比率也是是有所提高的。 年份指標2008年2009年增長增減幅度流動資產(chǎn)3,152,642,512.005,335,513,438.002,182,870,926.00 69.24%存貨1,057,872,696.00 1,059,798,200.00 1,925,504.000.18%流動負債1,632,950,851.00

45、3,147,055,751.001,514,104,900.00 92.72%速動比率1.281.360.08 6.25%結(jié)合計算數(shù)據(jù)來看，09年流動資產(chǎn)比上年同期增加69.24%，存貨增加0.18%，流動負債增加92.72%，結(jié)合流動比率來看，09年速動比率的提高主要是相比上年同期流動負債和流動資產(chǎn)都有較大上升，所以速動比率會有提升。 年份指標2008年2010年增長增減幅度流動資產(chǎn)3,152,642,512.008,075,029,406.004,922,386,894.00 156.14%存貨1,057,872,696.00 1,436,493,510.00 378,620,814.00

46、35.79%流動負債1,632,950,851.004,761,822,791.003,128,871,940.00 191.61%速動比率1.281.390.08 8.59%2010年從計算數(shù)據(jù)來看，流動資產(chǎn)比08年增加156.14%，流動負債增加191.61%，存貨增加35.79%，結(jié)合流動比率來看，2010年速動比率的提高主要是企業(yè)對流動負債進行有效的管理，歷史角度比較，江鈴汽車對流動負債和存貨加強了管理，使速動比率呈逐年上升的趨勢，企業(yè)相比于往年償債能力增強。（6） 保守的速動比率： 保守的速動比率 單位：元年份指標2008年2009年2010年保守的速動比率1.16 1.29 1.3

47、2 從上圖可知，江鈴汽車的速動比率從08年的1.16到10年的1.32，呈現(xiàn)了一個上升的趨勢。較同期相比江鈴汽車的流動比率是有所提高的。 保守的速動比率情況表 單位：元 年份指標2008年2009年增長增減幅度貨幣資金1,511,608,446.003,913,822,790.00 2,402,214,344.00158.92%應收票據(jù)220,609,426.00 87,081,079.00 -133,528,347.00-60.53%應收賬款167,236,223.00 66,959,113.00 -100,277,110.00-59.96%流動負債1,632,950,851.003,147

48、,055,751.001,514,104,900.0092.72%保守的速動比率1.16 1.29 0.1311.21%結(jié)合計算數(shù)據(jù)來看，09年貨幣資金有較大幅度的增長，應收票據(jù)和應收賬款減少幅度也較大，流動負債也有較大幅度的增長，所以保守速動比率有所提高。 年份指標2008年2010年增長增減幅度貨幣資金1,511,608,446.005,813,161,613.00 4,301,553,167.00284.57%應收票據(jù)220,609,426.00 316,698,347.0096,088,921.0043.56%應收賬款167,236,223.00 166,276,206.00-960,

49、017.00-0.57%流動負債1,632,950,851.004,761,822,791.003,128,871,940.00191.61%保守的速動比率1.16 1.320.1613.79%從長遠歷史來看，10年應收帳款比08減少0.57%，而貨幣資金增長了284.57%幅度較大，流動負債也增長了191.61%。這樣使得江鈴汽車在保守的速動比率這一指標上是呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。（7） 現(xiàn)金比率：現(xiàn)金比率情況表 單位：元年份指標2008年2009年2010年現(xiàn)金比率0.93 1.24 1.22 貨幣資金是其本身可以直接償債的資本，雖然企業(yè)不可能把所有的貨幣資金去償還短期負債，但是貨幣資金的存量越多也間接表明企業(yè)短期償債能力越強，在保守的速動比率時以分析，江鈴汽車09年及10年加大了貨幣資金的存量，從09年貨幣資金比08年增加158.92%，10年貨幣資金比08年增加284.57%，而隨之現(xiàn)金比率也從08