換算風險暴露的管理 完整版 3講解

1、第十章第十章 換算風險暴露的管理換算風險暴露的管理 團隊成員：王月雷團隊成員：王月雷 武文武文 閆智萍閆智萍 LOGO 2 目錄目錄 1 2 換算風險知識簡述換算風險知識簡述 案例：圣得西體育用品公司案例：圣得西體育用品公司 換算風險知識換算風險知識 換算風險暴露：主要是指因匯率變化而引起換算風險暴露：主要是指因匯率變化而引起 的企業(yè)資產負債表中某些外匯項目金額變動的企業(yè)資產負債表中某些外匯項目金額變動 的風險，一般而言企業(yè)的外幣資產、負債、的風險，一般而言企業(yè)的外幣資產、負債、 收益和支出等，都需要按一定的會計準則將收益和支出等，都需要按一定的會計準則將 其變換成本國貨幣表示，這種折算過程必

2、然其變換成本國貨幣表示，這種折算過程必然 會暴露出貨幣匯率上的損益。會暴露出貨幣匯率上的損益。 外幣換算方法外幣換算方法 流動和非流動項目法流動和非流動項目法 貨幣和非貨幣項目法貨幣和非貨幣項目法 時態(tài)法時態(tài)法 現行匯率法現行匯率法 (1)在流動和非流動項目法下：指將資產和在流動和非流動項目法下：指將資產和 負債項目分為流動項目和非流動項目，流動負債項目分為流動項目和非流動項目，流動 資產和流動負債按照當前匯率折算，非流動資產和流動負債按照當前匯率折算，非流動 資產和非流動負債按取得或形成這些項目時資產和非流動負債按取得或形成這些項目時 的歷史匯率折算。在這個方法下，折算風險的歷史匯率折算。在

3、這個方法下，折算風險 用折算后的流動資產與折算后的流動負債的用折算后的流動資產與折算后的流動負債的 差額來表示，即將流動資產和負債用當前匯差額來表示，即將流動資產和負債用當前匯 率折算，兩者之差就是企業(yè)面臨的折算風險。率折算，兩者之差就是企業(yè)面臨的折算風險。 (2)在貨幣和非貨幣折算法下：指將報表中的資產在貨幣和非貨幣折算法下：指將報表中的資產 和負債劃分為貨幣性和非貨幣性項目兩大類。貨和負債劃分為貨幣性和非貨幣性項目兩大類。貨 幣性項目是指那些代表一定數額索取權，以及一幣性項目是指那些代表一定數額索取權，以及一 定數額應支付義務的資產和負債比如現金，有價定數額應支付義務的資產和負債比如現金，

4、有價 證券，應收賬款，應收票據，應付帳款等。非貨證券，應收賬款，應收票據，應付帳款等。非貨 幣性項目是指那些以物質形態(tài)存在的資產負債，幣性項目是指那些以物質形態(tài)存在的資產負債， 例如存貨、固定資產、長期投資等。其換算風險例如存貨、固定資產、長期投資等。其換算風險 一般用貨幣性資產與負債的的外幣差額來衡量，一般用貨幣性資產與負債的的外幣差額來衡量， 具體表示為貨幣性資產與負債的差額與匯率波動具體表示為貨幣性資產與負債的差額與匯率波動 幅度的乘積來表示。幅度的乘積來表示。 (3)在時態(tài)折算法下：時態(tài)法是貨幣和非貨幣折算在時態(tài)折算法下：時態(tài)法是貨幣和非貨幣折算 法的一種改進形式，它們的主要區(qū)別在于對

5、存貨法的一種改進形式，它們的主要區(qū)別在于對存貨 和投資的處理。這時外幣折算是對計量這些項目和投資的處理。這時外幣折算是對計量這些項目 的貨幣名稱的重新表述，它只能改變被折算項目的貨幣名稱的重新表述，它只能改變被折算項目 的計量單位。這種方法下折算風險與在貨幣和非的計量單位。這種方法下折算風險與在貨幣和非 貨幣法下基本相同，主要在于對存貨的不同判斷。貨幣法下基本相同，主要在于對存貨的不同判斷。 如果存貨按歷史成本來計價，則換算風險與在貨如果存貨按歷史成本來計價，則換算風險與在貨 幣和非貨幣法下的折算風險相同；如果存貨按市幣和非貨幣法下的折算風險相同；如果存貨按市 價來計價，那么換算風險則要把存貨

6、給加上。價來計價，那么換算風險則要把存貨給加上。 (4)在現行匯率法下：指除股東權益之外，在現行匯率法下：指除股東權益之外， 所有外幣資產負債項目和損益項目，都應用所有外幣資產負債項目和損益項目，都應用 當前匯率進行折算，對收入和費用項目，一當前匯率進行折算，對收入和費用項目，一 般按確認這些項目時的匯率折算，我國目前般按確認這些項目時的匯率折算，我國目前 也采用這一方法。在現行匯率法下：因為所也采用這一方法。在現行匯率法下：因為所 有的資產與負債都是用的當前匯率折算，用有的資產與負債都是用的當前匯率折算，用 資產減去負債的外幣差額來表示外幣換算風資產減去負債的外幣差額來表示外幣換算風 險。險

7、。 FASB52的目標的目標 提供總體上與匯率變動對企業(yè)現金流量和所有提供總體上與匯率變動對企業(yè)現金流量和所有 者權益產生的預期經濟影響相一致的信息。者權益產生的預期經濟影響相一致的信息。 在合并財務報中反應與美國公認會計原則相一在合并財務報中反應與美國公認會計原則相一 致的各合并主體的以功能貨幣計量的財務結果及致的各合并主體的以功能貨幣計量的財務結果及 其關系。其關系。 職能貨幣是指該主體開展經濟活動的主要經濟環(huán)職能貨幣是指該主體開展經濟活動的主要經濟環(huán) 境中所流通的貨幣。境中所流通的貨幣。 一般而言，職能貨幣就是該主體大多數業(yè)務活動一般而言，職能貨幣就是該主體大多數業(yè)務活動 發(fā)生國的當地貨

8、幣。但是，在某些情況下，職能發(fā)生國的當地貨幣。但是，在某些情況下，職能 貨幣可能是其母公司本國的貨幣，或是某第三國貨幣可能是其母公司本國的貨幣，或是某第三國 的貨幣。的貨幣。 申報貨幣是指跨國公司編制合并財務報表時所采申報貨幣是指跨國公司編制合并財務報表時所采 用的貨幣。用的貨幣。 申報貨幣通常是母公司的記賬貨幣，同時也是母申報貨幣通常是母公司的記賬貨幣，同時也是母 公司所在、并開展大多數業(yè)務活動的國家的流通公司所在、并開展大多數業(yè)務活動的國家的流通 貨幣。盡管如此，申報貨幣也可能是某第三國貨貨幣。盡管如此，申報貨幣也可能是某第三國貨 幣。幣。 按照按照FASB52，換算過程包括兩步。，換算過

9、程包括兩步。 第一，如果子公司采用當地貨幣記賬，而該第一，如果子公司采用當地貨幣記賬，而該 貨幣又不是其職能貨幣，則需要使用其職能貨幣又不是其職能貨幣，則需要使用其職能 貨幣重新計量。貨幣重新計量。 第二，當外國子公司的職能貨幣同母公司不第二，當外國子公司的職能貨幣同母公司不 一致時，需要用現行匯率法將以職能貨幣計一致時，需要用現行匯率法將以職能貨幣計 量的賬簿轉換成用申報貨幣表示量的賬簿轉換成用申報貨幣表示。 第52號財務會計準則公告的兩步換算過程 換算風險管理的措施換算風險管理的措施 外幣折算風險會影響企業(yè)的賬面價值，為了消除或減少因外幣折算風險會影響企業(yè)的賬面價值，為了消除或減少因 匯率

10、變動給企業(yè)帶來的負面影響，對折算風險管理顯得十匯率變動給企業(yè)帶來的負面影響，對折算風險管理顯得十 分必要。目前主要有三種措施：分必要。目前主要有三種措施： 1.運用資產負債表來保值。企業(yè)可以使財務報表中各項資運用資產負債表來保值。企業(yè)可以使財務報表中各項資 產和負債的外匯折算風險盡可能相互抵消，重新安排會計產和負債的外匯折算風險盡可能相互抵消，重新安排會計 受險額，使其折算風險頭寸為零。因為會計受險額是指資受險額，使其折算風險頭寸為零。因為會計受險額是指資 產和負債之間的差額，而資產和負債的價值如果是隨著匯產和負債之間的差額，而資產和負債的價值如果是隨著匯 率的變動而變動的話，則受險額也會隨之

11、而變動，這樣就率的變動而變動的話，則受險額也會隨之而變動，這樣就 可以通過調整受險額中的資產和負債數額來達到盡可能避可以通過調整受險額中的資產和負債數額來達到盡可能避 免外匯損失的目的。免外匯損失的目的。 使用外匯衍生工具規(guī)避折算風險。企業(yè)根據外幣折算風使用外匯衍生工具規(guī)避折算風險。企業(yè)根據外幣折算風 險暴露的大小建立相應的外匯衍生工具合約，從而規(guī)避外險暴露的大小建立相應的外匯衍生工具合約，從而規(guī)避外 匯折算風險。常用的外匯衍生工具主要是外匯遠期合約，匯折算風險。常用的外匯衍生工具主要是外匯遠期合約， 建立了外匯遠期合約之后，可以降低企業(yè)經營活動的風險，建立了外匯遠期合約之后，可以降低企業(yè)經營

12、活動的風險， 以及向海外投資活動的外匯風險。以及向海外投資活動的外匯風險。 調整企業(yè)現金以達到資產負債表的平衡。企業(yè)通過調整調整企業(yè)現金以達到資產負債表的平衡。企業(yè)通過調整 現金及其等價物的數額及其構成，來避免在財務報表上顯現金及其等價物的數額及其構成，來避免在財務報表上顯 現出來的折算風險。當記賬貨幣貶值時，如果所持有的現現出來的折算風險。當記賬貨幣貶值時，如果所持有的現 金及其等價物足夠多時，在折算時就會發(fā)生折算損失。這金及其等價物足夠多時，在折算時就會發(fā)生折算損失。這 時可以將企業(yè)的現金以及等價物轉移出去，或者轉換成硬時可以將企業(yè)的現金以及等價物轉移出去，或者轉換成硬 貨幣，這樣以避免可

13、能的折算損失。貨幣，這樣以避免可能的折算損失。 硬貨幣：指在國際金融市場上匯價堅硬并能硬貨幣：指在國際金融市場上匯價堅硬并能 自由兌換，幣值穩(wěn)定可以作為國際支付手段自由兌換，幣值穩(wěn)定可以作為國際支付手段 或流通手段的貨幣。主要有美元、英鎊、日或流通手段的貨幣。主要有美元、英鎊、日 元、歐元等元、歐元等 軟貨幣：指在國際金融市場上匯價疲軟，不軟貨幣：指在國際金融市場上匯價疲軟，不 能自由兌換他國貨幣，信用程度低的國家貨能自由兌換他國貨幣，信用程度低的國家貨 幣。主要有印度盧比、越南盾等。幣。主要有印度盧比、越南盾等。 案例：圣得西體育用品公司案例：圣得西體育用品公司 圣得西（圣得西（Sundan

14、ce）體育用品公司是美國一家生產高質量體育）體育用品公司是美國一家生產高質量體育 用品的公司，其主要生產包括高爾夫、網球、和其他球拍，此用品的公司，其主要生產包括高爾夫、網球、和其他球拍，此 外，他還生產槌球、羽毛球等場地體育設備。他在芝加哥和伊外，他還生產槌球、羽毛球等場地體育設備。他在芝加哥和伊 利諾伊州都設有生產基地和辦事處。圣得西公司在墨西哥和加利諾伊州都設有生產基地和辦事處。圣得西公司在墨西哥和加 拿大分別設有一家全資子公司。墨西哥子公司設在墨西哥城，拿大分別設有一家全資子公司。墨西哥子公司設在墨西哥城， 為整個拉丁美洲服務；加拿大子公司設在多倫多，只為加拿大為整個拉丁美洲服務；加拿

15、大子公司設在多倫多，只為加拿大 服務。每家子公司都采用當地貨幣記賬，各自的記賬貨幣同時服務。每家子公司都采用當地貨幣記賬，各自的記賬貨幣同時 也是他們的職能貨幣。也是他們的職能貨幣。 表表1 1 圣得西體育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司圣得西體育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司20082008年年1212月月3131日的未合日的未合 并資產負債表并資產負債表 （單位：（單位：10001000貨幣單位）貨幣單位） 墨西哥子公司欠母公司墨西哥子公司欠母公司1320000比索，按匯率比索，按匯率Ps3.30/1.00換算，以換算，以400000美元計入了母公司的應美元計入了母公司的應 收賬款賬戶。

16、母公司（墨西哥子公司）的其他應收賬款（應付賬款）用美元（比索）計算。收賬款賬戶。母公司（墨西哥子公司）的其他應收賬款（應付賬款）用美元（比索）計算。 墨西哥子公司是圣得西公司的全資子公司。它反映在母公司賬簿上的價值是墨西哥子公司是圣得西公司的全資子公司。它反映在母公司賬簿上的價值是2400000美元，他等于美元，他等于 按匯率按匯率Ps3.30/1.00換算后的墨西哥子公司賬簿上記錄的普通股（換算后的墨西哥子公司賬簿上記錄的普通股（4500000比索）和留存收益比索）和留存收益 （3420000比索）之和。比索）之和。 加拿大子公司也是圣得西公司的全資子公司。它反映在母公司賬簿上的價值是加拿大

17、子公司也是圣得西公司的全資子公司。它反映在母公司賬簿上的價值是3600000美元，他等美元，他等 于按匯率于按匯率CD1.25/1.00換算后的加拿大子公司賬簿上記錄的普通股（換算后的加拿大子公司賬簿上記錄的普通股（2900000加元）和留存收益加元）和留存收益 （1600000加元）之和。加元）之和。 母公司在一家日本銀行貸款，有母公司在一家日本銀行貸款，有126000000日元的未結清應付票據。按日元的未結清應付票據。按105/1.00換算，母公司換算，母公司 賬簿上的金額為賬簿上的金額為1200000美元。其他的應付票據是用美元計量的。美元。其他的應付票據是用美元計量的。 墨西哥子公司向

18、阿根廷的一家進口公司出售了價值墨西哥子公司向阿根廷的一家進口公司出售了價值A120000的商品。按的商品。按A1.00/Ps3.30換算，墨西哥換算，墨西哥 子公司賬簿上的金額為子公司賬簿上的金額為396000比索。比索。 加拿大子公司向一家韓國進口公司出售了價值加拿大子公司向一家韓國進口公司出售了價值W192000000的商品。按的商品。按W800/CD1.25換算，加拿大換算，加拿大 子公司賬簿上的金額為子公司賬簿上的金額為300000加元。加元。 表表2 圣得西體育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司圣得西體育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司2008年年12月月31日合并資產負債表日合并資產

19、負債表 （單位：（單位：1000貨幣單位）貨幣單位） 公司內部貸款：公司內部貸款：2500000-400000=Ps1320000/（Ps3.30/1.00）=2100000。 合并過程中母公司對子公司的投資與子公司的所有者權益對沖。合并過程中母公司對子公司的投資與子公司的所有者權益對沖。 圣得西母公司借日本銀行圣得西母公司借日本銀行126000000日元（日元（126000000/（105/1.00）=1200000）。該貸款是）。該貸款是 圣得西母公司賬簿上所記錄的圣得西母公司賬簿上所記錄的4000000（4000000=1200000+2800000）應付票據的一部分。）應付票據的一部分

20、。 墨西哥子公司向阿根廷的一家進口公司出售了價值墨西哥子公司向阿根廷的一家進口公司出售了價值A120000的商品。按的商品。按A1.00/Ps3.30換算，墨西哥換算，墨西哥 子公司賬簿上的金額為子公司賬簿上的金額為396000比索。按比索。按Ps3.30/1.00換算，墨西哥子公司賬簿上的金額為換算，墨西哥子公司賬簿上的金額為120000。 該款項是墨西哥子公司賬簿上所記錄的該款項是墨西哥子公司賬簿上所記錄的848000（848000=120000+728000）應收賬款的一部）應收賬款的一部 分。分。 加拿大子公司向韓國的一家進口公司出售了價值加拿大子公司向韓國的一家進口公司出售了價值W1

21、92000000商品。按商品。按W800/CD1.25換算，加拿大換算，加拿大 子公司賬簿上的金額為子公司賬簿上的金額為300000加元。按加元。按CD1.25/1.00換算，加拿大子公司賬簿上的金額為換算，加拿大子公司賬簿上的金額為240000。 該款項是加拿大子公司賬簿上所記錄的該款項是加拿大子公司賬簿上所記錄的1200000（1200000=240000+960000）應收賬款的一）應收賬款的一 部分。部分。 從資產負債表平衡的角度來說，表從資產負債表平衡的角度來說，表2很完美，也很簡潔。很完美，也很簡潔。 即：總資產即：總資產=總負債總負債+所有者權益。但不符合實際，因為例所有者權益。

22、但不符合實際，因為例 子假定，所采用的現行匯率和各子公司建立時的最初匯率子假定，所采用的現行匯率和各子公司建立時的最初匯率 一致，即匯率沒有隨時間而發(fā)生變化。所以我們需要編制一致，即匯率沒有隨時間而發(fā)生變化。所以我們需要編制 換算風險暴露報告如下表換算風險暴露報告如下表3，該報告包含了合并資產負債，該報告包含了合并資產負債 表中所涉及的所有個別賬戶，反映了跨國公司因各種外幣表中所涉及的所有個別賬戶，反映了跨國公司因各種外幣 所產生的外匯風險暴露金額。仍以圣得西公司及其子公司所產生的外匯風險暴露金額。仍以圣得西公司及其子公司 為例，從表為例，從表1可知，該跨國公司面臨著來自比索、加元、可知，該跨

23、國公司面臨著來自比索、加元、A、 W、日元的外匯風險暴露。如果任何一種貨幣相對申報貨、日元的外匯風險暴露。如果任何一種貨幣相對申報貨 幣的匯率發(fā)生變動，產生了該貨幣凈額換算風險暴露，那幣的匯率發(fā)生變動，產生了該貨幣凈額換算風險暴露，那 么這將會影響到合并資產負債表。么這將會影響到合并資產負債表。 、 表表3 圣得西體育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司圣得西體育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司2008年年12月月31日的換算風險報告日的換算風險報告 （單位：（單位：1000貨幣單位）貨幣單位） 圣得西公司的風險暴露報告如表圣得西公司的風險暴露報告如表3所示。該報告列示了各種風所示。該報告列示了各

24、種風 險暴露貨幣所導致的風險暴露資產和風險暴露負債的金額，險暴露貨幣所導致的風險暴露資產和風險暴露負債的金額， 以及凈差異或風險暴露。比索的凈風險暴露是正值以及凈差異或風險暴露。比索的凈風險暴露是正值8844000比比 索；加元的凈風險暴露是正值索；加元的凈風險暴露是正值4200000加元；加元；A的凈風險暴露的凈風險暴露 是正值是正值120000A；W的凈風險暴露是正值的凈風險暴露是正值192000000W；而日；而日 元的凈風險暴露是負值元的凈風險暴露是負值126000000日元；正風險暴露凈額說明日元；正風險暴露凈額說明 風險暴露資產的金額高于風險暴露負債的金額，負風險暴露風險暴露資產的

25、金額高于風險暴露負債的金額，負風險暴露 凈額恰好相反。當風險貨幣的匯率相對于申報貨幣貶值時，凈額恰好相反。當風險貨幣的匯率相對于申報貨幣貶值時， 如果存在正（負）風險暴露凈額，風險暴露資產比風險暴露如果存在正（負）風險暴露凈額，風險暴露資產比風險暴露 負債的換算損失更大（?。?。同理，風險暴露貨幣的匯率相負債的換算損失更大（小）。同理，風險暴露貨幣的匯率相 對于申報貨幣升值時，如果存在負（正）風險暴露凈額，風對于申報貨幣升值時，如果存在負（正）風險暴露凈額，風 險暴露資產比風險暴露負債的換算損失更?。ù螅?。所以在險暴露資產比風險暴露負債的換算損失更?。ù螅?。所以在 匯率變動之后，合并過程不可能使

26、合并資產負債表平衡。匯率變動之后，合并過程不可能使合并資產負債表平衡。 匯率變動是否會產生貨幣風險暴露匯率變動是否會產生貨幣風險暴露 匯率變動會產生貨幣風險暴露匯率變動會產生貨幣風險暴露 為了說明匯率變動給合并過程帶來的影響，為了說明匯率變動給合并過程帶來的影響， 結合表結合表1，我們預測匯率將由，我們預測匯率將由 1.00=CD1.25=Ps3.30=A1.00=105=W800 變?yōu)樽優(yōu)?1.00=CD1.30=Ps3.30=A1.03=105=W800。 表表3顯示，該跨國公司擁有顯示，該跨國公司擁有4200000加元的正風險暴露凈額。這表示當加元從加元的正風險暴露凈額。這表示當加元從C

27、D1.25/1.00貶值貶值4%到到CD1.30/1.00， 加元風險暴露資產的換算價值要比加元風險暴露負債的換算少加元風險暴露資產的換算價值要比加元風險暴露負債的換算少138462美元。計算過程如下：美元。計算過程如下： 貨幣的凈暴露貨幣的凈暴露/S(新新)（貨幣（貨幣i/報告貨幣）報告貨幣）-貨幣貨幣i的凈暴露的凈暴露/S（舊）（貨幣（舊）（貨幣i/報告貨幣）報告貨幣）=申報貨幣不均衡缺口申報貨幣不均衡缺口 將例子中的數據代入上面的公式，得將例子中的數據代入上面的公式，得 CD4200000/CD1.30/1.00-CD4200000/CD1.25/1.00=-129231 換言之，換言之

28、，CD4500000CD4500000的凈換算風險暴露按現行匯率的凈換算風險暴露按現行匯率CD1.25/CD1.25/1.001.00換算成美元后為換算成美元后為36000003600000美元。當匯美元。當匯 率為率為CD1.30/CD1.30/1.001.00時，加元貶值了時，加元貶值了4%4%，產生的換算損失是，產生的換算損失是 1 12923129231=CD=CD4 42 20000000000/1.30/1.30* *0.040.04。 由此可知，匯率變動產生了貨幣風險暴露。由此可知，匯率變動產生了貨幣風險暴露。 表表4 匯率變動后圣得西體育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司匯率變動

29、后圣得西體育用品公司及其墨西哥、加拿大子公司2008年年12月月31日的日的 合并資產負債表合并資產負債表 （單位：單位：1000貨幣單位）貨幣單位） 表表4列示了加元貶值之后，圣得西公司與其列示了加元貶值之后，圣得西公司與其 兩個國外子公司的合并過程和合并資產負債兩個國外子公司的合并過程和合并資產負債 表。由于加元和阿根廷比索匯率的變動，加表。由于加元和阿根廷比索匯率的變動，加 拿大子公司和墨西哥子公司賬戶的價值發(fā)生拿大子公司和墨西哥子公司賬戶的價值發(fā)生 了變化。為了使合并后的資產負債表平衡，了變化。為了使合并后的資產負債表平衡， 有必要使用一個有必要使用一個“軋平軋平”權益性賬戶，其余額權

30、益性賬戶，其余額 為為-132000美元。美元。 換算風險暴露與交易風險暴露換算風險暴露與交易風險暴露 導致交易風險暴露的一些項目也會產生換算風暴露，有些導致交易風險暴露的一些項目也會產生換算風暴露，有些 項目不會。下表項目不會。下表5所列的是圣得西母公司與兩個子公司交易所列的是圣得西母公司與兩個子公司交易 風險暴露報告。風險暴露報告。 由表可以看出，母公司交易風險暴露來源有兩個：一是母由表可以看出，母公司交易風險暴露來源有兩個：一是母 公司所持的墨西哥子公司的公司所持的墨西哥子公司的ps1320000的應收賬款，是一種的應收賬款，是一種 交易風險暴露，但不是換算風險暴露。另一個來源是母公司交易風險暴露，但不是換算風險暴露。另一個來源是母公司 從一家日本銀行